周四欧洲早盘，英镑/美元（GBP/USD）在1.3360附近窄幅波动。由于市场等待更多关于伊朗是否计划推动停火的消息，该货币对表现平稳。 周三，据美联社报道，美国总统特朗普表示伊朗想达成协议，但不敢公开说出来。伊朗外长阿巴斯·阿拉格齐表示，与美国没有进行停火谈判，也没有谈判计划。

市场焦点与地缘政治背景

据《卫报》报道，伊朗国家电视台表示，德黑兰会在自己选择的时间、并在条件满足时结束战争；在此之前，将继续在区域内作战。美元指数（DXY，用来衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）徘徊在99.65附近。 截至发稿，英镑/美元几乎持平于1.3360。价格靠近趋平的20日指数移动平均线（Exponential Moving Average，EMA：对近期价格给更高权重的移动平均线），上方1.34附近形成短期压力；14日相对强弱指数（RSI：衡量价格动能、用于判断是否偏强或偏弱的指标）维持在40.00–60.00区间。 上方阻力位（价格较难突破的水平）在1.3390，其后是1.3480（3月23日高点）。下方支撑位（价格较难跌破的水平）在1.3257与1.3220；若1.3220失守，较低目标可能指向1.31。

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周四亚洲时段，AUD/JPY在连续三天走跌后，交投于110.90附近。随着澳元受到澳洲联储（RBA，澳大利亚中央银行）助理总裁Christopher Kent关于应对能源价格上涨带来的通胀（inflation，整体物价持续上涨）风险的讲话支撑，该货币对维持在111.00附近。 Kent表示，RBA仍专注于低且稳定的通胀与充分就业。他指出，政策可能需要更紧（tighter policy，指提高利率或收紧金融条件），以防短期物价上涨推高更长期的通胀预期（inflation expectations，市场与家庭对未来物价的预期）。

澳洲通胀数据偏软压制澳元

在通胀数据偏软后，澳元也承压。澳洲2月年度CPI（消费者物价指数，用来衡量一篮子商品与服务价格变化）同比放缓至3.7%，低于1月的3.8%；而截尾均值CPI（trimmed mean CPI，剔除涨跌幅最极端部分后得到的“更能反映核心趋势”的通胀指标，也常被称为核心通胀口径之一）为3.3%，低于3.4%的预测值，并与1月修正后的结果一致。 AUD/JPY也受到日元走强影响，市场预期日本央行（BoJ）短期内可能加息（rate rise，提高政策利率）。BoJ在3月维持政策利率不变，日本央行行长植田和男表示4月仍可能采取行动。 周四日本国债收益率（government bond yields，债券利率/回报率，收益率上升通常代表债券价格下跌）回升，10年期在连续两天下跌后升至2.27%。2年期收益率升至30年来高位，5年期收益率则创纪录水平。

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阿联酋金价周四走高，数据来自 FXStreet。黄金报每克 533.78 迪拉姆（AED），高于周三的每克 532.08 迪拉姆。 每托拉（tola，一种南亚常用的黄金重量单位，约等于 11.66 克）价格升至 6,225.61 迪拉姆，前一日为 6,206.13 迪拉姆。FXStreet 也列出：10 克 5,337.83 迪拉姆，以及每金衡盎司（troy ounce，贵金属常用计量单位，约 31.1035 克）16,602.45 迪拉姆。

Fxstreet 如何计算阿联酋金价

FXStreet 通过把国际金价按美元/迪拉姆（USD/AED）汇率换算，并换成当地常用重量单位来计算阿联酋金价。相关数字在发布时每日更新，仅供参考，因为本地金店或交易商报价可能略有差异。 各国央行是黄金最大持有者。世界黄金协会（World Gold Council，简称 WGC，提供全球黄金市场数据的行业机构）数据显示，央行在 2022 年增持 1,136 吨黄金，价值约 700 亿美元，创下年度净买入最高纪录。 黄金走势常与美元和美国国债收益率相反。黄金也会受到地缘政治紧张、衰退担忧、利率变化影响。由于黄金以美元计价（XAU/USD，XAU 代表黄金、USD 代表美元的报价方式），美元走强或走弱会直接影响金价。 在 2026 年 3 月 26 日的市场环境下，近期金价变动释放更明确信号。美联储上周的表态改变市场预期，目前市场定价显示：到 6 月降息 25 个基点（basis point，基点；1 个基点=0.01%，25 个基点=0.25 个百分点）的概率约 75%。黄金不产生利息（yield-less asset，没有利息收入的资产），当利率可能下调时，持有黄金的吸引力会提高。

对交易员与投资组合避险的影响

这一看法也得到美元走弱的支持。美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币的强弱指标）已跌破 102。最新消费者物价指数（CPI，用来衡量通胀的常用数据）显示，总体通胀（headline inflation，包含能源与食品等全部项目的通胀）放缓至同比 2.8%，让美联储更有空间放松政策，同时进一步压低美元。弱美元通常会推动金价走高。 同时，随着全球增长指标放缓，黄金作为避险资产（safe-haven asset，市场不确定时资金偏好的资产）需求上升。回顾 2025 年下半年市场波动，投资者正为潜在经济下行做准备，资金转向更安全资产，为金价提供支撑。 央行买盘仍是重要底部因素。世界黄金协会数据显示，2025 年第四季央行净买入达 290 吨，反映新兴经济体持续分散外汇储备（diversification，把资产分散到不同品种以降低风险）。这种持续买入为市场提供结构性支撑，意味着金价回调可能更容易获得承接。 对衍生品交易者（derivative traders，交易期货、期权等“衍生工具”的投资者）来说，这样的环境更偏向做多。买入看涨期权（call options，价格上涨时获利的期权）或使用牛市看涨价差（bull call spread，同时买入较低行权价看涨期权并卖出较高行权价看涨期权，以降低成本并限制收益/风险）来交易黄金期货（gold futures，约定未来以特定价格买卖黄金的合约），可在控制风险的同时把握上行机会。随着隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场预期波动）上升，这类策略可在不需要投入全部期货保证金的情况下参与涨势。 此外，可考虑用黄金衍生品做投资组合对冲（hedge，用来降低整体亏损风险的配置）。黄金与风险资产（risk assets，如股票等更受经济与情绪影响的资产）常呈反向关系，能在股市可能下跌时提供保护。做多黄金期货或黄金 ETF（交易所交易基金，像股票一样在交易所买卖的基金）可在预期的波动期为组合提供缓冲。

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美元指数（DXY，追踪美元兑六种主要货币的表现）在连续两天上涨后小幅回落。周四亚洲时段在99.60附近交易。 市场在不确定能否结束伊朗冲突的情况下，持续关注中东局势。白宫表示谈判仍在进行，据报特朗普政府通过巴基斯坦向伊朗递交了一份15点建议。

中东冲突与美元反应

伊朗高级官员正在审阅美方建议，但表态未准备与华盛顿对话。德黑兰也表示将拒绝美国提出的停火建议，并提出一份五点计划，包括对霍尔木兹海峡拥有主权控制权。 TD Securities表示，冲突带来“油价冲击”，令美联储（Federal Reserve，简称Fed，美国中央银行）面对更矛盾的讯号。他们指出美国经济表现不平均，预计Fed短期会按兵不动（暂不调整利率），若条件允许，2026年稍后才可能降息。 与冲突相关的供应干扰推高能源价格，市场担心通胀（物价持续上涨）再起，并支持“美国今年维持利率不变”的预期。市场等待周四公布的每周首次申领失业救济人数（Initial Jobless Claims，用来观察就业市场是否转弱的高频数据）。

利率、通胀与仓位布局

2025年的能源价格冲击确实推高了通胀，而且通胀直到最近才出现放缓迹象。2026年2月最新消费者物价指数（CPI，衡量一篮子商品与服务价格变化的通胀指标）报3.2%，仍明显高于Fed的2%目标。这强化了我们的判断：任何可能的降息，很可能被推迟到今年下半年。 劳动力市场（就业与薪资状况）同样仍然强韧，让Fed有更多空间继续观望。上周首次申领失业救济人数仅21万，延续了“就业未明显降温”的趋势，打破了市场对经济显著放缓的预测。对衍生品交易者（交易期货、期权等合约的投资者）来说，这意味着“利率维持在高位更久（higher for longer）”仍是目前的基本情景。 基于这一点，市场正透过有担保隔夜融资利率（SOFR，Secured Overnight Financing Rate，美国以国债回购为基础的隔夜无风险利率；常用来定价利率期货与贷款）期货的期权来押注“Fed保持耐心”。不少交易者在2026年9月合约上卖出看涨期权（call，押注价格不大涨）或建立看跌价差（put spread，用两个看跌期权组合，降低成本并限定盈亏区间），赌“夏季降息”已不在选项之中。该策略在短期利率预期维持在现有水平时更有利。 在外汇方面，这意味着美元可能继续走强，尤其相对那些可能更早降息的经济体货币，例如欧元或瑞郎。交易者可考虑DXY看涨期权，或欧元/美元（EUR/USD）看跌期权。与此同时，建议配置一定的保护（对冲突发波动的仓位），因为任何意外的通胀数据都可能迅速改变市场情绪。

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巴基斯坦黄金价格周四上涨，数据来自 FXStreet。黄金报每克 40,695.13 巴基斯坦卢比（PKR），高于周三的 40,580.27。 每托拉（tola，南亚常用重量单位，约等于 11.66 克）升至 474,660.00 巴基斯坦卢比，高于前一日的 473,320.30。其他报价包括：10 克 406,951.30 巴基斯坦卢比，以及每金衡盎司（troy ounce，贵金属计量单位，约等于 31.1035 克）1,265,804.00 巴基斯坦卢比。

本地定价方法

FXStreet 通过把国际金价按 USD/PKR（美元兑巴基斯坦卢比汇率）换算，并转换为本地使用的计量单位来得出本地金价。相关数据通常在发布时每日更新，仅供参考；由于交易成本与供需差异，本地市场实际报价可能略有不同。 各国央行是全球最大的黄金持有者。世界黄金协会（World Gold Council）数据显示，央行在 2022 年增持 1,136 吨黄金，价值约 700 亿美元，创下有记录以来的最高年度增持量。 黄金价格往往与美元及美国国债收益率呈反向关系：美元走弱或国债收益率下行时，黄金通常更受支持。黄金也会与风险资产（如股票）走出相反方向。地缘政治事件、经济衰退担忧、利率变化也会影响金价。黄金一般以美元计价，常见报价为 XAU/USD（XAU 代表黄金，USD 代表美元）。 鉴于 2026 年 3 月 26 日的环境，我们看到黄金仍是重要的避险资产（safe-haven，指市场动荡时更容易被资金买入的资产）。多个关键航运通道的地缘政治紧张加剧不确定性，同时美元走弱，这些因素支撑金价，强化黄金在动荡时期的传统功能。

市场展望与策略

央行持续买入为金价提供了扎实的“底部支撑”（floor，指价格下跌时较强的承接力量），这一趋势已持续多年。世界黄金协会数据显示，央行在 2025 年合计再次买入逾 1,000 吨，显示其持续把部分资产从主权债务（sovereign debt，指政府发行的国债等债务工具）转向更分散的配置。持续的买盘意味着，一旦金价明显回调，可能会出现强劲的机构需求承接。 美国利率的不确定性也是衍生品交易者的重要驱动因素。2025 年多次降息后，美联储目前暂停行动，使市场猜测下一步方向，从而提升黄金作为“无利息资产”（non-yielding，指本身不产生利息或股息）的吸引力。2026 年 2 月消费者物价指数（CPI，衡量通胀的指标）小幅回升至 3.1%，进一步加大市场对未来政策的猜测。 这种不确定性也带来期权市场机会，因为黄金的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场对未来波动的预期）在上升。黄金 VIX（GVZ，衡量黄金期权波动预期的指标）目前接近 19，高于去年末约 14 的低位。交易者可考虑“买入跨式”（long straddle，同一到期日同时买入同执行价的看涨与看跌期权）或“买入宽跨式”（long strangle，同一到期日买入不同行权价的看涨与看跌期权），以在未来几周不论涨跌、只要出现大行情就可能获利。 对于倾向单边方向的投资者，基本面更支持看涨布局。美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）难以稳定站上 98，若进一步走弱，可能推动金价上行。买入看涨期权（call option，价格上涨时获利的期权）或使用“牛市看涨价差”（bull call spread，同时买入较低执行价看涨期权并卖出较高执行价看涨期权，用来降低成本并限制最大收益）可用较少资金获取上行敞口，同时把风险范围限定清楚。 此外，黄金与股票的反向联动再次更明显。主要股指在 2025 年强劲复苏后测试历史高位，使用黄金期货或期权作为投资组合对冲（hedge，用来降低整体资产波动与回撤）是较稳健的做法。若风险资产下跌，资金可能转向避险，通常利好黄金仓位。 开设 VT Markets 真实账户 并 立即开始交易。

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印度黄金价格周四上涨，数据来自 FXStreet。黄金报价为每克 INR 13,705.30，高于周三的 INR 13,662.52。 黄金每托拉（tola，南亚常用的黄金重量单位，约等于 11.66 克）上涨至 INR 159,855.70，前一日为 INR 159,356.90。参考报价为：10 克 INR 137,058.10；每金衡盎司（troy ounce，贵金属常用重量单位，约等于 31.1035 克）INR 426,282.70。

印度黄金定价方法

FXStreet 通过把国际金价换算成印度价格来计算：先用美元/印度卢比（USD/INR，表示 1 美元可兑换多少印度卢比）的汇率转换，再按当地常用计量单位（如克、托拉）换算。价格按发布时的市场汇率每日更新，但不同地区的本地零售价可能略有差异。 央行是全球最大的黄金持有者。根据世界黄金协会（World Gold Council，追踪与统计全球黄金市场的数据机构），各国央行在 2022 年增持 1,136 吨黄金，价值约 700 亿美元，创有记录以来的最高年度购买量。 黄金价格通常与美元和美国国债（US Treasuries，美国政府发行的债券，常被视为“无风险利率”参考）走势相反；也可能与股票等风险资产（risk assets，价格更受经济与市场情绪影响的资产）反向波动。地缘政治风险、经济衰退担忧、利率变化，以及美元走强或走弱都会影响金价，因为黄金以美元计价（XAU/USD，黄金兑美元的报价）。 当前金价高企，反映黄金作为对抗通胀与货币贬值的工具（hedge，对冲：用来降低购买力下滑风险）的价值。美国2月消费者物价指数（CPI，衡量通胀的核心指标）显示通胀仍维持在 3.8%，说明物价压力仍在。在这种环境下，不产生利息或股息的资产（non-yielding assets，如黄金）相对更具吸引力。

市场驱动因素与前景

主要推动力仍是央行需求。央行延续 2022 年的大规模买入。2025 年第四季数据显示，新兴经济体（emerging economies，发展中与新兴市场国家）再增持 290 吨黄金作为外汇储备的一部分。持续买盘为金价提供稳固支撑。 黄金与美元的反向关系目前尤其关键。期货市场（futures market，交易未来某一时间交割价格的市场）预计，美联储（Federal Reserve，美国中央银行）在第三季度前降息的概率为 75%，这对美元形成压力。美元走弱、市场预期利率下降，会让黄金在价格比较上更具吸引力。 对交易者而言，这意味着期权市场（options market，交易“在未来按约定价格买或卖”的权利）里的隐含波动率（implied volatility，市场对未来波动幅度的预期，通常越高代表预期波动越大）可能维持在较高水平；因此，买入长期看涨期权（long-dated call options，期限较长、押注价格上涨的期权）可能是把握上行空间的方法。同时，也可考虑用看跌期权（put options，押注价格下跌的期权）作为投资组合对冲，以防金价突然大幅回调。

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马来西亚黄金价格周四上涨，数据来自 FXStreet。黄金报每克 MYR 580.71，高于周三的 MYR 578.74。 黄金每托拉（tola，一种南亚常用的黄金重量单位）升至 MYR 6,773.21，高于前一日的 MYR 6,750.28。挂牌价格也包括：10克 MYR 5,807.03，以及每金衡盎司（troy ounce，贵金属常用计量单位）MYR 18,061.91。

马来西亚黄金价格更新

FXStreet 通过把国际金价换算为马币来计算马来西亚黄金价格，换算时使用 USD/MYR（美元兑马币汇率）以及本地常用重量单位。相关数据按发布时的市场汇率每日更新，但由于报价来源与交易成本不同，本地实际成交价可能略有差异。 报道称，各国央行（central banks，指负责发行货币与制定利率政策的国家机构）是最大的黄金持有者。世界黄金协会（World Gold Council，黄金行业研究与数据机构）数据显示，央行在2022年增持1,136吨黄金，价值约700亿美元，为有记录以来最高年度增持量。 黄金常被称为与美元（US Dollar）和美国国债（US Treasuries，美国政府发行的债券）呈反向关系，也与股票等风险资产（risk assets，价格更易随经济与市场情绪波动的资产）相反向。金价波动通常与地缘政治不稳定、经济衰退担忧、利率水平、美元强弱有关，因为黄金以美元计价（XAU/USD：黄金兑美元的报价）。

需关注的关键驱动因素

央行需求仍是重要支撑，为价格提供“底部”。在2020年代初出现创纪录买盘后，央行在2025年合计再增持980吨储备，其中中国人民银行与印度储备银行领买。这类机构性需求意味着，一旦金价明显回调，往往会出现较强承接买盘。 未来几周，黄金与美元的反向关系对交易策略仍很关键。自2026年3月初以来，美元兑一篮子货币（basket of currencies，用多种主要货币加权计算的整体指数）已走弱约2%，对以美元计价的黄金形成直接利好。市场同时会关注美联储（Federal Reserve，美国中央银行）的措辞，是否释放更“鸽派”（dovish，偏向支持降息或放松政策）的信号；若出现，这种美元走弱可能加快。 对衍生品交易者（derivative traders，交易期权、期货等“衍生工具”的投资者）而言，在“高利率”与“增长放缓”两种信号拉扯下，波动可能上升。可考虑使用期权策略如跨式（straddle：同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权，押注价格将大幅波动、不限方向）来应对潜在急涨急跌。若看多，可通过买入黄金期货的看涨期权（call options，看涨期权）来放大上涨敞口，同时把最大亏损限定在权利金（premium，买期权支付的费用）。 但也要留意高利率的影响。黄金是“无利息资产”（non-yielding asset，持有本身不产生利息收入），利率偏高通常会削弱其吸引力。即使市场已部分消化当前利率水平，若央行释放“利率更高、维持更久”的信号，金价上行空间可能受限。因此，可考虑使用牛市价差（bull call spread：同时买入较低执行价看涨期权、卖出较高执行价看涨期权，以降低成本并限定最大收益），在可能区间震荡的行情中控制成本与风险。

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英镑/日元在周四亚洲时段保持在213.00上方，仍接近本周较早前再次测试的一个月高位。价格走势整体稳定，主要受到更广泛市场环境的支撑。 受伊朗战争影响的能源价格上涨，引发市场对日本经济增长与通胀前景的担忧。市场更多提到可能出现“滞胀”（经济增长放缓但物价仍上涨），这会让日本央行推进“政策正常化”（把超宽松政策逐步拉回到更中性的做法，例如加息、减少刺激）更棘手，并拖累日元。

日本央行信号与市场谨慎

日本央行行长植田和男周二表示，基础通胀（剔除短期波动较大的项目后，更能反映长期趋势的通胀）预计将温和加快，政策将以实现通胀目标并配合工资增长为导向。相关言论对日元的支撑有限，市场对官方可能出手干预（政府或央行在外汇市场买卖本币/外币以影响汇率）的担忧仍在。 日本财务省国际事务副大臣三村淳表示，政府可能会就外汇波动在各方面考虑措施。与此同时，美元走强以及英镑买盘有限，抑制了英镑/日元进一步上涨。 英国周三公布的CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀）强化了英国央行的“鹰派立场”（倾向加息、优先压通胀）。英国央行上周暗示，最早可能在4月加息，为英镑提供支撑，并维持上行趋势。

央行政策分歧正在改变

作为去年重要支撑的英国央行鹰派立场已明显转弱。最新数据显示，英国经济在2025年第四季萎缩0.2%；而2月通胀降温至3.5%，市场已开始“计入”（在价格里反映预期）2026年下半年降息。这限制了英镑走强，使英镑/日元继续上行更困难。 在另一端，日本央行终于在2026年1月结束负利率政策（利率低于0%，存钱反而要付费，目的是刺激借贷与消费），这是重大转向。虽然日本经济数据仍偏弱，但该举措缩小了此前极端的政策差距（两国利率与政策方向差很大），缓解了日元长期承压。同时，2025年末日本当局多次进行外汇干预，显示其愿意在日元过度贬值时出手防守。 鉴于推动趋势的核心因素——央行政策分歧——正在反转，仅靠持有“做多”（押注上涨）仓位的策略风险上升。更稳健的做法是“买入波动”（押注未来涨跌幅变大，而不一定押方向），可使用“跨式期权”（straddle：同时买入看涨期权与看跌期权，赌价格大幅波动）来布局，以应对市场重新定价可能带来的快速行情。英镑/日元“隐含波动率”（期权价格反映的预计波动幅度）目前接近6个月低位8.2%，意味着期权相对便宜，适合在重要经济数据发布前提前布局。

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