白银（XAG/USD）周三上涨，此前有报道称美国与伊朗的潜在和平协议取得进展。XAG/USD一度在77附近交易，当天涨幅超过5.50%。

Axios称，华盛顿与德黑兰正更接近达成协议，以结束战争，并建立一个用于后续更深入“核谈判”（围绕核计划的谈判）的框架。消息传出后，美元与原油价格下跌。

市场反应与宏观驱动因素

油价下跌缓解了短期通胀担忧，并推动美国国债收益率走低，从而利好“不生息资产”（不支付利息或股息的资产）白银。市场也重新开始计入美联储可能在年底前降息。

但双方是否能达成最终协议仍不确定，可能限制后续涨幅。这次急涨也提高了白银进入“盘整”（价格在区间内横向波动）阶段的可能。

从日线图看，白银仍处于50日与100日“简单移动平均线”（SMA，常用来观察趋势的均价线）下方。相对强弱指数（RSI，用于衡量涨跌强弱、判断是否过热）接近53；MACD（移动平均收敛/发散指标，用于判断趋势与动能）略微为正；平均趋向指数（ADX，用于衡量趋势强度，数值越低代表趋势越弱）约为12。

阻力位在50日SMA附近的77美元，以及100日SMA附近的80美元。支撑位在70.00–71.00美元区间，200日SMA在63美元。

期权与波动率策略

受地缘政治消息带动，价格突然冲向77美元阻力位，建议保持谨慎。由于美伊最终协议仍充满变数，我们更倾向于交易“波动率”（价格波动幅度）而不是押注单一方向。“隐含波动率”（期权价格反映的市场对未来波动预期）已升至六个月高位，近月合约超过35%，使“卖出期权收取权利金”（通过卖出期权赚取期权费）的策略更有吸引力。

若预期协议签署后仍有上行空间，可考虑买入“看涨价差”（call spread：买入较低执行价的看涨期权、同时卖出较高执行价的看涨期权，以降低成本并限定风险）。例如6月77/80看涨价差，可参与上行至下一关键阻力位，同时在高波动时期控制所付“权利金”（购买期权支付的费用）。需要留意：2025年底类似因外交希望推动的上涨，曾在谈判受挫后迅速回吐。

趋势指标偏弱，意味着这波涨势技术面支撑不足，盘整的可能性上升。卖出“铁鹰式”（iron condor：同时卖出看跌价差与看涨价差，押注价格维持区间震荡，以收取权利金）的策略，可将执行价大致设在70美元支撑与80美元阻力附近，更为稳妥。这一策略适用于市场因单一消息“涨得太快、太多”后进入横盘的情形。

周三，英镑/美元（GBP/USD）上涨逾0.59%。Axios报道称，美国与伊朗接近达成协议，以结束战争；消息一出，美元走弱。

即使美国就业数据好于市场预期，汇价仍上涨。这可能让美联储（Federal Reserve，简称“Fed”，美国中央银行）继续把重点放在通胀（物价持续上涨）上。

地缘政治对上数据

英镑/美元反弹自日内低点1.3531后，报1.3614。

我们记得在2025年，市场曾因“美伊协议”的消息，推动英镑/美元一度冲向1.36附近，短暂盖过当时强劲的美国就业数据。那次走势说明：地缘政治标题新闻（影响国际关系的突发消息）能在短时间内压过清晰的经济基本面（例如就业、增长、通胀等数据）。如今来到2026年5月，全球事件与央行政策之间的拉扯再次出现。

今年美元一直偏强，但近期数据出现可能转向。最新美国4月非农就业（Non-Farm Payrolls，简称“NFP”，不含农业的新增就业人数，是衡量美国劳动力市场的重要指标）仅增加17.5万人，低于市场一致预期的24万人，令市场对美联储更强硬加息立场（hawkishness，指更倾向升息以压通胀）降温。与此同时，英国通胀仍偏高，最新消费者物价指数（CPI，衡量一篮子商品与服务价格变化的通胀指标）仍高于3%，令英国央行（Bank of England，简称“BoE”）承受更大压力。

这类分化意味着英镑/美元的波动（价格上下起伏）可能从目前较低水平上升。1个月期权的隐含波动率（implied volatility，市场对未来波动的预期，用期权价格推算）约在7.8%，相较2025年末不确定性高时曾超过10%的高位偏低。这代表买入期权可能相对便宜，例如跨式策略（straddle，同时买入看涨期权与看跌期权，押注大波动但不押方向）可用来布局未来数周可能出现的明显突破行情。

风险可控的交易

对有方向观点的交易者来说，美国就业数据转弱可能让英镑占优。买入英镑/美元看涨期权（call options，看好汇价上涨的合约）并把行权价（strike price，期权可买入/卖出标的的约定价格）设在1.3800附近，可用“亏损上限清晰”的方式，押注夏季英镑走强。历史上，当市场对美联储政策预期转趋温和、而对英国央行预期转趋紧缩时，往往容易出现英镑一段时间的升势，例如2023年下半年。

但2025年的经验是：新闻带动的上涨可能很快消退，尤其当核心事件最终没有发生。美伊协议后来并未真正落地，美元最终仍凭较强的经济表现回稳。因此，在这种环境中，采用衍生品策略（derivative strategies，以期权等合约进行的交易方式）并把最大亏损事先限定，是更稳健的做法。

英镑/美元周三上涨逾0.59%。此前 Axios 报道称，美国与伊朗接近达成协议以结束战争，带动市场偏好风险资产（risk-on：资金更愿意买股票等风险资产）。该货币对一度触及1.3643，随后回落至1.3614；同时美元走软。

Axios 称，双方正讨论一份“14点、单页”的谅解备忘录（Memorandum of Understanding，MOU：非正式协议框架，先定方向再谈细节）。方案包括：30天谈判期、开放霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz：中东关键石油运输通道）、限制伊朗核计划（nuclear programme：核活动规模与范围）、以及美国解冻德黑兰资金（unfreezing funds：解除冻结让资金可动用）。

市场反应与关键催化剂

美国 ADP 全国就业变动（ADP National Employment Change：民间机构统计的私营部门就业数据，用来观察就业趋势）4月增加10.9万人，为15个月最大增幅；高于预估的9.9万人，也高于3月上修后的6.1万人。

受伊朗相关消息影响，WTI（西德州中质原油，WTI：美国原油基准价格）下跌逾7%。美元指数（US Dollar Index：衡量美元对一篮子主要货币的强弱）下跌0.49%至98.00。

圣路易斯联储主席 Alberto Musalem 表示，风险已转向更高通胀（inflation：整体物价持续上涨）。他称利率（rates：央行政策利率）可能需要在一段时间内保持不变。

英国方面，地方选举结果出炉前，首相基尔·斯塔默（Keir Starmer）压力上升。标普全球服务业 PMI（S&P Global Services PMI：采购经理指数，反映服务业景气度）符合预期；4月“支付价格”（prices paid：企业成本压力指标）升幅为三年半最高。

英国方面，地方选举结果出炉前，首相基尔·斯塔默（Keir Starmer）压力上升。标普全球服务业 PMI（S&P Global Services PMI：采购经理指数，反映服务业景气度）符合预期；4月“支付价格”（prices paid：企业成本压力指标）升幅为三年半最高。

技术水平与策略含义

文中提到的技术位包括：1.3598 枢轴位（pivot：短线多空分界参考位）、1.3869 阻力（resistance：价格上行易遇到卖压的位置）、SMA 支撑在1.3415（SMA：简单移动平均线，用过去一段时间均价判断趋势与支撑/阻力）、以及从1.3035 延伸的上升支撑线（rising support line：连接低点形成的支撑趋势线）。

周三，因市场传出美伊可能达成协议取得进展，美元走弱、欧元受撑，EUR/USD 走高。该货币对在触及 1.1796（4 月 17 日以来最高）后，回落至 1.1750 附近，日内上涨近 0.50%。

Axios 报道称，华盛顿与德黑兰正更接近达成协议，以结束战争，并为后续更详细的核谈判设定框架。报道指出，伊朗可能暂停核浓缩（即把铀的可裂变同位素含量提高的关键步骤），美国则可能解除制裁并释放被冻结的数十亿美元伊朗资金；双方也预计将结束对霍尔木兹海峡（全球重要原油运输航道）的封锁。

市场反应与持仓变化

消息公布后，油价下跌，美国国债收益率走低，市场对“能源价格推高通胀”（能源带动型通胀）的担忧下降，也减轻了美联储（美国中央银行）继续收紧政策（加息或维持高利率）的压力。交易员重新提高对“年末前可能降息”的押注。

不过，EUR/USD 的升势受不确定性限制。特朗普警告称，若伊朗不接受协议，军事行动可能再次启动。伊朗 ISNA 表示报道部分内容属于“推测”，并称美方要求“野心很大且不现实”。

随后美元趋于稳定，美元指数 DXY（衡量美元对一篮子主要货币的强弱指标）在触及日内低点 97.62 后回到约 97.98。ADP 数据显示，4 月私营部门新增就业 10.9 万人，高于 3 月的 6.1 万人，也高于市场预测的 9.9 万人。

圣路易斯联储主席 Alberto Musalem 表示通胀“明显高于目标”，并称需要关注“潜在通胀”（剔除短期波动、反映长期趋势的通胀）。市场焦点转向周四的美国初请失业金人数（首次申请失业救济的人数）和周五的非农就业报告 NFP（美国非农业部门就业变动的核心就业数据）。

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AUD/USD 在一则报道称美国与伊朗更接近达成旨在结束冲突的协议后，上涨至接近 0.7240。该货币对一度触及 0.7277，为 2022 年 6 月以来最高；随后回落至 0.7239。

市场对全球能源供应可能长期受阻的担忧降温，带动对“风险敏感货币”的需求上升，其中包括澳元。“风险敏感货币”指在市场情绪偏乐观时更容易走强、在避险情绪升温时更容易走弱的货币。与此同时，对美元这一“避险货币”的需求减少，也推动汇价上行；“避险货币”指在不确定性上升时更受资金青睐的货币。

Us Iran Deal Optimism

在更强的美国私营部门就业数据公布后，涨幅受限。ADP 报告显示，美国 4 月新增就业 10.9 万人，高于市场预测的 9.9 万人，也高于 3 月向上修正后的 6.1 万人。ADP 是一项追踪美国私营企业招聘情况的就业指标，常被用来观察劳动力市场热度。

从四小时图来看，AUD/USD 维持在 20 期 SMA（简单移动平均线）0.7197 之上，也守住 100 期 SMA 0.7166。SMA 是把过去一段时间的价格取平均，用来判断短中期趋势与可能的支撑/阻力。RSI（相对强弱指数）接近 63；RSI 是衡量涨跌动能的指标，一般高于 50 偏多、接近 70 可能偏热。

阻力位在 0.7242 和 0.7251。支撑位在 0.7232 和 0.7229，更下一档在 0.7197 和 0.7166。阻力/支撑位是市场常用的参考价位，分别代表上方较可能遇到卖压、下方较可能出现买盘的区域。

Market Outlook And Positioning

美国劳动力市场持续偏强，强化了美元吸引力。上周公布的 2026 年 4 月非农就业（Non-Farm Payrolls，简称非农）显示新增就业 24 万人，明显高于市场共识预测的 18 万人，并令薪资通胀压力上升。非农是美国最受关注的月度就业数据之一，常直接影响美元与利率预期。

与此同时，围绕 OPEC+ 产量水平的不确定性仍令大宗商品市场紧张，对澳元等与商品相关的货币带来一定支撑。OPEC+ 指石油输出国组织及其盟友，产量政策会影响油价，进而影响市场风险情绪与部分商品货币表现。这些相互拉扯的因素意味着，短期内该货币对可能难以走出明确方向。

从我们的角度看，澳洲联储（RBA）本周会议的谨慎措辞也限制澳元上行空间。它释放出暂停加息、评估过去加息对通胀影响的信号；目前通胀按年率为 3.4%，虽较峰值回落，但仍高于目标区间。与仍偏“鹰派”的美联储形成政策分化；“鹰派”指更倾向收紧政策、维持较高利率以压通胀，这通常更利好美元。

对衍生品交易者而言，这种环境下，未来几周“卖出波动率”可能更稳健。衍生品指以汇率等资产为基础的合约，如期权。“卖出波动率”通常是通过卖出期权来赚取权利金，前提是价格在区间内波动。比如在 AUD/USD 上使用“铁秃鹰”（iron condor，期权组合策略）——同时卖出一组较窄区间的看涨/看跌期权，并用更远价位的期权做保护——在汇价被强劲美国数据与商品情绪夹住、维持区间震荡时更可能获利。

或者，买入“长期跨式/宽跨式”（long-dated straddle/strangle）也可用来布局最终的突破。“跨式”是同时买入同到期、同行权价的看涨与看跌期权；“宽跨式”是同时买入同到期但不同行权价的看涨与看跌期权。它们在汇价出现大幅单边波动时更可能受益，例如美国经济意外走弱，或重大地缘事件明显改变市场风险偏好，从而导致波动率上升。

美国与伊朗可能达成和平协议的预期升温，加上布伦特原油价格走低，拖累美元走势。美国原本计划在霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）护航商船的方案“自由计划”（Project Freedom，指美国拟部署护航与协调措施以保障航运安全）在启动前被取消，因为特朗普总统称与伊朗谈判取得“重大进展”。

布伦特原油（Brent crude，国际油价基准之一，常用来代表全球原油价格）跳空下跌（gapped lower，指当天开盘价明显低于前一交易日收盘价），并较前一日高点回落6%。油价转弱与美元进一步被抛售同步发生，同时全球股市在AI（人工智能）相关板块带动下走强。

油价与外交因素令美元承压

美元/日元（USD/JPY，指1美元可兑换多少日元）大幅下跌，市场怀疑日本当局出手干预汇市（currency intervention，指官方用外汇储备买卖本币以影响汇率）。分析认为，中东局势的后续发展是决定美元/日元近期反弹是否继续消退的关键因素，局势可能快速变化。

中国数据表现具韧性也对美元造成压力。受中国采购经理指数（PMI，企业订单与生产景气调查指标，50以上代表扩张）好于预期带动，澳元与纽元成为当天G10（十国集团主要发达国家货币）中表现最强的货币，主要由服务业数据走强推动。

当前布伦特原油价格相对稳定在每桶83美元附近。我们认为，这提供了策略机会：可在追踪原油的ETF（交易所交易基金，像股票一样在交易所买卖的基金）如USO（追踪原油期货价格的基金）上卖出认沽期权（sell puts，卖出“下跌保护”，收取权利金，押注价格不会大跌）。若预期中东紧张局势再起，则可用认购价差（call spreads，用较低执行价买入认购期权、同时用较高执行价卖出认购期权，以较低成本押注价格上行）来布局油价可能快速上涨。

日元波动的期权策略

市场同样在消化日本干预的影响。外界怀疑当局上周为支撑日元（defend the yen，指通过买入日元、卖出外币来阻止日元贬值）投入超过350亿美元。美元/日元波动加大，使得买入跨式（straddle，同一执行价同时买入认购与认沽，押注大波动）或勒式（strangle，不同执行价买入认购与认沽，成本较低但需要更大波动）成为可行策略。该类做法可在价格大幅波动时获利，不论干预最终是否成功。

澳元与纽元仍深受中国经济影响。中国最新财新制造业PMI（Caixin Manufacturing PMI，偏向反映中小企业的民间调查指标）连续第六个月扩张至51.4，支持澳元偏强的看法。我们认为，买入澳元/美元（AUD/USD）认购期权（call options，押注汇率上涨的期权）是表达对区域景气延续的直接方式。

USD/SEK 在美元整体走弱下下跌。瑞典4月通胀降温幅度比市场预期更大，市场因此下调对瑞典央行（Riksbank）进一步加息的预期。

利率互换（swaps，用来反映市场对未来利率预期的合约）曲线已下移，目前更接近瑞典央行预测的政策利率路径。瑞典央行3月《货币政策报告》显示：政策利率（policy rate，央行给短期利率定调的基准利率）预计维持在1.75%直到2026年第四季，之后在2028年第一季前加25个基点（bps，基点；1个基点=0.01个百分点）至2.00%。

Riksbank Policy Outlook

市场普遍预计，瑞典央行在下次会议将把政策利率维持在1.75%。这将是连续第五次会议按兵不动。

尽管通胀进一步走低，瑞典的实际利率（real interest rate，名义利率减去通胀后的“真实利率水平”）仍为正值。正的实际利率通常有利瑞典克朗（SEK），因为持有本币资产的实际回报更高。

近期 USD/SEK 下跌主要由美元走弱带动，但克朗的支撑来自瑞典本地基本面。瑞典4月通胀仅1.1%，明显低于预期，强化了瑞典央行把政策利率维持在1.75%的理由。利率互换市场已把这段“延长暂停”（extended pause，指较长时间不加不减）充分计入价格。

这种环境让克朗在“正实际利率”方面占优势：政策利率1.75%、通胀1.1%，瑞典实际收益率（real yield，扣除通胀后的收益）约为+0.65%。相比之下，美国实际收益率约在+0.30%附近（按近期数据估算），瑞典更具吸引力。

Options Strategy Implications

对衍生品交易者而言，瑞典央行清晰且稳定的政策路径，意味着未来汇率波动率（volatility，价格起伏大小的指标）可能较低。在这种偏稳定的市场里，卖出期权（selling options，收取权利金、押注价格波动不大）在 EUR/SEK 等货币对上可能更有吸引力，因为时间价值衰减（premium decay / theta，期权权利金随时间减少）有机会带来收益。央行的指引等于在2026年末前，限制了利率上行风险。

更高的实际收益率也支持“克朗逐步走强”的布局。可用期权表达，例如买入 EUR/SEK 看跌期权（puts，押注汇率下跌）或建立看跌价差（put spread，用两张不同行权价的看跌期权组合，降低成本并限制潜在亏损）。这样可利用有利的收益率差（yield differential，两国利率/实际收益的差距）同时控制下行风险。

回顾过去，瑞典央行在2024年通过较大幅度加息，把通胀从疫情后的高位压下来。正是这一政策带来当前相对稳定的环境与较高实际收益率，也与去年市场的不确定性形成对比。

阿尔贝托·穆萨莱姆（Alberto Musalem），美国圣路易斯联邦储备银行（Federal Reserve Bank of St. Louis，简称“圣路易斯联储”，美国中央银行体系“联储”旗下的地区储备银行）总裁周三在密西西比银行家协会发表讲话。他表示，关税与战争相关的不确定性，正在拖累美国经济（属于不利因素）。

他指出，目前的利好因素（包括偏宽松的金融环境，即资金较容易取得、融资成本相对低、市场流动性较充裕）仍大于不利因素。他说，就业市场在去年逐步降温后似乎已趋于稳定；近期非农就业人数（美国每月新增就业的主要指标，不含农业岗位）增长大约处于“收支平衡水平”（breakeven rate，指足以吸收新增劳动力、令失业率大致不变的新增就业数量）。

通胀风险与政策不确定性

他表示，通胀明显高于美联储的目标。除了关税冲击与油价冲击（例如能源价格突然上升推高成本）之外，还有“潜在通胀”（underlying inflation，指剔除短期波动后仍持续存在的物价上涨压力）需要关注。他称，美联储“双重使命”（mandate，即同时追求物价稳定与最大就业）两方面都存在风险，但风险平衡正在更偏向通胀。

他认为，有一些合理情境下，利率需要在一段时间内维持不变；以“实际利率”（real terms，即名义利率减去通胀后的利率，反映真实借贷成本）衡量，当前政策立场要么接近中性（neutral，对经济既不明显刺激也不明显压制），要么略偏宽松（accommodative，对经济有一定刺激）。他也表示，也存在合理情境会导致降息或加息。

他强调，联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee，简称FOMC，美联储的利率决策机构）致力于实现2%通胀目标；达到2%有助于经济增长与就业。他说，消费者与企业反映正承受更高且仍在上涨的价格压力；铝、氦气等原材料与投入成本上升（input costs，企业生产所需的材料、能源与服务成本）可能带来干扰。

他表示，一些企业因不确定性而暂停招聘。他补充，货币政策独立性（monetary policy independence，指央行不受短期政治压力影响而制定政策）很重要；美联储应接受问责并透明沟通。

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周三，EUR/JPY在183.50附近交易，下跌0.61%。市场因担心日本可能出手干预汇市（日方通过买入日元、卖出外币来支撑日元），对日元的需求上升。根据日本央行（Bank of Japan）数据推测，在USD/JPY升破160.00后，日本财务省（Ministry of Finance，负责汇率相关操作的政府部门）可能动用约5.48万亿日元（接近350亿美元）支撑日元。

部分分析师也将近期USD/JPY下跌，归因于另一轮可能“未公开”的干预（官方未即时宣布的进场买卖）。日本财务大臣Satsuki Katayama表示，在去年与美国签署的协议框架下，东京已准备好对投机性外汇波动采取“果断措施”（即针对短期炒作导致的过度波动进行市场操作）。

日元干预风险再现

一名前日本官员称，黄金周假期期间可能出现进一步行动。由于市场仍缺乏对近期任何干预的官方确认，限制了日元买盘力度。

在欧元区，欧盟统计局（Eurostat）公布，3月生产者物价指数PPI（Producer Price Index，上游出厂价格，用来观察成本压力）同比升2.1%，此前为同比下跌3%，也高于市场预期。环比PPI升3.4%，为近四年来最大涨幅。

4月HCOB服务业PMI（采购经理指数，用来衡量行业景气，50为荣枯线）终值由47.4上修至47.6；综合PMI为48.8，均低于50。德国联邦银行（Bundesbank）行长Joachim Nagel表示，若通胀前景未能快速改善，6月仍可能加息（提高政策利率，以抑制通胀）。

QXO, Inc.（QXO）报18.87美元，正测试一条自2025年5月以来形成的上升趋势线（把多个低点连起来的支撑线）。这条趋势线从约12美元起步，在约14个月内经历多次回调（短期下跌）仍守住。

股价在11月底升至27美元，随后回落，并在2月反弹至25美元。之后再度下滑，回到18.50–19美元附近的趋势线区域。

这条趋势线已被触及三到四次，每次价格都反弹。反复出现的支撑（价格跌到附近就止跌）意味着这个位置有买盘承接。

文中提到的做法之一：把这次测试当作进场点，并以日线收盘价（当天收盘）跌破18.50–19美元作为止损位（亏损到位就退出）。另一种做法：等待股价收盘重新站上20美元后，再增加仓位。

下行情境则是：趋势线被明确跌破，且日线收盘落在趋势线下方。若未出现“收盘跌破支撑”，价格形态仍可视为处在上升趋势中。

我们看到QXO正处于关键技术位置，测试一条维持超过一年的上升趋势线。股价在18.87美元，市场必须在“押注趋势延续”与“提防跌破转弱”之间做选择。接下来几周如何操作，将取决于风险承受度与对胜算的判断。

若交易者押注趋势线守住，可买入近月看涨期权（call，赋予在到期前以特定价格买入股票的权利；用较小资金放大涨幅，但也可能全损）来参与反弹。可考虑6月20美元行权价（strike，期权可买入/卖出的约定价格）的看涨期权；若买盘如2025年多次那样入场，上行弹性较大。一旦日线收盘跌破约18.50美元的趋势线，应视为明确离场信号。

这类偏多观点也援引基本面数据：美国建筑支出上月意外增长0.5%，高于原本预期的小幅下滑。该利好（基本面顺风）让“建筑相关产品需求转稳”的说法更有支撑，也为“买方会守住关键支撑位”提供了图表之外的理由。

更保守的交易者可等待股价先证明趋势线有效：日线收盘重新站上20美元。确认反弹后，可用牛市看涨价差（bull call spread：买入较低行权价的看涨期权，同时卖出较高行权价的看涨期权；用限制收益来降低成本与风险），例如买入7月20美元看涨期权并卖出7月23美元看涨期权。该策略可把最大亏损与最大盈利范围锁定，同时瞄准股价回到今年早些时候的高位区域。

若支撑失守并出现日线收盘跌破18.50美元，偏多逻辑就不成立。此时，买入看跌期权（put，赋予在到期前以特定价格卖出股票的权利；用于押注下跌或对冲）将成为主要策略，以把握可能的下跌。一条维持一年的趋势线一旦跌破，可能引发快速下挫，甚至下探15美元附近。

目前处在关键价位附近，不确定性高，隐含波动率（implied volatility：期权价格反映的“未来可能波动大小”，不是实测波动）可能偏高，使得买入期权成本更贵。回看2025年末的几次反弹，一旦趋势线成功守住，波动率曾明显回落。若判断支撑会守住，可考虑卖出看跌信用价差（put credit spread：卖出较高行权价的看跌期权，同时买入较低行权价的看跌期权；收取权利金premium作为收入，但需要承担有限风险），例如把卖出行权价放在18美元以下，以收取权利金。