Hasil lelongan Obligaciones 10 tahun Sepanyol meningkat kepada 3.476%, naik daripada 3.167% pada lelongan sebelumnya. Perubahan ini menandakan peningkatan sebanyak 0.309 mata peratus antara kedua-dua lelongan.

Penilaian Semula Pasaran Dalam Hutang Sepanyol

Kami melihat penilaian semula yang ketara dalam hutang kerajaan Sepanyol, dengan hasil 10 tahun melonjak lebih 30 mata asas dalam satu lelongan. Ini menunjukkan pelabur kini menuntut pulangan yang jauh lebih tinggi untuk meminjamkan wang kepada kerajaan Sepanyol bagi tempoh jangka panjang. Ini bukan pergerakan kecil dan menandakan perubahan sentimen pasaran yang perlu kami ambil tindakan. Lonjakan hasil ini berlaku ketika data terkini menunjukkan inflasi teras Zon Euro secara tidak dijangka meningkat kepada 2.9% bulan lalu, sekali gus menghidupkan semula kebimbangan terhadap pendirian Bank Pusat Eropah (ECB) yang lebih agresif. Jika dilihat kembali pada 2025, pasaran sebelum ini telah mengambil kira kemungkinan pemotongan kadar faedah lewat tahun ini, namun pandangan itu kini semakin dicabar. Kami percaya ECB perlu mengekalkan pendirian hawkish sepanjang musim panas. Bagi kami dalam ruang kadar, ini mencadangkan kedudukan untuk hasil yang lebih tinggi selepas ini. Menjual (short) niaga hadapan Obligaciones Sepanyol, atau kontrak BGBM, adalah strategi paling terus untuk mengambil peluang daripada kejatuhan harga bon. Kami juga perlu mempertimbangkan untuk memasuki swap kadar faedah di mana kami membayar kadar tetap dan menerima kadar terapung, dengan pertaruhan bahawa kadar jangka pendek akan meningkat lebih tinggi daripada yang kini diambil kira. Volatiliti jelas meningkat, dan pergerakan ini tidak akan terhad kepada Sepanyol. Spread antara bon Sepanyol dan Bund Jerman telah pun melebar kepada 105 mata asas, paras tertinggi sejak akhir 2024, menunjukkan kebimbangan khusus terhadap kredit Sepanyol. Pedagang opsyen perlu mempertimbangkan pembelian opsyen jual (put) ke atas ETF bon Eropah yang lebih luas untuk melindungi nilai, dan meraih keuntungan, daripada penurunan lanjut.

Implikasi Untuk Pasaran Berdaulat Eropah

Persekitaran ini merupakan pembalikan ketara daripada ketenangan relatif yang dialami sepanjang sebahagian besar 2025, apabila dasar bank pusat kelihatan jauh lebih boleh dijangka. Tempoh kestabilan itu nampaknya telah berakhir buat masa ini. Kini kami mengambil kira tempoh ketidakpastian yang lebih tinggi merentas pasaran hutang berdaulat Eropah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Bank Negara Switzerland (SNB) mengekalkan kadar dasar tidak berubah pada 0%, selaras dengan jangkaan. Sidang media oleh Pengerusi Martin Schlegel dijadualkan pada 09:00 GMT. SNB kini meramalkan inflasi 0.5% pada 2026, meningkat daripada unjuran sebelumnya 0.3%. Ia juga mengunjurkan inflasi pada 0.7% pada S4 2028.

Tinjauan Inflasi Dan Isyarat Dasar

SNB berkata kenaikan berlebihan franc Switzerland akan menjejaskan kestabilan harga. Ia menambah bahawa konflik di Timur Tengah telah menjadikan prospek ekonomi lebih tidak menentu, dan inflasi berkemungkinan meningkat dengan lebih ketara pada suku-suku akan datang. Selepas keputusan itu, franc Switzerland melemah. USD/CHF turun 0.1% sekitar 0.7925, berhampiran paras tertinggi Rabu. SNB ialah bank pusat Switzerland dan menyasarkan kestabilan harga, ditakrifkan sebagai inflasi CPI tahunan kurang daripada 2%. Ia menetapkan keadaan monetari terutamanya melalui kadar faedah dan kadar pertukaran. SNB boleh campur tangan dalam pasaran pertukaran asing untuk mengehadkan pengukuhan franc, termasuk menggunakan rizab pertukaran asing dan, pada 2011–2015, tambatan euro. Lembaga pemerintahnya menetapkan dasar sekali setiap suku tahun, pada Mac, Jun, September dan Disember.

Implikasi Dagangan Dan Strategi Opsyen

Kami melihat SNB mengekalkan kadar dasarnya pada 0%, seperti yang telah dijangkakan secara meluas susulan pemotongan kadar mengejut yang berlaku pada pertengahan 2025. Namun, semakan naik unjuran inflasi 2026 kepada 0.5% merupakan perkara utama bagi kami. Ini selari dengan data CPI Februari terkini, yang menunjukkan peningkatan tahun ke tahun sebanyak 0.8%, menandakan tekanan harga sedang terbina secara perlahan. Kenyataan bank memberi amaran bahawa kenaikan berlebihan Franc akan mengancam kestabilan harga, pendirian yang mereka pegang sejak mereka menghentikan penjualan rizab asing pada awal 2025. Namun, mereka juga mengakui inflasi berkemungkinan meningkat dalam suku-suku akan datang, mewujudkan percanggahan dalam dasar mereka. Ketidaktentuan yang meningkat ini menunjukkan volatiliti tersirat (implied volatility) bagi opsyen Franc Switzerland mungkin dinilai terlalu rendah, sekali gus membuka peluang kepada pedagang. Dalam beberapa minggu akan datang, kita wajar mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada pergerakan harga yang besar, bukannya arah tertentu. Contohnya, membeli straddle at-the-money bagi opsyen USD/CHF atau EUR/CHF yang tamat tempoh selepas mesyuarat Jun boleh berkesan. Kedudukan ini akan mendapat manfaat sama ada bank terpaksa campur tangan menentang pengukuhan Franc atau memberi isyarat kenaikan kadar pada masa depan dengan lebih agresif daripada jangkaan. Kita juga mesti memantau faktor luaran dengan teliti, khususnya Bank Pusat Eropah, yang baru-baru ini menghentikan sementara kitaran pelonggarannya berikutan inflasi yang berterusan. Euro yang lebih kukuh memberi SNB lebih ruang untuk bertolak ansur dengan Franc yang lebih kuat tanpa menjejaskan eksport seteruk sebelumnya. Sementara itu, kenaikan harga minyak, dengan Brent kini didagangkan hampir AS$95 setong, akan terus menyemarakkan inflasi dipacu import dan seterusnya merumitkan kedudukan SNB.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Riksbank Sweden menetapkan kadar faedah dasar pada 1.75%, sejajar dengan jangkaan. Keputusan itu mengekalkan kadar penanda aras tidak berubah pada 1.75%.

Prospek Volatiliti Jangka Pendek

Keputusan Riksbank untuk mengekalkan kadar dasar pada 1.75% tidak mengejutkan, sekali gus membawa kepada penurunan yang dijangka dalam volatiliti jangka pendek bagi Krona Sweden. Dengan peristiwa ini kini berlalu, volatiliti tersirat bagi opsyen EUR/SEK tempoh sebulan telah memampat ke sekitar 5.2%, paras terendah yang dilihat tahun ini. Persekitaran ini mencadangkan bahawa penjualan premium opsyen, seperti melalui straddle pendek, boleh menjadi strategi yang berdaya maju bagi pedagang yang menjangka tempoh ketenangan ini berterusan. Kestabilan ini, bagaimanapun, mewujudkan peluang bagi mereka yang melihat lebih jauh ke hadapan. Volatiliti yang rendah menjadikan pembelian opsyen bertempoh lebih panjang relatif murah, bagi memposisikan diri untuk potensi peralihan dasar lewat tahun ini. Kami percaya pedagang wajar mempertimbangkan pembelian opsyen call ke atas SEK berbanding Euro, kerana sebarang petunjuk pemotongan kadar oleh Bank Pusat Eropah sebelum Riksbank bertindak berkemungkinan menyebabkan pasangan EUR/SEK menurun. Penting untuk mengingati konteks dasar monetari tahun lalu. Kitaran pemotongan kadar yang agresif yang kita saksikan sepanjang 2025 adalah tindak balas langsung terhadap kelembapan ekonomi yang ketara dan inflasi yang akhirnya menghampiri sasaran 2%. Dengan pertumbuhan KDNK Sweden kini berlegar pada 0.8% yang rapuh dan inflasi teras pada 2.2%, Riksbank jelas berada dalam mod menunggu, enggan mengambil risiko sama ada pertumbuhan atau kredibiliti inflasinya. Buat masa ini, pemacu utama bagi Krona ialah dasar bank pusat relatif, bukannya kejutan domestik. Tumpuan seharusnya pada perbezaan kadar, khususnya berbanding Dolar AS, di mana Rizab Persekutuan juga memberi isyarat jeda yang berpanjangan. Ini menunjukkan strategi dagangan julat pada pasangan USD/SEK, menggunakan niaga hadapan atau opsyen untuk mentakrifkan risiko, akan menjadi pendekatan paling berhemah dalam minggu-minggu akan datang.

Fokus Dasar Bank Pusat Relatif

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Bank Negara Switzerland (SNB) mengekalkan kadar faedah dasar tidak berubah pada 0%. Keputusan itu selari dengan jangkaan pasaran. SNB tidak membuat sebarang kenaikan atau penurunan kadar dalam keputusan ini. Kadar utama kekal pada 0%.

Jangkaan Pasaran Dan Tinjauan Turun Naik

Keputusan Bank Negara Switzerland untuk mengekalkan kadar faedah utamanya pada 0% telah dijangka secara meluas, sekali gus menyingkirkan pemangkin segera kepada kejutan pasaran. Kebolehramalan ini menunjukkan turun naik tersirat bagi pasangan mata wang Franc Switzerland (CHF) berkemungkinan menguncup dalam tempoh terdekat. Kami melihat data inflasi Switzerland bagi Februari 2026 kekal stabil pada 1.4%, memberikan bank pusat sedikit sebab untuk mengubah haluan yang ditetapkan tahun lalu. Dengan bank pusat berada di luar pasaran, strategi yang mendapat manfaat daripada pasaran mendatar kini lebih menarik. Menjual straddle opsyen jangka pendek pada pasangan USD/CHF boleh menjadi cara untuk mengutip premium apabila pasangan mata wang itu mencari keseimbangan. Indeks Volatiliti Indeks Pasaran Switzerland (VSMI) telah pun jatuh ke paras terendah enam bulan pada 14.2, menyokong pandangan bahawa ketenangan pasaran ialah senario asas bagi minggu-minggu akan datang. Kadar faedah 0% ini mengukuhkan peranan CHF sebagai mata wang pembiayaan untuk urus niaga carry trade, satu trend yang kami perhatikan sepanjang sebahagian besar tahun 2025. Pedagang berkemungkinan terus meminjam dalam franc berpulangan rendah untuk melabur dalam aset yang didenominasikan dalam mata wang berpulangan lebih tinggi, seperti dolar AS di mana kadar dana persekutuan efektif ialah 3.5%. Perbezaan kadar faedah berterusan melebihi 300 mata asas ini menunjukkan tekanan menurun yang berterusan dan beransur-ansur ke atas franc. Kita perlu kekal berwaspada terhadap mesyuarat Bank Pusat Eropah (ECB) bulan depan, kerana dasar mereka banyak mempengaruhi tindakan SNB. Sebarang petunjuk penurunan kadar yang tidak dijangka oleh ECB boleh memaksa SNB campur tangan bagi mengelakkan pengukuhan CHF yang berlebihan berbanding euro. Risiko luaran ini bermakna, walaupun menjual volatiliti jangka terdekat adalah berdaya maju, membeli opsyen panggilan (call) EUR/CHF bertarikh lebih panjang pada harga yang lebih murah boleh menjadi lindung nilai yang berkesan terhadap perubahan dasar mengejut.

Risiko Utama Daripada Dasar Bank Pusat Luar

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Beberapa bank pusat G10 telah menyampaikan mesej bercampur minggu ini. Reserve Bank of Australia mempercepatkan pemotongan kadar yang sebelum ini dijangka pada Mei, Bank of Canada berkata ia melihat melangkaui lonjakan inflasi, Rizab Persekutuan AS mengekalkan unjuran bagi satu pemotongan kadar pada 2026 tanpa perubahan, dan Bank of Japan menggunakan bahasa yang berhati-hati tetapi cenderung hawkish. Dalam latar tersebut, Bank Pusat Eropah (ECB) dijangka mengelak daripada memberikan panduan yang tegas. Nota ini mengaitkan sikap berhati-hati itu dengan kepekaan ECB terhadap harga minyak serta ingatan terhadap episod inflasi 2022.

Penetapan Harga Pasaran Dan Sikap Berhati-hati ECB

Penetapan harga pasaran telah berubah, dengan kira-kira 55bp penilaian semula hawkish dalam jangkaan kadar ECB setahun sepanjang Mac. Artikel ini menyatakan bahawa penilaian semula ini bermaksud petunjuk dasar yang kecil boleh menggerakkan kadar jangka pendek lebih daripada kebiasaan. Penulisan ini mencadangkan risiko kini cenderung ke arah pelarasan dovish kerana untuk menyamai penetapan harga semasa memerlukan panduan yang mungkin tidak akan diberikan. Ia juga menyatakan bahawa pertukaran asing menjadi kurang responsif kepada perbezaan spread kadar, kerana harga minyak telah menjadi pemacu utama. Akibatnya, euro mungkin berdepan sedikit risiko penurunan, walaupun pergerakan tersebut mungkin terhad. EUR/USD dibentangkan berpotensi diniagakan semula hampir 1.140 menjelang akhir minggu. Dengan pasaran menetapkan sekitar 60 mata asas kenaikan kadar ECB bagi 2026, kami melihat risiko condong ke arah keputusan yang lebih dovish. Melihat kembali mesej bercampur daripada bank-bank pusat global pada akhir 2025, ECB berkemungkinan mengelak daripada memberikan panduan yang tegas. Sikap berhati-hati ini boleh difahami, khususnya apabila angka inflasi Zon Euro bagi Februari masih tinggi pada 2.8 peratus.

Implikasi Dagangan Dan Risiko EURUSD

Ingatan terhadap krisis tenaga 2022 terus mempengaruhi keputusan ECB, menjadikan mereka sangat sensitif terhadap pergerakan harga minyak. Walaupun situasi hari ini berbeza, harga minyak mentah Brent yang stabil sekitar AS$98 setong membuatkan penggubal dasar kekal berwaspada. Oleh itu, kami menjangka Presiden Lagarde berkemungkinan menggunakan bahasa berhati-hati dan tidak komited, seiring rakan sejawatnya. Bagi pedagang derivatif, ini bermakna jangkaan tinggi terhadap kenaikan kadar mungkin tidak dipenuhi, sekali gus mewujudkan peluang dalam pasaran kadar faedah jangka pendek. Kenyataan ECB yang tidak komited boleh dengan mudah mencetuskan penetapan semula ke arah kadar yang lebih rendah. Ini mencadangkan kedudukan untuk penurunan hasil, mungkin dengan membeli kontrak niaga hadapan Euribor. Tinjauan ini turut diterjemahkan kepada sedikit risiko penurunan bagi euro berbanding dolar AS. Walaupun kita melihat harga minyak telah menjadi pemacu yang lebih dominan untuk mata wang berbanding perbezaan kadar faedah, anjakan dovish masih boleh membebankan euro. Kita boleh melihat kadar pertukaran EUR/USD, yang kini hampir 1.1550, menyusut semula ke paras sekitar 1.1400 dalam minggu-minggu akan datang. Memandangkan potensi penurunan secara beransur-ansur ini, pedagang boleh mempertimbangkan untuk membeli opsyen put EUR/USD bagi mengambil posisi atau melindung nilai daripada pergerakan menurun. Bearish put spread, yang melibatkan pembelian put pada strike lebih tinggi dan menjual put pada strike lebih rendah, boleh menjadi cara yang kos efektif untuk memanfaatkan pandangan ini. Strategi ini akan mendapat keuntungan daripada penurunan sederhana pasangan mata wang tersebut.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Emas jatuh ke paras terendah baharu sejak 6 Februari, susut menghampiri $4,700 pada awal dagangan Eropah. Pergerakan itu menyusul selepas Dolar AS mengukuh berikutan Rizab Persekutuan memberi isyarat haluan dasar yang lebih hawkish. Data AS menunjukkan Indeks Harga Pengeluar (PPI) utama meningkat 0.7% pada Februari selepas kenaikan 0.5% pada bulan sebelumnya. Kadar PPI tahunan meningkat kepada 3.4%, kenaikan 12 bulan terbesar sejak Februari 2025.

Unjuran Fed Dan Risiko Geopolitik

Fed menaikkan unjuran inflasi PCE hujung tahun, dengan menyatakan risiko daripada harga tenaga yang lebih tinggi berkaitan perang Iran. Ia turut menaikkan ramalan pertumbuhan 2026 serta memprojeksi satu pemotongan kadar tahun ini dan satu lagi pada 2027. Di Teluk, infrastruktur tenaga diserang selepas serangan Israel ke atas medan gas South Pars Iran, yang digambarkan sebagai yang terbesar di dunia. Presiden Donald Trump memberi amaran tentang kemungkinan tindakan balas berskala besar yang berkait aset tenaga, manakala laporan berkata AS sedang mempertimbangkan kempen ketenteraan yang diperluas serta penempatan ribuan tentera ke Asia Barat. Pasaran turut menantikan kemas kini dasar daripada SNB, BoE dan ECB, di samping Tuntutan Pengangguran Awal Mingguan AS dan Indeks Pembuatan Philly Fed. Laporan ini telah diperbetulkan pada 19 Mac pada 09:02, menyatakan PPI bulan sebelumnya ialah 0.5%, bukan 0.3%. Dari segi teknikal, harga menembusi di bawah kawasan $5,040–$5,035, yang menggabungkan EMA 200-tempoh carta 4 jam dan anjakan semula 38.2%. RSI berada pada 27.86, dengan rintangan pada $4,919.61, kemudian $5,037.25, serta sokongan pada $4,843, $4,801.97 dan $4,634.48. Secara teknikalnya, dengan emas menembusi di bawah paras sokongan utama untuk mencecah $4,700, tekanan segera jelas ke arah penurunan, didorong oleh Rizab Persekutuan yang hawkish. Alat FedWatch CME kini mengambil kira kebarangkalian 85% kadar kekal tidak berubah hingga mesyuarat Jun, sekali gus mengukuhkan dolar berbanding aset tanpa hasil. Ini mencadangkan pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen put atau mewujudkan spread bear put untuk memanfaatkan kelemahan lanjut ke arah paras teknikal $4,634.

Pertimbangan Strategi Untuk Volatiliti

Kami percaya beban utama terhadap emas ialah komitmen Fed untuk memerangi inflasi, yang menurut bacaan PPI tahunan terkini 3.4%, kekal berterusan. Kami melihat corak serupa pada 2022 dan 2023, apabila emas pada mulanya bergelut berdepan kenaikan kadar Fed yang agresif sebelum faktor geopolitik akhirnya mencetuskan pembalikan. Penembusan berterusan di bawah sokongan psikologi dan teknikal $4,800 boleh menggalakkan penjual untuk mendorong pembetulan lebih mendalam dalam masa terdekat. Namun, konflik yang memuncak di Teluk Parsi memperkenalkan ketidaktentuan yang ketara dan menjadikan posisi short secara langsung berisiko. Niaga hadapan minyak mentah Brent telah melonjak melepasi $130 setong minggu ini, tertinggi sejak kejutan bekalan lewat 2025, menandakan pasaran mengambil ancaman konflik yang lebih meluas dengan sangat serius. Persekitaran ini wajar mempertimbangkan opsyen call murah, out-of-the-money sebagai lindung nilai terhadap kemungkinan lonjakan safe-haven secara mengejut sekiranya keadaan merosot lagi. Daya bertentangan dasar monetari dan geopolitik menyebabkan volatiliti melonjak, yang turut menghadirkan peluang tersendiri. Indeks Volatiliti Emas Cboe (GVZ) telah meningkat melebihi 30, satu paras yang tidak konsisten kita lihat sejak kegawatan perbankan pada musim bunga 2025. Pedagang yang menjangkakan ayunan harga besar tetapi tidak pasti arah boleh menilai strategi long straddle atau strangle untuk meraih manfaat daripada volatiliti tinggi ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Niaga hadapan Dow Jones dan S&P 500 kekal stabil berhampiran 46,530 dan 6,670 semasa waktu dagangan Eropah pada Khamis. Niaga hadapan Nasdaq 100 susut 0.17% kepada sekitar 24,600. Niaga hadapan saham AS sedikit melemah selepas kejatuhan pada Rabu, apabila Dow merosot 1.63% ke paras terendah sejak November. S&P 500 dan Nasdaq Composite masing-masing turun 1.36% dan 1.46%.

Fed Isyarat Kadar Lebih Tinggi Untuk Tempoh Lebih Lama

Rizab Persekutuan (Federal Reserve) mengekalkan kadar faedah pada 3.50%–3.75% dalam mesyuarat Mac. Jerome Powell berkata inflasi dijangka reda, namun proses disinflasi mungkin lebih perlahan, dan harga minyak yang lebih tinggi berkait konflik Iran berpotensi meningkatkan inflasi dalam tempoh terdekat. Penggubal dasar menyatakan ketidaktentuan mengenai kesan ekonomi perang Iran dan menekankan risiko kenaikan terhadap inflasi. Unjuran masih menunjukkan satu pemotongan kadar tahun ini dan satu lagi pada 2027, selaras dengan Disember. Harga pengeluar AS bagi Februari meningkat lebih tinggi daripada jangkaan, dengan PPI naik 0.7% bulan ke bulan berbanding 0.5% pada Januari dan ramalan 0.3%, iaitu kenaikan terbesar dalam tujuh bulan. PPI utama berada pada 3.4% tahun ke tahun, manakala PPI teras meningkat kepada 3.9% daripada 3.5%, dengan data tuntutan pengangguran mingguan bakal diterbitkan seterusnya. Peralihan hawkish Rizab Persekutuan telah menetapkan semula jangkaan pasaran untuk minggu-minggu akan datang. Dengan pemotongan kadar kini berkemungkinan ditangguhkan, kita wajar menjangkakan tekanan berterusan ke atas ekuiti, khususnya Nasdaq 100 yang sensitif terhadap kadar faedah. Volatiliti tersirat semakin meningkat, dengan VIX melonjak melepasi paras 20 dalam sesi terakhir, menandakan pasaran opsyen sedang mengambil kira julat pergerakan harga yang lebih luas dan lebih agresif selepas ini.

Inflasi Dan Volatiliti Menilai Semula Risiko

Angka Indeks Harga Pengeluar (PPI) terkini mengesahkan inflasi kekal degil dan berterusan, tema yang semakin ketara sejak akhir 2025. Walaupun kadar PPI tahunan 3.4% jauh di bawah kemuncak pada 2022, lonjakan bulanan 0.7% yang mendadak itulah yang membimbangkan pasaran. Momentum menaik dalam harga borong ini mengukuhkan justifikasi Fed untuk menunggu bukti disinflasi yang lebih jelas sebelum bertindak. Ketegangan geopolitik menambah lapisan risiko yang ketara, dengan impak langsung kepada pasaran tenaga dan unjuran inflasi. Dengan minyak mentah Brent kini didagangkan melebihi AS$95 setong buat kali pertama dalam tempoh lebih setahun, kita wajar mempertimbangkan penggunaan opsyen panggilan (call options) ke atas ETF sektor tenaga sebagai lindung nilai langsung. Strategi ini boleh mendapat manfaat daripada kenaikan harga minyak dan persekitaran inflasi yang kini cuba dibendung Fed. Pasaran derivatif sedang pantas menilai semula laluan kadar faedah, yang secara langsung mempengaruhi penilaian indeks. Niaga hadapan Fed Funds kini menunjukkan kurang daripada 40% kebarangkalian pemotongan kadar menjelang September, satu perubahan ketara berbanding dua pemotongan yang telah diambil kira pada awal tahun. Ini menjadikan strategi put perlindungan (protective puts) ke atas indeks pasaran luas seperti S&P 500 satu pendekatan yang semakin wajar untuk mengurus risiko penurunan. Memandangkan latar ini, kita boleh menjangkakan sektor berorientasikan nilai mengatasi saham pertumbuhan dalam jangka terdekat. Dow Jones, dengan tumpuannya kepada gergasi perindustrian dan kewangan, berpotensi lebih berdaya tahan berbanding Nasdaq yang sarat teknologi. Senario ini memihak kepada strategi seperti menjual spread panggilan di luar wang (out-of-the-money call spreads) ke atas ETF teknologi untuk menjana pendapatan sambil mengekalkan pandangan pasaran yang berhati-hati.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Rizab Persekutuan AS mengekalkan kadar dana persekutuan tidak berubah pada Mac. Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) menaikkan unjuran inflasi dan unjuran pertumbuhan, dan masih mengunjurkan satu pemotongan kadar pada 2026. Rabobank menyemak semula unjurannya bagi 2026 kepada dua pemotongan kadar, yang dirancang pada September dan Disember. Sebelum ini, ia meramalkan tiga pemotongan.

Rabobank Semak Semula Prospek Pemotongan Kadar

Rabobank berkata perubahan itu susulan perang dengan Iran dan kenaikan harga tenaga. Ia melaporkan bahawa peningkatan lanjut dalam konflik itu boleh menghapuskan satu lagi pemotongan daripada unjuran 2026. Sebelum perang dengan Iran, Rabobank menjangkakan tiga pemotongan kadar pada 2026 iaitu pada Jun, September dan Oktober. Ia turut menyatakan bahawa konsensus pasaran membayangkan pemotongan yang lebih sedikit berbanding unjurannya sendiri. Rabobank merujuk kemungkinan perubahan kepimpinan Rizab Persekutuan pada masa hadapan kepada Warsh. Ia berkata perkara ini boleh menjejaskan keputusan dasar pada masa depan.

Penetapan Harga Pasaran Dan Implikasi Dagangan

Rizab Persekutuan mengekalkan kadar stabil buat masa ini, secara rasmi mengunjurkan hanya satu pemotongan pada 2026, namun kami melihatnya berbeza. Kami meramalkan dua pemotongan kadar, satu pada September dan satu lagi pada Disember, kerana kami percaya Fed akan mengabaikan inflasi sementara yang berpunca daripada konflik dengan Iran. Data terkini menunjukkan inflasi teras kekal degil sekitar 3.2%, yang menjelaskan mengapa ramai dalam pasaran keberatan untuk menetapkan harga bagi pelonggaran yang lebih agresif. Situasi dengan Iran merupakan sumber utama ketidaktentuan dan akan memacu volatiliti dalam minggu-minggu akan datang. Kami baru sahaja melihat harga minyak mentah Brent melonjak melebihi AS$95 setong berikutan laporan ketegangan baharu, paras yang tidak dilihat sejak tercetusnya ketegangan awal pada 2025. Persekitaran seperti ini bermakna pedagang perlu bersedia untuk pergerakan mendadak, menjadikan strategi opsyen yang mendapat manfaat daripada peningkatan volatiliti kadar faedah amat relevan. Ketara wujud jurang antara pandangan kami dan apa yang sedang ditetapkan harga oleh pasaran. Setakat hari ini, niaga hadapan kadar faedah membayangkan hanya kira-kira 60% kebarangkalian bagi satu pemotongan kadar menjelang akhir tahun. Bagi pedagang yang sependapat dengan unjuran dua pemotongan kami, ini menunjukkan bahawa posisi yang mendapat manfaat daripada penurunan kadar pada lewat tahun mungkin dinilai rendah. Faktor tambahan untuk diperhatikan ialah potensi pelantikan Pengerusi Fed yang baharu, yang mungkin mendorong Jawatankuasa untuk lebih agresif melakukan pemotongan berbanding jangkaan semasa. Melihat semula perubahan kepimpinan Fed sebelum ini, seperti peralihan kepada Powell pada 2018, terdapat tempoh penetapan semula harga pasaran yang ketara. Ketidaktentuan ini seterusnya menyokong pegangan posisi yang boleh meraih keuntungan daripada julat keputusan yang lebih luas, memandangkan risiko satu lagi pemotongan digugurkan daripada unjuran kami kekal sekiranya perang meningkat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Unjuran pendapatan S&P 500 bagi 2026 S1 dijangka meningkat +12.0% tahun ke tahun, dengan hasil naik +8.6%. Ini menyusuli pertumbuhan 2025 S4 sebanyak +14% dalam pendapatan dengan hasil lebih tinggi +9.1%. Unjuran untuk 2026 S1 dan setahun penuh 2026 kekal positif, dan trend semakan (revisions) kekal positif selepas bermulanya konflik Timur Tengah. Anggaran sektor Tenaga telah meningkat sejak awal Mac, dan anggaran turut meningkat bagi 8 sektor Zacks yang lain, termasuk Teknologi, Kewangan, Pembinaan, Bahan Asas, dan Utiliti.

Teknologi Memacu Pertumbuhan Pendapatan

Teknologi dijangka mencatat pertumbuhan pendapatan +24.6% pada 2026 S1. Jika tidak termasuk Teknologi, pertumbuhan pendapatan S&P 500 yang diunjurkan bagi baki indeks ialah +5.5% berbanding +12.0%. Bagi 2026 S1, sektor Teknologi Zacks diunjurkan merekodkan pertumbuhan pendapatan +24.8% dengan hasil lebih tinggi +21.8%. Teknologi telah menyokong pertumbuhan pendapatan keseluruhan sejak 2023 S3 dan dijangka berbuat demikian sekali lagi pada 2026 S1. Dua daripada Mag 7, Amazon (AMZN) dan Tesla (TSLA), tidak diklasifikasikan sebagai Teknologi di bawah Zacks, dengan Amazon dalam Runcit dan Tesla dalam Auto. Semakan Teknologi dan Kewangan membantu mengekalkan semakan keseluruhan positif, bersama Produk Perindustrian dan Perkhidmatan Perniagaan sejak Oktober 2025. Memandangkan unjuran pertumbuhan pendapatan 12.0% pada suku pertama, kita sepatutnya menjangkakan persekitaran yang terus bullish untuk S&P 500. Ini menyusuli pertumbuhan kukuh 14% yang dilihat pada suku terakhir 2025, menunjukkan momentum berterusan ke tahun baharu. Kedudukan bullish pada niaga hadapan indeks pasaran luas atau opsyen panggilan pada ETF seperti SPY kelihatan wajar berdasarkan angka agregat ini.

Semakan Tenaga Dan Kedudukan Pasaran

Konflik Timur Tengah baru-baru ini jelas mendorong semakan dalam sektor Tenaga lebih tinggi. Dengan minyak mentah WTI baru-baru ini menembusi paras $88 setong, tahap yang tidak dilihat sejak musim luruh lalu, ketegangan geopolitik ini diterjemahkan secara langsung kepada jangkaan keuntungan. Kita wajar mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan pada ETF tenaga seperti XLE untuk memanfaatkan potensi kenaikan harga lanjut dan volatiliti. Terdapat jurang ketara antara sentimen suram terhadap saham teknologi dan prospek fundamentalnya yang cemerlang. Pendapatan sektor ini diunjurkan melonjak 24.6%, namun pasaran kelihatan teragak-agak. Ini menunjukkan peluang di mana volatiliti tersirat mungkin dinilai terlalu rendah, menjadikan strategi long call pada indeks berteras teknologi berpotensi menguntungkan. Kepentingan sektor teknologi tidak boleh dipandang ringan, kerana pertumbuhan pendapatan S&P 500 akan merosot kepada hanya 5.5% tanpa sumbangannya. Kepekatan kekuatan ini mengingatkan kita kepada pergerakan pasaran pada akhir 2023, apabila optimisme berkaitan AI menolak sektor ini jauh mendahului yang lain. Semakan pendapatan yang positif ketika ini menunjukkan trend tersebut masih kekal ketara. Jurang prestasi yang luas antara teknologi dan selebihnya pasaran menjadikan pasangan dagangan (pairs trade) menarik. Kita boleh mengambil posisi long pada niaga hadapan Nasdaq 100 atau opsyen panggilan QQQ sambil pada masa yang sama melakukan lindung nilai dengan posisi short dalam indeks yang lebih luas dan kurang tertumpu kepada teknologi seperti Russell 2000. Strategi ini bertujuan menangkap prestasi mengatasi sektor teknologi tanpa mengira haluan pasaran keseluruhan. Kita juga tidak wajar mengabaikan semakan positif di kawasan lain seperti sektor Kewangan. Penstabilan terkini hasil Perbendaharaan 10 tahun sekitar 4.1% memberikan latar belakang yang stabil untuk institusi kewangan. Ini menjadikan pertimbangan posisi bullish pada ETF kewangan sebagai strategi sekunder yang munasabah untuk mempelbagaikan pendedahan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar AS kekal dalam fasa penyatuan selepas mengukuh dalam sesi Amerika pada Rabu. Pasaran menantikan keputusan dasar daripada SNB, BoE dan ECB, manakala kalendar AS menyenaraikan tuntutan mingguan Pengangguran Permulaan dan Jualan Rumah Baharu Januari. Fed mengekalkan kadar dasar pada 3.5%–3.75%. SEP masih membayangkan pemotongan 25 mata asas pada 2026 dan 2027; tujuh pegawai menjangkakan tiada pemotongan tahun ini dan seorang mengunjurkan kenaikan tahun depan.

Isyarat Dasar Fed: Kadar Lebih Tinggi Untuk Lebih Lama

Inflasi PCE akhir 2026 diunjurkan pada 2.7%, naik daripada 2.4% pada Disember, dengan PCE teras turut dilihat pada 2.7%. Jerome Powell berkata harga tenaga yang lebih tinggi boleh menaikkan inflasi dalam jangka terdekat dan pemotongan tidak akan diteruskan jika kemajuan menurunkan inflasi terbantut. Indeks USD meningkat hampir 0.7% pada Rabu dan kekal di atas 100.00 pada awal Khamis. BoJ mengekalkan kadar jangka pendeknya pada 0.75%, dengan seorang ahli mahukan kenaikan 25 mata asas; USD/JPY mereda ke sekitar 159.50 selepas menghampiri 160.00. Pekerjaan Australia Februari meningkat 48.9K berbanding 20.3K dijangka, manakala pengangguran naik kepada 4.3% daripada 4.1%. AUD/USD didagangkan sedikit di bawah 0.7050; pengangguran UK kekal pada 5.2% dan pertumbuhan gaji reda kepada 3.8% daripada 4.1%, dengan GBP/USD di bawah 1.3300 dan BoE dijangka pada 3.75%. EUR/USD kekal di atas 1.1450 selepas susut hampir 0.8%. Emas jatuh di bawah $5,000 dan ke bawah $4,800, manakala WTI merosot sekitar 3.5% ke hampir $95.50 selepas kenaikan hampir 4%.

Tetapan Dagangan Untuk Kadar, Fx Dan Komoditi

Rizab Persekutuan memberi isyarat bahawa ia akan mengekalkan kadar faedah lebih tinggi untuk lebih lama, yang menyokong kuat Dolar AS. Data terkini pada awal tahun menunjukkan inflasi kekal degil, dengan Indeks Harga Pengguna bagi Januari 2026 mencatat 3.1%, manakala pasaran buruh menambah 280,000 pekerjaan yang kukuh. Kekuatan ekonomi ini memberikan Fed sedikit alasan untuk mempertimbangkan pemotongan kadar dalam masa terdekat. Berdasarkan latar ini, kita wajar menjangkakan kekuatan dolar berterusan dalam beberapa minggu akan datang. Strategi mudah ialah membeli opsyen panggilan pada niaga hadapan Indeks Dolar A.S. (DXY), dengan pertaruhan kenaikan melepasi paras 101.00. Sebagai alternatif, menjual put bercagar tunai pada ETF penjejak dolar menawarkan cara mengutip premium sambil menyatakan pandangan menaik terhadap mata wang itu. Sementara itu, Bank of Japan berdepan tekanan inflasi tersendiri, yang telah pun diakui oleh seorang ahli lembaga. Melihat kembali data akhir 2025, kita menyaksikan inflasi teras seluruh negara di Jepun konsisten berlegar di atas 2.5%, yang menghalalkan seruan tunggal bagi kenaikan kadar. Perbezaan pandangan yang semakin ketara dalam BoJ ini menunjukkan perubahan dasar mungkin lebih hampir daripada jangkaan pasaran. Dengan USD/JPY didagangkan hampir paras yang tidak dilihat sejak pertengahan 2024, risiko campur tangan lisan atau fizikal daripada pihak berkuasa Jepun adalah sangat tinggi, seperti yang mereka lakukan pada 2022. Pedagang derivatif wajar mempertimbangkan membeli put USD/JPY di luar wang sebagai lindung nilai murah terhadap pembalikan mendadak. Ini melindungi daripada kedua-dua perubahan pendirian BoJ yang mengejut dan campur tangan langsung pasaran mata wang. Dolar yang kukuh memberi tekanan langsung kepada komoditi, khususnya emas, yang telah menembusi paras psikologi utama. Kadar faedah lebih tinggi meningkatkan kos peluang memegang aset tanpa hasil seperti emas, lalu menekan harganya. Bagi minyak mentah, kekuatan harga baru-baru ini menyemarakkan kebimbangan inflasi Fed, mewujudkan keseimbangan yang tegang dalam pasaran tenaga. Bagi emas, hala tuju yang paling mudah nampaknya ke bawah, menjadikan opsyen put pada niaga hadapan emas sebagai strategi yang berdaya maju untuk memanfaatkan penurunan lanjut. Sebaliknya, harga minyak kelihatan terperangkap antara isyarat permintaan yang kukuh dan kesan melemahkan daripada dolar yang kuat. Menjual iron condor pada niaga hadapan minyak mentah WTI boleh menjadi cara berkesan untuk berdagang dengan jangkaan bahawa harga akan kekal dalam julat yang ditetapkan, seperti $90-$100 setong. Di Eropah, kedua-dua Bank of England dan Bank Pusat Eropah kelihatan selesa mengekalkan kadar dasar masing-masing. Tekanan inflasi di Zon Euro dan UK telah menyejuk lebih pantas berbanding di AS, dengan laporan terkini Februari 2026 menunjukkan inflasi utama di kedua-dua rantau jatuh di bawah 3.0%. Ini mengesahkan pendirian mereka yang kurang agresif berbanding Rizab Persekutuan. Perbezaan dasar yang jelas antara Fed dan rakan sejawatnya di Eropah ini sepatutnya terus membebankan EUR/USD dan GBP/USD. Kami berpendapat menjual call spread pada kedua-dua pasangan adalah cara berkesan untuk meraih keuntungan daripada kelemahan yang dijangka atau penyatuan mendatar. Strategi ini mengehadkan risiko sambil memanfaatkan pandangan bahawa Dolar AS akan kekal sebagai mata wang dominan dalam tempoh terdekat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets