USD/CHF 连续第五天下跌，周四亚洲时段交投于 0.7720 附近。瑞士法郎（CHF，瑞士的货币）因“避险买盘”（市场不确定时，资金买入更被认为安全的资产）而走强，原因是贸易紧张局势再起。 唐纳德·特朗普继续对贸易伙伴加征新的 10% 关税（对进口商品额外征税），尽管美国最高法院阻止了他部分拟议关税。特朗普在国情咨文中称美国经济正在回升，为关税政策辩护，认为其有利于增长，并批评法院的裁决。 瑞士法郎还受到支持，原因是市场对瑞士国家银行（SNB，瑞士央行）短期降息（下调利率）的预期下降。瑞士 1 月通胀（物价上涨速度）维持在 0.1% 不变，处于 SNB 0–2% 的目标区间内，也符合其对第一季度的判断。 瑞士 ZEW 预期指数（基于调查的经济信心指标，用来反映未来经济预期）2 月从 1 月的 -4.7 升至 9.8。这是自去年 1 月以来的第二高水平，也与市场预期一致：SNB 政策利率（央行基准利率）将维持在 0% 直到 2026 年。 市场关注瑞士周四稍晚公布的第四季度就业数据，以及周五公布的第四季度 GDP（国内生产总值，用于衡量经济总产出）。美国方面，北美时段将公布每周初请失业金人数（首次申请失业救济的人数，用于观察就业市场冷暖）。

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欧元/美元连续第二天上涨，在周四亚洲时段触及约 1.1830。由于担心美国总统唐纳德·特朗普的贸易政策会影响经济，美元继续走弱。 相对强弱指数（RSI，用来衡量涨跌力度的指标）为 56，显示上涨动能更强，但还没有到“超买”（涨得过快、可能回调）的程度；此前 RSI 曾低于 30，属于“超卖”（跌得过多、可能反弹）。MACD（移动平均收敛/发散，用两条平均线的差来判断趋势变化）主线略高于信号线，并且略为正值；柱状图小幅为正，说明上涨力量占一点优势。

短期技术前景

在 4 小时图上，涨势在 100 周期简单移动平均线（SMA，把最近一段时间的价格取平均，用于看趋势）附近暂停。若突破该水平，可能推动汇价上看 1.1860，随后看向 1.1900。 支撑位在 1.1790 附近，其后是 1.1760（上一轮反弹的起点）。守住 1.1790 仍偏向上行；若跌破 1.1760，反弹会转弱，并可能进入更大的区间波动。 欧元/美元目前出现一些偏强迹象，现报约 1.0750。此前欧洲央行将利率维持在 2.75%，但暗示未来可能降息；而美联储对 3.50% 利率立场更强硬。两家央行政策分化，是当前市场波动的主要原因。

关键价位与交易思路

从技术面看，相对强弱指数（RSI）在 52 附近，偏中性，说明多空都没有明显优势。MACD 也较为平坦，并贴近信号线，进一步表明买方和卖方都未取得主导地位。因此，在方向更清晰前，宜等待更明确的信号再做趋势性交易。 接下来几周，交易者重点关注的关键分界线是 50 日简单移动平均线（SMA）1.0790。若价格能持续站上这一水平，可能意味着多头重新增强，并打开上行至 1.0850 阻力位的空间。此时可考虑买入短期看涨期权（call option，一种合约：在到期前/到期时以约定价格买入的权利）来利用上行动能。 相反，近端支撑在 1.0720，近期回调都在此获得支撑。若有效收盘跌破该位，可能表示空头情绪增强，背后原因可能是利差扩大（两国利率差变大）。若支撑失守，可考虑买入看跌期权（put option，一种合约：在到期前/到期时以约定价格卖出的权利），目标看向 1.0650 区域。 创建你的 VT Markets 实盘账户 并 立即开始交易。

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印度黄金价格周四上涨，数据来自 FXStreet（一个提供外汇和市场数据的网站）。黄金价格为每克 15,217.13 印度卢比（INR，印度货币单位），高于周三的每克 15,092.72 印度卢比。 每托拉（tola，南亚常用的黄金重量单位）价格从前一天的 176,038.50 印度卢比升至 177,489.60 印度卢比。其他报价包括：10 克 152,171.30 印度卢比；每金衡盎司（troy ounce，贵金属常用重量单位）473,306.00 印度卢比。

FXStreet 如何计算印度黄金价格

FXStreet 通过把国际金价用 USD/INR（美元兑印度卢比汇率）换算成印度卢比，并按当地常用计量单位（如克、托拉）换算，得出印度黄金价格。数据在发布时按当天更新，仅供参考；由于地区差异，实际本地报价可能略有不同。 全球各国央行（central bank，负责国家货币政策和外汇储备的机构）是黄金最大的持有者。世界黄金协会（World Gold Council，黄金行业研究与统计机构）称，2022 年央行增加了 1,136 吨黄金储备，价值约 700 亿美元，这是有记录以来最高的年度净买入量。 黄金价格常与美元（US Dollar）和美国国债（US Treasuries，美国政府发行的债券）走势相反。它也可能与风险资产（risk assets，如股票等波动更大、风险更高的资产）反向波动，并受利率、衰退担忧和地缘政治不稳定影响。

交易员关注的关键因素

黄金走强符合其“避险工具”（hedge against uncertainty，用来减少不确定性风险的资产）的传统角色。推动因素之一是美元从过去一年高位回落。做衍生品（derivatives，价格由标的资产如黄金决定的金融产品，例如期货和期权）交易的人，需要关注黄金与美元通常反向变动这一关键关系。 市场也在消化美联储（US Federal Reserve，美国中央银行）今年晚些时候可能降息的预期。回头看，2023 和 2024 年的快速加息似乎接近尾声，这会让持有黄金这类“无利息资产”（non-yielding asset，不像存款或债券那样产生利息的资产）更有吸引力。CME FedWatch Tool（芝加哥商品交易所的利率预期工具）数据显示，2027 年前至少降息两次的概率为 70%，代表政策预期明显转向。 还要考虑央行持续买入带来的需求。世界黄金协会确认，2023 和 2024 年央行每年合计买入超过 1,000 吨，报告显示这一趋势延续到 2025 年。这种长期、稳定的买盘为金价提供了坚实支撑。 此外，全球经济增长出现放缓迹象，国际货币基金组织（IMF，提供全球经济预测与政策建议的机构）近期下调了 2026 年下半年的预测。增长放缓的可能性，加上地缘政治紧张，会增强黄金的“避险资产”（safe-haven asset，在市场动荡时更受青睐的资产）属性。2025 年股市波动时就出现过这种情况，投资者转向相对更稳的黄金。 基于这些因素，交易员可能会考虑通过期货合约（futures contract，约定未来以特定价格买卖的标准化合约）建立做多仓位，以把握潜在上行动力。使用期权（options，赋予未来买入或卖出权利但不强制执行的合约）的人，可以考虑买入看涨期权（call option，价格上涨时获利的期权）或构建牛市看涨价差（bull call spread，用买入较低行权价看涨期权并卖出较高行权价看涨期权来控制成本与风险的组合）。还应关注波动率（volatility，价格波动幅度的指标）是否上升，这通常意味着市场对上涨趋势更有信心。 创建你的 VT Markets 实盘账户 并 立即开始交易 。

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美元/日元从156.80–156.85区域（两周高点）回落，在周四亚洲时段跌至约155.75，结束此前连续两天上涨。此次下跌发生在该时段出现卖盘（很多人卖出导致价格下跌）之后。 日本央行官员发表更偏“鹰派”的言论后，日元走强，市场因此更相信日本央行可能继续收紧政策（提高利率或减少宽松）。同时，贸易相关不确定性、以及美伊核谈判前的地缘风险也推高了避险需求，从而支撑日元；另外美元小幅走弱也推动了这一走势。

技术支撑成焦点

下跌在155.75附近暂停；这里是4小时图上的200周期简单移动平均线（把最近200根K线的收盘价做平均得到的趋势线）与23.6%斐波那契回撤位（用前一段涨跌幅按比例划分的可能支撑/阻力位置）重合处，对应152.34–156.85这段上涨。若明确跌破该水平，可能打开进一步下行空间。 下一道支撑在38.2%斐波那契回撤位155.15，其后是50.0%回撤位154.60。继续下跌则可能看到61.8%回撤位154.06。 RSI（相对强弱指标，用来衡量涨跌力量的常用指标）在未能站稳70附近后回落，目前约55。MACD（指数平滑异同移动平均线，用来观察趋势与动能）线略高于信号线且接近零轴，说明方向动能有限、趋势不强。 日本央行的通胀目标约为2%。日本央行自2013年开始使用QQE（量化与质化宽松：通过大量买入资产向市场投放资金），2016年加入负利率（把短期利率降到零以下）与收益率曲线控制（把国债收益率压在目标附近），并在2024年3月加息。 创建你的VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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标普500 E-Mini 期货（ES）自 2025 年 10 月以来大多横盘（在一个区间内来回波动），但略微向上倾斜。自 2025 年 11 月 21 日低点开始的一段短周期仍在推进，形态为“五浪艾略特波浪”（一种把行情分成推动浪与调整浪的技术分析方法，常见为 5 段推进）。 第 1 浪在 7043 结束，这是指数历史新高。随后价格以“之字形调整”（zigzag：常见调整结构，通常分为 a-b-c 三段）下跌，其中 ((a)) 浪结束于 6864.5，((b)) 浪结束于 7011.5。

波浪结构与关键价位

((c)) 浪下跌至 6791.6，完成更大级别的第 2 浪。从 6791.6 开始，指数转而上行进入第 3 浪，但仍需要有效突破 7043，才能排除更大级别“双重调整”（double correction：两段调整结构连在一起，常见为 W-X-Y）的可能。 从第 2 浪低点看，(i) 浪上涨至 6925.75，随后 (ii) 浪回落至 6828.5。短期内，6791.6 这个“枢轴位/关键支撑位”（pivot：市场常用来判断多空强弱的关键价位）是重点，回调预计会在 3、7 或 11 次“摆动”（swing：一次上升或下降的波段）序列内得到支撑。 价格走势仍偏向上，但确认条件是持续站上 7043（不仅短暂刺破，而是稳定维持在其上方）。

期权仓位：应对突破与支撑

基于这一结构，未来几周可以考虑卖出“虚值看跌价差（收权利金）”（out-of-the-money put credit spread：卖出较低行权价的看跌期权并买入更低行权价的看跌期权，用收取权利金、限定最大风险），且卖出端行权价应低于 6791.6 枢轴位。随着 VIX（波动率指数，用来衡量市场对未来波动的预期）近期在 14 附近，权利金水平对依赖“时间价值衰减”（time decay：期权临近到期时价值自然减少）的策略仍较合适，只要市场保持稳定或走高就更有利。这与“只要关键低点不破，回调就可能获得支撑”的观点一致。 对期待确认突破的人来说，可以通过“牛市看涨价差”（bull call spread：买入较低行权价看涨期权，同时卖出较高行权价看涨期权，用较低成本押注上涨并限制收益上限）来逐步建立多头仓位，目标是突破 7043。这样能明确风险，同时为可能出现的第 3 浪上行扩展做准备。若收盘价明确站上前高，通常会吸引新的买盘，加速上涨。 但是，纪律仍是第一位：一旦跌破 6791.6 枢轴位，上述看多波浪计数将失效。那将更像是在走更大级别的“双重调整”，需要迅速转为防守或看空。在这种情况下，交易者应关闭看多仓位，并考虑买入看跌期权（puts：价格下跌时受益的期权）进行下行保护。 创建你的 VT Markets 实盘账户 并 立即开始交易。

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纽元/美元连续第三天上涨，周四亚洲时段交投在 0.6000 附近。由于对白宫经济政策（指美国政府的经济决定和措施）不确定，美元（指以美元计价的资金需求和美元指数表现）持续走弱，带动该货币对上行。 在周二的国情咨文演讲中，美国总统唐纳德·特朗普表示美国经济正在回升。他为关税（对进口商品加征的税，会推高进口成本）辩护，并批评最高法院否决了其部分关税政策。

IMF 认为关税会推高通胀

国际货币基金组织（IMF，向各国提供金融援助与政策建议的国际机构）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃表示，美国商品通胀（商品价格上涨）部分由关税推动。她说，将联邦基金利率（美联储的关键短期政策利率）降到 3.25%–3.50% 更符合回到充分就业（就业接近“几乎人人都能找到工作”的状态），并表示公共债务（政府欠债）需要更明确的财政行动（政府收支与预算措施）才能进入下降轨道。 在新西兰，ANZ 商业信心指数（由澳新银行调查得出的企业信心指标）2 月降至 59.2，1 月为 64.1。ANZ 活动前景指数（反映企业对未来经营活动的预期）从 51.6 升至 52.6；通胀预期（市场与企业对未来通胀的预测）从 2.77% 升至 2.93%，为 2024 年 4 月以来最高。 新西兰储备银行（RBNZ，新西兰央行）行长安娜·布雷曼表示，通胀预计将在今年第一季度回到目标区间。她说，通胀回落到 2% 附近的过程并不稳定。

政策分化与市场波动

IMF 建议将联邦基金利率降至约 3.25%，与关税带来的通胀压力形成明显矛盾。当前美联储利率为 4.00%，若降到该水平将是明显的“鸽派转向”（更倾向降息、刺激经济的立场）。这种政策分化是主要不确定来源，未来几周可能继续压制美元。 相反，新西兰的情况更利好纽元。通胀预期升至 2.93% 是重要信号，尤其是在 2025 年第四季度官方通胀为 3.1%（仍明显高于央行目标）之后。这意味着新西兰储备银行短期内不太可能很快转向“宽松货币政策”（降息或增加流动性）。 对衍生品交易者（使用期权、期货等合约交易的人）来说，这种分化意味着买入纽元/美元看涨期权（call option：支付权利金后，获得在到期前按约定价格买入的权利）是更合理的策略。可将目标放在高于当前 0.6000 的行权价（strike price：期权约定的买卖价格），如 0.6050 或 0.6100。此方法能参与上涨，同时把最大风险（通常为支付的权利金）限定清楚，以防美国政策突然变得更明确。 相互矛盾的经济信号也可能推高市场波动。美国政府偏好关税、而美联储可能需要降息之间的拉扯，可能导致更大的价格波动。因此，能从隐含波动率（implied volatility：期权价格反映的市场对未来波动的预期）上升中获利的策略，也可能有效。 创建你的 VT Markets 真实账户 并 立即开始交易。

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英镑在周四亚洲时段维持每周涨幅，GBP/USD（英镑/美元）在 1.3565 附近徘徊。由于市场对美国贸易政策（美国对外贸易规则与关税方向）不确定，美元继续承压。美元指数（DXY，用于衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）小幅走低至 97.55 附近。 GBP/USD 周三上涨 0.42%，在连续几天大致于 1.3450—1.3520 区间交易后，回升靠近 1.3600。这轮上涨发生在从 1 月下旬接近 1.3870 的高点回落之后，并把价格拉向 20 日 EMA（20 日指数移动平均线，用来平滑价格、观察短期趋势的均线）。

美元压力与英镑关键位置

英国国家统计局（ONS）数据显示，英国 1 月 CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀/物价上涨速度）同比降至 3.0%，低于 12 月的 3.4%，为 2025 年年中以来最低。市场定价显示：英国央行（BoE）在 3 月 19 日会议降息 25 个基点（0.25 个百分点）的概率约为 80%；同时，服务业通胀（服务价格的上涨速度）为 4.4%。 英国失业率升至 5 年高点 5.2%，进一步强化了市场对“更宽松政策”（更低利率、刺激经济）的预期。周三美国时段，GBP/USD 报 1.3523，上涨 0.29%。由于重要数据不多，市场主要关注央行官员表态与贸易政策不确定性。 回看 2025 年同期，英镑在疲弱美元背景下大致守在 1.35 附近。如今 GBP/USD 更接近 1.2750，局面明显反转。去年主线是美元走弱，但现在这一因素已减弱。 当时市场认为：通胀快速降到 3.0% 后，英国央行会在 2025 年 3 月降息。但英国央行对服务业通胀的谨慎判断被证明更接近现实——最新 2026 年 1 月 CPI 显示通胀仍偏高，达到 3.8%。通胀“降不下来”使得短期降息的可能性比一年前小得多。 对衍生品交易者来说，这意味着英镑期权的隐含波动率（市场通过期权价格反推的“未来波动预期”）可能被低估。英国经济放缓与通胀黏性（通胀不容易下降）之间的拉扯，可能让汇价出现更大幅度波动。可考虑如“买入跨式”（long straddle：同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权，价格大涨或大跌都可能获利）等策略，在下一次英国央行会议前布局。

利率差预期变化

当时美元指数（DXY）在 97.55 附近走弱，但现在稳定在 104 上方。其强势来自近期数据：2026 年 1 月美国非农就业（NFP：不含农业的新增就业人数，是美国就业与经济热度的重要指标）再次超预期，新增 295,000 个岗位。市场认为美联储（Fed）立场更“鹰派”（更倾向加息或维持高利率以压通胀）于英国央行。 因此，叙事从“美元普遍走弱”转为“英镑自身压力更大”。需要关注英国与更有韧性的美国之间，是否出现更多经济表现差异。在这种环境下，买入 GBP/USD 看跌期权（put option：价格下跌时更可能获利的期权）可作为对冲（用来降低风险）或投机仓位；历史走势表明，当这种差异扩大时，该货币对可能测试脱欧后低点下方的 1.20。

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白银连续第二天上涨，周四亚洲时段交易在每盎司约 90.00 美元附近。由于对白宫经济政策的不确定性上升，避险资产（在风险增加时更受欢迎的资产）需求增加。 在周二的国情咨文演讲中，唐纳德·特朗普没有表现出放松关税（对进口商品征收的税）的迹象。根据“第 122 条”，关税被提高到 10%，此前曾威胁提高到 15%。此前 10 个月，美国最高法院裁定，根据 IEEPA（《国际紧急经济权力法》，赋予政府在紧急情况下采取经济措施的法律）实施的“针对特定国家的关税”无效。

地缘政治风险支撑价格

地缘政治风险（国家之间的政治与军事冲突风险）也支撑了价格。特朗普威胁称如果谈判失败将对伊朗采取军事行动；伊朗表示美国在中东的基地将成为目标，这会让数万名美国军人面临风险。美伊核谈（围绕核计划的谈判）原定于周四在日内瓦举行。 但由于市场对美联储（美国中央银行）短期降息（降低政策利率）预期减弱，白银涨势可能受限。Austan Goolsbee 表示通胀（物价持续上涨）改善停滞，且 3% 的通胀率高于 2% 的目标；Susan Collins 表示在一段时间内保持利率不变似乎更合适。 国际货币基金组织（IMF，为各国提供金融支持与政策建议的机构）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃表示，关税在一定程度上影响了美国商品通胀。她说，将联邦基金利率（美国最核心的短期政策利率）维持在 3.25%–3.5% 有助于回到充分就业（多数人能找到工作的状态），同时降低公共债务（政府欠债）需要果断的财政行动（税收与支出政策）。

为波动做准备

即将举行的日内瓦对伊朗谈判是推动价格上行的关键催化因素（可能触发行情变化的事件）。如果谈判破裂，避险需求增强，白银可能被推向 100 美元附近。可以考虑使用看涨期权（到期前以约定价格买入的权利）来把握上涨空间，同时在达成外交解决方案时控制风险。 不过，也不能忽视美联储对通胀仍接近 3% 的强硬立场（更倾向于维持高利率来压通胀）。2024 年通胀曾长期“粘住”（很难快速回落），常在 3.1% 以上徘徊，从而推迟了当时的降息。若经济继续表现强劲，可能强化“利率更高、维持更久”（higher for longer）的政策思路，使看跌期权（到期前以约定价格卖出的权利）成为对冲（降低潜在亏损的保护）从高位大幅回调风险的选择。 在多空力量对立下，采用能够在价格大幅上升或下跌时都可能获利的策略（例如买入跨式组合 long straddle：同时买入同到期日、同行权价的看涨与看跌期权）更稳妥。如果冲突推动价格急涨，或美联储偏鹰（更重视抑制通胀、倾向高利率）主导市场情绪导致价格急跌，该仓位都可能受益。当前价格明显高于 2024 和 2025 年大部分时间的 25–30 美元区间，短期内回到平稳状态的可能性不高。 还要注意白银在此环境下跑赢同类资产。金银比（黄金价格与白银价格的比值）已较 2024 年约 85:1 的水平明显收缩，说明当前白银更受青睐为避险资产。交易者应密切关注该比值，因为一旦反转，可能是动能（价格上涨的持续力量）开始从白银转移的早期信号。

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英伟达公布财年第四季度营收681亿美元，高于市场预期的650亿美元。毛利率为75%，高于上一季度的73.5%；第一季度营收指引为780亿美元，高于预期的720亿美元。 公司表示，50%的营收来自“超大规模云厂商”（hyperscalers，指运营超大型数据中心的云公司，如大型云服务提供商）。公司还称，企业客户对“AI智能体”（AI agents，可自动执行任务的AI程序）的使用在增长，这可能让需求不只集中在少数大买家。

供应可见度与中国相关假设

英伟达表示已锁定供给，可满足未来几个季度的需求。其第一季度预测假设来自中国的需求为零，尽管公司预计该季度营收将增加13%。 现金及现金等价物同比增加200亿美元，至626亿美元。公司预计将更新其GB300芯片（新一代AI计算芯片）的进展，并可能重申今年5000亿美元的销售管线预测（sales pipeline，指潜在订单与可预期销售机会的汇总，不等于已确认收入）。 美国已发放许可证，允许向中国出口性能较低的芯片；北京今年早些时候批准腾讯、阿里巴巴、字节跳动采购40万张H200 GPU（图形处理器，常用于AI训练与推理）。贸易摩擦仍是限制因素。 财报发布后股价先涨后回吐涨幅，仍低于财报后次日平均2%的波动。报告发布后，纳斯达克e-mini期货合约（小型指数期货）上涨1.4%，销售管线预测维持在5000亿美元不变。

市场反应与期权仓位

回看2025年同期，英伟达曾交出非常强的业绩，但并未立即带来大涨。尽管公司营收大幅超预期且给出很高的展望，市场仍偏谨慎。上周最新一次财报后，也出现了类似走势。 基本面现在更强，但股价反应仍偏克制，延续去年的模式。这意味着英伟达期权的“隐含波动率”（implied volatility，期权价格中反映的市场对未来波动的预期）可能偏高，因为市场为“大波动”定价，但实际未必出现。数据显示，近期期权的隐含波动率处在过去一年第75百分位，期权权利金（期权价格）较贵。 对持有股票的交易者来说，可以考虑卖出几周后的“备兑看涨期权”（covered call，持股同时卖出看涨期权以收取权利金）。这样能获得较高权利金，在市场消化消息期间增加收入。如果股价横盘或仅小幅上涨，期权会到期作废，我们保留权利金。 还要考虑竞争加剧，这在去年影响较小。2026年1月的近期报告称，AMD的MI300X芯片已占据约10%的AI加速器市场（AI accelerator，用于加速AI计算的专用芯片/硬件），高于一年前的3%。这可能压制英伟达的估值空间，使“区间震荡”的交易思路更合理。 对更看多、认为去年短暂平淡只是“假动作”（head-fake，指看似要走某个方向但很快反转的走势）的人来说，买入“看涨价差”（call debit spread，买入一张看涨期权并卖出更高行权价的看涨期权，以降低成本）比直接买入看涨期权更合适。该策略降低入场成本，并减少隐含波动率偏高带来的不利影响；虽然限制最大收益，但如果股价上涨但不剧烈，风险回报更均衡。 2025年的分析提到资金可能轮动到更不受关注的软件等科技板块。现在又看到类似迹象：iShares扩展科技-软件行业ETF（IGV，交易型基金）在过去两周跑赢VanEck半导体ETF（SMH）4%。这表明资金可能从龙头股流出，因此短期内对英伟达做单边看涨押注需更谨慎。

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澳元/日元（AUD/JPY）周三上涨逾1.20%，原因是澳大利亚通胀报告公布后，市场预期澳大利亚储备银行（RBA，澳洲央行）还会进一步加息。本文撰写时，该货币对报111.38。 在突破此前年度高点110.79并站上111.00后，走势转为更偏多。相对强弱指数（RSI，用来衡量涨跌速度的指标）升至70上方，交易者关注的下一个“极端”区域在80附近。

技术水平与动能

如果价格突破年度高点111.47，下一步可能测试112.00。平均真实波幅（ATR，用来衡量每日波动大小）为111点（pip，外汇最常用的最小价格变动单位），则上方阻力位（可能遇到卖压的价位）依次为112.49和113.00。 如果该货币对回落至111.00下方，可能测试2月10日周期高点110.67。进一步下方目标包括20日简单移动平均线（20-day SMA，用过去20个交易日平均价形成的趋势线）109.34，以及从2025年11月低点延伸的支撑趋势线（连接低点形成的支撑线）附近108.00。 日元的价值与日本经济表现、日本央行（BoJ）政策、债券收益率利差（两国国债利率差）以及风险情绪（市场偏好风险或避险）相关。日本央行在2013至2024年的超宽松政策（长期低利率与大量买债）削弱了日元；而自2024年开始逐步退出宽松（政策正常化）后，日元获得一定支撑，并缩小了美日10年期收益率差（美国与日本10年期国债利率差）。 鉴于强势突破111.00，我们认为AUD/JPY短线动能偏多。上涨由昨日澳大利亚CPI（消费者物价指数，衡量通胀的指标）推动：季度增幅1.2%，明显高于我们预测的0.8%。这迫使市场计入今年RBA至少还会再加息一次。 技术面也支持顺势做多，因为RSI尚未达到2024年类似行情中出现的“严重超买”（价格涨得过快、较易回调的状态）。因此，可考虑买入看涨期权（call option，价格上涨时获利的合约），行权价（strike，合约约定买入价）靠近112.00或112.50，目标是在未来两到三周继续上行。强趋势下，回落到111.00附近可能会被视为买入机会。

风险与仓位考虑

但也要警惕日元可能快速反转。就在上周，我们提到日本央行官员对日元疲弱表达更强的不安，这可能意味着其政策正常化（更接近常规利率水平）会更快推进。日本央行自2024年开始退出超宽松政策，仍是该上升趋势的最大风险。 为控制风险，可用衍生品（derivatives，价值来自标的资产的合约）限定亏损范围，例如用牛市看涨价差（bull call spread：买入较低行权价看涨期权，同时卖出较高行权价看涨期权，以降低成本但限制最大收益）替代直接买入现货。今早AUD/JPY期权的隐含波动率（implied volatility，市场对未来波动的预期）升至半年高点14.2%，反映两国央行立场的拉扯。另一个更稳健的对冲方式是买入保护性看跌期权（protective put：为多头仓位买保险的下跌获利合约），行权价设在关键支撑110.67下方，用于对冲多头（long position，押注上涨的仓位）。 创建你的VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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