Presiden AS Donald Trump mengatakan ia berbicara dengan Presiden Rusia Vladimir Putin pada hari yang sama dengan pengumuman kebijakan moneter Federal Reserve (The Fed/bank sentral AS). Ia mengatakan mereka membahas situasi Rusia–Ukraina dan hubungan AS dengan Iran.

Trump mengatakan ia menyarankan “semacam gencatan senjata” di Ukraina. Ia juga mengatakan Putin ingin membantu dan mereka membahas perang mana yang mungkin berakhir lebih dulu, dengan “jangka waktu yang mungkin mirip”.

Sinyal Geopolitik dan Sensitivitas Pasar

Terkait Iran, Trump mengatakan AS akan “melumpuhkan sisa rudal dan sistem” jika tidak ada kesepakatan. Ia tidak memberikan rincian lebih lanjut.

Laporan tersebut menyebut pernyataannya tidak berdampak pada pasar keuangan saat itu. Laporan itu mengatakan pasar sedang fokus pada krisis Timur Tengah dan keputusan The Fed, menjelang pidato Ketua The Fed Jerome Powell.

Konflik di Ukraina tetap menjadi sumber risiko utama, terutama untuk pasar energi. Harga gas alam Eropa mencatat kenaikan volatilitas (besar-kecilnya perubahan harga) 12% selama sebulan terakhir, dan setiap pembicaraan soal eskalasi dapat memicu pergerakan harga tajam. Perlu dipertimbangkan pembelian call option (hak untuk membeli pada harga tertentu) pada ETF energi (reksa dana yang diperdagangkan di bursa) sebagai lindung nilai (hedging/perlindungan) terhadap gangguan pasokan mendadak menjelang musim panas.

Kebijakan The Fed dan Posisi Suku Bunga

Ketegangan di Timur Tengah juga menjadi penopang harga minyak, dengan Brent bertahan kuat di atas US$90 per barel. Latihan angkatan laut terbaru di Selat Hormuz membuat premi asuransi pengiriman tetap tinggi, biaya yang langsung masuk ke angka inflasi. Kami melihat pelaku pasar semakin memakai opsi (kontrak hak beli/jual) atas kontrak berjangka (futures) minyak mentah, seperti WTI, untuk memanfaatkan risiko kenaikan harga.

Untuk beberapa pekan ke depan, yang lebih krusial adalah arah kebijakan The Fed. Dengan data inflasi inti PCE (Personal Consumption Expenditures/pengeluaran konsumsi pribadi, ukuran inflasi favorit The Fed; “inti” berarti tidak memasukkan harga pangan dan energi yang bergejolak) Maret 2026 di 2,8%, pasar kini hanya memperhitungkan satu kemungkinan pemangkasan suku bunga tahun ini. Ini membuat opsi pada instrumen yang sensitif terhadap suku bunga, seperti ETF obligasi Treasury (obligasi pemerintah AS), menjadi alat penting untuk mengelola risiko durasi portofolio (durasi: ukuran seberapa peka harga obligasi terhadap perubahan suku bunga).

Perak (XAG/USD) turun pada Rabu karena Dolar AS menguat dan imbal hasil (yield) Treasury AS naik. Perak diperdagangkan di dekat $71,20, turun lebih dari 2% pada hari itu.

Federal Reserve (The Fed/bank sentral AS) mempertahankan suku bunga acuan di 3,50%–3,75%, sesuai perkiraan. Keputusan diambil dengan suara 8–4, dengan Stephen Miran mendukung pemangkasan 25 basis poin (bps/0,25 poin persentase), sementara Beth Hammack, Neel Kashkari, dan Lorie Logan menolak memasukkan sinyal pelonggaran (easing bias: petunjuk bahwa suku bunga bisa diturunkan) dalam pernyataan.

Fed Mengisyaratkan Inflasi Masih Tinggi

The Fed menyatakan aktivitas ekonomi meningkat dengan laju yang solid dan kondisi pasar tenaga kerja stabil, dengan Tingkat Pengangguran relatif tidak berubah dalam beberapa bulan terakhir. The Fed juga mengatakan inflasi masih tinggi, sebagian dipicu kenaikan harga energi global.

The Fed menyinggung risiko geopolitik, dengan perkembangan di Timur Tengah menambah ketidakpastian terhadap prospek ekonomi. The Fed mengulang targetnya untuk mendukung penyerapan tenaga kerja maksimum dan mengembalikan inflasi ke sasaran 2% secara bertahap.

Pada grafik, XAG/USD berada di bawah SMA 50 hari (Simple Moving Average/rata-rata pergerakan sederhana: rata-rata harga dalam 50 hari) di $78,45 dan SMA 100 hari di $79,63, namun masih di atas SMA 200 hari di $62,56. RSI (14) (Relative Strength Index/indeks kekuatan relatif: indikator untuk menilai momentum beli-jual; angka rendah biasanya menandakan momentum melemah) berada di sekitar 38 dan MACD (Moving Average Convergence Divergence: indikator tren dan momentum; di bawah nol berarti momentum cenderung negatif) berada di bawah nol.

Support (level penopang: area harga yang sering menahan penurunan) berada di dekat $62,56, lalu $54,00, sementara resistance (level hambatan: area harga yang sering menahan kenaikan) berada di $78,45 dan $79,63. Bagian teknikal dibuat dengan bantuan alat AI.

USD/JPY bergerak di dekat 160,20, mendekati level tertinggi dalam dua tahun, setelah Federal Reserve (The Fed/bank sentral AS) mempertahankan suku bunga acuan. Pertemuan ini disebut sebagai rapat terakhir yang dipimpin Jerome Powell, dan pernyataannya menyebut inflasi masih “tinggi”, menjelang konferensi pers Powell.

Kevin Warsh, kandidat Presiden Donald Trump untuk menjadi Ketua The Fed, disetujui Komite Perbankan Senat AS (US Senate Banking Committee) dengan suara 13-11. Ia masih membutuhkan persetujuan pleno Senat sebelum menggantikan Powell pada 15 Mei.

Pendorong Geopolitik dan Kebijakan

Pejabat Gedung Putih mengatakan Presiden Trump membahas dengan perusahaan minyak soal melanjutkan blokade di Selat Hormuz hingga Iran menyetujui kesepakatan nuklir. Laporan ini sejalan dengan kenaikan dolar AS dan minyak.

Jepang dijadwalkan merilis data Penjualan Ritel (Retail Trade) hari ini, Inflasi Tokyo (Tokyo CPI/indeks harga konsumen Tokyo) pada Kamis, serta risalah rapat kebijakan Bank of Japan (minutes/catatan rinci hasil rapat) pada Jumat. Pasangan ini berada dekat level yang sebelumnya pernah memicu intervensi verbal (peringatan resmi untuk menahan pelemahan yen) dari pemerintah Jepang.

Pada grafik empat jam, USD/JPY diperdagangkan di 160,26, di atas SMA (simple moving average/rata-rata pergerakan sederhana) 20-periode dan 100-periode di 159,53 dan 159,22. Level sekitar 160,17 sebelumnya menjadi penopang (support), sementara RSI (14) (relative strength index/indikator momentum untuk mengukur kuat-lemahnya pergerakan harga) berada di sekitar 67.

Area hambatan (resistance) terlihat di 160,32 dan 160,36, dengan penopang di 160,17 dan 159,82. Penopang tambahan berada di 159,53 dan 159,22.

Kesamaan Historis dan Risiko Intervensi

Risiko utama saat ini adalah intervensi langsung pemerintah Jepang di pasar valuta asing. Hal ini terjadi pada April dan Mei 2024, ketika otoritas menghabiskan sekitar ¥9,8 triliun untuk menahan pelemahan yen setelah menembus level 160. Dengan acuan ini, pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti opsi) dapat mempertimbangkan membeli opsi call yen (hak membeli yen pada harga tertentu) atau opsi put USD/JPY (hak menjual USD/JPY pada harga tertentu) sebagai lindung nilai (hedging/perlindungan) terhadap penguatan yen yang mendadak.

Kekhawatiran ini terlihat di pasar opsi, ketika volatilitas tersirat (implied volatility/perkiraan gejolak harga yang tercermin dalam harga opsi) satu bulan untuk USD/JPY naik di atas 11%. Ini meningkat tajam dibanding di bawah 8% pada awal tahun. Artinya biaya perlindungan makin mahal.

Tekanan dasar terhadap yen tetap besar karena selisih suku bunga (interest rate differential/perbedaan suku bunga) antara AS dan Jepang. Dengan suku bunga dana The Fed (Fed funds rate/suku bunga acuan jangka pendek AS) bertahan di 4,75% dan suku bunga kebijakan Bank of Japan hanya 0,10%, daya tarik memegang dolar jauh lebih kuat. Ini mengindikasikan pelemahan USD/JPY akibat intervensi bisa cepat pulih.

Ketegangan ini terlihat pada risk reversals (ukuran perbedaan harga opsi call dan put untuk membaca arah permintaan perlindungan), yang menunjukkan biaya opsi untuk melindungi dari penurunan USD/JPY naik tajam. Pelaku pasar membayar premi (biaya opsi) put jauh lebih tinggi dibanding call, menandakan pasar bersiap menghadapi penurunan yang mengejutkan.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

EUR/USD bergerak di sekitar 1,1670 setelah Federal Reserve mempertahankan suku bunga. Pasangan ini turun 0,48% hari ini, dengan perhatian tertuju pada konferensi pers Jerome Powell pukul 18:30 GMT.

The Fed mengatakan ekonomi masih solid dan tingkat pengangguran “hampir tidak berubah dalam beberapa bulan terakhir”. The Fed menilai inflasi masih tinggi, terkait kenaikan harga energi akibat perang Iran.

Pernyataan The Fed dan Fokus Pasar

FOMC (komite pembuat kebijakan suku bunga The Fed) mengatakan perkembangan di Timur Tengah menciptakan ketidakpastian tinggi terhadap prospek ekonomi. The Fed menyatakan akan menimbang dua mandatnya: stabilitas harga (inflasi terkendali) dan lapangan kerja maksimal.

Keputusan diambil dengan suara terbelah 8 banding 4, dengan Gubernur Stephen Miran mendukung pemangkasan suku bunga. Beth Hammack, Neel Kashkari, dan Lorie Logan menolak memasukkan “bias pelonggaran” (sinyal bahwa pemangkasan suku bunga lebih mungkin terjadi) ke dalam pernyataan.

EUR/USD turun di bawah 1,1680 setelah pernyataan dinilai sedikit “hawkish” (cenderung ketat: lebih memilih menahan/menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi). Reaksi ini dipicu oleh tiga anggota yang menolak bias pelonggaran.

The Fed menargetkan inflasi 2% dan menggelar delapan rapat kebijakan per tahun, dengan 12 pejabat berpartisipasi dalam rapat FOMC.

Alat Kebijakan dan Prospek Gejolak

Quantitative easing (QE/pelonggaran kuantitatif) adalah kebijakan bank sentral membeli obligasi/aset keuangan untuk menambah likuiditas dan mendorong kredit; langkah ini sering melemahkan dolar AS. Quantitative tightening (QT/pengetatan kuantitatif) adalah kebalikannya—bank sentral mengurangi likuiditas, biasanya mendukung dolar. QE digunakan saat krisis keuangan 2008.

Suara The Fed yang terbelah mencerminkan ketidakpastian besar dalam beberapa pekan ke depan, terutama saat ada perubahan kepemimpinan. Gejolak (volatilitas) mata uang dan suku bunga berpotensi naik karena pasar menunggu kepastian. Kondisi ini membuat strategi membeli opsi (kontrak derivatif yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu), seperti straddle pada EUR/USD (membeli opsi beli dan opsi jual sekaligus untuk memanfaatkan pergerakan besar ke salah satu arah), terlihat menarik untuk menghadapi potensi lonjakan harga.

Sikap hati-hati The Fed dapat dimengerti karena CPI (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen, pengukur inflasi) terbaru untuk Maret 2026 masih tinggi di 3,1%, jauh di atas target. Dengan laporan tenaga kerja terakhir menunjukkan tambahan 250.000 pekerjaan, tekanan untuk memangkas suku bunga masih kecil. Lingkungan ini cenderung mendukung dolar AS yang lebih kuat, sehingga pelaku pasar dapat mempertimbangkan put option pada EUR/USD (opsi jual, diuntungkan saat harga turun) atau posisi short lewat futures (kontrak berjangka untuk menjual di harga tertentu; posisi short diuntungkan saat harga turun).

Ketegangan Timur Tengah terus menopang harga energi, dengan Brent (patokan harga minyak global) baru-baru ini diperdagangkan di sekitar US$95 per barel. Tekanan inflasi yang bertahan ini memperkuat posisi anggota komite yang lebih hawkish. Ini bisa menjadi alasan mempertimbangkan call option pada ETF energi (opsi beli atas dana indeks yang berisi saham sektor energi) sebagai lindung nilai (hedging: upaya mengurangi risiko) terhadap kemungkinan lonjakan harga lanjutan.

Federal Reserve (bank sentral AS) menetapkan suku bunga acuan di 3,75%, sesuai perkiraan. Keputusan ini membuat biaya pinjaman tetap di level tersebut.

Keputusan suku bunga ini dirilis Federal Reserve dalam pembaruan kebijakan rutinnya. Tidak ada perubahan dari proyeksi 3,75%.

Reaksi Pasar Dan Volatilitas

Karena keputusan The Fed sesuai ekspektasi, dampak utamanya adalah berkurangnya ketidakpastian jangka pendek, sehingga volatilitas tersirat (perkiraan naik-turun harga yang tercermin pada harga opsi) berpotensi turun. VIX, indikator “ketakutan” pasar yang mengukur volatilitas ekspektasian indeks S&P 500, sudah turun di bawah 14—level yang jarang bertahan sejak tekanan inflasi 2024. Kondisi ini membuat strategi menjual premi opsi (menerima pembayaran di awal dengan risiko tertentu), misalnya credit spread (strategi opsi yang menggabungkan jual dan beli opsi untuk membatasi risiko dan imbal hasil) pada indeks utama, terlihat lebih menarik karena peluang pergerakan tajam mendadak cenderung lebih kecil.

Fokus kini bergeser dari keputusan suku bunga ke rilis data ekonomi berikutnya, terutama CPI (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen, ukuran inflasi) dan laporan pekerjaan. Jika melihat siklus penurunan suku bunga sepanjang 2025, arahnya relatif jelas, tetapi jeda ini memunculkan fase baru yang sangat bergantung pada data (keputusan berikutnya ditentukan oleh hasil data ekonomi). Menurut FedWatch Tool milik CME Group (alat yang membaca peluang perubahan suku bunga dari perdagangan kontrak berjangka Fed Funds), pasar kini memperkirakan peluang 65% untuk kembali “tahan” pada Juni, mengindikasikan pelaku pasar menilai The Fed akan menunggu lebih banyak bukti sebelum bertindak lagi.

Penahanan di 3,75% terjadi ketika inflasi inti (inflasi tanpa komponen yang bergejolak seperti energi dan pangan) masih bertahan di sekitar 2,8%—turun dari puncaknya, tetapi tetap di atas target The Fed. Pada saat yang sama, tingkat pengangguran naik perlahan ke 4,1%, sehingga pembuat kebijakan harus menyeimbangkan pengendalian inflasi dan menjaga pasar tenaga kerja. Kondisi ini mendukung posisi di sektor yang sensitif terhadap suku bunga (kinerja emiten/industri yang mudah terpengaruh perubahan suku bunga) yang sudah diuntungkan dari pemangkasan sebelumnya, dengan menggunakan opsi beli (call option, hak untuk membeli aset pada harga tertentu) berjangka lebih panjang untuk mendapatkan eksposur sambil membatasi risiko.

Prospek Suku Bunga Dan Penempatan Posisi

Bank of Canada mempertahankan suku bunga overnight di 2,25% pada rapat ketiganya tahun 2026, menandai penahanan keempat berturut-turut. Bank menyatakan suku bunga kebijakan di sekitar level saat ini masih tepat jika proyeksi dasar (skenario utama) mereka tetap berlaku.

Kebijakan saat ini mencerminkan kelebihan pasokan (kapasitas produksi yang belum terpakai) di ekonomi dan berada di batas bawah kisaran netral (tingkat suku bunga yang tidak mendorong atau menahan ekonomi) yang diperkirakan 2,25% hingga 3,25%. Penilaian ini bergantung pada data ekonomi yang sesuai dengan proyeksi bank sentral.

Prospek Pertumbuhan dan Arah Suku Bunga

Bank of Canada dan Royal Bank of Canada memperkirakan pertumbuhan moderat pada 2026 dan penyerapan bertahap kapasitas menganggur dari waktu ke waktu. Keduanya memperkirakan tidak ada perubahan suku bunga overnight sepanjang 2026, dengan kenaikan baru pada 2027 seiring output gap (selisih antara output aktual dan potensi) menyempit dan tren pengangguran menurun.

Bank sentral memaparkan risiko dua arah terhadap jalur suku bunga. Kenaikan besar tarif AS (pajak impor) dapat mendorong pemangkasan suku bunga, sementara guncangan harga energi yang lebih lama dari perkiraan dapat meningkatkan tekanan inflasi dan memerlukan kenaikan suku bunga beruntun.

Dengan Bank of Canada menahan suku bunga overnight di 2,25%, sinyal jangka pendek bagi pelaku pasar adalah stabil. Ini berarti dalam beberapa pekan ke depan, volatilitas (naik-turun harga) yang tersirat dari harga derivatif (instrumen turunan seperti kontrak yang nilainya mengikuti suku bunga) untuk perubahan suku bunga jangka dekat kemungkinan mengecil. Kami menilai strategi yang diuntungkan dari pasar yang bergerak dalam kisaran sempit (range-bound), seperti menjual opsi (hak beli/jual) berjangka pendek, bisa menarik.

Pandangan ini didukung data ekonomi terbaru yang relatif seimbang. Inflasi Maret 2026 tercatat 2,4%, jauh di bawah puncaknya beberapa tahun lalu, sementara pertumbuhan PDB (produk domestik bruto) kuartal IV 2025 sebesar 1,3% dalam laju tahunan (annualized, disetahunkan). Angka-angka ini menunjukkan ekonomi tidak terlalu panas maupun terlalu lemah, sehingga bank sentral tidak terdorong untuk bertindak.

Rezim Volatilitas dan Posisi Pasar

Jika melihat siklus kenaikan suku bunga tajam pada 2023 dan 2024, periode stabil saat ini merupakan perubahan besar. Pasar bergeser dari memperkirakan langkah kebijakan agresif menjadi menerima jeda yang panjang. Artinya, volatilitas tersirat pada futures suku bunga (kontrak berjangka terkait suku bunga) kini mendekati titik terendah dalam lebih dari dua tahun, dan kondisi ini bisa bertahan hingga musim panas.

Namun, ada risiko dua arah yang dapat mengubah kondisi tenang ini secara mendadak. Negosiasi dagang dengan Amerika Serikat, terutama terkait potensi tarif baru untuk mobil, menjadi ancaman utama yang bisa mendorong Bank mempertimbangkan pemangkasan suku bunga. Pelaku pasar dapat mempertimbangkan membeli perlindungan murah out-of-the-money (opsi yang saat ini belum menguntungkan jika dieksekusi) untuk mengantisipasi penurunan suku bunga mendadak atau pelemahan dolar Kanada.

Di sisi lain, lonjakan harga minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) ke atas US$95 per barel akibat kekhawatiran pasokan Timur Tengah dapat memicu kembali tekanan inflasi. Jika harga energi bertahan tinggi, pasar dapat cepat mulai memperhitungkan kenaikan suku bunga pada paruh akhir tahun ini, berbeda dari proyeksi Bank. Ini membuat posisi yang bertaruh volatilitas tetap rendah menjadi berisiko tanpa lindung nilai (hedge, strategi untuk membatasi risiko).

Dengan risiko yang saling berlawanan ini, pendekatan paling hati-hati adalah bersiap menghadapi lonjakan volatilitas. Meski pesan Bank adalah menunggu, tekanan eksternal dari kebijakan dagang AS dan pasar energi global meningkat. Kami melihat peluang pada struktur seperti straddle atau strangle (strategi opsi yang untung jika harga bergerak besar ke salah satu arah) pada futures obligasi (kontrak berjangka obligasi), yang dapat diuntungkan bila terjadi pergerakan pasar signifikan ke arah mana pun.

EUR/CAD turun pada Rabu karena Dolar Kanada menguat setelah keputusan Bank of Canada, sementara harga minyak yang lebih tinggi juga mendukung mata uang tersebut. Pasangan ini diperdagangkan di dekat 1,5982, mendekati level terendah satu bulan dan turun sekitar 0,28% pada hari itu.

Bank of Canada mempertahankan suku bunga overnight (suku bunga acuan jangka sangat pendek antarbank untuk satu malam) di 2,25%, sesuai perkiraan, dan memilih sikap menunggu. Bank menyatakan sedang memantau konflik di Timur Tengah, serta bagaimana ekonomi merespons tarif AS (pajak impor) dan ketidakpastian kebijakan perdagangan.

Bank Of Canada Memberi Sinyal Bergantung Pada Data

Bank tidak memberi arahan tegas dan menegaskan keputusan akan bergantung pada data ekonomi. Gubernur Tiff Macklem mengatakan suku bunga kebijakan di sekitar level saat ini terlihat tepat. Bank bisa menaikkan suku bunga berturut-turut jika inflasi yang dipicu energi meluas, atau menurunkan suku bunga jika AS menambah pembatasan perdagangan besar.

Perkiraan Bank sebagian besar tidak berubah, dengan pertumbuhan PDB (produk domestik bruto, ukuran total output ekonomi) diproyeksikan 1,2% pada 2026, 1,6% pada 2027, dan 1,7% pada 2028. Inflasi diproyeksikan 2,3% pada 2026, lalu 2,1% pada 2027 dan 2,0% pada 2028.

Proyeksi tersebut mengasumsikan tarif AS tidak berubah dan harga minyak turun perlahan menuju US$75 per barel pada pertengahan 2027. Perhatian kini beralih ke ECB (European Central Bank/Bank Sentral Eropa) pada Kamis, dengan suku bunga diperkirakan tetap di 2,0% untuk pertemuan ketujuh.

Nada Bank of Canada yang cenderung hawkish (lebih condong mengetatkan kebijakan, misalnya menaikkan suku bunga untuk menahan inflasi) mengindikasikan Dolar Kanada berpotensi tetap kuat terhadap Euro. BoC memberi sinyal siap menaikkan suku bunga jika inflasi bertahan, berbeda dengan ECB. Ini berarti penurunan EUR/CAD ke kisaran terendah satu bulan di sekitar 1,5982 masih bisa berlanjut.

Pertumbuhan dan Inflasi Zona Euro Berlawanan Arah

Kekhawatiran BoC didukung data terbaru: CPI Kanada (indeks harga konsumen, ukuran inflasi harga barang/jasa) untuk Maret melonjak tak terduga ke 2,9%, jauh di atas target 2%. Dengan harga minyak WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) ditutup di atas US$95 per barel untuk pertama kalinya sejak akhir 2025, tekanan inflasi belum mereda. Kondisi ini mendukung Dolar Kanada (sering disebut “Loonie”) dan menguatkan sikap waspada bank sentral.

Sebaliknya, kondisi di Zona Euro terlihat lebih rapuh sehingga kenaikan suku bunga ECB besok menjadi kecil kemungkinannya. Perkiraan cepat menunjukkan inflasi April tetap tinggi di 2,8%, tetapi pertumbuhan PDB kuartal I hanya 0,1%, menonjolkan risiko stagflasi (inflasi tinggi saat ekonomi lemah). Pada 2025, kekhawatiran resesi membuat ECB menghentikan normalisasi kebijakan (mengembalikan kebijakan dari longgar ke lebih ketat), dan kini menghadapi dilema serupa.

Bagi pelaku derivatif (instrumen turunan nilainya mengikuti aset acuan seperti kurs), membeli put option EUR/CAD (hak untuk menjual pada harga tertentu sebelum jatuh tempo) bisa menarik. Put option dengan strike price/harga kesepakatan sekitar 1,5900 memungkinkan keuntungan jika EUR/CAD turun lebih jauh, sambil membatasi risiko. Ini penting karena Macklem memperingatkan pembatasan perdagangan AS yang besar bisa memaksa penurunan suku bunga tak terduga, yang berpotensi memicu pembalikan tajam.

Ketidakpastian dari kedua bank sentral juga mendorong implied volatility jangka pendek (perkiraan volatilitas yang tersirat dari harga opsi) pada pasangan ini. Ini membuat strategi seperti calendar spreads (strategi menjual opsi berjangka dekat dan membeli opsi berjangka lebih panjang) relevan: menjual opsi jangka dekat yang preminya tinggi untuk membantu membiayai pembelian opsi berjangka lebih panjang. Dengan begitu, trader bisa memanfaatkan volatilitas saat ini sambil mengikuti tren jangka lebih panjang.

USD/JPY naik pada Rabu ke sekitar 160,25, menguat 0,40%, dan menyentuh tertinggi satu bulan di dekat puncak 30 Maret di 160,46. Pergerakan ini membawa pasangan mata uang tersebut mendekati 160,00, level yang sering dikaitkan dengan potensi aksi Jepang di pasar valuta asing (pasar pertukaran mata uang).

Kenaikan didukung oleh Dolar AS yang tetap kuat menjelang keputusan kebijakan Federal Reserve (bank sentral AS). Pasar memperkirakan suku bunga tetap di kisaran 3,50%–3,75%, dengan perhatian pada pernyataan Jerome Powell di tengah ketegangan geopolitik (risiko konflik antarnegara) dan kenaikan harga energi.

Fed Policy And Dollar Support

Ketidakpastian soal perubahan pimpinan The Fed menambah kewaspadaan. Masa jabatan Powell berakhir pada Mei, dan Kevin Warsh disebut sebagai calon pengganti, meski ekspektasi suku bunga belum berubah.

Di Jepang, Bank of Japan mempertahankan suku bunga kebijakan dan menegaskan rencana pengetatan bertahap (kenaikan suku bunga secara pelan). Yen tetap tertekan karena selisih suku bunga AS–Jepang yang lebar, yang mendukung carry trade (strategi meminjam mata uang bersuku bunga rendah lalu membeli aset/mata uang bersuku bunga lebih tinggi untuk mengejar selisih imbal hasil).

Pejabat Jepang meningkatkan peringatan soal spekulasi (transaksi untuk mencari untung dari pergerakan harga jangka pendek). Menteri Keuangan Satsuki Katayama mengatakan aksi tegas mungkin dilakukan, termasuk intervensi terkoordinasi (campur tangan bersama beberapa otoritas) bila volatilitas (naik-turun harga) meningkat, yang bisa membatasi kenaikan di dekat 160,00.

Koreksi pada 29 April pukul 17:35 menyatakan menteri keuangan adalah Satsuki Katayama, bukan Katsunobu Kato.

Intervention Risk Near Key Levels

Dengan USD/JPY kini diperdagangkan di atas 160,00, pasar masuk zona siaga tinggi terhadap intervensi dari otoritas Jepang. Mengacu pada kejadian 2024 (dilihat dari sudut pandang 2025), Kementerian Keuangan pernah masuk agresif di level serupa, memicu penurunan tajam dan cepat pada pasangan ini. Karena itu, pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan kontrak berjangka) cenderung memasang peluang cukup besar untuk pergerakan serupa dalam beberapa pekan ke depan.

Keputusan The Fed menjadi pemicu utama yang bisa mendorong Jepang bertindak. Meski suku bunga diperkirakan tetap, nada hawkish (cenderung mendukung pengetatan/kenaikan suku bunga) dari Ketua The Fed Powell bisa mendorong USD/JPY lebih tinggi, sehingga intervensi makin mungkin. Data inflasi AS terbaru, dengan Consumer Price Index/CPI (indeks harga konsumen, ukuran inflasi) bertahan sekitar 3,1% secara tahunan (year-over-year), membuat The Fed tidak punya banyak alasan memberi sinyal pemangkasan suku bunga, sehingga dolar tetap tertopang.

Dengan risiko dua arah seperti ini, strategi opsi (instrumen yang memberi hak beli/jual pada harga tertentu) yang diuntungkan dari pergerakan besar makin menarik. Implied volatility (perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) USD/JPY untuk tenor satu minggu sudah naik di atas 12%, jauh di atas rata-rata tahunan, karena pasar bersiap menghadapi kemungkinan tembus naik pasca-Fed atau berbalik tajam akibat intervensi. Trader dapat mempertimbangkan long straddle atau strangle (strategi membeli opsi beli dan opsi jual untuk mengejar lonjakan pergerakan harga, tanpa harus menebak arah), untuk memanfaatkan potensi peningkatan volatilitas ini.

Selisih suku bunga yang lebar terus mendorong carry trade, tetapi risiko penguatan yen mendadak membuat strategi ini makin berbahaya. Pasar opsi mencerminkan kekhawatiran ini: one-month risk reversals (indikator ketidakseimbangan permintaan opsi beli vs opsi jual) menunjukkan condong kuat ke JPY calls, atau USD/JPY puts (opsi yang diuntungkan saat USD/JPY turun). Ini menandakan pelaku pasar aktif membeli perlindungan penurunan (hedging, yaitu mengurangi risiko), membayar premi (biaya opsi) untuk mengantisipasi penurunan cepat di bawah 160.

Pelajaran 2024 perlu diingat, ketika intervensi menekan pasangan ini turun beberapa ratus pips (satuan perubahan harga kecil di forex) dalam hitungan jam. Memegang posisi beli tanpa lindung nilai (unhedged long) di level ini sangat berisiko, karena aksi resmi bisa terjadi di luar jam perdagangan normal untuk memperbesar dampaknya. Trader yang tetap ingin mempertahankan posisi beli sebaiknya memakai opsi untuk membatasi risiko atau memasang stop-loss ketat (perintah jual otomatis untuk membatasi kerugian).

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

Tingkat pengangguran Rusia bertahan di 2,2% pada Maret. Angka ini tidak berubah dibanding bulan sebelumnya.

Angka tersebut menunjukkan jumlah orang yang tidak bekerja tetap stabil sepanjang Maret. Tidak ada rincian tambahan dalam laporan.

Tingkat Pengangguran Rendah Picu Risiko Kebijakan

Tingkat pengangguran yang tetap 2,2% menandakan pasar tenaga kerja sangat ketat, dan ini terus menjadi pembatas utama bagi ekonomi Rusia. Kami menilai kondisi ini membuat tekanan kenaikan upah berlanjut, sehingga mendorong inflasi domestik (kenaikan harga barang dan jasa di dalam negeri). Karena itu, peluang besar Bank Sentral Rusia mempertahankan sikap “hawkish” (cenderung menahan atau menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi) dalam beberapa pekan ke depan.

Dengan fokus bank sentral pada inflasi, suku bunga acuan diperkirakan tetap tinggi, kemungkinan bertahan di level 16% seperti sejak akhir 2023. Kebijakan moneter ketat (kebijakan suku bunga tinggi untuk menekan pertumbuhan permintaan) ini bertujuan menopang rubel dan mendinginkan permintaan. Karena itu, strategi derivatif (instrumen keuangan turunan nilainya mengikuti aset acuan seperti mata uang atau indeks) yang bertaruh pada stabilnya rubel—misalnya menjual opsi beli USD/RUB yang “out-of-the-money” (opsi beli dengan harga eksekusi di atas harga pasar saat ini sehingga peluang dieksekusi lebih kecil)—dapat menarik.

Kekurangan tenaga kerja juga menekan profitabilitas perusahaan, sehingga prospek saham menjadi lebih rumit. Meski data mengindikasikan permintaan konsumen kuat, biaya upah yang naik akan memangkas margin (selisih keuntungan) emiten di MOEX (bursa saham Moskow). Ketidakpastian ini mengarah pada volatilitas (naik-turun harga yang lebih besar), sehingga strategi seperti membeli straddle pada kontrak berjangka (futures) indeks MOEX bisa relevan bagi trader yang memperkirakan pergerakan besar ke salah satu arah. Straddle adalah strategi membeli opsi beli dan opsi jual pada harga eksekusi yang sama untuk memanfaatkan lonjakan volatilitas, tanpa harus menebak arah.

Kami juga memantau harga komoditas, terutama minyak Urals, karena menjadi pendorong penting pendapatan pemerintah dan kekuatan mata uang. Sepanjang 2025, terlihat perubahan harga minyak berdampak langsung pada nilai rubel, dan pola ini diperkirakan berlanjut. Tanda pelemahan permintaan energi global dapat dengan cepat menghapus dukungan dari suku bunga domestik yang tinggi.

Minyak, Rubel, dan Volatilitas

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Futures DJIA turun pada sesi Rabu dan diperdagangkan dekat 48,8 ribu, setelah gagal bertahan di atas 49,3 ribu pada Selasa. S&P 500 dan Nasdaq Composite nyaris tidak berubah menjelang keputusan Federal Reserve (bank sentral AS) dan laporan kinerja (earnings) perusahaan teknologi besar setelah penutupan pasar.

Pesanan Barang Tahan Lama (Durable Goods Orders, indikator permintaan barang yang usia pakainya panjang seperti mesin dan kendaraan) Maret naik 0,8% dibanding bulan sebelumnya (month on month) dibanding perkiraan 0,5%, setelah turun 1,2% pada bulan sebelumnya. Pesanan barang modal non-pertahanan di luar pesawat (nondefence capital goods orders excluding aircraft, indikator belanja investasi bisnis inti) naik 3,3% month on month, di atas perkiraan 0,6%.

Harga Minyak Melonjak Usai Laporan Rencana Blokade Iran

Minyak mentah AS WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) naik sekitar 5% hingga di atas US$105 per barel, dan Brent (patokan harga minyak global) menembus US$117. Kenaikan ini menyusul laporan bahwa Gedung Putih meminta pejabat menyiapkan blokade AS yang berkepanjangan terhadap pelabuhan-pelabuhan Iran.

Keputusan FOMC April (Federal Open Market Committee, rapat penetapan suku bunga The Fed) dijadwalkan pukul 18:00 GMT, disusul konferensi pers pukul 18:30 GMT. Pasar memperkirakan suku bunga tetap di 3,75%, dan masa jabatan Powell sebagai Ketua The Fed akan berakhir pada Mei.

Kevin Warsh lolos dari Komite Perbankan Senat dan pencalonannya kini menuju pemungutan suara di Senat pleno. Senat reses hingga setelah 4 Mei.

Alphabet, Amazon, Meta, dan Microsoft melaporkan kinerja setelah penutupan. Seagate dan NXP Semiconductors naik pada Selasa setelah memberikan panduan (guidance, perkiraan kinerja ke depan yang disampaikan manajemen) yang positif.

Ide Opsi untuk Volatilitas, Suku Bunga, Minyak, dan Laporan Kinerja

Dengan pasar yang gelisah, volatilitas (naik-turun harga) berpotensi meningkat. CBOE Volatility Index (VIX, indeks yang mengukur perkiraan volatilitas S&P 500 dan sering disebut “pengukur ketakutan”) sudah naik ke atas 19 dari kisaran belasan beberapa pekan lalu. Ini membuat pembelian opsi call (hak membeli pada harga tertentu) atas VIX menjadi lindung nilai (hedging, cara mengurangi risiko) langsung terhadap potensi penurunan pasar setelah pengumuman The Fed atau jika laba teknologi mengecewakan.

The Fed diperkirakan menahan suku bunga di 3,75%, tetapi data barang tahan lama yang kuat dan harga minyak tinggi dapat membuat Powell terdengar lebih tegas soal inflasi. Peluang kenaikan suku bunga pada musim panas, berdasarkan fed funds futures (kontrak berjangka yang mencerminkan ekspektasi suku bunga kebijakan The Fed), naik dari 15% menjadi di atas 35% dalam sebulan terakhir. Trader dapat mempertimbangkan strategi opsi yang diuntungkan dari kenaikan imbal hasil obligasi (bond yields, tingkat pengembalian obligasi), seperti membeli opsi put (hak menjual pada harga tertentu) pada Treasury futures (kontrak berjangka obligasi pemerintah AS).

WTI yang menembus US$105 adalah ancaman inflasi yang besar, mengingatkan pada lonjakan harga awal 2022 yang terjadi sebelum pasar jatuh tajam. Dengan ketegangan geopolitik di Selat Hormuz (jalur penting pengiriman minyak) belum mereda, tren naik energi berpotensi berlanjut. Membeli opsi call pada kontrak minyak berjangka atau ETF (exchange-traded fund, reksa dana yang diperdagangkan di bursa) sektor energi dapat menjadi cara untuk mengambil peluang dari kondisi ini.

Saat Dow Jones melemah dan S&P 500 bergerak datar, risiko penurunan saham terlihat jelas. Kombinasi inflasi yang sulit turun dan kemungkinan Ketua The Fed yang lebih “hawkish” (lebih condong menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi) seperti Kevin Warsh menciptakan kondisi yang berat bagi saham. Kami menilai membeli opsi put pada indeks pasar luas seperti SPY dan QQQ (ETF yang masing-masing melacak S&P 500 dan Nasdaq 100) dapat membantu melindungi portofolio dalam beberapa pekan ke depan.

Laporan kinerja malam ini dari perusahaan teknologi raksasa akan menjadi penentu, terutama setelah muncul kekhawatiran terkait metrik kinerja terbaru OpenAI. Pergerakan harga signifikan bisa terjadi pada saham seperti Microsoft dan Amazon, apa pun arahnya. Strategi opsi seperti long straddle (membeli opsi call dan put sekaligus pada harga dan jatuh tempo yang sama) dapat cocok bagi trader yang memperkirakan pergerakan besar tetapi belum yakin arahnya.