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XAG/USD维持在84.00美元上方的涨幅,但动能不足,仍处于区间震荡,且略显脆弱

白银(XAG/USD)周四连续第二天上涨,但没有新的买盘跟进,仍在周三更大的波动区间内运行。亚洲时段守在 84.00 美元上方,当日上涨超过 1%。 短期走势偏弱,此前从上周 86 美元附近回落。价格仍低于 1 小时图上的 100 周期简单移动平均线(SMA,指把过去 100 根K线的价格取平均得到的线),该均线在 88 美元附近,成为阻力位(上方压力位,价格难以突破的位置)。

动能信号与盘整

MACD(指数平滑异同移动平均线,用两条均线的差来观察趋势强弱和转折)在经历一段偏强阶段后,正回到零轴附近。RSI(相对强弱指标,用 0–100 衡量买卖力度)略低于 50,显示市场在盘整(横盘整理)中,下行偏弱但不像要快速大跌。 阻力在 85.00 美元附近,其后是 86.20 美元;此前高点集中在这里,同时动能走弱。若突破 86.20 美元,目标可能指向 88.00 美元;那里聚集着 100 小时 SMA,可能引发卖压(抛售压力)。 支撑在 83.50 美元,其后是 82.00 美元,靠近最近的回踩低点与一条趋势线。若跌破 82.00 美元,将看到 80.95 美元,并意味着价格更明显偏离中期上升趋势。 从约 64 美元起的上升支撑趋势线仍完好。近期回调到 80 多美元低位,说明买方控制力减弱。

期权策略与关键价位

目前白银在 84.00 美元上方窄幅波动,但从上周 86.00 美元附近回落后,未能吸引强劲的持续买盘。当前价格表现说明进入盘整期,买方与卖方都未完全占优。这种不明朗意味着可以考虑两类策略:在区间内获利,或押注向上/向下突破。 考虑到 86.20 美元附近存在较强阻力,上方 88.00 美元也有阻力,未来几周可考虑卖出价外看涨期权(out-of-the-money call,执行价高于现价的看涨合约)或做熊市看涨价差(bear call spread:卖出较低执行价看涨期权,同时买入较高执行价看涨期权,用来限制风险)。如果白银无法突破这些上方压力位,这类做法可获得期权金(权利金)。这也符合技术信号:RSI 低于 50,说明短期买盘不强。 从基本面(影响供需与价值的因素)看,即使需求仍强,也支持谨慎观点。2026 年初的报告显示工业用银消费仍很强,预计今年太阳能板制造用银将超过 5 亿盎司,延续 2025 年的高需求。这个支撑可能让价格不至于大跌,但可能不足以推动立刻突破近期高点,更像维持区间震荡。 下方需要重点盯住 82.00 美元支撑位这一“地板”。若明确跌破,意味着情绪明显转弱,并可能下探至 80.95 美元。预期走弱的交易者可考虑买入看跌期权(put,价格下跌时更有利的合约),以捕捉可能的下行。 不过,也要尊重从 64 美元起形成的大级别上升趋势,这是 2025 年的重要结构。如果认为长期趋势仍在、支撑会守住,也可选择卖出现金担保看跌期权(cash-secured put:卖出看跌期权并预留足够现金以便被行权时买入标的)或做牛市看跌价差(bull put spread:卖出较高执行价看跌期权,同时买入较低执行价看跌期权以限制风险),并把执行价放在明显低于 82.00 美元的位置。只要白银不出现明显跌破,这类策略可借助时间价值衰减(time decay:期权到期越近,时间价值越少)获利。

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股指派息通知 – 2026年03月05日

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股指派息通知

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由于中东战争导致霍尔木兹海峡运输受扰推升原油价格,WTI徘徊在75美元附近,连续三日上涨势头延续

WTI(西得克萨斯中质原油,美国基准原油)周四在亚洲时段交易在每桶74.80美元附近,连续第三个交易日上涨,并维持在75.00美元附近。由于中东战争导致供应中断的风险仍在,油价走高。 美国和以色列对伊朗的打击,以及伊朗的反击,影响了能源基础设施,并扰乱了石油和天然气的运输。霍尔木兹海峡(连接波斯湾与阿曼湾的关键航道)承担约全球五分之一的原油和LNG(液化天然气)供应,仍是核心通道。

供应风险成焦点

路透社报道,伊拉克(OPEC的第二大产油国;OPEC为“石油输出国组织”,协调成员国石油政策)因储存空间不足与出口受阻,已将产量削减近150万桶/日。官员称,若运输无法恢复,伊拉克可能在数日内关停最多300万桶/日(bpd=barrels per day,每日产量单位)。 MarineTraffic(船舶定位与航运数据平台)数据显示,至少200艘船只(包括原油与LNG油轮)在伊拉克、沙特和卡塔尔近海抛锚等待。UKMTO(英国海上贸易行动办公室,发布海上安全与航运风险通报的机构)称,自周六以来已有8艘船只(包括Safeen Prestige)遭到袭击。 报道称行动进入第六天,此前有消息称一艘美国潜艇在斯里兰卡附近击沉一艘伊朗军舰。美国国防部长皮特·赫格塞斯称,这是“二战以来首次对敌方进行此类攻击”。 路透社还提到一种情景:美国可能进行为期四到五周的行动,并导致霍尔木兹海峡实际上关闭,从而推动原油价格逼近100美元。美国总统唐纳德·特朗普提出提供风险保险与海军护航,而财政部长斯科特·贝森特说明了进一步措施。

市场回声与策略

鉴于市场对2025年霍尔木兹危机的记忆,我们认为当前情况可能重演当时的剧烈波动。去年的冲突曾推动WTI原油飙升至接近每桶100美元,说明地缘政治事件能迅速冲击供应。这类价格冲击让能源市场长期保持谨慎。 CBOE原油波动率指数(OVX,用期权价格推算的市场波动预期指标)目前在29附近,明显低于2025年中断事件期间的高点。这表明市场可能过于放松,为预期紧张局势再起的人提供机会。与此同时,美国战略石油储备(SPR,政府应急用原油储备)仍在约3.65亿桶、接近40年低位,一旦出现新的供应冲击,可用来缓冲的空间有限。 我们认为交易者可考虑通过WTI看涨期权(call option,一种“在到期前按约定价格买入”的权利)建立多头头寸,并选择2026年夏季合约。当前供应偏紧,市场普遍预计OPEC+(OPEC与其他产油国的联合机制)将在下次会议延长220万桶/日的减产,为油价提供支撑。买入行权价(strike,即期权约定买入价)为85美元和90美元的看涨期权,可在出现新一轮供应中断时获得较大上涨空间,同时把风险限定在权利金(买期权支付的费用)之内。 回看2025年,伊拉克产量曾被削减近150万桶/日,这种情况很可能再次发生。我们也看到紧张迹象:上周曼德海峡(连接红海与亚丁湾的重要航道)附近出现了轻微航运延误的报道。因此,买入6月看涨价差(call spread:同时买入较低行权价看涨期权并卖出较高行权价看涨期权,以降低成本但限制最大收益)可能更稳妥;也可以用卖出短期合约来为更长期的期权“补贴成本”(用短期期权收取权利金来抵消部分开支)。 宏观层面也支持这一观点:2026年2月的消费者价格指数(CPI,衡量居民消费价格变化的通胀指标)略高于预期,为3.3%。若能源价格再次大涨,将增加央行控制通胀的难度,可能放大市场对供应威胁的反应。这使得未来几周能源板块对地缘政治消息尤其敏感。

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在中东冲突升级之际,避险需求推升美元,欧元/美元回落至1.1635附近

周四亚洲早盘,EUR/USD(欧元/美元)走低至1.1635附近,并跌破1.1650。由于中东冲突带来对“避险资产”(在不确定时期更容易被买入、用来降低风险的资产,如美元、黄金、美国国债)的需求,美元对欧元走强。 美国、以色列和伊朗相关的冲突在周四进入第六天。以色列周三称,已对德黑兰的“军事基础设施”(军方使用的设施与系统)展开新一轮打击。美军参谋长联席会议主席表示,美国将对伊朗进行“逐步更深入”的打击。

市场关注与关键数据

市场正等待周四稍后公布的欧元区零售销售,以及美国每周初请失业金人数(首次申请失业救济的人数,用来观察就业是否转弱)。这些数据可能影响该货币对的短期波动。 欧洲央行(ECB,欧元区的中央银行)决策者马丁斯·卡扎克斯周二表示,欧洲央行目前应维持利率不变,因为伊朗战争的影响仍不确定。与冲突相关的油气价格上涨,推高了对通胀(物价整体上涨、钱变“不值钱”)的担忧,并增加了市场对欧洲央行加息的预期。 据路透社报道,货币市场(用利率相关工具交易、反映市场对未来利率押注的市场)目前对“欧洲央行在年底前加息”的定价概率接近40%。这发生在周二公布的2月通胀数据高于预期之后。

持仓与波动

目前情况已经变化:截至2026年3月上旬,EUR/USD在1.0780附近明显更低。利差(两地利率差,常用于判断资金更愿意流向哪里)仍是主要驱动因素,尤其是在最新美国非农就业报告(NFP,每月就业数据,影响美联储政策预期)显示新增就业27.5万后,市场认为美联储(美国中央银行)可能继续维持“偏紧”的政策立场(restrictive stance:通过较高利率抑制通胀、放慢经济)。相比之下,欧元区通胀降至2.6%,让欧洲央行在今年晚些时候更有空间考虑降息。 去年的冲突曾导致“隐含波动率”(市场从期权价格推算的未来波动预期)大幅飙升,期权权利金(options premiums:买期权要支付的价格)上涨,交易者急于购买保护工具。现在并没有那种恐慌程度,像VSTOXX指数(欧元区股市波动率指标,用来衡量市场紧张程度)等关键波动指标处于接近12个月低位。期权市场的相对平静,为有准备的交易者提供了不同机会。 在当前低波动环境下,买入EUR/USD看跌期权(put option:在到期前按约定价格卖出的权利,用于对冲下跌风险)是较便宜的对冲方式,可防范地缘政治突然升级或美国通胀数据意外偏强。这种策略提供下行保护,并把最大风险限制在已支付的权利金上,相当于用较低成本买一份“保险”,以防美元再次走强。 为平衡这些风险,衍生品交易者(用期权、期货等工具交易的人)可考虑在成本更低的情况下,使用能从明确方向走势中获益的策略。例如“熊市看跌价差”(bear put spread:同时买入一个较高执行价的看跌期权、卖出一个较低执行价的看跌期权,降低成本但也限制最大收益),可以押注EUR/USD下跌,同时封顶潜在利润并减少前期支出。这种“限定风险”(defined-risk:最坏损失事先明确)的做法更稳健,因为经济数据与潜在地缘政治风险都可能迅速改变市场情绪。

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根据最新发布的数据,澳大利亚月度出口下降0.9%,逆转此前1%的增长

澳大利亚1月出口环比下降0.9%。此前一个月出口上升1%。 我们认为,1月出口降至-0.9%,相对去年年底的增长是一次明显反转。这表明全球对澳大利亚商品的需求可能在放缓,尤其来自主要贸易伙伴。中国最新的采购经理指数(PMI,用来衡量企业采购与生产景气度的指标)数据也偏弱:制造业PMI(制造工厂景气度指标)降至49.8(通常50以上代表扩张、50以下代表收缩),进一步加深了对澳大利亚主要出口市场需求强度的担忧。

澳元风险与仓位配置

这组偏负面的数据会立刻给澳元带来压力,使看跌策略更有吸引力。我们考虑买入AUD/USD看跌期权(put option,一种在到期前按约定价格卖出资产的权利),以在汇率可能下跌时获利,同时把风险限制在已支付的期权费(premium,买期权支付的费用)之内。这些期权的隐含波动率(implied volatility,市场对未来价格波动大小的预期)已小幅升至10.2%,说明市场开始计入汇率不确定性上升。 这种走弱也可能影响ASX 200(澳大利亚证券交易所200指数),尤其是权重较高的材料与能源板块。做空指数期货(index futures,用于跟踪指数、可用于对冲或押注涨跌的合约)或买入主要矿业股的看跌期权,可能是更稳妥的做法,用来对冲或把握市场下行风险。资源公司在2025年第四季度股价曾上涨,但现在同时面临出口量下降与大宗商品价格可能转弱的双重压力。 这份贸易数据也让澳大利亚储备银行(RBA,澳大利亚央行)近期采取偏鹰立场(hawkish,倾向加息或收紧政策以抑制通胀)的可能性下降。我们记得在2025年年中,类似的外部收支走弱模式曾促使RBA暂停收紧政策数月。交易者将密切关注即将公布的RBA会议纪要(minutes,会议讨论记录),看其对未来利率变化的措辞是否有变化。 出口下降中很大一部分来自铁矿石与煤炭,这说明这些关键大宗商品的基本面在转弱。鉴于澳大利亚总出口通常有超过三分之一流向中国,中国工业需求减弱可能在未来数周压制价格。这或为在新加坡交易所(Singapore Exchange)等市场做空铁矿石期货(futures,约定未来以特定价格买卖的合约)的人提供机会。

大宗商品逆风与战术交易

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外国投资者将日本股票购买额提高至9739亿日元,高于2月下旬的4020亿日元

截至2月27日当周,海外投资者买入日本股票的净额从4020亿日元上升到9739亿日元。这个变化说明:那一周流入日本股市的“净资金”更多。 从4020亿日元增加到9739亿日元,等于增加了5719亿日元。这是把最新一周的数据与前一周总额做对比得到的。

外资流入表示信心上升

我们看到海外资金大量流入日本股票,2月最后一周的流入额比前一周多出一倍以上。这是很强的看涨信号,说明国际投资者对市场继续上涨更有信心。“看涨”指的是认为价格会涨。 在这种情况下,可以考虑买入日经225指数或相关ETF的看涨期权,以把握未来几周可能的上涨。“期权”是一个合约,让你在到期前按约定价格买入或卖出资产;“看涨期权”是押注价格会上涨;“ETF”是像股票一样交易的基金,通常跟踪一个指数;“日经225”是日本市场最重要的股票指数之一。 目前市场显示,日经指数已经突破41,000点的“阻力位”。“阻力位”是过去价格常在该位置附近遇到卖压、难以继续上涨的区域。新的资金流入可能推动指数去测试42,500点。去年类似的资金流入之后,接下来一个月指数上涨了8%。 这波海外买入会对日元形成升值压力,但更关键的影响来自日本央行的政策。“日本央行(BoJ)”是日本的中央银行;“宽松立场”指偏向低利率、更多资金、以支持经济的政策。BoJ仍表示会维持偏宽松来让通胀稳定在2%左右,因此日元可能继续偏弱。可以用“衍生品”押注美元/日元汇率维持在152以上。“衍生品”是价格来自其他资产(如汇率、股票)的金融工具,常见包括期权与期货;“USD/JPY”表示1美元能换多少日元。日元偏弱通常有利于日本大型出口企业,因为海外收入换回日元后更值钱。 大量资金进入也可能在短期内提高市场波动。“波动”指价格上下起伏的幅度。日经波动率指数在过去10天已从16升到19.3,反映市场对上涨速度仍不确定。可以考虑卖出“价外”看跌期权来收取权利金,利用更高波动带来的更高期权价格。“价外看跌期权”指行权价低于当前价格的看跌期权;“权利金”是卖出期权能收到的费用。这样做等于在某个价格之上偏看涨,同时承担在下跌时被要求买入的风险。 还要关注资金流向。近期资金更集中在半导体与金融股票上,这些板块今年以来比大盘高出近5%。“板块”指同一类型公司的集合。由此可见,使用特定板块ETF的期权,可能比只做日经整体更精准,把握这一趋势。

板块集中与期权布局

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在增长预期被下调之际,英镑/美元在清淡交投中保持稳定,小幅上涨0.08%至约1.3370

周三英镑/美元(GBP/USD)几乎没有变化,小幅上涨0.08%,在清淡的交易中约为1.3370。汇价已从1月下旬接近1.3870的高点回落,目前正在测试200日指数移动平均线(200日EMA,用最近200个交易日价格计算的“动态均线”,更看重近期价格)。一周外汇强弱热力图显示,本周英镑对美元下跌约1.4%。 在英国,Rachel Reeves发布春季声明(Spring Statement,政府更新财政与经济计划的公开讲话)。预算责任办公室(OBR,英国官方财政与经济预测机构)将2026年增长预测从1.4%下调至1.1%,原因是2025年末经济活动更弱、失业率更高。OBR表示,其预测在美以对伊朗的打击发生前已定稿,并警告冲突可能对全球与英国经济造成重大影响。

能源与英格兰银行预期

霍尔木兹海峡关闭后,能源价格上涨;市场下调了对英格兰银行(Bank of England,英国央行)在3月19日降息的押注。利率期货(Futures,反映市场对未来利率预期的合约)目前定价的降息概率不到15%。 在美国方面,美元需求受到避险资金流(safe-haven flows,市场风险升高时资金流向更“安全”的资产/货币)的支撑。周五将公布重要数据,包括非农就业(Nonfarm Payrolls,美国月度新增就业数据)和1月零售销售(Retail Sales,衡量消费者支出)。技术面上,英镑/美元在50日EMA(50日指数移动平均线)下方,阻力在1.3505附近;若收盘价能站上1.3650,则关注点会重新回到该水平上方的走势。 支撑位在200日EMA附近约1.3375,其次是1.3360和1.3300。若跌破这些水平,中期图表将指向进一步下行。 英镑已跌破关键的200日均线1.3375——这条线在前一天还只是“被测试”。目前汇价在1.3350附近,确认了偏空技术信号,显示卖方正在获得更多控制权。该跌破很重要,因为这一水平数月来一直是关键支撑位。

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日元在美元/日元从本周早些时候的157.90高点回落0.42%后,稳定在157.00附近

美元/日元周三下跌0.42%,报约157.00,早些时候一度接近157.90。自1月底以来,该货币对大致在152.00到159.00之间波动。 对美元的“避险”需求(投资者在不确定时买入更安全资产的需求)减弱,推动日元小幅回升。中东紧张局势仍是带动整体美元需求的主要因素。

霍尔木兹海峡冲击

美国和以色列对伊朗的打击导致霍尔木兹海峡实际上被关闭。原油价格上涨令日元承压,因为日本高度依赖能源进口。 日本财务大臣片山表示,当局正在关注日元贬值。日本央行将利率维持在0.75%,“波动”(价格短期大幅上下起伏)加大,提高了3月不加息的可能性。 美国数据显示,ADP就业人数增加6.3万(ADP是对美国民间企业就业的估算),ISM服务业PMI为56.1(PMI是景气指数,通常高于50表示扩张、低于50表示收缩)。本周剩余的重要数据包括周五的美国非农就业和零售销售。 从日线图看,美元/日元在157.07附近。阻力位(价格上行时可能遇到压力的位置)在157.70和158.40,其后是160.00。支撑位(价格下跌时可能获得支撑的位置)在156.00和155.30,其后是153.00。

背景如何变化

对做“衍生品”(基于汇率等标的价格变化而定价的金融工具,如期权、远期、掉期)的交易者来说,这意味着“隐含波动率”(期权价格反映的市场对未来波动的预期)比2025年危机期间的高位明显更低。美元/日元三个月隐含波动率目前在8.5%附近,明显低于当时航运受阻期间超过15%的水平。这让买入“期权”(支付权利金后,获得在未来按约定价格买入或卖出资产的权利)相对更便宜,可用较低成本押注未来行情,而不必支付去年那样高的“权利金”(买期权需要付出的费用)。 最新数据也显示日元可能再度走强。上周东京核心CPI为2.8%,高于预期,引发市场猜测日本央行可能在夏季前释放再次加息信号。相比之下,美国劳动力市场数据转弱,使美联储进一步降息的可能性仍在。 因此,策略应从2025年以危机为主的布局转向利差与政策预期。考虑到波动率更低,买入长期日元看涨期权(JPY call,押注日元升值)或美元/日元看跌期权(USD/JPY put,押注汇率下跌)是一种更省成本的方式,用来押注更利好日元的政策差异会延续。160.00这一年前看似可能的水平,如今已是较远的阻力位;交易者转而用期权把目标放在145.00附近的支撑区域。

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受强劲GDP推动,澳元/美元上涨0.5%至0.7080,仍低于三年高位

周三,AUD/USD(澳元/美元)上涨0.5%,至约0.7080,此前一度下探接近0.7000。过去一个多月里,它一直在0.7000到年内高点附近0.7150之间的150点(pip,外汇常用最小报价单位)区间内波动,过去五个交易日累计下跌约0.65%。 澳大利亚第四季度GDP(国内生产总值,衡量经济总量的指标)环比增长0.8%,高于市场共识的0.6%;同比增长从2.1%升至2.6%。增长主要来自政府支出增加和库存回升(企业未售出商品与原材料的增减会影响GDP),此前澳洲联储RBA(澳大利亚储备银行,澳大利亚央行)在2月将利率上调至3.85%。

关键美国数据与地缘政治风险

美国方面,周三ADP就业人数(ADP私营部门就业估算)与ISM服务业PMI(供应管理协会服务业景气指数,反映服务业扩张或收缩)均好于预期。周五将公布美国非农就业(除农业外的就业人数)、失业率,以及1月零售销售(衡量消费者支出)。同时,中东冲突与霍尔木兹海峡可能关闭的风险提升了美元的避险需求(资金在不确定时期偏好更稳健资产)。 AUD/USD报0.7079,高于上行的50日与200日指数移动均线EMA(更看重近期价格的均线)。随机指标Stochastic(动量指标,用于判断超买超卖)从超买水平回落。支撑位在0.7040和0.7000附近,50日EMA约在0.6930;阻力位在0.7120,其后为0.7160。 影响澳元的因素包括:RBA政策、2–3%通胀目标(物价年度增速的政策区间)、中国经济、贸易差额(出口减进口)、以及铁矿石(澳洲重要出口商品),2021年年出口价值约1180亿美元。 创建你的VT Markets真实账户 并 立即开始交易

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受美伊紧张局势推动,随着避险需求在失业数据公布前升温,黄金维持在5,150美元附近

周四亚洲早盘,黄金在 5,145 美元附近交易,并维持在 5,150 美元左右的涨幅。上涨主要来自美伊冲突带来的避险需求(“避险”指资金在风险上升时转向更安全的资产)。稍后将公布美国每周初请失业金人数(指首次申请失业救济的人数),美联储官员米歇尔·鲍曼也将发表讲话。 以色列军方称已开始新一轮打击,目标是德黑兰的军事基础设施,BBC 报道称。美国官员表示,美国将对伊朗“逐步打击更纵深的目标”;共和党人否决了一项决议,该决议试图要求未来对伊朗的军事行动需国会批准。

美联储与数据焦点

美国数据显示,2 月 ISM 服务业 PMI(采购经理指数,用来衡量服务业景气度)从 53.8 升至 56.1,高于预期的 53.5。这可能强化“利率更久维持在高位”的预期,从而推高美元并压制以美元计价的大宗商品(指以美元定价的商品,美元走强时买入成本上升)。 市场普遍预计,美联储在夏季前将维持利率不变。另据世界黄金协会称,全球央行(国家的官方银行)2022 年增持黄金 1,136 吨,约合 700 亿美元,为有记录以来最高年度购买量。

衍生品仓位与波动

对衍生品交易者(使用期权、期货等合约的交易者)而言,临近下次美联储会议,隐含波动率(期权价格中反映的“未来波动预期”)可能上升。通胀偏高与市场期待夏季降息之间的拉扯,可能带来更大的价格波动;因此,多头跨式/宽跨式策略(同时买入看涨与看跌期权,押注“大波动”而非方向)可能更有吸引力。若预计金价短期区间震荡(在一定范围内来回波动),也可在现有黄金持仓上卖出备兑看涨期权(持有现货/多头同时卖出看涨期权,以收取权利金获取收入)。 还应关注央行买盘带来的支撑,这通常为价格提供“底部”。世界黄金协会近日确认,央行在 2025 年又增持 1,050 吨黄金,延续多年来的强劲买入趋势。来自官方部门的持续需求,有助于吸收短期情绪导致的下跌。 在当前利率预期推动下,强势美元仍是金价的主要阻力。交易者应密切关注美元指数 DXY(衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标)。若美联储表态转“偏鸽”(更倾向降息或更宽松),美元可能走弱并带动金价快速上行。任何美联储官员措辞的意外变化,都可能成为金价突破当前区间的触发因素。

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