Neraca transaksi berjalan Turki mencatat defisit sebesar US$ -7,501 miliar pada Februari.

Angka ini lebih besar (lebih buruk) dari perkiraan defisit US$ -7,5 miliar.

Defisit Transaksi Berjalan Menandakan Tekanan Eksternal

Defisit transaksi berjalan Februari sedikit lebih buruk dari perkiraan, menegaskan tekanan pada keuangan eksternal Turki. Artinya, lebih banyak valuta asing (valas/mata uang asing seperti dolar AS dan euro) yang keluar dibanding yang masuk. Kondisi ini menekan cadangan devisa (simpanan valas bank sentral) dan nilai tukar mata uang.

Kami memperkirakan hal ini akan memperkuat tren pelemahan Lira Turki. Pelaku pasar derivatif (kontrak turunan seperti opsi dan futures) dapat mempertimbangkan posisi untuk kenaikan USD/TRY (kurs dolar AS terhadap lira), karena Lira sudah melemah lebih dari 8% sejak awal 2026. Pada pasar opsi (kontrak yang memberi hak beli/jual di harga tertentu), permintaan untuk USD call (opsi yang diuntungkan bila dolar menguat terhadap lira) berpotensi meningkat dalam beberapa pekan ke depan.

Data ini membuat Bank Sentral Republik Turki (CBRT) hampir pasti mempertahankan suku bunga kebijakan yang tinggi, setelah sebelumnya menahan di 48% pada rapat terakhir. Sepanjang 2025, bank sentral juga mempertahankan suku bunga tinggi untuk menahan tekanan serupa. Peluang pemangkasan suku bunga dalam waktu dekat kian kecil.

Kombinasi mata uang lemah dan suku bunga tinggi menciptakan kondisi yang menantang bagi saham Turki. Trader dapat melakukan lindung nilai (hedging: mengurangi risiko) dengan membeli opsi put pada indeks BIST 100 (opsi yang diuntungkan bila indeks turun). Data terbaru menunjukkan arus keluar investor asing dari bursa Istanbul sudah meningkat pada pekan pertama April 2026.

Pola ini mirip dengan 2025, saat defisit yang melebar sering diikuti pelemahan Lira. Dengan inflasi Maret 2026 masih tinggi di 55% per tahun, alasan fundamental (faktor dasar ekonomi) untuk Lira yang lebih lemah masih kuat. Angka defisit ini memperkuat pandangan tersebut.

Implikasi terhadap Suku Bunga Lira dan Saham

Gubernur BoJ Kazuo Ueda mengatakan ekonomi Jepang pulih secara moderat, namun masih ada kelemahan akibat konflik di Timur Tengah. Ia menyebut inflasi dasar (inflasi yang mencerminkan tren utama, biasanya dengan mengecualikan komponen yang sangat bergejolak seperti energi dan pangan segar) perlahan meningkat menuju target Bank of Japan, dan pertumbuhan serta harga secara umum sejalan dengan perkiraan.

Ueda mengatakan pasar keuangan tidak stabil karena konflik tersebut, dan inflasi menghadapi risiko dari dua arah. Ia menilai kenaikan harga minyak dapat menekan ekonomi Jepang dengan memperburuk ketentuan perdagangan (terms of trade, yaitu perbandingan harga ekspor terhadap harga impor), serta kenaikan ekspektasi inflasi (perkiraan publik dan pelaku pasar tentang inflasi ke depan) bisa mendorong inflasi dasar lebih tinggi.

Market Reaction And Policy Context

Tidak ada dampak pasar langsung, dengan USD/JPY naik 0,3% ke sekitar 159,70. BoJ adalah bank sentral Jepang dan menargetkan inflasi sekitar 2%.

Pada 2013, BoJ memulai kebijakan super longgar melalui Pelonggaran Kuantitatif dan Kualitatif (Quantitative and Qualitative Easing/QQE, yaitu pembelian aset skala besar untuk menambah uang beredar dan menekan suku bunga). Pada 2016, BoJ menerapkan suku bunga negatif (bunga di bawah 0% untuk mendorong bank menyalurkan kredit) dan mengendalikan imbal hasil (yield) obligasi pemerintah 10 tahun (Yield Curve Control/YCC, yaitu menahan yield pada level tertentu lewat pembelian/penjualan obligasi). Lalu pada Maret 2024, BoJ menaikkan suku bunga, menandai langkah keluar dari kebijakan super longgar.

Stimulus BoJ melemahkan yen, dan pelemahan itu makin dalam pada 2022 dan 2023 saat bank sentral lain menaikkan suku bunga agresif. Perubahan arah kebijakan pada 2024 sebagian membalikkan tren tersebut, setelah inflasi naik di atas 2% seiring yen yang lebih lemah dan harga energi global yang lebih tinggi, dengan kenaikan upah juga ikut berperan.

BoJ mengisyaratkan tidak akan terburu-buru menaikkan suku bunga lagi. Komentar Gubernur Ueda menegaskan pendekatan hati-hati, sehingga selisih suku bunga (interest rate differential, yaitu perbedaan tingkat bunga Jepang dibanding negara lain) kemungkinan tetap lebar. Faktor dasar ini menjadi pendorong utama pelemahan yen selama bertahun-tahun.

Implications For Traders

Sikap menunggu ini didukung data terbaru yang menunjukkan inflasi inti Jepang (core inflation, inflasi yang mengecualikan komponen paling bergejolak) untuk Maret 2026 berada di level 2,1% dan masih terkendali. Sebaliknya, inflasi yang tetap tinggi di Amerika Serikat membuat kebijakan The Fed tetap ketat. Perbedaan arah kebijakan ini menjadi alasan utama tekanan pada yen berlanjut.

Di pasar, pasangan USD/JPY diperdagangkan dekat 162,50, melanjutkan tren yang terbentuk sepanjang 2025. Intervensi valuta asing (aksi pemerintah menjual/membeli mata uang untuk memengaruhi nilai tukar) oleh Kementerian Keuangan pada tahun itu hanya memberi bantuan sementara. Pelemahan yen tetap bertahan selama perbedaan suku bunga sangat besar.

Konflik di Timur Tengah menambah ketidakpastian, mendorong harga minyak Brent di atas US$95 per barel. Ini membebani ekonomi Jepang, namun juga menambah risiko inflasi lebih tinggi, seperti disebut Ueda. Ketidakpastian ini mengisyaratkan volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan volatilitas harga di masa depan yang tercermin dari harga opsi) pada opsi mata uang yen bisa menjadi peluang.

Bagi pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures yang nilainya mengikuti aset acuan), kondisi ini memperkuat daya tarik membeli opsi call USD/JPY (hak untuk membeli USD pada kurs tertentu, bertaruh USD menguat/yen melemah). Strategi ini memungkinkan memanfaatkan potensi pelemahan yen lebih lanjut sambil membatasi risiko. Dengan pendekatan BoJ yang bertahap, kontrak dengan jatuh tempo tiga hingga enam bulan bisa lebih tepat.

Mengingat peringatan soal “pergerakan yang tidak stabil”, strategi berbasis volatilitas juga layak dipertimbangkan. Pasangan yen pernah bergerak tajam saat negosiasi upah musim semi 2025. Membeli straddle opsi (membeli call dan put sekaligus pada strike yang sama untuk bertaruh pada pergerakan besar ke salah satu arah) menjelang rapat BoJ berikutnya dapat menjadi cara untuk meraih keuntungan bila pergerakan pasar lebih besar dari perkiraan.

Donald Trump mengumumkan blokade Selat Hormuz setelah pembicaraan AS–Iran di Pakistan berakhir tanpa kesepakatan usai sesi 21 jam. Brent naik 9% ke US$103 per barel, aset berisiko turun, Dolar menguat, dan mata uang Asia melemah.

Komando Pusat AS (US Central Command/CENTCOM) kemudian mengatakan penegakan akan lebih sempit daripada penutupan total. Meski begitu, cara penerapannya di lapangan—termasuk memeriksa asal kapal—masih belum jelas.

Konteks Diplomatik Dan Guncangan Pasar

Pembicaraan akhir pekan itu adalah kontak diplomatik tingkat tertinggi AS–Iran dalam empat dekade. Iran mengirim delegasi besar yang mencakup pejabat ekonomi seperti gubernur bank sentral.

Laporan menyebut hari kedua berlanjut ke pertemuan tingkat teknis dan ahli (pembahasan detail, misalnya aturan, data, dan mekanisme pelaksanaan). Ini menunjukkan diskusi melampaui pernyataan umum.

Tiga kapal tanker raksasa (supertanker: kapal pengangkut minyak berkapasitas sangat besar) melintasi Selat tersebut selama akhir pekan, membawa sekitar 6 juta barel. Ini disebut sebagai arus tanker non-Iran terbesar sejak konflik Iran/Timur Tengah dimulai.

Pergerakan tanker berikutnya akan bergantung pada apakah permusuhan kembali pecah dan bagaimana blokade ditegakkan, termasuk apakah kapal China yang membawa minyak Iran akan dihentikan.

Volatilitas Jadi Fokus Utama

Melihat peristiwa akhir pekan, lonjakan Brent ke US$103 kami nilai baru reaksi awal. Indeks Volatilitas Minyak Mentah CBOE (CBOE Crude Oil Volatility Index/OVX—ukuran perkiraan besar-kecilnya naik-turun harga berdasarkan harga opsi) melonjak ke 65, level yang tidak terlihat sejak guncangan energi awal 2022, menandakan ketidakpastian ekstrem. Bagi pelaku pasar, ini berarti harga opsi (kontrak yang memberi hak beli/jual di harga tertentu) menjadi mahal, namun risiko pergerakan harga yang lebih besar tetap sangat tinggi.

Fokus utama dalam jangka sangat pendek sebaiknya pada volatilitas (besarnya fluktuasi harga), bukan menebak arah naik/turun. Karena penegakan blokade belum jelas, strategi opsi seperti straddle atau strangle pada futures Brent (kontrak berjangka: perjanjian jual-beli di masa depan; straddle/strangle: membeli opsi beli dan opsi jual untuk memanfaatkan pergerakan besar ke salah satu arah) bisa menjadi cara untuk memanfaatkan potensi lonjakan pergerakan harga, baik naik maupun turun. Kami menilai beberapa hari ke depan akan menghasilkan volatilitas aktual (realized volatility: pergerakan yang benar-benar terjadi) lebih tinggi daripada volatilitas yang tersirat di harga opsi (implied volatility: perkiraan pasar), seiring laporan interaksi awal angkatan laut.

Kami memantau data pelacakan tanker, yang mengonfirmasi bahwa meski beberapa supertanker lolos, lalu lintas keseluruhan melalui Selat melambat 40% dalam 48 jam terakhir. Jalur ini menyumbang lebih dari 20% konsumsi minyak global, sehingga gangguan berkepanjangan akan memperketat pasar secara mendasar. Fakta pasokan fisik ini menopang risiko kenaikan harga, meski ada upaya diplomatik.

Transaksi kunci yang kami amati adalah pelebaran selisih Brent–WTI (spread: selisih harga; WTI adalah patokan minyak AS) yang sudah melebar ke atas US$9. Blokade langsung mengancam pasokan yang dihargai dengan acuan Brent, sementara WTI berbasis AS relatif tidak terdampak, sehingga premi ini berpotensi melebar lagi. Kami juga melihat tekanan besar pada mata uang negara pengimpor energi, dengan kurs USD/JPY (nilai Dolar AS terhadap Yen Jepang) menembus 155 karena ketahanan energi Jepang dipertanyakan.

Situasi ini terasa lebih rapuh dibanding ketegangan sepanjang 2025 yang sebagian besar hanya retorika (ancaman lewat pernyataan). Negosiasi tingkat tinggi yang serius tepat sebelum aksi ini menciptakan dinamika harapan dan kekhawatiran di pasar. Ini berarti kabar positif, seperti pembatalan langkah secara diplomatik, bisa memicu koreksi tajam (penurunan cepat setelah kenaikan) pada harga minyak.

Pertanyaan kritisnya adalah bagaimana AS menangani tanker yang menuju China, yang tetap mengimpor minyak Iran. Jika kapal berbendera China ditantang (misalnya dihentikan atau diperiksa paksa), kita bisa melihat kenaikan lanjutan yang besar pada harga minyak dan aksi jual pada aset berisiko. Sebaliknya, jika tanker ini dibiarkan lewat, itu menandakan blokade berpori (tidak ketat) dan harga di atas US$100 mungkin tidak bertahan.

NZD/USD naik setelah dibuka dengan gap turun (harga pembukaan lebih rendah dari penutupan sebelumnya tanpa transaksi di antaranya) dan diperdagangkan di dekat 0,5830 pada sesi Asia hari Senin. Grafik harian menunjukkan pasangan ini masih berada dalam kanal naik (rentang pergerakan harga yang cenderung naik, dibatasi garis atas dan bawah).

RSI 14 hari (indikator kekuatan tren pada skala 0–100) sedikit di atas 51, menandakan dorongan naik yang ringan tanpa sinyal penembusan yang jelas. Harga masih tertahan di bawah EMA jangka panjang (rata-rata bergerak eksponensial, yaitu rata-rata harga yang memberi bobot lebih besar pada data terbaru).

Gambaran Teknis dalam Rentang

Pasangan ini berada di antara EMA 9 hari dan EMA 50 hari, sehingga pergerakan cenderung terbatas dalam rentang. Resistansi (area hambatan kenaikan) berada di 0,5843, lalu dekat 0,5900 di puncak kanal.

Jika harga menembus di atas kanal, pasangan ini berpeluang menuju 0,6094, level yang terakhir terlihat pada Juli 2025 dan sempat dicapai pada 29 Januari. Support (area penahan penurunan) berada di EMA 9 hari dekat 0,5797, lalu sekitar 0,5740 di dasar kanal.

Penurunan di bawah kanal dapat membuka jalan ke 0,5681, level terendah dalam hampir lima bulan, yang tercatat pada 6 April. Analisis teknikal ini dibuat dengan bantuan alat AI.

Karena NZD/USD terjebak dalam rentang sempit, ini cenderung menjadi fase menunggu atau memakai strategi dalam rentang. Pasangan ini tertahan antara support EMA 9 hari di 0,5797 dan resistansi dari EMA 50 hari di 0,5843. Keraguan pasar ini terlihat dari volatilitas tersirat (perkiraan volatilitas dari harga opsi) pada opsi tenor 1 bulan yang turun ke 8,2%, terendah pada kuartal ini.

Bagi yang berpandangan naik, penguatan harga komoditas memberi alasan fundamental untuk optimistis. Lelang Global Dairy Trade (acuan harga produk susu dunia) pekan lalu mencatat kenaikan 2,1% pada harga whole milk powder (susu bubuk full cream), sehingga mendukung dolar Kiwi. Pergerakan tegas di atas 0,5843 bisa menjadi pemicu membeli opsi call (hak membeli di harga tertentu), dengan target uji ulang batas atas kanal dekat 0,5900.

Pertimbangan Strategi Opsi

Sebaliknya, perlu mempertimbangkan risiko penurunan, terutama jika Federal Reserve AS mempertahankan sikap hawkish (cenderung mendukung suku bunga tinggi untuk menekan inflasi). Jika pasangan ini turun menembus support 0,5797, uji berikutnya ada di batas bawah kanal sekitar 0,5740. Jika level ini ditembus, trader bisa membeli opsi put (hak menjual di harga tertentu), dengan perkiraan turun menuju level terendah 6 April di 0,5681.

Dengan RSI di sekitar 51, yang menunjukkan momentum belum kuat, strategi yang untung saat harga bergerak datar dapat efektif. Trader opsi dapat mempertimbangkan menjual strangle (menjual opsi call dan put di harga berbeda untuk mengambil premi saat harga tetap di rentang) atau membuat iron condor (kombinasi spread call dan spread put untuk membatasi risiko) dengan strike (harga kesepakatan) di luar rentang 0,5740 hingga 0,5900. Pendekatan ini diuntungkan bila harga tetap berada dalam kanal ini dalam beberapa pekan ke depan.

Melihat ke belakang, terlihat periode konsolidasi (pergerakan datar setelah tren) yang mirip pada kuartal IV 2025 sebelum reli tajam ke level tinggi 29 Januari di 0,6094. Pergerakan historis itu mengingatkan bahwa volatilitas rendah bisa mendahului penembusan besar. Karena itu, memasang peringatan harga di area support dan resistansi utama penting untuk menangkap pergerakan besar berikutnya.

Pasar saham diperkirakan dibuka turun lebih dari 1%, mengikuti pelemahan di Asia setelah perundingan AS-Iran gagal. Minyak mentah Brent juga melonjak saat pembukaan (gap up), dibuka di atas US$100 per barel pada Senin pagi.

Indeks Eropa diperkirakan turun setelah pada Jumat mengungguli kinerja pasar lain. Pasar AS ditutup melemah pada Jumat, dengan S&P 500 turun 0,1% dan kredit imbal hasil tinggi (obligasi berisiko dengan kupon tinggi/junk bond) turun 0,4%, meski data inflasi cukup kuat.

Pasar Eropa Bersiap Mengejar Penurunan

Di Eropa, Stoxx 600 ditutup naik 0,4% dan OMX Nordic naik 1,3% pada Jumat. Ini memicu ekspektasi “catch-down” di Eropa, yaitu penyesuaian turun karena pasar bereaksi terhadap berita akhir pekan.

Di AS pada Jumat, sektor teknologi termasuk yang berkinerja terbaik, meski saham perangkat lunak masih turun. Saham semikonduktor (produsen chip) dilaporkan cukup kuat untuk menutup kelemahan tersebut.

Sektor material dan properti mencatat kinerja baik, sementara sektor defensif seperti layanan kesehatan dan kebutuhan pokok harian melemah. Saham dan kontrak berjangka saham (equity futures, yaitu kontrak untuk membeli/menjual indeks atau saham pada harga di masa depan) turun, dan dolar AS sedikit menguat.

Kami mengingat reaksi pasar pada awal 2025 ketika gagalnya perundingan AS-Iran memicu pembukaan “risk-off” (mode menghindari risiko), mendorong Brent naik tajam saat pembukaan dan membuat kontrak berjangka saham jatuh. Peristiwa itu menjadi contoh seberapa sensitif pasar terhadap eskalasi geopolitik di wilayah penghasil minyak. Perpindahan dana ke aset aman (flight to safety) ke dolar AS menjadi ciri utama.

Strategi Derivatif Menghadapi Risiko Lonjakan Minyak

Dengan ketegangan baru terkait negosiasi produksi OPEC+ (kelompok OPEC dan sekutunya) yang akan datang, pola risiko serupa berpotensi muncul. Badan Informasi Energi AS (EIA) baru-baru ini melaporkan persediaan minyak global berada 3% di bawah rata-rata lima tahun, sehingga pasar sangat rentan terhadap gangguan pasokan. Kondisi pasokan yang ketat ini memperbesar dampak setiap berita.

Trader derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures) dapat mempertimbangkan posisi untuk menghadapi lonjakan volatilitas (naik-turunnya harga). Dengan VIX (indeks volatilitas yang sering disebut “indeks ketakutan” untuk S&P 500) berada dekat level terendah beberapa bulan di 16, membeli opsi call (hak membeli pada harga tertentu sebelum jatuh tempo) bisa menjadi cara murah untuk lindung nilai atau meraih untung jika pasar tiba-tiba turun. Pada kepanikan serupa di 2024, VIX sempat melonjak lebih dari 25% dalam sehari, menunjukkan potensi pergerakan yang tajam.

Pasar energi memberi peluang langsung untuk memanfaatkan kenaikan tensi. Saat Brent diperdagangkan sekitar US$94 per barel, mengambil posisi beli (long) pada kontrak futures jangka dekat (kontrak berjangka dengan jatuh tempo dekat) atau membeli opsi call dapat memberi paparan langsung terhadap potensi lonjakan menuju US$100. Sejarah menunjukkan peristiwa geopolitik di Teluk Persia dapat menambah “premi risiko” US$10–US$15 pada harga minyak dalam waktu singkat, yaitu tambahan harga karena ketidakpastian.

Namun, dari peristiwa 2025, kekuatan sektor tertentu bisa bertahan, terutama sektor siklikal seperti semikonduktor (sektor yang biasanya mengikuti siklus ekonomi). Strategi yang lebih maju dapat berupa membeli opsi put (hak menjual pada harga tertentu) pada ETF defensif seperti XLU (ETF sektor utilitas), sambil membeli opsi call pada ETF teknologi atau material. Ini mencerminkan pandangan bahwa meski ada risiko berita, minat pertumbuhan ekonomi inti tetap ada.

Perpindahan ke aset aman hampir pasti menguatkan dolar AS, yang sedang bergerak datar (konsolidasi) dekat 105 pada indeks DXY (indeks kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama). Bagi investor dengan eksposur internasional, membeli opsi call pada ETF UUP (ETF yang mengikuti penguatan dolar AS) dapat menjadi lindung nilai portofolio yang efektif. Ini akan mencerminkan penguatan dolar pada episode risk-off sebelumnya.

Sebagian besar indeks saham Asia turun pada Senin setelah perundingan damai AS–Iran berakhir tanpa kesepakatan, dan Presiden Donald Trump mengatakan militer AS akan menegakkan blokade di Selat Hormuz. Nikkei 225 Jepang turun 0,8%, KOSPI Korea Selatan turun 0,85%, dan Hang Seng Hong Kong melemah 1,16%, sementara Shanghai Composite China hampir tidak berubah.

Kontrak berjangka saham Eropa bergerak bervariasi, dan kontrak berjangka AS mengarah ke pembukaan yang lebih rendah di Wall Street. Harga minyak naik lagi setelah Trump mengatakan AS akan memblokir semua kapal dari Iran mulai pukul 10.00 waktu Timur AS (14.00 GMT) pada Senin. Langkah ini ditujukan untuk menekan China, pembeli utama minyak Iran.

Pasar Fokus Pada Risiko Selat Hormuz

Trump mengatakan ia tidak peduli apakah Iran kembali ke perundingan, sementara gencatan senjata dua minggu yang dimulai Rabu lalu masih berlaku. Hal ini menahan penurunan saham lebih dalam.

Otoritas Iran mengatakan blokade Selat Hormuz akan melanggar gencatan senjata, dan Garda Revolusi menyatakan kapal militer yang mendekati area itu akan “ditindak tegas”. Dengan minimnya agenda data ekonomi pada Senin, pembaruan dari Timur Tengah diperkirakan akan menggerakkan pasar.

Kita ingat reaksi pasar pada 2025 ketika perundingan damai AS–Iran gagal dan blokade Selat Hormuz diberlakukan. Peristiwa itu mengguncang pasar saham dan mendorong harga minyak melonjak tajam. Pekan-pekan berikutnya diwarnai gejolak ekstrem karena pasar memasukkan risiko konflik yang lebih luas.

Blokade tahun lalu mendorong harga minyak Brent menembus US$110 per barel pada musim panas 2025, memicu lonjakan inflasi global yang masih dilawan bank sentral hingga kini. Kita melihat CBOE Volatility Index (VIX)—indeks yang mengukur perkiraan gejolak pasar dari harga opsi S&P 500—konsisten bergerak di atas 30 pada periode itu, jauh lebih tinggi dibanding kondisi awal 2025 yang lebih tenang. Premi asuransi pelayaran untuk melintasi Teluk meningkat tiga kali lipat, mengganggu rantai pasok jauh melampaui sektor energi.

Ide Transaksi Saat Stabilitas Rapuh

Per hari ini, 13 April 2026, situasi lebih stabil namun tetap menjadi sumber risiko yang mengendap. Ketegangan mereda setelah upaya diplomatik pada akhir tahun lalu, dengan minyak kini diperdagangkan mendekati US$85 per barel. VIX turun ke sekitar 18, menandakan pelaku pasar tidak terlalu takut terhadap guncangan dalam waktu dekat.

Dengan latar ketegangan yang menurun namun belum hilang, pelaku pasar dapat mempertimbangkan strategi yang diuntungkan oleh stabilitas yang rapuh ini. Menjual put credit spread out-of-the-money pada indeks pasar luas seperti S&P 500 bisa mengambil premi dari sisa gejolak. Put credit spread adalah strategi opsi yang menggabungkan jual opsi put dan beli opsi put lain pada level lebih rendah untuk membatasi risiko; out-of-the-money berarti harga kesepakatan (strike) berada di bawah harga pasar saat ini sehingga peluang opsi dieksekusi lebih kecil. Strategi ini diuntungkan oleh berlalunya waktu dan pergerakan pasar yang cenderung mendatar, tetapi perlu batas risiko yang jelas jika terjadi eskalasi mendadak.

Untuk paparan langsung ke energi, volatilitas tersirat pada opsi minyak masih tinggi dibanding rata-rata historis. Volatilitas tersirat adalah perkiraan gejolak harga ke depan yang tercermin dari harga opsi. Membeli opsi call out-of-the-money berjangka panjang pada ETF minyak seperti USO menawarkan cara murah untuk lindung nilai terhadap potensi konflik baru. Opsi call memberi hak (bukan kewajiban) untuk membeli aset pada harga tertentu; berjangka panjang berarti jatuh temponya lebih lama; ETF adalah produk yang diperdagangkan di bursa yang mengikuti harga aset tertentu. Strategi ini memberi peluang kenaikan besar, sambil membatasi dana yang dipertaruhkan.

Kita juga perlu memantau tanda kembalinya sentimen risk-off, yaitu kondisi ketika investor menghindari aset berisiko dan beralih ke aset yang lebih aman. Pada puncak ketegangan 2025, Yen Jepang dan dolar AS menerima arus masuk besar. Jika ketenangan diplomatik saat ini pecah, kemungkinan terjadi kembali perpindahan ke aset aman, yang dapat membuka peluang pada derivatif mata uang, yakni instrumen turunan seperti kontrak berjangka atau opsi yang nilainya mengikuti pergerakan kurs.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Pembicaraan antara Amerika Serikat dan Iran berakhir tanpa kesepakatan, setelah gencatan senjata selama dua pekan dalam konflik tersebut. Amerika Serikat mengancam akan melakukan blokade penuh di Selat Hormuz.

Blokade bertujuan menghentikan bahkan arus kapal terbatas yang saat ini masih diizinkan melintas di selat tersebut. Langkah ini dapat memperburuk kekurangan pasokan minyak dan gas global dalam jangka pendek.

Reaksi Pasar dan Level Kunci

Pergerakan pasar sejauh ini masih terbatas. Minyak Brent diperdagangkan sedikit di atas 100 dolar AS per barel, dan EUR/USD turun di bawah 1,17.

Level ini masih jauh dari titik ekstrem yang terlihat sebelumnya selama konflik. Volatilitas tersirat (perkiraan gejolak harga ke depan yang tercermin dari harga opsi) EUR/USD tetap relatif rendah.

Dampak ke mata uang bisa membesar bila perang kembali memanas dalam beberapa bulan ke depan.

Terlihat adanya ketidaksinkronan di pasar setelah gagalnya negosiasi AS-Iran. Ancaman blokade Selat Hormuz—jalur utama pengiriman energi yang menyalurkan hampir 20% konsumsi minyak global—belum sepenuhnya diperhitungkan pasar. Minyak Brent saat ini bertahan di sekitar 104 dolar AS per barel, jauh di bawah level 130 dolar AS yang sempat terjadi saat guncangan energi awal 2022.

Opsi dan Penempatan Volatilitas

Ketenangan pasar ini menunjukkan pelaku pasar masih berharap solusi diplomatik, sehingga premi risiko (tambahan biaya/harga yang mencerminkan risiko) tetap rendah. Sebagai contoh, volatilitas tersirat satu bulan untuk EUR/USD berada di sekitar 6,5%, level yang tidak terlihat sejak sebelum ketegangan ini muncul pada 2025. Kondisi ini membuat biaya membeli “proteksi” (instrumen lindung nilai untuk membatasi kerugian) menjadi relatif murah bagi pihak yang mengantisipasi guncangan.

Mengingat besarnya volume energi yang bisa terganggu, membeli opsi beli (call option: hak untuk membeli aset pada harga tertentu) minyak Brent yang out-of-the-money (harga patokan opsi lebih tinggi dari harga pasar saat ini, sehingga belum “menguntungkan” jika langsung dieksekusi) untuk beberapa bulan ke depan bisa menjadi strategi yang lebih hati-hati. Opsi ini saat ini relatif murah dan memberi peluang mendapat keuntungan bila harga melonjak tajam jika situasi Hormuz memburuk. Demikian juga, volatilitas rendah di pasar mata uang membuka peluang membeli opsi jual (put option: hak untuk menjual aset pada harga tertentu) EUR dengan harga lebih murah.

Berkaca pada gencatan senjata awal pada akhir 2025, pasar cepat memasang skenario terbaik, dan pola itu tampak terulang. Namun, data satelit terbaru yang menunjukkan peningkatan kehadiran angkatan laut di dekat Teluk Oman mengindikasikan risiko dasarnya meningkat. Ini berarti harga opsi saat ini mungkin belum mencerminkan peluang terjadinya arus pelarian ke aset aman (perpindahan dana cepat ke aset yang dianggap lebih aman), seperti dolar AS.

Risiko utama bagi pasar adalah penyesuaian ulang volatilitas secara tajam dari level yang selama ini tertekan. Eskalasi mendadak dapat memicu pembalikan posisi yang terlalu tenang (posisi yang dipasang dengan asumsi risiko kecil), sehingga pergerakan menjadi besar di pasar energi dan mata uang. Karena itu, pelaku pasar yang memegang posisi long volatility (strategi yang diuntungkan saat gejolak harga meningkat, misalnya lewat pembelian opsi) berpotensi diuntungkan bila harapan pasar terhadap meredanya ketegangan ternyata keliru.

Perak (XAG/USD) memangkas sekitar separuh kerugian sebelumnya dan diperdagangkan di dekat US$74,35 pada awal sesi Eropa, Senin, namun masih turun hampir 2%. Pergerakan ini terjadi setelah harga minyak bangkit usai rencana pembicaraan AS–Iran di Pakistan gagal.

Presiden AS Donald Trump mengatakan di Truth Social bahwa upaya menuju gencatan senjata permanen di Timur Tengah tidak berhasil, setelah Teheran membantah menghentikan ambisi nuklirnya. Trump kemudian memerintahkan Angkatan Laut AS untuk memblokade lalu lintas kapal yang masuk dan keluar dari pelabuhan Iran.

Dalam wawancara dengan Fox Business, Trump mengatakan harga bensin AS bisa bertahan di level saat ini atau naik hingga pemilu November. Kenaikan harga minyak mendorong ekspektasi inflasi (perkiraan pasar bahwa harga-harga akan naik) dan dapat meningkatkan spekulasi kenaikan suku bunga Federal Reserve (bank sentral AS) dalam waktu dekat. Kenaikan suku bunga biasanya menekan logam tanpa imbal hasil seperti perak, karena perak tidak memberi bunga atau dividen.

Pada akhir Maret, pelaku pasar memperkirakan dua kali kenaikan suku bunga The Fed tahun ini, namun kemudian ekspektasi itu hilang setelah diumumkan gencatan senjata AS–Iran selama dua pekan. Saat penulisan, XAG/USD bertahan di dekat EMA 20 hari (rata-rata bergerak eksponensial 20 hari, indikator tren yang memberi bobot lebih besar pada harga terbaru) di sekitar US$75,05, dengan RSI (Relative Strength Index, indikator momentum untuk mengukur kuat-lemahnya pergerakan harga) sulit naik di atas 50,00.

Area support (batas bawah yang sering menahan penurunan harga) terlihat di sekitar US$73,74. Penutupan harga harian di atas US$75,05 dapat membuka peluang pemulihan menuju puncak 2 April di US$81,13.

EUR/CAD diperdagangkan di dekat 1,6200 pada sesi Asia hari Senin setelah memangkas pelemahan sebelumnya, tetapi masih lebih rendah. Euro melemah karena sentimen menghindari risiko (risk aversion, yaitu investor cenderung menghindari aset berisiko) meningkat setelah pembicaraan AS–Iran berakhir tanpa kesepakatan.

Wakil Presiden AS JD Vance mengatakan pembahasan di Islamabad selesai setelah 21 jam tanpa kesepakatan. Presiden Donald Trump mengatakan blokade terhadap kapal yang masuk dan keluar pelabuhan Iran akan dimulai pada 13 April pukul 10:00 ET (14:00 GMT). (Blokade berarti pembatasan/penutupan akses kapal, yang bisa mengganggu perdagangan dan pasokan.)

Sentimen Hindari Risiko Menekan Euro

Inflasi tahunan Zona Euro naik ke 2,5% pada Maret, tertinggi sejak Januari 2025, dan di atas target 2% ECB. Presiden ECB Christine Lagarde mengatakan kebijakan akan tetap ketat sampai inflasi kembali ke target secara berkelanjutan. (Kebijakan ketat berarti suku bunga tinggi dan kondisi kredit diperketat untuk menahan kenaikan harga.)

Nordea memproyeksikan empat kali kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin mulai Juni. (Basis poin/bps adalah satuan perubahan suku bunga; 25 bps = 0,25%.) Catatan itu menyebut tekanan harga yang lebih luas masih bertahan meski konflik berakhir.

Dolar Kanada berpotensi mendapat dukungan dari kenaikan harga minyak, karena Kanada adalah eksportir minyak mentah terbesar ke AS. WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) naik lebih dari 7%, mendekati US$96,90 per barel.

Harga minyak naik seiring memanasnya kembali ketegangan AS–Iran dan kekhawatiran blokade Selat Hormuz. (Selat Hormuz adalah jalur utama pengiriman minyak dunia; gangguan di sini bisa mendorong harga energi dan memicu gejolak pasar.) CAD juga dipengaruhi suku bunga Bank of Canada, inflasi, neraca perdagangan (selisih ekspor-impor), sentimen pasar, dan kondisi ekonomi AS.

Dolar Kanada Didukung Harga Minyak

Gagalnya pembicaraan AS–Iran memicu suasana “risk-off” klasik di pasar (risk-off berarti investor beralih ke aset yang dianggap lebih aman), sehingga menekan Euro. Dengan blokade AS atas pelabuhan Iran dimulai hari ini, ketidakpastian berpeluang berlanjut dan mendorong investor menjauhi mata uang seperti EUR. Ini menjadi sinyal untuk berhati-hati terhadap posisi beli (long, yaitu bertaruh harga naik) pada Euro.

Euro juga menghadapi tekanan internal karena inflasi Maret mencapai 2,5% dan tetap di atas target Bank Sentral Eropa. Kondisi ini mirip awal 2022, ketika tekanan geopolitik di Eropa membuat Euro melemah meski inflasi meningkat dan membuka peluang kenaikan suku bunga. Ketakutan geopolitik saat ini kemungkinan menutupi sikap “hawkish” ECB (hawkish berarti cenderung mendukung kenaikan suku bunga untuk menekan inflasi) untuk sementara.

Di sisi lain, Dolar Kanada terdorong oleh lonjakan harga minyak, dengan WTI diperdagangkan mendekati US$97 per barel. Dengan Kanada mengekspor lebih dari 4 juta barel per hari, terutama ke AS, harga yang lebih tinggi akan memperkuat neraca perdagangan dan menopang mata uang. Ini menjadikan CAD lebih menarik dalam kondisi saat ini.

Perbedaan jelas antara Euro yang melemah dan Dolar Kanada yang ditopang komoditas mengarah pada prospek turun (bearish, yaitu berpeluang melemah) untuk pasangan EUR/CAD. Membeli opsi put pada EUR/CAD (opsi put adalah kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu; biasanya untung saat harga turun) dinilai sebagai strategi yang masuk akal untuk beberapa minggu ke depan. Strategi ini memungkinkan trader mendapat potensi keuntungan dari penurunan sambil membatasi risiko maksimum.

Kita juga perlu mengantisipasi lonjakan volatilitas (volatilitas adalah besarnya naik-turun harga), karena ancaman pada pasokan minyak melalui Selat Hormuz secara historis memicu ketidakpastian. Pada 2019, ketegangan serupa memicu pergerakan tajam dan sulit diprediksi di pasar energi dan valuta asing. Volatilitas tinggi membuat harga opsi lebih mahal, tetapi juga mencerminkan peluang dan risiko yang meningkat.

GBP/USD membuka pekan dengan gap turun (harga pembukaan lebih rendah dari penutupan sebelumnya), mengakhiri kenaikan lima hari setelah menyentuh sekitar 1,3485 pekan lalu. Pasangan ini memantul dari titik terendah sesi Asia ke dekat 1,3400, turun hampir 0,45% pada hari itu.

Sentimen pasar melemah setelah pembicaraan AS-Iran berakhir tanpa kesepakatan, usai hampir 21 jam diskusi. Presiden Donald Trump mengatakan Angkatan Laut AS akan memblokade Selat Hormuz, meningkatkan risiko ketegangan Timur Tengah dan mengancam gencatan senjata dua minggu.

Sentimen Risk-Off Mengangkat Dolar

Perubahan ke sikap lebih hati-hati (risk-off, yaitu investor menghindari aset berisiko) mendukung Dolar AS dan menekan GBP/USD. Kenaikan harga minyak menambah kekhawatiran inflasi (kenaikan harga barang/jasa secara umum), sehingga permintaan terhadap dolar menguat.

Pada Jumat, data menunjukkan inflasi AS naik paling besar dalam hampir empat tahun pada Maret. Ini menurunkan harapan pemangkasan suku bunga The Fed (bank sentral AS) dan meningkatkan perhatian pada kemungkinan kenaikan suku bunga tahun ini, sehingga imbal hasil (yield) obligasi pemerintah AS naik.

Ekspektasi sikap Bank of England (BoE/bank sentral Inggris) yang lebih hawkish (cenderung mendukung suku bunga lebih tinggi untuk menekan inflasi) membantu membatasi pelemahan poundsterling. BoE mengindikasikan potensi kenaikan suku bunga paling cepat April, sementara ekonomi Inggris tetap rentan terhadap guncangan harga energi terkait konflik Iran.

Pelaku pasar terlihat berhati-hati menambah posisi beli (bullish) pound tanpa sinyal lanjutan yang lebih jelas. Pemantulan terbaru pasangan ini dimulai dari area 1,3100-an, dekat level tertinggi tahun berjalan (year-to-date high) yang terbentuk pada 31 Maret.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.