基督杜洛斯·帕察利德斯（Christodoulos Patsalides）是欧洲央行（ECB，欧元区的中央银行）决策者、也是塞浦路斯中央银行行长。他表示，在获得更多信息之前，没有必要急于调整货币政策（指中央银行通过利率与资金供给来影响通胀与经济的政策）。他指出，欧洲央行目前还没有足够数据判断：近期变化应被忽略，还是应影响利率决定。 他也说，距离预测数据的截止日期（用于制作经济预测的最后取数时间点）仅过去两周。自那以后，战争的持续时间或强度没有变化，情况仍与“基准情景”（baseline，即央行预测中的主要假设路径）一致。

等待更多数据

他表示，决策不应凭直觉（gut feeling），行动前需要更多信息；他也强调不会仓促做决定。 欧元对相关言论反应不大。撰稿时，欧元兑美元（EUR/USD）小幅走低，靠近1.1520。 欧洲央行总部在法兰克福，目标是把通胀维持在约2%，主要工具是利率（借贷成本）。货币政策决定每年作出八次，由管理委员会（Governing Council）投票决定；成员包括各国央行行长，以及6名常任委员，其中包括行长拉加德（Christine Lagarde）。 量化宽松（Quantitative Easing，QE）是央行“创造更多欧元资金”（通过扩张资产负债表）去购买资产，例如政府债券或企业债券；通常会压低欧元汇率。它曾在2009-11年、2015年以及新冠疫情期间使用。量化紧缩（Quantitative Tightening，QT）则是停止净买入债券，并停止把到期债券本金再投资（到期后不再续买）；一般有利于欧元（因为市场上的资金更紧、利率可能更高）。

后续市场影响

市场观察到，欧洲央行决策者在释放“暂时按兵不动”的信号，并强调在考虑调整利率前需要更多数据。这意味着未来几周，不宜押注会突然加息或降息。 欧元区最新通胀“快报估值”（flash estimate，初步快速统计）仍顽固维持在2.4%，高于央行2%目标。与此同时，近期GDP（国内生产总值，衡量经济规模与增长的指标）增长预测被下修至疲弱的0.1%，令决策更棘手。通胀降不下来、经济又乏力，这种拉扯解释了为何央行选择等待更清晰的方向。 这种谨慎立场可能压低欧元区短期利率的波动。VSTOXX波动率指数（反映欧元区股市预期波动的指标）徘徊在18左右，说明仍有不确定性，但不至于恐慌。因此，可考虑偏向“区间行情”的策略，例如在EUR/USD等货币对上卖出短期限的跨式期权（short-dated options straddles：同时卖出相同行权价的看涨与看跌期权，以赚取权利金；若汇率大幅波动则风险更高）。 欧元兑美元可能继续缺乏方向，目前交易在1.0850附近。欧洲央行若维持不动，利差（interest rate differentials，不同国家利率差带来的资金流向因素）短期内缺乏推动汇率明显走高的催化剂。来自法兰克福的政策路径不清晰，可能让EUR/USD继续被限制在近期交易区间内。 我们记得，2025年大部分时间里，随着通胀从疫后高点回落，欧洲央行曾进行一系列谨慎的降息。不过，如今的暂停显示，通胀回落中“最容易的阶段”已经过去。近期经验意味着，未来无论进一步降息或转向加息，门槛都会明显更高。

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油价在美国总统唐纳德·特朗普把伊朗能源相关期限延长至4月6日后趋稳。这减轻了短期压力，但地缘政治溢价（因战争、制裁等政治风险而额外推高的价格）仍留在油价中。 目前约有每日800万桶供应已停摆。海湾地区（主要指波斯湾及其周边）的石油运输仍很脆弱，因此进一步供应中断的风险仍在。

区域冲突推高供应风险

双方的袭击仍在持续，据报美国也加强了在当地的军事部署。这让市场对供应被打断的担忧维持在高位。 在液化天然气（LNG，把天然气冷却成液体以便海运的燃料）方面，一场热带气旋迫使澳洲三座LNG工厂减产。这些工厂合计约占全球LNG供应的8%。 这些LNG干扰发生在更早的冲击之后，包括霍尔木兹海峡（连接波斯湾与外海的关键航道）关闭。此前在袭击后，卡塔尔最大液化设施（把天然气液化成LNG的工厂）停产，也让供应更紧张，并推高亚洲买家的价格压力。 油价在美国总统把伊朗能源期限延至4月6日后趋稳，但我们认为这只是短暂喘息。由于核心地缘政治问题未解决，油价向上跳涨的风险仍很高。这次延长减轻了眼前的紧张，但整体方向仍偏上行。

对油与LNG交易员的市场影响

面临风险的供应规模巨大：数百万桶已停摆，而通过海湾的庞大运输量仍易受冲击。我们看到布伦特原油（Brent，全球重要原油定价基准）在2026年初持续走高，近期一度触及每桶90美元以上，反映地缘政治溢价仍在。若区域袭击持续、美国军事部署加强，我们预计这溢价不会很快消失。 回看2022年的市场反应就能明白，地缘政治事件可在极短时间把油价推高到100美元以上。当前紧张局势与过去动荡时期相似，显示市场可能低估了突发供应中断的风险。历史也说明，在这种情况下，价格大幅波动几乎不可避免。 这次能源紧张不只在原油。LNG市场同样承压：热带气旋迫使澳洲LNG工厂减产（约占全球供应8%），再加上去年袭击与设施停产影响卡塔尔出口，市场供给更紧。 这些干扰已直接影响依赖相关供应的亚洲主要买家。我们看到亚洲JKM现货价格（JKM，亚洲LNG现货价格基准）仅过去一个月就上涨逾15%，反映市场对旺季来临前供应不足的担忧升温。市场脆弱，任何进一步供应冲击都可能引发价格急涨。 对衍生品交易员（用期货、期权等合约交易价格波动的人）而言，这种环境意味着未来数周更可能出现“向上波动”。我们认为，可考虑买入远期看涨期权（call option，押注价格上涨、亏损上限为权利金）或建立牛市看涨价差（bull call spread，用买入与卖出不同执行价的看涨期权来降低成本并限制收益上限），标的可选WTI与布伦特期货（futures，以未来交割为基础的标准化合约）。这些策略能在风险可控的情况下，把握更可能出现的突发上冲行情。

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西班牙**消费者价格协调指数**（HICP，指用欧盟统一方法计算的**通胀指标**，方便各国比较）3月**同比**为**3.3%**，低于市场预期的**3.9%**。 数据显示，消费者价格上涨速度比预测更慢。该数据按HICP标准更新了西班牙全国通胀水平。

对欧洲央行的“鸽派”信号

西班牙通胀只有3.3%，明显低于预期，对**欧洲央行**（ECB）而言是重要的**鸽派信号**（偏向放松政策，例如更可能降息）。这意味着欧元区的**价格压力**（通胀推动力）可能比市场原先估计消退得更快，也让欧洲央行继续维持**限制性货币政策**（用较高利率压低通胀的紧缩政策）的压力下降。 这份偏软的通胀数据，挑战了欧洲央行近期“要看到更明确证据，通胀回到2%目标才行动”的说法。回顾2025年，央行全年维持利率不变，而这次数据可能把**首次降息**的时间点提前。市场或会提高对“最快6月会议就降息”的押注。 对利率交易员来说，可考虑布局更低利率，例如通过**EURIBOR期货**（以欧元银行同业拆借利率为基础的利率期货，用来押注未来利率）。目前市场上，**2026年12月到期的三个月EURIBOR期货合约**已在价格中反映额外约**10个基点**（bp，利率变动单位；1个基点=0.01个百分点）的降息空间。在这种环境下，在**利率互换**（双方交换利息支付方式的合约）中选择**收固定**（receive fixed：收固定利率、付浮动利率，通常在预期利率下降时更有利）的策略更具吸引力。 降息预期通常利好股市，因为融资成本下降、估值更容易上升。因此可考虑买入欧洲股指的**看涨期权**（call option：在到期前/到期时以约定价格买入的权利），例如Euro Stoxx 50或西班牙IBEX 35。近期基金经理调查显示对欧洲股票的配置在上升，这次通胀消息可能进一步强化这种判断。

对欧元的影响

若欧洲央行更偏鸽派，欧元的吸引力会下降，尤其在美国**联邦储备系统**（Fed）释放“利率维持不变”的信号下。我们预计**欧元/美元**（EUR/USD）可能从目前接近**1.0950**的水平走低。交易员可考虑买入EUR/USD的**看跌期权**（put option：在到期前/到期时以约定价格卖出的权利）。数据显示，**一个月期风险逆转**（risk reversal：用看涨与看跌期权的隐含波动率差来衡量市场偏向）已显示市场更偏向买入欧元看跌期权。

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星展集团（DBS）分析师Philip Wee与张伟良认为，美元更广泛（整体）的下跌趋势已暂时停顿，主要受冲突引发的“避险资产”（市场不确定时资金偏好的相对安全资产）需求，以及油价上升支撑。不过他们警告，对“美联储独立性”（中央银行不受政治干预、可自行决定利率与政策）与美国“财政可持续性”（政府收支与债务是否能长期维持、不引发违约或高通胀）的疑虑，仍是关键风险。 他们形容美元出现一个与“Operation Fury”相关的短期地缘政治支撑位，并指高企油价延后了一场“USD mutiny”（对美元的“反叛/抛售潮”，即资金集体减少持有美元资产）。

盟友裂痕与储备地位

他们指出，美国与以色列的打击行动并未与更广泛盟友充分协商；部分七国集团（G7）盟友也未提供海军支持，点名法国、德国与意大利，并将此解读为各国逐步远离“美国安全保护伞”（依赖美国军事与安全承诺）。 他们把美国更趋孤立、以及全球通胀压力再起，与“霍尔木兹海峡”（中东关键石油运输通道）可能关闭联系起来，认为这促使市场参与者重新评估美国国债是否仍是真正“无风险资产”（理论上几乎不会违约、价格波动小的资产，但现实中仍会因利率与信用疑虑而波动）。 他们补充，一旦油流恢复，资金可能转向基本面（经济与政策条件）更强的货币。近几个月，市场确实出现先前预期的“战争带动避险需求”，推动美元指数（Dollar Index，衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）上扬至接近115的多年高位，布伦特原油（Brent，国际原油基准之一）在1月一度升破每桶140美元；但随着外交谨慎重启、供应担忧缓解，这个短期地缘政治“底部”似乎正在减弱，美元指数回落至接近110。

押注美元回转

早前提到的结构性风险，正更清楚地反映在资金流向上。美国国债相关数据（Treasury data）显示，2026年1月海外官方账户出现500亿美元净流出，为2020年疫情恐慌以来最大，反映投资者在财政可持续性疑虑下，正重新衡量美国债务。 2025年末美国单边行动加深盟友裂痕；上周G7财长声明未提及任何“协调政策支持”（各国共同配合的政策行动），这打破以往惯例，凸显美元作为不容置疑的全球“储备货币”（各国央行与机构用来储备与结算的主要货币）的地位正在走弱。 在此背景下，交易者可考虑为美元近期强势的回转做准备。例如，买入美元指数（DXY）的“价外认沽期权”（out-of-the-money put options：行权价低于现价、押注下跌的期权）且3至6个月到期，以“限定风险”（最大亏损为权利金）的方式表达看空观点。 机会也可能出现在基本面较强、但先前被美元上涨压制的货币。例如，在欧元区PMI（采购经理指数，用于衡量制造业与服务业景气的调查指标）数据稳健背景下，考虑EUR/USD（欧元兑美元）的“认购期权”（call options：押注上涨的期权）；另外，若全球风险偏好回升带动美元普遍走弱，也可通过“期货”（futures：标准化合约、用于押注价格涨跌或对冲）做空USD/JPY（美元兑日元），以把握美元对日元走弱的可能。

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AUD/JPY 在连续四天走跌后小幅回升，周五欧洲时段在 110.20 附近交易。日线图显示偏空（看跌）倾向，价格在下降通道（价格在两条向下倾斜的平行线之间波动）内逐步走低。 该货币对从约 113.00 回落，并跌破 9 日指数移动平均线（EMA，一种对近期价格给予更高权重的均线）。不过价格仍在上升的 50 日 EMA 之上，说明更大的上升趋势仍未被破坏。

技术动能信号

14 日相对强弱指数（RSI，用来衡量涨跌力度的指标，0–100；一般高于 70 视为超买、低于 30 视为超卖）从超买区回落至 40 多的中间水平。这表示上行动能转弱，接下来可能进入横盘整理（价格区间震荡）或进一步回调（回落）。 支撑位先看下降通道下轨附近的 109.80，其次是 50 日 EMA 的 109.67。若继续下跌，可能打开通往心理关口（市场常关注的整数位）以及 7 周低点 107.73 的空间。 上方阻力位在 9 日 EMA 附近的 111.00，以及通道上轨约 112.10。若突破通道，AUD/JPY 可能上探 3 月 11 日创下的历史高位 113.96。

宏观政策分化

自 2025 年我们观察这些图表以来，环境已明显改变。日本央行不再“按兵不动”，并在去年底明确释放从超宽松政策（长期维持低利率与大量资金投放的政策）走出的信号。日本 2 月核心通胀（剔除波动较大的项目后，更能反映长期物价趋势）维持在 2.8%，市场对再次加息（提高政策利率）预期升温，这通常会推升日元。 另一方面，澳洲联储连续第五次会议把现金利率（央行的政策利率基准）维持在 4.35%，显示加息周期可能已到顶。这样的政策分化（日本趋向收紧、澳洲按兵不动）会限制 AUD/JPY 的上行空间，使该交叉盘（不含美元的货币对）较难重返 2025 年初的高位。 开设 VT Markets 实盘账户 并 开始交易 。

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在市场抛售（sell-off，指投资者集中卖出导致股价普遍下跌）时，股价往往齐跌，因此用筛选（screening，按条件筛股）可以把“股价弱”与“生意弱”的公司分开。目标是找出仍能增长、守住利润率、持续产生现金，并能不吃力地支撑营运的企业。 本次筛选先从大市值、成交活跃（liquid，买卖容易、成交量高）的股票入手：在美国上市、市值高于250亿美元的公司；以及西欧、亚洲与加拿大市值高于100亿美元的公司。接着再筛选：52周高点跌幅（52-week high change，指相对过去一年最高价的回落幅度）低于20%，以及5年营收复合年增长率（CAGR，平均每年增长速度）高于10%。

Quality And Balance Sheet Filters

质量（quality）与资产负债表（balance sheet，公司财务状况）条件包括：营业利润率（operating margin，营业利润/营收）高于20%，投入资本回报率（ROIC，return on invested capital，指用在经营上的资金带来的回报）高于10%，以及普通股股东权益回报率（ROE，return on common equity，股东资金的回报）高于15%。同时设定自由现金流收益率（free cash flow yield，自由现金流/市值）美国股高于2%、非美国股高于4%；并要求净负债/EBITDA低于2（net debt to EBITDA，衡量负债压力；EBITDA为息税折旧摊销前利润，可理解为接近经营现金能力的利润指标）。 估值（valuation）检查为：未来12个月预期市盈率（forward 12-month P/E，用未来盈利预测计算）低于25；未来12个月预期PEG低于1.5（PEG=市盈率/盈利增速，用来把估值与增长速度放在一起比较）。美国筛选剩下8家公司：Nvidia、Microsoft、Meta Platforms、Micron Technology、AppLovin、Newmont、Adobe、Autodesk。 非美国筛选剩下10家公司：Novo Nordisk、Zijin Mining Group、Barrick Mining、Pop Mart International、Experian、Kinross Gold、Pan American Silver、Evolution Mining、Genmab、Endeavour Mining。这份结果只是后续研究的短名单，不是下单工具。 市场近期从1月高点回调15%，把CBOE波动率指数（VIX，市场对未来波动的“恐慌指标”）推高到28以上，未来几周情绪偏紧张。在这种时候，不应把所有下跌股票一视同仁。若能把“基本面强但短期股价弱”的公司，与“基本面更弱”的公司区分开，抛售反而可能带来机会。

Using Volatility To Express Views

像Nvidia与Microsoft这类公司，其隐含波动率（implied volatility，期权价格反推的未来波动预期）会随大市上升，使卖出期权权利金（options premium，期权价格中买方支付给卖方的费用）更具吸引力。我们看到这些公司在2025年盘整期间仍把营业利润率维持在20%以上，因而更有信心。卖出现金担保认沽期权（cash-secured put，卖出看跌期权并预留现金以便被行权时买入股票）可能是一种做法：要么收取较高权利金，要么在市场继续下跌时以更低价格买到优质资产。 关键是关注相对强势（relative strength，与同业或指数相比更抗跌/更强），而不是试图猜市场“绝对底部”。2022年上一次大幅下跌的数据显示：高资本回报、低负债的公司，跌幅明显小于纳斯达克100指数（Nasdaq 100，代表大型科技与成长股的指数）。这意味着可用期权（options，用合约表达看多/看空与风险偏好）去押注这些优质股跑赢较弱同业，或跑赢指数。 非美国名单展示另一种“质量”，例如Novo Nordisk与Barrick Gold。2026年2月通胀数据高于预期，达到3.8%，使市场再次关注具定价能力（pricing power，能把成本上升转嫁给客户）或与硬资产（hard assets，例如黄金、矿产等实体资源）相关的企业。买入黄金矿企的看涨期权（call options，押注股价上涨的期权）可作为对冲（hedge，用来降低组合风险）工具，若通胀担忧继续推动抛售，可能更有效。 必须重视资产负债表条件，即净负债/EBITDA低于2。近期央行收紧信贷（credit tightening，借贷更难、利率更高）意味着高杠杆（highly leveraged，负债比例高）公司更容易出现融资压力（financing stress，借不到钱或融资成本大增）。因此它们不适合作为长期看多标的，反而可能更适合用看跌期权策略（bearish option strategies，例如买入认沽或卖出认购）来表达偏空观点。 即便是优质公司，也必须遵守估值纪律，这也是预期市盈率筛选重要的原因。若一家高质量公司的估值已从高位明显压缩（valuation compressed，估值回落），卖出认沽期权的风险相对更低。我们并不是寻找跌得最惨的股票，而是寻找基本面最强、如今价格更合理的公司。

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挪威央行（Norges Bank）把关键政策利率维持在4.00%。委员会会议记录显示，成员在“立刻加息”与“再等更多通胀数据后再决定”之间有分歧。 公布的利率路径（利率预测轨迹）上调了20–45个基点（bp，基点；1个基点=0.01个百分点）。新预测包含：6月与9月各一次25个基点加息，之后在2027年有四次各25个基点降息，并在2028年再降息一次25个基点。

市场反应与短期影响

在决议与指引（央行对未来政策的沟通）公布后，EUR/NOK（欧元兑挪威克朗）下跌并短暂触及11.10。随后因为股市走弱拖累挪威克朗，汇价部分回升。 回看2025年末偏“鹰派暂停”（不加息但释放偏向收紧的信号），其后数据进一步支持这一立场。核心通胀（剔除波动较大的项目，如能源与食品后的通胀）仍顽固高于目标，2026年2月读数为4.2%。这支持央行上调利率路径，也令市场更倾向认为6月加息很可能发生。 这令挪威央行与欧洲央行（ECB）出现清晰政策分化：欧洲央行继续强调更谨慎、依赖数据的做法，并可能在年内更晚时候降息。因此，挪威与欧元区的利差（两地利率差）预计会进一步扩大。政策差距是市场预期挪威克朗转强的主要原因。 对衍生品交易者（使用期权、期货等合约的交易者）来说，这意味着可考虑在6月会议前布局EUR/NOK走低。买入EUR/NOK看跌期权（put option，看跌期权：价格下跌时价值通常上升）并选择6月或7月到期（expiry，到期日/到期月份）可能较合适。该策略风险可控（最大损失通常为已支付的期权金），同时目标可指向跌破11.10这一水平（2025年曾短暂触及）。

主要风险与仓位考虑

但仍需留意导致2025年NOK回吐的风险因素：若全球股市明显下跌，或布伦特原油（Brent，国际基准油价）从当前每桶85美元以上的稳定水平大幅下滑，都可能压过“利差利好”的影响。因此，建立任何做多NOK（NOK-long，押注挪威克朗升值）的仓位时，都应密切监测整体市场风险偏好（risk sentiment，市场愿意承担风险的程度）。 开立VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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原油价格在周五欧洲时段开始时回升至每桶93.50美元上方。美国基准西德州中质原油（WTI，一种美国常用的原油定价标准）延续两日涨势，在市场预期伊朗战争短期内难以结束之际，WTI走向100美元关口。 WTI在周四美国时段一度跌至88.93美元，原因是有报道称伊朗允许10艘油轮通行。随后周五亚洲时段因战事持续，油价再度反弹。

伊朗冲突支撑油价

美国总统特朗普把打击伊朗能源设施的最后期限延后至4月。关于谈判的消息依然分歧：美国称谈判“进展非常顺利”，伊朗领导层则表示仍在等待美国对停火条件的回应。 以色列称夜间拦截来自伊朗的导弹；同时，以色列也对贝鲁特与德黑兰目标发动空袭。 《华尔街日报》报道，美国国防部（五角大楼，美国国防部总部与代称）正考虑向中东增派1万名士兵。若冲突拉长、供应中断风险持续，油价可能在2026年大部分时间维持在100美元附近或更高，市场也担忧霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，连接波斯湾与阿曼湾、全球关键石油运输通道）可能继续关闭。 市场对伊朗战争迅速结束的希望减弱，意味着原油仍偏向看涨。我们观察到交易员通过买入2026年5月与6月合约的看涨期权（call option，赋予在到期前以特定价格买入的权利）来押注价格上探并突破“心理关口”100美元。最新美国能源信息署（EIA，美国官方能源数据机构）报告也强化这一观点：原油库存减少420万桶，降幅高于预期，显示供应偏紧。

高波动下的期权策略

不断出现且相互矛盾的消息导致价格大幅波动，推动原油期权的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场预期波动）升至自2025年末冲突爆发以来的最高水平。在这种环境下，直接买入简单的看涨或看跌期权（put option，赋予在到期前以特定价格卖出的权利）成本很高。因此，我们认为用价差策略更稳健：包括借方价差（debit spread，需先支付净权利金的价差组合）或贷方价差（credit spread，先收到净权利金的价差组合），可在表达方向观点的同时控制成本。

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渣打（Standard Chartered）经济学家潘丹（Dan Pan）和英兰德（Steve Englander）认为，近期油价上涨不太可能在美国引发类似1970年代的“滞胀”（stagflation：经济增长放缓甚至停滞，同时通胀偏高）的局面。他们判断，主要影响将是“总体通胀”（headline inflation：包含能源与食品等波动较大的项目）一次性被推高，而对“核心通胀”（core inflation：剔除能源与食品，更能反映长期价格趋势）和GDP（国内生产总值：衡量经济产出）带来的连锁影响较小；同时，随着劳动力市场降温，美联储（Federal Reserve）可能维持政策不变。 他们强调，美国能源消耗自2000年代末以来大致持平，能源支出占家庭与企业预算的比例也已下降。他们也指出，过去两年劳动力市场转弱，“工资压力”（wage pressures：工资快速上涨带动成本与物价上行的压力）较本轮周期早期明显缓和。

油价冲击的“滞胀”特征较弱

他们补充说，相较2022年更大的“产出缺口”（output gap：实际产出与潜在产出的差距，差距越大代表经济需求更弱）意味着冲击更可能表现为“实际工资”（real wages：扣除通胀后的工资购买力）下降，而不是通胀长期持续上升。在其基准情景下，使用美联储的FRBUS模型（FRB/US model：美联储用于评估政策与经济变量互动的宏观模型），他们估计第二季总体PCE通胀（PCE：个人消费支出物价指数，美联储偏好的通胀指标）可能升至约3.1%。 他们估计，核心通胀短期可能在约3.0%同比附近停滞，随后在第四季趋于平稳。他们也预计失业率将小幅升至4.5%以上，对经济增长的影响仅略为负面。 他们指出，市场已削减今年超过50个基点（bps：基点，1个基点=0.01个百分点）的降息预期，并开始计入小概率加息。但他们认为，模型显示较弱的增长应可抵消短期通胀风险，决策者更可能在采取行动前等待更明确的证据。 在他们看来，这波油价上冲并未演变为市场担心的典型“滞胀式冲击”。即便布伦特原油（Brent：国际原油基准之一）在去年底一度升破每桶110美元，之后也回落并稳定在约95美元；同时，美国对油价冲击的承受力似乎更强，能源占消费者支出比重约4%，而1970年代冲击期间曾高于8%。

美联储料维持观望

他们预计影响将集中在总体通胀，对“基础价格”（underlying prices：更能反映长期趋势的价格，包括核心通胀）外溢有限。近期数据也与此一致：总体PCE同比2.9%，核心PCE为2.8%；与此同时，就业市场转弱有助压制基础通胀压力。 在此背景下，他们认为美联储将延续按兵不动，类似最近一次会议的立场。由于市场已下调激进降息预期，而新一轮加息周期看起来也不太可能，他们推断美联储将继续“观望”，并建议配置受益于“利率波动”（interest-rate volatility：利率上下波动幅度）走低的策略。 他们预计经济增长受影响仍温和，失业率或在今年稍晚从约4.3%上移至略高于4.5%。他们将其定义为放缓而非衰退，认为对严重下行的担忧可能被夸大；在市场层面，他们认为这使“股市隐含波动率”（implied equity volatility：由期权价格推算的市场预期波动）显得偏高，短期内“卖出VIX期货”（VIX futures：以VIX波动率指数为标的的期货，卖出相当于押注波动回落）可能是较有利的交易。 创建你的VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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尊敬的客户，您好
为确保在重大经济公告期间的公平交易环境并管理市场波动，VT Markets 将于特定新闻发布与特定市场开收盘时段，对部分交易产品暂时调整杠杆。
此类调整旨在保护客户免受高影响力新闻发布期间可能出现的异常市场波动、流动性突然变化以及极端价格波动的影响。

1. 受影响产品
暂时性杠杆调整可能适用于以下产品：
• Forex
• Gold
• Silver
• Oil
• Indices
• Commodities (包括铂金XPT与钯金XPD)

2. 新闻发布和市场开盘/收盘期间的调整杠杆率
在指定新闻发布和市场开盘/收盘期间，最大杠杆调整如下：
• 货币对: 200
• 黄金: 200
• 白银: 50
• 原油: 20
• 指数: 50
• 大宗商品: 5
请注意，若产品原本杠杆已低于上述数值，则不会受到影响。

3. 包括但不限于会触发调整的新闻事件
杠杆调整可能在以下重大经济公告期间启动：
• FOMC Interest Rate Decisions 美国FOMC利率决议
• CPI (Consumer Price Index) 美国消费者物价指数（CPI）
• GDP美国国内生产毛额（GDP）
• PMI / NMI 美国采购经理人指数（PMI） / 非制造业采购经理人指数（NMI）
• PPI美国生产者物价指数（PPI）
• Retail Sales美国零售销售数据
• Non-Farm Payroll (NFP) 美国非农就业人口（NFP）
• ADP Employment Data 美国ADP就业数据（ADP）
• Crude Oil Inventories 原油库存数据
来自主要经济体的其他重要宏观经济数据发布亦可能纳入调整范围。

请参阅下表以了解即将发生的相关事件及受影响的交易产品：

所有日期及时间均以 GMT+3（MT4/MT5 服务器时间）为准。

4. 受影响的经济新闻和市场开盘/收盘时段
暂时杠杆调整适用于以下时段：
经济新闻期间
公告发布前 15 分钟
公告发布后 5 分钟
市场开盘/收盘时段
每周市场收盘前 3 小时（星期五）
市场重新开盘后 30 分钟（星期一）
每日市场收盘前 30 分钟（星期一至星期四）
上述期间结束后，受影响仓位的杠杆将自动恢复至原先杠杆。

5. 重要规则
调整仅影响在调整期间内开立的新仓位。
在调整期间开始前已开立的仓位不会受到影响。
调整期间结束后，受影响仓位的杠杆将自动恢复至原先杠杆。

我们强烈建议客户在重大经济事件期间规划交易策略时，将上述暂时性杠杆调整纳入考虑。
如有任何问题，请联系我们的客服团队：[email protected]。