韩国总统府周日发表声明说，韩国将就此事与美国保持密切沟通，并在仔细评估后再做决定。 在日本，日本首相高市早苗领导的执政党自民党（LDP，**自由民主党**）政策负责人小林鹰之在NHK表示，按日本现行法律，要派遣日本海军舰艇到该地区的门槛“非常高”。

盟友评估对霍尔木兹海峡安全的回应

美国总统特朗普周六在Truth Social发文，再次呼吁盟友协助确保霍尔木兹海峡安全。他写道，通过该海峡接收石油的国家“必须负责那条航道”，并补充美国会“大力”协助。 报道也指出，随着美国与以色列对伊朗的战争进一步升级，围绕霍尔木兹海峡的进展预计将影响油价。

为更长期的能源市场大波动做部署

对交易者来说，这意味着能源板块的**隐含波动率**（市场用期权价格推算的“未来可能波动幅度”）可能继续处于高位。CBOE原油波动率指数OVX（**用来衡量原油期权市场预期波动的指标**）目前在58，显示市场在为未来几周的大幅涨跌做准备。因此，可考虑以“做多波动”为主的策略，例如买入主要原油ETF的**跨式期权（straddle：同一到期日、同一行权价，同时买入看涨与看跌期权，押注大波动）**或**宽跨式期权（strangle：同一到期日、不同且价外的行权价，同时买入看涨与看跌期权，成本较低但需要更大波动）**，以把握不稳定带来的机会。 影响也会扩散到原油以外。可关注航运与物流公司的期权，尤其是那些在波斯湾业务占比较低、可能因改道而受益的企业。相反，对航空股采取偏空仓位可能更稳妥，因为情报显示伊朗上周在海峡附近进行海军演练，可能令航空燃油成本维持高位。 创建你的VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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以色列国防军（IDF）在 X 表示，已在伊朗西部发动一轮“广泛空袭”。据《卫报》报道，目标是与伊朗政权有关的“基础设施”（包括供电、通讯、运输、军用与后勤等支撑系统）。 以军也称，伊朗在近几个小时持续向以色列境内发射导弹。以色列的防空系统（用于拦截来袭导弹与无人机的系统）正在拦截威胁，并呼吁民众进入防护空间（如防空洞或安全室）。

升级与区域安全

伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC，伊朗的精锐军事力量）表示，随着与美国及以色列的冲突持续，将把以色列总理本雅明·内塔尼亚胡列为打击目标。伊朗方面周日通过 Sepah News 网站称：“我们将继续全力追击并将其击杀。” 伊朗也指控“敌方”使用“仿冒无人机”（外观或信号模仿的无人机，意在混淆来源）攻击邻国，并把责任嫁祸给德黑兰。相关指控出现在中东多地报复性打击之后。 在周一周度市场开盘前，交易员可能转向“避险交易”（减少高风险资产，改持更稳健资产）。原油与美元可能出现新一轮买盘。 在冲突再起且出现直接打击的情况下，市场波动可能明显加剧。“VIX 指数”（标普500的隐含波动率指标，常被称为“恐慌指数”，数值越高代表市场越担忧）在隔夜交易已上涨 15% 至 21 以上。我们因此考虑买入 VIX 的“看涨期权”（价格上涨时获利的衍生品合约），或买入标普500等主要指数的“看跌期权”（价格下跌时获利的合约），以对冲进一步下跌风险。

原油、美元与波动对冲

原油市场最直接受益于不稳定因素：布伦特原油期货（以欧洲为基准的原油期货合约）升破每桶 98 美元，为去年秋季以来最高。全球超过 20% 的原油需经过靠近冲突区域的霍尔木兹海峡（连接波斯湾与阿曼湾的关键航道），一旦运输受阻，油价可能进一步大涨。因此，买入 5 月与 6 月原油期货（WTI 或布伦特）的看涨期权，或买入能源板块 ETF（交易所交易基金）如 XLE 的看涨期权，可能成为主要策略。 这类局势通常触发“风险偏好下降”（资金从股票等高风险资产撤出），并推动美元作为“避险资产”（市场动荡时资金偏好持有的资产）走强。美元指数（DXY，用于衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）已突破 106，为今年以来最强水平，反映资金寻求更高安全性。这使得做多美元期货（以未来价格买卖美元的合约）或买入货币 ETF 的看涨期权，成为对冲其他高风险货币的选择。 回看 2025 年末首次升温时的市场反应，最初冲击后出现持续数周的不确定期，令风险资产承压。但这次是对伊朗本土的直接打击，而非针对代理势力，升级幅度更大，市场可能尚未完全反映相关风险。这意味着当前的防守仓位可能需要维持更久。 除了整体市场对冲外，能源成本上升与地缘不确定也会对部分行业造成更大压力。航空、航运与可选消费股（如非必需零售、汽车等，经济景气时表现较好、但波动更大的板块）目前更脆弱。建立看跌仓位或卖出“看涨价差”（同时卖出与买入不同执行价的看涨期权组合，用于限制收益与风险的策略）可在未来数周为投资组合增加保护。

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特朗普告诉 NBC News，他尚未准备与伊朗达成协议，因为条件“还不够好”。他说，美国对哈尔格岛（Kharg Island）的打击已“几乎彻底摧毁岛上大部分地区”，并补充美国没有瞄准“能源管线”，因为重建需要多年。 他拒绝说明美国海军是否会为商船护航，但表示美国会“非常强力”清扫霍尔木兹海峡。他说，其他国家会加入保持航道畅通的行动，并称一些国家获取石油正受阻。

霍尔木兹海峡不确定性

他说，目前不清楚伊朗是否在霍尔木兹海峡布下水雷（海上爆炸装置，会对船只造成严重破坏）。他也表示，有关伊朗最高领袖去世的报道只是谣言。 在 Truth Social 帖文中，他称美国已“摧毁伊朗100%的军事能力”。他敦促包括中国、法国、日本、韩国和英国在内的国家派出军舰，并称美国将“提供大量协助”。 路透社引述三名消息人士报道，特朗普政府拒绝了中东盟友推动启动外交谈判的努力。路透社也报道，两名伊朗高层消息人士称，在美国与以色列空袭结束前，伊朗不会接受停火谈判。

交易与对冲影响

这类局势类似我们在2025年阿联酋油气设施遇袭后看到的扰动，当时布伦特原油（Brent，全球重要的原油定价基准）单日一度飙升近15美元。历史上，1980年代“油轮战争”（Tanker War，针对油轮与航运的长期攻击）期间，持续袭击导致油价数月剧烈波动。如今双方都拒绝停火，意味着冲突可能比以往事件更持久。 交易者可考虑买入布伦特与WTI期货（WTI，美国重要的原油定价基准）的看涨期权（call option：支付权利金后，获得在到期前/到期时按约定价格买入的权利），因为即使海峡短暂完全封锁，也可能把油价推升至远高于当前水平。布伦特原油已跃上每桶115美元以上，而期权市场的隐含波动率（implied volatility：期权价格反映的市场对未来波动的预期，数值越高代表市场越担心大涨大跌）正在升至冲突爆发以来的高位。若误触水雷或遭无人机攻击引发突然升级，持有空头仓位（short position：押注价格下跌的持仓）风险极高。 除了单纯判断涨跌，期货曲线（futures curve：不同交割月份期货价格的排列）正在转向更明显的“现货升水/倒挂”（backwardation：近月合约比远月贵，常见于市场担心短期供应紧张）。这反映市场对短期供应冲击的强烈担忧。与此同时，波斯湾油轮保险费（tanker insurance premiums：为油轮在高风险海域航行购买的保险成本）也急升，据称增加了10倍，直接推高每一桶离开该地区的额外成本。 另一方面，若突然宣布启动外交谈判或局势快速降温，油价也可能同样迅速下跌。因此，买入深度价外看跌期权（far out-of-the-money put option：行权价远低于现价的看跌期权，成本较低，用作“保险”对冲暴跌风险）可作为较稳健的对冲策略。也应留意，能源价格长期偏高，将不利于运输与工业类股票（用油量高、成本对燃料价格敏感的公司）。

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从市场炒作到足以改写行业的情绪，AI（人工智能）甚至被视为一种“清场式”市场事件，可能引发各行业大洗牌。2026年2月初，市场出现“Software-mageddon”——交易员与投资者因担忧AI冲击而焦虑抛售，并把资金从科技股撤出。

AI在2025年以极快速度扩张，为接下来OpenAI与Anthropic的IPO（首次公开募股：公司首次在交易所公开卖股融资）铺路。这两大名字在IPO前阶段就已撬动数万亿美元资金，带动市场情绪起伏。

交易员要点：
– AI行业洗牌正在重塑各行业
– 差价合约（CFD：不买股票本身、只交易价格涨跌的合约）交易员应关注对传统科技股的影响
– 了解流通股风险（Float Risk：上市初期可交易股份太少导致价格大幅波动）以及“预期”对实际供给的影响
– 在IPO时间线上寻找CFD做空机会（做空：押注价格下跌获利）

万亿美元级半导体与AI产业

随着产业成熟，市场关注点已从聊天机器人转向基础设施。OpenAI在2月大规模融资后估值达8400亿美元，Anthropic估值约3800亿美元。它们已不只是初创公司，而是科技板块新的“引力中心”。

估值随着每轮融资不断上调，市场也把它们视为下一轮创新的“加速器”。更关键的是：它们最大的竞争对手，往往也是它们最大的受益者与支持者。

围绕战略性科技整合（Strategic Tech Consolidation：大型科技公司与关键AI公司通过投资、合作、并购等方式整合资源，把AI做成关键基础设施）的趋势已经启动。

只要这些公司有消息，就可能立刻引发“可交易的波动”，影响整个美股七巨头（Magnificent Seven）与半导体板块。市场不再只交易单一公司，而是在交易一个彼此牵动的AI网络。

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策略性对冲

对CFD交易员来说，这带来双重机会：一边交易AI巨头的涨跌，一边对冲“旧势力”（old guard：传统大型科技公司）可能出现的回撤风险。

由于这些融资资金很多来自其他上市公司的收入与现金流，全球最大公司的资金与资源更集中，逐步形成AI供应链里的“循环经济”结构（Circular Economy pattern：产业链资金在少数大公司之间循环）。

传染式交易：支持者也可能变成风险来源

微软（MSFT）、Alphabet（GOOG）与亚马逊（AMAZON）不再只是“稳健”的传统科技公司。它们重注OpenAI与Anthropic后，也成了带杠杆的“影子标的”（leveraged proxy：其股价会间接反映被投资公司前景与市场情绪），相当于AI成长的“成绩单”。

破坏力：传统科技的空间正在变窄

Anthropic主打企业端（enterprise-focus：以企业客户为主要对象），目标是占领软件领域，推动企业级自动化。它正冲击传统SaaS（软件即服务：按月/按年订阅的软件模式）商业模式，成为重要的颠覆者。

波动看不清时，可考虑更“平稳”的标的

像OpenAI这类大型上市启动后，单只股票价格可能变得更飘忽、难以预测。想用更分散的方式参与AI行情，可考虑指数CFD（如NAS100：纳指100差价合约）。指数把表现分散到一篮子股票，而不是押单一股票，也更能反映“科技到AI”整体趋势。

迈向可持续的“智能”竞赛

不过，科技板块的整合也可能带来“自我蚕食”（cannibalisation：同一阵营产品功能重叠，彼此抢市场）。届时关键不再是产品有多好，而是企业能把规模做到多大——这也是Anthropic与OpenAI迈向市场主导地位的核心指标。

对比Anthropic与OpenAI的IPO策略

策略支柱	Anthropic（效率路线）	OpenAI（基础设施路线）
核心策略	企业优先：聚焦高毛利B2B工具（B2B：卖给企业客户），例如Claude Code。约80%收入来自较稳定的企业合约。	生态优先：打造全球“AI操作系统”（让各种AI应用在同一平台运行的底层平台）与“Stargate”基础设施，掌控整条价值链。
成本管理	多云分散：把算力（compute：训练/运行AI所需的计算资源）分散在AWS、Google Cloud与Oracle之间，利用不同平台与芯片价格差，并避免被单一供应商“绑住”（lock-in：迁移成本高，难以更换供应商）。	垂直整合：自建数据中心并研发自家芯片，降低对英伟达的长期依赖。
基础设施支出	“轻资产”：研发投入大，但基础设施多用租赁，更容易更快做到现金流转正（cash-flow positive：经营现金流为正）。	“重资产”：绑定1.4万亿美元长期数据中心规划，短期烧钱（burn：现金消耗速度）巨大。
盈利情况	预计2027/28年现金流转正。	预计2026年亏损140亿美元；为扩张规模，盈利或延后到约2030年。

OpenAI正走向盈利公司结构（for-profit：以盈利为目标的公司架构），让投资者获得更直接的控制与回报，属于高β（high-beta：股价波动通常大于大盘）的动量型标的。路径更长、风险更高，但规模优势突出。

Anthropic走“效率”路线，目标是更早实现盈利，同时避免债务陷阱（借太多钱导致财务压力）并分散依赖。

焦点很明确：谁能更快冲刺到IPO。

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IPO时间线里的机会

在CFD交易里，“时间点”决定交易成败。以下是IPO倒计时期间可参考的思路：

前期准备阶段：若市场预期相关公司收入增长，其主要“金主”（backers：出资方/大股东）的股价往往会先走强，这与上文“传染式交易”的逻辑一致。

第二阶段：股票代码（ticker：交易所用来识别股票的简称）正式开始交易后，由于初期流通股较少（low float：市场上可买卖的股份比例偏低），价格更容易出现大幅跳空（gap：开盘价与前一价格出现明显断层），为动量交易（momentum trading：跟随短期强势趋势追涨/追跌）提供机会，也可能出现需求冲高后的回调。

最后：IPO约6个月后，早期投资者通常可在解禁期（lock-up period：上市后限制大股东/早期投资者卖股的期限）结束时卖出股票。供给突然增加（supply shock：短期供需失衡）常带来价格回落，再次出现交易窗口。

理解流通股风险：IPO里的CFD优势

在当前IPO前讨论期，随着公司推进上市，市场情绪起伏本身就可能带来交易机会，尤其当投资者追捧或上市后波动加剧时更明显。

像OpenAI（8400亿美元）与Anthropic（3800亿美元）这类超大型IPO，若按“常见”的15%–20%流通比例（float：可自由交易的股份占比）来发行，可能并不现实。有专家预计它们上市初期可能只释放3%到7%股份可交易，股票一旦开盘更可能出现巨大跳空。

流通股风险往往是这类IPO开盘（Opening Bell：上市首日开盘时段）价格剧烈波动的主因。流通股份少，供给不足以满足需求，就会放大波动，这也是CFD短线交易者更容易寻找进出场机会的时点。

IPO未到，行业仍在走动

在AI生命周期的应用阶段（Applications stage：把AI真正落地到产品与业务流程），AI技术栈（AI stack：从芯片、云、模型到应用的一整套系统）仍在扩张。Anthropic强调“合规与安全”的AI定位，配合更偏监管的安全优先路线，例如我们在AI身份与访问管理（Identity Access Management：管理账号权限与登录安全）看到的趋势；而OpenAI押注成为全球AI操作系统。无论如何，两者都在向市场领导者位置靠拢。

别忘了，“Software-mageddon”这波扫荡说明市场情绪可能比以往更一致，但交易机会仍然存在。

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美国总统特朗普表示，美国打击了波斯湾哈尔克岛（Kharg Island）的军事目标，并警告如果伊朗继续干扰霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）的能源运输，美国下一步可能会打击石油设施。他形容这次行动是中东历史上火力最强的空袭之一，并称美军没有把石油基础设施作为攻击目标。 哈尔克岛几乎处理伊朗全部原油出口，此前美国和以色列大多避免触及该岛。据报道，特朗普政府官员曾讨论“夺取该岛”作为一种可能选项。

伊朗报复威胁

伊朗警告将对与美国有关联的能源资产进行报复。伊朗“安比亚中央司令部”（Al-Anbiya Central Headquarters，伊朗的军事指挥机构之一）称，如果伊朗的能源基础设施遭到攻击，与配合美国的公司相关的油气设施将被“立即摧毁并化为灰烬”。 卡塔尔国防部表示，其部队拦截了一次针对该国的导弹袭击。法新社（AFP）报道指出，这些事态发展令地区两周以来的冲突进一步升级。 WTI指“西德州中质原油”（West Texas Intermediate，美国原油基准之一）。另两个主要国际基准是布伦特（Brent，偏向反映国际海运原油价格）和迪拜原油（Dubai，常用于亚洲市场的中东原油定价参考）。WTI属于美国出产的“轻质低硫原油”（light, sweet crude，即密度较低、含硫量较低，炼制成本通常更低），主要在库欣（Cushing，美国俄克拉荷马州的原油交割与储运中心）集散与交割。 WTI价格主要受供需、地缘政治冲击（如战争、制裁导致供应中断）、OPEC决策，以及美元走势影响。API与EIA的每周库存报告会推动价格波动：API（美国石油协会，行业组织发布的库存估算）通常在周二公布；EIA（美国能源信息署，美国政府机构发布的官方数据）在隔天公布。两者结果约有75%的时间差距在1%以内。OPEC（石油输出国组织）有12个成员国，每年通常开会两次；OPEC+则是在OPEC基础上加上10个非OPEC产油国（包括俄罗斯）的协调机制。

市场影响与交易思路

美国打击哈尔克岛后，市场开盘时原油价格可能大幅跳涨。策略重点是布局上涨方向，主要方式包括买入WTI与布伦特的看涨期权（call options：在到期前以约定价格买入的权利）或原油期货合约（futures contracts：约定未来某时间以固定价格买卖的合约）。核心原因是：对关键出口枢纽的直接军事介入，代表冲突明显升级，市场通常会加入更高的“风险溢价”（risk premium：因不确定性上升而额外计入的价格）。 霍尔木兹海峡是全球最关键的石油通道之一，全球每日石油消费量中超过五分之一会经过此处，如今已成为直接军事冲突的中心。伊朗威胁报复与美国有关联的能源基础设施，使相关供应面临更高的短期中断风险。一旦出现对油轮或能源设施的实际袭击，市场可能剧烈波动并推高油价。 市场波动率预计会显著上升，并反映在期权价格上。CBOE原油波动率指数OVX（CBOE Crude Oil Volatility Index：芝加哥期权交易所编制，用来衡量原油期权“隐含波动率”，即市场对未来波动的预期）上周约在40附近，可能出现“跳空上升”（gap up：开盘价明显高于前一交易日收盘价），甚至挑战2022年能源危机以来的高位。买入看涨期权有机会同时受益于油价上涨与“隐含波动率扩张”（implied volatility expansion：市场预期波动变大，期权价格通常更贵）。 这类情况可参考历史事件，例如2022年俄乌冲突初期，WTI一度冲上每桶120美元以上。由于本次冲突更直接牵涉到原油出口与相关设施，未来数周回到此前高位附近并非不可能。交易者可把过去行情当作粗略参考，用于设定可能的目标价区间。 另一个值得关注的交易是布伦特与WTI价差扩大（Brent-WTI spread：两种基准油价的差值）。布伦特更直接反映中东与国际海运供应风险。以2026年3月初为例，价差约为4美元，若地缘风险集中在波斯湾，价差可能明显走阔。策略上可考虑做多布伦特期货、同时做空WTI期货，以捕捉两者走势分化（divergence：价格变化方向或幅度出现差异）。 同时必须关注OPEC+反应。目前OPEC+据估计拥有约每日350万桶的“闲置产能”（spare capacity：可在较短时间内额外增产的能力）。理论上这能缓冲供应中断，但实际把产量拉上来需要时间，且在军事危机全面升温时未必足以稳定市场。EIA每周库存数据也需紧盯，若出现超预期的库存下降（drawdown：库存减少），可能进一步推高涨势。 创建你的VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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欧元本周兑美元累计下跌逾1.74%，单日跌0.84%。EUR/USD在跌破200日简单移动平均线（把过去200个交易日的收盘价取平均，用来判断长期走势）1.1672后，连续四个交易日收跌，最新报1.1414。 从周线图来看，EUR/USD跌破1.1450，相对强弱指数RSI（衡量价格强弱的指标，用于判断是否偏强或偏弱）在三周前跌破50后转为弱势区间。这显示跌势可能延续，下方支撑位在1.1400与1.1300。

技术水平与走势

若上述支撑失守，下一处重要区域是100周简单移动平均线（把过去100周的收盘价取平均，用来判断中长期趋势）1.1165。日线图上，最近的支撑是2025年8月1日的波段低点（阶段性低点）1.1391。 跌破1.1391后，将看向2025年5月29日的日线低点1.1210。若继续走弱，下一关注是2025年5月12日低点1.1065。 问题核心在于主要央行政策分化（美欧利率方向不一致），在2026年初更明显。2026年2月最新美国通胀数据维持在3.2%，美联储维持偏紧立场（通过维持高利率来抑制通胀），利率在4.75%。相对地，欧洲央行面对增长转弱，于2026年1月降息25个基点（基点：利率单位，1个基点=0.01个百分点），把主要利率降至2.75%。

基本面驱动与交易思路

这种利差让持有美元比持有欧元更有吸引力，令欧元兑美元承压。近期数据也支持这一点：2025年第四季美国GDP终值年化增速为2.3%，表现稳健；而欧元区2026年2月综合PMI（采购经理人指数，用于衡量企业景气，50以上代表扩张、50以下代表收缩）降至48.9，显示商业活动收缩。这种经济分化让市场更有理由预期欧元继续走弱。 对接下来几周的衍生品交易者（使用期权等工具的交易者）而言，这种环境更适合押注EUR/USD下跌的策略。买入看跌期权（Put：在到期前以约定价格卖出的权利）且行权价低于现价，可用于博取进一步下行。另一种做法是卖出价外看涨价差（卖出更低行权价的看涨期权，同时买入更高行权价的看涨期权，以收取权利金并限制风险；价外指行权价高于现价），通过押注汇价难以大涨来获取收益。 2025年所提到的关键支撑位仍可作为这些策略的重要目标。进入2026年3月中旬，1.1300以及更关键的100周均线1.1165，是下一批合理的关注区域。若有效跌破这些水平，卖压可能加速。

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《华尔街日报》报道，一名联邦法官撤销了美国司法部向美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）发出的两份传票（subpoena：法院或检方发出的强制到庭或交资料的法律命令）。美国联邦地区法院（US District Court：联邦一级审判法院）法官裁定这些传票无效。 美国联邦地区法院法官詹姆斯·博阿斯伯格（James Boasberg）作出一项裁定，该裁定于周五解封公开（unsealed：原本保密的文件/裁定对外公开）。他认为这些传票不合规定（improper：程序或理由不适当）。

针对鲍威尔的传票被撤销

这项裁定影响了一宗刑事调查（criminal investigation：由检方以可能触法为方向的调查）。该调查由美国检察官珍妮·皮罗（Jeanine Pirro）主导，内容是调查鲍威尔是否在去年夏天就美联储翻新工程（renovation project：办公楼翻修与相关支出）向国会作出虚假证词（false testimony：在正式听证或宣誓下作不实陈述）。 鲍威尔在1月11日公开表示，这项调查被当作借口（pretext：表面理由，背后另有目的），与外界施压美联储降息、削弱其独立性（independence：不受政治干预、以数据和法定目标做决策）有关。 法官撤销对美联储主席的传票，对市场来说是重要讯号。它减少了去年夏天以来笼罩市场的政治不确定性（political uncertainty：政策可能被政治因素左右的风险）。接下来几周，隐含波动率（implied volatility：期权价格反映的市场对未来波动的预期）可能走低；例如VIX指数（VIX：标普500期权推算的“恐慌指数”，衡量市场预期波动）在消息公布后已从约19回落至16以下。 这项裁定也会影响利率预期（interest rate expectations：市场对未来升息/降息路径的判断），因为“被政治力量迫使降息”的风险下降。观察CME FedWatch Tool（芝商所的利率概率工具：用利率期货价格推算联储会议加减息概率），市场随即把4月降息概率从接近40%下调至15%。这反映市场认为美联储会更坚持“数据依赖”（data-dependent：主要依据经济数据决定政策）的做法。

对利率与美元的市场影响

这一点在最新通胀数据下更关键：2月消费者物价指数（CPI：衡量一篮子商品与服务价格涨跌的通胀指标）仍为顽固的3.1%。美联储独立性更稳固后，更可能维持利率不变以压制通胀，而不是屈从外部压力。交易者可调整利率期货与期权（interest rate futures and options：以未来利率或债券收益率为基础的衍生品）的仓位，反映更“偏鹰”（hawkish：更倾向紧货币、维持高利率或不急于降息）或至少“不那么偏鸽”（dovish：偏向宽松、倾向降息）的前景。 市场也会想起2018-2019年的波动，当时类似的政治施压曾引发波动率上升。这次鲍威尔在法律层面“过关”，意味着政策环境比当年更稳定。稳定性提高，有助企业与投资者做更长期规划，也可能降低短期对冲成本（hedges：用来降低价格波动风险的交易；premium：为买保险式保护而付出的额外成本）。

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周五金价下跌约0.70%，本周料累计跌逾2%。金价一度触及5,128美元后回落，最新在5,032美元附近交易，并在美元走强下跌破5,050美元。 美元指数（衡量美元对一篮子主要货币的强弱）上涨0.70%至100.43；美国10年期国债收益率（政府借钱10年的利率基准）上升近2.5个基点至4.286%（1个基点=0.01个百分点）。油价也走高，WTI原油（美国西德州中质原油基准）升至一年新高113.00美元。

美国数据显示增长放缓

美国数据反映经济增长放慢：2025年第四季GDP（国内生产总值，衡量经济总产出）年增率的第二次预估值，从1.4%下修至0.7%。1月核心PCE通胀（个人消费支出物价指数，剔除食品与能源，更能反映长期物价趋势）维持在按年3.1%；整体PCE（包含所有项目的通胀）则从2.9%放缓至2.8%。 根据芝加哥期货交易所（CBOT）数据，市场已计入约20个基点的降息空间。标普（Standard & Poor’s，国际信用评级机构）警告，伊朗战争可能引发供应中断，拖累美国GDP增长并推高通胀。 美国汽油价格两周内上涨逾20%至每加仑3.60美元。交易员关注3月17日至18日的美联储会议，以及工业生产（工厂与公用事业产出）、房屋数据、PPI（生产者物价指数，上游出厂价格通胀）与就业数据。 技术位方面：支撑在5,000美元，其次是50日SMA（50天简单移动平均线，用于观察中期趋势）4,925美元，之后看4,841与4,655美元；阻力在5,050、5,100与5,238美元。RSI（相对强弱指数，用于衡量涨跌动能，50以下偏弱）低于50。 各国央行在2022年增持黄金1,136吨，估值约700亿美元，创历史新高。黄金通常与美元及美国国债价格呈反向走势：美元与收益率走强时，黄金往往承压。

2025年2月支撑跌破确认

回看2025年2月底，随着美元走强与债券收益率上升，金价如预期转弱。价格也跌破关键的5,000美元支撑位，确认当时的偏空技术信号。推动因素是中东冲突持续，资金买入美元（Greenback，美元别称）寻求避险。 近几周压制金价的基本面因素仍在。美元指数保持强势，目前约在101.50；10年期国债收益率升至4.35%。在这种环境下，黄金这类“无利息资产”（不派息、也不支付利息的资产）对新增资金吸引力下降。 通胀压力仍顽固。2月最新数据显示，核心PCE（美联储偏好的通胀指标）维持在3.2%，略高于前月。这主要受能源成本推动；在美国扩大对伊朗制裁后，WTI原油仍在每桶约108美元的高位。 随着3月17日至18日美联储会议临近，市场预期明显转向。市场已不再押注本次会议降息；CME FedWatch工具（根据利率期货推算政策概率的指标）显示美联储维持利率不变的概率约95%。焦点将落在声明内容，以及对通胀与增长的前瞻指引（对未来政策倾向的表述）是否改变。

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美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，黄金**非商业（投机）净持仓**从160.1K升至163.1K。 这比上一次读数增加了3.0K个持仓。

投机持仓信号

最新数据表明，**大型投机者**把黄金的**净看涨押注**提高到163,100份合约。这里的“净看涨押注”指的是：看涨（买入）仓位减去看跌（卖出）仓位后的差额。这个变化显示市场更相信黄金价格短期内可能上涨。我们认为，这主要是对经济不确定性持续、以及市场对央行政策预期变化的反应。 上周公布的2026年2月**CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀）**高于预期，达到3.4%，令原本预期通胀会更快降温的市场感到不安。随后发布的**美联储会议纪要（记录官员讨论内容的文件）**暗示，可能把**降息（降低利率）**推迟到第三季度，相比之前更偏“鸽派”（倾向宽松政策、较支持降息）的语气更为谨慎。在这种环境下，资金更倾向流向黄金这类**非收益资产（不派息、不支付利息的资产）**，作为对冲风险的工具。 同时，围绕半导体出口的贸易争端在过去一个月再度升温。这类紧张局势会增加市场对供应链受扰、以及全球增长放缓的担忧。 从历史经验看，2022年至2023年的通胀阶段也出现过类似情况：当时投机者净持仓上升，往往领先金价出现较明显的上行走势，因为美联储在高通胀下持续收紧政策。这个历史情况支撑当前偏多的市场情绪。 交易者可考虑为未来数周金价向每盎司2,200美元靠拢的可能性做准备。比如买入**看涨期权（call option，支付权利金后获得在到期前/到期时以约定价格买入的权利）**，或采用**牛市看涨价差（bull call spread：同时买入较低行权价的看涨期权、卖出较高行权价的看涨期权，以降低成本但限制最高收益）**，用更明确的风险上限参与潜在上行。**隐含波动率（期权价格反映的市场对未来波动的预期）**略有回升但仍处合理区间，意味着期权成本暂时不算过高。

关键价位与交易风险

也需关注2,150美元的关键阻力位，该价位在2026年1月限制了涨势。若金价无法有效突破并站稳其上，可能意味着近期基金买盘力度不足，难以推动新一轮趋势形成。

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英国CFTC（美国商品期货交易委员会，负责监管期货与衍生品市场）数据显示，英镑（GBP）非商业净持仓（投机资金的净多/净空持仓，净空代表看跌）降至 -84.2K（约8.42万份净空单）。前值为 -72.7K（约7.27万份净空单）。 目前大型投机者（对冲基金等资金）加码做空英镑，净空单扩大至 -84.2K，较 -72.7K 明显增加，反映市场更相信英镑将走弱。对衍生品交易者而言，这意味着短期英镑更容易下跌（价格更可能往下走）。

投机持仓转向更偏空

这一情绪也得到近期经济数据支持：英国通胀（物价上涨速度）下降快于预期，最新降至两年低点3.4%。英伦银行（英国央行，BoE）虽将利率维持在5.25%，但主张降息的委员人数增加，市场也在计入今年稍后降息的可能。降息预期会降低持有英镑的吸引力，因此做空持仓增加。 交易者可考虑买入 GBP/USD 的看跌期权（Put Option：在到期前按约定价格卖出标的的权利，用于押注下跌且风险有限），以在英镑下跌时获利并限制最大亏损。另一种更直接的方式是卖出英镑期货（Futures：按合约约定在未来买卖的标准化合约，卖出代表看跌）。也可关注 GBP/JPY 等货币对：若英国央行偏“鸽派”（Dovish：倾向降息或宽松）而其他地区政策可能更强硬，利差变化可能对英镑不利。 但也要谨慎：当做空仓位过于集中（crowded shorts：太多人同方向做空），一旦英国出现意外利好消息，可能引发空头回补（short covering：做空者买回平仓）导致英镑迅速反弹。2016年脱欧公投后就出现过更极端的例子；因此当前偏空虽明显，但仍未到历史性恐慌水平。 这一偏空趋势也与2025年持续的经济压力一致，而这些压力延续自2024年下半年确认的技术性衰退（technical recession：连续两个季度经济萎缩）。英国增长乏力长期存在，影响市场对英镑的中长期看法，因此此次净空增加更像是既有宏观趋势的延续。

关键风险：做空过度集中

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