MUFG mengaitkan kelemahan yen kebelakangan ini dengan kemerosotan asas (fundamentals) sekiranya krisis Timur Tengah berterusan. Ia menunjuk kepada kesan kemerosotan terma dagangan akibat harga tenaga yang lebih tinggi, peningkatan hasil global, serta lebih banyak pembelian ekuiti asing tanpa lindung nilai oleh isi rumah Jepun. Sejak Jumaat 13 Mac, Menteri Kewangan Katayama telah mengulas mengenai pertukaran asing sebanyak lima kali. Isnin lalu, beliau berkata pergerakan yen tidak mencerminkan asas dan Kementerian Kewangan akan “bertindak sepenuhnya” terhadap pergerakan berlebihan.

Pergerakan Yen Dan Isyarat Dasar

Yen meningkat pada Khamis lalu selepas pengumuman dasar Bank of Japan dan sidang media Gabenor Ueda. Sebahagian besar pergerakan itu berundur semula pada Jumaat, seiring dengan tanda-tanda bahawa posisi short yen dikurangkan pada Khamis. MUFG menyatakan pasaran hanya menilai kebarangkalian 50% untuk satu pemotongan kadar Fed. Ia juga menyebut ECB dan BoE dihargakan untuk tiga hingga empat kenaikan kadar 25bp, manakala RBA telah menyampaikan dua dan pasaran menjangkakan tiga lagi. Tambahnya, hasil semakin menjauhi Jepun dan kos lindung nilai semakin meningkat. MUFG berkata USD/JPY boleh memecahkan rintangan dan menguji semula paras tertinggi 2024 berhampiran 161.95 jika harga tenaga meningkat lagi.

Risiko Utama Dan Kedudukan Dagangan

Tekanan asas tersebut belum lenyap; malah jurang kadar faedah telah melebar. Dengan Rizab Persekutuan mengekalkan kadar utamanya pada 4.75% dan kadar Bank of Japan masih hanya 0.15%, insentif untuk meminjam yen bagi membeli dolar kekal sangat besar. Perbezaan ini ialah pemacu teras, dengan USD/JPY kini didagangkan sekitar 168.20, jauh di atas paras yang dibincangkan tahun lalu. Situasi tenaga yang disebutkan telah stabil sedikit, dengan harga minyak mentah WTI purata sekitar AS$92 setong pada suku pertama 2026, turun daripada kemuncak krisis. Namun, kerosakan kepada ekonomi Jepun yang bergantung kepada import kekal dalam bentuk defisit dagangan yang berterusan. Aliran keluar yen yang bersifat struktur ini terus menjadi kekangan kepada mata wang tersebut. Selain itu, trend isi rumah Jepun membeli aset asing semakin pantas, menambah kepada kelemahan yen. Data bagi Januari 2026 menunjukkan rekod ¥2.1 trilion dalam pembelian runcit ekuiti asing, sebahagian besarnya tanpa lindung nilai. Aliran ini mencerminkan kekurangan keyakinan domestik terhadap kuasa beli yen. Cipta akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perbelanjaan pembinaan AS susut 0.3% bulan-ke-bulan pada Januari. Jangkaan pasaran ialah kenaikan 0.1%. Keputusan itu 0.4 mata peratusan di bawah jangkaan. Ia menunjukkan penurunan bulanan, bukannya pertumbuhan.

Perbelanjaan Pembinaan Tidak Capai Jangkaan Dan Impak Jangka Terdekat

Data ini menambah kepada set terkini angka ekonomi AS bagi Januari. Ia mungkin mempengaruhi bacaan aktiviti jangka terdekat dalam sektor pembinaan. Laporan lemah ini, selepas pertumbuhan KDNK yang kukuh 2.8% pada suku keempat 2025, menambah ketidakpastian yang ketara kepada pasaran yang lebih luas. Data yang bercanggah seperti ini lazimnya mendorong turun naik pasaran yang lebih ketara. Kami melihat nilai dalam membeli opsyen panggilan VIX sebagai cara yang relatif murah untuk melindungi portfolio daripada potensi lonjakan volatiliti dalam beberapa minggu akan datang. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Ahli ekonomi Societe Generale berkata Bank Pusat Eropah (ECB) sedang bergerak ke arah perbincangan mengenai kenaikan kadar “insurans” lebih awal susulan kejutan tenaga baru-baru ini. Mereka berkata ECB mahu melihat bukti bahawa kesan terhadap harga adalah lebih besar daripada kesan terhadap pertumbuhan sebelum menyokong kenaikan awal. Mereka berkata penetapan harga pasaran sudah pun menunjukkan kenaikan kadar lebih awal dan risiko inflasi kekal. Mereka turut merujuk kepada dua senario buruk dan berkata keadaan ini boleh mendorong ECB ke arah tindakan lebih awal, berkait dengan pengalaman 2022 apabila ECB mula menaikkan kadar lewat ketika inflasi berada pada 8.6%.

Memori Institusi Mendorong Tindakan Lebih Awal

Mereka menganggarkan ECB mempunyai kira-kira ruang 50bp untuk menaikkan kadar sebelum dasar menjadi jelas ketat (restrictive). Ini akan membolehkan kenaikan “insurans” 25bp pada April atau Jun, diikuti satu lagi kenaikan selepas musim panas. Mereka berkata PMI akan datang, bacaan inflasi, harga tenaga dan keadaan kewangan akan memandu keputusan untuk mesyuarat 30 April dan mesyuarat seterusnya. Mereka menambah bahawa jika output hanya terjejas sedikit tetapi tekanan harga meningkat mendadak, kenaikan kadar awal akan lebih mudah untuk dibenarkan. ECB memberi isyarat peralihan ke arah kenaikan kadar “insurans” lebih awal susulan kejutan tenaga kebelakangan ini. Ini mengalihkan tumpuan kepada mesyuarat 30 April, menjadikan data yang masuk sangat penting bagi pedagang. Kami memerhati sama ada kejutan terhadap harga terbukti jauh lebih buruk berbanding kejutan terhadap pertumbuhan ekonomi. Lonjakan terkini minyak mentah Brent melepasi $110 setong jelas merisaukan pembuat dasar. Dengan inflasi HICP Zon Euro bagi Februari 2026 pada paras degil 2.8%, jauh di atas sasaran 2%, tekanan untuk bertindak semakin meningkat. Data ini mengukuhkan hujah agar ECB campur tangan lebih awal bagi mengurus jangkaan inflasi.

Implikasi Dagangan Untuk Pasaran Kadar

Kami percaya memori 2022, apabila bank itu dikritik kerana menaikkan kadar terlalu lewat ketika inflasi pada 8.6%, sedang mewujudkan kecenderungan kuat untuk bertindak awal kali ini. ECB kelihatan bertekad untuk mengelak daripada dilihat sekali lagi ketinggalan, khususnya selepas inflasi berterusan yang dilihat sepanjang 2025. Memori institusi ini menunjukkan toleransi yang lebih rendah untuk menunggu. Pedagang derivatif wajar mempertimbangkan posisi untuk ECB yang lebih hawkish menjelang mesyuarat seterusnya. Pasaran kini menilai kebarangkalian lebih tinggi bagi kenaikan menjelang Jun, yang bermakna opsyen ke atas niaga hadapan EURIBOR boleh menyaksikan peningkatan aktiviti. Kuncinya ialah menjangka bank bergerak secara pra-emptif untuk mengekalkan kredibilitinya. Faktor penentu ialah daya tahan ekonomi, yang akan terserlah menerusi data akan datang. Bacaan pantas PMI terkini menunjukkan komposit 51.5, menandakan sektor perkhidmatan masih bertahan dan berkemungkinan mampu menyerap kenaikan kadar. Jika angka pengeluaran kekal stabil sementara tekanan harga meningkat, ia akan memberi lampu hijau kepada ECB untuk bertindak. Kami berpendapat terdapat kira-kira ruang 50 mata asas untuk kenaikan sebelum dasar menjadi ketat. Ini membuka ruang kepada kenaikan 25 mata asas pada April atau Jun, dengan satu lagi berpotensi menyusul kemudian dalam tahun ini. Pedagang boleh mempertimbangkan untuk membeli perlindungan kadar di hujung hadapan, seperti membayar kadar tetap pada swap kadar faedah jangka pendek, bagi mengambil posisi terhadap kemungkinan ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/JPY susut 0.40% pada Isnin dan didagangkan berhampiran 158.60 ketika artikel ini ditulis. Ia jatuh daripada sekitar 159.60 ke paras terendah harian berhampiran 158.25 apabila Dolar AS melemah. Kejatuhan itu menyusul pengumuman Presiden AS Donald Trump bahawa kemungkinan serangan ketenteraan ke atas infrastruktur tenaga Iran akan ditangguhkan. Beliau menyifatkan wujud perbincangan “produktif” yang bertujuan meredakan ketegangan di Timur Tengah.

Pengunduran Dolar Selepas Perubahan Geopolitik

Sokongan awal Dolar AS daripada permintaan aset selamat pudar selepas pengumuman tersebut. Indeks Dolar AS (DXY) merosot menghampiri 99.20 apabila permintaan terhadap Greenback berkurangan. Ketidakpastian kekal selepas Agensi Berita Fars Iran melaporkan tiada komunikasi secara langsung atau tidak langsung dengan Washington. Dolar AS kemudian memulihkan sebahagian daripada kejatuhan awalnya. Yen Jepun kekal disokong oleh pendirian dasar Jepun, dengan pegawai memantau pergerakan mata wang dengan rapat. Bank of Japan mengekalkan kecenderungan yang relatif hawkish, dan Gabenor Kazuo Ueda berkata kenaikan kadar lanjut adalah mungkin jika inflasi seiring jangkaan. Risiko intervensi meningkat apabila USD/JPY didagangkan berhampiran paras yang kali terakhir dilihat pada kemuncak 2024. Ini membantu mengehadkan kenaikan lanjut pasangan tersebut.

Tinjauan Volatiliti Jangka Terdekat

USD/JPY digambarkan berkemungkinan kekal sangat volatil dalam tempoh terdekat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

TD Securities menjangkakan Bank of Canada (BoC) akan mengekalkan kadar semalaman pada 2.25% sepanjang 2026. Ia mengunjurkan peralihan kembali ke arah dasar neutral bermula awal 2027, dengan kenaikan kadar pada 2027 S1. Pasaran telah menyemak semula jangkaan jangka terdekat, dengan lebih 75 bp pengetatan telah diambil kira menjelang akhir 2026. Nota itu membingkaikan keadaan ini sebagai jurang antara penetapan harga pasaran dan ramalan kadar stabilnya.

Kejutan Harga Tenaga Dan Implikasi Dasar

Laporan itu menunjukkan harga tenaga yang lebih tinggi selepas serangan AS ke atas Iran serta ancaman terhadap bekalan minyak mentah global. Ia menganggapnya sebagai kejutan inflasi tajuk (headline) yang sebahagian besarnya boleh “dilihat melangkaui” oleh Bank sambil menilai risiko geopolitik dan limpahan domestik. Ia juga merujuk kepada persekitaran lebihan bekalan yang boleh menyerap sebarang rangsangan tambahan kepada pertumbuhan. Berdasarkan ini, ia menjangkakan Bank akan kekal di luar pasaran melalui 2026. Timbalan Gabenor Kanan Rogers dijadualkan berucap kepada Brandon Chamber of Commerce pada Khamis, 26 Mac. Pasaran dijangka memerhati sebarang komen yang dikaitkan dengan peralihan terkini dalam jangkaan kadar jangka terdekat. Kami percaya pasaran telah mendahului dengan mengambil kira lebih 75 mata asas kenaikan kadar menjelang akhir tahun ini. Bank of Canada berkemungkinan telah menamatkan kitaran pelonggarannya dan akan mengekalkan kadar semalaman stabil pada 2.25% sepanjang 2026. Ketidakselarasan antara penetapan harga pasaran dan dasar bank pusat ini mewujudkan peluang yang jelas. Kami melihat perkara ini meresap ke dalam laporan inflasi Februari, yang mencatat 2.9%, namun Bank berkemungkinan akan melihatnya sebagai lonjakan sementara. Tumpuan mereka lebih kepada kelemahan asas dalam ekonomi domestik.

Dagangan Dan Pemangkin Jangka Terdekat

Ekonomi Kanada masih mempunyai lebihan bekalan, yang akan membantu menyerap kos tenaga yang lebih tinggi ini tanpa mencetuskan lingkaran harga yang lebih meluas. Laporan akhir bagi KDNK suku keempat 2025 menunjukkan penguncupan kecil sebanyak 0.2%, dan sentimen perniagaan kekal berhati-hati memasuki tahun baharu. Menaikkan kadar dalam persekitaran lembap ini akan menjadi kesilapan dasar yang besar. Kami pernah melihat ini berlaku sebelum ini, menilai kembali bagaimana bank-bank pusat pada awalnya menganggap inflasi 2022 sebagai bersifat sementara sebelum terpaksa bertindak. Namun kali ini, permintaan domestik asas jauh lebih lemah, memberikan justifikasi kepada Bank untuk kekal sabar. Perbezaan utama ialah ketiadaan tekanan harga menyeluruh di luar sektor tenaga. Oleh itu, pedagang derivatif wajar mempertimbangkan untuk mengambil posisi bahawa kadar faedah Kanada akan lebih rendah daripada yang diimplikasikan pasaran ketika ini. Ini melibatkan pembukaan dagangan yang mendapat manfaat apabila jangkaan kenaikan kadar dihapuskan, seperti menerima kadar tetap pada swap indeks semalaman (OIS) bertarikh akhir 2026. Posisi ini meningkat nilainya apabila pasaran menilai semula untuk sejajar dengan Bank yang mengekalkan kadar pada 2.25%.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar Kanada bergerak bercampur-campur berbanding Dolar AS pada Isnin apabila Dolar AS melemah selepas Presiden Donald Trump menangguhkan serangan yang dirancang ke atas tapak tenaga Iran. USD/CAD didagangkan berhampiran 1.3715, selepas menyentuh paras terendah intra hari 1.3683. Indeks Dolar AS (DXY) didagangkan sekitar 99.37 selepas susut daripada paras tertinggi intra hari 100.15. Reuters melaporkan bahawa Trump memberitahu Jabatan Perang untuk menangguhkan serangan ke atas loji janakuasa dan infrastruktur tenaga Iran selama lima hari, bergantung kepada rundingan.

Harga Minyak Bertindak Balas Terhadap Penangguhan Iran

Harga minyak jatuh selepas pengumuman tersebut, dengan West Texas Intermediate (WTI) merosot hampir 12% pada awalnya sebelum mengecilkan kerugian kepada sekitar 7.5%. WTI didagangkan hampir $90 selepas mencecah paras terendah intra hari $83.99. Agensi Berita Fars Iran berkata tiada hubungan langsung dengan AS, termasuk melalui perantara. Agensi Berita Mehr memetik Kementerian Luar Iran sebagai berkata komen Trump bertujuan menurunkan harga tenaga dan mendapatkan masa untuk rancangan ketenteraan. Walaupun penurunan, minyak kekal pada paras yang relatif tinggi, yang mengurangkan tekanan ke atas Dolar Kanada yang berkait komoditi kerana Kanada mengeksport minyak mentah. Gabenor Rizab Persekutuan Stephen Miran berkata dasar tidak sepatutnya bertindak balas terhadap tajuk berita jangka pendek dan beliau tidak melihat keperluan untuk kenaikan kadar. Presiden Fed Chicago Austan Goolsbee berkata kejutan minyak “kebiasaannya bersifat stagflasi”, menaikkan inflasi dan pengangguran. Beliau berkata kadar boleh turun menjelang akhir 2026, namun lebih banyak bukti mengenai inflasi diperlukan.

Strategi Dagangan Dalam Volatiliti Tinggi

Kami melihat penyusutan dolar AS sebagai reaksi ringkas terhadap penangguhan sementara serangan ke atas Iran, bukannya perubahan asas. Penangguhan lima hari ini mewujudkan tetingkap ketidakpastian yang tinggi, dengan pasaran berwaspada menantikan perkembangan seterusnya. Kejatuhan spontan minyak daripada paras tinggi terbaru melebihi $100 menunjukkan betapa pasaran ini dipacu tajuk berita. Persekitaran ini sesuai untuk pedagang yang mahu memanfaatkan volatiliti, khususnya dalam pasaran tenaga. Dengan Indeks Volatiliti Minyak Mentah CBOE (OVX) baru-baru ini mencecah paras tertinggi 12 bulan pada 48, penetapan harga opsyen mencerminkan risiko pergerakan mendadak ke mana-mana arah. Kami percaya pedagang wajar mempertimbangkan strategi seperti membeli straddle pada niaga hadapan WTI untuk mengambil posisi bagi ayunan harga yang besar sekitar tarikh akhir yang akan datang. Bagi dolar Kanada, harga minyak yang tinggi menyediakan jaringan keselamatan, seperti yang dilihat apabila USD/CAD gagal bertahan di bawah 1.3700. Namun, inflasi domestik kami sendiri, yang dilaporkan Statistik Kanada pada 3.2% bagi Februari, merumitkan prospek Bank of Canada. Keserupaan dasar ini dengan Fed, yang turut memerangi inflasi, berkemungkinan mengekalkan pasangan mata wang ini dalam julat. Pasaran opsyen mata wang menunjukkan pedagang sedang bersedia untuk pergerakan, apabila volatiliti tersirat satu bulan bagi USD/CAD meningkat melepasi 11%, paras yang tidak kami lihat secara konsisten sejak kekacauan pasaran 2025. Premium yang tinggi ini menjadikan strategi yang bertaruh pasangan ini kekal dalam saluran tertentu, seperti menjual iron condor, berpotensi menguntungkan. Ini merupakan pertaruhan langsung bahawa daya saing antara harga minyak yang tinggi dan bank pusat yang cenderung hawkish akan mengekang pergerakan pasangan ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

BNP Paribas meramalkan pertumbuhan KDNK AS sebanyak 2.9% pada 2026, meningkat daripada 2.1% pada 2025. Inflasi diunjurkan pada 3.0% pada 2026, dengan tarif dan harga minyak yang lebih tinggi disebut sebagai faktor. Bank itu melaporkan bahawa Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) membuat tiga pemotongan kadar pada 2025, berjumlah -75 mata asas. Ia menjangkakan julat sasaran Fed Funds kekal pada 3.5%–3.75% sepanjang 2026.

Kelemahan Dolar Berbanding Euro

Dalam persekitaran ini, BNP Paribas mengunjurkan dolar AS akan terus melemah berbanding euro. Rizab Persekutuan dilihat kekal tegas pada pendirian tunggu dan lihat, susulan tiga pemotongan kadar yang kita saksikan sepanjang 2025. Ini telah menetapkan julat sasaran semasa pada 3.5%-3.75%, yang kami jangka akan kekal di situ untuk baki tahun ini. Kestabilan ini menghapuskan satu pembolehubah utama untuk pedagang dan mengalihkan tumpuan pasaran kepada trend ekonomi asas. Indeks Harga Pengguna (CPI) Februari baru sahaja mencatat 3.1%, mengesahkan inflasi kekal degil di atas sasaran bank pusat. Namun, dengan laporan pekerjaan terkini menunjukkan pertambahan sihat sebanyak 210,000 jawatan, Fed jelas mengutamakan mandat pekerjaan. Mereka kelihatan bersedia bertolak ansur dengan inflasi yang lebih tinggi ini bagi memastikan pasaran buruh kekal kukuh. Gabungan kadar yang stabil dan inflasi yang berterusan ini memberi tekanan kepada hasil sebenar dolar, menjadikannya kurang menarik. Kita sudah melihat pasangan EUR/USD mengukuh daripada 1.08 pada Januari kepada paras semasa sekitar 1.1150. Penghargaan beransur-ansur ini dijangka menjadi tema dominan seterusnya.

Implikasi Dagangan Untuk Eurusd

Untuk beberapa minggu akan datang, penentududukan bagi kenaikan berterusan dan stabil dalam EUR/USD nampak wajar. Membeli opsyen panggilan (call) jangka terdekat ke atas euro boleh menjadi strategi berkesan untuk menangkap potensi kenaikan yang dijangka ini. Memandangkan Fed memberi isyarat jeda yang berpanjangan, volatiliti tersirat mungkin kekal relatif rendah, menjadikan opsyen sedemikian berharga lebih mampu milik. Mengimbas kembali, tindakan pasaran ini mengingatkan kepada corak yang kita perhatikan pada pertengahan 2000-an. Pada ketika itu, walaupun Fed stabil, ia tidak mampu menyokong dolar berdepan pertumbuhan Eropah yang kukuh dan aliran modal yang berubah. Kita mungkin sedang melihat dinamik yang serupa berlaku sekarang apabila prestasi ekonomi AS yang mengatasi dunia mula mengecil. Cipta akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/GBP didagangkan sedikit di atas anggaran nilai saksama jangka pendek ING. ING meletakkan pasangan itu kira-kira 0.5% di atas paras berkenaan. Komen daripada pegawai Bank Pusat Eropah (ECB) dijadualkan, termasuk Piero Cipollone dan Ketua Ahli Ekonomi Philip Lane. Christine Lagarde dijadualkan berucap pada Rabu, bersama penceramah ECB lain.

Penceramah Bank Pusat Dan Data Jangka Terdekat

Di UK, penceramah Bank of England termasuk Ketua Ahli Ekonomi Huw Pill esok. Megan Greene, Sarah Breeden dan Alan Taylor juga dijadualkan berucap lewat minggu ini. Inflasi UK bagi Februari diterbitkan pada Rabu. ING menjangka ia kurang memberi kesan, manakala PMI esok mungkin mempunyai impak lebih besar. ING berkata perubahan sentimen risiko global boleh mengehadkan kejatuhan lanjut dalam EUR/GBP. Ini juga boleh mengurangkan ruang untuk kekuatan Pound yang berterusan berbanding euro.

Percanggahan Dasar Sebagai Pemacu Dominan

Melihat kembali analisis dari Mac 2025, kita mengimbas pandangan bahawa sentimen risiko global yang tidak stabil akan mengehadkan kekuatan Pound, sekali gus meletakkan lantai kepada kadar pertukaran EUR/GBP. Perspektif itu berhujah menentang jangkaan pembetulan menurun yang besar, walaupun data UK menyokong Sterling. Idea terasnya ialah ketakutan pasaran yang lebih meluas akan mengatasi faktor domestik, menghalang prestasi Pound yang kukuh secara berterusan. Setahun kemudian, tema itu sebahagiannya menjadi kenyataan, namun data ekonomi telah berpecah dengan ketara. Angka terkini bagi Februari 2026 menunjukkan inflasi teras UK kekal tinggi di luar jangkaan pada 3.1%, mengekalkan tekanan ke atas Bank of England untuk mengekalkan pendirian yang ketat. Sebaliknya, anggaran pantas HICP Zon Euro terkini susut kepada 2.3%, memberi Bank Pusat Eropah laluan lebih jelas ke arah pelonggaran dasar monetari lewat tahun ini. Percanggahan dasar ini kini menjadi pemacu dominan, sesuatu yang pada awal 2025 hanya merupakan kemungkinan. Pasaran wang kini menetapkan harga bagi pemotongan 75 mata asas oleh ECB menjelang akhir tahun, manakala jangkaan terhadap BoE telah dikurangkan kepada hanya satu pemotongan 25 mata asas pada suku keempat. Perbezaan kadar yang semakin melebar ini menyediakan hujah asas yang kukuh untuk EUR/GBP yang lebih rendah. Namun, amaran mengenai sentimen risiko dari tahun lalu tidak harus diketepikan. Volatiliti dalam pasaran ekuiti global telah meningkat, dan indeks VIX telah mencatat purata hampir 17 sepanjang bulan lalu, mencerminkan ketidaktentuan geopolitik yang berterusan serta kebimbangan mengenai kelembapan di China. Latar ini memberikan sokongan berkala kepada euro berbanding Pound yang lebih sensitif kepada risiko, mewujudkan rali yang mengecewakan dalam aliran menurun yang lebih luas bagi EUR/GBP.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Komunikasi terkini Bank of England (BoE) mencetuskan penetapan semula harga pasaran yang mendadak, dengan hampir 85 mata asas kenaikan kadar kini diambil kira untuk 2026. Ini mengurangkan kepastian terhadap pemotongan kadar BoE yang sebelum ini dijangka pada 3Q26 dan menjadikan tempoh “tahan” yang lebih panjang lebih berkemungkinan. Unjuran masih menunjukkan GBP/USD kekal secara umumnya stabil sekitar 1.33–1.35 sepanjang tahun akan datang. Mesej BoE digambarkan sebagai dasar berada dalam mod “tahan”, sambil mengekalkan pilihan untuk menaikkan kadar jika diperlukan.

Penetapan Semula Harga Pasaran Dan Tinjauan BoE

Terdapat risiko laluan yang lebih hawkish bagi kedua-dua BoE dan ECB, namun penetapan semula harga ini berlaku dalam konteks kebimbangan pertumbuhan yang semakin perlahan. Jika harga tenaga kekal tinggi, kelembapan seterusnya dijangka menekan aktiviti. Harga minyak yang lebih tinggi dilihat sebagai kejutan inflasi dan pada masa sama mengekang pertumbuhan, mewujudkan campuran ala stagflasi. PMI Mac dan tinjauan sentimen lain yang dijadualkan minggu ini dijangka memberi bacaan awal tentang impaknya, dengan angka dijangka melembut dan menekan aset berisiko. Kami melihat pasaran telah mendahului realiti, dengan mengambil kira hampir 85 mata asas kenaikan kadar BoE untuk 2026. Pendekatan agresif ini nampaknya mengabaikan tanda-tanda kelembapan ekonomi yang semakin ketara, sedangkan inflasi UK kekal degil pada 3.4% berdasarkan data Februari. Jurang antara penetapan harga pasaran dan realiti ekonomi ini mewujudkan peluang yang jelas.

Penentududukan Untuk Kelembapan Pertumbuhan

Pemacu utama ialah kejutan stagflasi daripada harga minyak mentah Brent yang kekal kukuh di atas AS$95 setong. Ini serentak menyemarakkan inflasi dan bertindak seperti “cukai” ke atas pengguna serta perniagaan, lalu mengekang pertumbuhan. BoE akan sangat berhati-hati untuk menaikkan kadar secara agresif ketika ekonomi sedang perlahan, satu pengajaran yang jelas pada 2023. Semua tumpuan kini terarah kepada angka PMI Mac minggu ini untuk bacaan sebenar pertama mengenai kerosakan ekonomi. Memandangkan pertumbuhan KDNK 4Q 2025 hanya 0.1%, kami menjangka bacaan PMI yang lemah, berkemungkinan hampir paras 50.0 yang menandakan penguncupan. Angka yang lemah berkemungkinan memaksa pasaran meleraikan dengan pantas pertaruhan kenaikan kadar yang agresif. Bagi pedagang kadar faedah, ini mencadangkan strategi yang mendapat manfaat daripada penurunan jangkaan kadar. Ini boleh melibatkan menerima kadar tetap pada swap kadar faedah jangka pendek atau membeli niaga hadapan Sterling Overnight Index Average (SONIA) bagi kontrak lewat 2026. Kedudukan ini akan meningkat nilainya jika pasaran mengurangkan penetapan harga hawkish. Kami juga berpandangan pound Britain kelihatan terdedah jika kebimbangan pertumbuhan mula mendominasi naratif inflasi. Membeli opsyen put GBP/USD dengan harga mogok sekitar 1.30 boleh menjadi cara yang kos efektif untuk menentududukkan diri bagi kemerosotan. Begitu juga, opsyen put pada indeks FTSE 250 menawarkan lindung nilai langsung terhadap kelembapan pertumbuhan domestik yang nampaknya sedang berlaku.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Presiden AS Donald Trump memberitahu Fox Business Network pada Isnin bahawa Iran mahukan perjanjian, dan berkata ia boleh dicapai dalam masa lima hari atau lebih awal, menurut Reuters. Beliau berkata rundingan terkini antara utusan AS Steve Witkoff dan Jared Kushner dengan rakan sejawat mereka berlangsung pada malam Ahad. Harga minyak mentah jatuh selepas laporan itu, dengan West Texas Intermediate (WTI) diniagakan di bawah AS$90 dan turun kira-kira 9% pada hari tersebut. Niaga hadapan indeks saham AS meningkat antara 2% hingga 2.2% pada hari itu.

Asas Risk On Risk Off

“Risk-on” dan “risk-off” menerangkan sejauh mana peserta pasaran sanggup mengambil risiko. Dalam tempoh risk-on, mereka cenderung membeli aset berisiko lebih tinggi, manakala dalam tempoh risk-off mereka lebih memilih aset yang lebih selamat. Dalam keadaan risk-on, saham sering meningkat, banyak komoditi (kecuali emas) boleh naik, mata wang negara pengeksport komoditi mungkin mengukuh, dan mata wang kripto boleh meningkat. Dalam keadaan risk-off, bon—terutamanya bon kerajaan utama—sering meningkat, emas boleh naik, dan mata wang lindung nilai selamat seperti Dolar AS, Yen Jepun dan Franc Swiss boleh mengukuh. Mata wang yang sering mengukuh dalam pasaran risk-on termasuk Dolar Australia, Dolar Kanada dan Dolar New Zealand, serta Ruble dan Rand Afrika Selatan. Kekuatan risk-off pula sering dilihat pada Dolar AS, Yen Jepun dan Franc Swiss. Kita masih ingat tahun lalu apabila perbincangan mengenai perjanjian AS-Iran segera menyebabkan harga minyak menjunam. Minyak mentah West Texas Intermediate susut hampir 9% dalam satu hari, jatuh di bawah AS$90 setong berikutan berita itu. Peristiwa ini memberikan contoh yang jelas tentang bagaimana pasaran bertindak balas terhadap penyah-eskalasi mengejut di Timur Tengah. Dengan minyak mentah WTI baru-baru ini diniagakan melebihi AS$105 setong berikutan ketegangan yang kembali memuncak pada lewat 2025, potensi untuk pembalikan mendadak adalah besar. Sebarang petunjuk diplomasi boleh mencetuskan gelombang jualan pantas, seperti yang pernah kita saksikan sebelum ini. Indeks Volatiliti Minyak Mentah Cboe (OVX) telah berlegar hampir 45, menunjukkan pasaran kekal bimbang tentang gangguan bekalan.

Implikasi Pasaran Untuk Pedagang

Kejatuhan harga minyak akan menjadi pemangkin yang kuat untuk pergerakan “risk-on” dalam pasaran saham. Kita melihat niaga hadapan S&P 500 melonjak lebih 2% berikutan berita serupa, memandangkan kos tenaga yang lebih rendah merupakan rangsangan besar kepada pendapatan korporat dan perbelanjaan pengguna. Oleh itu, opsyen panggilan (call options) ke atas indeks utama boleh mencatat prestasi baik sekiranya berlaku sebarang kejutan diplomatik. Sentimen risk-on ini berkemungkinan merebak ke pasaran pertukaran asing, memihak kepada mata wang berkaitan komoditi. Dolar Australia dan Dolar Kanada dijangka mengukuh dengan ketara, seperti yang berlaku semasa rali risk yang serupa sepanjang 2025. Kita boleh meneliti kedudukan untuk kenaikan pasangan seperti AUD/JPY, yang secara langsung mempertembungkan mata wang risk-on dengan mata wang lindung nilai selamat. Cipta akaun live VT Markets anda dan mulakan dagangan sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets