Pada Senin, People’s Bank of China (PBOC/bank sentral Tiongkok) menetapkan kurs tengah USD/CNY (nilai acuan harian dolar AS terhadap yuan di pasar domestik) di 6,8648. Angka ini dibandingkan dengan penetapan (fixing/kurs acuan) Jumat lalu 6,8622 dan perkiraan Reuters 6,8291.

Sasaran utama kebijakan moneter PBOC adalah menjaga stabilitas harga, termasuk stabilitas nilai tukar, serta mendukung pertumbuhan ekonomi. PBOC juga mendorong reformasi keuangan, seperti membuka dan mengembangkan pasar keuangan Tiongkok.

Pboc Governance Structure

PBOC dimiliki negara Republik Rakyat Tiongkok, sehingga tidak sepenuhnya independen. Sekretaris Komite Partai Komunis Tiongkok (jabatan politik internal yang mengarahkan kebijakan), yang diajukan Ketua Dewan Negara (State Council/kabinet pemerintah), berpengaruh besar terhadap manajemen dan arah kebijakan. Pan Gongsheng memegang jabatan tersebut sekaligus menjadi gubernur bank sentral.

PBOC memakai beberapa alat kebijakan, termasuk suku bunga reverse repo 7 hari (instrumen operasi pasar terbuka: bank sentral menyerap/menambah uang beredar lewat transaksi repo terbalik jangka pendek), Medium-term Lending Facility/MLF (fasilitas pinjaman jangka menengah dari bank sentral ke bank), intervensi valuta asing (aksi membeli/menjual mata uang untuk memengaruhi kurs), dan reserve requirement ratio/RRR (rasio giro wajib minimum: porsi dana simpanan yang wajib ditahan bank di bank sentral). Loan Prime Rate/LPR adalah suku bunga acuan pinjaman di Tiongkok yang memengaruhi bunga kredit, KPR, dan tabungan, sekaligus ikut memengaruhi nilai tukar renminbi/yuan (mata uang Tiongkok).

Tiongkok mengizinkan bank swasta dan jumlahnya 19. Yang terbesar antara lain WeBank dan MYbank, didukung Tencent dan Ant Group. Perizinan untuk pemberi pinjaman (lender/bank penyalur kredit) bermodal swasta diperluas pada 2014.

Langkah bank sentral pada Senin, menetapkan yuan lebih lemah dari perkiraan pasar, menjadi sinyal penting untuk beberapa pekan ke depan. Ini terlihat sebagai langkah sengaja untuk mengelola nilai mata uang di tengah tekanan ekonomi yang kembali muncul. Selisih dari perkiraan ini yang terbesar sejak Januari tahun ini.

Market Implications And Outlook

Langkah ini kemungkinan mencerminkan kekhawatiran atas data ekonomi terbaru, karena pertumbuhan PDB (Produk Domestik Bruto/ukuran total output ekonomi) kuartal I tercatat 4,8%, sedikit di bawah laju yang ditargetkan pemerintah. Angka ekspor Maret juga turun hampir 2% secara tahunan (year-over-year/yoy: dibanding periode yang sama tahun lalu). Dalam kondisi ini, mata uang yang lebih lemah menjadi alat untuk membuat barang Tiongkok lebih murah dan lebih kompetitif di luar negeri. Ini menunjukkan PBOC saat ini lebih memprioritaskan dukungan ekspor daripada menjaga yuan tetap kuat.

Mengingat PBOC memiliki banyak alat kebijakan, pelonggaran moneter (monetary easing: kebijakan untuk membuat kondisi uang lebih longgar agar kredit dan aktivitas ekonomi meningkat) lanjutan masih terbuka. Meski pekan lalu mereka menahan suku bunga MLF di 2,5%, nada pernyataannya terlihat lebih dovish (cenderung mendukung penurunan suku bunga/kebijakan lebih longgar). Ini mengisyaratkan pemangkasan RRR dapat dipakai untuk menambah likuiditas (ketersediaan dana di sistem keuangan) bila diperlukan.

Kondisi yuan yang terus melemah bisa menekan harga komoditas, terutama logam industri, karena biaya impor bagi Tiongkok menjadi lebih tinggi. Pelaku pasar opsi (option trader: pelaku yang memperdagangkan kontrak hak beli/jual, bukan kewajiban) dapat mempertimbangkan strategi yang diuntungkan dari kenaikan volatilitas (gejolak pergerakan harga) pada pasangan USD/CNH (dolar AS terhadap yuan offshore/yuan yang diperdagangkan di luar Tiongkok daratan). Nilai tukar diperkirakan menguji level 6,90 sebelum akhir kuartal II.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

GBP/USD membuka pekan dengan gap turun (harga pembukaan langsung lebih rendah dari penutupan sebelumnya) dan menjauh dari puncak dua bulan di sekitar 1,3600 yang tercapai pada Jumat. Setelah itu, pasangan ini sempat pulih beberapa pip (pip = satuan perubahan harga kecil pada pasar valuta asing/forex) dari level terendah sepekan yang terbentuk pada awal sesi Asia, dan berada sedikit di bawah 1,3500, turun lebih dari 0,15% pada hari itu.

Sentimen risiko melemah di tengah kembali memanasnya ketegangan AS-Iran terkait Selat Hormuz, sehingga mendukung Dolar AS sebagai aset safe haven (aset “tempat berlindung” saat pasar takut) dan menekan pasangan ini. Iran menutup jalur pelayaran tersebut setelah sempat membukanya kembali singkat pada akhir pekan, menyusul blokade angkatan laut AS terhadap pelabuhan-pelabuhan Iran, dengan gencatan senjata saat ini dijadwalkan berakhir pada 21 April.

Risiko Eskalasi dan Reaksi Pasar

Kantor berita IRNA melaporkan pada Minggu bahwa Iran tidak akan ikut putaran kedua perundingan dengan AS. Presiden AS Donald Trump mengatakan akan menargetkan setiap pembangkit listrik dan setiap jembatan di Iran jika Teheran tidak menerima syarat Washington, sehingga meningkatkan risiko eskalasi.

Harga minyak mentah melonjak, memicu kekhawatiran inflasi (kenaikan harga barang/jasa secara umum) dan mendorong imbal hasil obligasi AS naik (bond yield = tingkat “bunga” yang diminta investor), sehingga mendukung dolar. Kenaikan dolar terbatas karena peluang kenaikan suku bunga Federal Reserve (bank sentral AS) menurun, sementara pasar memperhitungkan kenaikan suku bunga Bank of England (bank sentral Inggris), yang mendukung sterling (pound Inggris).

Melihat kembali gejolak geopolitik pada periode yang sama tahun lalu, terlihat reaksi cepat pasar saat konflik muncul. Permintaan mendadak terhadap dolar AS sebagai safe haven menciptakan peluang jangka pendek bagi pedagang derivatif (instrumen turunan yang nilainya mengikuti aset lain, seperti valuta). Gap turun GBP/USD di bawah 1,3500 menjadi sinyal kuat.

Menghadapi situasi seperti ini, trader dapat mempertimbangkan membeli opsi put berjangka sangat pendek pada GBP/USD (opsi put = hak untuk menjual pada harga tertentu, biasanya untuk untung saat harga turun) untuk memanfaatkan momentum penurunan dan meningkatnya ketakutan pasar. Saat itu, volatilitas tersirat (implied volatility = perkiraan volatilitas yang “tercermin” dari harga opsi) pada pasangan ini sempat melonjak di atas 25% selama pekan tersebut pada April 2025, yang juga membuat strategi menjual call spread efektif dengan risiko terbatas (call spread = strategi opsi dengan menjual dan membeli opsi call pada harga berbeda untuk membatasi risiko; opsi call = hak untuk membeli pada harga tertentu). Ini adalah pola strategi untuk meraih peluang saat pasar berubah menjadi risk-off (risk-off = investor mengurangi aset berisiko dan beralih ke aset aman).

Volatilitas Minyak dan Posisi Opsi

Lonjakan minyak mentah akibat penutupan Selat Hormuz juga memberi peluang transaksi langsung. Membeli opsi call pada kontrak berjangka minyak (futures = kontrak untuk membeli/menjual di masa depan pada harga tertentu) atau ETF sektor energi (ETF = reksa dana yang diperdagangkan di bursa, berisi kumpulan saham/aset) menjadi cara paling langsung untuk memanfaatkan eskalasi. Data historis menunjukkan kontrak berjangka Brent melonjak hampir 10% dalam 48 jam setelah kabar akhir pekan itu.

Namun, perbedaan arah kebijakan bank sentral antara The Fed dan Bank of England merupakan tren yang lebih bertahan lama. Walau geopolitik menimbulkan gejolak jangka pendek, ekspektasi kenaikan suku bunga BoE dibanding Fed yang cenderung netral memberi penopang bagi pound. Ini mengindikasikan bahwa penurunan dalam karena kepanikan pada GBP/USD kemungkinan menjadi peluang beli untuk posisi jangka lebih panjang.

Pandangan kebijakan moneter itu terbukti dalam bulan-bulan berikutnya, ketika GBP/USD pulih dan naik menuju 1,3900 pada kuartal ketiga 2025. Per hari ini, 20 April 2026, suku bunga acuan Bank of England berada di 5,5%, sementara Fed Funds Rate (suku bunga acuan AS) bertahan di 5,0%. Ini menegaskan perbedaan arah kebijakan yang diperkirakan tahun lalu benar-benar terjadi.

Data terbaru juga mendukung tema ini, karena inflasi Inggris untuk Maret 2026 tercatat 3,1% dan masih bertahan, sehingga menjaga tekanan pada BoE untuk tetap ketat. Karena itu, setiap ketegangan geopolitik baru yang mengangkat dolar dapat dilihat sebagai peluang untuk masuk posisi bullish (bullish = bertaruh harga naik) pada pound untuk jangka lebih panjang.

EUR/USD naik tipis setelah pembukaan dengan *gap* turun (lonjakan jarak harga saat pasar buka), tetapi masih berada di bawah level pembukaan dan diperdagangkan dekat 1,1760 pada sesi Asia hari Senin. Pasangan ini tetap lemah di sekitar 1,1750 karena permintaan terhadap Dolar AS meningkat di tengah memanasnya kembali ketegangan AS–Iran.

Media pemerintah Iran, IRNA, menyebut Teheran menolak melanjutkan pembicaraan dengan pejabat AS karena “ekspektasi yang tidak realistis”. Iran mempertahankan blokade Selat Hormuz sejak serangan AS dan Israel pada 28 Februari, sempat memberi sinyal akan membuka kembali pada Jumat, lalu membatalkannya pada Sabtu.

Kenaikan Risiko Geopolitik

Presiden AS Donald Trump menyatakan di Truth Social bahwa perwakilan AS akan pergi ke Islamabad untuk negosiasi dengan Iran pada Senin. Ia juga mengkritik penutupan kembali Selat Hormuz dan kembali mengancam akan menyerang infrastruktur Iran, termasuk pembangkit listrik dan jembatan.

Dolar AS juga didukung ekspektasi bahwa Federal Reserve (bank sentral AS) akan mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama, terkait inflasi yang masih bertahan dan ketegangan Timur Tengah. Perhatian beralih ke data Penjualan Ritel AS Selasa, diperkirakan naik 1,3% dibanding bulan sebelumnya pada Maret setelah 0,6% pada Februari.

Euro mendapat sedikit dukungan karena pasar meningkatkan perkiraan kenaikan suku bunga oleh European Central Bank/ECB (bank sentral kawasan euro) tahun ini. Presiden ECB Christine Lagarde mengatakan biaya energi yang lebih tinggi mendorong zona euro menjauh dari jalur pertumbuhan dasar, sementara blokade Selat Hormuz meningkatkan kekhawatiran stagflasi (inflasi tinggi saat ekonomi melambat atau mendekati resesi).

Bank sentral China, People’s Bank of China (PBOC), mempertahankan keputusan suku bunga sesuai perkiraan pasar. Suku bunga yang diumumkan berada di 3%.

Keputusan ini berarti tidak ada perubahan pada tingkat suku bunga acuan pada rapat ini. Tidak ada angka tambahan atau rincian kebijakan lain dalam pembaruan tersebut.

Reaksi Pasar dan Fokus Kebijakan

Keputusan PBOC menahan suku bunga pinjaman utama di 3% sudah sepenuhnya diperkirakan pasar, sehingga kecil kemungkinan ada guncangan langsung. Karena tidak ada kejutan, perhatian pelaku pasar kini bergeser ke sinyal kebijakan berikutnya dan data ekonomi yang akan rilis. Keputusan ini menunjukkan otoritas lebih memprioritaskan stabilitas nilai tukar dibanding dorongan besar-besaran untuk mengerek ekonomi dalam waktu dekat.

Dengan perbedaan arah kebijakan dibanding negara Barat—di mana bank sentral AS, Federal Reserve, menahan suku bunganya di sekitar 4,75%—tekanan terhadap yuan berpotensi berlanjut. Pola ini terlihat berulang pada 2025 dan mendorong pelemahan yuan secara bertahap. Karena itu, pelaku pasar dapat mempertimbangkan membeli opsi call pada pasangan USD/CNH (opsi untuk membeli; USD/CNH adalah kurs dolar AS terhadap yuan offshore/yuan yang diperdagangkan di luar China) untuk lindung nilai atau mencari peluang keuntungan jika yuan melemah dalam beberapa pekan ke depan.

Untuk pasar saham, tidak adanya penurunan suku bunga menghilangkan pemicu yang biasanya bisa mendorong reli besar. Dengan pertumbuhan PDB (produk domestik bruto) China kuartal I yang moderat di 4,8% serta data output industri Maret yang melemah, indeks saham China seperti A50 kemungkinan bergerak dalam kisaran (naik-turun terbatas). Ini membuat strategi seperti menjual opsi call out-of-the-money (opsi call dengan harga kesepakatan di atas harga saat ini, sehingga peluang dieksekusi lebih kecil) pada kontrak berjangka indeks (futures, yaitu kontrak jual-beli pada harga tertentu di masa depan) menarik untuk memperoleh pemasukan dari pasar yang cenderung mendatar.

Sikap kebijakan yang stabil ini juga berdampak pada komoditas yang terkait pertumbuhan China, seperti tembaga dan bijih besi. Penahanan suku bunga mengindikasikan permintaan cenderung stabil, tetapi tidak makin cepat, sehingga kenaikan harga berpotensi tertahan. Setelah periode yang sangat bergejolak pada akhir 2025, gejolak harga opsi komoditas (volatilitas, yaitu ukuran besar-kecilnya pergerakan harga) bisa menurun. Ini dapat membuka peluang menjual strategi strangle pada kontrak berjangka (menjual satu opsi call dan satu opsi put—opsi untuk menjual—dengan harga kesepakatan berbeda) dengan asumsi harga tidak akan menembus jauh ke atas atau ke bawah.

Perkiraan Volatilitas dan Pemicu Berikutnya

Volatilitas tersirat (implied volatility, yaitu perkiraan pasar atas besarnya pergerakan harga di masa depan yang tercermin dari harga opsi) kemungkinan turun sesaat setelah pengumuman karena peristiwa yang sudah diketahui telah berlalu. Perhatian berikutnya tertuju pada rilis data besar pada Mei sebagai pemicu baru. Ini bisa menjadi momen untuk mempertimbangkan membeli opsi berjangka lebih panjang (longer-dated, opsi dengan jatuh tempo lebih lama) yang lebih murah, untuk bersiap jika volatilitas meningkat pada paruh kedua kuartal II.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

Bank Rakyat China (People’s Bank of China/PBOC) pada Senin mempertahankan Loan Prime Rate (LPR) atau suku bunga acuan pinjaman. LPR tenor satu tahun tetap di 3,00% dan LPR tenor lima tahun tetap di 3,50%.

Saat penulisan, AUD/USD turun 0,25% pada hari ini di 0,7151. Pergerakan ini terjadi setelah keputusan suku bunga PBOC.

Target Kebijakan Dan Fokus Pasar

Kebijakan moneter PBOC menargetkan stabilitas harga, termasuk stabilitas nilai tukar, serta mendorong pertumbuhan ekonomi. PBOC juga mendorong reformasi keuangan, seperti membuka akses dan mengembangkan pasar keuangan.

PBOC dimiliki negara Republik Rakyat China. Arah kebijakan dipengaruhi Sekretaris Komite Partai Komunis China, dan Pan Gongsheng memegang jabatan tersebut sekaligus menjadi Gubernur PBOC.

Instrumen kebijakan PBOC meliputi suku bunga reverse repo 7 hari (operasi pasar uang saat bank sentral menyerap atau menambah likuiditas dengan transaksi beli-jual kembali surat berharga), Medium-term Lending Facility/MLF (fasilitas pinjaman jangka menengah dari bank sentral ke perbankan), intervensi valas (aksi bank sentral membeli/menjual mata uang asing untuk menstabilkan kurs), dan Reserve Requirement Ratio/RRR (rasio giro wajib minimum, yaitu porsi dana yang wajib disimpan bank di bank sentral). LPR adalah suku bunga acuan China yang memengaruhi bunga kredit, KPR (kredit pemilikan rumah), dan bunga simpanan, serta bisa memengaruhi nilai tukar renminbi/yuan.

China memiliki 19 bank swasta. Yang terbesar adalah WeBank dan MYbank, dan bank domestik yang pendanaannya murni swasta diizinkan sejak 2014.

Prospek Suku Bunga Dan Implikasi Perdagangan

Melihat keputusan hari ini, PBOC menahan LPR satu tahun dan lima tahun masing-masing di 3,00% dan 3,50%. Ini menunjukkan sikap hati-hati, karena pejabat tampak menunggu dampak stimulus sebelumnya pada 2025 sebelum mengambil langkah baru. Bagi pelaku pasar, ini mengisyaratkan kebijakan yang cenderung stabil dalam waktu dekat, sehingga risiko kejutan kebijakan dari Beijing lebih kecil.

Keputusan ini keluar setelah pertumbuhan PDB (produk domestik bruto, ukuran total output ekonomi) China kuartal I 2026 dilaporkan pekan lalu sebesar 4,8%, sedikit di bawah target resmi 5,0%. Indeks Caixin Manufacturing PMI (Purchasing Managers’ Index/indeks manajer pembelian, indikator awal aktivitas pabrik; di atas 50 berarti ekspansi) untuk Maret 2026 berada di 50,9, menandakan ekspansi berlanjut namun tidak kuat. Data campuran ini mendukung sikap menunggu, karena pemangkasan suku bunga tambahan dapat menekan yuan tanpa memastikan dorongan pertumbuhan yang besar.

Untuk perdagangan derivatif mata uang (instrumen turunan seperti opsi dan kontrak berjangka yang nilainya mengikuti pergerakan kurs), sikap ini berpotensi membatasi penguatan mata uang yang terkait komoditas seperti dolar Australia. AUD/USD, yang disebut berada di sekitar 0,6720, bisa kesulitan menguat jika permintaan China terhadap bahan baku stabil, bukan meningkat. Mengingat 2025, pemangkasan suku bunga PBOC sempat membantu menopang dolar Australia, tetapi jeda kali ini mendukung strategi yang mengandalkan kenaikan terbatas, misalnya menjual opsi beli out-of-the-money (opsi beli dengan harga kesepakatan di atas harga pasar saat ini, sehingga peluang dieksekusi lebih kecil).

Dampaknya juga menjalar ke pasar komoditas, terutama logam industri seperti tembaga dan bijih besi. Tanpa stimulus baru dari PBOC, harapan lonjakan konstruksi dan manufaktur China perlu ditahan. Setelah turun tajam pada awal 2025, bijih besi stabil di sekitar US$115 per ton, dan langkah bank sentral ini mengarah pada pergerakan harga yang cenderung terbatas dalam beberapa pekan ke depan.

Kebijakan ini juga menegaskan fokus menjaga yuan tetap stabil, tema yang terlihat sepanjang 2024 dan 2025. Dengan menahan suku bunga, PBOC menghindari pelebaran selisih suku bunga dengan The Fed (bank sentral AS), sehingga mengurangi tekanan pelemahan mata uangnya. Pelaku derivatif sebaiknya memperkirakan volatilitas tersirat (perkiraan gejolak harga yang “terbaca” dari harga opsi) yang lebih rendah pada yuan offshore USD/CNH (kurs dolar AS terhadap yuan yang diperdagangkan di luar China daratan), karena otoritas memberi sinyal ingin membatasi pergerakan tajam.

Militer Iran mengatakan Amerika Serikat melanggar gencatan senjata dengan menembaki salah satu kapal dagang Iran. Iran menyebut insiden itu sebagai perampokan di laut dan perampokan bersenjata oleh militer AS.

Militer Iran mengatakan akan segera merespons dan melakukan pembalasan. Tidak ada rincian lebih lanjut mengenai waktu maupun bentuk aksinya.

Reaksi Pasar Minyak

Saat naskah ini dibuat, West Texas Intermediate (WTI) turun 4,75% pada hari itu ke level US$87,90.

Setiap gangguan di Selat Hormuz—jalur pelayaran sempit yang menjadi rute utama pengapalan minyak—biasanya langsung mendorong harga minyak naik karena pasokan berisiko terganggu.

Situasi ini mengingatkan pada ketegangan pada akhir 2025, ketika harga minyak Brent (patokan internasional) sempat melonjak sekitar 15% dalam dua minggu. Berdasarkan data terbaru Maret 2026 dari EIA (Energy Information Administration/Administrasi Informasi Energi AS), lebih dari 20 juta barel minyak per hari masih melewati selat tersebut, sehingga aksi militer apa pun berpotensi berdampak cepat ke pasar global.

Strategi yang paling langsung adalah membeli opsi beli (call options), yaitu kontrak yang memberi hak (bukan kewajiban) untuk membeli aset pada harga tertentu sebelum tanggal jatuh tempo, pada kontrak berjangka (futures) WTI dan Brent untuk Juni dan Juli 2026. Pendekatan ini memberi peluang keuntungan jika harga melonjak, sementara risiko dibatasi pada premi (biaya) yang dibayar untuk opsi tersebut. Perlu diantisipasi kenaikan cepat volatilitas tersirat (implied volatility), yakni perkiraan volatilitas yang tercermin dalam harga opsi, sehingga posisi biasanya lebih baik dibangun lebih awal.

Lindung Nilai Risiko yang Lebih Luas

Indikator “pengukur ketakutan” pasar, VIX (indeks volatilitas untuk pasar saham AS), saat ini berada di sekitar level 17 yang relatif tenang. Secara historis, guncangan geopolitik di Timur Tengah—seperti serangan 2019 terhadap fasilitas Saudi—dapat mendorong VIX melesat di atas 25 dalam waktu sangat singkat. Membeli opsi beli VIX untuk beberapa minggu ke depan dapat menjadi lindung nilai (hedging), yaitu strategi untuk mengurangi risiko kerugian, terhadap aksi jual pasar yang lebih luas akibat krisis minyak.

Dalam kondisi risk-off (pelaku pasar menghindari aset berisiko), emiten pertahanan biasanya diuntungkan, sementara sektor transportasi dan industri yang sangat bergantung pada bahan bakar cenderung tertekan. Pandangan ini bisa diterapkan dengan membeli opsi beli pada ETF (exchange-traded fund/dana yang diperdagangkan di bursa) sektor pertahanan. Pada saat yang sama, dapat dipertimbangkan membeli opsi jual (put options), yaitu kontrak yang memberi hak untuk menjual aset pada harga tertentu, pada saham maskapai dan perusahaan pelayaran yang rentan terhadap kenaikan biaya bahan bakar.

USD/JPY bertahan kuat di dekat 159,10 pada awal perdagangan Asia, Senin, seiring Dolar AS menguat terhadap Yen Jepang di tengah memanasnya kembali ketegangan AS–Iran setelah lebih dari tujuh pekan perang di Timur Tengah.

Iran mengatakan tidak akan ikut dalam pembicaraan damai baru dengan AS, setelah Presiden Donald Trump menyebut perunding Iran akan pergi ke Pakistan pada Senin untuk putaran kedua pembicaraan, menurut Bloomberg.

Ketegangan AS–Iran Dongkrak Permintaan Dolar

Trump mengatakan Angkatan Laut AS menembaki dan menyita kapal kargo berbendera Iran, sementara Teheran memperingatkan kapal-kapal yang mendekati selat akan dianggap melanggar gencatan senjata (kesepakatan penghentian tembak-menembak). Sejumlah kapal menghentikan penyeberangan beberapa jam setelah Teheran menyatakan jalur perairan itu terbuka.

Di Jepang, pernyataan pejabat disebut dapat membatasi pelemahan Yen lebih lanjut. Menteri Keuangan Satsuki Katayama mengatakan pekan lalu ia membahas urusan nilai tukar dengan Menteri Keuangan AS Scott Bessent, dan menegaskan otoritas siap mengambil tindakan “tegas” bila diperlukan.

Pergerakan Yen Jepang dipengaruhi kinerja ekonomi Jepang, kebijakan Bank of Japan (bank sentral Jepang), selisih imbal hasil (yield, yaitu tingkat keuntungan obligasi) antara obligasi Jepang dan AS, serta sentimen risiko (selera pasar terhadap aset berisiko atau aman). Bank of Japan menjalankan kebijakan moneter sangat longgar (suku bunga rendah dan dukungan likuiditas) dari 2013 hingga 2024, lalu mulai menguranginya pada 2024, sementara selisih imbal hasil obligasi 10 tahun AS–Jepang mulai menyempit.

Risiko di Dekat Level 160

Namun, perlu sangat waspada saat mendekati level 160, yang menjadi hambatan psikologis (angka bulat yang sering memicu reaksi pasar). Pada musim semi 2024, otoritas Jepang melakukan intervensi langsung (aksi pemerintah/bank sentral membeli atau menjual mata uang untuk memengaruhi kurs), sehingga pasangan ini turun beberapa yen dalam hitungan jam. Ancaman tindakan “tegas” ini meningkatkan risiko, sehingga opsi put pelindung (protective put: membeli opsi jual untuk membatasi potensi rugi) menjadi lindung nilai (hedge: strategi mengurangi risiko) yang masuk akal bagi posisi beli.

Gambaran dasar (fundamental) masih mengarah pada Yen yang lebih kuat dalam jangka menengah. Normalisasi kebijakan Bank of Japan (kembali ke kebijakan yang lebih ketat/normal) yang dimulai pada 2024 berlanjut, dengan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun kini di 1,3%, tertinggi dalam lebih dari satu dekade. Kondisi ini perlahan menyempitkan selisih suku bunga dengan AS, yang pada akhirnya dapat menekan USD/JPY lebih rendah.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Emas (XAU/USD) turun ke sekitar $4.775 pada awal perdagangan Asia Senin, saat pasar menilai kembali naiknya ketegangan antara AS dan Iran terkait Selat Hormuz. Bloomberg melaporkan Iran membantah akan bergabung dalam pembicaraan damai baru dengan AS, setelah Presiden Donald Trump mengatakan para negosiator akan pergi ke Pakistan pada Senin untuk putaran kedua.

Militer Iran mengatakan Selat Hormuz ditutup untuk semua kapal komersial (kapal dagang). Iran juga menyatakan akan menargetkan kapal apa pun yang mendekati selat itu sampai AS mencabut blokade laut (pencegahan lewat kekuatan angkatan laut) terhadap pelabuhan-pelabuhan Iran.

Ekspektasi Suku Bunga dan Dinamika Aset Aman

Ekspektasi pemangkasan suku bunga AS tahun ini bergeser ke pendekatan “lebih tinggi lebih lama” (suku bunga dipertahankan tinggi lebih lama), dipicu inflasi yang tetap tinggi dan instabilitas di Timur Tengah. Emas sering diburu saat ketidakpastian geopolitik, tetapi emas tidak memberi bunga (imbal hasil), sehingga minat bisa turun ketika suku bunga tinggi.

Pelaku pasar memantau laporan Penjualan Ritel (Retail Sales, ukuran belanja konsumen di toko dan layanan tertentu) AS yang rilis Selasa untuk mencari arah berikutnya. Penjualan Ritel diperkirakan naik 1,3% dibanding bulan sebelumnya (month on month/bulan ke bulan) pada Maret, dari 0,6% pada Februari.

Dengan Selat Hormuz ditutup, dampak paling langsung adalah minyak. Sekitar 20% konsumsi minyak dunia melewati selat ini, sehingga penutupan yang berkepanjangan berpotensi memicu lonjakan harga besar. Mengacu pada “Perang Tanker” (Tanker War) pada 1980-an, gangguan di area yang sama pernah mendorong harga minyak mentah melonjak. Karena itu, membeli opsi call (hak membeli pada harga tertentu) pada kontrak berjangka (futures, perjanjian jual-beli untuk tanggal mendatang) WTI dan Brent menjadi strategi paling cepat dan masuk akal.

Penurunan emas ke $4.775 menunjukkan pasar lebih memprioritaskan kebijakan suku bunga “lebih tinggi lebih lama” dari Federal Reserve (The Fed, bank sentral AS) dibanding ancaman geopolitik baru ini. Tema ini mendominasi pasar sepanjang 2025 saat The Fed melawan inflasi yang membandel. Pelemahan ini membuka peluang membeli opsi call berjangka panjang (long-dated, jatuh tempo lebih lama) pada emas, dengan asumsi saat konflik meningkat, permintaan aset aman pada akhirnya mengalahkan kekhawatiran soal suku bunga.

Kekuatan Dolar dan Strategi Volatilitas

Dolar AS yang kuat, didukung suku bunga tinggi, memberi sudut lain untuk strategi. Negara yang sangat bergantung pada impor minyak, seperti Jepang dan banyak negara Zona Euro (Eurozone, negara pengguna euro), cenderung terdampak lebih besar karena biaya energi naik, sehingga mata uang mereka bisa melemah. Karena itu, strategi yang menguntungkan dolar terhadap yen dan euro dapat dipertimbangkan, memakai opsi untuk membatasi risiko sekaligus memanfaatkan perbedaan dampak ini.

Ketidakpastian pasar kini sangat tinggi, sehingga posisi yang bertaruh pada volatilitas (besarnya naik-turun harga) menarik. Indeks Volatilitas Cboe, atau VIX (indikator perkiraan gejolak pasar saham AS), historisnya melonjak saat peristiwa geopolitik besar, seperti pada awal pandemi 2020. Membeli call pada VIX adalah cara langsung untuk lindung nilai (hedging, mengurangi risiko portofolio) atau spekulasi atas meningkatnya ketakutan pasar dalam beberapa pekan ke depan.

Terakhir, laporan Penjualan Ritel AS pada Selasa perlu dipantau ketat sebagai data besar pertama dalam situasi baru ini. Angka yang kuat akan memperkuat sikap hawkish The Fed (cenderung pro-pengetatan/menahan suku bunga tinggi) dan dolar yang kuat, sehingga berpotensi menekan emas lebih jauh dalam jangka pendek. Namun, bila angkanya jauh lebih lemah dari perkiraan, hal itu bisa menjadi pemicu pergeseran fokus dari suku bunga kembali ke peran emas sebagai aset aman.

Indeks Harga Rumah Inggris dari Rightmove menunjukkan harga penawaran rumah 0,9% lebih rendah secara tahunan (year-on-year/yoy: dibanding bulan yang sama tahun lalu) pada April. Ini dibandingkan dengan penurunan tahunan 0,2% pada rilis sebelumnya.

Data ini menunjukkan penurunan tahunan pada April lebih tajam daripada sebelumnya. Tidak ada angka tambahan dalam rilis tersebut.

Pasar Perumahan Inggris Melambat

Penurunan harga rumah secara tahunan meningkat dari -0,2% menjadi -0,9%, yang menandakan pasar properti Inggris cepat mendingin. Ini menjadi indikator negatif untuk ekonomi domestik dan mengisyaratkan keyakinan konsumen melemah. Ini dapat dibaca sebagai sinyal untuk menambah posisi jual (short: strategi mendapat untung saat harga aset turun) pada aset yang terkait Inggris.

Dampak paling langsung kemungkinan terjadi pada emiten pengembang perumahan dan perusahaan terkait konstruksi. Mengacu pada reaksi pasar saat perlambatan perumahan 2023, saham seperti Barratt Developments dan Taylor Wimpey cukup sensitif terhadap data semacam ini. Pertimbangannya adalah membeli opsi jual (put options: kontrak yang memberi hak menjual aset pada harga tertentu, umumnya dipakai untuk spekulasi penurunan atau lindung nilai) pada saham-saham tersebut atau mengambil posisi jual pada iShares UK Property UCITS ETF (IUKP) untuk memanfaatkan potensi penurunan harga.

Tren ini juga berdampak negatif pada bank-bank Inggris, terutama yang memiliki portofolio kredit pemilikan rumah (mortgage: pinjaman untuk membeli rumah) besar seperti Lloyds dan NatWest. Pasar perumahan yang melemah mengarah pada turunnya permintaan KPR dan potensi kenaikan gagal bayar pinjaman (loan defaults: debitur tidak mampu membayar). Risiko ini sebelumnya juga muncul ketika tunggakan KPR (mortgage arrears: cicilan yang terlambat dibayar) naik tipis pada kuartal terakhir 2025. Ini memperkuat alasan untuk mengambil posisi negatif pada sektor perbankan Inggris.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Indeks Harga Rumah Inggris Rightmove menunjukkan harga rumah secara bulanan (month-on-month) tidak berubah, tetap naik 0,8% pada April.

Angka ini sama dengan bulan sebelumnya, sehingga laju kenaikan bulanan tidak berubah.

Momentum Pasar Perumahan Terhenti

Data terbaru Rightmove menunjukkan harga penawaran (asking prices, yaitu harga yang dipasang penjual sebelum negosiasi) di Inggris tertahan di kenaikan 0,8% pada April, sama seperti Maret. Meski masih naik, tidak adanya percepatan mengindikasikan pemulihan musiman pada musim semi mulai kehilangan tenaga. Ini menandakan kepercayaan penjual bisa mendekati puncak pada siklus ini.

Kami menilai ini sebagai sinyal “dovish” bagi Bank of England (artinya cenderung mendukung kebijakan suku bunga lebih rendah atau tidak menaikkan suku bunga), sehingga tekanan untuk kenaikan suku bunga lanjutan berkurang. Pandangan ini didukung data terbaru ONS (Office for National Statistics, badan statistik resmi Inggris) yang menunjukkan inflasi Maret mereda ke 2,9% serta rilis Bank of England yang memperlihatkan persetujuan KPR (mortgage approvals, jumlah kredit pemilikan rumah yang disetujui bank) turun ke 58.000 pada Februari, terendah dalam enam bulan. Pelaku pasar dapat mempertimbangkan strategi yang mencerminkan peluang lebih besar pemangkasan suku bunga sebelum akhir tahun, misalnya lewat futures SONIA (kontrak berjangka yang mengikuti suku bunga acuan pasar uang Sterling semalam).

Untuk derivatif saham (equity derivatives, yaitu instrumen turunan berbasis saham seperti opsi), fokusnya mengarah ke emiten pengembang perumahan Inggris. Dibanding kenaikan harga bulanan yang kuat 1,2% pada musim semi 2025, kondisi datar saat ini menjadi hambatan bagi perusahaan seperti Barratt dan Taylor Wimpey. Kami mempertimbangkan membeli opsi jual (put options, kontrak yang memberi hak untuk menjual saham pada harga tertentu) untuk berspekulasi pada penurunan valuasi dalam waktu dekat jika permintaan pembeli melemah.

Data perumahan yang mendingin ini juga menekan Pound Inggris. Saat pasar mengurangi ekspektasi kenaikan suku bunga dan mulai memasukkan kemungkinan pemangkasan, keunggulan imbal hasil (yield advantage, selisih tingkat imbal hasil aset) untuk Sterling dapat menyusut. Karena itu, kami melihat potensi pelemahan GBP, sehingga strategi opsi yang diuntungkan dari penurunan GBP/USD (nilai Pound terhadap Dolar AS) tampak lebih menarik dalam beberapa pekan ke depan.

Sterling And Rates Outlook