WTI（西德州中质原油，美国原油基准）连续第二天上涨，周二亚洲时段在每桶95.20美元附近交易。由于霍尔木兹海峡（连接波斯湾与阿曼湾的关键航道）仍大致关闭，中东原油供应（市场可获得的供给量）收紧，支撑油价。

市场也在评估停火（停止军事行动）前景，以及在伊朗向美国提出新方案后，该航道是否可能重新开放。据报伊朗通过巴基斯坦向美方传话称：若美国解除海上封锁（以海军限制船只进出）、调整霍尔木兹通行规则，并承诺未来不再采取军事行动，冲突就可能结束。

停火提议与主要分歧

一名美国官员周一表示，总统唐纳德·特朗普对该提议不满。伊朗消息人士称，在停火且解决海湾航运争议（有关船只通行与安全的争议）之前，德黑兰不会讨论其核计划（与核技术相关的计划）。

冲突进入第九周，推高能源价格并扰乱供应链（从生产到运输再到交付的供货流程）。国际能源署（IEA，能源机构）警告称，在需求放缓风险之下，供应可能出现“冲击”（短期内供给大幅减少导致价格剧烈波动）。

伊朗限制船只通过霍尔木兹海峡——该海峡承担约20%的全球石油与天然气运输；美国则继续对伊朗港口实施封锁。路透社船舶追踪数据（通过航运数据监测船只位置与航线）显示，6艘伊朗油轮（运输原油的大型船只）掉头返航；而一艘ADNOC（阿布扎比国家石油公司）LNG（液化天然气，将天然气冷却成液体便于海运）运输船穿越霍尔木兹，正接近印度。

市场定价与交易影响

不确定性也反映在衍生品市场（以期货、期权等合约为主的市场）上：CBOE原油波动率指数OVX（衡量原油期权隐含波动率的指标；隐含波动率指市场对未来波动的预期）飙升至50以上，为2022年重大供应中断以来未见水平。隐含波动率偏高意味着买期权（期权：在未来以约定价格买入或卖出资产的权利）成本更高，但不做对冲（不采取降低风险的保护措施）持仓风险更大。当前用期权把风险“锁定在可控范围”更合适。

即使在本次危机前，市场也偏紧。美国能源信息署（EIA，美国官方能源数据机构）数据显示，2026年3月和4月初库存持续下降（库存减少通常意味着供应偏紧）。国际能源署最新月报也指出第二季度全球供应缺口（供给低于需求）。霍尔木兹受扰动影响接近每日2100万桶原油运输量，进一步放大原有压力。

鉴于价格可能大幅上下波动，可考虑以波动为主的策略，例如跨式（straddle：同时买入相同行权价的看涨与看跌期权）或宽跨式（strangle：同时买入不同行权价的看涨与看跌期权）。这类策略可在价格出现大波动时获利，而不必押注方向。通过期货合约（期货：约定未来以特定价格买卖的合约）单边押注，一旦外交消息改变市场预期，风险会很高。

还需留意封锁并非“完全封死”的迹象，因为这可能限制油价涨幅。ADNOC的LNG运输船成功前往印度，说明部分能源运输仍在继续，或可避免全面恐慌。密切跟踪船舶追踪数据，观察油轮通行是否增加，将是重要的领先指标（可提前反映趋势的信号）。

周二，美元/加元（USD/CAD）在亚洲时段下探后反弹。汇价此前从1.3600下方小幅回升，该区域是自3月12日以来最低水平。随后汇价在1.3630附近交投，但由于多空因素互相拉扯，上行空间有限。

美伊和平谈判消息好坏参半，带动“避险需求”（市场不确定时资金倾向买入相对安全的资产）升温，从而支撑美元。据报道，伊朗向美国提交新提案，建议重新开放霍尔木兹海峡并结束战争，将核谈判留到之后再谈。

关键地缘政治因素

《华尔街日报》报道，美国总统特朗普怀疑伊朗是否真心谈判，或是否会接受他提出的“停止核浓缩”（用来制造核燃料、也可能被用于核武的关键技术步骤）要求。与此同时，霍尔木兹海峡航运可能受干扰，令原油价格维持在高位。

油价走高有利于加元，并限制USD/CAD涨幅。此外，交易员在央行决议前也更趋谨慎。

加拿大央行（BoC，负责制定加拿大利率政策的中央银行）将于周三公布利率决定，随后是美国联邦公开市场委员会（FOMC，美联储负责制定利率的会议）为期两天会议的结果。市场关注能源价格上涨是否会推高通胀压力并影响利率前景，从而推动USD/CAD下一步走势。

截至2026年4月28日，USD/CAD再次走强，交投在1.3750附近。这一走势让人联想到2025年美伊地缘紧张时期的高不确定性。当时基本面信号相互矛盾，市场在区间内来回震荡，类似格局可能正在重现。

政策分化展望

原油仍是关键因素。西德州中质原油（WTI，美国基准原油价格）目前稳守每桶85美元以上，这通常会支撑加元（也常被称为“加币/加元”或“loonie”，加拿大元的俗称）。不同于2025年由冲突引发的短期暴涨，如今油价偏高更多来自产量控制较严以及全球需求稳定，为加元提供基本支撑，但不足以让加元大幅跑赢美元。

目前更核心的推动力，是加拿大央行与美国联储（Fed，美联储，美国中央银行体系）之间的“政策分化”（两国利率方向不一致）。加拿大近期通胀降温至2.5%，加拿大央行公开讨论夏季前后可能降息。相反，美国最新通胀读数为3.4%，高于预期，美联储维持强硬立场，推迟市场对降息的期待。

这种拉锯意味着，USD/CAD期权的“隐含波动率”（期权价格反映的市场对未来波动幅度的预期）在未来几周可能被低估。我们认为，衍生品（如期权、期货等由标的价格衍生出来的金融工具）交易者可考虑布局能同时受益于大涨或大跌的策略，例如“买入跨式”（long straddle：同一到期日、同一执行价同时买入看涨期权与看跌期权，押注波动变大），而不是只押单边方向。市场目前定价过于平静，与分化的经济数据不相符。

因此，建立三个月期权仓位，可能是捕捉下一轮央行会议影响的较稳健方式。若汇价持续突破1.3800（关键价位），可视为美元进一步走强信号；若无法突破该“阻力位”（价格上行常受压的位置），一旦美联储释放偏鸽信号（“鸽派”指更倾向降息或宽松），汇价可能回落至1.3650“支撑位”（价格下行常获买盘承接的位置）附近。

重点摘要

• 现货黄金（Spot Gold，指即时成交的黄金价格）下跌1.1%，至每盎司4,628.88美元（截至GMT 0553），创4月7日以来最低。
• 美国6月交割的黄金期货（Gold Futures，指约定未来日期以固定价格买卖的合约）下跌1.1%，至4,643.70美元；现货白银下跌3%，至73.23美元。
• 图表上，XAU/USD（黄金兑美元）报4,625.56，跌54.26点或1.16%；价格跌破5日、10日与20日移动平均线（Moving Average，简称均线：把一段时间的价格取平均，用来观察趋势）。

周二黄金跌至三周低点。交易员焦点从“战争风险本身”，转向“战争对通胀与利率的影响”。截至GMT 0553，现货黄金跌1.1%至每盎司4,628.88美元，为4月7日以来最低；美国6月黄金期货同样跌1.1%至4,643.70美元。

这波下跌看似反常，因为地缘政治紧张时黄金通常受追捧。但这次冲突推高油价，令霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，重要石油运输通道）大致处于关闭状态，并加深市场对通胀会更久维持在高位的担忧。资金因此从传统“避险买盘”（Haven Buying，资金在不确定时转向相对稳健资产），转向更关注“利率风险”（Rate Risk，利率可能维持高位或再上升带来的价格压力）。

美元也小幅走强，进一步压制金价。美元转强会让使用其他货币的买家买黄金变得更贵；同时若“收益率”（Yields，常指债券利率）维持高位，黄金（不支付利息）就更容易失去动能，即使地缘局势仍紧张。

油价站上110美元，黄金交易逻辑改变

油价在每桶110美元上方徘徊，霍尔木兹海峡仍大致关闭。油价走高会推升运输与生产成本，进而反映在“总体通胀”（Headline Inflation，包含能源与食品的通胀指标）上。若各国央行担心通胀出现第二轮扩散，就更难降息。

黄金通常被视为“抗通胀工具”（Inflation Hedge，用来对冲物价上涨），但黄金不提供利息或股息。当市场预期利率“高位维持更久”（Higher for longer），能产生利息的资产看起来更有吸引力，因此即使通胀担忧升温，金价仍可能下跌。

中东局势仍是主导因素。一名美国官员表示，总统特朗普对伊朗最新的提案不满意。经历两个月冲突后，能源供应受扰、通胀升温，并造成大量伤亡，市场对达成协议的希望降温。

美联储决议在即，交易员观望

市场普遍预期，美联储（Federal Reserve，美国中央银行）将在周三为期两天的会议结束时维持利率不变。关键不在“是否按兵不动”，而在美联储对通胀、能源价格与未来政策路径的措辞。油价冲击令前景更复杂，官员正评估是否需要释放更偏紧的信号，甚至暗示未来仍可能加息。

Marex的Edward Meir认为，美联储短期可能不动利率，若全球经济放缓，可能在第四季较后时点降息。对黄金而言，这是偏分化的信号：短期通胀顽固（Sticky Inflation，指通胀不易回落）与美元偏强会压制金价；但若经济降温、市场重回降息预期，黄金可能再获支撑。

本周市场也将关注欧洲央行、英格兰银行与加拿大央行。若主要央行口风偏谨慎或偏紧，黄金可能继续承压；若措辞转软、同时数据走弱，黄金作为防御型资产的需求可能回升。

地缘政治仍决定“突破”风险

目前金市在“外交进展”与“通胀风险”之间拉锯。若美国与伊朗达成协议或临时安排，油价可能回落、美元可能转弱，黄金或恢复上行动能。若协议压低美元，也可能间接推升金价。

若谈判失败，市场反应可能更复杂：新的冲突风险会带来避险需求，但油价再飙升也会加深通胀担忧并支撑美元。换言之，黄金要重建明显多头趋势，可能需要美元明确走弱，而不只是地缘恐慌。

目前在油价高企、且美联储仍是焦点之际，交易员不愿追高黄金。

技术面分析

XAUUSD在4625附近交易，延续回调（Pullback，短线回落）。价格跌破短期支撑位（Support，买盘较容易出现的价位），并从4月中旬的盘整区（Consolidation，价格在区间内来回）逐步走低。此前金价未能站稳4700–4750区域后，下行压力再度加大。

从技术面看，短期偏空（Bearish，偏向下跌）。价格已跌破5日（4688）与10日（4739）均线，两条均线开始下弯并成为即时阻力（Resistance，卖压较容易出现的价位）。20日（4733）均线也在现价上方并趋于走平，显示多头动能减弱，市场进入修正（Corrective，回调修正）阶段。

关键价位关注：

• 支撑：4600 → 4500 → 4400
• 阻力：4685 → 4740 → 4850

市场正测试4600支撑区这一短期关键位置。若有效跌破（Clean Break，明确跌破并站不回），可能打开下看4500的空间；若抛售加速，下行空间还会扩大。

上方方面，4685是即时阻力。任何反弹到此区域，都可能遭遇卖压；除非价格能收复4740一带，才更有机会稳住结构，并显示跌势暂缓。

整体而言，黄金正失守支撑并转入修正性下跌趋势，短期动能偏向卖方。接下来焦点在于4600能否守住，或市场是否进一步下探更深支撑区。

贵金属全面走弱

承压的不只黄金。现货白银下跌3%至每盎司73.23美元；铂金下跌1.5%至1,953.50美元；钯金下跌2.1%至1,445.50美元。

这显示跌势不只是黄金的仓位调整（Positioning，资金持仓配置）。在美元走强、央行政策不确定性重回市场核心之际，交易员正降低对贵金属整体的暴露（Exposure，持有风险部位的规模）。

白银大跌3%也反映与经济增长更相关的金属同样受压。若能源价格走高推升成本、但需求预期转弱，铂金与钯金可能继续受影响。

谨慎展望

只要XAU/USD仍低于4,688.75，以及4,733.44至4,739.66的均线区间（Moving-average zone，多条均线集中形成的压力带），黄金可能持续承压。若跌破4,623.39，回调加深至4,402.31的风险将上升。

若回升至4,701.34之上，可缓解短线卖压，但金价需收在4,739.66之上，才更有机会重建上行动能。若美联储口风转软、美元走弱，或美伊出现实质突破，金价或反弹向4,842.27。反之，若美联储口风偏鹰派（Hawkish，倾向收紧、偏向加息或维持高利率）、油价维持110美元上方且外交僵局不解，逢高卖盘可能持续。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

日本财务部长片山五月表示，日本经济正在温和回升，工资增长的势头仍在延续，但未来走势仍需谨慎看待。经济部长木内实表示，希望日本央行在沟通方式与政策配合上与政府保持一致，以实现2%的通胀目标（通胀=整体物价持续上涨的幅度，2%是政府与央行常用的物价稳定目标）。

日本计划在出席亚洲开发银行（ADB）与“东盟+”会议前，检讨与亚洲国家的货币互换协议（货币互换=两国央行之间预先约定在需要时交换货币的安排，用来在市场紧张时提供外汇流动性与稳定汇率）。官员指出，原油期货（期货=约定未来以特定价格买卖的合约）价格的大幅波动正在影响外汇市场，日本若有需要将果断采取行动（通常指可能进行干预，如直接买卖外汇来影响汇率）。

日本释放更高市场警戒信号

日本表示将与美国密切合作，并在必要时采取行动。有关当局称正全天候（24小时）监控市场。

截至撰稿时，美元兑日元（USD/JPY）下跌0.01%，报159.40。日元汇价通常受多项因素影响，包括日本经济表现、日本央行政策、日本与美国国债收益率差（收益率=债券利息回报率；收益率差=两国利率/回报差距，影响资金流向），以及市场风险偏好（风险偏好=投资者愿不愿意承担风险，偏好高时资金更倾向高回报资产）。

日本央行有时会在外汇市场进行干预（干预=政府或央行直接进场买卖货币影响汇率），通常目的是压低日元汇价、让日元走弱以支持出口。2013年至2024年的超宽松政策（超宽松=利率很低、并通过大量买债等方式把资金“放水”到市场）推动日元贬值；2024年起逐步退出（退出=慢慢减少宽松、走向更正常利率）则对日元带来一些支撑。

过去十年，美日10年期国债收益率差扩大，支撑美元兑日元走强。随着日本逐步告别超宽松政策，以及其他央行开始降息，这个差距正在收窄。

干预风险与波动前景

我们看到美元兑日元逼近162.50时，日本官员在2025年汇率接近159.40时发出的警告，如今显得更紧迫。政府多次表示将“果断行动”，意味着在这些水平上直接外汇干预的风险非常高。交易者应谨慎持有美元兑日元的多头（多头=押注汇价上涨），并考虑使用期权（期权=支付权利金后获得在未来按约定价格买卖的权利）来防范汇价突然大跌。

关键原因仍是利率差距很大，而且日本央行自2024年转向以来只是在缓慢缩小。美国联邦基金利率（Fed funds rate=美国短期政策利率）维持在4.50%，日本央行政策利率仅0.25%，使“套息交易”（carry trade=借入低利率货币、买入高利率货币赚取利差）仍明显偏向美元。这种基本面压力继续令日元走弱，直到日本央行更明确地释放更快加息（加息=提高政策利率）的信号。

不过，也出现迹象显示日本央行可能被迫比市场预期更早行动。近期春季“春斗”工资谈判（春斗=日本每年春季劳资集中谈判）争取到平均4.5%的加薪，已连续第三年强劲。若日本核心通胀（核心通胀=剔除波动较大的项目后，更能反映长期趋势的通胀指标）在过去六个月持续高于2%目标，央行加快政策正常化（政策正常化=从极度宽松回到较常规的利率与操作）的压力将进一步上升。

这些相互拉扯的力量——干预风险与仍偏大的利率差——带来更高不确定性，意味着市场可能进入高波动阶段。市场一方面可能在套息推动下慢慢上行，另一方面又面临一旦干预就可能迅速下跌3至5日元的风险。在这种环境下，波动率相关的衍生品策略（衍生品=价格跟随汇率等标的变化的工具）较适用，例如买入跨式（straddle=同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权，押注大波动）或宽跨式（strangle=同时买入同到期、不同执行价的看涨与看跌期权，成本较低但需更大波动）来押注汇价无论向上或向下出现大幅波动都可能获利。

周二亚洲早盘，欧元/美元（EUR/USD，欧元兑美元）小幅升至约1.1725。由于美国与伊朗谈判陷入停滞，市场情绪谨慎，涨幅可能受限。

据彭博报道，伊朗表示，如果美国解除封锁且战争结束，将重新开放霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz：波斯湾重要航运咽喉，影响原油运输与能源价格）。该提议可能推迟关于伊朗核计划（nuclear programme：与核技术、核燃料与核相关能力有关的谈判）的对话。

地缘紧张与避险需求

美国总统特朗普看似不太可能接受该提议；美国国务卿马尔科·鲁比奥表示，任何协议都必须包含核议题。紧张局势持续以及海峡关闭，可能推高对美元的避险需求（safe-haven：市场担忧时资金偏好持有的相对更稳资产/货币）。美元走强通常会压制欧元/美元走势。

本周市场焦点转向央行决议：美联储（Federal Reserve：美国中央银行系统）周三公布政策决定，欧洲央行（European Central Bank：欧元区中央银行）周四公布决定。交易员正提前布局两项声明。

市场普遍预计，美联储将在4月会议把利率维持在3.50%至3.75%不变，连续第三次按兵不动。关注点将落在主席鲍威尔的新闻发布会，看其对未来政策方向（policy outlook：未来可能加息、降息或维持的倾向）的指引。

欧洲央行预计将把存款利率（deposit rate：银行把钱存放在央行可获得/需要支付的利率，是欧元区重要政策利率）维持在2.0%，该水平自去年6月以来未变。由于中东冲突带来的不确定性，决策层可能继续保持谨慎。

英国BRC商店价格指数在4月同比上涨1%。市场预测为1.5%，实际结果比预测低0.5个百分点。

英国4月店铺价格数据显示，通胀降温速度比我们预期快得多：只有1%，而不是预期的1.5%。这说明消费者端的涨价压力明显减轻，让英格兰银行（BoE，英国央行）更有理由倾向降息。对我们来说，偏向宽松的货币政策（dovish monetary policy：指更愿意降息、让资金成本更低的政策取向）比昨天更可能更快出现。

对利率市场的政策含义

我们应调整利率期货（interest rate futures：以未来利率水平为定价基础的合约，用来对冲或押注利率变化）相关仓位，因为市场可能会迅速提高对英格兰银行今年夏天降息的定价概率。隔夜指数掉期（Overnight Index Swaps，OIS：用“隔夜基准利率”的固定利率与浮动利率互换，常用来反映市场对未来政策利率的预期）已反映这种变化，目前显示在8月议息会议前降息的概率超过50%，较上周明显上升。我们预计SONIA远期曲线（SONIA forward curve：以英国隔夜无担保利率SONIA为基准推算的未来利率路径；“曲线走平”指长短期利率差缩小）将继续走平，因为交易员押注利率会更低、维持更久。

这类预期可能会对英镑造成下行压力。我们可考虑买入GBP/USD的看跌期权（put options：在到期前按约定价格卖出标的的权利，用来押注下跌或对冲下跌风险），因为英国降息预期会降低持有英镑资产的吸引力。回顾来看，2025年第三季度也出现过类似情况：偏弱的通胀数据之后，英镑兑美元持续走低。

相反，借贷成本更低可能利好英国股市。FTSE 100指数的看涨期权（call options：在到期前按约定价格买入标的的权利，用来押注上涨或对冲踏空风险）变得更有吸引力，因为较低利率通常有助于企业利润与股价估值上升。英国波动率指数VFTSE（VFTSE：反映市场对未来波动预期、常被称为“恐慌指数”之一）目前接近年度低位，因此用期权获取上涨空间的成本仍相对较低。

不过，必须记住这只是单一数据点。我们仍在等待官方CPI（消费者物价指数：衡量一篮子商品与服务价格变化的指标）数据，以及更关键的英国工资增速数据（wage growth：薪资上涨速度，影响服务业通胀与持续性）在下月公布。若工资通胀偏热（工资涨太快带动成本上升），市场情绪可能迅速反转，因此任何新仓位都应控制规模，以应对即将到来的事件风险（event risk：重要数据/政策公布导致价格大幅波动的风险）。

关键风险与仓位规模

美国财政部长斯科特·贝森特表示，随着德黑兰恢复商业航班，美国将制裁任何与已被制裁的伊朗航空公司做生意的个人或机构。《华尔街日报》周一报道了这项警告。

他说，财政部将对伊朗施加“最大压力”（指通过更严厉的制裁与执法手段，尽量压缩对方的经济活动空间）。他也表示，与已被制裁的伊朗航空公司合作，可能导致自身也被制裁。

“最大压力”的信号

贝森特说，他与欧盟讨论了与“产能过剩”（指产量或生产能力超过市场需求，容易引发价格下跌与贸易摩擦）相关的风险。报道未提供更多细节。

相关言论后，市场定价走高。写稿时，西德州中质原油（WTI，美国原油价格基准）当日上涨1.35%，报每桶94.65美元。

WTI已升至94.65美元，短期信号是价格可能继续走高。对伊朗的“最大压力”警告为市场加入明显的“地缘政治风险溢价”（因战争、制裁等不确定性，交易者愿意为油价支付更高价格）。若紧张升温，油价可能很快逼近每桶100美元的“心理关口”（投资者普遍关注、容易触发买卖行为的整数价位）。

这不只是航空议题，更显示美国可能收紧对伊朗经济活动的立场。根据油轮追踪数据（通过船舶定位与航运记录估算出口量），伊朗原油出口在2025年下半年仍相对有韧性（不易大幅下滑），日均接近150万桶。“二级制裁”（针对第三方：即便不是被制裁国家/企业，只要与其交易也可能被制裁）的威胁，会让这部分供应面临风险，使本就脆弱的全球供需平衡更紧。

供应端限制

在供应端已受限之际，这项发展更受关注。本月稍早，OPEC+（石油输出国组织及其盟友）同意把自愿减产（成员国自行承诺减少产量）的每日220万桶延长至第二季末。主要产油国压着供应，市场缓冲空间有限，难以吸收来自伊朗的潜在中断。

去年也出现过类似但较小的跳涨：当维也纳的外交谈判首次出现破裂迹象时，油价随即走高。2025年中期的走势显示，油市对该地区消息非常敏感。这段历史意味着，本轮上涨有一定基本面支撑（由供需与风险因素驱动，而非纯情绪）。

对衍生品交易者（交易期权、期货等“衍生工具”的投资者）而言，可考虑在未来数周买入看涨期权（Call，价格上涨时获利的期权），重点关注2026年6月与7月合约、行权价（Strike，期权可买入/卖出的预定价格）在或高于100美元的品种。紧张升温将推高“隐含波动率”（Implied Volatility，期权价格中反映的市场预期波动幅度），使期权更贵，也反映油价急升的可能性。也可考虑“垂直价差看涨策略”（Vertical Call Spread：同时买入较低行权价的看涨期权、卖出较高行权价的看涨期权，以降低成本并限定最大风险与最大收益），在控制风险下布局续涨。

美国总统唐纳德·特朗普与其国家安全团队讨论了伊朗提出的建议：重新开放霍尔木兹海峡并结束战争，路透社周一报道。这场战争已持续两个月。

白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特表示，目前不清楚特朗普是否会接受该提议，并强调特朗普的核心要求没有改变。她说相关议题已被讨论，特朗普将对此发表讲话。

油市波动前景

截至写稿时，西德州中质原油（WTI，指美国主要原油基准价格）当日上涨1.35%，报每桶94.65美元。

美国与伊朗的讨论为油市带来明显不确定性。在WTI已处于94.65美元、且冲突持续两个月的情况下，任何利好或利空消息都可能引发价格大幅波动。未来数周，市场波动加剧的概率偏高。

过去八周，市场已把显著的“战争溢价”（指因战争风险而额外推高的价格部分）计入油价。若达成可信的和平协议并重开海峡，风险溢价消退，油价可能快速回落。这属于典型的“消息兑现就卖出”（指利好兑现后，交易员反而获利了结导致价格下跌）情境。

二选一情境下的交易思路

回顾历史，2022年俄乌冲突初期也出现类似走势：价格在最初冲击下飙升，但随后数月明显回落，即使冲突仍在持续。这个对照提醒投资者，不要假设油价只会一路上涨。

霍尔木兹海峡并非小型瓶颈通道；它每天处理约2100万桶原油运输量。按美国能源信息署（EIA，美国官方能源数据机构）的最新数据，这约占全球每日石油消费量的20%。正因涉及体量巨大，市场才会对任何外交风声高度敏感。

在这种“要么和平、要么继续战争”的二元结果下，可考虑利用能从大幅波动中获利的策略。比如买入期权（期权：一种合约，支付权利金后获得在未来按约定价格买入或卖出标的的权利）来应对波动上升，而不必押注方向。常见做法是“双跨式策略（straddle，指同时买入同一到期日、同一执行价的看涨与看跌期权，押注价格会大幅波动）”，标的是原油期货（原油期货：约定未来某时间按固定价格交割/结算原油的合约）。

若预期和平协议达成，买入看跌期权（put，指价格下跌时更有价值的期权）可用较小资金博取油价大跌，目标可能回落至80美元出头。反之，若认为谈判失败，买入看涨期权（call，指价格上涨时更有价值的期权）可用于押注油价再度上冲至每桶100美元附近。

未来数周，除了白宫表态，也应关注海湾地区油轮动向的卫星数据，并紧盯原油波动率指数OVX（OVX：衡量市场对未来WTI波动预期的指标，越高代表市场越担心大涨大跌；目前处于较高水平）。这些指标有助于更早判断市场可能的方向。

创建您的VT Markets真实账户 并立即开始交易。

黄金（XAU/USD）周二亚洲早盘跌至约4,685美元。市场在美国联邦储备局（Fed，美联储）利率决定及中东局势变化前保持谨慎。

联邦公开市场委员会（FOMC，美联储的利率决策小组）预计把隔夜利率维持在3.50%–3.75%，自去年12月以来不变。交易员将关注美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）的记者会，寻找今年稍后是否可能加息（提高利率）的线索。

聚焦美联储领导层

市场也关注：若沃什（Warsh）及时获确认并在6月主持下一次政策会议，鲍威尔是否仍会留在美联储理事会（Board of Governors，美联储的最高决策层之一）。若言论偏“鹰派”（hawkish，指更倾向于加息、压通胀），可能支撑美元并打压以美元计价的大宗商品（如黄金）。

美国与伊朗紧张升温，以及霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球重要石油运输通道）关闭推高原油价格，加剧通胀担忧，并减少降息空间。黄金不付利息（non-yielding asset，不会像存款或债券那样产生利息），在利率高时需求可能下降。

CNBC报道，美国总统特朗普与其安全团队讨论伊朗提出的方案：如果美国解除封锁且战争结束，伊朗愿重开海峡。报道指这可能推迟有关德黑兰核计划（nuclear ambitions，发展核能力/核计划）的谈判，但该提议是否会被接受仍不明朗。

各国央行是最大的黄金持有者；它们在2022年增持1,136吨，价值约700亿美元，创下年度购买纪录。黄金价格常与美元、美国国债（US Treasuries，美国政府发行的债券）及风险资产（risk assets，如股票等在乐观情绪下表现较好的资产）走势相反，并受地缘政治、衰退担忧、利率与美元影响。

新加坡3月工业产出按月增长4.7%（经季节调整，即剔除农历新年等季节性因素影响后再比较），按年增长10.1%；2月分别为按月-1.2%、按年3.3%。2026年第一季（1Q26）制造业按年增长7.9%，高于预估值的5.0%。

若建筑业与服务业维持预估不变，1Q26国内生产总值（GDP，衡量一个经济体在一定时期内生产的总价值）按年增速可能从4.6%上修至约5.2%。3月的上升主要由电子与精密工程产出带动。

电子业3月按月增长5.7%（经季节调整），2月为5.1%。精密工程3月按月大涨21.8%，2月为-13.3%。

化工业3月按月下滑18.5%，2月为-1.8%。化工内部，汽油产量3月下跌13.4%，2月为-12.5%；石化产品3月下跌23.9%，2月为-8.1%。

经济发展局（EDB）指出，上游原料（feedstock，炼油与化工生产所需的基础原材料，如石脑油等）供应受干扰。市场报道也提到亚洲炼油与石化装置下调开工率（run cuts，减少产能运行），部分企业宣布不可抗力（force majeure，因突发事件无法履约的声明）。同时，受人工智能（AI）相关需求带动的电子与半导体，被认为支撑整体产出。