Dolar AS kembali menguat terhadap Yen Jepang pada Senin, diperdagangkan di sekitar 156,80 menjelang sesi Eropa. USD/JPY sempat turun sekitar 150 pip (satuan perubahan harga kecil pada pasangan mata uang; pada JPY umumnya 1 pip = 0,01) dalam hitungan menit di Asia, menyentuh area terendah dekat 155,70, sebelum memantul lagi menuju 157,00.

Kementerian Keuangan Jepang tidak memberi komentar, namun pergerakan itu terjadi tanpa pemicu pasar yang jelas dan memengaruhi beberapa pasangan yen dengan pola serupa. Reuters melaporkan Jumat bahwa Bank of Japan (bank sentral Jepang) mungkin menghabiskan 5,48 triliun yen (US$35 miliar) untuk menopang yen pekan lalu.

Volatilitas Yen Kembali

Setelah USD/JPY menembus 160,00, Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama mengatakan Tokyo siap mengambil tindakan tegas terhadap spekulan mata uang (pelaku yang mencari untung dari pergerakan kurs jangka pendek). Yen mencatat beberapa pergerakan tajam sejak level itu dilewati.

Pasar yang lebih luas relatif stabil, dengan perhatian ke Timur Tengah setelah Presiden AS Donald Trump mengatakan akan membebaskan kapal yang tertahan di Selat Hormuz. Otoritas Iran menyatakan jalur tersebut akan tetap ditutup.

Kalender ekonomi Jepang kosong karena Golden Week. Di AS, data Factory Orders (pesanan pabrik, indikator permintaan barang dari sektor manufaktur) dirilis Senin, disusul ISM Services PMI (indeks aktivitas sektor jasa; angka di atas 50 biasanya berarti ekspansi) pada Selasa dan beberapa rilis ketenagakerjaan, termasuk Nonfarm Payrolls (laporan pekerjaan di luar sektor pertanian, indikator utama kondisi tenaga kerja) pada Jumat.

Pasar Opsi Mengisyaratkan Risiko

Volatilitas tersirat (implied volatility/IV, perkiraan besar-kecilnya pergerakan harga yang “dipasang” pasar lewat harga opsi) untuk opsi dolar-yen melonjak, dengan indeks volatilitas satu bulan kini melampaui 13,5%, level yang tidak terlihat sejak gejolak perbankan awal 2025. Ini berarti pasar memperkirakan ayunan harga yang besar, sehingga premi opsi (biaya untuk membeli opsi) menjadi mahal. Trader perlu memperhitungkan tingginya biaya lindung nilai (hedging, upaya mengurangi risiko) dan potensi penguatan JPY yang cepat serta sulit diprediksi.

Bagi yang memperkirakan intervensi, membeli opsi call JPY (hak untuk membeli yen pada harga tertentu) atau opsi put USD (hak untuk menjual dolar pada harga tertentu) memberi cara dengan risiko terbatas (kerugian maksimum biasanya sebatas premi) untuk mengambil untung jika pasangan ini jatuh mendadak. Melihat kejadian 2024, pasangan ini turun ratusan pip hanya dalam beberapa jam, yang dapat membuat posisi seperti itu sangat menguntungkan. Premi yang tinggi mencerminkan peluang kejadian tersebut, namun potensi imbal hasil bisa sepadan untuk posisi spekulatif (posisi yang mengejar keuntungan dari prediksi pergerakan harga).

Sebaliknya, selisih suku bunga yang besar antara Federal Reserve AS di 4,75% dan Bank of Japan di 0,25% terus mendukung dolar. Ini terlihat pada laporan tenaga kerja AS Jumat lalu yang menambah 215.000 pekerjaan, lebih kuat dari perkiraan, sehingga memperkuat alasan dolar tetap kuat. Tren dasar ini mengindikasikan penurunan USD/JPY akibat intervensi bisa dilihat sebagai peluang beli oleh pelaku jangka panjang.

Dengan dua kekuatan yang saling berlawanan ini, menjual opsi untuk mengantongi premi adalah strategi yang sangat berbahaya. Risiko lonjakan tajam akibat intervensi dapat memicu kerugian besar pada posisi short vega (posisi yang dirugikan ketika volatilitas naik) atau short gamma (posisi yang dirugikan ketika harga bergerak cepat dan besar). Strategi seperti long straddle atau long strangle (membeli kombinasi opsi agar untung bila harga bergerak besar ke salah satu arah) lebih sesuai untuk kondisi yang tidak pasti ini.

Brent mencatat penurunan persentase bulanan terbesar sejak Desember 2025, meski sempat naik di atas USD 126/barel (bbl) karena kekhawatiran baru soal Selat Hormuz. Kenaikan ini terjadi setelah pembicaraan AS–Iran buntu, sehingga menimbulkan keraguan soal dibukanya kembali jalur pelayaran tersebut.

Minyak juga membukukan kenaikan mingguan kedua berturut-turut, ditopang ketegangan geopolitik dan pernyataan kebijakan AS. Presiden AS Donald Trump mengatakan akan mempertahankan blokade angkatan laut di pelabuhan-pelabuhan Iran.

Brent Ditutup Lebih Rendah Meski Sempat Melonjak karena Geopolitik

Brent untuk pengiriman bulan terdekat ditutup di USD 114/barel pada 30 April, sebelum sejumlah pasar negara maju selain AS dan Inggris tutup untuk libur Hari Buruh. Penutupan ini turun 3,4% dari sesi sebelumnya.

WTI diperdagangkan di sekitar USD 106/barel dan naik 12% sepanjang pekan. Brent juga mengakhiri April dengan penurunan persentase bulanan terbesar sejak Desember 2025.

Volatilitas (naik-turun harga yang tajam) di pasar minyak sangat tinggi, sehingga menarik bagi pedagang opsi. Penurunan bulanan Brent yang besar, meski sempat melonjak melewati USD 126, menunjukkan risiko berita utama (pergerakan harga yang cepat karena kabar terbaru) bisa cepat hilang. Kondisi ini membuat strategi yang mencari untung dari ayunan harga, bukan menebak arah, layak dipertimbangkan.

Selisih harga Brent dan WTI yang melebar menjadi peluang paling dekat. Data terbaru EIA (Badan Informasi Energi AS, lembaga resmi statistik energi) menunjukkan penurunan stok tak terduga sebesar 3,1 juta barel di pusat penyimpanan Cushing, Oklahoma. Ini membantu menjelaskan mengapa WTI tetap kuat. Perbedaan antara faktor dalam negeri AS (stok, pasokan, permintaan) dan risiko geopolitik global ini bisa diperdagangkan lewat kontrak spread Brent-WTI (kontrak untuk mengambil posisi pada selisih harga Brent vs WTI).

Strategi Menghadapi Volatilitas Berbasis Opsi

Untuk beberapa pekan ke depan, fokus bisa diarahkan pada “membeli volatilitas” lewat opsi. Dengan mandeknya pembicaraan AS–Iran dan adanya blokade laut, membeli straddle atau strangle pada futures Brent bisa efektif karena berpotensi untung jika harga bergerak besar ke atas atau ke bawah. Straddle adalah membeli opsi beli dan opsi jual pada harga kesepakatan yang sama. Strangle serupa, tetapi menggunakan dua harga kesepakatan yang berbeda. Volatilitas tersirat (perkiraan volatilitas yang “terbaca” dari harga opsi) telah naik di atas 45%, level yang terakhir terlihat saat guncangan pasokan 2022 (gangguan pasokan besar yang mendorong harga melonjak), menandakan pasar bersiap menghadapi peristiwa besar.

Pola seperti ini pernah terjadi, terutama menjelang krisis energi 2022, ketika berita geopolitik memicu lonjakan tajam namun sementara sebelum faktor dasar pasokan dan permintaan kembali dominan. Saat itu, pelaku pasar yang melakukan lindung nilai (hedging: mengurangi risiko kerugian dengan posisi penyeimbang) terhadap potensi pembalikan harga mendapat hasil baik. Situasi Selat Hormuz—jalur yang dilalui hampir 20% minyak dunia—menciptakan kondisi serupa yang sangat tidak stabil.

Namun, perlu juga mewaspadai tanda-tanda melemahnya permintaan yang bisa menekan harga. Data PMI manufaktur China pekan lalu tercatat 49,8. PMI (Purchasing Managers’ Index/indeks manajer pembelian) di bawah 50 menandakan aktivitas pabrik menyusut tipis. Ini mengingatkan bahwa kekhawatiran geopolitik berhadapan dengan ekonomi global yang rapuh, sehingga menjelaskan mengapa Brent tetap lemah secara bulanan meski sempat reli karena berita.

PMI (Purchasing Managers’ Index, indeks aktivitas manajer pembelian yang mengukur kondisi bisnis) manufaktur Swedia naik menjadi 57,2 pada April. Bulan sebelumnya 56,3.

Kenaikan PMI manufaktur Swedia ke 57,2 menunjukkan ekspansi yang makin cepat di sektor tersebut, menjadi sinyal kuat bagi kesehatan ekonomi negara itu. Kekuatan yang berlanjut ini mengindikasikan laba perusahaan berpotensi tetap solid, terutama untuk emiten industri dan berorientasi ekspor. Karena itu, kami memperkirakan momentum kenaikan pada instrumen derivatif (produk turunan keuangan) yang terkait dengan ekonomi Swedia.

Dengan data ekonomi yang positif ini, kami menilai Krona Swedia (SEK) masih murah terhadap Euro. Angka PMI yang kuat membuat kemungkinan bank sentral Swedia (Riksbank) memangkas suku bunga dalam waktu dekat menjadi lebih kecil, sehingga mendukung selisih suku bunga (perbedaan tingkat bunga antarnegara) yang menguntungkan SEK. Kami mencermati posisi seperti opsi put EUR/SEK (kontrak yang diuntungkan jika EUR/SEK turun) untuk memanfaatkan potensi penguatan Krona dalam beberapa pekan ke depan.

Laporan ini juga memperkuat pandangan positif pada saham Swedia, khususnya sektor industri. Data mengarah pada kenaikan pesanan baru dan produksi, yang biasanya berujung pada pendapatan perusahaan yang lebih kuat di indeks OMX Stockholm 30. Karena itu, kami mempertimbangkan membeli opsi call pada indeks tersebut (kontrak yang diuntungkan jika indeks naik) untuk mendapat eksposur terhadap potensi reli pasar (kenaikan pasar yang berkelanjutan).

Angka PMI ini melengkapi data inflasi pekan lalu yang menunjukkan inflasi inti (inflasi yang mengecualikan komponen bergejolak seperti harga energi dan pangan) bertahan di 2,3%, sedikit di atas target Riksbank. Melihat ke belakang, situasi serupa terjadi pada pertengahan 2025 ketika indikator ekonomi yang kuat menunda ekspektasi penurunan suku bunga dan mendorong reli yang bertahan pada aset Swedia. Preseden historis ini membuat kami menilai pasar mungkin belum sepenuhnya memasukkan kekuatan momentum ekonomi saat ini.

Pasar saham menutup pekan lalu menguat, dipimpin saham teknologi dan saham pertumbuhan (growth, yaitu saham perusahaan yang diperkirakan tumbuh cepat), meski ketegangan terkait Iran dan kenaikan harga minyak menekan sentimen. Pasar juga melihat saham naik bersamaan dengan imbal hasil obligasi (yield, yaitu tingkat “bunga” yang diminta investor dari obligasi) yang ikut naik.

Korelasi negatif antara saham dan obligasi dilaporkan mulai kembali, setelah beberapa waktu keduanya cenderung bergerak searah. Pekan ditutup dengan harga saham lebih tinggi bersamaan dengan yield yang lebih tinggi.

Kinerja Laba Mendorong Kenaikan Pasar

Musim laporan keuangan (earnings season, periode perusahaan merilis kinerja kuartalan) disebut sangat kuat dan menjadi pendorong utama kenaikan terbaru. Risiko geopolitik terkait Iran dan Timur Tengah lebih luas dinilai sebagai sumber potensi penurunan.

Pasar saham dilaporkan naik sekitar 6–7% sejak awal tahun (year-to-date), dengan imbal hasil disebut terutama didorong pertumbuhan laba yang positif, bukan perubahan valuasi (valuation, penilaian mahal-murahnya harga saham). Tulisan ini mencatat dibuat menggunakan alat AI dan ditinjau editor.

Dengan laba kuartal pertama yang kuat sebagai dasar, strategi yang optimistis (bullish, yaitu bertaruh harga naik) pada saham bisa dipertimbangkan. Laporan terbaru menunjukkan lebih dari 80% perusahaan dalam indeks S&P 500 melampaui perkiraan laba per saham (earnings per share/EPS, yaitu laba bersih per lembar saham) untuk kuartal I 2026, sehingga menguatkan reli ini. Ini mengarah pada ide membeli opsi beli (call option, kontrak yang memberi hak membeli aset pada harga tertentu sebelum jatuh tempo) pada indeks yang didominasi saham teknologi untuk beberapa pekan ke depan.

Ketegangan yang terus berlangsung di Timur Tengah berarti kewaspadaan tetap diperlukan terhadap guncangan. Minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) menembus US$95 per barel, level tertinggi sejak lonjakan pada akhir 2025. Membeli opsi beli yang “di luar harga” (out-of-the-money, harga kesepakatan opsi berada di atas harga pasar saat ini sehingga belum menguntungkan jika langsung dieksekusi) pada ETF energi (exchange-traded fund, reksa dana yang diperdagangkan seperti saham) dapat menjadi lindung nilai (hedge, strategi untuk mengurangi risiko) bila eskalasi mendadak terjadi.

Menyeimbangkan Eksposur Saham-Obligasi

Korelasi negatif klasik antara saham dan obligasi mulai kembali, yang biasanya menjadi sinyal pasar sedang “berani ambil risiko” (risk-on, investor cenderung memilih aset berisiko seperti saham). Saat yield Treasury AS tenor 10 tahun bertahan di sekitar 4,8%, tren ini mengisyaratkan pelaku pasar bisa memasangkan posisi beli saham (long, diuntungkan saat harga naik) dengan posisi jual obligasi (short, diuntungkan saat harga turun). Ini dapat dilakukan dengan membeli opsi jual (put option, kontrak yang memberi hak menjual aset pada harga tertentu) pada dana obligasi berdurasi panjang seperti TLT (ETF obligasi pemerintah AS tenor panjang).

Dorongan laba yang kuat menjadi penopang pasar dan dapat menahan gejolak harga. Dengan VIX (indeks volatilitas yang sering disebut “indeks ketakutan” pasar saham AS) kembali di bawah 15, strategi menjual put dengan jaminan kas (cash-secured put, menjual opsi put sambil menyiapkan dana untuk membeli saham jika opsi dieksekusi) atau spread kredit put (put credit spread, menjual put dan membeli put lain dengan harga kesepakatan lebih rendah untuk membatasi risiko) pada perusahaan yang sudah melaporkan hasil kuat dapat dipertimbangkan. Pendekatan ini memungkinkan investor menerima premi (premium, uang yang diterima penjual opsi) sambil bertaruh bahwa dukungan laba akan mencegah penurunan tajam.

Perkara Utama

• CL-OIL didagangkan pada 102.634, naik 0.202 mata atau 0.20%, selepas mencecah paras tertinggi sesi 102.984.
• Niaga hadapan minyak mentah WTI meningkat melepasi AS$102 setong pada Isnin, menamatkan penurunan dua hari.
• Iran memberi amaran akan menyasarkan mana-mana tentera AS yang memasuki Selat Hormuz dan menasihatkan kapal komersial serta kapal tangki minyak supaya tidak bergerak tanpa koordinasi ketenteraan.
• Tehran sedang meneliti respons Washington terhadap cadangan 14 perkara terbaharunya, sekali gus mengekalkan laluan diplomatik yang sempit.

Niaga hadapan minyak mentah WTI meningkat semula melepasi AS$102 setong pada Isnin, menamatkan penurunan dua hari apabila pedagang bertindak balas terhadap ancaman baharu di Selat Hormuz. Laporan menyatakan sebuah kapal tangki terkena tembakan projektil tidak lama selepas Presiden Donald Trump mengumumkan rancangan untuk memandu kapal melalui laluan perairan itu. Reuters melaporkan kapal tersebut terkena berhampiran Selat Hormuz, manakala Iran memberi amaran bahawa tentera AS yang memasuki selat itu boleh diserang.

Pasaran kini memperdagangkan risiko bahawa koridor “penyelamat” boleh bertukar menjadi titik panas ketenteraan. Inisiatif Trump yang dinamakan “Project Freedom” bertujuan membantu kapal awam yang berdaftar di negara berkecuali keluar dari laluan yang dipertikaikan dan menyambung semula operasi. Pelaksanaan dijadual bermula Isnin, namun amaran Iran meningkatkan kebarangkalian bahawa laluan kemanusiaan sekalipun boleh mencetuskan pertembungan langsung.

Situasi ini mengekalkan sokongan kepada minyak mentah walaupun berlaku pengambilan untung kebelakangan ini. Harga minyak telah melonjak ketara tahun ini apabila konflik di Timur Tengah dan penutupan berkesan Selat Hormuz mengganggu pasaran global. Pergerakan seterusnya kini bergantung pada sama ada Project Freedom meredakan kesesakan penghantaran atau menarik tentera AS lebih jauh ke dalam selat.

Amaran Iran Mengekalkan Premium Risiko

Iran berkata ia akan menyasarkan mana-mana tentera AS yang memasuki selat sempit tersebut. Ia juga menasihatkan kapal komersial dan kapal tangki minyak supaya tidak bergerak tanpa koordinasi dengan pihak tenteranya. Ini mengekalkan risiko perkapalan pada paras tinggi dan memaksa pedagang mengambil kira kemungkinan kelewatan baharu, kos insurans, serta gangguan bekalan.

Selat Hormuz kekal sebagai titik tekanan utama kerana ia membawa bahagian besar perdagangan tenaga global. Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) menyatakan hampir 20% perdagangan LNG global melalui selat itu pada 2025, manakala aliran minyak melalui laluan tersebut kekal penting bagi pengeksport Timur Tengah.

Bagi pasaran, masalahnya mudah: mana-mana laluan yang bergantung pada kawalan/iringan ketenteraan boleh mengurangkan satu risiko tetapi meningkatkan risiko lain. Jika Project Freedom membantu kapal berkecuali keluar tanpa eskalasi, minyak mungkin kehilangan sebahagian premium perang. Jika Iran mencabar operasi itu, minyak mentah boleh dengan cepat menguji semula paras tertinggi sebelum ini.

Diplomasi Masih Ada Ruang Yang Sempit

Tehran berkata ia sedang meneliti respons Washington terhadap cadangan 14 perkara terbaharunya. Ini mengekalkan harapan terhadap penyelesaian diplomatik, walaupun tahap ketidakpercayaan masih tinggi. Al Jazeera melaporkan cadangan Iran bertujuan menamatkan perang, bukannya melanjutkan gencatan, dengan semua isu diselesaikan dalam tempoh 30 hari.

Iran International melaporkan fasa pertama cadangan itu akan melibatkan pembukaan semula Selat Hormuz secara beransur-ansur dan penamatan sekatan AS ke atas pelabuhan Iran, manakala Tehran akan mengurus periuk api laut.

Ini memberikan minyak profil risiko dua hala. Laluan yang kredibel ke arah pembukaan semula Hormuz boleh menyejukkan harga minyak mentah dengan cepat. Perjanjian yang ditolak, atau pertembungan ketika Project Freedom, boleh membina semula tekanan kenaikan dan menarik pedagang kembali ke zon panik sebelum ini.

Analisis Teknikal

CL-OIL didagangkan berhampiran 102.60, kekal dalam pemulihan yang tidak menentu selepas gagal mengekalkan momentum di atas zon 109–110, dengan harga kini berputar semula ke dalam pengukuhan julat pertengahan. Struktur yang lebih luas masih mencerminkan pemulihan daripada paras rendah sebelumnya, namun tindakan harga terkini menunjukkan keraguan apabila pembeli bergelut untuk mengekalkan kesinambungan kenaikan.

Dari sudut teknikal, momentum adalah bercampur dan mula mendatar. Harga berlegar sekitar purata pergerakan 5 hari (103.64) dan 10 hari (98.95), dengan purata jangka pendek mula menurun manakala purata 10 hari terus memberikan sokongan. Purata 20 hari (96.36) kekal lebih rendah, menunjukkan walaupun struktur yang lebih luas belum runtuh sepenuhnya, momentum kenaikan jelas telah perlahan.

Paras utama untuk diperhatikan:

• Sokongan: 102.00 → 98.95 → 96.35
• Rintangan: 103.60 → 105.90 → 109.40

Harga kini berada sedikit di bawah rintangan 103.60, sejajar dengan purata pergerakan jangka pendek. Penembusan di atas paras ini boleh membantu menstabilkan momentum dan membuka ruang pergerakan semula ke arah 105.90, di mana bekalan sebelum ini mengehadkan kenaikan. Namun, kegagalan untuk menuntut kembali zon ini mengekalkan pasaran terdedah kepada tingkah laku julat mendatar (range-bound) yang berterusan.

Di bahagian bawah, 102.00 bertindak sebagai sokongan segera, dan penembusan di bawah paras ini akan mendedahkan 98.95, dengan risiko penurunan lebih dalam ke arah 96.35 jika tekanan jualan meningkat.

Secara keseluruhan, minyak sedang berkonsolidasi selepas cubaan kenaikan yang gagal, dengan harga memampat antara sokongan dan rintangan. Pergerakan hala tuju seterusnya berkemungkinan bergantung pada sama ada pembeli dapat menuntut semula zon 103.60 atau pasaran berundur ke pembetulan yang lebih dalam.

Implikasi Pasaran

Minyak di atas AS$102 mengekalkan risiko inflasi dalam pasaran. Minyak mentah yang lebih tinggi boleh menaikkan kos pengangkutan, perkapalan, bahan api dan pengeluaran, terutama jika pergerakan kapal tangki kekal terhad melalui Selat Hormuz. Ini boleh menyokong dolar AS, menjadikan bank pusat lebih berhati-hati, dan membebankan sektor ekuiti yang terdedah kepada kos bahan api serta logistik.

Saham tenaga mungkin kekal disokong selagi risiko bekalan tinggi. Syarikat penerbangan, firma pengangkutan, kaunter pengguna dan pengeluar mungkin berdepan tekanan jika minyak mentah kekal di atas AS$100 dan kelewatan penghantaran berterusan. Pasaran sedang pesat membangun yang mengimport tenaga juga boleh berdepan imbangan dagangan yang lebih lemah dan tekanan mata wang.

Unjuran berhati-hati memihak kepada julat yang volatil selagi CL-OIL kekal antara 98.959 dan 103.647. Penutupan harian di atas 103.647 akan menyokong pergerakan semula ke arah rintangan yang lebih tinggi, terutama jika Project Freedom menghadapi tentangan ketenteraan. Penembusan di bawah 98.959 akan mencadangkan pasaran semakin memudarkan risiko tajuk berita terkini dan boleh menarik harga kembali ke arah 96.362.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Harga emas di Pakistan turun pada Senin, berdasarkan data yang dihimpun FXStreet. Emas dipatok di PKR 41.301,61 per gram, turun dari PKR 41.357,44 pada Jumat.

Emas juga turun menjadi PKR 481.733,80 per tola dari PKR 482.385,10 per tola pada Jumat. Harga lain yang tercantum adalah PKR 413.016,00 untuk 10 gram dan PKR 1.284.624,00 per troy ounce (ons troy, satuan internasional untuk logam mulia).

Metodologi Harga Emas Pakistan

FXStreet menghitung harga emas Pakistan dengan mengonversi harga internasional menggunakan kurs USD/PKR dan satuan ukuran lokal. Angka-angka ini diperbarui setiap hari saat publikasi dan hanya sebagai acuan, karena harga di pasar lokal bisa berbeda.

Bank sentral adalah pemegang emas terbesar dan menambah 1.136 ton senilai sekitar US$70 miliar pada 2022, menurut World Gold Council. Ini merupakan pembelian tahunan tertinggi sejak pencatatan dimulai, dengan kenaikan cadangan (aset yang disimpan sebagai penyangga) terlihat di China, India, dan Turki.

Emas sering bergerak berlawanan arah dengan Dolar AS dan US Treasuries (obligasi pemerintah AS), serta bisa bergerak berlawanan dengan aset berisiko seperti saham. Harga juga bisa berubah karena ketegangan geopolitik, kekhawatiran resesi (perlambatan ekonomi), dan perubahan suku bunga, karena emas tidak memberikan imbal hasil (tidak ada bunga/kupon).

Kami menilai penurunan harga emas belakangan ini sebagai peluang masuk, bukan tanda melemah. Ketidakstabilan geopolitik tetap menjadi faktor utama, dengan berlanjutnya ketegangan perdagangan maritim yang menopang daya tarik emas sebagai aset safe haven (aset lindung saat pasar bergejolak). Kondisi seperti ini sering mendorong pelaku pasar memilih aset berwujud dibanding mata uang.

Faktor Penggerak yang Perlu Dipantau

Permintaan kuat dari bank sentral terus menjadi penopang harga. Menurut data terbaru World Gold Council untuk kuartal I 2026, bank sentral dunia menambah bersih 290 ton ke cadangan mereka, menjadi awal tahun terkuat sepanjang catatan. Pembelian berkelanjutan dari bank-bank pasar berkembang—tren yang menguat sejak 2022—menunjukkan pergeseran strategi untuk mengurangi ketergantungan pada Dolar AS.

Perlu juga memperhatikan hubungan terbalik dengan Dolar AS, yang melemah dalam beberapa pekan terakhir. Setelah laporan non-farm payrolls (data jumlah tambahan pekerjaan di luar sektor pertanian di AS) April lebih rendah dari perkiraan, yaitu 175.000, ekspektasi pasar terhadap pemangkasan suku bunga The Fed (bank sentral AS) pada paruh akhir tahun meningkat. Lingkungan suku bunga lebih rendah membuat emas yang tidak memberikan imbal hasil menjadi lebih menarik untuk disimpan.

Ke depan, volatilitas pasar (naik-turun harga yang tajam) pada paruh kedua 2025 menunjukkan betapa cepatnya dana bisa berpindah ke emas saat ketidakpastian. Koreksi S&P 500 (indeks saham utama AS) sekitar 3% dari puncaknya bulan lalu memicu pergeseran defensif serupa, sehingga call option (opsi beli, hak untuk membeli pada harga tertentu) atas emas bisa menjadi strategi yang masuk akal. Ini mencerminkan investor lebih peka terhadap risiko dibanding tahun-tahun sebelumnya.

Emas tetap menjadi lindung nilai penting terhadap inflasi dan pelemahan mata uang. Meski data CPI (Consumer Price Index/indeks harga konsumen, ukuran inflasi) terbaru menunjukkan inflasi melandai ke 3,1%, angkanya masih di atas target bank sentral, sehingga risiko turunnya daya beli tetap menjadi perhatian. Faktor ini seharusnya menopang permintaan dasar yang stabil untuk emas fisik dan derivatif terkait (instrumen turunan seperti kontrak berjangka dan opsi yang nilainya mengikuti harga emas).

Neraca perdagangan Indonesia naik menjadi US$3,32 miliar pada Maret, dari US$1,28 miliar pada periode sebelumnya.

Artinya, surplus melebar US$2,04 miliar dibandingkan angka sebelumnya.

Kenaikan besar surplus dagang Indonesia ini menjadi sinyal dasar yang positif bagi rupiah. Rupiah berpeluang menguat terhadap dolar AS dalam beberapa pekan ke depan. Kondisi ini mendukung strategi *derivatif* (instrumen keuangan turunan yang nilainya mengikuti aset acuan seperti kurs), misalnya membeli opsi beli (*call option*, hak untuk membeli aset pada harga tertentu) rupiah atau menjual kontrak *forward* USD/IDR (perjanjian untuk menukar dolar AS dan rupiah pada kurs yang disepakati untuk tanggal tertentu) guna mengambil potensi keuntungan dari penguatan rupiah.

Kinerja dagang ini didukung permintaan komoditas global yang kuat, terutama nikel. Harga nikel naik 4% pada April 2026 seiring perkiraan produksi kendaraan listrik yang kembali membaik. Dengan kurs USD/IDR saat ini sekitar 16.400, kabar ini bisa menjadi pemicu yang mendorong pasangan mata uang (nilai tukar dua mata uang) tersebut turun menembus level *support* teknikal (batas harga yang sering menahan penurunan). Aktivitas opsi juga mulai meningkat pada kontrak yang bertaruh rupiah menguat hingga di bawah 16.250 pada akhir kuartal.

Data ekonomi yang positif ini juga membuka peluang kenaikan untuk saham Indonesia, khususnya sektor material dan sumber daya dasar. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) berpotensi mendapat penopang dari kabar ini, sehingga kontrak berjangka IHSG (*futures*, kontrak untuk membeli/menjual aset pada harga dan waktu yang ditentukan) bisa menarik untuk posisi beli (*long*, strategi mencari untung dari kenaikan harga). Selain itu, opsi beli pada emiten besar berorientasi ekspor dapat dipertimbangkan karena berpeluang langsung diuntungkan oleh dinamika perdagangan ini.

Pertumbuhan impor Indonesia melambat menjadi 1,51% pada Maret, turun dari 10,85% pada periode sebelumnya. Perubahan ini menunjukkan laju kenaikan impor turun tajam.

Angka tersebut membandingkan Maret dengan pembacaan sebelumnya 10,85%. Tidak ada rincian tambahan tentang jenis impor atau penyebabnya.

Implikasi bagi Permintaan Domestik dan Pertumbuhan

Penurunan tajam impor Maret ke 1,51% dari 10,85% mengisyaratkan perlambatan besar dan mendadak pada permintaan domestik Indonesia. Ini menunjukkan aktivitas konsumen dan dunia usaha melemah, yang bisa menekan proyeksi pertumbuhan ekonomi kuartal II. Kami memperkirakan pertumbuhan PDB (Produk Domestik Bruto/GDP) kuartal I 2026 yang tercatat 4,9% mungkin sudah menjadi puncak tahun ini.

Angka impor yang lemah ini, meski terlihat berlawanan, bisa memberi dukungan jangka pendek bagi Rupiah (IDR). Nilai impor yang lebih kecil menurunkan tagihan impor dan memperbaiki neraca perdagangan (selisih ekspor dan impor), sehingga membantu IDR bertahan di sekitar 16.450 per dolar AS belakangan ini. Namun stabilitas ini kami nilai rapuh, karena perlambatan pertumbuhan bisa memicu arus keluar modal (capital outflows), yakni dana investor asing keluar dari pasar domestik.

Untuk posisi saham, ini menjadi sinyal peringatan bagi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG/JCI). Kami mengurangi eksposur pada saham sektor konsumsi siklikal (consumer-cyclical, saham yang kinerjanya sangat bergantung pada kondisi ekonomi seperti ritel dan otomotif) dan sektor industri, yang paling sensitif terhadap perlambatan dalam negeri. Ini perubahan besar dari pandangan positif kami pada akhir 2025, saat pertumbuhan impor kuat, didorong proyek infrastruktur pemerintah.

Data ini menempatkan Bank Indonesia dalam posisi sulit, karena inflasi April masih sedikit tinggi di 3,3%. Ini kemungkinan membuat BI menahan suku bunga acuan dalam waktu dekat, meski ekonomi melambat, sehingga menambah ketidakpastian kebijakan. Kami bersiap menghadapi volatilitas (naik-turun harga yang lebih besar) di pasar opsi IDR, karena pelaku pasar mencerna sinyal yang saling bertentangan: pertumbuhan melambat dan inflasi yang masih bertahan (sticky inflation, inflasi yang sulit turun cepat).

Yang Kami Pantau Berikutnya

Dalam beberapa minggu ke depan, kami akan memantau data ekspor April untuk melihat apakah neraca perdagangan tetap positif. Jika ekspor buruk dan impor juga lemah, itu menegaskan pelemahan ekonomi yang lebih luas, dan berpotensi menembus level penopang (support, area harga tempat kurs biasanya tertahan) IDR baru-baru ini. Karena itu, kami mempertimbangkan membeli opsi jual (put option, kontrak yang nilainya naik ketika harga/kurs turun) pada IDR yang berada di luar kisaran harga saat ini (out-of-the-money, harga kesepakatan belum menguntungkan pada saat dibeli) sebagai lindung nilai (hedge, perlindungan portofolio) berbiaya rendah terhadap skenario tersebut.

Harga emas di India turun pada Senin, berdasarkan data FXStreet. Harga emas tercatat INR 14.145,31 per gram, turun dari INR 14.159,59 pada Jumat.

Emas juga melemah ke INR 164.990,00 per tola dari INR 165.154,70 per tola pada Jumat. Harga lain yang tercantum adalah INR 141.454,70 untuk 10 gram dan INR 439.970,00 per ons troy (satuan berat internasional untuk logam mulia, sekitar 31,1035 gram).

Referensi Harga Emas India

FXStreet menghitung harga emas India dengan mengonversi harga internasional menggunakan kurs USD/INR (nilai tukar dolar AS terhadap rupee India) dan satuan lokal. Angka diperbarui setiap hari saat publikasi dan hanya sebagai referensi, karena harga di pasar lokal bisa sedikit berbeda.

Bank sentral adalah pemegang emas terbesar. Mereka menambah 1.136 ton (1 ton = 1.000 kg) senilai sekitar US$70 miliar pada 2022, menurut World Gold Council, rekor pembelian tahunan tertinggi.

Harga emas sering bergerak berlawanan arah dengan Dolar AS dan obligasi pemerintah AS (US Treasuries, surat utang pemerintah AS), serta cenderung berlawanan dengan aset berisiko (misalnya saham). Harganya juga bisa bereaksi terhadap peristiwa geopolitik, kekhawatiran resesi (perlambatan ekonomi yang tajam), dan perubahan suku bunga, karena emas diperdagangkan dalam dolar AS (XAU/USD, kode pasangan harga emas terhadap dolar).

Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].