DBS 集团研究部的经济学家使用一种“GDP 即时预测”（Nowcast，指用最新的高频数据来快速估算当季国内生产总值）模型来跟踪印度的实际 GDP（按通胀调整后的经济产出）走势。模型显示，FY25 财年第四季度（4Q FY25）增长强劲，随后 FY26 财年第一季度（1Q26）增长转弱。 使用印度“重新基准”（rebased，指更换基期、更新统计口径后的）GDP 数据，实际 GDP 在 2025 年 10–12 月（4Q FY25）同比增长 7.8%，低于 2025 年 7–9 月的 8.4%。该季度与间接税（通过商品与服务交易征收的税，如增值税/消费税一类）调整、节日消费需求、投资活动更稳、以及农村农业表现更好有关。

增长动能与 Nowcast 信号

对 FY26 而言，重新基准后的数据把实际 GDP 增速修订为 7.6%，高于最初的预估 7.4%。这接近报告中提到的 7.7% 预测值。 Nowcast 模型预计 1Q26 增速回落到 7.2%。放缓与工业活动偏弱、货运量（运输的货物规模）下降、商品出口走弱、以及乘用车与商用车销量增长放慢有关。 按 2026 日历年（1–12 月）计算，全年增速预计为 6.5%，低于 7.8%。文章指出，这一预测存在上行风险（实际结果可能高于预测）。 我们看到，2025 年末的强劲增长在今年第一季度开始降温。虽然去年经济扩张很快，但当前预测显示 2026 年 1–3 月期间可能放缓到约 7.2%。这表明之前的最高增长动能可能已经过去。

组合对冲与波动率布局

这一预期放缓会带来不确定性，可能让未来几周市场波动（价格上下起伏幅度）加大。India VIX（印度波动率指数，用来衡量市场恐慌与预期波动）已从 2025 年第四季度约 12 的低位升至 14.5。对交易者来说，这种环境下，买入到期更远的期权（到期时间更长的合约）策略可能更合适，比如“跨式”（straddle，同时买入同一标的、同一到期日、同一行权价的看涨期权与看跌期权，用于押注大波动而不押注方向）。 结合整体前景，应考虑为我们的多头组合（持有看涨/持有资产的仓位）做对冲（用相反方向的工具降低下跌损失）。买入 Nifty 50 看跌期权（put option，赋予持有人在到期前按约定价格卖出标的的权利）并选择 2026 年 4 月或 5 月到期，可能以较低成本为潜在回调提供缓冲。该指数在去年大涨后已停滞；若跌破当前支撑位（价格常被买盘托住的区间），可能触发进一步下行。 放缓在汽车与物流等行业更明显。2026 年 2 月数据显示，商用车销量同比下降 4%，印证了预测中提到的货运走弱。可以考虑买入部分汽车与物流个股的看跌期权，或在汽车指数上建立看跌的期货仓位（futures position，使用期货合约押注价格下跌或对冲风险）。 随着 2026 年推进，工业与出口相关股票也更容易受影响。2026 年 1 月最新的 IIP（Index of Industrial Production，工业生产指数，用于衡量制造业、采矿业、电力等工业产出）显示增速放缓至 3.5%，明显低于 2025 年下半年超过 5% 的平均水平。这支持一种做法：在涨幅过大的工业股上卖出“备兑看涨期权”（covered call，持有现货/股票同时卖出看涨期权，以收取权利金增加收入，并限制上涨空间），用来获取收入并控制上行风险。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

挪威克朗一直是表现最好的货币之一，主要受更高的油价推动，以及由于1月通胀更强而引发市场对挪威央行（Norges Bank，挪威的中央银行）政策预期转向。此前市场一度把“可能降息”（降息=把基准利率下调，通常会让货币变弱）计入价格，但现在认为今年甚至可能加息（加息=把基准利率上调，通常会让货币变强）。 不过，克朗近期的强势被认为“容易回调”（回调=上涨后短期回落）。如果下周公布的2月通胀数据（通胀数据=物价涨幅指标）没有继续证明物价在走高，利率预期（利率预期=市场对未来利率走势的判断）可能转弱。 中东紧张局势也通过油价对克朗形成支撑。如果局势缓和、霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，重要石油运输海上通道）重新开放，油价可能快速下跌，从而拖累克朗。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

上周五发布的国民经济核算数据显示，2025年美国经济增长快于加拿大。这是美国连续第三年表现更好，也是过去八年中第七次领先。 自2022年以来，美国的实际GDP（扣除通货膨胀后的国内生产总值，用来衡量经济“真实”增长）增速一直高于加拿大。加拿大表现较弱，与消费、出口和企业投资更疲软有关。

增长差距的驱动因素

自2022年以来，加拿大家庭消费累计落后约3%。出口增长也大致落后相近幅度。 自2022年以来，美国企业投资（公司用于扩产、设备、软件等的投入）上升超过10%，但加拿大没有增长。住宅投资（住房相关建设与购置投入）两国总体相近。 加拿大非住房的私营部门企业投资比美国落后超过13%。贸易不确定性（例如关税与政策变化带来的不稳定预期）被认为压制了加拿大企业。 预计加拿大政府支出（政府购买与公共项目投入）在2026年还会继续上升。即便如此，市场一致预期（多数预测机构的平均判断）认为，美国在2026年的增长优势会扩大，尽管加拿大公共支出更强。

对市场与政策的影响

报告认为，原因在于美国私营部门动能（企业与居民自发活动带来的增长势头）更强，以及与OBBB相关的额外公共部门支持。OBBB指一项政策/法案缩写（原文未展开），这里表示政府追加支持。本文使用AI工具生成，并由编辑审核。 在美国持续跑赢的背景下，美元/加元（USD/CAD，1美元能换多少加元）汇率更可能向上。加拿大企业投资不足（2025年持续出现）削弱了加元的基本面价值（由真实经济与资金流支撑的价值）。加拿大统计局数据显示，2025年第四季度企业资本支出（企业用于固定资产的支出，如厂房设备）持平；而美国经济分析局（BEA，美国官方经济数据机构）报告同期增长2.1%。 这种分化意味着，加拿大央行（BoC）可能不得不比美国联邦储备委员会（美联储，Fed）更偏“鸽派”（更倾向降息或更少加息，以支持增长）。经济更弱且消费落后，会降低BoC维持高利率的压力，从而让与美国的利差（两国利率差）扩大。利差是外汇市场的重要驱动因素，会让“押注美元更强”的策略更有利。 对做股票交易的人来说，这支持一种配对交易（同时买入一边、卖出另一边以对冲市场整体波动）的思路：做多美国指数、做空加拿大指数。标普500指数可能继续跑赢标普/多伦多证券交易所60指数（S&P/TSX 60）。后者权重更集中在对国内投资疲弱更敏感的行业。2025年已经出现这种情况：标普500回报超过9%，而TSX涨幅接近2%。 2014—2016年可作为历史对照：当时类似的经济动能与货币政策差异导致美元/加元大幅上涨。未来几周，这意味着买入美元/加元的看涨期权（call option，一种期权合约：付出期权费后获得在未来以约定价格买入的权利；最大亏损通常为已付期权费，属于“风险可控/限定风险”的方式）可能更适合用来押注趋势延续。随着市场反映这种差距扩大，该货币对的波动率（价格起伏幅度）可能上升。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

周三，NZD/USD 上涨 0.45%，至约 0.5920。此前美元连续两天走强后转弱。美元指数（衡量美元对一篮子主要货币的强弱）下跌 0.25% 至 98.80；标普 500 指数期货（用来提前反映美股可能走势的合约）显示华尔街可能反弹，带动“高贝塔货币”（对市场风险偏好更敏感、涨跌更大的货币）走高。 市场关注中东紧张局势升温，冲突进入第五天。美国和以色列加大对伊朗目标的空袭与导弹打击；德黑兰则对海湾地区的美军基地及盟友相关地点发动导弹与无人机攻击。

地缘政治风险与市场反应

《纽约时报》报道称，伊朗可能通过涉及 CIA（美国中央情报局）的“秘密沟通渠道”（非公开联系）释放信号，愿意与美国进行间接对话。美国官员仍怀疑短期内能否谈判。 美国数据喜忧参半：ADP 就业变动（ADP 公司发布的私人部门就业估算）显示 2 月私人部门新增就业 6.3 万，高于预期 5 万。美国财政部长斯科特·贝森特表示，他预计今年就业增长会改善，并称在贸易审查期间关税（对进口商品征收的税）可能会暂时升至约 15%。 交易员等待周三稍晚公布的 ISM 服务业 PMI（供应管理协会发布的服务业景气指数，用来衡量服务业扩张或收缩）。市场也继续关注周五的非农就业报告 NFP（美国最重要的就业数据之一，统计非农业部门新增就业）作为判断美国劳动力情况与美联储政策的线索。 我们认为美元回落只是短暂停顿，而不是趋势反转，因为地缘政治背景严峻。中东冲突升级是主导因素，会引发“避险”（资金转向更被认为安全的资产）的市场环境，最终利好美元。“衍生品交易员”（交易期权、期货等合约的人）可把这次 NZD/USD 反弹视为对冲（用相反或相关的交易来降低风险）美元再度走强的机会。 当前市场焦虑在“波动率指标”（衡量价格波动大小的指标）上很明显：VIX 指数（常被称为“恐慌指数”，衡量市场对未来波动的预期）仍顽固维持在 22 以上，远高于长期平均水平。这说明交易员愿意付出更高成本购买“保护”（用期权等工具防止价格突然大幅波动）。我们认为，在主要货币对上使用“跨式期权策略”（straddle：同时买入同一到期日、同一行权价的看涨期权与看跌期权，押注大幅波动而不赌方向）更合适，以便在中东局势更明朗后出现的大幅波动中获利。

历史背景与波动率布局

回顾 2025 年的市场动荡，可以看到风险情绪（市场愿意承受风险的程度）变化很快，容易让过于松懈的仓位（没有充分防护的持仓）遭受损失。同样，2022 年俄乌冲突初期也表明，地缘政治升级通常会带来美元持续走强（市场对美元的持续买入需求）。这一历史经验意味着，如果与伊朗的紧张继续上升，当前美元走弱很可能难以持续。 我们认为周五即将公布的非农就业报告是最关键的经济数据。近期 ADP 报告仅显示新增 6.3 万个私人部门岗位，使市场情绪更紧张；目前市场对周五非农的普遍预测已降到 10 万以下。若数据偏弱，可能让美联储的政策路径更难判断，并进一步加大市场波动。 在这些因素叠加下，我们预计未来几天价格会出现明显波动。一周期 NZD/USD 期权（到期为一周的期权合约）的“隐含波动率”（从期权价格推算出的市场预期波动）已升至 14.8%，表明市场在为非农公布前后可能出现的明显价格波动做准备。现在不适合持有大额、未对冲、单向押注的仓位；重点应放在能利用这种高度不确定性的策略上。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

美联储（美国中央银行）理事（Federal Reserve Governor）斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）周三在彭博电视（Bloomberg TV）采访中表示，现在就判断伊朗冲突会如何影响经济还太早。他还说，油价会推高核心通胀（core inflation：不包括食品和能源等波动较大的价格、更能反映长期趋势的通胀指标）的证据很有限。 他表示，目前情况不同于2022年俄罗斯入侵乌克兰，因为当时货币政策和财政政策都更偏宽松（expansionary：通过降息、增加支出等方式刺激经济）。他提到劳动力市场（labour market：就业与招聘等整体情况）已经出现为期两年的走弱趋势，并称不能因为一两个月的数据就过早否定这一趋势。

政策前景与通胀风险

米兰说，市场似乎并不担心长期通胀预期（long-term inflation expectations：大家对未来多年物价涨幅的预期）。他认为今年降息1个百分点（1 pp：1个百分点，而不是1%）是合适的。 他表示，如果住房通胀（housing inflation：房租、住房相关成本的涨幅）如预期放缓，美联储的通胀可能会低于2%的目标。他补充说，在3月会议继续降息是合适的，伊朗冲突没有改变他的判断。 他表示，他希望继续每次降息25个基点（quarter-point cuts：0.25个百分点；basis point：基点，1基点=0.01个百分点），直到利率达到中性利率（neutral rate：既不刺激也不抑制经济增长的利率水平），再重新评估。 市场已经明确收到即将到来的3月会议会降息的信号，我们应预计收益率曲线（yield curve：不同期限债券利率的形状）近期的“牛市陡峭化”（bull steepening：利率整体下行且短端下降更快，使曲线更陡）会延续。适合短期利率下行的衍生品策略（derivative strategies：用合约而非直接买卖资产来交易），例如买入SOFR期货（SOFR futures：与美国担保隔夜融资利率挂钩的利率期货），更有支撑。联邦基金期货（Fed funds futures：反映市场对美联储政策利率预期的期货）已计入本月降息25个基点的概率为85%，因此这些表态更像是在确认市场预期。

市场波动与交易影响

官方认为伊朗冲突不是主要通胀风险，有助于压低市场波动（market volatility：价格起伏幅度）。这意味着通过“卖波动”（selling volatility：从波动率下降或维持低位中获利）的策略可能更有利，例如做空VIX期货（shorting VIX futures：押注波动率指数下跌的期货交易）或在主要股指上卖出宽跨式期权（selling strangles：同时卖出看涨与看跌期权，押注价格不会大幅波动）。芝加哥期权交易所波动率指数（CBOE Volatility Index, VIX：反映标普500隐含波动率的“恐慌指数”）一直在15附近，明显低于2022年乌克兰危机时超过30的峰值，说明市场认为事件可控。 我们看到一种明确做法：把油价波动与货币政策决定区分开。即使布伦特原油期货（Brent crude futures：以布伦特原油为基准的原油期货）过去一个月上涨7%至每桶86美元以上，传递的信息仍是：这不会引发更偏“鹰派”（hawkish：更倾向加息或更高利率以压通胀）的反应。因此，交易者可以把注意力放在原油自身的供需因素上，而不必同时押注美联储会跟着改变政策。 强调劳动力市场两年走弱趋势，而不是关注近期偏强数据，强化了继续放松政策（easing policy：通过降息等方式让金融条件更宽松）的倾向。尽管最新就业报告意外增加25万人，我们更关注6个月移动平均值（6-month moving average：用近6个月数据平均来平滑波动）已放缓至16.5万人，延续了2025年持续降温的趋势。这让美联储即便遇到单月强数据，也有理由继续按计划降息。 对通胀下行过头的担忧在上升，尤其在住房成本如预测般放缓的情况下。全国租金指数（national rent index：衡量整体房租水平的指标）同比（year-over-year：与去年同月相比）增速已从去年的5%以上放缓至2.9%，因此通胀低于2%目标的风险并非空谈。该判断支持那些在“利率更低、持续更久”（lower for longer：利率长期维持在较低水平）时获利的仓位。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

德意志银行分析师 Sanjay Raja 和 Shreyas Gopal 表示，新一轮能源价格冲击正在加剧英国通胀前景的不确定性。他们称，本周油价上涨近 15%，而现货天然气价格上涨 70%。（“现货”指即时成交、当前价格） 他们补充说，如果这种涨势持续，英国原本预期的“去通胀”（通胀率下降）可能放慢甚至停止。他们预计未来几个月加油站油价会上涨，并警告 7 月家庭“电+燃气”合并账单可能出现大幅变化。（“双燃料账单”指同一账户的电费和燃气费）

能源冲击与通胀持续

他们表示，2022 年的能源冲击在英格兰银行（英国央行）判断通胀会持续多久时仍然重要。他们警告，更高的能源价格可能通过“第二轮效应”影响明年的通胀，包括通胀预期变得更高、更稳定，以及工资谈判达成更高涨薪幅度。（“第二轮效应”指能源/商品先涨价，随后带动工资和服务等更广泛价格继续上涨） 他们估计，英国 CPI（居民消费价格指数）“篮子”（统计用的一揽子商品与服务）里大约一半对能源价格非常敏感。他们称，这种敏感性不只体现在燃料上，也会延伸到食品和服务等项目；而且服务业平均比核心商品更依赖能源。（“核心商品”通常指剔除波动较大的能源、食品后更稳定的商品类别） 他们列出对能源价格非常敏感的服务包括出行票价、餐饮和住宿。他们认为，这可能影响英国央行降息的速度与幅度。（“降息”是把基准利率调低） 地缘政治紧张局势正在升温，为英国通胀前景带来更大的不确定性。本周，因霍尔木兹海峡再次出现运输受阻，布伦特原油价格跳升至接近每桶 98 美元，英国天然气期货也随之上涨。（“期货”是约定未来某个时间按约定价格买卖的合约；“布伦特原油”是国际油价重要基准）

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

周三，USD/CHF 在双向交易后下跌，因为美元在连续两天上涨后走弱。该货币对在欧洲时段早些时候触及约 0.7835，随后回到 0.7800 附近。 瑞士通胀数据没有推高瑞郎，市场更担心强势货币的影响。瑞郎走强会压低进口商品价格，并削弱出口需求，从而给通胀降温。

瑞士通胀与 SNB 前景

瑞士 2 月整体 CPI（消费者价格指数，用来衡量物价水平）环比上涨 0.6%，高于预测的 0.5%，也高于 1 月的 -0.1%。同比通胀维持在 0.1%，高于预期的 -0.1%。 这些数据强化了市场预期：SNB（Swiss National Bank，瑞士央行）将继续保持宽松政策（用更低利率、更多流动性来支持经济），重返负利率（存款利率低于 0）门槛很高。SNB 副主席 Antoine Martin 表示，受近期政治事件影响，央行更愿意进行干预。 此前，SNB 表示准备在外汇市场出手，以抑制瑞郎过快、过度升值，因为这可能威胁物价稳定。受美伊冲突影响的避险需求（资金为躲避不确定性流入更“安全”的资产）支持了瑞郎，而美元走软限制了 USD/CHF 的上行空间。 美元指数（衡量美元对一篮子主要货币的强弱）在触及约 99.68 后回落至 98.81 附近，99.68 为 2025 年 11 月 28 日以来最高。美国 ADP 私营部门就业（ADP 根据企业数据估算的就业变化，常被用作非农前瞻）2 月增加 6.3 万，高于前值 1.1 万，也高于预期的 5 万。

政策分化与交易影响

自 2 月 SNB 发出警告以来，地缘政治紧张有所缓和，部分买入瑞郎的避险需求下降。此外，最新瑞士通胀数据显示同比仅 1.4%，仍处于 SNB 可接受范围，强化其偏鸽立场（更倾向降息或维持低利率）。这让央行更有理由阻止货币明显升值。 相对而言，美国经济数据仍支持强势美元。最新核心 PCE 物价指数（Core PCE，美国个人消费支出物价指数剔除食品和能源，美联储常用的通胀指标）同比为 2.8%，通胀黏性强（不容易下降）。这使市场降低了对 2026 年激进降息的预期。 这种货币政策分化正成为该货币对的主要驱动因素。美瑞利差（两国利率或收益率的差）很大：美国 10 年期国债收益率约 4.2%，瑞士 10 年期国债收益率约 0.65%。收益差让追求利息收入的投资者更愿意持有美元，这种基本面因素会压过短期情绪。 对衍生品交易者（用期权、期货等工具交易的人）而言，可考虑偏向 USD/CHF 走强的策略。买入看涨期权（call option，赋予在到期前以约定价格买入的权利）且行权价高于前高 0.7835，可用可控风险博取上行。也可卖出虚值看跌期权（out-of-the-money put，行权价低于现价的看跌期权）或建立牛市看跌价差（bull put spread，同时卖出较高行权价看跌并买入较低行权价看跌，用于收取权利金并限制风险），押注美元的基本面支撑会限制大幅下跌。 交易者还应关注 2026 年 3 月 19 日 SNB 议息会议前后的隐含波动率（implied volatility，期权市场对未来波动的预期）。尽管 USD/CHF 走高的基本面理由较强，但若 SNB 措辞意外偏强（更强调收紧或容忍瑞郎走强），可能引发短期波动。使用期权有助于在关键事件日期管理风险，同时保留对中期上涨趋势的敞口。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

加拿大第四季度（按季度）劳动生产率下降0.1%，符合预期。数据表明，每小时工作产出（指“劳动生产率”，就是每工作一小时能产出多少商品或服务）期间小幅下滑。 结果显示，与上一季度相比，生产率几乎没有变化。发布摘要除季度变动-0.1%外，没有提供其他数据。 2025年第四季度生产率为-0.1%，与市场预期完全一致，因此仅凭这条消息，我们不认为会引发突然的市场波动。它更多是确认我们持续观察到的经济走弱趋势，强化了既有的市场叙事（即市场普遍形成的主流看法），而不是带来新的故事。 生产率持续偏弱，使加拿大央行（Bank of Canada，简称BoC，加拿大的中央银行）即使在通胀（物价总体上涨速度）仍在2.8%左右的情况下，也很难有空间加息（提高利率）。央行在2月将政策利率（央行用来影响借贷成本的基准利率）维持在3.25%，这份数据支持其继续按兵不动，甚至在今年稍晚考虑降息（降低利率）的预期。这会让押注中期加拿大利率稳定到走低的期权（options，用来买卖“未来以特定价格交易”的权利的金融工具）策略更具吸引力。 与美国相比情况差异明显：美国同期最新生产率报告增长0.7%。这种分化（两国表现差距扩大）自2024年中以来持续存在，继续对加元（Canadian dollar）形成下行压力。我们因此更看好做多USD/CAD（美元兑加元汇率；“做多”指押注该汇率上升，即美元走强或加元走弱），因为资金往往更偏好效率更高的经济体。 对加拿大股市而言，这一趋势是长期阻力，可能挤压企业利润率（企业赚取利润的比例）。S&P/TSX综合指数（加拿大主要股指）在过去约18个月大多落后于美国股指，这与生产率差距的模式一致。交易者可考虑在覆盖加拿大大盘的ETF（交易型开放式指数基金，在交易所像股票一样买卖的基金）上买入保护性看跌期权（protective put：为持仓买“下跌保险”的期权）作为对冲（hedge：用来降低风险的操作），以防经济拖累持续。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

据 ADP 研究机构（ADP Research Institute）称，美国私营部门2月就业人数增加6.3万人。1月增幅从2.2万人下修至1.1万人，而2月数据高于市场预测的5万人。 2月年薪同比增长4.5%。ADP 还表示，2月“跳槽”（更换雇主）带来的加薪幅度降至历史最低。（“薪资溢价”指换工作时相对留在原岗位能多拿的工资。）

美元反应与市场定价

数据公布后，美元指数（US Dollar Index，用来衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）当日下跌0.3%，报98.78。在数据发布前，美元指数本周累计上涨约1.7%，并接近100点关口。 ADP 报告原定于13:15 GMT（格林威治标准时间）发布，早于周五将公布的美国非农就业报告（Nonfarm Payrolls，统计农业以外行业新增就业的官方数据）。美联储（Federal Reserve，美国中央银行）下一次货币政策会议定于3月17-18日举行。 有报道指出中东局势升级，包括在海湾地区多地发生空袭与报复行动，并提到经由霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，重要石油运输通道）的运输停止。报道称油气价格正在上涨，同时对避险资产（市场不确定时更受追捧、相对更稳的资产）的需求也在上升。 提到的通胀数据包括：12月PCE通胀（PCE inflation，个人消费支出价格指数，美联储常用的通胀指标）同比2.9%，以及核心PCE（core PCE，剔除食品和能源等波动较大的部分）为3%。提到的技术水平包括此前高点99.50，以及移动平均线（moving average，把一段时间价格取平均，用于观察趋势的线）所在的98.40-98.60区域。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

美国 ADP 私营部门就业人数在 2 月增加 6.3 万人，高于预期的 5 万人。 该数据衡量美国私营部门就业人数的月度预计变化，由 ADP（自动数据处理公司，一家提供薪资与人力资源服务的机构）发布，常被用作判断劳动力市场（就业与招聘状况）的参考指标。

劳动力市场仍然稳健

ADP 就业报告强于预期，说明劳动力市场依然出人意料地稳健。这削弱了“经济正在明显降温、很快需要降息”的说法。我们需要调整看法：这种强势让美联储（美国中央银行，负责制定利率政策）更有理由把利率维持在较高水平更久。 这份就业数据延续了今年一系列偏强的经济信号。1 月 CPI（消费者价格指数，用来衡量通胀/物价上涨）为 2.9%，仍然偏高，明显高于美联储目标；零售销售也比预期更稳。上周，美联储理事沃勒也强调，在考虑放松政策前，需要看到更明确的经济放缓证据。 我们记得在 2025 年，劳动力市场同样持续偏强，反复迫使市场重新评估降息预期，导致固定收益市场（以债券为代表、收益相对稳定的资产）价格大幅波动。那段经历说明，低估就业市场强度可能代价很大。现在的情况很相似，暗示市场可能又对首次降息时间过于乐观。 因此，可以关注押注短期不降息的做法。例如，卖出 2026 年 6 月 SOFR 期货合约（SOFR：以隔夜担保融资利率为基准的利率；期货合约：约定未来以特定价格交易的标准化合约），或买入其看跌期权（期权：在到期前以约定价格买卖的权利；看跌期权用于押注价格下跌），以应对市场把“降息时间表”向后推。受这份就业报告影响，到年中降息的可能性大概率下降。 “经济偏强 + 美联储偏鹰派（倾向加息或维持高利率以压通胀）”往往会推高市场波动（价格波动幅度变大）。可以考虑买入保护或布局更大的价格波动，特别是股票指数。比如在本周五官方政府就业数据发布前，买入 VIX 指数看涨期权（VIX：反映市场对未来波动预期的“恐慌指数”；看涨期权用于押注价格上涨），用于对冲市场可能出现的剧烈反应。

更强美元的利好

美联储偏鹰的预期也可能支撑美元走强。可以考虑买入美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）短期看涨期权。尤其是相对那些更偏鸽派（更倾向降息或宽松政策）的央行所对应的货币，例如日元。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户