西班牙第一季度失业率为10.83%，依据最新调查结果。这高于市场预期的9.8%。

本次公布把第一季度的实际失业率与预测值对比。数据显示，实际结果与预期相差1.03个百分点（**百分点**：用来表示两个百分比之间的差距，例如10.83%比9.8%高1.03个百分点）。

市场反应与股市影响

第一季度失业率达到10.83%，对市场来说是明显的利空意外。数据反映西班牙国内经济可能偏弱，意味着我们在2025年大部分时间看到的复苏或许正在放缓。短期内，西班牙股票可能承压，尤其是IBEX 35指数（**IBEX 35指数**：西班牙股市的主要指标，类似“西班牙版蓝筹指数”）。

未来几周，可考虑买入追踪IBEX 35的ETF（**ETF**：交易型基金，可在交易所像股票一样买卖）的看跌期权（**看跌期权/Put**：一种合约，买方支付权利金后，有权在到期前或到期日以约定价格卖出标的，用于押注下跌或对冲风险）。这种方式可在市场下跌时获利，同时将最大损失限制在已支付的权利金（**权利金**：购买期权所支付的费用）以内。做空IBEX 35期货（**期货**：约定未来以固定价格买卖的合约；**做空**：押注价格下跌的交易方式）则更激进，适合对持续下跌更有把握的人。

这类意外消息可能推高市场紧张情绪与不确定性。预计西班牙，甚至更广泛的欧洲期权隐含波动率会上升（**隐含波动率**：期权价格反映的市场对未来波动大小的预期，越高通常代表越不安）。因此，买入VSTOXX指数期货（**VSTOXX**：欧元区股票波动率指标，常被视为“欧洲恐慌指数”）可用作对冲（**对冲**：用相关交易降低组合风险），以防区域风险上升。

我们认为西班牙银行股与可选消费股（**可选消费**：非必需消费，如零售、汽车、旅游等，经济转弱时更容易受影响）最脆弱。回看2025年一次小幅放缓时，贷款增长曾走弱（**贷款增长**：银行向企业与个人放款的增速，通常反映经济活力），这次可能再次出现。因此，可考虑对西班牙大型银行如桑坦德银行（Banco Santander）与BBVA买入看跌期权，作为更“点对点”的交易方式来押注国内走弱。

来自关键成员国的疲弱就业数据，可能让欧洲央行（ECB，**欧洲央行**：欧元区的中央银行）在措辞上更偏“鸽派”（**鸽派**：倾向支持更宽松政策，如降息或维持低利率）。考虑到2026年3月欧元区通胀数据接近2%目标，这会加强今年稍后可能降息的理由。由此，押注欧元走弱的衍生品（**衍生品**：价值来自其他资产的合约，如期权、期货），例如EUR/USD看跌期权（**EUR/USD**：欧元兑美元汇率；买入其看跌期权代表押注欧元对美元走弱），可能成为值得关注的宏观策略（**宏观策略**：基于利率、汇率、通胀等大环境作出的交易）。

对欧洲央行政策与欧元交易的影响

周二欧洲早盘，EUR/GBP 交投在 0.8660 附近，仍守在 0.8650 上方。市场正等待周四出炉的英国央行（BoE）与欧洲央行（ECB）利率决定。

市场预计 BoE 在4月会议把政策利率维持在 3.75% 不变。此决定出炉之际，决策者正在评估与能源紧张（能源供应不足与价格波动）相关的风险，同时英国就业市场疲弱，企业“定价能力”（把成本上涨转嫁给消费者、提高售价的能力）有限。

BoE 通胀焦点

数据显示，企业活动指标保持稳健，英国2月国内生产总值（GDP，衡量一国经济总产出与增长的指标）也录得增长。这些数据令市场在 BoE 决议前继续关注通胀风险。

市场同样预计 ECB 周四维持主要利率不变。投资者将关注 ECB 总裁拉加德会后记者会，以获取未来利率走向指引，尤其是与通胀相关的政策取向。

高盛预计 ECB 将加息两次，每次 25 个基点（bps，“基点”是利率单位，1 个基点 = 0.01 个百分点），分别在6月与9月。这将使存款利率回到 2.50%。

降息竞赛

对衍生品交易者（使用期权、期货等工具进行对冲或投机的交易者）而言，这意味着 EUR/GBP 的波动率（价格上下波动的幅度）可能上升。关键在于降息速度；若数据表明英国经济弱化速度快于欧元区，EUR/GBP 可能走高。可考虑有利于温和上行或波动率上升的期权策略，例如买入欧元兑英镑的看涨期权（call options，押注汇价上升的合约）。

白银（XAG/USD）周二延续跌势，触及两周低点73.35美元。市场正关注主要央行，本周将公布利率与货币政策决定。

中东冲突推高全球能源成本，并带来更大的通胀（物价持续上涨）压力。这可能促使央行继续维持紧缩政策（减少市场资金、让借贷更贵）或进一步加息，从而打压白银这类“无利息资产”（持有本身不会产生利息收入的资产）。

央行主导白银走势

美国与伊朗局势仍未解决，霍尔木兹海峡关闭。原油价格较战前水平高出近50%，支撑美元，并给贵金属带来压力。

技术面上，白银仍处于从4月中旬83.00美元上方高点以来的下行趋势。4小时图显示，RSI（相对强弱指数，用来衡量涨跌动能的指标）接近35，MACD（指数平滑异同移动平均线，用来判断趋势强弱与转折的指标）略为负值，显示短线偏弱。

74.70美元附近的38.2%斐波那契回撤位（用来找支撑与阻力的常用比例水平）已被跌破。下方目标区在72.60至72.12美元之间，61.8%回撤位在70.00美元下方。

上方阻力预计在74.70美元，其后在76.60美元附近以及78.50美元附近。白银也会受到利率、美元、供给与回收（再循环）、工业需求以及黄金走势影响。

本周标普500指数（S&P 500）中超过42%的公司将公布业绩，涵盖约29万亿美元的市值；同时还将迎来G5（五大主要经济体）央行相关事件，以及与霍尔木兹海峡（Hormuz，重要石油运输通道）有关的持续新闻。周三收盘后，Alphabet、微软（Microsoft）、亚马逊（Amazon）与Meta Platforms将集中放榜；苹果（Apple）则在隔日公布。

市场关注点是与AI（人工智能）相关的未来资本开支（capex，资本支出：公司用于建数据中心、买服务器与芯片等长期投资的花费），而不是每股盈利（EPS，每股收益：公司净利润除以股票数量）这种“表面数字”。目前市场已提到2026年AI资本支出可能超过7400亿美元，而在亚马逊、微软、Meta Platforms与Alphabet身上，市场价格里已“提前反映”（priced in，指股价已先计入预期）超过6000亿美元的相关投入。

半导体作为传导机制

半导体被视为AI相关支出进入金融市场的主要“传导渠道”（指资金与需求如何从AI投资传到上市公司营收与股价）。年初至今（Year to date），半导体板块上涨42%，“Mag 7”（美股七大科技股）仅上涨约2%；若剔除英伟达（NVIDIA），整体几乎持平。

市场预测中，2026年标普500成长股（S&P 500 Growth）约40%的增长来自半导体，核心原因与“超大规模云服务商”（hyperscaler，指亚马逊AWS、微软Azure、Google等大型云计算公司）的资本支出计划绑定。不过，上调盈利预期（earnings upgrades，分析师把未来盈利预测调高）看起来非常集中，标普公司中位数（median）几乎没有上调，甚至接近不变。

美光科技（Micron Technology）占整体EPS上修的一半以上，市场共识预测（consensus estimates，指多数分析师平均预测）被形容为几乎翻倍。埃克森美孚（Exxon Mobil）贡献约14%的上修。

市场将面对一次“压力测试”（stress test，指在关键情境下检验市场能否承受冲击），而AI支出可能成为单一“失误点”（single point of failure，指只要这一点出问题就会导致整体受损）。我们认为，本周整体市场将高度取决于Alphabet、微软、亚马逊与Meta给出的资本开支指引（guidance，公司对未来支出与业绩的管理层预测/方向）。对交易员来说，这不是讲复杂故事的时候；重点是根据一个变量进行押注，等待可能出现的快速、非黑即白的行情（binary move，指结果偏向“要么大涨、要么大跌”）。

围绕资本开支指引的波动率布局

在预期市场将出现大幅重新定价（repricing，指市场快速改写估值）之下，买入波动率（buying volatility，常用期权策略：押注价格会大幅波动）是最直接的做法。可考虑在关键财报公司做跨式期权（straddle：同一到期日、同一行权价，同时买入看涨与看跌期权）或宽跨式期权（strangle：同一到期日、不同较远行权价，同时买入看涨与看跌期权）；更重要的是关注VanEck半导体ETF（SMH）。这样无论价格往上或往下大幅波动，都有机会获利，因为市场并不预期这些标的会“安静”不动。

不过，下行风险看起来更不对称（asymmetric to the downside，指下跌的幅度/概率可能更大或更突然）。费城半导体指数（SOX，代表美国主要半导体股的指数）今年已上涨超过35%，股价不仅反映强劲支出，还反映支出继续加速。我们认为，在半导体标的上买入看跌期权（puts，看跌期权：价格下跌可获利的期权）或看跌价差（put spreads：同时买入与卖出不同执行价的看跌期权，以降低成本但限制最大收益）更具风险回报比（risk/reward，承担风险与潜在回报的比例）；因为只要管理层稍微提到要更“节制”支出（spending discipline，指控制或放慢投资），这个交易可能会猛烈反转（unwind violently，指拥挤交易被快速平仓导致急跌）。

我们在2025年已看到这种集中现象：当时仅美光的指引，就占了标普整体盈利上修的一半以上。市场不再像分散的投资组合（diversified portfolio，指风险分散在多行业多公司） ，而更像对少数科技供应链公司的“高杠杆押注”（leveraged bet，指用更高风险放大收益/亏损的押注）。这让整个指数更脆弱：只要一两家关键公司令人失望，就可能引发连锁反应。

由于这种脆弱性，更广泛的市场对冲（hedge，用反向仓位降低风险）更合理。若AI资本开支的“水龙头”放慢，市场会重新定价的不只是科技板块，而是整个指数。买入SPY或QQQ价外看跌期权（out-of-the-money puts，执行价低于现价的看跌期权：成本较低，但需要下跌到一定幅度才显著获利）可用较低成本，为可能由疲弱指引触发的系统性冲击（systemic shock，影响全市场的冲击）做保险。

Verizon Communications截至2026年3月季度营收报344.4亿美元，同比增加2.9%。每股盈利（EPS，指公司每股赚到的利润）为1.28美元，高于去年同期的1.19美元。

营收比Zacks一致预期（市场平均预测）350.3亿美元低1.7%。EPS则比一致预期1.22美元高5.2%。

消费者业务营运收入（operating revenues，指该业务带来的收入）为264.5亿美元，低于5名分析师平均预期的267.5亿美元，同比增3.3%。企业业务营运收入为74.2亿美元，高于预期的73.3亿美元，同比增1.8%。

消费者无线设备收入（主要是手机等设备销售）为48.2亿美元，略高于预期的47.9亿美元，同比增6.4%。消费者“其他”收入为24.5亿美元，远高于预期的10.4亿美元，同比暴增140.1%。

服务收入及其他合计287.6亿美元，低于预期的292.6亿美元，同比增2.4%。无线设备收入为56.8亿美元，低于预期的59.3亿美元，同比增5.2%。

企业业务营运利润（operating income，指扣除营运成本后的利润）为8.84亿美元，高于预期的7.5386亿美元。消费者业务营运利润为77.1亿美元，略高于预期的76.5亿美元。

瑞典3月贸易收支（出口减进口的差额）升至93亿瑞典克朗（SEK），前一个月为18亿。

这代表按月增加75亿，说明3月盈余明显大于2月。

瑞典3月贸易盈余飙升至93亿瑞典克朗，较前一个月的18亿大幅跳升。此数据反映海外对瑞典商品需求强劲，基本面上利好瑞典克朗（Krona，瑞典货币）。短期内，预料SEK对欧元与美元等主要货币走强。

这份强劲数据降低瑞典央行（Riksbank）短期降息的可能性。核心通胀（剔除波动较大的食品与能源价格，更能反映长期物价压力）在2026年初仍维持在约2.5%，令政策制定者更有理由保持偏鹰（hawish，倾向维持或提高利率以压制通胀）的立场。因此需要重新评估利率互换市场（interest rate swaps，用来对冲或押注未来利率走势的合约）的定价；此前市场可能偏向押注更偏鸽（dovish，倾向降息或宽松）的路径，这与2025年末较谨慎的立场形成对比。

预料OMXS30指数（瑞典30大市值股指数）将有正面反应，因为其多家权重股是面向全球的出口商，对国际需求较敏感。该指数在2026年首季多在2,600点附近横摆，这可能成为向上突破的催化剂。可考虑买入该指数或关键工业股的看涨期权（call options，在到期前以特定价格买入的权利），布局潜在上行。

英镑/美元（GBP/USD）连续第二天持稳，周二亚洲时段在1.3530附近交易。从日线图来看，该货币对在一个上升通道内横向整理，显示整体偏向上涨（多头占优）。

该货币对仍位于9日和50日指数移动平均线（EMA，较看重近期价格的均线）之上。两条EMA都在现价下方，为上行趋势提供支撑（常见解读是价格强于均线）。

技术指标与趋势背景

14日相对强弱指数（RSI，用来衡量涨跌动能的指标）在58附近，高于中性水平50，且未进入超买区（一般指70以上，代表可能涨过头）。

回顾2025年底，英镑/美元一度偏多，价格在1.3530附近沿上升通道运行。当时关键均线提供了较强支撑，RSI也显示买方掌控节奏，技术面指向进一步上行动能。

但目前情况已明显不同，现价接近1.2850。由于美元持续走强，之前的支撑位已被跌破，压过了去年看到的偏多技术结构。这意味着市场更受宏观因素（例如利率与经济数据）主导，而不是单纯看图形与指标。

近期数据也强化了这一判断：最新美国非农就业报告（NFP，美国每月新增就业人数的重要数据）新增超过25万个岗位，支持美联储维持偏“鹰派”（倾向加息或维持高利率）的立场。另一方面，英国通胀仍处于3.1%的较高水平，迫使英格兰银行（英国央行）保持偏强硬的政策态度。两国政策分化（利率方向不同）是左右英镑兑美元估值的关键因素。

期权策略与主要风险

在下行压力仍在的情况下，衍生品交易者可考虑买入看跌期权（Put Option，价格下跌时可能获利的期权），到期日选在2026年6月，以把握进一步下跌的机会。行权价（Strike，约定买卖价格）可考虑1.2750附近，若未来数周跌势延续，该策略可能获利；同时也可为已持有英镑多头仓位提供对冲（Hedge，用来降低亏损风险）。

若预期英镑/美元在“强美元”与“偏鹰英国央行”之间进入区间震荡，可考虑卖出宽跨式（Strangle：同时卖出虚值看涨与看跌期权，押注波动不大）。例如同时卖出行权价接近1.3000的看涨期权（Call Option，价格上涨时可能让卖方亏损）以及行权价1.2700的看跌期权，可收取权利金（Premium，卖出期权获得的收入），在低波动（Volatility，价格波动幅度）情况下获利。若到期前价格维持在两者之间，该策略通常更有利。

需保持警惕，因为这些仓位的主要风险在于任何一家央行立场突然转变。接下来美联储与英国央行的会议纪要（Minutes，会议讨论细节记录）值得重点关注。若美国经济数据突然转弱，或英国通胀意外明显回落，市场逻辑可能迅速反转。

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菲律宾黄金价格周二下跌，数据来自 FXStreet 汇编。黄金报每克 9,158.46 菲律宾比索（PHP），低于周一的每克 9,186.80 菲律宾比索。

黄金也从前一日的每托拉（tola，一种常见于南亚的黄金重量单位，约等于 11.66 克）107,153.00 菲律宾比索，跌至每托拉 106,822.70 菲律宾比索。其他报价包括：10 克 91,584.20 菲律宾比索，以及每金衡盎司（troy ounce，贵金属专用重量单位，1 金衡盎司约等于 31.1035 克）284,860.10 菲律宾比索。

本地黄金价格如何计算

FXStreet 通过把国际金价按美元/菲律宾比索（USD/PHP）汇率换算，并转换为本地常用计量单位，来计算本地黄金价格。相关数据在发布时每天更新，实际本地报价可能略有差异。

黄金常被用来保值与制作珠宝，也经常被视为“避险资产”（safe-haven asset，指市场动荡时资金倾向流入、相对更抗跌的资产）。它也常用于对冲通胀（hedge against inflation，指用资产来降低物价上涨带来的购买力损失）与货币走弱风险（currency weakness，指本币贬值导致资产价值受影响）。

各国中央银行（central banks，负责制定货币政策与管理外汇储备的官方机构）是最大的黄金持有者。世界黄金协会（World Gold Council，黄金行业研究与数据机构）数据显示，央行在 2022 年增持 1,136 吨黄金，价值约 700 亿美元，创下年度最高纪录。

黄金价格常与美元和美国国债（US Treasuries，美国政府发行的债券，通常被视为低风险利率基准）走势相反，也可能与股票等风险资产（risk assets，价格更容易随经济与情绪波动的资产）呈反向波动。地缘政治、衰退担忧、利率变化与美元强弱都会影响金价，因为黄金以美元计价。

阿联酋黄金价格周二下跌，数据来自 FXStreet 汇编。黄金报每克 551.34 迪拉姆（AED），低于周一的每克 552.88 迪拉姆。

每托拉（tola，南亚与中东常用的黄金计量单位，约 11.6638 克）价格跌至 6,430.66 迪拉姆，前一日为 6,448.66 迪拉姆。其他报价包括：10 克 5,513.71 迪拉姆，以及每金衡盎司（troy ounce，贵金属专用单位，约 31.1035 克）17,148.39 迪拉姆。

FXStreet 如何计算本地黄金价格

FXStreet 以美元/迪拉姆（USD/AED）汇率把国际金价换算成迪拉姆，并按本地常用计量单位转换。价格在发布时每日更新，仅供参考，因为各地实际零售与批发报价可能略有差异。

各国央行（central banks，负责管理国家货币与外汇储备的官方机构）是黄金最大持有者。世界黄金协会（World Gold Council，黄金行业研究与数据机构）指出，2022 年央行增持 1,136 吨黄金，价值约 700 亿美元，为有纪录以来最高年度总量。

黄金价格常与美元和美国国债走势相反；也可能与股票等风险资产（risk assets，价格更受经济与市场情绪影响、波动较大的资产）反向波动。金价也会受利率、地缘政治事件与经济衰退担忧影响；由于黄金以美元计价（XAU/USD，意思是“以美元计价的黄金”），美元走强或走弱通常会直接影响金价。

我们看到金价在 2026 年 4 月 28 日出现小幅回落，可能带来机会。但仍需放在全球不确定性与货币政策变化的背景下评估，关键是判断这是否只是短暂盘整（consolidation，价格在一定范围内来回波动、暂未明确方向）后再走高。

潜在策略考量

目前市场主要受“利率可能下调”的预期影响。回顾来看，美联储（Federal Reserve，美国中央银行）在 2024-2025 年大幅升息后转向较不激进的立场，使黄金这类非孳息资产（non-yielding assets，不会像定存或债券那样定期支付利息的资产）更具吸引力。截至今早，美国 10 年期国债收益率（10-year Treasury yield，长期无风险利率的重要参考）约在 3.8% 附近，明显低于 2025 年末高点，对金价形成支撑。

也要考虑央行的强劲需求，为金价提供底部支撑。继 2022 与 2023 年创纪录买盘后，尤其是亚洲央行在 2025 年仍持续增加黄金储备（reserves，央行持有的外汇与黄金等资产），趋势未见停止。这类机构买盘（institutional buying，大型官方或金融机构的长期配置）形成结构性需求（structural demand，来自长期配置而非短期投机的需求），降低大幅下跌的空间。

在这些支撑因素下，交易者可能把这次小跌视为布局或加仓看涨仓位（bullish positions，押注价格走高的持仓）的机会。买入看涨期权（call options，一种合约，付出权利金后可在到期前以约定价格买入标的）并选择高于现价的执行价（strike price，期权可买入/卖出的约定价格），可能是较省成本的方式来押注未来数周反弹。这能参与潜在上涨，同时把初始风险限制在权利金范围内。

不过，仍需留意黄金与美元的反向关系。若意外经济数据推升美元，可能压制金价。因此，持有黄金期货（futures，约定未来以固定价格买卖的合约）或期权的多头仓位，应设置严格止损（stop-loss，达到特定亏损即自动平仓），或用美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）相关仓位进行对冲（hedged，用相反或相关资产降低整体风险）。