美国MBA（抵押贷款银行家协会，Mortgage Bankers Association）数据显示，截至3月6日当周，住房按揭贷款（房屋贷款）申请量上升3.2%。前一周录得11%增长。 最新数据较前一周明显放缓。该数据来自MBA每周申请指数（用来衡量每周贷款申请活跃度的指标）。

按揭需求在利率走高下放缓

按揭申请增幅从11%降至3.2%，反映房地产市场对利率非常敏感。30年期固定按揭利率（利率在30年内不变的房贷）再次升破7.0%，7%通常被视为影响买家信心的关键门槛，令不少潜在买家却步。说明在高借贷成本（贷款利息高、月供更重）的压力下，房地产行业开始降温。 这种降温正是美联储（Federal Reserve，美国中央银行）希望看到的结果之一，以帮助压低通胀（物价持续上涨）。不过，2月通胀数据仍显示年增率达3.4%，通胀依旧顽固，仅靠房市数据不足以推动政策转向。美联储在经济放缓信号与其“控制通胀”的主要职责之间，处于两难。 对交易员而言，这会增加对美联储下一步动作的不确定性，利率波动（利率上下大幅变化）可能加剧。我们认为，在不确定性中受益的策略更具吸引力，例如买入SOFR（担保隔夜融资利率，美国短期利率基准）或美国国债期货（以美国国债为标的的期货合约）的期权（Options，在特定期限内以约定价格买卖的权利）。这样可在利率大幅上行或下行时获利，而不必押注具体方向。 按揭放缓也会直接打击房屋建筑商股票及相关行业。因此，买入住房类ETF（交易所交易基金，可在交易所像股票一样买卖的基金）的看跌期权（Put option，价格下跌时更有利的期权）可作为对冲（Hedge，用来降低风险）或短期偏空部署。我们也在关注地区性银行（Regional banks，业务集中在特定地区的银行），因为贷款发放量（loan origination，新增贷款审批与发放规模）持续下降会拖累其盈利前景。 回顾来看，这种环境与2023年的市场走势相似。正如当时所见，在美联储于2022年激进加息（快速大幅提高利率）后，按揭利率一旦突破7%，房市活动就会出现类似停滞。随后利率市场经历数月震荡（价格来回波动），交易员持续争论美联储何时会“转向”（pivot，从加息转为降息或停止加息）。

与2023年利率冲击的相似之处

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周三，WTI美国原油在86.30美元附近交易，上涨1.20%。市场关注中东紧张局势升温，以及各国可能出台政策措施来支撑全球供应。 七国集团（G7，主要发达经济体组成的合作机制）能源部长表示，原则上支持动用战略石油储备（政府为应对供应中断而建立的紧急原油库存）来处理供应受扰问题。目前仍未作出最终决定，相关议题将交由G7领导人继续讨论。

战略储备释放争议

《华尔街日报》报道，国际能源署（IEA，协调成员国能源政策的机构）提议协调释放约4亿桶原油。该想法在周二的紧急会议上被讨论，会议涉及IEA的32个成员国官员。 市场焦点仍在霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）。该海峡通常承运约全球五分之一的原油供应。伊朗对油轮的袭击，以及海上水雷（布设在海面或水下、可炸毁船只的爆炸装置）风险，已干扰该航道的运输。 美国中央司令部表示，美军在海峡附近摧毁了16艘伊朗布雷船只。以色列称，在德黑兰发生爆炸后，以方对伊朗境内发动新一轮打击，并同时打击黎巴嫩境内与真主党有关的基础设施（如仓储、通信与运输设施）。 沙特阿拉伯、阿联酋、科威特和伊拉克已将产量下调超过600万桶/日。阿联酋最大炼油厂在遭无人机袭击后停止运作。

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美国2月CPI（消费者价格指数）数据是在近期市场大幅波动之前收集，但它仍是美联储制定货币政策（通过利率等工具影响经济）的重要依据。市场预计数据将显示：潜在通胀压力温和。 各国央行通常会对“广泛性涨价”（多数商品与服务一起涨、反映经济失衡扩大）作出反应。若只是局部干扰（例如墨西哥湾可能出现的航运问题），美联储能做的有限。

通胀感受与日常价格

美国民众对“负担能力”的担忧，往往与他们如何感受通胀有关，而这种感受主要来自高频、日常购买（如汽油、食品杂货等）。常买商品的价格变化，通常比低频支出（例如较少发生的大额项目）更能影响通胀观感。 从1月低点起算，汽油价格接近上涨27%，但这部分涨幅不会体现在2月CPI里。尽管如此，消费者仍可能在部分食品杂货上感受到更高价格。 2026年2月最新通胀数据显示，潜在价格压力正在缓解，这对政策判断很关键。核心CPI（剔除食品与能源等波动较大的项目，更能反映通胀趋势）已降温至同比2.8%，让美联储有空间保持耐心。这可能促使交易员通过SOFR期货（以有担保隔夜融资利率SOFR为基准的利率期货）期权重新定价，预期未来加息路径不必那么激进。 我们认为，美联储不会因个别供应冲击而反应，例如霍尔木兹海峡紧张局势持续，使原油维持在每桶85美元以上。美联储缺乏解决此类地缘与供应问题的工具，因此不会仅因为能源价格高就升息。这种环境下，与大宗商品相关的衍生品（价值随原油等商品价格波动的合约，如期货、期权）可能表现较好，同时不一定立刻引发全面的政策收紧。

波动与市场定价

即便核心数据温和，消费者仍会被高频支出“挤压”。全美汽油均价目前接近每加仑3.85美元，自1月以来大涨，但官方2月数据尚未反映。这种“官方数据与民众体感”的落差，可能是CBOE波动率指数VIX（衡量标普500隐含波动率、常被视为市场恐慌指标）仍在19附近偏高的原因，也意味着期权权利金（买期权支付的价格）对卖方可能仍具吸引力。 我们记得，美联储在2022与2023年曾因通胀在全经济范围扩散而果断升息。如今更像是价格上冲集中在特定板块（例如能源）。这意味着，未来几周更有效的可能是押注个股或行业持续波动的策略，而非单纯押注大盘方向。

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德国德意志银行指出，在与冲突有关的新闻推动后，布伦特原油价格出现急转弯，因为市场对“与伊朗有关的供应中断风险”的担忧降温。布伦特一天内大跌11.28%，报每桶87.80美元，这是自2022年3月以来最大单日跌幅，隔天早上又小幅走低。 12个月期的布伦特原油期货（指现在约定、在未来交割的合约）下跌1.93%，至每桶72.05美元。布伦特比周一盘中高点低约27%，但仍比美国与以色列打击伊朗前的水平高约20%。

逆转的推动因素

价格大幅波动，来自多条新闻叠加，包括美国政界言论与沙特阿美（Saudi Aramco，沙特国家石油公司）的声明。沙特阿美表示，将在几天内把通往红海的管道原油输送量提高到每日700万桶（mb/day=百万桶/日），使其恢复约70%的一般日常出货量。 尾盘有报道称“霍尔木兹海峡可能被布雷”，一度推高油价。霍尔木兹海峡是中东重要海上通道，很多原油都要经过；“布雷”会增加船只受阻风险。随后，《华尔街日报》称国际能源署（IEA，主要能源消费国组成的机构）提议释放史上最大规模的石油储备，以应对油价上涨，油价又再度回落。这里的“释放油储”通常指动用战略石油储备（SPR=战略石油储备，政府为应急而储存的原油）。 基于2025年那次快速回落的经验，这类地缘政治新闻能在很短时间内左右油市。近期布伦特在每桶92美元附近交易，中东航运担忧再起，类似的大幅波动仍可能发生。这里的“波动”指价格在短时间内大涨大跌的幅度。 考虑到2025年那次突然下跌的记忆，交易员可考虑从“波动本身”获利的策略。布伦特期权（期权=一种合约，赋予买方在未来以约定价格买入或卖出标的的权利）隐含波动率（隐含波动率=市场从期权价格推算的未来波动预期）已上升，OVX指数（衡量原油期权隐含波动率的指标）过去两周从30升至35。这意味着，与其单纯押注涨跌方向，更可考虑跨式（straddle=同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权）或宽跨式（strangle=同时买入同到期、不同执行价的看涨与看跌期权），在大波动出现时更可能受益。 供需基本面仍偏紧，与标题新闻带来的短期风险相对。最新OPEC+会议把减产延续到第二季度；美国能源信息署（EIA，美国官方能源数据与预测机构）对2026年3月展望中，小幅下调美国页岩油增长预测。这意味着，即使突然出现外交缓和导致油价回落，价格的“底部支撑”也可能比一年前更高。这里的“底部支撑”指在供需偏紧下，下跌空间可能受限。

仓位与风险管理

2025年的经验显示，沙特阿美或IEA的一句话，就可能在数小时内扭转上涨行情。因此，未来几周在没有保护的情况下持有多头仓位（多头=押注价格上涨的持仓）风险很大。可考虑用看涨价差（call spread=买入较低执行价看涨期权、同时卖出较高执行价看涨期权，用来限制上行收益但降低成本）来限制上行但降低入场成本，或直接买入看跌期权（put=押注下跌的期权）作为对冲（hedge=用另一笔交易抵消潜在亏损），防范突然下跌。 期货曲线（futures curve=不同到期月份的期货价格排列）也反映市场并未恐慌：12个月远期价格约每桶81美元，显示供应偏紧但未到极端紧张。这里的“远期价格”指较长期到期合约的价格。“现货更贵、远期更便宜”的结构称为“现货升水/反向市场”（backwardation=近月价格高于远月，通常代表供应紧或即时需求强），在这种结构下持有多头更有利，但2025年的教训是：突发新闻可能压过基本面。尤其要关注是否会宣布动用战略石油储备，因为这在当时是引发抛售的重要因素。

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周三，黄金跌破5,200美元，并在欧洲早盘刷新当日低点。美元从一周低位反弹后走强，拖累金价走低。 不过，美元这波走强动能不强。市场评估原油价格可能不足以阻止美国联邦储备局（美联储）的降息行动。降息预期通常利好不付利息的黄金（即持有黄金不会产生利息收入）。

油价回调与黄金敏感度

本周稍早，原油在美国总统特朗普称中东战争可能很快结束后，一度升至2022年6月以来最高水平，随后出现回调。《华尔街日报》也报道称，国际能源署（IEA，主要能源消费国组成的机构）提议进行史上最大规模的石油储备释放（把政府储备原油投放市场以压低油价）。 冲突仍在持续。周二，伊朗遭遇美国与以色列最猛烈的打击。伊斯兰革命卫队表示，将针对地区内对手的科技基础设施发动打击。 交易员等待今日稍晚公布的美国消费者价格指数（CPI，用于衡量一篮子商品与服务的通胀变化），以及周五公布的美国PCE物价指数（个人消费支出物价指数，美联储更常参考的通胀指标）。市场也持续关注霍尔木兹海峡相关风险及原油供应中断可能。 技术面方面，黄金一度升破上行的100小时简单移动平均线（SMA，把过去100小时收盘价取平均，用来观察短线趋势），但买盘未能延续。MACD（12、26、收盘价、9）（常用动能指标，比较两条均线差值与其信号线）位于信号线下方；RSI（14）（相对强弱指标，用于衡量买卖力量，70以上常被视为偏热）从70上方回落至50中段。 阻力位在5,228美元，其次5,260美元。支撑位在5,190美元，其次5,160美元，下方还有5,140美元。

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MUFG表示，若由国际能源署（IEA，主要国家协作的能源组织）协调释放战略石油储备（政府持有、用于应急的原油库存），可在短期内抵消霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，重要原油航运通道）的供应中断；与此同时，市场焦点转向美国通胀。 美国2月消费者物价指数（CPI，衡量一般家庭购买商品与服务价格变化的通胀指标）将于今日公布。袭击带来的价格影响，预计会在下个月数据中更明显反映。 市场一致预期显示，整体CPI预计按月（month-on-month，简称环比）上涨0.3%，高于前值0.2%；核心CPI（core CPI，剔除波动较大的食品与能源价格，更能反映基础通胀趋势）预计为0.2%，较前值下降0.1个百分点。按年（year-on-year，简称同比）增速预计维持不变：整体2.4%，核心2.5%。

能源冲击与CPI观察

能源预计是最快传导冲击的渠道。美国汽车协会（AAA）数据显示，截至3月9日，3月以来全国每日平均汽油价格已上涨18%，创下自2024年7月以来最高水平。 截至12月，能源在整体CPI中的权重为6.38%（即能源价格变动对整体CPI的影响占比）。若出现一种情景：纽约商业交易所（Nymex，美国主要能源期货交易市场）原油在第一至第二季度（Q1–Q2）维持每桶100美元，随后在年底回落至每桶70美元，则能源CPI可能在年中升至同比15%–20%的峰值。 在该情景下，若天然气价格上涨幅度较小，整体CPI可能上升约1.0个百分点。美国第四季度能源CPI同比为-20%（即能源价格当时显著下跌）。 我们再次关注能源冲击如何推高通胀，类似2025年此时霍尔木兹海峡冲突期间的情况。近期由于海上紧张局势再起，布伦特原油期货（Brent crude futures，全球重要原油定价基准之一）突破每桶95美元，市场情绪紧绷。外界也在讨论协同释放储备的可能性，但其效果或仅属短暂。

市场仓位与波动

市场高度关注即将公布的2026年2月美国CPI数据，这将影响美联储（Federal Reserve，负责制定美国利率与货币政策的中央银行）的下一步动作。部分早期迹象显示通胀可能高于预期，一些经济学家预估整体CPI环比或达0.4%。这将意味着通胀加速，并挑战“通胀正在降温”的看法。 交易员需考虑为更高波动与通胀黏性布局。芝加哥期权交易所波动率指数（CBOE Volatility Index，VIX，也称“恐慌指数”，衡量美股市场预期波动）已升至18以上，反映不确定性上升。可透过能源期货期权（options，赋予在未来以特定价格买卖的权利）与通胀掉期（inflation swaps，与通胀挂钩的衍生品合约，用于对冲或押注通胀变化）进行对冲或交易。 同时应密切关注利率衍生品（interest rate derivatives，与利率变化相关的金融合约）。若能源推动的CPI居高不下，可能迫使美联储推迟原计划的降息，这也意味着美元走强的交易机会。另可考虑对主要股指设置下行保护（downside protection，例如买入看跌期权），因为能源价格长期偏高可能压制经济增长。 开立VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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DBS集团研究表示，在油价下跌后，DXY指数（美元指数，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）未能突破99.7。报告将此走势归因于市场对美元作为“避险资产”（风险上升时资金涌入的资产）的需求转弱，因为所谓“能源末日”交易（押注能源短缺与价格飙升的交易主题）降温，同时G7（七国集团）与IEA（国际能源署）的行动缓解了压力。 报告指出，美联储政策已属“偏紧”（利率水平对经济活动有抑制作用），当前“实际政策利率”（名义利率扣除通胀后的利率）为+0.75%。相比之下，乌克兰危机初期的实际政策利率为-5.65%（负实际利率代表利率低于通胀，整体仍在刺激经济）。

美元上行空间如今受限

DBS指出，美国失业率为4.4%，这限制了美元相较2022年进一步走强的空间。该行补充，市场预期美联储将在2026年降息两次，这降低了“加息推动美元上升”的可能性。 报告称，只有伊朗相关冲突再度升级并引发长期通胀上行（通胀持续偏高、难以回落），才可能打破市场对2026年两次降息的预期。报告也表示，实际利率立场与劳动力市场状况之间的差距，为美元设下“上限”（上涨阻力），而2022年并不存在同样的限制。 美元指数未能突破99.7，反映市场情绪出现明显变化。自2025年末以来油价显著回落，美元作为避险资产的强烈需求降温。在关键“阻力位”（价格多次上涨到此区间后难以进一步突破的价位）遭遇回落，应被视为美元上行受限的强烈信号。 与2022年不同，美联储已不再以强势节奏压制通胀。当前+0.75%的实际利率已具抑制性，而失业率回升至4.4%，美联储重点明显转向实现“软着陆”（在不引发衰退的情况下让通胀降温、经济放缓）。这削弱了过去推动美元走高的“加息动能”（因持续加息预期带来的资金流入）。

DXY的策略含义

近期数据强化了上述判断。2月CPI（消费者物价指数，用于衡量通胀）为3.1%，通胀压力可控，支持市场对今年稍后降息的预期。WTI原油（美国西德州中质原油基准）跌至每桶80美元以下，进一步缓解通胀压力，让美联储操作空间更大。整体而言，美元目前缺少强力上涨的明确理由。 在美元上行受限的背景下，可考虑从“区间震荡”（价格在一定范围内来回波动）或小幅回落中获利的策略。比如卖出执行价（期权约定的买卖价格）在100以上的DXY看涨期权（Call，押注上涨的期权），或建立偏空的看涨价差（bearish call spread：同时卖出较低执行价的Call、买入较高执行价的Call，以限制风险并在价格不上涨时获利）。这类仓位在指数维持在关键阻力位下方时更有利，并可能受益于“隐含波动率”（期权价格反映的市场对未来波动预期）回落。 此外，做多其他货币兑美元也更具吸引力。回顾日本央行在2025年末转向更“鹰派”（更倾向收紧政策、提高利率）的立场后，买入日元看涨期权（押注日元走强的期权）尤其值得关注。美元走平叠加日本央行不再“鸽派”（更倾向宽松、降息或维持低利率），更利于日元走强。 创建VT Markets真实账户 并立即 开始交易。

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西班牙1月零售销售同比增长4%，高于上期的2.9%。 数据显示，零售活动的年度增速较前值更快，比上期高出1.1个百分点（百分点指两个百分比数值之间的差，例如从2.9%到4%）。

西班牙消费者韧性带来上行空间

西班牙零售销售升至4%，显示消费者支出意外强劲且具韧性（韧性指在经济压力下仍能维持消费与需求）。市场此前对欧元区内需（内需指本地居民消费与企业投资带动的需求，而非出口）可能过度悲观，需要重新评估。若这股基本面强势延续，未来几周可能成为区域股市的正面催化因素（催化因素指推动市场价格变化的事件或数据）。 这项数据支持对西班牙IBEX 35指数（西班牙主要股票指数，涵盖大型上市公司）更偏多的看法。面向消费者的股票（例如零售、旅游等依赖居民消费的公司）值得关注。可考虑较短期限的看涨期权（看涨期权指在到期前以约定价格买入资产的权利；短期指到期时间较近），对象可为指数或个别零售与旅游龙头，预期市场尚未完全计入这项利好。 这组强劲数据也让欧洲央行（ECB，欧元区的中央银行）的决策更复杂。上周公布的欧元区核心通胀（核心通胀指剔除能源与食品等波动较大的项目，更能反映长期通胀趋势）仍偏高，报2.3%。在消费仍强的情况下，短期内降息（降息指下调政策利率，通常用来刺激经济）概率下降。因此，需留意欧洲短期国债收益率（收益率指债券的回报率；收益率上升通常意味着债券价格下跌）可能承受上行压力。 从汇率角度看，这强化了西班牙相较同业表现更佳的叙事，尤其是在德国1月工业产出走弱之后。两者分化为欧元提供一定支撑，特别是对那些央行立场更偏鸽派（鸽派指更倾向降息或维持宽松政策）的货币。EUR/USD（欧元兑美元汇率）可能在相对经济强势带动下，挑战近期高位。

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欧元/美元几乎没有变化，仍低于1.1650。上一交易日，德国2年期国债（Bund）收益率下跌约6个基点（bp，指收益率变动的单位；1个基点=0.01个百分点），美国2年期国债收益率下跌2个基点。 市场焦点放在美国2月消费者价格指数（CPI，用来衡量物价上涨、也就是通胀的指标）数据发布。丹斯克银行预计：整体CPI（headline，包含所有项目）环比+0.3%（m/m，经季节调整，用统计方法剔除季节性波动），同比+2.5%（y/y）。其中，能源通胀可能得到支撑，因为美国汽油价格上升，而且在伊朗战争之前就已开始。

美国2月CPI成焦点

丹斯克银行也预计：核心CPI（core，剔除波动较大的食品与能源，更能反映“基础通胀”）环比+0.2%（经季节调整），同比+2.5%。该判断基于住房项对通胀的贡献偏低。 报告称，其预测略高于市场共识（consensus，指市场普遍预测）。同时指出，这不太可能明显改变目前市场对美元或利率的定价（pricing，指市场已反映在价格里的预期）。 市场也关注欧洲央行（ECB）执行董事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔的预定讲话。欧洲央行3月议息会议前的静默期（silent period，官员在会前一段时间通常不公开谈政策）从明天开始，副行长路易斯·德金多斯与施纳贝尔今天都将发言。 我们看到欧元/美元稳定在1.0800下方，与去年同期1.1650的水平形成明显对比。主要推动因素仍是通胀：最新的2026年2月美国CPI为2.8%，略高于市场预测。这可能进一步巩固美元的强势。

政策分化与交易影响

通胀持续偏高，支持“美联储（Federal Reserve，简称Fed）将维持鹰派立场（hawkish，偏向收紧、倾向加息或更久维持高利率）”的观点；对比之下，欧洲央行上周维持利率不变。这样的政策分化（policy divergence，不同央行的政策方向不一致）预计将继续利好美元。我们看到欧元/美元1个月隐含波动率（implied volatility，期权价格反推的市场对未来波动的预期）升至9.2%，显示交易员正在为更大的不确定性定价。 类似我们在2025年伊朗冲突期间关注能源价格那样，如今市场更盯着全球供应链的最新报告。欧洲央行官员的表态会被密切解读，观察其是否偏离目前的鸽派语调（dovish，偏向宽松、倾向降息或维持低利率），尤其是在进入静默期之前。措辞一旦变化，可能带来短线交易机会。 美国2年期国债与德国2年期国债的收益率差（yield spread）已扩大至160个基点，使“做多美元”（long-dollar，押注美元走强）的仓位更具吸引力。使用衍生品（derivatives，如期权、期货等）的交易者可考虑受益于美元走稳或走强的策略，例如卖出欧元的价外看涨期权（out-of-the-money call，行权价高于当前价格的看涨期权，通常权利金较低；卖出可收取权利金，但承担汇率大涨风险）。该做法可同时利用利差与较高的波动率。

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七国集团（G7）周三表示，其能源部长原则上支持采取更主动的措施应对当前情况，包括动用战略储备（政府为应对供应中断而储存的石油库存），据路透报道。此前，《华尔街日报》称国际能源署（IEA，一个由多个国家组成、协调能源政策与紧急应对的机构）提议释放史上最大规模的石油储备，以在美国—以色列与伊朗冲突期间协助压低原油价格。 IEA 的32个成员国周二召开紧急会议，评估中东局势及其对油价的影响。市场交易方面，WTI 回升至接近85美元，但当日仍下跌约1%。

Wti Benchmark Overview

WTI（West Texas Intermediate，西德州中质原油）是三大原油基准之一，另两种为布伦特（Brent，主要反映欧洲与全球海运原油价格）与迪拜原油（Dubai Crude，主要反映中东供亚洲市场的原油价格）。WTI 常被称为“轻质、低硫”，意思是油的密度较低、含硫量较少，更容易提炼成汽油等成品油。WTI 主要产自美国，并通过库欣（Cushing，美国俄克拉何马州的交割与储运中心）进行集散与交割。 WTI 价格主要受供需驱动：全球经济增长会影响用油需求；冲突、制裁与政治不稳定会影响供应。OPEC（石油输出国组织）与 OPEC+（OPEC 加上俄罗斯等盟友的产油国联盟）的产量决定，以及美元走势也会影响油价，因为原油以美元计价交易。 每周库存报告也会推动油价：API（美国石油协会，行业组织）通常在周二发布；EIA（美国能源信息署，美国官方机构）通常在周三发布。库存下降往往代表需求较强或供应偏紧；库存上升则可能代表供应较多或需求偏弱。两者结果约有75%的时间差异在1%以内。 G7 与 IEA 发出信号，可能大规模释放战略储备以压制高油价。不过市场态度偏谨慎，WTI 仍守在85美元附近，因为美国—以色列与伊朗的冲突仍可能威胁真实供应。这使交易员面临两股力量拉扯：一边是政策释放带来的“人为增加供应”，另一边是地缘政治风险溢价（市场为不确定风险而额外计入的价格）。

Trading Implications And Volatility

若这次成为史上最大规模的储备释放，短期油价可能快速下挫。回顾历史，2022年各方协调释放约1.8亿桶储备，几个月内有效推动油价从120美元以上回落至90美元以下。押注类似情境的交易员，可能会考虑买入5月WTI看跌期权（put option，价格下跌时获利的选择权），或建立熊市看涨价差（bear call spread，用卖出/买入不同执行价看涨期权来在价格不大涨或下跌时获利、并限制风险的组合）。 另一方面，若冲突干扰实际产量，或影响霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球重要油运通道）航运，释放战略储备可能作用有限。最新 EIA 报告显示库存意外减少310万桶，反映现货市场（physical market，真实原油买卖与交付的市场）可能已偏紧。市场也传出可信传闻，OPEC+ 可能考虑召开紧急会议，宣布更深的减产（额外削减产量）以对冲 IEA 释放储备的影响。 在两股相反力量下，未来数周更确定的结果是波动加剧。原油波动率指数 OVX（Oil Volatility Index，以期权价格推算的市场预期波动指标）近日升破45，接近去年冲突初期的水平。这意味着，比起押注单一方向，采用非方向性衍生品策略（不赌涨跌、而赌“会大幅波动”的策略）可能更稳，例如买入跨式（long straddle，同时买入相同到期日、相同执行价的看涨与看跌期权）或勒式（long strangle，同时买入相同到期日、不同执行价的看涨与看跌期权），在价格向任一方向出现大幅波动时获利。

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