Minggu perdagangan bermula dengan ketidaktentuan fiskal apabila Moody’s menjadi agensi penarafan kredit utama terakhir yang menurunkan penarafan kedaulatan Amerika Syarikat, daripada AAA kepada Aa1.
Walaupun penarafan yang disemak itu masih menunjukkan kepercayaan kredit yang kukuh, kesan simboliknya amat besar. Selama beberapa dekad, US Treasuries dianggap sebagai penanda aras keselamatan global. Ia adalah rujukan hampir bebas risiko yang menjadi asas kepada pasaran kredit seluruh dunia. Kini, status itu mula dipersoalkan.
Sentimen pelabur berubah menjadi berhati-hati. Dalam perdagangan selepas waktu pasaran, hasil bon 10 tahun AS meningkat kepada 4.48% apabila premium risiko diselaraskan. ETF SPDR S&P 500 merosot sebanyak 0.4%. Ia adalah satu penurunan sederhana, namun ia mencerminkan kebimbangan yang mula timbul. Pasaran belum lagi berada dalam kegawatan, tetapi hakisan kepercayaan telah bermula.
Alasan di sebalik penurunan penarafan ini jelas. Hutang negara AS dijangka meningkat daripada 98% KDNK pada 2024 kepada 134% menjelang 2035, manakala defisit bajet tahunan boleh melonjak daripada $1.8 trilion kepada $2.9 trilion dalam tempoh sama. Jika dibandingkan dengan ekonomi lain yang menerima penarafan serupa, angka ini jauh lebih tinggi, mendorong kepada semakan semula terhadap status istimewa AS.
Pasaran Treasury, yang sudahpun tertekan akibat peningkatan terbitan dan penurunan selera asing, kini berdepan cabaran tambahan. Negara-negara yang sebelum ini menyerap hutang AS kini mula menilai semula. Perubahan lebih meluas dalam dinamik perdagangan global, konflik tarif, dan kemunculan mata wang rizab alternatif secara beransur-ansur terus melemahkan peranan pusat Amerika dalam sistem kewangan global.
Bagi peminjam biasa, kesannya jelas. Hasil Treasury mempengaruhi kadar faedah untuk segala-galanya, daripada pinjaman rumah hingga pinjaman pelajar. Jika pedagang institusi menuntut pulangan lebih tinggi untuk meminjamkan wang kepada kerajaan AS, kos itu akhirnya akan ditanggung oleh isi rumah dan perniagaan. Malah sedikit kenaikan pada lengkung hasil boleh menyebabkan peningkatan ratusan bilion dolar dalam kos perkhidmatan hutang dalam jangka masa panjang. Akibatnya ialah kredit pengguna yang lebih ketat, kos modal yang lebih tinggi, dan ruang fiskal yang lebih sempit untuk rangsangan pada masa akan datang.
Dari sudut politik, penurunan ini menyerlahkan kecelaruan yang berterusan di Washington. Moody’s telah mengeluarkan amaran seawal November, memetik kegagalan berulang penggubal undang-undang untuk menyelesaikan kebuntuan siling hutang atau melaksanakan pembaharuan fiskal yang mampan. Penyingkiran Speaker Kevin McCarthy pada 2023 dan kebuntuan panjang di Kongres mendedahkan cabaran dalam tadbir urus. Ketidaktentuan berkaitan kebebasan Federal Reserve turut menambah kebimbangan. Kenyataan bekas Presiden Trump mengenai potensi perubahan kepimpinan bank pusat turut menggugat pasaran global.
Dalam masa yang sama, dasar fiskal kekal bercanggah. Cadangan Trump untuk melanjutkan pemotongan cukai 2017 dijangka mengurangkan hasil kerajaan sebanyak $4 trilion dalam dekad akan datang. Walaupun dengan pengurangan drastik dalam perbelanjaan Medicaid dan bantuan makanan, pelan tersebut masih dijangka menambah $3.3 trilion kepada hutang negara. Inisiatif utama yang dikenali sebagai Department of Government Efficiency dilaporkan gagal mencapai sasaran awalnya.
Dalam suasana ini, AS berisiko terjebak dalam lingkaran hutang. Apabila bayaran faedah meningkat, peratusan bajet persekutuan yang diperuntukkan untuk perkhidmatan hutang juga bertambah, mengurangkan ruang untuk perbelanjaan penting seperti infrastruktur, pendidikan, dan kesihatan. Pedagang sudahpun bertindak balas. Hasil bon meningkat, pasaran ekuiti goyah, dan walaupun dolar masih mendominasi, ia kini berdepan tekanan kerana ekonomi lain mula menjauhkan diri daripada model berasaskan AS.
Hari-hari mendatang mungkin menjadi penentu. Sekiranya hasil bon 10 tahun melepasi 4.5%, ketidaktentuan dalam pasaran ekuiti dijangka meningkat. Sektor defensif seperti penjagaan kesihatan dan utiliti mungkin menerima aliran masuk modal, manakala saham teknologi, yang biasanya sensitif terhadap kadar faedah, berisiko terjejas.
Pergerakan Pasaran Minggu Ini
Indeks USD (USDX) kekal dalam keadaan rapuh. Setelah jatuh ke paras 100.60, dolar kini berada di persimpangan penting. Pemulihan boleh membawanya ke 101.40 atau 102.40, tetapi sentimen perlu stabil terlebih dahulu. Jika ia menembusi ke bawah, paras 99.80 mungkin diuji, sesuatu yang boleh mencetuskan kesan rantaian kepada aset berisiko. Dengan kualiti kredit AS kini sedang diteliti, peranan selamat dolar turut dipersoalkan.
EURUSD menghampiri paras rintangan 1.1195. Jika gagal melepasi zon ini, pasangan mata wang mungkin menguji semula 1.1105. Jika berjaya menembusi 1.1300, ini boleh menandakan perubahan lebih besar, mungkin disebabkan data AS yang lemah atau jangkaan kadar faedah yang disemak semula.
GBPUSD cuba melonjak lebih tinggi. Paras 1.3320 menjadi halangan teknikal seterusnya. Jika penjual mempertahankan julat ini, pembeli mungkin berkumpul semula di 1.3215. Dengan data CPI UK dijangka pertengahan minggu, diramalkan pada 3.30% y/y berbanding 2.60% sebelum ini, volatiliti dijangka meningkat, terutamanya jika inflasi melepasi jangkaan.
USDJPY terus meningkat tetapi kekal berhati-hati berhampiran paras 145.00. Penurunan kepada 144.65 atau 143.80 adalah mungkin jika sentimen pasaran bertukar negatif atau hasil bon menurun. Tarikan yen sebagai aset selamat masih lemah tetapi boleh kembali pantas jika berlaku kejutan geopolitik.
USDCHF pula terperangkap dalam julat sempit. Pasangan ini berada berhampiran paras utama, dengan potensi lantunan kenaikan di 0.8300. Sentimen terhadap hala tuju dasar monetari Eropah dan aliran risiko ke dalam franc akan menentukan pergerakan seterusnya.
AUDUSD mendapat sokongan pada 0.6370 dan kini mengintai rintangan di 0.6425. Keputusan kadar tunai Australia minggu ini dijangka akan menurunkannya kepada 3.85% daripada 4.10%. Jika itu berlaku, penurunan semula ke 0.6295 mungkin berlaku. Tetapi jika sokongan bertahan walaupun dengan kejutan dovish, dolar Australia mungkin menstabilkan semula.
NZDUSD telah melonjak dari 0.5860 dan kini menguji 0.5905. Jika gagal, dolar New Zealand boleh jatuh semula ke arah 0.5845. Sentimen komoditi dan ramalan pertumbuhan global kekal sebagai pemacu utama.
USDCAD terus bergerak perlahan. Jika pasangan ini bergerak turun, tindakan harga berhampiran 1.3940 atau 1.3910 mungkin memberikan sokongan. Di bahagian atas, rintangan berada di 1.4055 dan mungkin 1.4140. Dolar Kanada kekal bergantung kepada prestasi minyak, yang membawa kita kepada pasaran tenaga.
Minyak mentah AS (USOil) berada dalam julat sempit. Pergerakan ke arah 63.05 mungkin mengundang tekanan jualan. Walaupun terdapat ketegangan geopolitik, permintaan yang hambar masih mengekang harga.
Emas melonjak semula dari $3,154 dan kini hampir ke $3,210. Jika berjaya menembusi tahap ini, ia boleh mencabar $3,270; kegagalan pula boleh menghantarnya kembali ke $3,120.72. Daya tarikan sebagai lindung nilai masih kukuh tetapi dipengaruhi oleh hala tuju dolar yang tidak menentu.
SP500 bergerak berhati-hati selepas rali baru-baru ini. Peluang belian mungkin muncul berhampiran 5740 atau 5690, tetapi jika ekuiti naik terlalu cepat, reaksi di 6100 boleh mengehadkan kenaikan. Dengan hasil bon meningkat dan latar belakang fiskal yang tidak menentu, pasaran saham lebih luas mungkin kekurangan momentum untuk penembusan melainkan terdapat sokongan baharu daripada pendapatan atau data ekonomi.
Bitcoin kekal berlegar di bawah $100,000. Sokongan pada 99,400 dan 96,600 penting jika harga jatuh. Penembusan akan menarik perhatian kepada paras tertinggi baharu. Pedagang kekal optimistik, tetapi berhati-hati.
Gas Asli terus menurun selepas mencecah 3.45 dan kini menghampiri 3.02. Walaupun paras ini mungkin menawarkan sokongan, permintaan yang perlahan dan inventori yang sihat menunjukkan sebarang rali mungkin bersifat jangka pendek.
Peristiwa Penting Minggu Ini
Pada hari Selasa, 20 Mei, tumpuan pasaran beralih ke rantau Pasifik dan Amerika Utara, dengan dua pengumuman utama. Keputusan kadar tunai Australia diramalkan pada 3.85%, turun daripada 4.10% sebelum ini, mencerminkan tekanan terhadap RBA untuk melonggarkan syarat kewangan di tengah kelembapan ekonomi domestik. Sementara itu, Median CPI Kanada y/y dijangka kekal pada 2.90%. Sebarang penyimpangan boleh mencabar dasar Bank of Canada, tetapi dengan tiada kejutan, pasangan mata wang kekal stabil.
Pada hari Rabu, 21 Mei, perhatian beralih ke UK, dengan CPI y/y dijangka melonjak kepada 3.30%, naik daripada 2.60% sebelumnya. Kenaikan ketara ini menunjukkan inflasi masih berterusan, terutamanya dalam perkhidmatan teras. Namun, dengan pertumbuhan ekonomi meleset dan pasaran buruh mula melemah, lonjakan inflasi mungkin tidak mendorong kepada kenaikan kadar secara langsung. Jika angka sebenar menyamai atau melebihi jangkaan, GBP mungkin mengukuh dalam jangka pendek, tetapi kenaikan akan terhad tanpa perubahan ketara dalam nada BoE.
Pada hari Khamis, 22 Mei, data PMI membanjiri Eropah dan AS. Flash manufacturing PMI Jerman dijangka pada 48.8 (naik daripada 48.4), manakala services PMI dijangka naik ke 49.6 daripada 49.0. Walaupun masih dalam zon penguncupan, peningkatan kecil menunjukkan tanda-tanda penstabilan. Di UK, flash manufacturing PMI dijangka pada 46.2 (naik daripada 45.4) dan perkhidmatan pada 50.0, menandakan potensi pertumbuhan semula dalam sektor perkhidmatan.
Akhir sekali, bacaan flash PMI AS menunjukkan pembuatan dijangka pada 49.9 (turun daripada 50.2) dan perkhidmatan pada 50.7 (turun daripada 50.8). Angka yang lemah ini menunjukkan Fed mungkin kekal dalam mod tunggu dan lihat. Hari Khamis menjadi hari paling aktif secara teknikal. Julat yang sempit mula melebar dan naratif makro kembali mempengaruhi carta.
Buka akaun live VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.
Pandangan 
VT 
