USD/CHF jatuh ke sekitar 0.7805 pada awal dagangan Eropah pada hari Rabu, apabila Franc Switzerland mengukuh kerana permintaan sebagai aset selamat (mata wang yang biasanya dicari ketika krisis atau ketidaktentuan) berkaitan ketegangan di Timur Tengah. Pasangan ini hampir 0.7800. Serangan Amerika Syarikat dan Israel diteruskan di Iran dan Lubnan, termasuk serangan ke atas sebuah hotel berhampiran Beirut dan bangunan Assembly of Experts di Qom. Iran melaporkan serangan balas terhadap sasaran Israel dan Amerika Syarikat, termasuk serangan ke atas kedutaan AS di Dubai dan sebuah pelabuhan di Fujairah di Emiriah Arab Bersatu. Bank Negara Switzerland (Swiss National Bank, SNB) berkata pada hari Isnin ia akan bertindak terhadap pengukuhan Franc Switzerland yang “cepat dan keterlaluan”, dengan menyatakan risiko kepada kestabilan harga (harga barangan tidak naik turun secara melampau) di Switzerland. Ia berkata SNB bersedia campur tangan dalam pasaran pertukaran asing (pasaran untuk tukar mata wang). Data Indeks Harga Pengguna (Consumer Price Index, CPI — ukuran perubahan harga barangan/perkhidmatan yang dibeli pengguna) Switzerland dan Indeks Pengurus Pembelian Perkhidmatan ISM Amerika Syarikat bagi Februari (ISM Services PMI — tinjauan yang menunjukkan sektor perkhidmatan mengembang atau menguncup) akan dikeluarkan lewat pada hari Rabu. Bacaan perkhidmatan AS yang lebih kuat daripada jangkaan boleh menyokong jangkaan kadar faedah AS kekal lebih tinggi untuk lebih lama. Franc Switzerland ialah antara sepuluh mata wang paling banyak didagangkan, dan pernah “dipaut” (peg — nilai mata wang ditetapkan/diikat pada mata wang lain) kepada Euro antara 2011 hingga 2015. Selepas pautan itu tamat, Franc naik lebih 20%. SNB bermesyuarat empat kali setahun dan mensasarkan inflasi tahunan (kadar kenaikan harga keseluruhan) kurang daripada 2%. CHF sering bergerak hampir seiring dengan Euro, dengan model menunjukkan “korelasi” (tahap bergerak bersama) melebihi 90%.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Harga emas di Pakistan naik pada hari Rabu, berdasarkan data FXStreet. Emas mencecah PKR 46,348.26 setiap gram, naik daripada PKR 45,819.34 pada hari Selasa. Harga setiap tola meningkat kepada PKR 540,595.90 daripada PKR 534,427.80 sehari sebelumnya. Harga lain yang disebut ialah PKR 463,521.70 bagi 10 gram dan PKR 1,441,592.00 bagi setiap auns troy (unit berat logam berharga).

Bagaimana Harga Emas Tempatan Dikira

FXStreet mengira harga emas tempatan dengan menukar harga antarabangsa menggunakan kadar USD/PKR (nilai Dolar AS berbanding Rupee Pakistan) dan unit ukuran tempatan. Angka ini dikemas kini setiap hari menggunakan kadar pasaran semasa penerbitan, dan harga tempatan boleh berbeza sedikit. Bank pusat memegang emas paling banyak. Mereka menambah 1,136 tan (unit berat besar) bernilai kira-kira $70 bilion pada 2022, jumlah tahunan tertinggi sejak rekod bermula, dengan negara membangun seperti China, India dan Turki meningkatkan simpanan (rizab) mereka. Emas sering bergerak bertentangan arah dengan Dolar AS dan bon kerajaan AS (US Treasuries: bon kerajaan Amerika Syarikat), dan juga boleh bergerak bertentangan dengan aset berisiko (pelaburan yang nilainya mudah turun naik). Harga juga boleh bertindak balas kepada risiko geopolitik (ketegangan antara negara), ketakutan kemelesetan (ekonomi menyusut), dan perubahan kadar faedah, kerana emas didagangkan dalam Dolar AS (XAU/USD: harga emas berbanding Dolar AS). Kita melihat kekuatan emas turut terlihat di Pakistan, apabila harga mencatat paras baharu dalam Rupee. Ini bukan semata-mata isu tempatan, tetapi kesan Dolar AS yang melemah dan kebimbangan inflasi global yang berterusan (inflasi: kenaikan harga barang secara umum). Punca utama ialah pasaran mengubah jangkaan terhadap dasar bank pusat (contohnya keputusan kadar faedah).

Implikasi Strategi Untuk Pelabur

Selepas Rizab Persekutuan (Federal Reserve: bank pusat Amerika Syarikat) mengekalkan kadar faedah melebihi 5% sepanjang 2025, pasaran kini menjangka sekurang-kurangnya dua pemotongan kadar sebelum akhir tahun ini. Jangkaan ini menjadikan pegangan aset tanpa hasil seperti emas lebih menarik berbanding bon kerajaan (kerana emas tidak membayar faedah). Perubahan asas ini ialah sebab utama kita perlu mengekalkan pandangan menaik untuk beberapa minggu akan datang. Dengan pandangan ini, kita boleh mempertimbangkan membeli opsyen beli (call options: kontrak hak untuk membeli pada harga tertentu) bagi niaga hadapan emas (gold futures: kontrak membeli/menjual pada tarikh akan datang) atau ETF emas utama (ETF: dana yang diniagakan di bursa). Sasarkan harga laksana 5–7% di atas harga pasaran semasa (harga laksana: harga yang dipersetujui dalam opsyen). Untuk kos lebih rendah, spread call menaik (bull call spread: beli satu call dan jual satu call lain untuk kurangkan kos) akan mengehadkan premium awal (premium: bayaran untuk membeli opsyen). Ini wajar kerana turun naik tersirat meningkat (implied volatility: jangkaan pasaran terhadap turun naik harga) selepas laporan pekerjaan minggu lepas lebih lemah daripada jangkaan. Kita juga perhatikan pembelian oleh bank pusat kekal tinggi tahun lalu, apabila Majlis Emas Dunia (World Gold Council: badan yang mengumpul data pasaran emas) mengesahkan rizab global meningkat lebih 950 tan pada 2025. Permintaan besar dan berterusan daripada pihak rasmi ini mewujudkan sokongan kukuh pada harga, menyerap penurunan. Bank pusat negara sedang membangun khususnya terus mengurangkan pergantungan pada dolar dengan mempelbagaikan pegangan mereka. Ketegangan geopolitik dan geseran perdagangan yang berterusan juga mengekalkan permintaan aset selamat untuk emas (safe-haven: pelaburan yang biasanya lebih stabil ketika krisis). Sebarang peningkatan ketegangan antara blok ekonomi besar berkemungkinan mendorong pelabur kepada aset fizikal. Ini menunjukkan walaupun cerita pemotongan kadar melemah sementara, risiko penurunan untuk emas mungkin terhad. Korelasi songsang dengan Dolar AS berlaku dengan jelas, apabila indeks DXY (DXY: ukuran kekuatan Dolar AS berbanding beberapa mata wang utama) turun hampir 3% daripada puncaknya bulan lalu. Bagi pedagang yang melihat harga dalam mata wang seperti Rupee Pakistan, kesan ini lebih kuat kerana penyusutan nilai mata wang tempatan berbanding dolar menambah kenaikan harga emas. Kita menjangka dua faktor yang menyokong ini terus berlarutan buat masa ini. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Analisis Gelombang Elliott jangka pendek menyatakan kenaikan ke 7002.28 pada 28 Januari 2026 melengkapkan gelombang 1. Kemudian gelombang pembetulan (pergerakan melawan arah aliran utama) gelombang 2 berakhir sekitar 6712 selepas pergerakan dari paras rendah 21 November 2025. Dari puncak gelombang 1, gelombang ((w)) jatuh ke 6780.13, kemudian gelombang ((x)) naik ke 6993.48. Seterusnya gelombang ((y)) jatuh ke 6712.08, membentuk pembetulan “double three” (corak pembetulan kompleks yang biasanya terdiri daripada dua pembetulan yang disambung oleh satu pergerakan penghubung).

Zon Sokongan Dan Penjajaran Fibonacci

Paras rendah 6712.08 sejajar dengan sambungan Fibonacci 100%–161.8% bagi gelombang ((w)) (sambungan Fibonacci ialah ukuran berasaskan nisbah nombor Fibonacci untuk menganggar sasaran pergerakan), dengan julat diukur 6629–6768. Kawasan ini dianggap sebagai zon sokongan (kawasan harga yang cenderung menahan kejatuhan) dalam analisis. Selepas penurunan itu, Indeks bergerak naik dalam gelombang 3. Pecahan di atas 7002.28 diperlukan untuk mengesahkan pembetulan yang lebih besar sudah tamat; jika tidak, corak pembetulan yang lebih luas mungkin masih berlaku. Analisis menyatakan kitaran dari paras rendah April 2025 sudah matang (sudah lama berjalan) dan boleh tamat bila-bila masa. Dalam jangka terdekat, pandangan kekal positif selagi aras 6712.08 (aras pusingan/pivot, iaitu paras rujukan penting untuk arah pasaran) kekal. Berdasarkan pergerakan harga terkini, kami melihat S&P 500 berkemungkinan telah melengkapkan gelombang pembetulannya turun ke 6712. Paras ini menjadi sokongan penting, dan pasaran kini bersedia untuk gelombang ketiga yang berpotensi lebih tinggi. Ini menunjukkan perubahan daripada sikap bertahan kepada optimis secara berhati-hati dalam minggu-minggu akan datang.

Pelaksanaan Dagangan Dan Kawalan Risiko

Untuk mengambil peluang kenaikan yang dijangka ini, kita boleh mempertimbangkan membeli opsyen beli (call options, iaitu kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu) hampir pada harga semasa, atau melaksanakan bull call spread (strategi opsyen: beli call dan jual call pada harga sasaran lebih tinggi untuk mengurangkan kos). Sasaran awal ialah pergerakan kembali ke, dan akhirnya melepasi, paras tinggi 28 Januari iaitu 7002.28. Strategi ini membolehkan kita menyertai kenaikan sambil menetapkan risiko maksimum dengan jelas, yang wajar memandangkan pasaran sudah matang. Pandangan teknikal ini disokong oleh data ekonomi terkini yang meredakan kebimbangan pasaran. Laporan pekerjaan Februari menunjukkan pertambahan 195,000 pekerjaan yang sihat tetapi tidak terlalu menaikkan inflasi. Selain itu, data CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran kenaikan harga barangan/perkhidmatan) terbaru pada 2.8%, meneruskan trend disinflasi (kadar inflasi yang semakin menurun) dan memberi ruang kepada Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) untuk kekal sabar. Melihat jangkaan pasaran, niaga hadapan (futures, kontrak untuk beli/jual pada tarikh akan datang) menilai lebih 90% kebarangkalian Fed akan mengekalkan kadar faedah pada mesyuarat lewat bulan ini. Kestabilan ini menyusul musim pendapatan suku ke-4 2025 yang lebih baik daripada dijangka, apabila lebih 75% syarikat mengatasi anggaran untung. Faktor asas ini memberi sokongan kepada kenaikan yang didorong analisis teknikal. Pengurusan risiko yang ketat penting, dan aras utama untuk pandangan optimis ialah pivot 6712.08. Pecahan jelas di bawah paras ini akan membatalkan senario kenaikan segera dan menunjukkan pembetulan sebelumnya semakin mendalam. Jika ini berlaku, kita akan menutup dagangan optimis dengan cepat dan boleh membuka posisi menggunakan opsyen jual (put options, kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu) untuk lindung nilai (hedge, mengurangkan risiko) terhadap penurunan lanjut. Pengesahan utama untuk kenaikan yang lebih kuat dan lebih berkekalan ialah pecahan tegas di atas puncak 7002.28. Kita boleh gunakan paras ini sebagai pencetus untuk menambah posisi derivatif jangka panjang (derivatif ialah instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas, seperti opsyen dan futures) dengan lebih yakin. Sehingga pecahan itu berlaku, posisi perlu kekal taktikal (fleksibel, jangka pendek) dan bersaiz sesuai. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Harga emas naik di India pada Rabu, berdasarkan data yang dihimpunkan oleh FXStreet. Harga setiap gram ialah INR 15,368.06, naik daripada INR 15,165.92 pada Selasa. Harga setiap tola meningkat kepada INR 179,237.70 daripada INR 176,891.30 sehari sebelumnya. Harga lain yang disenaraikan ialah INR 153,675.00 bagi 10 gram dan INR 478,003.80 bagi setiap auns troy (unit berat untuk logam berharga; 1 auns troy ≈ 31.1035 gram).

Kaedah Penukaran Harga Emas

FXStreet menukar harga emas antarabangsa kepada rupee India menggunakan USD/INR (kadar pertukaran Dolar AS kepada Rupee India) dan unit ukuran tempatan. Harga dikemas kini setiap hari pada masa diterbitkan dan hanya sebagai rujukan, kerana kadar tempatan boleh berbeza. Bank pusat menyimpan emas paling banyak. Pada 2022, bank pusat menambah 1,136 tan metrik (1 tan metrik = 1,000 kg) emas bernilai kira-kira $70 bilion, jumlah tahunan tertinggi sejak rekod bermula. Emas sering bergerak bertentangan dengan Dolar AS dan Perbendaharaan AS (bon kerajaan Amerika). Ia juga boleh bergerak bertentangan dengan aset berisiko (contohnya saham), dan boleh bertindak balas terhadap ketidakstabilan geopolitik (ketegangan atau konflik antara negara), ketakutan kemelesetan (ekonomi mengecut), dan perubahan kadar faedah (kos meminjam yang ditetapkan oleh bank pusat). Kenaikan harga emas baru-baru ini bukan sekadar turun naik harian. Ini dilihat sebagai tindak balas kepada Dolar AS yang semakin lemah, yang baru-baru ini turun di bawah paras 101 pada indeks DXY (ukuran kekuatan Dolar AS berbanding sekumpulan mata wang utama) buat kali pertama sejak musim luruh lalu. Hubungan songsang ini mendorong harga emas, kerana emas menjadi lebih murah dalam mata wang lain dan permintaan meningkat.

Unjuran Untuk Derivatif Emas

Jangkaan kadar faedah yang lebih rendah banyak menyokong emas. Selepas Rizab Persekutuan AS, iaitu bank pusat Amerika (Federal Reserve), memberi isyarat nada lebih lembut (dovish: cenderung menurunkan/mengekalkan kadar faedah) pada hujung 2025 apabila pertumbuhan ekonomi perlahan, tarikan aset tanpa pulangan faedah seperti emas (non-yielding: tidak memberi faedah/dividen) meningkat. Kenaikan kadar faedah sepanjang 2024 pernah mengehadkan potensi emas, dan kini kesan sebaliknya berlaku. Permintaan berterusan daripada bank pusat juga membantu menahan harga daripada jatuh terlalu rendah. Data rasmi menunjukkan bank pusat, terutama di pasaran sedang membangun (negara yang ekonominya sedang berkembang), menambah lebih 950 tan metrik ke dalam rizab mereka pada 2025, meneruskan trend pembelian yang kuat seperti pada 2022 dan 2023. Pembelian ini menunjukkan usaha global untuk mengurangkan pergantungan kepada dolar dan menambah kestabilan pasaran emas. Ketidakpastian pasaran juga menjadikan status emas sebagai aset selamat (safe-haven: aset yang biasanya dicari ketika risiko meningkat) lebih menarik. Turun naik (volatility: perubahan harga yang cepat dan besar) dalam pasaran saham meningkat pada suku pertama tahun ini, dengan S&P 500 (indeks saham 500 syarikat besar di AS) sukar menentukan hala tuju selepas prestasi mendatar pada hujung 2025. Keadaan ini mendorong pelabur mencari keselamatan, yang biasanya memihak kepada emas. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

NZD/USD turun sedikit kepada kira-kira 0.5875 dalam dagangan Asia pada hari Rabu. Dolar New Zealand lemah berbanding Dolar AS selepas data China bercampur. Pasaran juga memerhati indeks ISM Perkhidmatan AS bagi Februari (ISM Services PMI—ukuran tinjauan aktiviti sektor perkhidmatan) yang akan dikeluarkan lewat Rabu. PMI Pembuatan rasmi China (Purchasing Managers’ Index/PMI—tinjauan pengurus pembelian yang menunjukkan sama ada sektor berkembang atau mengecut; bawah 50 = mengecut) turun kepada 49.0 pada Februari daripada 49.3 pada Januari, lebih rendah daripada ramalan 49.1. PMI Bukan Pembuatan NBS (NBS—Biro Statistik Kebangsaan China; bukan pembuatan termasuk perkhidmatan dan pembinaan) naik kepada 49.5 daripada 49.4, tetapi tidak mencapai anggaran 49.8.

Isyarat PMI China Bercampur

PMI Pembuatan RatingDog naik kepada 62.1 pada Februari daripada 50.3 pada Januari, lebih tinggi daripada jangkaan 50.1. PMI Perkhidmatan RatingDog meningkat kepada 56.7 daripada 52.3, melepasi ramalan. Ketegangan yang meningkat di Timur Tengah menaikkan penghindaran risiko (risk aversion—pelabur cenderung mengelak aset berisiko), menyokong Dolar AS dan menekan NZD/USD. AS dan Israel menyasarkan kepimpinan Iran serta infrastruktur nuklear pada hujung minggu, dan Presiden Donald Trump berkata pada Isnin operasi tempur akan diteruskan sehingga objektif AS dicapai. NZD sering dipengaruhi keadaan ekonomi New Zealand dan dasar Reserve Bank of New Zealand (bank pusat New Zealand), yang menyasar inflasi antara 1% hingga 3% dengan titik tengah 2%. Perubahan pertumbuhan China (pasaran eksport utama), serta harga produk tenusu juga boleh menjejaskan mata wang ini, bersama perubahan sentimen risiko global (risk sentiment—selera pasaran terhadap risiko).

Prospek Dan Pemacu Utama Pada 2026

Kelemahan ekonomi China berterusan hingga 2026. PMI Pembuatan rasmi NBS bagi Februari 2026 ialah 49.1, bulan kelima berturut-turut dalam penguncupan (contraction—aktiviti menurun), menandakan permintaan perlahan daripada rakan dagang utama New Zealand. Ini mengehadkan potensi kenaikan Dolar New Zealand. Tekanan turut datang daripada perbezaan dasar bank pusat yang semakin ketara. Reserve Bank of New Zealand kini memberi isyarat kemungkinan pemotongan kadar faedah tahun ini apabila inflasi turun kepada 3.8% pada suku terakhir 2025, manakala Rizab Persekutuan AS (US Federal Reserve—bank pusat AS) kekal mahu mengekalkan kadar. Perbezaan kadar faedah (interest rate differential—jurang kadar antara dua negara) memihak kepada Dolar AS dan menunjukkan hala tuju lebih cenderung turun bagi NZD/USD. Sektor tenusu, komponen penting eksport New Zealand, juga tidak membantu. Lelongan Global Dairy Trade (platform lelongan harga produk tenusu) pada akhir Februari 2026 menunjukkan harga turun 2.3%, meneruskan kelemahan harga beberapa bulan. Kejatuhan sumber pendapatan negara ini menyokong pandangan menurun terhadap mata wang. Cipta akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/CAD kembali naik dalam dagangan Asia pada Rabu, bergerak semula menghampiri 1.3700 selepas susut lewat daripada paras tertinggi sejak 23 Januari. Pasangan ini masih berada dalam julat yang bertahan kira-kira dua minggu. Dolar AS kekal kukuh kerana permintaan aset selamat (aset yang biasanya dibeli ketika krisis untuk lindungi nilai, seperti USD) susulan ketegangan yang meningkat di Timur Tengah. Pedagang juga mengurangkan jangkaan tiga kali pemotongan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan AS (bank pusat AS yang menetapkan kadar faedah) kerana bimbang inflasi berterusan (harga barang terus naik).

Usd Cad Kekal Dalam Julat Berhampiran Paras Penting

Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan USD berbanding beberapa mata wang utama) kekal dalam nada menaik (cenderung untuk naik) sedikit di bawah paras tertinggi lebih tiga bulan. Ini menyokong permintaan untuk USD/CAD. Kor Pengawal Revolusi Islam Iran berkata Selat Hormuz ditutup kepada perkapalan dan memberi amaran mana-mana kapal yang cuba melintas akan dibakar. Selat ini laluan utama penghantaran minyak, dan langkah itu mencetuskan kebimbangan gangguan bekalan. Harga minyak kekal hampir paras tertinggi sejak Jun 2025, yang menyokong dolar Kanada. Ini mengehadkan ruang untuk kenaikan lanjut USD/CAD. Pasaran memerhati laporan pekerjaan sektor swasta AS ADP (anggaran perubahan pekerjaan oleh ADP, syarikat pemproses gaji) dan ISM Services PMI (tinjauan aktiviti sektor perkhidmatan; bacaan lebih tinggi biasanya bermaksud ekonomi lebih rancak). Reaksi mungkin terhad kerana tumpuan masih pada perkembangan geopolitik.

Pemangkin Utama Boleh Pecahkan Kebuntuan

USD/CAD kini buntu, dengan pasangan ini sukar melepasi paras 1.3700 dengan jelas. Dolar AS yang kuat dicabar oleh harga minyak yang tinggi akibat ketegangan Timur Tengah. Ini menyukarkan hala tuju kerana dua kuasa bertentangan mengekalkan pergerakan dalam julat sempit. Alasan USD lebih kuat disokong data, apabila Indeks Harga Core PCE (ukuran inflasi pilihan Fed; “core” bermaksud tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang mudah berubah) kekal melebihi 3%, mengekalkan kebimbangan inflasi. Akibatnya, kebarangkalian pasaran untuk pemotongan kadar Fed sebelum Julai kini turun di bawah 40%, berubah besar berbanding awal tahun. Asas ini terus menyokong USD berbanding kebanyakan mata wang. Sebaliknya, penutupan Selat Hormuz menolak minyak mentah WTI (penanda aras harga minyak AS) kekal di atas AS$95 setong, tertinggi sejak lonjakan pertengahan 2025. Ini menyokong dolar Kanada yang berkait rapat dengan komoditi (mata wang negara yang banyak bergantung pada eksport bahan mentah) dan menerangkan mengapa setiap cubaan USD/CAD naik cepat dijual. Selagi keadaan bekalan minyak dunia belum jelas, sukar melihat dolar Kanada jatuh banyak. Situasi ini mengingatkan turun naik pasaran pada 2022 apabila geopolitik mencetuskan kejutan harga tenaga. Ketika itu, USD juga mendapat aliran aset selamat (wang masuk ke USD ketika risiko meningkat), mewujudkan tarik-menarik serupa untuk USD/CAD. Sejarah menunjukkan keadaan begini boleh berlarutan berminggu-minggu, dengan pergerakan tajam dalam julat lebih besar. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang, contohnya opsyen), ini memberi isyarat strategi “long volatility” (mencari untung apabila turun naik meningkat) mungkin menguntungkan dalam beberapa minggu akan datang. Membeli straddle atau strangle (strategi opsyen untuk untung jika harga bergerak besar sama ada naik atau turun) membolehkan keuntungan daripada pergerakan besar, yang kelihatan lebih mungkin berbanding trend satu hala. Volatiliti tersirat sebulan (jangkaan turun naik daripada harga opsyen) bagi pasangan ini sudah naik kepada 8.5%, mencerminkan ketidakpastian. Ke depan, laporan pekerjaan AS Non-Farm Payrolls (NFP, perubahan pekerjaan bulanan di luar sektor pertanian) dan bacaan inflasi CPI seterusnya (Indeks Harga Pengguna, ukuran kenaikan harga pengguna) akan penting untuk USD. Kenyataan dasar Bank of Canada (bank pusat Kanada) juga akan diperhati untuk sebarang perubahan nada akibat harga tenaga lebih tinggi. Peristiwa ini berpotensi menjadi pemangkin yang memecahkan kebuntuan semasa. Cipta akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Pengurus Pembelian (PMI) Pembuatan RatingDog China meningkat kepada 62.1 pada Februari daripada 50.3 pada Januari, menurut data yang dikeluarkan pada hari Isnin. Keputusan ini lebih tinggi daripada jangkaan 50.1. PMI Perkhidmatan meningkat kepada 56.7 pada Februari daripada 52.3 sebelum ini. Unjuran pasaran ialah 52.3.

Reaksi Pasaran Dan Gambaran Mata Wang

Pada masa penulisan, AUD/USD didagangkan sekitar 0.7004, turun 0.52% pada hari tersebut. (AUD/USD ialah kadar pertukaran antara Dolar Australia dan Dolar AS.) Melihat semula data Februari 2025, kita melihat isyarat ekonomi yang sangat kuat daripada China. Bacaan pembuatan 62.1 bukan sekadar menunjukkan pertumbuhan; ia angka tertinggi sejak sebelum kelembapan ekonomi 2022. Ini menunjukkan pemulihan lebih kukuh daripada ramalan awal. Kejatuhan segera AUD/USD, walaupun AUD sering digunakan sebagai petunjuk tidak langsung keadaan ekonomi China, perlu dilihat dengan berhati-hati. Pergerakan ini kemungkinan didorong oleh pengukuhan Dolar AS yang lebih menyeluruh, apabila indeks DXY (indeks kekuatan Dolar AS berbanding beberapa mata wang utama) meningkat melepasi 104 susulan data inflasi lain. Ini boleh menyebabkan pergerakan mata wang tidak mencerminkan asas sebenar yang positif bagi eksport Australia. Berdasarkan ini, kami melihat peluang untuk bersedia menghadapi peningkatan permintaan komoditi dalam beberapa minggu akan datang. Opsyen beli (call options, iaitu kontrak yang memberi hak—not wajib—untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh luput) bagi logam industri, terutama niaga hadapan tembaga (copper futures, iaitu kontrak membeli/menjual tembaga pada harga yang ditetapkan untuk tarikh akan datang), kelihatan menarik apabila aktiviti pembuatan meningkat. Dengan harga tembaga недавно stabil sekitar AS$8,600 setiap tan metrik, asas untuk kenaikan yang lebih besar sudah wujud berdasarkan isyarat permintaan baharu ini.

Kedudukan Ekuiti Dan Volatiliti

Kekuatan ini juga dijangka menyokong ekuiti (saham) China dan serantau yang ketinggalan. Kita boleh menggunakan derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset lain) untuk mendapat pendedahan kepada potensi kenaikan indeks seperti Hang Seng (indeks saham Hong Kong). Dari segi sejarah, situasi yang hampir sama berlaku pada hujung 2022 apabila Hang Seng naik lebih 40% dalam tiga bulan susulan harapan pembukaan semula ekonomi, dan data PMI ini ialah isyarat aktiviti yang lebih jelas. Perbezaan ketara antara data ekonomi dan reaksi awal mata wang menunjukkan ketidakpastian pasaran meningkat. Ini menjadikan pembelian volatiliti (turun naik harga) sebagai strategi jangka pendek yang lebih berhati-hati melalui opsyen pada pasangan mata wang seperti AUD/JPY (kadar pertukaran Dolar Australia dan Yen Jepun), yang sangat sensitif kepada perubahan sentimen risiko (selera pasaran untuk mengambil risiko). Volatiliti berkemungkinan meningkat apabila pasaran menilai sama ada data kuat ini hanya sementara atau permulaan trend yang berpanjangan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

PMI Pembuatan Ratingdog China naik kepada 62.1 pada Februari. Ramalan ialah 50.1. Bacaan PMI melebihi 50 menunjukkan aktiviti pembuatan sedang berkembang (kilang menghasilkan lebih banyak berbanding bulan sebelumnya). Keputusan Februari adalah 12.0 mata lebih tinggi daripada ramalan.

Lonjakan Pembuatan China

Data pembuatan Februari sangat mengejutkan, jauh melepasi jangkaan. Bacaan 62.1 menunjukkan pecutan yang sangat kuat (pertumbuhan sangat pantas), bukan pertumbuhan kecil seperti yang dijangka. Ini memaksa penilaian semula hala tuju ekonomi China untuk beberapa bulan akan datang. Kita perlu segera mempertimbangkan posisi beli (long: untung jika harga naik) pada komoditi industri (bahan mentah untuk kilang). Nombor PMI ini menunjukkan permintaan tinggi terhadap bahan mentah, disokong data terkini yang menunjukkan stok bijih besi di pelabuhan China menurun selama lima minggu berturut-turut. Pertimbangkan opsyen beli (call options: kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu sebelum tarikh tamat) pada niaga hadapan (futures: kontrak beli/jual pada harga ditetapkan untuk tarikh akan datang) tembaga dan syarikat pelombong besar seperti BHP, kerana untung mereka berkait rapat dengan lonjakan industri ini. Data ini boleh menyokong saham China, yang berprestasi lemah pada separuh kedua 2025. Pertimbangkan strategi menaik (bullish: jangka harga naik) pada indeks Hang Seng dan CSI 300 melalui niaga hadapan atau opsyen. ETF (dana dagangan bursa: dana yang didagangkan seperti saham) seperti FXI dan MCHI ialah cara terus untuk mengambil peluang daripada keyakinan baharu dalam pasaran China. Dolar Australia kini menjadi tumpuan pedagang mata wang, kerana ia sering digunakan sebagai penanda kesihatan industri China (proxy: ukuran pengganti). Kami menjangka pasangan AUD/USD, yang sukar bertahan pada paras 0.6500 lewat tahun lalu, akan menembusi rintangan penting di sebelah atas (resistance: paras harga yang sering menghalang kenaikan). Pertimbangkan posisi beli niaga hadapan atau opsyen beli pada dolar Australia. Kejutan besar ini akan menaikkan volatiliti tersirat (implied volatility: anggaran turun naik harga pada masa depan yang “tersirat” dalam harga opsyen) merentas aset berkaitan. Kami melihat peluang membeli opsyen beli bulan terdekat (front-month: tempoh tamat paling hampir) pada saham syarikat besar China (large-cap: syarikat bernilai pasaran besar) sementara pasaran menghadam berita ini. Lonjakan volatiliti segera menjadikan opsyen lebih mahal, tetapi momentum kenaikan boleh mengatasi kos awal.

Implikasi Pengangkutan Global

Kesan susulan pada logistik global perlu diambil kira dalam harga pasaran. Lonjakan output pembuatan terus meningkatkan jumlah penghantaran, sedangkan kadar pengangkutan (freight rates: harga untuk menghantar barang) menjadi lebih rendah pada suku terakhir 2025. Kami menjangka saham syarikat perkapalan global dan niaga hadapan pengangkutan akan naik dengan ketara dalam beberapa minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Intipati Utama:

• Potensi perubahan dasar di Rizab Persekutuan (Fed) di bawah Kevin Warsh akan memihak kepada campur tangan kecairan yang ditangguhkan, bukannya sokongan pasaran serta-merta.
• Konflik AS–Iran boleh mempercepat kitaran kecairan melalui kejutan harga minyak, aliran dolar AS yang lebih kukuh dan keadaan kewangan yang lebih ketat.
• Dalam jangka pendek, ini membayangkan pengukuhan dolar dan tekanan ke atas aset berisiko, termasuk Bitcoin.
• Dalam jangka sederhana hingga panjang, tekanan geopolitik dan peluasan fiskal meningkatkan kebarangkalian berlakunya pelonggaran monetari semula.
• Isu teras ialah masa (timing) kecairan, bukan sama ada ia akhirnya kembali.

---

Perdebatan Monetari Bertembung dengan Kejutan Geopolitik

Perbincangan mengenai hala tuju masa depan dasar monetari Amerika Syarikat semakin memuncak susulan pencalonan Donald Trump terhadap Kevin Warsh untuk menerajui Rizab Persekutuan, tertakluk kepada pengesahan oleh Senat Amerika Syarikat.

Obstacles are mounting for Kevin Warsh to deliver the drastic rate cuts President Donald Trump wants if he becomes the next chair of the Federal Reserve https://t.co/jKt7wcUtln

— Bloomberg (@business) March 3, 2026

Walaupun proses pengesahan masih berjalan, pasaran sudah pun melaras jangkaan mereka.

Perdebatan dasar kini tidak lagi berlaku secara terasing. Ketegangan yang meningkat antara Amerika Syarikat dan Iran menambah dimensi geopolitik kepada persekitaran makroekonomi yang sedia rapuh. Persoalannya kini bukan sekadar sama ada rejim monetari baharu sedang muncul, tetapi sama ada kejutan luaran sedang mempercepat ketibaannya.

Isu asasnya bukan sama ada kecairan akan kembali, kerana ia sentiasa kembali. Tumpuannya ialah pada masa, skala dan kaedah pelaksanaan. Ketidakstabilan geopolitik lazimnya memendekkan garis masa tersebut.

Peralihan dalam Falsafah Monetari

Kevin Warsh pernah berkhidmat sebagai Gabenor Rizab Persekutuan dari 2006 hingga 2011, meletakkannya di pusat keputusan dasar semasa Krisis Kewangan Global. Selepas meninggalkan institusi itu, beliau secara konsisten berpendapat bahawa pasaran kewangan telah menjadi terlalu bergantung kepada sokongan bank pusat.

Penyuntikan kecairan terlalu awal, pada pandangannya, menghalang penetapan semula harga (repricing) yang perlu dan menggalakkan pengambilan risiko berlebihan atas andaian adanya penyelamatan yang terjamin.

Warsh tidak menentang kadar faedah lebih rendah secara mutlak. Beliau mengakui bahawa paras hutang yang tinggi secara struktural dan tekanan keterjangkauan perumahan mungkin memerlukan dasar yang akomodatif. Apa yang ditolaknya ialah pengembangan kunci kira-kira yang berterusan — tanggapan bahawa setiap kemerosotan mesti diredakan serta-merta melalui pembelian aset dan kemudahan kecairan.

Ini berbeza dengan pendekatan yang dikaitkan dengan Jerome Powell, di mana Rizab Persekutuan cenderung mengerahkan kecairan dengan pantas untuk meredakan volatiliti dan menstabilkan pasaran.

Kedua-dua rangka kerja akhirnya meningkatkan kecairan. Bezanya terletak pada pengagihan kesakitan:

• Satu melindungi kemerosotan lebih awal dan secara beransur-ansur.
• Satu lagi membenarkan tekanan, memaksa penetapan semula harga, dan campur tangan secara tegas hanya apabila risiko sistemik muncul.

Perbezaan ini memberi kesan material kepada tingkah laku mata wang, bon, ekuiti dan aset digital.

Di Mana Konflik AS–Iran Masuk dalam Persamaan

Eskalasi geopolitik, khususnya yang melibatkan infrastruktur tenaga atau konfrontasi ketenteraan, menjejaskan pasaran melalui tiga saluran serta-merta:

1. Volatiliti harga minyak
2. Aliran aset selamat (safe-haven) ke dalam dolar AS
3. Pengetatan keadaan kewangan global

Ketegangan yang meningkat antara Amerika Syarikat dan Iran meningkatkan risiko gangguan bekalan di Timur Tengah, mendorong harga minyak mentah lebih tinggi. Kos tenaga yang meningkat memacu jangkaan inflasi pada ketika bank-bank pusat berusaha mengurus proses disinflasi.

Ini mewujudkan dilema dasar.

Jika inflasi memecut akibat kejutan bekalan geopolitik, pendirian yang mengehadkan kecairan menjadi lebih sukar untuk dipertahankan. Namun, jika pasaran kewangan bertindak balas secara ganas, khususnya dalam kredit atau pasaran sedang pesat membangun, tekanan untuk campur tangan akan meningkat.

Secara berkesan, tekanan geopolitik memendekkan tempoh di mana strategi “tahan kesakitan” dapat berfungsi secara realistik.

Implikasi kepada Dolar AS, Bitcoin dan Logam Berharga

Dolar AS

Dalam tempoh eskalasi geopolitik, dolar AS lazimnya mengukuh apabila modal global mencari keselamatan dan kecairan. Keengganan gaya Warsh untuk mengerahkan rangsangan serta-merta akan menguatkan lagi kekuatan dolar dalam jangka terdekat.

Namun, jika ketidakstabilan akibat konflik mengancam fungsi sistem kewangan, kemudahan kecairan berkemungkinan diperluas dengan pantas. Apabila campur tangan berskala besar disambung semula, risiko jangka panjang terhadap hakisan kuasa beli kembali menjadi tema dominan.

Bitcoin dan Aset Kripto

Aset yang sensitif kepada kecairan, seperti Bitcoin, khususnya terdedah kepada peralihan dalam rejim monetari.

Penahanan (withholding) kecairan secara sengaja lazimnya menekan posisi spekulatif dalam jangka pendek. Pasaran kripto mengecil apabila kecairan marginal mengering.

Namun, jika konflik geopolitik memaksa campur tangan secara mendadak, khususnya melalui peluasan kemudahan repo atau instrumen kunci kira-kira, lantunan semula aset berisiko boleh berlaku dengan pantas. Laluannya menjadi lebih volatil, tetapi tidak semestinya lebih menurun dalam jangka panjang.

Perbezaan utamanya terletak pada turutan: kesakitan dahulu, kecairan kemudian.

Dinamik yang sama turut terpakai kepada logam berharga seperti emas dan perak.

Emas dan Perak

Bagi emas dan perak, masa kurang penting berbanding ketidakelakan. Sama ada kecairan dikerahkan awal atau lewat, defisit fiskal yang berterusan, peningkatan perbelanjaan pertahanan dan perpecahan geopolitik akhirnya memerlukan pembiayaan.

Dalam senario konflik AS–Iran yang berpanjangan, perbelanjaan pertahanan akan meningkat, kedudukan fiskal akan merosot lebih jauh, dan kebarangkalian akomodasi monetari pada masa hadapan akan meningkat. Logam berharga lazimnya menetapkan harga (price in) perkara itu lebih awal.

Apa yang Berkemungkinan Ditekankan oleh Rangka Kerja Diterajui Warsh

Di bawah Rizab Persekutuan yang dipengaruhi Warsh, penekanan berkemungkinan beralih daripada pelonggaran kuantitatif kekal kepada instrumen yang neutral dari segi kunci kira-kira.

Kemudahan Repo Berdiri (Standing Repo Facility) akan menjadi tumpuan. Daripada melakukan pembelian bon secara berterusan, bank akan mengakses kecairan semalaman dengan cagaran berkualiti tinggi apabila perlu. Kecairan bertindak seperti oksigen kecemasan — tersedia, tetapi tidak sentiasa membanjiri pasaran.

Rangka kerja ini sangat bergantung pada pelarasan Nisbah Leverage Tambahan (Supplementary Leverage Ratio, SLR), diperkenalkan selepas krisis 2008, yang mewajibkan bank memegang modal terhadap jumlah pendedahan kunci kira-kira. Melonggarkan kekangan SLR semasa tempoh tekanan akan membolehkan kunci kira-kira sektor swasta berkembang tanpa pembelian aset bank pusat serta-merta.

Secara teori, ini mengekalkan disiplin pasaran sambil mencegah keruntuhan sistemik. Namun dalam amalan, kejutan geopolitik boleh memendekkan ambang toleransi.

Adakah Peralihan Rejim Kecairan Sedang Dipercepat?

Peralihan rejim yang sedang muncul bukan soal sama ada kecairan kembali. Ia tentang sama ada pembuat dasar membenarkan volatiliti membersihkan lebihan terlebih dahulu sebelum campur tangan.

Konflik AS–Iran meningkatkan kebarangkalian bahawa tekanan akan tiba lebih awal daripada yang dihasratkan.

Jika harga tenaga melonjak, inflasi merumitkan keputusan kadar. Jika pasaran menjunam dengan ketara, risiko kestabilan kewangan meningkat. Jika defisit fiskal melebar akibat perbelanjaan pertahanan, rasional untuk akomodasi monetari bertambah dari semasa ke semasa.

Oleh itu, eskalasi geopolitik bertindak sebagai pemangkin. Ia tidak mengubah falsafah asas, tetapi boleh memaksa pelaksanaan lebih awal.

Paradoksnya begini: seorang pemimpin yang menekankan disiplin akhirnya mungkin menyelia campur tangan yang lebih dramatik, semata-mata kerana persekitaran luaran menuntutnya.

Tinjauan 2026 yang Berkemungkinan

Menjelang 2026, satu senario dua fasa muncul — namun ketegangan antara Amerika Syarikat dan Iran boleh mempengaruhi tempoh setiap fasa.

Fasa Pertama: Disiplin Kecairan

Jika Kevin Warsh mengikuti pendekatan yang digariskan, pengekangan kecairan akan mendominasi awal tahun. Pengetatan kuantitatif atau campur tangan terhad akan mengukuhkan dolar AS, menekan eksport, dan mencetuskan pembetulan dalam aset berisiko, berpotensi sekitar pertengahan tahun.

Namun, eskalasi geopolitik, seperti lonjakan harga minyak atau peluasan fiskal dipacu pertahanan, boleh memendekkan fasa ini. Kos tenaga yang meningkat akan merumitkan dinamik inflasi, manakala volatiliti pasaran mungkin memaksa campur tangan lebih awal. Dalam erti kata ini, konflik AS–Iran mungkin tidak menghalang pengetatan, tetapi boleh mempercepat titik di mana disiplin memberi laluan kepada sokongan.

Fasa Kedua: Kecairan dan Legitimasi

Dalam fasa kedua, kecairan kembali, sama ada melalui peluasan kemudahan repo atau campur tangan yang lebih luas jika pasaran mula retak.

Pada masa yang sama, penolakan rangka kerja mata wang digital bank pusat (CBDC), digabungkan dengan pengiktirafan formal terhadap Bitcoin, meletakkan semula kripto daripada instrumen spekulatif semata-mata kepada aset strategik. Dalam rangka ini, Bitcoin kurang bergantung kepada kecairan berlebihan dan lebih mendapat manfaat daripada legitimasi institusi dalam landskap geopolitik yang berpecah.

Kesimpulan

Akhirnya, hasilnya kurang bergantung pada ideologi berbanding pelaksanaan.

Satu kemungkinan ialah Trump membenarkan kesakitan pasaran demi mengutamakan pertumbuhan domestik dan pembaharuan struktural. Satu lagi lebih bersifat taktikal: Warsh memberi kredibiliti, pemotongan kadar menyusul, dan jika pasaran pecah di bawah tekanan geopolitik, campur tangan agresif kembali.

Dalam kedua-dua senario, kesimpulannya bertemu. Disiplin kecairan jangka pendek mungkin mengukuhkan dolar AS dan menekan Bitcoin. Namun jika ketegangan geopolitik mempercepat peluasan fiskal dan ketidakstabilan kewangan, kembalinya kecairan boleh tiba lebih awal daripada yang dihasratkan.

Laluannya mungkin volatil, tetapi destinasi — peluasan monetari yang diperbaharui — kekal sukar untuk dielakkan.

Soalan Lazim (FAQ)

1) Bagaimanakah konflik AS–Iran menjejaskan kecairan global?

Ketegangan yang memuncak antara Amerika Syarikat dan Iran boleh mengetatkan kecairan global melalui harga minyak yang lebih tinggi, volatiliti pasaran yang meningkat, dan permintaan yang lebih kukuh terhadap dolar AS. Jika konflik mengganggu bekalan tenaga atau meningkatkan perbelanjaan pertahanan, defisit fiskal boleh melebar — meningkatkan kebarangkalian peluasan monetari pada masa hadapan.

Ringkasnya, konflik geopolitik boleh mengeringkan kecairan pada peringkat awal, tetapi dari masa ke masa ia mungkin mempercepat kembalinya sokongan monetari.

2) Apakah peralihan rejim kecairan?

Peralihan rejim kecairan merujuk kepada perubahan struktur dalam cara bank pusat mengurus bekalan wang dan tekanan kewangan. Di bawah sistem semasa, Rizab Persekutuan sering mengerahkan kecairan awal untuk menstabilkan pasaran.

Peralihan rejim akan melibatkan penerimaan volatiliti pasaran terlebih dahulu, membenarkan penetapan semula harga aset, dan hanya campur tangan apabila risiko sistemik muncul. Perbezaannya terletak pada masa — bukan pada kembalinya kecairan pada akhirnya.

3) Mengapa Kevin Warsh akan mengubah dasar Rizab Persekutuan?

Kevin Warsh berhujah bahawa pasaran kewangan telah menjadi terlalu bergantung kepada sokongan bank pusat. Rangka kerjanya mencadangkan pengurangan pelonggaran kuantitatif berterusan dan lebih bergantung pada kemudahan kecemasan seperti operasi repo.

Jika disahkan, dasar mungkin pada awalnya menekankan disiplin dan pengurangan pengembangan kunci kira-kira — walaupun sejarah menunjukkan campur tangan masih berkemungkinan berlaku semasa tekanan sistemik.

4) Adakah konflik AS–Iran akan mengukuhkan dolar AS?

Secara sejarah, ketegangan geopolitik meningkatkan permintaan terhadap aset selamat. Dolar AS sering mengukuh semasa ketidaktentuan global kerana ia kekal sebagai mata wang rizab utama dan mata wang pembiayaan untuk perdagangan global.

Namun, jika konflik berpanjangan meluaskan defisit fiskal dan memaksa akomodasi monetari, hakisan kuasa beli dalam jangka panjang boleh menyusul.

5) Bagaimanakah Bitcoin akan bertindak balas terhadap peralihan rejim kecairan?

Bitcoin sangat sensitif terhadap keadaan kecairan global.

• Semasa pengekangan kecairan, Bitcoin mungkin berdepan tekanan jangka pendek akibat pengurangan aliran spekulatif.
• Jika tekanan pasaran memaksa peluasan monetari semula, Bitcoin boleh mendapat manfaat daripada peningkatan kecairan dan persepsinya sebagai aset terhad.

Perpecahan geopolitik juga boleh meningkatkan relevan strategik Bitcoin melepasi spekulasi semata-mata.

6) Bolehkah perang mempercepat “pencetakan wang”?

Perang itu sendiri tidak secara automatik mencetuskan pencetakan wang. Namun, konflik meningkatkan perbelanjaan kerajaan, menaikkan keperluan pinjaman, dan meningkatkan ketidakstabilan kewangan. Jika pasaran sukar menyerap penerbitan hutang yang meningkat, bank pusat akhirnya mungkin campur tangan untuk menstabilkan keadaan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets