博通（Broadcom Inc.）在前一交易日收盘后公布业绩，每股盈利（EPS，指每股赚多少钱）比市场预期高出0.93%，营收（公司卖货与服务的总收入）也高出0.28%。股价在早盘一度上涨超过5%，但到中午回落至约3%的涨幅。 股价走势仍处在“牛旗形态”（bull flag，一种偏多的技术图形：先大涨，再横盘/小回调蓄势）之内。这个形态始于2月4日的低点转折位（pivot，指阶段性低点/高点的转折位置）后的快速拉升。自那波上涨后，价格转为横盘到小幅走低，形成“旗面”（flag，指整理区间）。 可能突破（breakout，指价格向上冲出整理区间）要关注的关键价位是338.43美元，这一水平与旗形上沿的下降趋势线（declining trendline，连接一段时间内逐步降低的高点形成的压制线）重合。若日线收盘价站上338.43美元，代表整理（consolidation，指一段时间内涨跌收敛、价格在区间内来回）可能结束，新一轮上行可能启动。 支撑（support，指价格下跌时容易止跌的位置）集中在现价下方的“双底区域”（double floor/ double bottom，指两次回落到相近低位、形成较强支撑）。其中一层是2月4日低点295.30美元；另一层是一个上升通道（upward channel，指价格在两条大致平行且向上的边界之间运行）下轨的支撑线。 若收盘跌破295.30美元，将使这套牛旗形态失效。当前关键价位为：阻力（resistance，指价格上涨时容易受压回落的位置）338.43美元；支撑295.30美元；趋势判断为短期偏多但处于整理阶段。 （已按要求移除最后一段）

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美元/瑞郎（USD/CHF）周四上涨0.44%，升破0.7830，上周在0.7700附近触底后继续反弹。自2月初以来，汇价在年内低点约0.7600与阻力位约0.7830之间波动。 瑞士国家银行（SNB，瑞士央行）周一发布一份主动声明（并非市场要求的例行发言），表示已准备好应对瑞郎快速升值。副行长Antoine Martin周二重申该立场，并将“避险需求”（投资者在地缘政治冲突时偏好买入更稳健资产的资金流）与美国主导的伊朗冲突联系起来。

瑞士央行立场与通胀背景

周三公布的瑞士2月CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀）显示，通胀连续第五个月接近零。SNB政策利率为0.00%，市场预计在3月19日决议前，SNB更可能通过外汇市场干预（直接买卖外汇以影响汇率）而不是把利率降到“负利率”（利率低于0，持有资金反而要付费）。 美国方面，美联储（Federal Reserve）1月将利率维持在3.50%至3.75%，会议纪要显示若通胀高于目标，官员讨论过可能再加息。2月非农就业（NFP，反映美国非农部门新增就业人数的重要数据）市场预期约6万人，1月为13万人。 从日线图看，USD/CHF报0.7826；50日EMA（指数移动平均线，更看重近期价格的均线）在0.78附近，200日EMA在0.80附近。支撑位在0.7810与0.7760附近，下方可能指向0.7700；阻力位在0.7860与0.7920附近。 回看2025年初，当时SNB因担忧通缩（物价持续下跌，可能压制经济活动），频频“口头压低”瑞郎（央行用言论影响市场预期，而不一定立即出手）。美国—伊朗冲突带动避险资金流入瑞郎，SNB力图对冲这种升值压力，使USD/CHF在0.7700附近形成底部支撑。

政策分化与期权含义

情况后来有所变化，但主轴不变。SNB仍是全球立场偏宽松（dovish，倾向低利率与宽松环境）的央行之一；瑞士2026年2月通胀仅1.1%，SNB缺乏转向紧缩（提高利率、收紧资金）的理由。相比之下，美国利率仍明显更高，尽管有放缓迹象。 这种长期的“政策分化”（两国央行利率与政策方向不同）继续让美元相对瑞郎更占优势。最新美国非农报告显示新增就业27.5万人，强化市场对美国经济仍具韧性的看法。在这样的基本面下，USD/CHF若明显回落，往往被视为逢低布局机会。 在这种判断下，可用期权表达看多USD/CHF的观点。买入行权价约0.8300的看涨期权（call option，支付权利金后获得在到期前/到期时以特定价格买入的权利）可在控制最大亏损（仅限已付权利金）的同时，把握上行空间。若央行言论或强劲美国数据推动汇价快速上冲，该策略更容易受益。 更保守的做法是“牛市看涨价差”（bull call spread）：例如买入4月到期0.8250看涨期权，同时卖出4月到期0.8400看涨期权来降低成本。该交易适合汇价温和走高，且在“隐含波动率”（implied volatility，期权价格反映的市场对未来波动预期）偏低时更具性价比；SNB的干预警告往往会压低瑞郎相关货币对的隐含波动率。 SNB持续“口头干预”会压制瑞郎货币对的隐含波动率，使买入期权的成本相对便宜。交易者因此可更偏向“做多权利金”（long premium，买入期权、希望波动加大或方向兑现）的策略，因为一旦政策因素触发突然波动，潜在回报与风险的比例更有利。

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惠誉评级（Fitch Ratings）在确认印尼主权信用评级为 BBB 的同时，将评级展望从“稳定”下调为“负面”，此前穆迪（Moody’s）也做了类似调整。惠誉表示，政策不确定性上升，政策组合（把财政、货币等政策放在一起协调的做法）的连贯性与可信度变弱，同时决策权更集中。 惠誉称，要实现 8% 的经济增长目标，需要通过社会福利支出以及财政与货币宽松（政府多花钱、央行让资金更便宜）来强力支持。它警告，如果收入（税收等财政收入）不能同步增加，可能对宏观稳定（通胀、汇率、利率等整体经济稳定）带来风险。

财政框架与政策可信度

惠誉还提到，印尼计划重新审视财政框架（政府收支与借债的规则与约束），做法是把《国家财政法》（State Finance Law）的审查列入 2026 年立法优先事项。惠誉认为，这可能削弱政策可信度，并引发市场对更高财政赤字（政府支出超过收入的缺口）融资能力的担忧。 负面展望通常意味着未来 18–24 个月内可能进一步调整评级。在岸市场（本国本地市场）方面，展望下调叠加中东紧张局势，预计会降低市场出现“反弹”的概率，使收益率维持在较高水平、货币继续承压。 去年我们看到惠誉和穆迪都把印尼主权评级展望下调为负面，理由是政策不确定性。事实似乎印证了这些担忧：10 年期国债收益率已从约 6.7% 升至目前 7.4%。印尼盾也持续走弱，美元兑印尼盾从 15,600 贬至 16,100 以上。 未来几周，这意味着可以维持那些在印尼盾走弱时受益的仓位。围绕《国家财政法》的立法争论持续制造不确定性，使美元/印尼盾无本金交割远期（NDF：到期只结算差价、不实际交割外币的远期合约）或看涨期权（call options：在未来以约定价格买入美元/卖出印尼盾的权利）成为可用策略。这样既能在印尼盾进一步贬值时获利，也能控制风险。

利率与波动率布局

交易者也应预期印尼国债收益率将维持在高位，甚至可能继续上行。随着通胀回升接近 3.5%，印尼央行（Bank Indonesia）短期内不太可能放松货币政策（降息或增加流动性），这会支撑收益率在高位运行。因此，利率互换（interest rate swaps：双方交换利息支付方式的合约）可作为对冲工具，例如“支付固定利率、收取浮动利率”，用来对冲融资成本上升的风险。 市场对财政纪律（控制赤字与债务的能力）以及高增长目标的疑虑不减，意味着外汇与利率市场的隐含波动率（期权价格反映的未来波动预期）可能更高。在这种环境下，期权合约可能更适合用来对冲组合因市场突然大幅波动带来的风险。交易者可考虑买入债券期货的看跌期权（put：在未来以约定价格卖出的权利），以防收益率快速上升（通常债券价格下跌）。

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新西兰元在周四北美时段下跌。NZD/USD（新西兰元兑美元）在0.588附近交易，下跌接近1%。与此同时，美元在美国国债收益率（美国政府债券的利率水平）上升、以及中东冲突升级的背景下，升至两天高点。 NZD/USD略高于200日简单移动平均线（SMA，一种把过去200个交易日收盘价取平均，用来观察趋势的指标）0.5876。该货币对过去两天一直在这一水平附近徘徊。

技术水平与关键支撑

若日线收盘价跌破200日SMA，可能指向测试100日SMA 0.5817。若继续走弱，下一水平为0.5800，其后是1月19日的摆动低点（当时形成的阶段性低点）0.5741。 相对强弱指数（RSI，用于衡量上涨或下跌力度的指标）显示看跌动能（下跌力量占优）。因此，关注点在于NZD/USD当天是否收在0.5876下方。 回看我们在2025年末的分析，当时NZD/USD下滑接近其200日SMA。那次“技术性跌破”（价格跌到关键均线下方）影响很大：汇价确实跌破0.5876，并在之后数周继续下探至0.5800。基于“日线收盘跌破均线”而买入看跌期权（put option，看跌期权：支付权利金后，获得在到期前/到期日按约定价格卖出的权利）的交易者，在后续下跌中处于有利位置。 现在到2026年3月，基本面压力再次累积，但技术形态不同。新西兰央行（RBNZ）在最新数据显示季度通胀降至2.9%后，释放出更偏鸽派（更倾向降息或放松政策的立场）的信号，通胀已接近其目标区间上沿。相反，美国最新非农就业（NFP，美国每月公布的非农业就业人数变动数据）新增21.5万个岗位，表现强劲，使美联储不急于明确承诺降息。

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周四，黄金跌破 5,100 美元，回吐前一日涨幅；美国国债收益率（国债利率，常用来衡量美元资产回报）上升，以及美元走强（美元相对其他主要货币更贵）压制金价。XAU/USD（黄金兑美元）报 5,069 美元，跌幅超过 1.35%。 美元指数（衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）上涨逾 0.50%，至 99.27。中东冲突进入第六天，以色列计划打击伊朗的地下导弹设施。

市场驱动因素与地缘风险

航运袭击持续发生，遇袭船只在先前 7 艘基础上又增加 2 艘。伊朗表示将报复，称一艘美国潜艇用鱼雷击沉军舰，造成 80 多名水手死亡。（鱼雷：水下发射的爆炸武器） 截至 2 月 28 日当周，美国初请失业金人数（首次申请失业救济的人数，反映劳动力市场冷暖）为 21.3 万，略低于预期 21.5 万。Challenger, Gray & Christmas（跟踪企业裁员公告的机构）称，2 月宣布裁员 4.83 万，较 1 月减少 55%。 美联储褐皮书（美联储对各地区经济状况的定期调查报告）提到整体预期偏乐观，多数地区经济略有到温和增长。12 个地区中有 7 个表示近几周招聘人数没有变化。 特朗普政府提交凯文·沃什（Kevin Warsh）提名，接替任期将于 5 月中旬结束的杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）。市场预计 2 月非农就业（每月新增就业人数，不含农业，影响利率预期）为 5.9 万，失业率（失业人口占劳动力比例）预计维持在 4.3%。 货币市场预计到年底美联储将降息 35 个基点（基点：利率的计量单位，1 基点=0.01%）。技术点位方面：支撑位在 5,050、5,000、4,950、4,841，以及 50 日均线（SMA，简单移动平均线：用过去 50 个交易日收盘价求平均，常作趋势参考）附近的 4,810；阻力位在 5,100、5,206、5,249 和 5,300。

技术点位与仓位

2022 年各国央行增持黄金 1,136 吨，价值约 700 亿美元。

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TD 证券表示，加拿大—美国贸易条款的小幅调整不太可能改变加拿大整体增长前景，除非双方关系出现实质性变化。它指出，制造业占加拿大总产出不到 10%，而且在贸易争端的第一年表现好于预期。（“制造业”指把原材料加工成商品的行业；“总产出”可理解为一个国家一年生产的所有商品和服务的总量。） 它表示，不确定性正在压制企业的投资意愿，而企业投资在贸易干扰出现之前就已经偏弱。它还表示，CUSMA 谈判拖延以及更广泛的地缘政治背景正在加剧宏观经济的不确定性。（“企业投资”指公司在设备、厂房、技术等方面的投入；“宏观经济”指国家整体层面的经济；“地缘政治”指国家之间的关系与冲突对经济的影响。）

能源价格支撑加拿大前景

该机构表示，近期能源价格上涨在一定程度上抵消了负面情绪。它补充说，更高的能源价格已经消除了加拿大市场前端此前计入的大部分降息预期。（“前端”指利率市场上较短期限的部分；“计入”指市场价格已经反映了某种预期。） 它表示，加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆强调 2026 年不确定性很高，并保持政策选择的开放性。（“政策选择开放”指不预先承诺加息或降息，视数据变化而定。）它还补充说，更糟糕的地缘政治环境可能会让当前的不确定性持续存在。

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英镑在最近几周一直是G10货币中较强的货币之一，原因是市场对英国央行（Bank of England，简称BoE）“降息”（降低政策利率）的预期下降。从上周末开始算，它是G10中表现第四好的货币，且跑赢欧元。 荷兰合作银行（Rabobank）现在预计，英国央行今年剩余时间将维持利率不变。此前该行预计在3月和6月还会各降息一次。

市场定价变化

在中东危机之前，市场普遍预计英国央行会在3月19日降息，并在今年晚些时候继续降息。当前“市场定价”（用资产价格反映市场预期）显示：未来六个月大概率只会再降一次25个基点（bp，基点，常用来表示利率变化；25bp=0.25个百分点），且本月降息预期已大幅下降。 荷兰合作银行将这一变化归因于英国通胀“粘性”（sticky，指通胀下降很慢、难以回到目标）以及天然气价格上涨。该行还指出，英国对能源成本很敏感，可能使CPI（消费者价格指数，用来衡量物价上涨幅度）持续高于目标。 该行表示，近期天然气价格上涨源于与中东冲突相关的供应担忧。它补充称，更高的能源价格以及更少的降息预期，可能打击信心并削弱英国经济增长前景。 本文使用AI工具生成，并由编辑审核。

对交易策略的影响

回看2025年，随着市场对英国央行降息的预期明显减弱，英镑表现较好。推动这一变化的因素是通胀持续偏高以及能源价格大涨，使政策（央行的利率决定）更趋谨慎。市场也因此不再预期多次降息。 这一情况现在已被市场消化：英国央行在今年2月前一直将基准利率（Bank Rate，英国央行的主要政策利率）维持在5.25%。2026年1月最新通胀数据显示，CPI为3.8%，仍明显高于2%目标。这说明通胀压力仍在，短期内不太可能马上降息。 这种政策带来的经济代价现在也更清晰：英国经济在2025年第四季度几乎没有增长，而2026年上半年预测仍偏弱。高利率叠加经济停滞，使英镑处境更困难。 在“利率支撑”和“经济疲弱”相互拉扯的情况下，交易者可考虑用期权（options，一种合约：支付权利金后，获得在未来按约定价格买入或卖出资产的权利）来管理英镑（GBP）仓位。在GBP/USD等货币对上买入跨式期权（straddle：同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权），可在价格向任一方向大幅波动时获利。这能在不必判断最终是高利率还是弱增长先占上风的情况下，参与可能加大的波动。 也可关注与英国利率曲线相关的衍生品（derivatives，价值来自其他资产/利率的合约），如SONIA期货（SONIA futures：以英镑隔夜指数平均利率为基础的利率期货，用于押注或对冲未来利率变化）。“利率更高、维持更久”（higher for longer，指利率保持高位更长时间）的预期虽已被定价，但若经济数据意外转差，市场可能很快转向预期今年后续降息。布局更陡的收益率曲线（steeper yield curve：长短期利率差扩大，通常长端利率相对更高或短端下降更快）在英国央行被迫更早行动时可能受益。 英镑对欧元的强势（2025年的重点主题）也可能接近极限。英国自身的经济问题可能开始更明显地拖累英镑。因此，买入GBP/EUR的看跌期权（put options：押注标的下跌的期权）可作为对冲（hedge：用来降低风险的操作）或做空英镑的交易选择。

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白银周四下跌，交易在约82.20美元附近，当天跌幅1.18%。下跌原因是美国经济数据更强，使美元走强。 美元指数（DXY，用来衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）上涨0.45%，至约99.30。美元走强会压制白银，因为对白银的海外买家来说，用本币换美元购买白银的成本更高。

经济数据推高美元

ADP（美国自动数据处理公司发布的私营部门就业报告）称，2月私营部门新增就业6.3万人，高于预测的5万人，也高于此前修正后的1.1万人。ISM服务业PMI（供应管理协会的服务业采购经理人指数，用来反映服务业景气度）从53.8升至56.1，高于市场预期的53.5。 截至2月28日当周，初请失业金人数为21.3万人，低于预估的21.5万人。Challenger, Gray & Christmas（发布企业裁员公告统计的机构）报告称，2月宣布裁员人数下降。 市场下调了美联储（美国中央银行）短期降息预期。CME FedWatch（芝商所基于利率期货推算的政策概率工具）显示，首次降息可能在9月；而7月维持利率不变的概率从一周前的33.4%升至50%以上。

交易者关注的后续事件

涉及美国、以色列和伊朗的中东紧张局势，带来一定避险需求（在不确定时期买入被认为更安全的资产）。交易者关注周五的非农就业和零售销售数据，以获取更多政策线索。 2月2026年的非农就业报告（统计美国非农行业新增就业的关键数据）今早公布：新增19.5万个岗位，数字稳健，但工资增速放缓。这个“好坏参半”的结果让美联储下一步更难判断，尤其是核心通胀（剔除食品和能源后、更能反映长期趋势的通胀指标）仍偏高，最新CPI读数为2.9%。这与一年前更明确的强劲增长信号不同。 美联储在2025年末开启小幅降息后，如今进入“暂停观望”状态，令市场不确定性上升。这种政策停顿让美元指数维持在约104.5附近，继续成为不利因素，使白银对海外买家更贵。对衍生品交易者来说（衍生品指期货、期权等，其价格来自标的资产），未来几周白银大幅上涨的空间可能受限。 在这种判断下，卖出白银期货的虚值看涨期权（虚值：行权价高于现价；看涨期权：买方押注上涨；卖出期权可收取权利金）或许是更稳妥的做法，用权利金赚取收益。强美元与谨慎的美联储，可能限制短线反弹高度。非农公布后，隐含波动率（期权价格反映的市场对未来波动预期）仍偏高，使这类卖出期权策略更有吸引力。 但也要看白银相对黄金的估值。金银比（黄金价格/白银价格）近期扩大到88:1，历史上偏高，意味着白银可能被低估。这可能给交易者提供“配对交易”机会（同时做多一种资产、做空另一种资产），比如做多白银、相对做空黄金，押注比值回落。 工业需求也更复杂，值得持续跟踪。全球制造业放缓压低了部分需求，但各国推动绿色能源仍需要大量白银用于太阳能板生产。若出现新的能源补贴或工业项目消息，可能成为推升白银价格的突发催化剂。

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美国股市周四下跌。道琼斯指数下跌840点（1.73%）至47,885点；标普500指数下跌0.82%至约6,810点；纳斯达克指数下跌0.50%至约22,690点。 罗素2000指数下跌1.65%至约2,590点。默克、强生和沃尔玛均下跌超过2%。

地缘政治冲击打压市场

与伊朗和油轮受损相关的报道引发抛售。伊朗官方媒体称一枚导弹击中一艘油轮；英国海军报告称，一艘停泊在伊拉克水域的油轮发生大型爆炸。 WTI原油上涨6%至每桶79美元上方，创下自2025年6月以来新高。（WTI指美国西德克萨斯中质原油，是常用的原油价格基准。）布伦特原油上涨3%至84美元上方。（布伦特是另一种全球常用的原油价格基准。）全球约20%的石油消费量经由霍尔木兹海峡外运。（霍尔木兹海峡是中东重要航道，封锁或冲突会影响原油供应。） 随着油价上涨，市场对利率的预期出现变化。CME FedWatch显示，3月18日会议利率维持在3.50–3.75%的概率为96%，市场定价目前更偏向今年只降息一次。（CME FedWatch是根据利率期货推算“市场认为美联储会怎么做”的工具；“定价”指交易价格反映的预期。） 博通上涨约6%，季度每股收益（EPS）为2.05美元，高于预期的2.03美元；营收193.1亿美元，高于预期的191.8亿美元，同比上升29%。（EPS是“每股赚多少钱”的指标。）AI营收84亿美元，同比增长106%；公司指引（指公司对未来业绩的预估）为下季度约220亿美元，并宣布100亿美元回购。（回购指公司用现金买回自家股票，常用于提升每股指标并向市场释放信心。）

关键跨资产信号

黄金接近每盎司5,175美元，当日上涨约1%，年内累计上涨约20%；白银约84.50美元，上涨超过1%。伯克希尔恢复回购，其CEO买入1,500万美元股票；比特币在周三上涨约5%后，交易价突破71,000美元。（“跨资产”指股票、商品、加密货币等不同市场一起观察。） 首次申领失业救济人数为21.3万，低于预期的21.5万；持续申领人数为186.8万，高于预期的185.0万。（首次申领指新申请人数；持续申领指仍在领取的人数。）市场对2月非农就业人数（Nonfarm Payrolls，简称非农，指美国每月新增就业的关键数据，不含农业等少数行业）的预测约为6万人；失业率预计为4.3%。 创建你的VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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