PDB (Produk Domestik Bruto, ukuran total nilai produksi barang dan jasa) China pada kuartal I (Q1) tumbuh 5,0% secara tahunan (year-on-year/yoy), di atas perkiraan pasar 4,8% dan 4,5% pada periode sebelumnya. Hasil ini berada di batas atas target resmi 4,5% hingga 5%.

Ekspor naik 14,7% yoy dalam denominasi dolar AS sepanjang Q1, bersamaan dengan penggunaan awal kuota obligasi (jatah penerbitan surat utang yang diizinkan pemerintah). Output industri (produksi pabrik) meningkat 5,7% yoy, di atas perkiraan pasar 5,3%, dikaitkan dengan manufaktur terkait AI (kecerdasan buatan, yaitu teknologi yang membuat mesin mampu meniru kemampuan belajar dan mengambil keputusan).

Permintaan Domestik Dan Beban Sektor Properti

Penjualan ritel naik 1,7% yoy, di bawah perkiraan pasar 2,4%. Permintaan yang terkait properti tetap lemah, dengan bahan bangunan turun 9% yoy dan furnitur turun 8,7% yoy.

Tingkat pengangguran berdasarkan survei mencapai 5,4%, dibanding perkiraan pasar 5,2%, tertinggi dalam setahun. Pertumbuhan ekspor melambat dari 22% pada Januari–Februari menjadi 2,5% yoy pada Maret, dengan perang di Timur Tengah disebut sebagai faktor yang memengaruhi permintaan luar negeri.

Laporan tersebut mencatat kondisi ini dapat memengaruhi prospek yuan (mata uang China). Artikel ini dibuat menggunakan alat AI (kecerdasan buatan) dan ditinjau oleh editor.

Kami melihat pola yang mirip seperti Q1 2025: angka utama PDB terlihat kuat, tetapi menutupi kerapuhan di bawahnya. PDB China Q1 2026 terbaru dilaporkan 5,3%, lebih baik dari perkiraan. Namun, seperti tahun lalu, rinciannya memunculkan kekhawatiran besar. Pasar mungkin awalnya bereaksi positif terhadap angka utama, tetapi kelemahan dasarnya adalah inti persoalan.

Implikasi Pasar Dan Penempatan Posisi

Gambaran internal tidak menggembirakan, mencerminkan masalah permintaan sejak 2025. Penjualan ritel Maret 2026 hanya tumbuh 3,1%, di bawah harapan, menunjukkan konsumen masih menahan belanja. Krisis properti juga makin dalam, dengan statistik resmi menunjukkan harga rumah baru turun pada laju tercepat dalam lebih dari sembilan tahun, sehingga tekanannya pada sektor ini lebih berat dibanding tahun lalu.

Dari sisi eksternal, kondisinya juga memburuk tajam, seperti yang terjadi menjelang akhir Q1 2025. Ekspor Maret 2026 anjlok 7,5% yoy, berbalik dari pertumbuhan pada awal kuartal dan jauh dari ledakan ekspor 2021–2022 yang ditopang ekspor. Penurunan permintaan global ini, ditambah konsumsi domestik yang lemah, menandakan dorongan pertumbuhan ekonomi sudah mulai memudar.

Dengan perbedaan antara angka utama dan kondisi nyata, volatilitas (naik-turun harga yang lebih tajam) pada aset China berpotensi meningkat. Yuan kembali berada di bawah tekanan melemah, sehingga mengambil posisi untuk pelemahan melalui opsi beli (call option, kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu) USD/CNH (kurs dolar AS terhadap yuan offshore, yaitu yuan yang diperdagangkan di luar China daratan) bisa menjadi strategi. Di sisi lain, mempertimbangkan membeli opsi jual (put option, kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu) pada indeks saham yang terkait China juga masuk akal, karena data konsumen dan ekspor yang lemah berpeluang menutupi publikasi PDB resmi dalam beberapa pekan ke depan.

Saham Netflix turun lebih dari 9% pada Kamis malam setelah laba kuartal pertama lebih rendah dari perkiraan Wall Street. Laba per saham (EPS) GAAP—yakni laba per saham menurut standar akuntansi resmi AS—sebesar $1,23, lebih rendah $0,11 dari konsensus, dan saham turun dari $107,88 hingga sempat di bawah $98,00.

Pendapatan mencapai $12,25 miliar, naik 16% dibanding tahun sebelumnya (year on year/yoy). Angka ini melampaui estimasi konsensus sebesar $80 juta.

Proyeksi Q2 Dan Prospek Margin

Perusahaan memberikan proyeksi kuartal kedua di bawah perkiraan, dengan penjualan diperkirakan $12,57 miliar dibanding konsensus $12,63 miliar. Netflix juga memproyeksikan EPS GAAP Q2 sebesar $0,78, dibanding konsensus sebelumnya $0,84.

Netflix mengatakan Q2 akan mencatat laju pertumbuhan amortisasi konten yoy tertinggi pada 2026, lalu melambat menjadi pertumbuhan satu digit menengah hingga tinggi pada paruh kedua. Amortisasi konten adalah pembebanan biaya produksi/akuisisi konten yang diakui bertahap dalam laporan laba rugi seiring konten dimanfaatkan. Perusahaan memperkirakan margin operasi Q2 sebesar 32,6%, turun dari 34,1% setahun sebelumnya.

Untuk Q1, margin operasi sebesar 32,3%, naik dari 31,7% pada kuartal yang sama tahun lalu. Panduan setahun penuh 2026 tetap sama, dengan pendapatan $50,7 miliar hingga $51,7 miliar, setara pertumbuhan 12% hingga 14% (11% hingga 13% netral mata uang/currency-neutral, yaitu pertumbuhan tanpa dampak perubahan kurs), serta proyeksi pendapatan iklan yang kira-kira berlipat ganda.

Perak (XAG/USD) turun 0,30% pada Kamis dan belum mampu menembus di atas area hambatan (resistance, yaitu batas atas yang sering menahan kenaikan harga) di US$81,00. Perak diperdagangkan di US$78,73 setelah sempat menyentuh tertinggi harian US$80,86.

Grafik menunjukkan puncak yang lebih rendah dan dasar yang lebih rendah, dengan dua candle doji berturut-turut (doji adalah candle yang menandakan harga pembukaan dan penutupan hampir sama, biasanya menunjukkan keraguan pelaku pasar). Ini mengarah pada keraguan di dekat US$81,00, sementara Relative Strength Index/RSI (indikator momentum untuk mengukur kuat-lemahnya tren) tetap positif tetapi bergerak datar, menandakan fase konsolidasi (bergerak dalam rentang sempit).

Key Technical Signals Near Resistance

Pergerakan di atas US$81,00 dapat membuka jalan menuju puncak 2025 di US$83,75, lalu puncak 10-siklus bulan Maret di US$90,01 (puncak tertinggi dalam 10 periode pengamatan). Kenaikan lanjutan berpotensi mengarah ke puncak 2 Maret di US$96,39, diikuti area psikologis US$100 (angka bulat yang sering jadi fokus pasar).

Jika harga turun di bawah Simple Moving Average/SMA 100 hari (rata-rata bergerak sederhana 100 hari, yaitu rata-rata harga 100 hari terakhir) di US$76,94, level berikutnya adalah SMA 20 hari di US$73,36 dan kemudian US$70,00. Ini menjadi area penopang (support, yaitu batas bawah yang sering menahan penurunan) utama di sisi bawah.

Options Positioning And Next Resistance Levels

Dengan pasar menembus di atas puncak 2025 di US$83,75, perhatian beralih ke hambatan besar berikutnya, seperti area US$90. Volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan pasar atas besarnya pergerakan harga yang tercermin dalam harga opsi) meningkat, sehingga menjual cash-secured put (menjual opsi put dengan menyiapkan dana tunai penuh untuk membeli aset jika opsi dieksekusi) di bawah support saat ini bisa menjadi strategi untuk memperoleh premi (premium, biaya yang diterima penjual opsi) sambil menunggu koreksi. Terlihat juga open interest yang besar (jumlah kontrak opsi yang masih terbuka) pada opsi call (hak membeli) di harga kesepakatan (strike price) US$95 dan US$100 untuk akhir tahun, yang menunjukkan target harga yang diperkirakan sebagian trader.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

Ekspor China ke AS turun, sehingga peran Jepang, Korea Selatan, dan Taiwan dalam menyumbang surplus perdagangan (kelebihan ekspor dibanding impor) ke AS makin besar. Dari seluruh mitra dagang, tiga ekonomi ini mencatat surplus gabungan US$40 miliar pada Januari, dengan rata-rata bergulir tiga bulan (rata-rata yang terus diperbarui) sebesar US$30 miliar.

Bank of Korea memperingatkan guncangan pasokan saat ini (gangguan pasokan barang/komponen yang mengerek biaya dan menghambat produksi) bisa lebih buruk dibanding 2022–2023. Ini dapat menggeser kawasan dari surplus besar menjadi defisit perdagangan (impor lebih besar dari ekspor) dan menurunkan arus modal keluar yang terkait dengan “daur ulang surplus” (surplus dipakai untuk membeli aset luar negeri, misalnya obligasi AS).

Skenario Pembalikan Arus Modal

Jika posisi gabungan berubah dari surplus US$40 miliar menjadi defisit lebih dari US$30 miliar, berarti perubahan arus modal keluar sebesar US$70 miliar dalam satu bulan, dengan asumsi seluruh surplus sebelumnya “didaur ulang” (dialirkan kembali) ke aset luar negeri. Dalam basis rata-rata bergulir tiga bulan, pergeseran bisa mencapai US$150 miliar, dari rata-rata positif US$30 miliar menjadi -US$20 miliar.

Penurunan surplus gabungan China, Taiwan, dan Korea Selatan untuk tujuan “intervensi” (aksi bank sentral di pasar valuta asing untuk menahan/mengubah arah nilai tukar) melampaui US$100 miliar pada Maret saja. Ini disebut sebagai bukti bahwa penurunan arus daur ulang sebesar US$150 miliar mungkin terjadi.

Kita perlu bersiap menghadapi pembalikan besar arus modal dari Asia, yang bisa memicu pergerakan tajam mata uang dalam beberapa pekan ke depan. Kekhawatirannya, surplus perdagangan besar Korea Selatan, Taiwan, dan Jepang akan berbalik menjadi defisit, sehingga menghilangkan penopang penting bagi pasar global. Ini berarti perlu bersiap untuk pelemahan won Korea (KRW), dolar Taiwan (TWD), dan yen Jepang (JPY) terhadap dolar AS.

Peringatan ini mulai terlihat dalam data terbaru. Surplus perdagangan Korea Selatan pada Maret 2026 baru tercatat sangat tipis, hanya US$0,8 miliar, turun tajam dari surplus US$4,3 miliar pada Februari, karena kenaikan biaya impor energi menekan kenaikan ekspor. Sebelumnya, tekanan serupa muncul pada akhir 2025, tetapi laju pelemahan saat ini tampak jauh lebih cepat.

Implikasi Perdagangan dan Lindung Nilai

Bagi trader, ini mengarah pada pembelian opsi call dolar AS (kontrak yang memberi hak beli dolar AS pada harga tertentu) terhadap mata uang Asia tersebut untuk mendapatkan potensi untung jika mata uangnya melemah, dengan risiko yang lebih terukur. Perkiraan pergeseran arus modal—yang bisa menjadi pembalikan hingga US$150 miliar dalam basis tiga bulan—hampir pasti akan meningkatkan volatilitas valas (tingkat naik-turun harga kurs). Karena itu, membeli straddle atau strangle (strategi opsi untuk mengambil peluang dari pergerakan harga besar ke dua arah) pada ETF mata uang (reksa dana indeks yang diperdagangkan di bursa) dapat menjadi strategi untuk memanfaatkan kenaikan pergerakan harga.

Situasi Jepang особенно menonjol: yen terus melemah melewati 162 per dolar bulan ini, meski Bank of Japan melakukan kenaikan suku bunga kecil pada Februari 2026. Ini menunjukkan kebijakan suku bunga tidak cukup kuat melawan dinamika perdagangan dan arus modal yang lebih besar. Ini menguatkan alasan untuk posisi long USD/JPY (strategi yang diuntungkan jika dolar AS menguat terhadap yen).

Berkurangnya surplus Asia berarti lebih sedikit dana mengalir untuk membeli obligasi pemerintah AS. Imbal hasil (yield) Treasury 10 tahun sudah kembali naik mendekati 4,50%, level yang tidak terlihat sejak gejolak singkat kuartal III 2025. Kita dapat mempertimbangkan penggunaan derivatif (instrumen turunan seperti futures dan opsi) untuk bersiap menghadapi kenaikan suku bunga AS, misalnya dengan short futures Treasury note (posisi yang diuntungkan jika harga futures turun, yang biasanya sejalan dengan yield naik).

Guncangan perdagangan ini juga akan langsung memukul pasar saham negara yang bergantung pada ekspor. Indeks acuan seperti KOSPI dan Nikkei sudah menunjukkan tanda melambat pada awal April 2026 setelah kuartal I yang kuat. Strategi lindung nilai, seperti membeli opsi put (hak jual pada harga tertentu) pada ETF seperti EWY untuk Korea Selatan atau EWJ untuk Jepang, dapat dipertimbangkan untuk melindungi dari penurunan.

Indeks Dolar AS (DXY) diperdagangkan di kisaran 98,20 di tengah gangguan pengiriman di Selat Hormuz, termasuk laporan “pemblokiran ganda” dan pergerakan kapal tanker yang hanya sebagian. Iran mengusulkan pungutan transit yang dibayar melalui sistem perbankan domestik Iran, sementara pembicaraan Washington–Teheran belum terkonfirmasi, dengan Presiden Donald Trump menyebut kemungkinan pertemuan pada akhir pekan.

Gencatan senjata 10 hari antara Israel dan Lebanon dijadwalkan mulai pukul 17.00 waktu New York (EST) pada Kamis. Israel mengatakan pasukannya akan tetap berada di zona penyangga (buffer zone, yaitu area pemisah untuk mencegah bentrokan) di Lebanon Selatan, sementara Hezbollah menyebut kehadiran lanjutan akan menjadi alasan perlawanan dan tidak boleh memberi Israel keleluasaan operasi di Lebanon.

Pergerakan Mata Uang Utama dan Fokus Pasar

EUR/USD melemah ke sekitar 1,1780 setelah delapan hari beruntun menguat, sementara GBP/USD turun ke sekitar 1,3530. USD/JPY naik menuju 159,10, dan AUD/USD diperdagangkan di sekitar 0,7160, dengan pasar fokus pada kondisi risiko (risk sentiment, yaitu selera investor terhadap aset berisiko) dan ketidakpastian rute energi.

WTI diperdagangkan sekitar US$93,90 per barel seiring kekhawatiran pasokan berlanjut. Emas berada di sekitar US$4.789, dengan perhatian pada potensi meredanya ketegangan.

Agenda terdekat adalah Pertemuan IMF AS pada Jumat, 17 April. WTI adalah harga acuan minyak mentah AS dari hub Cushing (pusat penyimpanan dan penyaluran minyak di Oklahoma). Harga dipengaruhi oleh pasokan dan permintaan, pergerakan dolar AS, stok minyak dari API dan EIA (dua lembaga yang merilis data persediaan; angkanya sering berdekatan), serta kuota produksi OPEC (jatah produksi 12 negara anggota) dan OPEC+ (OPEC ditambah 10 negara lain).

Dengan menguatnya dolar AS, opsi yang menguntungkan jika dolar terus naik terhadap mata uang utama lain patut dipertimbangkan. Ketidakstabilan geopolitik mendorong perpindahan ke aset aman (flight to safety, yaitu investor memilih aset yang dianggap lebih aman), dan dolar tetap menjadi penerima manfaat utama. Jika menilik 2022 saat DXY melonjak ke level tertinggi 20 tahun, level sekitar 98,20 saat ini masih berpotensi naik jika ketegangan tidak mereda.

Strategi Opsi Minyak untuk Guncangan Pasokan

Gangguan di Selat Hormuz, jalur sempit vital (chokepoint, yaitu titik bottleneck yang mudah menghambat arus) untuk sekitar 20% konsumsi minyak global, membuka peluang strategi minyak yang cenderung naik (bullish, yaitu bertaruh harga naik). Dengan West Texas Intermediate (WTI) sudah di atas US$93, opsi beli (long call, yaitu hak membeli di harga tertentu untuk untung saat harga naik) bisa menguntungkan jika pemblokiran memburuk atau diplomasi gagal. Guncangan pasokan ini kuat karena terjadi di pasar yang sudah diperketat oleh kuota produksi OPEC+ yang disiplin dalam beberapa tahun terakhir.

Kelemahan kemungkinan berlanjut pada mata uang yang sensitif terhadap risiko dan harga energi, terutama Euro dan Dolar Australia. Ketergantungan Zona Euro pada impor energi yang tinggi—data terbaru menunjukkan lebih dari 50% energinya diimpor—membuatnya rentan terhadap krisis Timur Tengah ini. Karena itu, membeli opsi jual (put option, yaitu hak menjual di harga tertentu untuk untung saat harga turun) pada EUR/USD dan AUD/USD dapat menjadi cara langsung untuk memanfaatkan eskalasi ketegangan.

Respons emas yang relatif tertahan di sekitar rekor tinggi US$4.789 menunjukkan pasar belum menentukan arah, terjepit antara arus aset aman dan harapan gencatan senjata. Ini mengindikasikan strategi volatilitas (volatility play, yaitu mencari untung dari pergerakan besar tanpa menebak arah), seperti long straddle (membeli call dan put sekaligus di harga dan waktu jatuh tempo yang sama), bisa efektif menangkap lonjakan pergerakan harga ketika arah lebih jelas pada akhir pekan. Harga yang sudah tinggi mencerminkan ketakutan besar, sehingga penurunan ketegangan yang nyata dapat memicu koreksi cepat.

Data bulanan terbaru China menunjukkan tren beragam, dengan output lebih kuat tetapi permintaan konsumen lemah. PDB (produk domestik bruto, total nilai barang dan jasa yang dihasilkan ekonomi) kuartal I naik 5,0% (year on year/yoy, dibanding periode yang sama tahun lalu), di atas perkiraan konsensus 4,8%.

Produksi industri (output pabrik) naik 5,7% yoy, melampaui konsensus 5,3% dan ditopang pertumbuhan ekspor. Penjualan ritel (indikator belanja konsumen) pada Maret naik 1,7% yoy, turun dari rata-rata 2,8% pada dua bulan pertama.

Key Domestic Indicators

Harga rumah turun -0,21% (month on month/mom, dibanding bulan sebelumnya), penurunan yang lebih kecil dibanding periode terbaru. Tingkat pengangguran naik menjadi 5,4% pada Maret dari 5,3% pada Februari, tertinggi sejak Februari tahun lalu.

Pembuat kebijakan di Beijing diperkirakan memantau apakah perang Iran berdampak pada ekspor dan permintaan domestik. Stimulus ekonomi (dorongan kebijakan seperti tambahan belanja pemerintah, dukungan kredit, atau pemangkasan suku bunga untuk mengangkat aktivitas ekonomi) tambahan dapat dipertimbangkan pada kuartal-kuartal mendatang jika kondisi melemah.

Setelah rilis data, saham China mencatat minat terhadap aset berisiko (risk appetite, kesiapan investor mengambil risiko) yang membaik dan CNY (yuan China) menguat tipis.

Terlihat perbedaan jelas dalam ekonomi China yang membuka peluang tertentu. PDB 5,0% pada kuartal I dan produksi industri yang kuat menopang pasar, tetapi pertumbuhan penjualan ritel Maret yang hanya 1,7% menunjukkan konsumen domestik masih tertekan. Kondisi “dua kecepatan” ini mengarah pada sektor yang terkait perdagangan global dibanding sektor yang bergantung pada belanja lokal.

Potential Positioning And Catalysts

Kekuatan produksi ini diperkuat data terbaru dari General Administration of Customs (otoritas bea cukai China), yang menunjukkan ekspor tumbuh 7,1% pada Maret, melampaui perkiraan. Dengan ini, trader dapat mempertimbangkan opsi beli (call option, kontrak yang memberi hak—bukan kewajiban—untuk membeli aset pada harga tertentu sebelum tanggal tertentu) pada ETF (exchange-traded fund, reksa dana yang diperdagangkan seperti saham) sektor industri dan berorientasi ekspor yang fokus pada China. Tren ini terlihat tetap kuat, terutama ketika rantai pasok global terus kembali normal.

Sebaliknya, lemahnya konsumen menjadi hambatan yang berlanjut, mirip pola pada pertengahan 2025. Periode data konsumen yang lemah saat itu mendahului stimulus yang lebih terarah (kebijakan yang menyasar sektor/area tertentu) dari Beijing pada kuartal IV tahun tersebut. Karena itu, membeli opsi jual (put option, kontrak yang memberi hak untuk menjual aset pada harga tertentu sebelum tanggal tertentu) pada saham consumer discretionary (saham barang/jasa non-kebutuhan pokok yang sensitif terhadap daya beli, misalnya ritel fesyen, otomotif, hiburan) dapat menjadi lindung nilai (hedge, strategi untuk mengurangi risiko) terhadap perlambatan domestik lebih lanjut.

Pemicu utama yang perlu dicermati adalah kemungkinan paket stimulus dari pembuat kebijakan, terutama jika ketegangan geopolitik terkait Iran mulai menekan ekspor lebih dalam. Kenaikan pengangguran ke 5,4% menambah tekanan bagi Beijing untuk bertindak. Pasar berpotensi lebih bergejolak (volatilitas, naik-turun harga yang lebih tajam) menjelang rapat-rapat kebijakan utama dalam beberapa pekan ke depan.

Penguatan tipis CNY kemungkinan sementara, karena peluang stimulus ekonomi dan potensi pemangkasan suku bunga akan membebani mata uang. Ini dapat menjadi peluang untuk mengambil posisi menuju pelemahan yuan. Sentimen positif di saham China juga terlihat rapuh dan sangat bergantung pada tindak lanjut pemerintah.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Commerzbank, Michael Pfister, mengatakan strategi carry trade (strategi meminjam atau menjual mata uang berbunga rendah lalu membeli mata uang berbunga lebih tinggi untuk mengejar imbal hasil) di G10 dan pasar berkembang (EM) mencatat kenaikan “di atas kertas” (keuntungan belum direalisasikan) yang kuat sejak awal 2025. Ia mengaitkannya dengan pergerakan pasar terkait Iran serta mata uang berimbal hasil tinggi seperti real Brasil dan peso Meksiko.

Ia menyebut strategi carry G10 mengungguli pendapatan bunga murni pada kuartal pertama. Menurutnya, ini terjadi karena pergerakan nilai tukar yang mendukung posisi, di samping pendapatan bunga.

Kinerja Carry Bergantung pada Kondisi Pasar

Pfister mengatakan tidak ada bukti data yang kuat bahwa strategi carry selalu mengalahkan pasar dalam jangka panjang. Ia menekankan carry bisa bagus dalam jangka pendek ketika pergerakan mata uang sejalan dengan posisi.

Ia menambahkan strategi carry EM semakin populer dalam beberapa tahun terakhir. Bloomberg EM Carry Trade Index (indeks yang mengukur kinerja strategi carry di mata uang pasar berkembang) mencatat kinerja sangat kuat sejak awal 2025.

Ia memperingatkan bahwa imbal hasil carry EM belakangan ini terutama didorong oleh pendapatan bunga. Ia mengatakan komponen nilai tukar masih dalam pemulihan dari kinerja lemah pada 2024.

Kenaikan “di atas kertas” pada awal 2025 terbantu oleh peristiwa geopolitik tertentu dan kondisi suku bunga yang menguntungkan. Namun situasinya berubah karena bank sentral besar mengubah arah kebijakan dari kenaikan suku bunga agresif sebelumnya. Ini memperkecil selisih imbal hasil (jarak suku bunga antar-mata uang) yang membuat strategi ini menarik.

Lindung Nilai Carry Trade Saat Volatilitas Lebih Tinggi

Untuk transaksi pasar berkembang, kehati-hatian lebih penting karena kinerja terutama datang dari pendapatan bunga tinggi, sementara mata uangnya baru pulih dari 2024 yang buruk. Pemulihan itu kini terlihat melemah: peso Meksiko, salah satu favorit strategi ini, turun lebih dari 3% terhadap dolar sepanjang tahun berjalan. Pelemahan mata uang ini mulai menggerus keuntungan dari suku bunga tinggi.

Lingkungan volatilitas rendah yang mendukung transaksi ini juga berubah. Indeks VIX (indikator “tingkat ketakutan” pasar yang mengukur perkiraan gejolak/volatilitas saham AS) kini konsisten di atas 18, naik dibanding periode yang lebih tenang pada 2025. Dalam kondisi seperti ini, perubahan nilai tukar yang mendadak dapat menghapus pendapatan bunga yang sudah terkumpul selama berbulan-bulan. Secara historis, carry trade cenderung berkinerja buruk saat volatilitas pasar naik tiba-tiba.

Karena itu, perlu mempertimbangkan penggunaan opsi untuk lindung nilai (perlindungan risiko) pada pasangan populer seperti USD/MXN (dolar AS terhadap peso Meksiko). Membeli opsi put (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu) pada mata uang berimbal hasil tinggi memberi batas bawah yang jelas, sehingga kerugian dibatasi bila mata uang tiba-tiba melemah dalam beberapa minggu ke depan. Ini membantu menetapkan risiko sambil tetap ikut dalam strategi, sejalan dengan perubahan kondisi pasar.

Dolar Australia melemah terhadap Dolar AS pada Kamis setelah Dolar AS stabil, mengakhiri kenaikan AUD/USD selama tiga hari. Pasangan ini diperdagangkan di dekat 0,7155 setelah sempat mendekati 0,7200, level yang terakhir terlihat pada Juni 2022, menyusul data ketenagakerjaan Australia.

Indeks Dolar AS (DXY)—ukuran kekuatan Dolar AS terhadap sekeranjang mata uang utama—mengakhiri tren penurunan delapan hari dan diperdagangkan di sekitar 98,20. Indeks ini berbalik naik dari level terendah harian 97,83, yang merupakan level terendah sejak 2 Maret.

Perundingan AS-Iran Jadi Sorotan

Perhatian pasar tetap tertuju pada situasi AS-Iran. Laporan Bloomberg menyebut pejabat Teluk dan Eropa memperkirakan kesepakatan bisa memakan waktu hingga enam bulan, serta mendorong perpanjangan gencatan senjata (kesepakatan penghentian tembak-menembak sementara) dan pembukaan kembali Selat Hormuz.

Reuters melaporkan perunding AS dan Iran mengupayakan nota kesepahaman sementara (kesepakatan tertulis sementara) alih-alih perjanjian damai penuh, mengutip dua sumber Iran. Presiden AS Donald Trump mengatakan pertemuan berikutnya bisa berlangsung akhir pekan ini dan memperingatkan pertempuran akan berlanjut jika tidak ada kesepakatan.

Harga minyak tetap tinggi, menjaga kekhawatiran inflasi (kenaikan harga umum) dan membatasi harapan pemangkasan suku bunga The Fed dalam waktu dekat. Presiden The New York Fed John Williams mengatakan inflasi terdorong naik dan memperkirakan inflasi sekitar 2,75%–3% tahun ini.

Australia menambah 17,9 ribu pekerjaan pada Maret, di bawah perkiraan 20 ribu dan lebih rendah dari 49,7 ribu sebelumnya. Tingkat pengangguran bertahan di 4,3% untuk bulan kedua.

Emas melemah tipis pada sesi AS setelah tensi Timur Tengah mereda seiring upaya menghidupkan kembali pembicaraan AS-Iran dan usulan gencatan senjata Israel-Lebanon. XAU/USD diperdagangkan di $4.784, turun 0,13%.

Dolar AS menguat, dengan Indeks Dolar AS (US Dollar Index/DXY—ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) naik 0,21% ke 98,25, menambah tekanan pada emas batangan (bullion—emas fisik/kontrak emas sebagai aset). Saham AS naik saat pasar menilai prospek kesepakatan Washington-Teheran.

Pembicaraan AS-Iran Makin Menyempitkan Perbedaan

Laporan menyebut AS dan Iran makin menyempitkan perbedaan, termasuk soal Selat Hormuz (jalur pelayaran penting pengiriman energi). Iran meminta pencairan dana yang dibekukan sebagai imbalan izin kapal melintas lewat perairan Oman, sementara isu nuklir masih belum selesai.

Donald Trump mengatakan Israel dan Lebanon akan memulai gencatan senjata 10 hari pada pukul 17.00 EST (21.00 GMT). Jeda ini bertujuan menghentikan pertempuran antara Israel dan Hizbullah selama konflik Iran.

Klaim pengangguran awal AS (Initial Jobless Claims—jumlah pengajuan awal tunjangan pengangguran) turun ke 207 ribu untuk pekan yang berakhir 11 April, dibanding perkiraan 215 ribu dan sebelumnya 218 ribu. Produksi Industri AS (Industrial Production—ukuran output pabrik, tambang, dan utilitas) turun dari 0,7% menjadi -0,5% secara bulanan (month-on-month/MoM—dibanding bulan sebelumnya) pada Maret, dipimpin kendaraan bermotor, suku cadang, dan utilitas.

Presiden The Fed New York John Williams mengatakan konflik Iran mendorong harga naik dan memperkirakan inflasi utama (headline inflation—inflasi total termasuk komponen volatil seperti energi dan pangan) lebih tinggi. Gubernur Stephen Miran mengatakan ia memperkirakan tiga pemangkasan suku bunga, bukan empat, karena inflasi yang “kurang mendukung”.

Perkara Utama

• XAUUSD didagangkan pada 4,798.02, naik 7.94 (+0.17%), dengan emas spot kekal hampir $4,841.76 dan niaga hadapan Jun pada $4,866.50.
• Dolar AS kekal hampir paras paling lemah dalam lebih sebulan, sekali gus menyokong bullion.
• Pasaran kini melihat kira-kira 30% hingga 33% peluang untuk pemotongan Fed 25 mata asas tahun ini, meningkat daripada sekitar 13% seminggu lalu.

Emas kekal stabil kerana pasaran masih belum menerima jawapan yang jelas sama ada diplomasi terkini akan menghasilkan penamatan konflik yang berkekalan. Harga spot berada hampir pada paras tertinggi seminggu, manakala niaga hadapan kekal di hujung atas julat terkini.

Ini memastikan bullion kekal disokong dengan baik walaupun selera risiko yang lebih luas bertambah baik.

Pasaran sudah keluar daripada mod panik, namun belum beralih kepada keyakinan penuh. Tajuk rundingan telah mengurangkan premium perang segera dalam minyak, tetapi ketidaktentuan sekitar Selat Hormuz dan latar belakang serantau yang lebih luas masih mengekalkan lapisan berhati-hati dalam logam berharga.

Pandangan berhati-hati untuk jangka terdekat masih memihak kepada sokongan untuk emas selagi rundingan belum dimuktamadkan dan dolar kekal lembut.

Dolar Lebih Lemah Menjadi Pemangkin Utama Sokongan

Dolar melakukan sebahagian besar “kerja berat” jangka pendek untuk emas. Dengan greenback hampir pada paras paling lemah dalam lebih sebulan, bullion menjadi lebih mampu milik bagi pembeli bukan dolar. Ini membantu emas kekal berdaya tahan walaupun minyak mereda dan ekuiti pulih.

Gabungan ini penting kerana emas bukan sedang melonjak semata-mata didorong dagangan ketakutan. Ia mendapat sokongan daripada kelemahan mata wang serta pasaran yang perlahan-lahan membina semula kemungkinan dasar yang lebih longgar lewat tahun ini. Selagi kedua-dua faktor ini kekal, bullion boleh kekal kukuh tanpa memerlukan latar “risk-off” sepenuhnya.

Fed Masih Belum Terlepas

Gambaran kadar telah beralih menyebelahi emas, tetapi hanya sebahagiannya. Pedagang telah menaikkan kebarangkalian satu pemotongan Fed tahun ini kepada sekitar 30% hingga 33%, peningkatan ketara daripada sekitar 13% minggu lalu. Namun begitu, pasaran masih jauh kurang dovish berbanding sebelum kejutan perang.

Ini meletakkan emas dalam kedudukan seimbang. Hasil lebih rendah dan dolar yang lebih lembut menyokong logam, tetapi pembuat dasar masih memberi amaran bahawa kos tenaga sedang meresap ke dalam inflasi yang lebih meluas. Presiden Fed New York, John Williams, berkata perang sudah pun menolak inflasi lebih tinggi melalui tenaga dan saluran lain, dengan inflasi berkemungkinan kekal melebihi 3% dalam tempoh terdekat.

Unjuran berhati-hati masih menunjukkan latar yang menyokong untuk emas, walaupun laluan inflasi yang lebih panas akan memperlahankan sambungan kenaikan.

Tinjauan Teknikal XAUUSD

XAUUSD didagangkan hampir 4798, kekal stabil selepas pemulihan terkininya daripada paras rendah 4098, dengan harga kini bergerak mendatar sedikit di bawah zon rintangan jangka pendek.

Lantunan telah stabil, namun momentum semakin perlahan, menandakan pasaran memasuki fasa pengukuhan apabila ia membina asas selepas penurunan sebelum ini.

Dari sudut teknikal, strukturnya neutral kepada sedikit konstruktif dalam jangka terdekat. Harga berada sekitar purata bergerak 5 hari (4792) dan 10 hari (4755), yang semakin mendatar dan menawarkan sokongan segera.

Purata bergerak 20 hari (4646) kekal di bawah sebagai asas yang lebih kukuh, menunjukkan bahawa walaupun pemulihan masih utuh, momentum menaik belum cukup kuat untuk menembusi kepada trend yang berterusan.

Tahap utama untuk diperhatikan:

• Sokongan: 4790 → 4755 → 4645
• Rintangan: 4850 → 4900 → 5050

Emas kini sedang mengukuh tepat di bawah kawasan rintangan 4850. Penembusan kukuh di atas paras ini boleh membuka laluan ke arah 4900, dengan potensi kenaikan lanjut menuju 5050 jika momentum meningkat.

Di bahagian bawah, 4790 bertindak sebagai sokongan segera. Pergerakan di bawah paras ini boleh mencetuskan pengunduran ke arah 4755 dan berpotensi 4645 jika tekanan jualan meningkat, walaupun pergerakan sedemikian berkemungkinan kekal bersifat pembetulan dalam struktur yang lebih luas.

Secara keseluruhan, XAUUSD bergerak dalam julat dengan kecenderungan menaik kecil, apabila harga memampat antara sokongan dan rintangan. Pergerakan seterusnya berkemungkinan bergantung kepada sama ada pembeli mampu menembusi 4850 atau pasaran kembali kepada pengukuhan yang lebih mendalam.

Apa Yang Pedagang Patut Pantau Seterusnya

Pergerakan seterusnya bergantung kepada sama ada diplomasi dengan Iran menghasilkan sesuatu yang berkekalan dan sama ada Fed mampu kekal sabar tanpa membiarkan jangkaan inflasi menyimpang lebih tinggi. Penyusutan dolar yang stabil dan kemajuan rundingan yang konsisten akan mengekalkan emas disokong berhampiran paras tinggi semasa. Kejutan inflasi yang lebih kuat atau kegagalan rundingan akan mengubah campuran dengan cepat, sama ada dengan membina semula permintaan aset selamat atau menghidupkan semula tekanan kadar “lebih tinggi untuk lebih lama”.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets