GBP/USD turun pada Senin seiring ketegangan Timur Tengah meningkat, setelah Iran memperingatkan Angkatan Laut AS agar tidak memasuki Selat Hormuz. Muncul juga spekulasi Teheran menembakkan misil ke kapal perang AS. Pasangan ini diperdagangkan di 1,3531, turun 0,34%.

Poundsterling berbalik dari penguatan sebelumnya dan memperpanjang koreksi dari puncak Jumat di atas 1,3650. GBP/USD turun ke level terendah sesi di bawah 1,3550 karena permintaan terhadap Dolar AS sebagai aset aman meningkat. *Aset aman* berarti aset yang biasanya diburu saat pasar panik karena dianggap lebih stabil, seperti Dolar AS.

Ketegangan Timur Tengah Dorong Arus ke Aset Aman

Di pergerakan lain, GBP/USD sempat naik melewati 1,3600 lebih dari 0,50% saat Dolar AS melemah untuk hari kedua. Ini menyusul spekulasi otoritas Jepang melakukan intervensi di pasar valas untuk mendukung Yen. *Intervensi* adalah tindakan bank sentral/otoritas menjual atau membeli mata uang di pasar untuk memengaruhi nilai tukar.

Pada satu titik, pasangan ini diperdagangkan di 1,3650, naik 0,38% dan mendekati level tertinggi 10 minggu. Laporan ini dikaitkan dengan Tim FXStreet, kelompok jurnalis ekonomi dan spesialis valuta asing.

Pola tarik-menarik seperti ini terlihat pada 2025, ketika berita yang saling bertentangan membuat pergerakan Poundsterling berombak dan tidak stabil. Memanasnya geopolitik di Selat Hormuz menguatkan Dolar AS sebagai aset aman, sementara sehari kemudian intervensi Jepang untuk mendukung Yen justru melemahkan Dolar. Pergerakan harga “kebablasan lalu berbalik cepat” ini menunjukkan pendorong utama GBP/USD bisa berubah dalam waktu singkat.

Dinamika serupa muncul lagi pada Mei 2026, menambah tekanan bagi Dolar. Ketegangan baru di Laut China Selatan—jalur yang dilewati hampir sepertiga perdagangan laut global—mendorong permintaan aset aman. Ini mengingatkan pada risiko Hormuz tahun lalu dan bisa membatasi kenaikan besar GBP/USD dalam waktu dekat.

Intervensi Bank Sentral Tambah Faktor Baru

Namun, seperti intervensi Jepang yang menekan Dolar pada 2025, kini beredar rumor bahwa Bank Sentral China (People’s Bank of China/PBoC) aktif mengatur pelemahan Yuan. Jika terjadi penjualan Dolar oleh negara dalam skala besar untuk menopang Yuan, hal itu menjadi hambatan bagi Dolar AS. *Menopang* berarti menahan agar mata uang tidak melemah terlalu cepat. Akibatnya, Dolar berada di antara dorongan aset aman karena geopolitik dan arus transaksi karena intervensi bank sentral.

Dari sisi Inggris, situasinya juga tidak sederhana dan mengarah pada volatilitas. Data inflasi CPI Inggris terbaru lebih tinggi dari perkiraan, 3,1%, sehingga Bank of England sulit memberi sinyal pemangkasan suku bunga. *CPI* (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen) adalah ukuran kenaikan harga barang dan jasa. Inflasi yang “lengket” berarti harga sulit turun, sehingga bank sentral cenderung menahan suku bunga tetap tinggi. Ini bisa memberi dukungan dasar bagi Poundsterling.

Sebaliknya, ekonomi AS masih kuat. Laporan Non-Farm Payrolls (NFP) terbaru menambah 265.000 pekerjaan. *NFP* adalah data jumlah pertambahan pekerjaan di AS di luar sektor pertanian, indikator penting kondisi tenaga kerja. Perbedaan ini membuat pasar kontrak berjangka suku bunga The Fed (Fed funds futures) hanya memperkirakan satu kali pemangkasan suku bunga untuk sisa 2026. *Fed funds futures* adalah produk pasar yang mencerminkan perkiraan investor terhadap arah suku bunga acuan The Fed. Perbedaan kebijakan antara Bank of England yang ragu memangkas suku bunga dan The Fed yang cenderung ketat (hawkish) biasanya menguntungkan Dolar. *Hawkish* berarti cenderung menahan atau menaikkan suku bunga demi menekan inflasi.

Dengan tarik-menarik faktor ini, pelaku pasar sebaiknya bersiap menghadapi lonjakan naik-turun harga, bukan tren satu arah yang jelas. Volatilitas tersirat pada opsi GBP/USD—diukur oleh Cboe Sterling Volatility Index (BPSVIX)—sudah naik ke tertinggi tiga bulan di 9,2%. *Volatilitas tersirat* adalah perkiraan pasar terhadap besar kecilnya pergerakan harga ke depan, yang dihitung dari harga opsi. Strategi yang mencari untung dari kenaikan volatilitas, seperti membeli *straddle* atau *strangle*, bisa lebih masuk akal ketimbang bertaruh pada pergerakan panjang hanya ke satu arah. *Straddle* adalah membeli opsi beli dan opsi jual di harga yang sama; *strangle* mirip, tetapi memakai dua harga berbeda, biasanya lebih jauh dari harga pasar.

Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama pada Senin mengatakan Jepang siap mengambil langkah tegas terhadap pergerakan nilai tukar yang bersifat spekulatif (pergerakan yang didorong aksi cari untung jangka pendek, bukan kondisi ekonomi) berdasarkan perjanjian bilateral dengan AS sejak September tahun lalu. Pernyataan ini muncul dua hari transaksi setelah Kementerian Keuangan dan Bank of Japan mengonfirmasi intervensi beli yen pada 30 April.

Peringatan itu muncul saat USD/JPY diperdagangkan di sekitar 157,00 setelah turun dari puncak 160,73, lalu memulihkan sekitar setengah penurunannya. Sejak Jumat, pasangan ini berulang kali tertahan di kisaran 157,00–157,50.

Risiko Intervensi dan Fokus Rantai Pasok

Katayama juga menyinggung risiko terhadap rantai pasok (jalur pasokan bahan baku hingga distribusi) Jepang di Asia dan mengaitkan pelemahan yen dengan daya saing manufaktur. Artikel tersebut menyebut harga minyak yang terdorong isu Iran, biaya impor yang tinggi, serta blokade aktif di Selat Hormuz, di tengah likuiditas Golden Week yang lebih tipis (volume transaksi menurun karena libur) yang sebelumnya disebut sebagai peluang untuk tindakan lanjutan.

Sejak Kamis, USD/JPY memulihkan hampir setengah dampak intervensi dalam 24 jam, tetapi selalu ditolak di dekat 157,50. Laporan itu juga menggambarkan penurunan sesekali menuju 155,50 dan menilai 157,50 kini berpotensi menjadi level kunci untuk aksi resmi.

Peringatan terbaru dari Tokyo berarti volatilitas tinggi (harga bergerak cepat dan besar) pada dolar-yen menjadi faktor utama dalam beberapa pekan ke depan. Fokus diarahkan ke strategi opsi (kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual pada harga tertentu) yang bisa untung dari lonjakan pergerakan harga, bukan bertaruh pada satu arah tren. Volatilitas tersirat satu minggu (perkiraan besarnya pergerakan harga yang tersimpan dalam harga opsi) sudah melampaui 15%, lonjakan yang terakhir terlihat saat gejolak pasar awal 2024, menandakan pelaku pasar bersiap menghadapi pergerakan mendadak.

Dengan level 157,50 kini menjadi “plafon” yang jelas, menjual opsi call USD/JPY jangka sangat pendek (opsi untuk membeli, dengan jatuh tempo dekat) dengan strike (harga kesepakatan) di atas area itu bisa menjadi strategi untuk meraih premi (biaya yang diterima penjual opsi). Pasar opsi menguatkan pandangan ini, karena risk reversal (indikator yang membandingkan biaya opsi call vs put untuk melihat bias perlindungan) menunjukkan kemiringan (skew) terbesar ke arah yen call dalam lebih dari setahun, artinya investor membayar mahal untuk perlindungan penurunan pada pasangan ini. Ini mengisyaratkan bahwa meski tren dasarnya masih naik, pasar tetap memperhitungkan ancaman intervensi dalam waktu dekat.

Sikap agresif ini muncul walau faktor dasar mendukung dolar yang lebih kuat, dengan selisih suku bunga AS dan Jepang tetap di atas 525 basis poin (bps; 1 bps = 0,01%). Pekan lalu, data inflasi AS masih bertahan tinggi, sehingga Federal Reserve belum memberi sinyal perubahan arah kebijakan. Ini menciptakan benturan antara faktor kebijakan moneter yang kuat dan kemampuan intervensi langsung Bank of Japan.

Panduan Historis dan Pertarungan Valas Beberapa Pekan

Kita dapat menjadikan intervensi akhir 2022 sebagai acuan, ketika dibutuhkan beberapa putaran pembelian yen untuk benar-benar membalikkan pasar. Ini kemungkinan bukan kejadian sekali saja, melainkan awal dari pertarungan beberapa pekan terkait level nilai tukar. Pembingkaian intervensi sebagai upaya melindungi rantai pasok memberi otoritas ruang politik untuk menjalankan kampanye yang berkelanjutan.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Emas (XAU/USD) mengawali pekan dengan melemah, diperdagangkan dekat level terendah satu bulan. Di sesi AS, harganya sekitar $4.520, turun hampir 2,0% pada hari itu.

Kondisi pasar tetap tegang karena ketidakpastian terkait pembicaraan AS-Iran dan perkembangan di sekitar Selat Hormuz. Kebakaran dilaporkan terjadi di kawasan industri minyak di Fujairah, UEA, setelah serangan drone yang disebut diluncurkan dari Iran.

Ketegangan Geopolitik dan Risiko Pengiriman

Kantor berita Fars milik Iran mengatakan dua rudal menghantam kapal angkatan laut AS dekat Jask setelah kapal tersebut mengabaikan peringatan IRGC (Korps Garda Revolusi Iran, pasukan elite militer Iran) untuk berhenti. Seorang pejabat AS membantah ada kapal Amerika yang terkena serangan, menurut Axios.

Presiden AS Donald Trump mengumumkan “Project Freedom” untuk mengawal kapal-kapal komersial melewati Selat Hormuz. Teheran memperingatkan akan menyerang pasukan AS jika mereka mencoba mendekat atau memasuki jalur perairan itu.

Harga minyak bertahan tinggi karena risiko gangguan pasokan, sehingga memicu kekhawatiran inflasi (kenaikan harga barang dan jasa secara umum). Ini mendukung kenaikan imbal hasil (yield) US Treasury (obligasi pemerintah AS) dan tetap menekan emas yang tidak memberikan bunga/imbal hasil.

CME FedWatch (alat yang membaca peluang arah suku bunga The Fed berdasarkan harga kontrak berjangka) menunjukkan ekspektasi The Fed menahan suku bunga sepanjang tahun ini, dengan pasar mulai memperhitungkan kenaikan tahun depan. Peluang kenaikan suku bunga pada Januari 2027 naik menjadi 22% dari hampir 0% sepekan sebelumnya.

Level Teknikal dan Fokus Perdagangan

Pada grafik 4 jam, harga bertahan di bawah SMA 20-periode (rata-rata pergerakan sederhana 20 periode, patokan tren) di sekitar $4.590,71 dan sedikit di bawah band bawah di sekitar $4.519,06. RSI (14) (Relative Strength Index 14 periode, indikator momentum untuk melihat kondisi jenuh jual/jenuh beli) berada dekat 33, dengan resistensi di $4.519,06, $4.590,71, $4.662,35 dan $4.850,00, serta support (area penopang harga) di sekitar $4.400.

EUR/GBP naik pada Senin karena volatilitas pasar meningkat seiring ketegangan di Timur Tengah dan bertambahnya ketidakpastian politik di Inggris. Pasangan ini diperdagangkan di sekitar 0,8645 setelah sempat menyentuh terendah harian 0,8629.

Kebakaran dilaporkan terjadi di lokasi minyak di Fujairah, UEA, setelah serangan drone dari Iran. Kantor berita Fars milik Iran menyebut dua rudal menghantam kapal angkatan laut AS dekat Jask, sementara seorang pejabat AS membantah ada kapal yang terkena, menurut Axios.

Risiko Geopolitik dan Guncangan Harga Minyak

Pasangan ini tertekan sejak awal perang AS–Iran dan terganggunya pengiriman melalui Selat Hormuz. Selat ini menyalurkan sekitar 20% pasokan minyak global, dan Inggris dinilai lebih sedikit bergantung pada energi impor dibanding Zona Euro.

Harga di pasar mencerminkan perkiraan selisih suku bunga (perbedaan tingkat suku bunga kebijakan) antara Bank of England dan European Central Bank dapat melebar, karena harga minyak meningkatkan risiko inflasi (kenaikan harga barang dan jasa). Inflasi Inggris masih di atas target 2% BoE, sementara tekanan harga di Zona Euro dilaporkan meningkat tetapi lebih terbatas.

Pasar memperkirakan setidaknya dua kali kenaikan suku bunga dari kedua bank sentral. Di Inggris, pemilu lokal dijadwalkan Kamis, dan kontestasi kepemimpinan Partai Buruh dapat dipicu oleh pengunduran diri atau dukungan setidaknya 20% anggota parlemen (MP) Partai Buruh.

Melihat kembali ke 2025, EUR/GBP tertekan karena perang AS–Iran mengganggu aliran minyak lewat Selat Hormuz. Meski konflik langsung itu kemudian mereda menjadi gencatan senjata yang tegang, premi risiko geopolitik (tambahan “harga risiko” yang diminta pasar) tetap ada, dengan Brent (patokan harga minyak dunia) bertahan sekitar US$95 per barel hingga akhir April 2026. Ini jauh di atas rata-rata sebelum 2025 dan terus memicu volatilitas (naik-turun harga yang tajam) di pasar valuta.

Perbedaan suku bunga yang diperkirakan tahun lalu kini benar-benar terjadi dan mendorong nilai silang ini turun. BoE bertindak lebih agresif sepanjang akhir 2025 untuk menekan inflasi, dengan Bank Rate (suku bunga acuan BoE) kini 5,75%, sementara ECB lebih hati-hati di 4,00%. Selisih 175 basis poin (bps; 1 bps = 0,01%) ini membuat memegang pound lebih menarik daripada euro bagi investor pencari imbal hasil.

Divergensi Kebijakan dan Dampaknya bagi Perdagangan

Kesenjangan kebijakan ini didukung data terbaru yang menunjukkan inflasi inti Inggris tetap tinggi di 3,5% (yoy; dibanding setahun sebelumnya) hingga April 2026. Sebaliknya, HICP inti Zona Euro (indeks harga konsumen yang diselaraskan; ukuran inflasi standar Uni Eropa) turun lebih jelas ke 2,4%, sehingga memicu spekulasi ECB bisa lebih dulu menurunkan suku bunga dibanding BoE. Kondisi fundamental ini menunjukkan arah EUR/GBP yang paling mungkin masih cenderung turun.

Bagi pelaku transaksi derivatif (instrumen turunan seperti opsi), kondisi ini mengarah pada strategi menjual saat harga memantul di pasar spot (pasar tunai), sambil memakai opsi untuk mengelola risiko berita utama. Ketegangan geopolitik yang tinggi berarti volatilitas tersirat (implied volatility; perkiraan volatilitas yang “terbaca” dari harga opsi) kemungkinan bertahan di atas rata-rata jangka panjang, sehingga strategi seperti menjual opsi call out-of-the-money (opsi beli dengan harga kesepakatan di atas harga pasar saat ini) pada EUR/GBP bisa menguntungkan. Pergerakan kembali ke sekitar 0,8500 dapat menjadi titik masuk yang baik untuk posisi tersebut.

Namun, karena sebagian besar selisih suku bunga sudah tercermin di harga, pelaku pasar perlu waspada pembalikan tajam jika data ekonomi Inggris tiba-tiba melemah. Membeli opsi put EUR/GBP jangka pendek yang murah (opsi jual dengan jatuh tempo dekat) memberi cara berisiko terbatas untuk mengambil posisi atas potensi penurunan lanjutan menuju level dukungan (support; area harga yang sering menahan penurunan) 0,8300 seperti pada 2022. Strategi ini memungkinkan ikut tren turun sambil membatasi kerugian jika sentimen berubah.

Fokus politik juga bergeser sejak hasil buruk Partai Buruh pada pemilu lokal Mei 2025. Kini, pasar menatap pemilu nasional berikutnya, dengan survei menunjukkan keunggulan pemerintah menyempit. Ketidakpastian politik ini dapat menekan pound, sehingga pelaku pasar perlu tetap lincah dan mempertimbangkan lindung nilai (hedging; mengurangi risiko dengan posisi penyeimbang) terhadap pandangan inti yang “short” EUR/GBP (posisi yang diuntungkan jika EUR/GBP turun).

Inflasi bulanan Turki pada April sebesar 4,1%, di atas konsensus pasar 3,2% dan perkiraan ING 2,9%. Indeks Harga Konsumen (IHK/CPI)—ukuran perubahan rata-rata harga barang dan jasa yang dibeli rumah tangga—secara tahunan naik menjadi 32,4% dari 30,9% pada Maret.

Tingkat IHK tahunan 32,4% ini melampaui target Bank Sentral Turki sebesar 16%. Angka tersebut juga berada di atas kisaran proyeksi 15–21% dalam laporan inflasi terbaru bank sentral.

Pendorong Kejutan Inflasi

Makanan, perumahan, dan transportasi menjadi pendorong utama kenaikan di atas perkiraan. Inflasi inti dan inflasi jasa tetap tinggi.

Data awal yang sudah disesuaikan pola musiman dari TurkStat—penyesuaian agar pengaruh musiman (misalnya hari raya atau siklus panen) tidak mengaburkan tren—yang dipantau bank sentral menunjukkan tren rata-rata bergerak tiga bulan meningkat pada inflasi utama, inflasi inti, dan inflasi jasa. Rata-rata bergerak tiga bulan adalah rata-rata tiga bulan terakhir untuk melihat arah tren. Ini menandakan inflasi masih sulit turun.

Harga komoditas global, terutama minyak, disebut sebagai risiko jangka pendek utama bagi inflasi harga produsen (IHP/PPI)—kenaikan harga di tingkat produsen/pabrik yang sering diteruskan ke harga ritel. Kenaikan harga energi, prospek pertumbuhan yang melemah, dan risiko dolarisasi—peralihan masyarakat/perusahaan dari lira ke dolar AS untuk menyimpan nilai—membatasi ruang pemangkasan suku bunga.

Artikel ini menyebut dibuat dengan bantuan alat AI dan ditinjau editor.

Implikasi Untuk Pasar

Melihat kembali analisis April 2025, peringatan soal inflasi yang sulit turun ternyata masih kurang. Data terbaru menunjukkan IHK tahunan untuk April 2026 mencapai 45%, jauh di atas 32,4% pada tahun lalu. Ini menegaskan hambatan penurunan inflasi makin besar dalam 12 bulan terakhir.

Sesuai dugaan, bank sentral tidak punya ruang memangkas suku bunga dan justru melakukan serangkaian kenaikan agresif pada akhir 2025 hingga awal 2026. Dengan suku bunga kebijakan kini 50%—acuan utama biaya pinjaman di ekonomi—pasar memperhitungkan skenario “tinggi lebih lama” (higher for longer), artinya suku bunga diperkirakan tetap tinggi lebih lama. Karena itu, trader perlu berhati-hati memasang posisi untuk penurunan suku bunga dalam waktu dekat. Harga opsi—kontrak yang memberi hak (bukan kewajiban) untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu—mengisyaratkan volatilitas tinggi (pergerakan harga tajam) menjelang rapat-rapat bank sentral.

Risiko dolarisasi yang disorot tahun lalu kini terjadi, memberi tekanan berkelanjutan pada lira. Kurs USD/TRY melemah dari sekitar 30 menjadi di atas 40 dalam periode tersebut. Strategi derivatif—instrumen turunan nilainya mengikuti aset acuan seperti kurs—cenderung memilih skenario lira tetap lemah. Trader dapat memakai kontrak forward—kesepakatan kurs untuk transaksi di masa depan—untuk lindung nilai (hedging) terhadap pelemahan lanjutan.

Harga minyak global tetap menjadi risiko utama, seperti pada 2025. Dengan Brent—patokan harga minyak global—berada di sekitar US$95 per barel, tagihan impor energi Turki yang besar terus menekan keuangan. Tekanan eksternal ini membuat perbaikan besar pada neraca transaksi berjalan—selisih penerimaan dan pembayaran valuta asing dari perdagangan barang/jasa serta pendapatan—menjadi kecil kemungkinannya, sehingga memperkuat pandangan negatif terhadap aset berdenominasi lira.

GBP/USD turun pada Senin karena ketegangan di Timur Tengah meningkat di dekat Selat Hormuz. Pasangan ini berada di 1,3531, turun 0,34%.

Media Iran menyebut kapal AS menjadi sasaran, sementara Axios mengutip pejabat senior AS yang membantah ada serangan. Media Iran juga merilis rekaman yang diklaim menunjukkan “tembakan peringatan” ke kapal perusak (destroyer, kapal perang besar) Angkatan Laut AS saat memasuki Selat Hormuz.

Kekuatan Dolar Saat Risiko Geopolitik Naik

Data AS menunjukkan Factory Orders (pesanan pabrik, ukuran permintaan barang dari sektor manufaktur) naik 1,5% secara bulanan (month-on-month/bulan ke bulan) pada Maret, di atas perkiraan kenaikan 0,5%, setelah tumbuh 0,3% pada Februari. Indeks Dolar AS (US Dollar Index/DXY, ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) naik 0,19% ke 98,39, sementara pasar Inggris tutup karena hari libur nasional.

UEA melaporkan kebakaran di fasilitas minyak setelah serangan drone Iran, mendorong harga minyak, termasuk WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak mentah AS). Laporan itu menyebut WTI dan dolar AS memiliki korelasi positif (cenderung bergerak searah).

Agenda mendatang mencakup pidato Presiden The Fed New York John Williams dan ISM Services PMI pada Selasa (indeks aktivitas sektor jasa; angka di atas 50 menandakan ekspansi). Tidak ada rilis data Inggris yang dijadwalkan untuk dua hari pertama pekan ini.

Secara teknikal, GBP/USD berada di sekitar 1,3532, di atas simple moving average/SMA (rata-rata pergerakan sederhana, rata-rata harga dalam periode tertentu) dekat 1,3413. Area resistance (batas atas yang sering menahan kenaikan) disebut di sekitar 1,3920 dan 1,3869, dengan support (batas bawah yang sering menahan penurunan) dekat 1,3413, lalu 1,3035 dan 1,2885.

Posisi Opsi dan Risiko Kenaikan Volatilitas

Dengan eskalasi ketegangan di Selat Hormuz, terlihat flight to safety (perpindahan dana ke aset yang dianggap lebih aman) yang menguatkan dolar AS. Selat ini adalah titik sempit jalur dagang yang penting (chokepoint), karena sekitar seperlima konsumsi minyak dunia melewatinya setiap hari. Gangguan di area ini dapat menjaga permintaan dolar sebagai aset lindung nilai (haven asset, aset yang sering dicari saat pasar bergejolak) dalam beberapa pekan ke depan.

Kenaikan tajam harga minyak WTI ikut mendorong penguatan dolar, seiring AS kini menjadi produsen energi besar. Berbeda dari guncangan minyak pada dekade sebelumnya, harga minyak yang lebih tinggi sekarang bisa memberi manfaat bersih bagi ekonomi AS, sehingga menopang dolar. Dalam situasi ini, call option (opsi beli, hak membeli aset pada harga tertentu sebelum jatuh tempo) pada minyak dan dana yang mengikuti pergerakan dolar dinilai masuk akal.

Pound sterling rentan, tertekan dolar yang lebih kuat dan kondisi pasar Inggris yang tutup, sehingga mudah menjadi sasaran jual. Ini mengingatkan pada tekanan pada pound saat lonjakan harga energi 2022, ketika ketergantungan impor energi membebani nilai tukar. Risiko penurunan GBP/USD masih terbuka, dengan put option (opsi jual, hak menjual aset pada harga tertentu sebelum jatuh tempo) dapat digunakan untuk membidik level support 1,3413.

Volatilitas pasar (besarnya naik-turun harga) diperkirakan melonjak, berpotensi mendorong CBOE Volatility Index/VIX (indeks “ketakutan” pasar yang mengukur perkiraan gejolak di saham AS) jauh di atas rata-rata terbaru 14. Ini berarti premi opsi (biaya membeli opsi) akan lebih mahal. Trader perlu siap menghadapi pergerakan harga yang lebih lebar dan mempertimbangkan strategi yang diuntungkan oleh naiknya implied volatility (perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi).

Rilis ISM Services PMI AS pada Selasa menjadi fokus. Pembacaan terbaru sepanjang 2025 konsisten berada di atas 50 (ekspansi), sehingga angka yang tetap kuat akan memperkuat narasi kinerja ekonomi AS yang lebih baik dan memberi Federal Reserve (bank sentral AS) lebih sedikit alasan untuk melonggarkan kebijakan. Ini akan menambah dukungan bagi posisi long dolar (posisi beli/diuntungkan jika dolar naik) terhadap pound.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

AUD/USD bergerak hati-hati di dekat 0,7190 menjelang keputusan kebijakan Reserve Bank of Australia (RBA) yang akan diumumkan pada Senin. RBA secara luas diperkirakan menaikkan suku bunga 25 basis poin (bps, 1 bps = 0,01%) untuk kenaikan ketiga berturut-turut, sehingga Suku Bunga Acuan (Official Cash Rate/suku bunga kebijakan utama) naik ke 4,35% dari 4,10%.

Dolar Australia mendapat sedikit dukungan dari ekspektasi kebijakan yang lebih ketat (kenaikan suku bunga), namun pergerakan harga terbatas sebelum keputusan dan arahan kebijakan (guidance: petunjuk RBA soal langkah berikutnya).

Level Teknikal Jadi Sorotan

Grafik empat jam menunjukkan AUD/USD di sekitar 0,7175, bertahan di Simple Moving Average (SMA, rata-rata pergerakan sederhana) 20-periode di dekat 0,7175. Pasangan ini juga bertahan sedikit di atas SMA 100-periode di 0,7151, sementara RSI (Relative Strength Index/indikator kekuatan tren) di sekitar 48 mencerminkan momentum yang terbatas.

Resistance (area hambatan kenaikan) terlihat di 0,7195, lalu 0,7200 jika harga menembus lebih tinggi. Support (area penopang) berada di 0,7175, 0,7174, dan 0,7168, dengan SMA 100-periode di 0,7151 sebagai penopang penting berikutnya.

Divergensi Kebijakan Dan Dampak Pasar

Inflasi Australia sudah turun jauh dari puncaknya, dengan angka CPI kuartalan terbaru (Consumer Price Index/indeks harga konsumen, ukuran inflasi) di 3,1%, namun masih sedikit di atas target RBA 2-3%. Kondisi ini menambah ketidakpastian soal waktu pemangkasan suku bunga berikutnya, sehingga harga bergerak tidak stabil.

Tema selera risiko yang rapuh berlanjut. Kekhawatiran ini cenderung memperkuat daya tarik Dolar AS sebagai aset aman (safe haven: mata uang yang biasanya diburu saat pasar khawatir), sehingga menjadi tekanan bagi mata uang yang sensitif terhadap risiko seperti AUD. Latar seperti ini membuat penguatan AUD/USD berisiko cepat tertekan lagi sampai ketegangan mereda.

Dengan arah kebijakan RBA yang belum jelas dan Dolar AS yang tetap kuat, volatilitas tersirat (implied volatility: perkiraan besarnya naik-turun harga yang tercermin dalam harga opsi) AUD/USD meningkat, dengan CBOE AUD Volatility Index (indeks volatilitas CBOE untuk AUD) di sekitar 9,5. Kondisi ini cocok untuk strategi yang mengejar pergerakan harga tanpa harus menebak arah. Trader dapat mempertimbangkan membeli straddle atau strangle (strategi opsi untuk memanfaatkan pergerakan besar; straddle membeli opsi beli dan opsi jual pada harga strike yang sama, strangle pada strike berbeda) untuk bersiap jika terjadi pergerakan keluar dari kisaran saat keputusan bank sentral mendekat.

Bagi yang punya pandangan arah tertentu, opsi dapat membantu membatasi risiko di pasar yang tidak pasti. Jika selisih suku bunga (interest rate differential/spread: perbedaan tingkat suku bunga antar-negara) diperkirakan terus menekan AUD, membeli opsi put AUD/USD (hak untuk menjual pada harga tertentu) menjadi cara untuk berspekulasi penurunan lanjutan. Strategi ini membatasi kerugian maksimum sebatas premi (premium: biaya pembelian opsi) yang dibayar.

USD/JPY diperdagangkan di dekat 157,00 pada Senin, hampir tidak berubah. Sebelumnya di Asia, pasangan ini turun ke 155,71 sebelum memantul.

Pergerakan ini tidak punya pemicu yang jelas, memunculkan spekulasi adanya aksi Jepang di pasar valuta asing (pasar jual-beli mata uang). Kementerian Keuangan Jepang belum mengonfirmasi langkah apa pun.

Spekulasi Intervensi Menguat

Pergerakan di berbagai pasangan yen memperkuat dugaan intervensi (aksi otoritas menjual/membeli mata uang untuk memengaruhi kurs). Reuters mengutip perkiraan sekitar 5,48 triliun yen mungkin digunakan pekan lalu untuk menopang yen.

Menteri Keuangan Satsuki Katayama mengatakan Jepang siap bertindak melawan pergerakan spekulatif (pergerakan cepat yang didorong transaksi jangka pendek). Ia berbicara setelah pertemuan tahunan Asian Development Bank (Bank Pembangunan Asia) di Uzbekistan dan mengatakan langkah apa pun sejalan dengan kesepakatan dengan AS yang dicapai tahun lalu.

Sejumlah bank, termasuk MUFG dan OCBC, memperkirakan intervensi bisa berlanjut jika USD/JPY bertahan dekat 160,00. Arah jangka panjang terkait jalur kebijakan Bank of Japan (bank sentral Jepang) dan kemungkinan kenaikan suku bunga akhir tahun ini.

Risiko eksternal tetap mendukung dolar AS. Ketegangan Timur Tengah di sekitar Selat Hormuz dan ketidakpastian soal insiden AS-Iran menjaga minat risiko lemah.

Data Kunci dan Risiko Pasar di Depan

Indeks Dolar AS (US Dollar Index/DXY, ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) berada di sekitar 98,25. Pasar menunggu Factory Orders AS (pesanan pabrik, indikator permintaan manufaktur), ISM Services PMI (indeks aktivitas sektor jasa; angka di atas 50 berarti ekspansi), dan laporan Nonfarm Payrolls (NFP, tambahan pekerjaan di luar sektor pertanian) pada Jumat.

Pertumbuhan Indeks Produksi Industri (IIP) India pada Maret melambat menjadi 4,1% (year-on-year/yoy, dibanding periode yang sama tahun lalu) dari 5,2% pada Februari. Ini menjadi pertumbuhan IIP terlemah dalam lima bulan.

Sektor delapan inti (eight-core sector)—kelompok delapan industri dasar yang mencakup sekitar 40% dari IIP—terkontraksi 0,4% (yoy) pada Maret. Ini merupakan angka terlemah dalam 19 bulan.

Sinyal Output Industri

Output pupuk turun 24,6% (yoy). Produksi listrik juga melemah pada bulan tersebut.

Output manufaktur naik 4,3% (yoy) pada Maret. Pertumbuhan manufaktur pada FY26 (tahun fiskal 2026) sekitar 5,0% (yoy), dibanding 4,1% pada FY25.

Barang modal (capital goods, barang untuk produksi seperti mesin/peralatan) serta barang infrastruktur atau konstruksi tumbuh lebih cepat dibanding kebutuhan pokok. Pertumbuhan barang konsumsi non-tahan lama (consumer non-durables, barang sehari-hari seperti makanan/minuman dan produk rumah tangga) tetap rendah.

Kinerja antar-subsektor manufaktur bervariasi. Area yang terkait input petrokimia (bahan baku dari minyak dan gas) dan logistik (pengiriman dan pergudangan), seperti kimia, elektronik, serta material terkait PCB (printed circuit board/papan sirkuit tercetak), berisiko terdampak gangguan rantai pasok (supply chain, alur pasokan dari bahan baku hingga produk jadi).

TD Securities, ekonom Oscar Munoz dan Eli Nir, memperkirakan Federal Reserve (bank sentral AS) akan mempertahankan kebijakan tanpa perubahan hingga September sambil menilai konflik Iran dan memantau inflasi. Mereka mengatakan inflasi yang terus dipicu harga energi (kenaikan harga minyak dan BBM yang mendorong harga barang/jasa) serta perpecahan di dalam Federal Open Market Committee/FOMC (komite penentu suku bunga The Fed) dapat menunda penurunan suku bunga dan membuat suku bunga acuan The Fed bertahan tinggi lebih lama.

Mereka menggambarkan Ketua The Fed Jerome Powell tidak memberi kepastian soal arah kebijakan ke depan, sambil mencatat adanya pembahasan untuk mengubah “forward guidance” (panduan/komunikasi The Fed tentang kemungkinan arah kebijakan ke depan) menjadi lebih dua arah (mengakui peluang suku bunga bisa naik atau turun, bukan cenderung ke satu arah saja). Mereka melaporkan tiga presiden Fed regional menyampaikan dissent (tidak setuju) pada April dan mendukung perubahan ini, yang kemungkinan dimulai lewat penyesuaian bahasa pada pernyataan kebijakan.

Rates Outlook And Market Positioning

Mereka memproyeksikan penurunan suku bunga total 50 basis poin (bps; 1 bps = 0,01%) pada 2026, ditambah 25 bps pada Maret 2027. Mereka juga menyusun skenario alternatif: pemangkasan 50 bps pada September dan Desember, serta tambahan 25 bps pada Maret 2027, dengan suku bunga Fed funds (suku bunga acuan pasar uang antarbank AS yang ditargetkan The Fed) berakhir di 3,00%.

Mereka menyatakan kembalinya pelonggaran kebijakan pada September bergantung pada normalisasi inflasi (inflasi kembali ke level yang lebih jinak/lebih dekat target) dan dampak ekonomi dari Iran yang terbatas. Mereka menambahkan, pernyataan publik mendatang dari Presiden New York Fed John Williams akan dipantau untuk komentar soal kemungkinan perubahan bahasa pernyataan kebijakan.

Trading Implications For Volatility And Curves

Melihat prospek ini, kami menilai harga opsi (instrumen derivatif untuk lindung nilai atau spekulasi) pada kontrak berjangka (futures) Secured Overnight Financing Rate/SOFR (patokan suku bunga overnight AS berbasis transaksi repo yang dijaminkan) untuk bulan-bulan musim panas bisa terlalu “dovish” (terlalu mengasumsikan suku bunga akan turun). Posisi untuk skenario “higher for longer” (suku bunga tinggi bertahan lebih lama) dapat dilakukan dengan menjual kontrak futures kuartal III 2026. Strategi ini bertaruh pasar akan menghapus ekspektasi penurunan suku bunga yang terlalu cepat.

Perpecahan tajam di dalam FOMC, yang terlihat dari tiga suara dissent pada rapat April 2026, menambah ketidakpastian. Ini menunjukkan volatilitas tersirat (perkiraan gejolak harga yang tercermin dari harga opsi) di pasar suku bunga kemungkinan naik menjelang beberapa rapat berikutnya. Membeli volatilitas lewat instrumen seperti straddle (strategi opsi: membeli call dan put pada harga dan jatuh tempo yang sama untuk memanfaatkan pergerakan besar ke salah satu arah) pada futures Treasury (kontrak berjangka obligasi pemerintah AS) bisa menjadi cara yang masuk akal untuk memanfaatkan peluang kejutan pada pernyataan kebijakan.

The Fed yang menahan diri biasanya membuat kurva imbal hasil (yield curve; hubungan imbal hasil obligasi berbagai tenor) lebih “flat” (lebih datar), karena suku bunga jangka pendek tertahan sementara kekhawatiran pertumbuhan jangka panjang bisa muncul. Kami melihat peluang pada transaksi “flattening” kurva imbal hasil (strategi yang untung jika selisih imbal hasil mengecil), yang akan diuntungkan bila jarak imbal hasil tenor 2 tahun dan 10 tahun makin menyempit. Trader perlu mencermati “Fedspeak” hawkish (komentar pejabat The Fed yang mengisyaratkan sikap lebih ketat/menahan penurunan suku bunga), terutama dari John Williams, sebagai pemicu.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.