Dolar AS mendapat permintaan sebagai aset selamat apabila ketegangan meningkat di Timur Tengah, selepas kenyataan Presiden AS Donald Trump dan Setiausaha Negara Marco Rubio tentang kemungkinan tindakan lanjut terhadap Iran. Harga minyak naik kerana kebimbangan inflasi (kenaikan harga umum) dan risiko gangguan bekalan melalui Selat Hormuz (laluan sempit penting untuk penghantaran minyak global). Indeks Dolar AS (ukuran kekuatan dolar berbanding beberapa mata wang utama) didagangkan hampir 99.10, turun daripada 99.68, paras tertinggi sejak November 2025. Dolar AS paling kukuh berbanding Dolar New Zealand.

Pasangan Fx Utama Dan Sentimen Risiko

EUR/USD didagangkan hampir 1.1600 selepas sebelum itu jatuh ke paras terendah sejak November 2025. GBP/USD berada hampir 1.3330 selepas jatuh dan kemudian pulih semasa sesi dagangan AS, susulan komen wakil PBB Iran dan laporan siren di Kuwait. USD/JPY naik ke sekitar 157.50 dan kemudian susut semula. AUD/USD didagangkan hampir 0.7050 selepas kejatuhan awal, dengan tumpuan pada PMI Perkhidmatan Australia (ukuran tinjauan aktiviti sektor perkhidmatan), KDNK (GDP) S4 Australia (jumlah nilai ekonomi untuk suku tahun ke-4), dan data PMI China. Emas didagangkan pada $5,118 selepas menyentuh $5,379 lebih awal, dengan hasil Perbendaharaan AS (pulangan bon kerajaan AS) yang lebih tinggi menekan harga emas. Bank pusat menambah 1,136 tan emas bernilai kira-kira $70 bilion pada 2022, pembelian tahunan tertinggi pernah direkodkan. Keluaran data utama meliputi 4–6 Mac, termasuk KDNK S4 Australia, CPI Switzerland (indeks harga pengguna/ukuran inflasi), PPI Zon Euro (indeks harga pengeluar/ukuran kos di peringkat pengeluaran), data pekerjaan ADP AS (anggaran pekerjaan sektor swasta), data perkhidmatan ISM (tinjauan aktiviti perniagaan sektor perkhidmatan), Buku Beige Fed (ringkasan keadaan ekonomi oleh bank pusat AS), tuntutan pengangguran AS, dan NFP AS (Nonfarm Payrolls/laporan pekerjaan utama AS di luar sektor ladang).

Pertimbangan Strategi Dan Lindung Nilai

Memandangkan peningkatan mendadak ketegangan di Timur Tengah, kita perlu menjangka aliran berterusan ke aset selamat seperti Dolar AS. Keadaan ini menjadikan pegangan posisi beli dolar (long-dollar: untung jika dolar naik) lebih menarik, termasuk melalui pembelian opsyen put (hak untuk menjual pada harga tertentu) pada pasangan seperti EUR/USD dan AUD/USD untuk lindung nilai (hedging: mengurangkan risiko) daripada pembalikan mengejut. Indeks Dolar AS yang berundur daripada paras tinggi November 2025 memberi peluang masuk yang lebih baik untuk strategi ini. Risiko besar kepada bekalan minyak melalui Selat Hormuz ialah kebimbangan utama dan pemangkin langsung kepada kenaikan harga minyak mentah. Situasi ini mengingatkan reaksi pasaran semasa ketegangan serantau pada 2019 dan awal 2020 yang menyebabkan lonjakan harga jangka pendek. Oleh itu, membeli opsyen call di luar duit (out-of-the-money: harga sasaran opsyen masih jauh daripada harga pasaran semasa) pada niaga hadapan (futures: kontrak beli/jual pada masa depan) WTI atau Brent boleh menjadi cara berkos rendah untuk membuat spekulasi (bertaruh secara terancang) terhadap gangguan bekalan lanjut. Kedudukan emas lebih rumit kerana tarikan aset selamatnya dicabar oleh dolar yang kuat dan hasil bon Perbendaharaan yang meningkat. Dengan harga sudah tinggi melebihi $5,100, sebahagian besar risiko geopolitik mungkin sudah diambil kira dalam harga. Pedagang boleh menggunakan strategi opsyen seperti straddle (beli opsyen call dan put pada harga dan tarikh tamat yang sama) atau strangle (beli call dan put dengan harga sasaran berbeza) untuk mendapat manfaat daripada turun naik tinggi, sama ada harga menembusi lebih tinggi atau jatuh dengan ketara. “Penunjuk ketakutan” pasaran, Indeks Volatiliti CBOE (VIX: ukuran jangkaan turun naik pasaran saham AS), berkemungkinan melonjak lebih 40% minggu lalu dan didagangkan melebihi 28, menjadikan premium opsyen (kos opsyen) mahal tetapi mencerminkan ketidaktentuan tinggi. Minggu ini padat dengan data ekonomi penting, khususnya laporan NFP AS pada hari Jumaat. Selepas angka pekerjaan yang sangat kuat +350,000 dalam laporan Januari, satu lagi angka kukuh boleh buat sementara waktu mengalih perhatian daripada geopolitik dan menyebabkan pergerakan harga yang tajam serta sukar dijangka. Konflik ini menambah tekanan dalam persekitaran yang sudah cenderung kepada inflasi, dengan data CPI AS terkini menunjukkan inflasi kekal tinggi melebihi 4.5% tahun ke tahun (year-over-year: berbanding tempoh sama tahun lalu). Kenaikan berterusan harga minyak akan menyukarkan keadaan untuk Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed: bank pusat AS), dan boleh memaksanya kekal tegas terhadap inflasi (hawkish: cenderung menaikkan kadar faedah atau mengekalkan dasar ketat) walaupun ketidakstabilan global meningkat. Latar ini menyokong strategi yang mendapat manfaat daripada ketidaktentuan pasaran yang berterusan, apabila dasar bank pusat dan peristiwa geopolitik menarik pasaran ke arah bertentangan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/JPY naik pada hari Selasa apabila pengukuhan umum Dolar AS memberi tekanan kepada Yen Jepun. Pasangan ini didagangkan sekitar 157.77, paras tertinggi sejak 23 Januari. Ketegangan di Timur Tengah yang berkait dengan konflik AS-Iran meningkatkan permintaan terhadap Dolar AS sebagai *akses selamat* (mata wang yang biasanya dibeli ketika keadaan tidak menentu). Situasi ini juga menaikkan kebimbangan inflasi (kenaikan harga) apabila risiko gangguan bekalan melalui Selat Hormuz menaikkan harga minyak.

Ketegangan Timur Tengah Dorong Aliran Ke Aset Selamat

Jepun, pengimport tenaga utama, terdedah kepada kos minyak yang lebih tinggi. Harga tenaga yang meningkat boleh menambah inflasi dan menekan aktiviti ekonomi. Pedagang sedang mengubah jangkaan terhadap dasar bank pusat apabila risiko inflasi meningkat. Reuters, memetik tiga sumber, melaporkan semakin sukar untuk Bank of Japan (BoJ, bank pusat Jepun) menaikkan kadar faedah ketika pembuat dasar menilai krisis baharu ini. Di AS, pasaran menjangka sepenuhnya Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) akan mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada mesyuarat Mac dan April. Kebarangkalian pemotongan 25 mata asas (0.25%, unit kecil perubahan kadar faedah) pada Jun turun kepada 28.1% daripada 42.8% seminggu sebelumnya, menurut CME FedWatch Tool (alat yang menganggarkan jangkaan pasaran terhadap kadar faedah Fed). Pegawai Jepun berkata mereka memantau kelemahan Yen. Menteri Kewangan Satsuki Katayama berkata mereka memerhati pasaran dengan “rasa segera yang sangat kuat.”

Risiko Utama Kepada Pandangan Dolar Yen Yang Menaik

Tumpuan kini beralih kepada data AS minggu ini, termasuk ADP Employment Change (anggaran perubahan pekerjaan sektor swasta) dan ISM Services PMI (indeks tinjauan aktiviti sektor perkhidmatan; bacaan lebih tinggi biasanya bermaksud aktiviti lebih kukuh) pada hari Rabu. Nonfarm Payrolls (NFP, jumlah pekerjaan baharu di luar sektor ladang) dan Retail Sales (jualan runcit, ukuran perbelanjaan pengguna) dijadualkan pada hari Jumaat. Kami melihat Dolar AS mengukuh berbanding Yen Jepun berikutan konflik yang semakin memuncak di Timur Tengah, mendorong pasangan ini ke arah 158.00. Kenaikan ini dipacu oleh tarikan dolar sebagai aset selamat dan kenaikan harga minyak, yang menjejaskan ekonomi Jepun. Ketegangan berterusan telah menaikkan harga minyak mentah West Texas Intermediate (WTI, penanda aras harga minyak AS) lebih 12% dalam sebulan terakhir kepada hampir $96 setong, paras yang tidak dilihat sejak lewat 2024. Tekanan berterusan pada kos tenaga menjadikan BoJ sangat sukar untuk mempertimbangkan kenaikan kadar faedah. Kami percaya perbezaan dasar ini—BoJ yang berhati-hati dan Fed yang mengekalkan kadar—akan menjadi pemacu utama USD/JPY dalam masa terdekat. Kebarangkalian pemotongan kadar Fed menjelang Jun kini turun di bawah 30%, menunjukkan perubahan besar sentimen pasaran. Untuk beberapa minggu akan datang, membeli opsyen panggilan (*call option*, hak untuk membeli pada harga tertentu) ke atas USD/JPY dengan harga pelaksanaan (*strike price*, harga yang ditetapkan dalam opsyen) menyasar julat 159.00 hingga 160.00 dilihat sebagai strategi yang wajar. Pendekatan ini membolehkan kami mengambil peluang daripada momentum menaik sambil menghadkan risiko. Volatiliti tersirat (*implied volatility*, jangkaan turun naik harga yang tersirat dalam harga opsyen) meningkat, tetapi faktor asas masih menyokong pembayaran premium (kos opsyen) yang lebih tinggi. Namun, kita perlu memantau campur tangan (tindakan kerajaan atau bank pusat membeli/menjual mata wang untuk mengubah nilainya) daripada pihak berkuasa Jepun apabila yen melemah. Kita ingat bagaimana mereka membeli yen secara agresif pada musim luruh 2022 apabila USD/JPY melepasi 150, dan “rasa segera yang sangat kuat” daripada pegawai menunjukkan mereka boleh bertindak lagi. Campur tangan mengejut ialah risiko terbesar kepada pandangan positif ini. Data pekerjaan dan jualan runcit AS minggu ini akan menjadi ujian penting kepada kekuatan dolar. Laporan NFP yang lemah secara mengejut pada hari Jumaat boleh menghidupkan semula harapan pemotongan kadar Fed lebih awal dan menyebabkan penurunan mendadak pada pasangan ini. Kita perlu bersedia untuk turun naik yang tinggi sekitar penerbitan data ekonomi utama ini. Dinamik pasaran semasa sangat berbeza dengan sentimen pertengahan 2025, apabila nada BoJ yang lebih tegas (*hawkish*, cenderung menaikkan kadar untuk mengekang inflasi) seketika mengukuhkan yen. Ketika itu, pasaran tenaga global stabil, memberi BoJ lebih ruang untuk dasar. Konflik terkini menghapuskan cerita itu, menjadikan kelemahan yen kembali utama.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

S&P 500 memberi reaksi kepada perkembangan hujung minggu di Timur Tengah, jatuh awal dan kemudian cuba membentuk paras rendah dalam dagangan pra-pasaran (dagangan sebelum pasaran dibuka). Selepas loceng pembukaan, penjual dijangka menolak harga lebih rendah, tetapi pembeli mengambil alih pada minit pertama dan mencetuskan pembalikan arah (reversal: harga yang berpusing daripada jatuh kepada naik). Posisi intrahari (intraday: beli/jual dalam hari yang sama) diambil untuk mendapat manfaat daripada pergerakan naik, dengan keuntungan diurus hampir kepada paras tertinggi sesi. Kemudian, kenaikan itu pudar, dan pasaran turun semula, menyamai kejatuhan pra-pasaran.

Reaksi Pasaran Dan Soalan Utama

Teks ini membangkitkan kemungkinan lantunan (rebound: harga naik semula selepas jatuh) selepas pembukaan, dan mempersoalkan sama ada berita Timur Tengah sudah “diambil kira dalam harga” untuk tempoh lebih lama (priced in: kesan berita sudah tercermin pada harga). Monica Kingsley digambarkan sebagai pedagang dan penganalisis kewangan yang berkhidmat kepada pelanggan sejak Februari 2020. Melihat kejatuhan awal dan pembalikan mendadak akibat berita Timur Tengah, terdapat pertarungan antara algoritma jangka pendek (program komputer yang berdagang secara automatik) yang membeli ketika harga jatuh (“buy the dip”) dan pelabur lebih berhati-hati yang menjual ketika harga naik (“sell into strength”: ambil peluang jual apabila harga menguat). Corak ini menunjukkan lantunan intrahari mudah gagal dan tidak wajar dipercayai tanpa pengesahan (confirmation: tanda jelas bahawa hala tuju memang berubah). Keterujaan cepat pudar, jadi sebarang kenaikan ialah peluang utama untuk bersedia terhadap kelemahan baharu. Ketidakpastian ini kelihatan pada penunjuk ketakutan pasaran, iaitu Indeks Volatiliti CBOE (VIX: ukuran jangkaan turun naik pasaran), yang melonjak lebih 25% minggu lalu untuk diniagakan melebihi 20, paras yang tidak dilihat sejak Oktober 2025. Pada masa yang sama, minyak mentah WTI (West Texas Intermediate: penanda aras harga minyak AS) melonjak melepasi paras penting AS$90 setong, yang boleh menghidupkan semula kebimbangan inflasi (kenaikan harga barang). Ini bukan risiko teori; ini kos sebenar kepada ekonomi yang baru mula dinilai pasaran. Lonjakan harga tenaga menyukarkan kedudukan Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed: bank pusat Amerika Syarikat), kerana pasaran sebelum ini menjangka kemungkinan pemotongan kadar faedah (rate cut) menjelang pertengahan tahun. Inflasi terbukti sukar turun sepanjang 2025, dan faktor baharu ini menjadikan laporan CPI Februari sangat penting (CPI: Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi). Jika ada tanda inflasi naik semula, Fed boleh kembali bersikap “hawkish” (hawkish: cenderung menaikkan atau mengekalkan kadar faedah tinggi untuk melawan inflasi), sekali gus menghapuskan sokongan penting kepada harga saham.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Emas jatuh lebih 4% pada Selasa apabila hasil bon (kadar pulangan) Perbendaharaan AS yang lebih tinggi dan Dolar AS yang lebih kukuh menekan harga emas. XAU/USD didagangkan pada $5,104 selepas mencecah paras terendah harian $4,997. (XAU/USD ialah pasangan harga emas berbanding Dolar AS.) Konflik yang melibatkan AS, Israel dan Iran memasuki hari keempat, dengan laporan letupan di Tehran dan Beirut. WTI (penanda aras harga minyak mentah AS) naik 6.74% kepada $75.80 setong, disokong oleh ancaman Pengawal Revolusi Iran untuk mengekalkan Selat Hormuz ditutup. (Selat Hormuz ialah laluan utama penghantaran minyak dunia.)

Dolar Dan Hasil Bon Menekan Emas

Indeks Dolar AS (ukuran kekuatan Dolar AS berbanding beberapa mata wang utama) naik hampir 0.70% kepada 99.21, manakala hasil bon Perbendaharaan AS 10 tahun meningkat kepada 4.059%, naik hampir tiga mata asas. (Mata asas ialah unit kecil: 1 mata asas = 0.01%.) Pasaran menetapkan jangkaan sebanyak 44 mata asas pelonggaran Fed menjelang hujung tahun. (Pelonggaran Fed bermaksud penurunan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan, bank pusat AS.) Presiden Fed New York John Williams berkata dasar “berada pada kedudukan yang baik” dan pemotongan kadar mungkin sesuai jika inflasi bergerak mengikut jangkaannya. Presiden Fed Kansas City Jeffrey Schmid dan Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari berkata inflasi masih terlalu tinggi, dengan Schmid menyebut sasaran 2%. (Inflasi ialah kenaikan harga umum; sasaran 2% ialah matlamat kadar kenaikan harga tahunan yang dianggap stabil.) Data AS minggu ini termasuk ISM Services PMI pada Rabu, tuntutan pengangguran pada Khamis, dan Nonfarm Payrolls pada Jumaat. (ISM Services PMI ialah indeks tinjauan aktiviti sektor perkhidmatan; tuntutan pengangguran ialah permohonan bantuan pengangguran; Nonfarm Payrolls ialah laporan pekerjaan bulanan AS di luar sektor ladang.) Paras carta terdekat termasuk rintangan pada $5,100, $5,200, $5,249, $5,300, $5,379, dan $5,419, dengan sokongan pada $5,000, $4,950, $4,841, dan SMA 50 hari pada $4,810. (Rintangan/sokongan ialah paras harga yang sering sukar ditembusi; SMA 50 hari ialah purata bergerak mudah 50 hari, iaitu purata harga 50 hari yang digunakan untuk lihat arah trend.) Bank pusat menambah 1,136 tan emas bernilai kira-kira $70 bilion pada 2022, pembelian tahunan tertinggi. Emas sering bergerak bertentangan dengan Dolar AS dan bon Perbendaharaan AS, dan boleh bertindak balas kepada konflik, kebimbangan inflasi, serta jangkaan kadar faedah.

Pengajaran Daripada Kejatuhan Tahun Lalu

Kita ingat pada masa ini tahun lalu, awal Mac 2025, apabila emas mengalami kejatuhan mendadak 4% walaupun ketegangan geopolitik meningkat. Pasaran ketika itu luar biasa kerana “lari ke aset selamat” menguatkan Dolar AS dan menaikkan hasil bon, lalu menekan emas. (Lari ke aset selamat ialah tindakan pelabur membeli aset yang dianggap lebih stabil.) Keadaan ini—apabila kenaikan dolar menenggelamkan peranan emas sebagai aset selamat—memberi pengajaran penting untuk hari ini. Persekitaran sekarang ada beberapa perbezaan utama, namun ketidakpastian masih ada. Setakat hari ini, hasil bon Perbendaharaan AS 10 tahun didagangkan sekitar 3.85%, lebih rendah daripada paras 4.059% yang menekan emas semasa jualan besar 2025. Hasil yang lebih rendah ini sepatutnya memberi sokongan yang lebih baik kepada aset yang tidak memberi pulangan faedah seperti emas dalam beberapa minggu akan datang. Konflik di Timur Tengah, yang menolak minyak mentah WTI hampir $76 setong tahun lalu, telah berubah, tetapi harga tenaga masih menjadi faktor. Harga WTI kini berada hampir $79 setong, mengekalkan kebimbangan inflasi dan menyukarkan hala tuju Fed. Tekanan harga yang berterusan ini bermakna kita tidak boleh menolak kemungkinan Fed menjadi lebih tegas, seperti pandangan sebahagian pegawai pada 2025. (Lebih tegas bermaksud cenderung menaikkan atau mengekalkan kadar tinggi untuk lawan inflasi.) Tahun lalu, pasaran menjangkakan 44 mata asas pelonggaran Fed untuk sepanjang tahun. Hari ini, selepas beberapa siri pemotongan hingga lewat 2025 dan awal 2026, perbahasan kini tertumpu pada masa dan sebesar mana langkah seterusnya. Laporan Nonfarm Payrolls minggu ini akan menjadi penting kerana sebarang tanda ekonomi masih kuat boleh melambatkan penurunan kadar seterusnya dan memberi tekanan kepada emas. Untuk pedagang derivatif (produk kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti emas), ini menunjukkan turun naik tersirat dalam opsyen emas mungkin meningkat menjelang keluaran data penting. (Derivatif ialah kontrak seperti niaga hadapan dan opsyen; turun naik tersirat ialah jangkaan pasaran tentang turun naik harga pada masa depan yang tercermin dalam harga opsyen; opsyen ialah hak untuk membeli/menjual pada harga tertentu.) Memandangkan risiko geopolitik berterusan dan hala tuju Fed tidak pasti, penggunaan opsyen untuk menetapkan risiko—contohnya melalui bull call spread atau bear put spread—boleh menjadi pendekatan yang lebih berhemah. (Bull call spread ialah strategi opsyen untuk untung jika harga naik tetapi hadkan kos/risiko; bear put spread ialah strategi untuk untung jika harga turun dengan risiko yang dihadkan.) Strategi ini membolehkan penyertaan dalam pergerakan harga sambil mengehadkan kerugian maksimum. Kita juga perlu mengambil kira permintaan kukuh daripada bank pusat, satu trend yang berterusan sejak pembelian rekod 1,136 tan pada 2022. Laporan terbaru World Gold Council menunjukkan bank pusat di seluruh dunia menambah lebih 800 tan ke dalam rizab pada 2025, dengan pasaran membangun mendahului pembelian. (Rizab ialah simpanan aset oleh bank pusat; pasaran membangun ialah negara ekonomi yang sedang berkembang.) Permintaan institusi yang konsisten ini menyediakan “lantai” harga yang kukuh dan sepatutnya membuatkan posisi jual melampau kurang menarik. (Posisi jual ialah bertaruh harga akan jatuh.)

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pound Sterling jatuh pada hari Selasa semasa sesi Amerika Utara. GBP/USD merosot ke 1.3300. Pergerakan ini berlaku apabila konflik Timur Tengah semakin memuncak, melibatkan AS, Israel dan Iran. Permintaan pasaran beralih kepada aset lebih selamat (aset yang biasanya kurang berisiko semasa krisis), lalu menyokong Dolar AS.

Sentimen Risiko Pasaran Berubah

Harga minyak yang lebih tinggi menambah tekanan inflasi (kenaikan umum harga barangan dan perkhidmatan). Keadaan ini membantu mengukuhkan Dolar AS dan menekan Sterling. Kami masih ingat melihat skrin kami pada awal 2025 apabila ketegangan geopolitik menyebabkan Dolar AS melonjak dan menolak GBP/USD turun ke 1.3300. Peralihan kepada aset selamat ini didorong oleh lonjakan minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, penanda aras harga minyak AS), yang seketika mencecah $100 setong, lalu mencetuskan kebimbangan besar tentang inflasi. Panik pasaran ketika itu nyata, dengan turun naik harga meningkat mendadak. Kini, keadaan berubah ketara berbanding tahun lalu. Minyak mentah WTI sejak itu jatuh dan menjadi lebih stabil, dengan dagangan hari ini sekitar $82 setong, sekali gus mengurangkan tekanan inflasi yang membimbangkan Bank of England (bank pusat United Kingdom). Indeks Turun Naik CBOE (VIX) (ukuran “ketakutan pasaran” berdasarkan jangkaan turun naik dalam pasaran saham AS), yang pernah melonjak melepasi 25 semasa kemuncak krisis, kini turun ke paras lebih tenang sekitar 14, menandakan ketakutan pasaran jauh berkurang. Gambaran ekonomi yang lebih tenang ini mengubah jangkaan terhadap bank pusat dan membuka peluang baharu. Tidak seperti 2025 apabila tumpuan adalah pada kenaikan kadar faedah kecemasan, pasaran kini menjangkakan pelonggaran pada masa depan. Pertukaran indeks semalaman (OIS, instrumen kewangan yang menunjukkan jangkaan pasaran terhadap kadar faedah masa depan) kini menunjukkan kebarangkalian 70% untuk dua pemotongan kadar faedah 0.25 mata peratusan oleh Bank of England menjelang hujung tahun. Ini menunjukkan pemacu utama Sterling sedang beralih daripada risiko global kembali kepada perbezaan dasar kadar faedah antara negara.

Strategi Opsyen Untuk Turun Naik Lebih Rendah

Memandangkan turun naik tersirat (anggaran turun naik masa depan yang “terbina” dalam harga opsyen) dalam opsyen GBP/USD telah turun hampir 30% berbanding paras tertinggi tahun lalu, pedagang patut mempertimbangkan menjual premium (mengutip bayaran opsyen dengan menjual kontrak opsyen). Strategi seperti straddle pendek atau strangle pendek (strategi menjual opsyen beli dan opsyen jual pada masa yang sama untuk mendapat untung jika harga kekal dalam julat dan turun naik rendah) boleh berkesan, kerana ia mendapat manfaat daripada turun naik yang lebih rendah dan kemungkinan pasangan mata wang bergerak dalam julat yang lebih jelas. Ini berbeza daripada membeli opsyen put perlindungan (opsyen jual untuk lindung nilai, iaitu perlindungan jika harga jatuh) yang mahal, yang menjadi strategi utama semasa konflik 2025.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Neel Kashkari, Presiden Bank Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed) Minneapolis, berkata masih terlalu awal untuk tahu bagaimana perang Iran akan menjejaskan inflasi (kenaikan harga). Beliau berkata kejutan ini boleh menjejaskan dasar monetari (cara bank pusat mengawal ekonomi melalui kadar faedah dan langkah kewangan lain), dan Fed perlu lihat sejauh mana kesannya dan berapa lama ia berlarutan. Beliau berkata inflasi tajuk (headline inflation: angka inflasi keseluruhan termasuk tenaga dan makanan yang turun naik) yang masih tinggi perlu dipantau berdasarkan trend terkini. Beliau berkata inflasi masih terlalu tinggi tetapi sedang menurun, dan Fed mesti capai sasaran inflasi 2%.

Dasar Monetari Dan Kadar Neutral

Kashkari berkata beliau sebelum ini fikir dasar monetari berada pada tahap yang sesuai, tetapi lebih banyak data diperlukan untuk tentukan apa yang perlu dibuat terhadap kadar faedah tahun ini. Beliau berkata kekuatan ekonomi menunjukkan kadar neutral (neutral rate: kadar faedah yang tidak memperlahankan atau mempercepat ekonomi) mungkin lebih tinggi, dan pelaburan AI (kecerdasan buatan) dalam masa terdekat mungkin menaikkannya lagi. Beliau berkata ketidakpastian tentang hala tuju tarif (cukai ke atas import) telah meningkat. Beliau berkata beliau tidak fikir pusingan tarif terbaru akan mencetuskan inflasi baharu, dan beliau tidak nampak peluang besar tarif akan naik banyak. Beliau berkata pasaran buruh (keadaan pekerjaan dan pengambilan pekerja) berada pada tahap yang agak baik, tetapi permintaan sebenar terhadap tenaga kerja tidak begitu kuat. Beliau berkata sebelum serangan ke atas Iran, mandat Fed tentang pekerjaan dan inflasi terasa lebih stabil. Beliau berkata beliau tidak banyak mendengar daripada perniagaan tentang inflasi yang akan meningkat lagi. Beliau menjangka tekanan inflasi dan tekanan inflasi perumahan akan berkurang tahun ini, dan ramalan Fed bulan Mac akan menunjukkan lebih banyak ketidakpastian.

Turun Naik Pasaran Dan Kedudukan Dagangan

Fed memberi isyarat bahawa ia kini berada dalam mod “bertindak balas dan tunggu” kerana konflik di Iran. Ini menunjukkan ketidakpastian meningkat dengan ketara, dan sebarang pemotongan kadar faedah yang sebelum ini dijangka mungkin ditangguhkan. Pasaran sudah menunjukkan perkara ini, apabila niaga hadapan (futures: kontrak untuk beli/jual pada harga masa depan) fed funds (kadar rujukan Fed untuk pinjaman semalaman antara bank) kini menilai peluang pemotongan kadar menjelang pertengahan tahun kurang daripada 50%, turun mendadak daripada sekitar 80% beberapa minggu lalu. Keadaan ini bermaksud kita perlu bersedia untuk turun naik (volatility: pergerakan harga yang lebih besar dan kerap) yang lebih tinggi merentas kelas aset. Indeks VIX (ukuran jangkaan turun naik pasaran saham AS, sering dianggap “indeks ketakutan”) sudah melonjak daripada belasan rendah kepada lebih 21 pada awal Mac, menunjukkan ketakutan pasaran meningkat. Pedagang boleh pertimbang membeli perlindungan (hedge: langkah untuk kurangkan risiko kerugian), seperti opsyen panggilan (call option: hak untuk membeli pada harga tertentu) pada VIX atau opsyen jual (put option: hak untuk menjual pada harga tertentu) pada S&P 500, untuk lindung daripada ketidakstabilan lanjut. Kesan paling langsung ialah melalui harga tenaga, iaitu risiko inflasi utama yang Fed sedang perhatikan. Kita sudah lihat minyak mentah Brent melepasi AS$95 setong, naik daripada sekitar AS$80-an pada Februari, apabila pedagang mengambil kira risiko bekalan. Pegangan beli (long position: posisi yang untung jika harga naik) dalam minyak mentah, melalui futures atau opsyen panggilan, ialah cara terus untuk bersedia jika konflik semakin memuncak. Mengimbas bagaimana Fed bertindak balas terhadap inflasi yang degil sepanjang 2025, jelas komitmen mereka kepada sasaran 2% adalah serius. CPI tajuk (Indeks Harga Pengguna/Consumer Price Index: ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan yang dibeli pengguna) bagi Januari 2026 berada pada 2.9%, tetapi kejutan tenaga baharu mengancam trend penurunan yang kita lihat sebelum ini. Peristiwa geopolitik (kejadian politik antara negara yang menjejaskan ekonomi) ini mengubah arah inflasi yang sebelum ini nampak semakin baik. Walaupun pasaran buruh dianggap agak baik, komen tentang kurangnya permintaan asas adalah penting. Ini menunjukkan ekonomi mungkin tidak cukup kuat untuk menanggung kejutan harga tenaga yang berpanjangan tanpa perlahan dengan ketara. Ini meningkatkan risiko stagflasi (stagflation: ekonomi perlahan atau lemah tetapi harga masih naik), keadaan yang akan menyukarkan Fed dan mengehadkan pilihan dasar mereka.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Saham AS jatuh pada tengah hari Selasa. DJIA turun kira-kira 850 mata, atau 1.7%, ke sekitar 48,000, S&P 500 turun 1.62% ke 6,770, Nasdaq turun 1.72% ke 22,357, dan Russell 2000 merosot 2.55% ke 2,588. Laporan serangan dron ke atas Kedutaan AS di Riyadh dan laporan Iran menutup Selat Hormuz menaikkan VIX (indeks ketakutan pasaran) melebihi 25. Harga minyak naik pantas. WTI (penanda aras minyak AS) naik kira-kira 7% ke atas $76 setong selepas naik 8.4% pada Isnin, dan Brent (penanda aras minyak global) didagangkan sekitar $84. Kira-kira satu pertiga eksport minyak mentah dunia melalui laut melalui selat itu, dan ada ramalan meletakkan Brent melebihi $100 jika gangguan berlarutan.

Gambaran Ringkas Kadar Faedah Dan Turun Naik

Hasil bon Perbendaharaan AS (pulangan bon kerajaan AS) meningkat, dengan bon 10 tahun sekitar 4.10% selepas jatuh di bawah 4.00% pada Ahad, kenaikan dua hari terbesar sejak April. CME FedWatch (alat jangkaan pasaran tentang keputusan kadar faedah Fed) menunjukkan 94% peluang tiada perubahan kadar pada 3.50%–3.75% pada 18–19 Mac, dengan jangkaan pemotongan kadar yang lebih sedikit untuk 2026. Laporan NFP (Non-Farm Payrolls, data pekerjaan AS di luar sektor ladang) pada Jumaat ialah keluaran seterusnya yang penting. Saham perjalanan terus jatuh: UAL meneruskan kejatuhan selepas turun 6% pada Isnin, manakala AAL dan DAL meneruskan penurunan selepas jatuh lebih 5% pada Isnin. CCL menjunam hampir 12% pada Isnin, dengan RCL, NCLH, MAR, HLT, BKNG, dan EXPE juga lebih rendah. Target melaporkan EPS terlaras (Untung Sesaham selepas pelarasan) $2.44 berbanding $2.16, hasil (revenue) $30.45bn, dan jualan setanding (jualan di kedai yang sudah lama beroperasi) turun 2.5%, serta memberi panduan (unjuran syarikat) EPS $7.50–$8.50 dan jualan naik 2%; saham naik kira-kira 3% sebelum pasaran dibuka (premarket). Best Buy melaporkan EPS terlaras $2.61 berbanding $2.47, hasil $13.81bn, jualan setanding turun 0.8%, menaikkan dividen (bayaran tunai kepada pemegang saham) 1%, memberi panduan hasil FY27 (tahun kewangan 2027) $41.2–$42.1bn, dan naik setinggi 9% sebelum pasaran dibuka. Niaga hadapan emas (kontrak beli/jual pada harga masa depan) dibuka pada $5,205 selepas $5,312 pada Isnin; emas spot (harga semasa) seketika mencecah $5,400, Indeks Dolar (ukuran kekuatan USD berbanding mata wang utama) naik hampir 1.7% sepanjang lima hari, perak pulih hampir 2% selepas jatuh 6%, LIT (ETF, dana dagangan bursa, berkaitan litium) turun 10%, dan AMAT, LRCX, KLAC, dan ASML jatuh lebih 6%.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

AUD/USD jatuh di bawah 0.7000 dan didagangkan hampir 0.6990 pada Selasa, turun 1.36% pada hari itu. Ia berada pada paras paling rendah dalam beberapa minggu apabila permintaan untuk Dolar AS meningkat dalam pasaran “risk-off” (pelabur mengelak risiko dan beralih kepada aset yang dianggap lebih selamat). Indeks Dolar AS naik 0.80% kepada sekitar 99.40, paras tertinggi dalam lebih sebulan. Pergerakan ini berlaku selepas ketegangan Timur Tengah meningkat dan kenyataan Presiden AS Donald Trump serta Setiausaha Negara Marco Rubio tentang kemungkinan serangan baharu terhadap Iran.

Kekuatan Dolar Meningkatkan Mood “Risk Off”

Jangkaan pemotongan kadar faedah yang besar oleh Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) tahun ini berkurang kerana inflasi masih tinggi. Ini menyokong hasil bon AS (pulangan bon kerajaan AS) dan Dolar AS, sekali gus memberi tekanan kepada mata wang yang lebih berisiko seperti Dolar Australia. Di Australia, Reserve Bank of Australia (RBA, bank pusat Australia) mengekalkan pendirian ketat. Gabenor Michele Bullock berkata kenaikan kadar boleh berlaku seawal Mac jika jangkaan inflasi berisiko menjadi “tidak terkawal” (orang ramai mula menjangka inflasi kekal tinggi, lalu harga dan gaji cenderung naik lebih pantas). Pasaran menganggarkan kira-kira 30% peluang kenaikan 25 mata asas pada Mac dan menjangka pengetatan menjelang Mei, menurut Reuters. Mata asas ialah unit perubahan kadar faedah; 25 mata asas bersamaan 0.25%. RBA berkata ia “sangat berwaspada” terhadap risiko inflasi, termasuk yang berkait dengan harga tenaga yang lebih tinggi. Tumpuan beralih kepada PMI Perkhidmatan Australia lewat Selasa dan KDNK (GDP) suku ke-4 pada Rabu. PMI ialah tinjauan aktiviti perniagaan; bacaan di atas 50 biasanya bermaksud perkembangan, di bawah 50 bermaksud penguncupan. Angka PMI China pada Rabu juga boleh mempengaruhi Dolar Australia. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Penganalisis Nomura berkata Bank Pusat Eropah (ECB) dijangka menumpukan pada ramalan inflasi HICP pada hujung tempoh ramalan, bukannya bertindak balas terhadap pergerakan pasaran terkini yang didorong harga tenaga. Mereka menjangka harga minyak mentah dan gas asli yang lebih tinggi akan menaikkan laluan ramalan inflasi kawasan euro oleh ECB. (HICP ialah indeks harga pengguna yang diselaraskan untuk negara EU, iaitu ukuran inflasi yang digunakan ECB.) Mereka menyatakan kejutan penurunan inflasi HICP pada Januari berbanding jangkaan ECB mungkin sebahagiannya mengimbangi kenaikan ramalan akibat harga tenaga yang lebih tinggi. Mereka juga merujuk ramalan ECB pada Disember bahawa inflasi HICP kawasan euro akan berada di bawah sasaran dari S3 2026 hingga S4 2027. (S3/S4 ialah suku tahun ketiga/keempat.)

Jangkaan Laluan Kadar ECB

Mereka menjangka ECB mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan pada 2026 dan 2027. Menurut pandangan mereka, kenaikan kadar hanya berlaku pada 2028 untuk memastikan inflasi HICP sekitar paras sasaran pada 2028. Mereka mengenal pasti konflik AS/Israel dengan Iran sebagai risiko terdekat melalui kesannya terhadap harga minyak dan gas, yang boleh menaikkan inflasi dan mempercepatkan kenaikan kadar. Mereka menambah bahawa sama ada pergerakan harga tenaga itu berterusan akan menentukan sejauh mana ia dipindahkan kepada inflasi HICP, dan menyatakan pasaran inflasi kawasan euro telah menarik balik sebahagian kenaikan sebelumnya. (Pasaran inflasi merujuk harga dalam instrumen kewangan yang mencerminkan jangkaan inflasi; “dipindahkan” bermaksud kenaikan kos tenaga akhirnya menaikkan harga pengguna.)

Turun Naik Dan Kedudukan Pasaran

Turun naik tersirat, khususnya dalam pasaran saham dan bon kawasan euro, berkemungkinan meningkat terlalu cepat akibat berita konflik. (Turun naik tersirat ialah jangkaan pasaran tentang turun naik harga pada masa depan, biasanya diambil daripada harga opsyen.) Dengan minyak Brent turun daripada paras puncak lewat Februari 2026 melebihi AS$95 setong kepada sekitar AS$88, menjual turun naik pada instrumen seperti opsyen Euro Stoxx 50 boleh memberi kelebihan. (Minyak Brent ialah penanda aras harga minyak global; opsyen ialah kontrak yang memberi hak untuk membeli/menjual pada harga tertentu; Euro Stoxx 50 ialah indeks 50 syarikat besar zon euro.) Strategi ini bergantung pada andaian ECB kekal tenang dan pasaran menjadi lebih stabil dalam beberapa minggu akan datang. ECB yang bersabar, ketika bank pusat lain mungkin bergerak berbeza, boleh memberi tekanan kecil kepada Euro. Oleh itu, strategi derivatif mata wang yang mendapat manfaat daripada kadar EUR/USD yang stabil atau sedikit lebih lemah patut dipertimbangkan. (Derivatif ialah kontrak kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas; EUR/USD ialah kadar tukaran Euro berbanding Dolar AS.) Risiko utama kepada pandangan ini ialah konflik meningkat dengan besar dan berpanjangan sehingga harga tenaga kekal melebihi AS$100. Buka akaun VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

John Williams, Presiden Federal Reserve Bank of New York, berucap di Persidangan Hal Ehwal Kerajaan America’s Credit Unions di Washington DC pada hari Selasa. Ucapan beliau yang disediakan (teks ucapan rasmi yang ditulis lebih awal) tidak menyentuh kesan ekonomi konflik Iran. Williams berkata jika inflasi (kenaikan harga barang dan perkhidmatan secara umum) terus reda, pengurangan lanjut pada sasaran kadar dasar (kadar faedah utama yang menjadi panduan untuk kadar pinjaman dalam ekonomi) akhirnya wajar dibuat. Beliau berkata pemotongan kadar kemudian bertujuan mengelakkan dasar menjadi terlalu ketat (kadar terlalu tinggi sehingga menekan ekonomi), dan pendirian semasa sudah sesuai.

Hala Tuju Kadar Dasar

Beliau berkata pemotongan kadar tahun lalu menjadikan dasar lebih seimbang dengan dua mandat Fed (dua matlamat: kestabilan harga dan pekerjaan maksimum). Beliau juga berkata data inflasi terkini meyakinkan, dan beliau menjangka inflasi perlahan kepada 2.5% tahun ini dan 2% pada 2027. Williams berkata tarif (cukai ke atas barang import) menjadi punca penting inflasi, tetapi tekanan ini dijangka berkurang tahun ini. Beliau menambah setakat ini tiada kesan besar pusingan kedua daripada tarif (kesan susulan apabila kenaikan harga awal merebak ke kenaikan gaji dan harga lain), dan kebanyakan kesan tarif berlaku dalam negara. Beliau berkata ekonomi berada dalam keadaan baik dan pasaran kerja semakin stabil. Beliau menjangka kadar pengangguran turun sedikit tahun ini dan tahun depan, dan meramalkan pertumbuhan KDNK (GDP: jumlah nilai pengeluaran ekonomi) 2.5% pada 2026. Kita melihat strategi jangka panjang Fed sejak 2025 berlaku, di mana pemotongan kadar akhirnya bertujuan menormalkan dasar (kembali ke tahap biasa), bukan bertindak balas terhadap krisis. Dua pemotongan kadar pada suku keempat 2025 ialah pelarasan semula apabila inflasi menurun. Kini, pasaran menjangka jeda, dengan niaga hadapan dana Fed (kontrak pasaran yang menunjukkan jangkaan kadar faedah Fed pada masa depan) memberi hanya 30% peluang pemotongan sebelum Jun.

Inflasi Dan Kedudukan Pasaran

Gambaran inflasi menyokong pendirian berhati-hati ini, yang boleh mengekalkan turun naik tinggi dalam swap kadar faedah (kontrak kewangan untuk bertukar pembayaran faedah, biasanya kadar tetap lawan kadar berubah). Walaupun CPI tahun-ke-tahun (Indeks Harga Pengguna: ukuran perubahan harga barangan/perkhidmatan) turun ketara sepanjang 2025, data Februari 2026 terbaru menunjukkan bacaan utama 2.8% yang masih degil, dipacu oleh perkhidmatan. Inflasi yang kekal tinggi ini, melebihi sasaran 2% Fed, mengehadkan kenaikan untuk niaga hadapan bon tempoh terdekat (kontrak yang menjejak harga bon dalam masa terdekat). Ekonomi asas masih kukuh, seperti yang dijangka sejak 2025. KDNK suku keempat 2025 meningkat 2.3%, dan dengan kadar pengangguran Februari 2026 kekal rendah pada 3.7%, tiada tekanan untuk Fed memotong kadar kerana pasaran buruh yang lemah. Kekuatan ini menunjukkan strategi opsyen (kontrak hak untuk membeli atau menjual pada harga tertentu) yang bertaruh pada julat pergerakan stabil bagi indeks ekuiti seperti S&P 500 (indeks saham 500 syarikat besar AS), bukan pergerakan besar satu arah, boleh menguntungkan. Namun, risiko luar yang dahulu dipandang ringan kini menjadi tumpuan. Ketegangan baharu di Selat Hormuz telah menolak Brent crude (penanda aras harga minyak global) melebihi $90, menyukarkan usaha Fed menurunkan inflasi dan menjadikan beli opsyen panggilan jangka panjang pada ETF tenaga (dana dagangan bursa yang menjejak sektor tenaga) sebagai lindung nilai (cara mengurangkan risiko) yang menarik. Ini menghidupkan semula risiko inflasi dari sisi bekalan (inflasi kerana gangguan bekalan atau kos input meningkat) yang sepatutnya berkurang selepas tekanan berkaitan tarif pada 2025. Cipta akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets