美国1月剔除汽车的零售销售环比为0%，与市场预测的0%一致。 这表示除汽车购买以外的零售支出按月没有变化。相比“整体零售销售”数据（包含汽车等），该指标更能反映一般消费需求的真实走势。

消费支出出现疲态

1月零售销售报告显示，剔除汽车后增长为0%，印证我们对美国消费者出现疲态的判断，也与2025年第四季度看到的放缓一致。消费未加速，使美联储（美国中央银行）短期内更没有理由调整目前的政策立场。 在这份消费数据出炉后，市场焦点将转向即将公布的通胀报告。根据最新读数，消费者物价指数（CPI，用来衡量一篮子商品与服务价格变化的通胀指标）按年率约2.8%，仍高于美联储目标。消费停滞叠加通胀仍偏高，让央行决策更困难，可能继续按兵不动。 期权市场的隐含波动率（由期权价格推算、代表市场对未来波动预期的指标）短期可能回落，因为这份“符合预期”的报告减少了一项不确定性。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX，常被称为“恐慌指数”，衡量标普500期权隐含波动）目前在15附近，较去年高位明显回落，意味着用期权建立新仓位的成本更低。可把这视为布局“保护”（对冲下跌风险）或押注与消费健康高度相关板块方向的机会。 我们认为，这项数据让做空“非必需消费品”股票更具吸引力。比如零售ETF（交易所买卖基金；XRT为美国零售股的指数基金）可能面临压力，因为其表现直接反映消费放缓。回看近期，2025年末也曾出现类似情况：个人储蓄率下降开始拖累该板块。 开立VT Markets真实账户 并 开始交易 。

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美国“控制组”（control group，指剔除汽车、汽油、建材和餐饮等波动较大的项目，用来更贴近GDP消费分项的零售销售指标）在1月上升0.3%，高于前值-0.1%。 这显示控制组的按月（month-on-month，指与上个月相比）表现更强，比上一期高出0.4个百分点。

对增长与美联储政策的影响

1月消费者支出数据意外偏强，挑战了2025年底市场逐渐形成的“经济放缓”看法。消费者依然有韧性（resilient，指消费能力与意愿仍稳），意味着经济动能比市场原先预期更强，因此需要重新评估今年美联储（Federal Reserve，简称“美联储”，美国中央银行）降息（rate cuts，下调利率）的时间点与幅度。 通胀持续偏高也支持这一判断，尤其是2026年2月的消费者物价指数（Consumer Price Index，CPI，用来衡量整体物价水平的指标）显示核心服务（core services，指剔除波动较大的项目后的服务价格）仍较难回落，年增率约3.2%。再加上劳动力市场（labor market，就业情况）强劲，上月新增就业超过25万，令美联储更有理由保持耐心（patient，指不急于降息）。这些数据让短期内降息的可能性下降。 这种重新定价已反映在联邦基金利率期货市场（fed funds futures，市场用来押注美联储政策利率路径的合约）中。原本一个月前市场估计5月会议前降息的概率接近70%，如今已降至40%以下。交易者应调整利率衍生品（interest rate derivatives，利率相关的金融合约）仓位，例如SOFR期货（SOFR futures，以担保隔夜融资利率SOFR为基准的利率期货），以反映“利率高位维持更久”（higher for longer，指利率较长时间不快速下降）的现实。 对股指衍生品（equity derivatives，基于股票/指数的合约）而言，更稳的经济基本面可能支撑企业盈利，意味着标普500与纳斯达克100期货（futures，期货合约）仍有上行空间。可以考虑卖出价外看跌期权（out-of-the-money puts，行权价低于现价的看跌期权）来收取权利金（premium，期权卖方收取的费用），利用市场对“短期衰退”（imminent downturn，即将到来的下行）担忧降温。可关注可选消费板块（consumer discretionary，非必需消费）期权的相对强势。

应对波动与行情震荡

不过，市场此前预期与最新经济数据出现落差，可能增加短期行情震荡（choppiness，指价格来回拉锯、走势不顺）。波动率（volatility，价格波动幅度），以VIX（VIX指数，常被称为“恐慌指数”，反映标普500期权隐含波动率）衡量，已从2025年底低位回升。交易者可考虑使用在波动变大时更有利、或用于对冲（hedge，降低风险敞口）的策略，例如在主要指数上使用期权跨式策略（options straddles，同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权，以押注大幅波动）。

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美国2月非农就业人数减少9.2万人。市场原本预测将增加5.9万人。 这份数据说明当月就业增长比预期更弱。本次更新未提供更多细节。

市场冲击与政策影响

就业数据意外转负，对市场是重大冲击，意味着美国经济可能不是“放缓”，而是开始“收缩”（经济活动变小）。市场焦点将立刻转向美联储下一步怎么做，因为劳动力市场走弱，让“继续加息”（提高利率）几乎不可能。接下来更可能出现货币政策快速转向。 对股票交易员来说，这份报告更适合采取防守策略，可通过主要指数（如标普500）的衍生品来保护持仓。衍生品是“价格跟着某个资产走的合约”，常见包括期货与期权。可以考虑买入看跌期权（put，价格下跌时获利的期权）来对冲股市回调风险，因为数据公布后，股指期货已在短时间内下跌1.8%。市场也可能下调企业盈利预测，未来几周将压低股票估值。 在利率市场，这份数据会推高“更早降息”的押注。联邦基金期货（Fed Funds futures，用来交易市场对美联储政策利率预期的合约）目前反映：5月FOMC会议前降息的概率约80%，较本周初的25%大幅上升。可关注能从收益率下跌中获利的工具，例如美国国债期货的期权（国债收益率下跌通常对应债券价格上涨）。 最直接的影响是波动加大。CBOE波动率指数VIX（衡量标普500隐含波动率、常被称为“恐慌指数”）已大涨逾25%至23，显示市场不安情绪升温。买入VIX看涨期权（call，价格上涨时获利的期权）或看涨价差策略（用一买一卖两张call控制成本与收益区间）可直接交易这一“波动上升”。

美元与历史背景

这则消息也会明显影响美元。美元兑主要货币走弱，例如欧元兑美元（EUR/USD）在“美国利率可能下降”的预期下已升至1.1020。若要布局美元进一步转弱，可留意美元指数DXY的看跌期权（DXY衡量美元对一篮子主要货币的强弱）。 这一情景让人想起2025年末的市场氛围：当时多份就业数据不及预期，随后该年第四季度经济放缓。提前押注经济转弱的交易员获得回报。历史经验显示，非农首次转负往往未必是最后一次。

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美国2月平均每周工时为34.3小时，符合市场预测。这个数据指的是统计范围内员工一周通常工作的小时数（平均每周工时）。 除了2月数据与预测值外，官方没有提供更多统计或背景。因此，本次公布的重点是：34.3小时与预期一致。

市场不确定性降低

2月平均每周工时刚好符合预期（34.3小时），减少了市场的一个不确定因素。这表明就业市场稳定，但没有“过热”（指经济运行太快，容易推高通胀），意味着未来几周“隐含波动率”（期权价格反映的市场对未来涨跌幅的预期）可能下降。对交易者而言，更适合考虑从横盘或波动下降中获利的策略，例如在主要指数上卖出短期期权的“宽跨式”（strangle：同时卖出价外看涨期权与价外看跌期权，赚取权利金，但若价格大幅波动会亏损）。 这份稳定的就业数据，出现在2026年1月美国消费者物价指数（CPI，用来衡量通胀的指标）显示通胀仍在2.8%附近、略高于美联储目标之后。在就业市场稳定、没有新增通胀压力的情况下，我们认为美联储在下次会议更可能“按兵不动”（暂不加息或降息）。这会强化利率环境的稳定，而利率稳定通常会压低整体市场波动。 回顾2025年中期，劳动市场数据偏强曾多次引发市场剧烈波动，因为市场不断重新评估美联储的政策方向。如今数据“符合预期”，形成明显对比，暗示未来货币政策路径更可预测。这种稳定支持市场短期可能在区间内震荡（range-bound：价格在一定上下范围来回波动）的判断。 目前VIX（标普500波动率指数，用来衡量市场对未来波动的预期）在14附近、属于相对偏低水平，“卖权利金”（selling premium：卖出期权收取权利金）的策略仍是核心。我们看到一些机会在“信用价差”（credit spread：同时买入与卖出同方向期权，净收权利金，用于控制风险）上，尤其是受益于经济稳定预期的板块，因为这份报告降低了突发经济冲击的可能。数据一致性也减少了未来几周买入昂贵下行保护（例如买入看跌期权对冲下跌）的需求。

利率波动仍受控

这类环境也会影响利率衍生品市场。由于缺乏推动美联储“转向”（pivot：政策从加息转为降息，或相反）的催化因素，期货合约（futures：约定未来以特定价格买卖资产的标准化合约）的波动率维持在低位。我们预计这种情况会延续，使债券市场的趋势跟随策略更难形成明显行情。相较之下，在美国国债ETF上采用区间交易的期权策略，可能更有效。

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美国2月平均时薪按月上涨0.4%。市场预测为0.3%。 实际结果比预期高0.1个百分点，显示当月工资增长比预测更快。

对联储政策的影响

这次0.4%的工资增幅高于预期，意味着通胀（物价持续上涨）仍然偏顽固。通胀如果降不下来，美国联邦储备委员会（美联储，负责制定美国利率政策的中央银行）就更难在短期内合理化“降息”（下调政策利率）。接下来应预期美联储在声明中更谨慎，或偏“鹰派”（更倾向维持高利率、优先压通胀的立场）。 因此，我们会密切关注利率期货（反映市场对未来利率预期的合约）的变化，因为市场正在下调第二季降息的可能性。CME FedWatch工具（用联邦基金利率期货推算会议降息概率的指标）目前显示，6月会议前降息的概率仅约35%，低于一个月前的逾70%。这意味着，押注利率在更长时间维持高位的期权策略（期权：在未来以特定价格买卖资产的权利，不是义务）变得更具吸引力。 对股市而言，这份数据属于利空，尤其影响成长股与科技股，因为这类股票对借贷成本（利率上升会提高融资成本）更敏感。我们考虑买入纳斯达克100指数（NDX，代表美国大型科技与成长型公司的股指）的看跌期权（Put option：押注价格下跌、或用来对冲亏损的期权），以对冲未来几周可能出现的回调风险。隐含波动率（期权价格中反映的市场预期波动幅度）可能上升，使做多VIX（恐慌指数：衡量市场对未来波动的预期，常在市场下跌时上升）成为可行的短线策略。 这份工资报告更关键的原因是，上个月核心消费者物价指数（核心CPI：扣除食品与能源等波动较大的项目，更能反映长期通胀趋势）仍高达3.1%，明显高于美联储2%的目标。若下周再出现偏高的通胀数据，年中降息的可能性将大幅降低。市场对这类“通胀难降”的累积证据非常敏感。 回顾过去，这种情况与2025年秋季的市场环境相似。当时一连串偏热的经济数据迫使市场重估利率预期，导致股指短暂回落。若接下来的数据确认同样趋势，波动加剧的情况可能重演。

美元可能转强

因此，美元对其他主要货币有望走强。若美联储维持利率不变，而其他央行考虑放宽政策（降息或减少紧缩），将形成有利于美元的利差（不同国家利率差距带来的资金流向优势）。因此，我们关注美元指数（DXY：衡量美元对一篮子主要货币的强弱）的看涨期权（Call option：押注价格上涨的期权），以布局这种政策分化带来的机会。

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美国U6广义失业率（把失业者、因灰心而不找工的人、以及被迫做兼职的人都算进去的“更宽口径失业率”）在2月下跌，从8%降至-6%。 2月U6报出前所未有的-6%，属于从未见过的水平。这意味着劳动力市场紧到不合常理，也与传统经济模型不一致，显示经济可能严重过热。直接影响是：工资快速上涨（薪资通胀，即企业为抢人而提高薪水，从而推高整体物价）的风险不再只是可能，而是几乎确定。

美联储反应

美联储（美国中央银行，负责控制利率与通胀）可能被迫用更强硬的方式回应，以维持其“稳定物价”的公信力。回顾2022-2023年的加息周期，美联储曾多次一次性加息75个基点（basis point，基点，1基点=0.01个百分点；75基点=0.75个百分点）来对抗一度高达9.1%的通胀。这份最新劳动力数据暗示，未来几周的反应可能更激进。 我们认为，交易员应尽快为短期利率大幅上升做准备。做法包括：做空SOFR期货（以SOFR为基准的利率期货；SOFR是“有担保隔夜融资利率”，美国重要的短期基准利率），以及在利率互换中“支付固定利率”（利率互换：双方交换利率支付；支付固定、收浮动通常用来押注市场利率会上升）。这等于押注收益率曲线前端（短期限利率部分）会显著上移。市场可能低估了央行加息的速度与幅度。 对股市而言，这是要预期明显下行与波动飙升的信号。我们预计对利率更敏感的成长型资产会遭遇更大抛售，尤其是纳斯达克100指数。买入主要指数（如SPX标普500指数、NDX纳指100指数）的看跌期权（put，跌了赚钱的期权），或买入VIX看涨期权（VIX为“恐慌指数”，反映市场对未来波动的预期；call为看涨期权），是更直接的避险方式；历史上，在类似政策冲击时期，VIX曾冲上30以上。 美联储的强硬立场也很可能推动美元显著走强。这类似2022年的情况：美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）在当年加息周期中上涨逾12%，并触及20年高位。我们会考虑做多美元、做空更偏“鸽派”的货币（鸽派：更倾向降息或维持低利率以支持经济的央行立场）。 当前最大风险是严重的政策失误：美联储把经济“紧”进深度衰退。短期交易方向是利率更高、美元更强，但也必须为年内出现明显经济下滑做准备。这份数据意味着“先繁荣、后衰退”的大起大落周期（boom-bust）发生的概率上升。

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美国1月零售销售按月下跌0.2%。市场预测原本预计下跌0.3%。 实际结果比预期好0.1个百分点，但仍显示零售销售按月下滑。

零售销售“超预期”与市场影响

1月零售销售为-0.2%，反映消费者支出在放缓，但没有我们担心的那么严重。“超预期”（指数据比市场预测更好）相对于-0.3%的预测，令市场多了一层不确定性。市场开始重新评估：经济放缓是否足够明显，足以促使政策转向。 若结合我们目前掌握的2月最新数据，这份1月报告更有参考价值。2月就业报告显示劳动力市场降温：非农就业人数（每月新增就业岗位数）仅增加15万人，低于预测，也是自2024年末以来首次低于20万人。不过，最新CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀/物价上涨速度）仍顽固地高于3%，令后续走势更复杂。 在“消费走弱但通胀偏高（黏性通胀：通胀不容易下降）”的组合下，我们认为美联储（Federal Reserve，美国中央银行）大概率会在3月议息会议（利率决策会议）按兵不动。根据这轮数据变化，夏季前降息的可能性或在下降。交易者可能需要在利率期货（以利率为标的的期货合约）上调整仓位，以反映央行更有耐心、不会太快降息。 这种不确定性也提示关注“波动率”。目前标普500期权的隐含波动率（由期权价格推算的未来波动预期），以VIX指数（衡量美股市场预期波动的指标）衡量，正从年初约14的低位缓步回升。可考虑在主要指数上买入跨式期权（straddle：同一到期日、同一执行价，同时买入看涨期权与看跌期权）或宽跨式期权（strangle：同一到期日，同时买入不同执行价的看涨与看跌期权），以在市场大幅向上或向下波动时获利，因为当前市场可能正处于“蓄势待发”的状态。 支出转弱会直接影响可选消费股（consumer discretionary：非必需消费，如汽车、家电、旅游等）。我们关注买入跟踪该板块的ETF看跌期权（put option：价格下跌时获利的期权），作为直接对冲（降低持仓下跌风险）或偏空交易。与此同时，可对必需消费股（consumer staples：日用品、食品等更刚需的消费）保持更中性立场，因为在这类环境中它们通常更抗跌。

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周五，NZD/USD（纽元兑美元）跌至约0.5870，当日下跌0.54%。在地缘政治紧张局势升温、市场在美国就业报告公布前保持谨慎之际，美元走强，拖累汇价。 新西兰元（Kiwi，市场对纽元的俗称）在新西兰储备银行（RBNZ，新西兰央行）2月会议把官方现金利率（Official Cash Rate, OCR；相当于央行的基准政策利率）维持在2.25%不变后，继续偏弱。央行释放继续保持宽松支持的信号，市场把“首次加息”的预期推迟到今年稍后。

纽元下跌的驱动因素

能源成本上升也令纽元承压。随着中东紧张局势加剧、霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，重要石油运输通道）关闭，油价升至每桶80美元以上，这可能推高新西兰的进口成本。 美元因避险需求（资金在不确定时期流向相对安全资产）走高，同时市场也在美国非农就业报告（Nonfarm Payrolls, NFP；美国每月新增非农岗位数据）前调整仓位。预测显示，2月新增就业约5.9万人，低于1月的13万人；失业率（Unemployment Rate）预计为4.3%。 如果非农数据高于预期，可能强化“美国利率在更长时间内维持高位”的看法（即降息更慢）。这在短期内可能继续压制NZD/USD。 回顾2025年初，纽元曾在0.5870附近承压，主要原因是RBNZ把利率维持在较低的2.25%。但如今情况已变化：为对抗持续通胀，RBNZ的OCR已升至5.50%。这一基本面转变意味着，当时更容易获利的长期看跌期权（put options，看跌期权：买方有权在到期前/到期时以约定价格卖出标的）策略，如今不一定仍是简单直接的选择。

对期权交易者的策略含义

美元强势仍是关键因素。最新公布的2月美国就业报告显示，新增就业19.5万人，高于预期，失业率保持在3.6%的低位。这强化了市场观点：美联储（Federal Reserve, Fed；美国央行）缺乏从当前5.25%-5.50%利率区间降息的迫切理由，因此对美元指数（US Dollar Index, DXY；衡量美元对一篮子主要货币的强弱）的看涨期权（call options，看涨期权：买方有权以约定价格买入标的）可作为一种对冲工具（hedge，用来降低其他持仓风险）。 能源成本对新西兰经济仍是隐忧。WTI原油（美国西德州中质原油基准价）目前约在每桶78美元，新西兰对进口原油的依赖继续拖累纽元。这种持续阻力可能带来区间策略机会，例如卖出短期限的宽跨式期权（short-dated strangles：同时卖出价外看涨与价外看跌期权，押注价格在一定区间内波动），前提是没有新的重大供给冲击（supply shock，供应突然中断或大幅减少）。 当前环境不同于2025年纽元单边承压的阶段，当时RBNZ立场更偏“鸽派”（dovish；更倾向降息或宽松）。如今两家央行都维持高利率，市场处于“偏鹰式按兵不动”（hawkish hold：不降息、维持偏紧立场）的环境，利差（interest rate differential，两国利率差）对汇率的推动力有限。这意味着该货币对的隐含波动率（implied volatility，期权市场反映的未来波动预期）可能偏贵，未来几周交易者或可考虑卖出波动率（sell volatility：通过卖出期权来赚取权利金，押注波动不会大幅上升）。

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伊朗战事与霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）运输受阻，令原油市场更紧张。市场注意力转向即将发布的IEA、EIA与OPEC月度报告。报告预计将重点讨论库存情况（stock situation，即油库里还剩多少原油与成品油）。 若航运长时间停摆，供应中断风险将上升，因为该地区可选择的改道路线有限，储存容量也有限。IEA估计，通过管道绕开海峡的原油“绕行能力”（bypass capacity，即不走海运、改用管道能额外运送的数量）约为每日350万至550万桶（million barrels per day，即“百万桶/日”，常用来衡量供应能力）。

市场扰动与价格信号

经由霍尔木兹海峡的供应路线中断，推高油价，并扩大不同原油等级、成品油与不同交割时间之间的价差（price gaps/ spreads，即同一商品在不同品种或不同地点/时间的价格差）。一度，布伦特—WTI价差（Brent–WTI spread，即国际基准油布伦特与美国基准油WTI的价格差）扩大至每桶9美元。 原油与柴油（gasoil，常指欧洲市场的柴油/低硫中间馏分油）的“时间价差”（time spreads，即近月合约与远月合约的价格差，也就是远期曲线 forward curves 上的价差）也扩大，代表不同交割月份的价格差更大。布伦特前两个月合约的价差一度达到每桶4.5美元。 自伊朗战争爆发以来，油价上涨约20%。美国政府正考虑采取措施压制涨势。 我们将伊朗战争视为推动能源市场的主导因素。油价立刻上涨20%，清楚反映供应遭到严重冲击。接下来几周的关键是：这些中断会持续多久，以及库存会如何变化。

交易与风险管理重点

霍尔木兹海峡每天约有近1,700万桶原油通过，仍是最关键的“瓶颈点”（chokepoint，即一旦受阻就会卡住大量运输的战略通道）。这次中断对国际原油影响更大，因此布伦特相对WTI出现约9美元“溢价”（premium，即价格更高）。这种“地区价差”（geographical spread，即不同地区基准油之间的价差）是重要交易机会，但也要留意一旦改道方案逐步落实，价差可能收窄。 现货市场（physical market，即真实货物买卖、不是纸上合约）的供应极度吃紧，推动“现货升水结构/反向市场”（backwardation，即近月价格高于远月，通常代表短期缺货）。布伦特近月合约比下一个月高出4.50美元。这种情况类似2022年供应紧张时期，意味着市场正在抢购可立即交付的原油（prompt barrels，即可马上装船/交割的货）。IEA与EIA的库存报告将很关键：若库存下降幅度（draw，即库存减少）比预期更大，这个价差可能进一步扩大。 持续上涨的主要风险是美国出手干预。2022年美国曾从战略石油储备（Strategic Petroleum Reserve，简称SPR，即政府储备的紧急用原油库）释放1.8亿桶，显示其有强力工具为市场降温。若出现类似行动的可能性，应让我们谨慎，不要维持过度看涨的仓位（excessively bullish positions，即押注大涨的持仓太大）。 在高度不确定下，衍生品（derivatives，即期货、期权等“合约工具”，用来对冲或投机）策略应把重点放在波动与价差扩大。交易布伦特-WTI价差，或用期权（options，即付出权利金后获得“买/卖的权利”的合约）押注时间价差，可能比单纯赌价格方向带来更好的“风险调整后回报”（risk-adjusted returns，即考虑风险后是否划算的回报）。用期权把风险范围锁定（define risk，即最多亏多少事先可控）会很关键，尤其在重要库存报告或美国政府公告前。

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美联储（Federal Reserve，简称Fed）理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）周五在彭博电视（Bloomberg TV）表示，汽油价格可能上涨，但不太可能造成长期通胀（inflation，即物价持续普遍上涨）。他指出，如果能源价格在几周或一两个月内回落，这才会成为美联储需要担心的问题。 沃勒说，如果能源价格在更长时间内维持高位，可能会更广泛地传导到经济各个领域（例如运输、生产与服务成本）。他提到1970年代，当时能源冲击一波接一波出现，价格也没有很快回落。

劳动力市场数据成焦点

他表示，当天将公布的数据会显示劳动力市场是否正在出现转折。沃勒补充，1月新增就业主要集中在少数行业，他预计1月就业数据会被向下修正（revised down，即官方后来更新数据，把原本的数字调低）。 沃勒说，如果核心PCE（PCE，个人消费支出物价指数；核心指剔除波动较大的食品与能源，更能反映长期通胀趋势）读数偏热（hot，即高于预期）且就业报告稳健（solid，即表现不错），将支持美联储继续“等一等”，先不急着调整利率。其讲话后，美元指数（US Dollar Index，衡量美元对一篮子主要货币强弱，常简称DXY）当天上涨0.25%，至99.30。 在美联储表态将等待更多数据之际，衍生品（derivatives，以标的资产价格为基础的金融合约，如期货与期权）交易员应预期市场波动（volatility，价格上下起伏幅度）会加大。最新的2026年1月核心PCE通胀数据按月（month-over-month，即与上个月相比）上升0.4%，高于预期，使按年（annual rate，即与去年同月相比）增幅回升至3.1%。再加上今日强劲的2月就业报告显示非农就业（payrolls，即非农部门新增就业人数）增加22.5万人，这些都支持现阶段维持利率不变的判断。

能源价格与美联储政策

近期能源价格飙升是未来几周的最大不确定因素。受地缘政治紧张局势再起影响，WTI原油（West Texas Intermediate，美国基准原油）过去一个月上涨超过10%，升至每桶95美元以上，这种涨势已传导到加油站的油价。交易员可关注能源ETF（交易所交易基金，像股票一样买卖的基金）相关的期权（options，一种赋予买方在到期前以约定价格买入或卖出标的的权利的合约），因为若高价持续，可能迫使美联储改变立场，并把通胀前景从“短暂波动”（temporary blip，即短期小插曲）变为“持续问题”（persistent problem，即长期难以消退）。 这种不确定性也在推高美元，DXY目前稳稳站上99。偏鹰派（hawkish，即更倾向收紧政策、维持高利率以压通胀）的美联储会让美元更具吸引力，从而压低其他货币，并对以美元计价的大宗商品形成压力。这意味着押注美元走弱的仓位需要更谨慎；而看好美元继续走强的人，则可在货币期货（currency futures，以未来汇率为标的的期货合约）中寻找机会。

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