Emas diperdagangkan dekat level terendah hampir satu bulan pada Rabu menjelang keputusan Federal Reserve yang dijadwalkan pukul 18:00 GMT. XAU/USD berada di sekitar $4.546 setelah sempat turun ke $4.510, melemah hampir 3,5% pekan ini.

Pasar memperkirakan The Fed menahan suku bunga di 3,50%–3,75% untuk pertemuan ketiga. Fokus tertuju pada arahan Jerome Powell dan apakah *dot plot* (proyeksi titik suku bunga dari para pejabat The Fed) masih mengarah ke satu kali pemangkasan, karena CME FedWatch (alat probabilitas pasar untuk memantau peluang kebijakan The Fed berdasarkan harga kontrak berjangka) menunjukkan mayoritas perkiraan pemangkasan suku bunga tahun 2026 sudah banyak dihapus dari harga pasar.

Keputusan The Fed Dan Imbal Hasil Dipicu Minyak

Kenaikan harga minyak yang terkait ketegangan Timur Tengah menambah tekanan inflasi dan mendorong naik imbal hasil US Treasury (tingkat keuntungan obligasi pemerintah AS). Ini menekan permintaan emas, sementara ketidakpastian mendukung Dolar AS.

Reuters mengutip seorang pejabat Gedung Putih yang mengatakan Presiden Donald Trump dan perusahaan minyak membahas langkah untuk mempertahankan blokade Iran lebih lama. Pasokan melalui Selat Hormuz disebut sangat terganggu akibat blokade ganda.

Pada grafik 4 jam, emas tetap di bawah SMA (Simple Moving Average/rata-rata bergerak sederhana) periode 200, 50, dan 100 yang berkumpul di kisaran sekitar $4.698 hingga $4.742. RSI (14) (Relative Strength Index/indikator momentum untuk mengukur kondisi jenuh jual/beli) berada dekat 31, MACD (Moving Average Convergence Divergence/indikator tren dan momentum) tetap negatif, resistance (area harga yang cenderung menahan kenaikan) berada di $4.698, $4.710, dan $4.742, serta support (area harga yang cenderung menahan penurunan) di zona $4.550–$4.500.

Melihat kembali situasi pada 2025, emas sempat tertekan oleh harga minyak tinggi dan konflik AS-Iran. Pasar mengamati emas bertahan di sekitar $4.500, tertahan ekspektasi bahwa The Fed harus menjaga suku bunga lebih tinggi lebih lama. Saat itu, suku bunga Fed Funds berada di kisaran 3,50%–3,75%.

Posisi Opsi Di Era Suku Bunga Tinggi

Meredanya ketegangan geopolitik dan harga energi membantu menurunkan inflasi, dengan laporan CPI (Consumer Price Index/indeks harga konsumen sebagai ukuran inflasi) tahunan terbaru untuk Maret di 3,1%. Akibatnya, emas melanjutkan tren turun dan kini diperdagangkan dekat $4.120 per ounce. *Safe-haven premium* (tambahan harga karena status aset lindung nilai saat ketidakpastian) yang terbentuk tahun lalu nyaris hilang.

Bagi pelaku pasar derivatif (instrumen turunan yang nilainya mengikuti aset acuan), ini berarti *implied volatility* (perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) yang tinggi pada masa konflik 2025 telah menghilang, tercermin pada indeks VIX (indikator volatilitas pasar saham AS) yang kini bertahan di sekitar 18. Ini membuat pembelian opsi lebih murah dibanding tahun lalu, sehingga membeli *put* (opsi jual untuk melindungi dari penurunan harga) sebagai strategi *hedging* (lindung nilai untuk mengurangi risiko) menjadi lebih terjangkau. Risiko utama buat emas kini bukan perang, melainkan suku bunga yang tetap tinggi.

Dengan The Fed masih memberi sinyal pendekatan hati-hati, opsi *call* jangka pendek (opsi beli yang diuntungkan jika harga naik) pada emas kurang menarik sampai ada sinyal jelas pelonggaran kebijakan. Sebagai gantinya, strategi yang diuntungkan dari pergerakan mendatar atau turun, seperti menjual *covered call* (menjual opsi call dengan memiliki aset dasarnya) atas posisi emas yang sudah dimiliki, dapat dipertimbangkan untuk menghasilkan pendapatan. *Bear call spread* (strategi opsi dengan menjual call dan membeli call lain pada strike lebih tinggi untuk membatasi risiko) juga bisa digunakan untuk memposisikan emas tetap tertahan di bawah level resistance penting dalam beberapa minggu ke depan.

Dolar Australia melemah terhadap Dolar AS pada Rabu setelah data inflasi Australia lebih rendah dari perkiraan. AUD/USD diperdagangkan di sekitar 0,7139, turun sekitar 0,60%, sementara Indeks Dolar AS berada di sekitar 98,78, naik sekitar 0,15%.

Sentimen pasar melemah setelah Reuters melaporkan adanya pembahasan untuk mempertahankan blokade Iran selama berbulan-bulan bila diperlukan. Laporan itu muncul setelah pasar meragukan usulan Iran untuk mengakhiri perang, membuka kembali Selat Hormuz, dan menunda pembicaraan nuklir.

Fokus Keputusan Federal Reserve

Perhatian tertuju pada keputusan kebijakan Federal Reserve (bank sentral AS) pada pukul 18.00 GMT. Pasar memperkirakan suku bunga tetap di 3,50%–3,75% saat pejabat menilai dampak kenaikan harga energi terhadap inflasi, yang terkait gangguan pasokan di Selat Hormuz.

Inflasi masih di atas target Fed 2%, dengan harga minyak yang lebih tinggi menambah tekanan kenaikan. Pelaku pasar akan mencermati arahan Ketua Fed Jerome Powell untuk petunjuk arah penurunan suku bunga.

Di Australia, Indeks Harga Konsumen (Consumer Price Index/CPI, ukuran inflasi) naik menjadi 4,6% pada Maret dari 3,7% pada Februari, di bawah perkiraan 4,7%. Reserve Bank of Australia (RBA/bank sentral Australia) tetap bersikap hawkish (cenderung menahan suku bunga tinggi untuk melawan inflasi).

Dolar Australia melemah di tengah Dolar AS yang kuat, dan tren ini dinilai berlanjut. Pasangan AUD/USD saat ini diperdagangkan di sekitar 0,6550, tertekan oleh Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) yang bertahan di sekitar 105,5. Penguatan dolar didorong ketidakpastian geopolitik dan ekspektasi Fed akan mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama.

Risiko Geopolitik dan Penguatan Dolar

Terjadi flight to safety (arus dana ke aset yang dianggap lebih aman) karena ketegangan di Selat Taiwan membuat investor waspada, sehingga permintaan dolar sebagai safe-haven asset (aset lindung saat pasar bergejolak) meningkat. Lonjakan premi asuransi pengiriman untuk kapal di kawasan itu bulan lalu, naik 15% menurut Lloyd’s, menegaskan kekhawatiran pasar. Kondisi ini menyulitkan mata uang yang sensitif terhadap risiko seperti Dolar Australia untuk menguat.

Perhatian juga tertuju pada Fed, yang diperkirakan menahan suku bunga acuan (suku bunga utama) di kisaran 4,75%–5,00% pada pertemuan berikutnya. Dengan laporan CPI AS Maret 2026 menunjukkan inflasi masih tinggi di 3,1%, harapan penurunan suku bunga dalam waktu dekat berkurang. Ini memperkuat keunggulan imbal hasil dolar (yield advantage, daya tarik karena selisih penghasilan bunga) dibanding mata uang utama lain.

Bagi pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan kontrak berjangka), pandangan ini mengarah pada strategi yang diuntungkan jika AUD/USD turun. Membeli put option (opsi jual, hak menjual pada harga tertentu) pada AUD/USD memungkinkan spekulasi penurunan dengan risiko terbatas pada premi (biaya) yang dibayar. Put dengan strike price (harga kesepakatan) sekitar 0,6400 untuk jatuh tempo (expiration) akhir Mei dinilai menarik dari sisi risiko/imbal hasil.

Dari sisi Australia, meski RBA tetap waspada, inflasi belum cukup kuat untuk mendukung dolar Australia. Data CPI kuartalan terbaru menunjukkan inflasi 3,8%—masih di atas target RBA—namun tertutup oleh kuatnya ekonomi AS dan kebijakan Fed. Perbedaan arah kebijakan bank sentral (divergence) ini terus membebani pasangan mata uang tersebut.

Melihat periode 2022–2024, kebijakan hawkish Fed pernah mendorong dolar menguat dalam waktu lama. Kondisi saat ini dinilai mirip, meski fokus bergeser dari kecepatan kenaikan suku bunga ke waktu penurunan suku bunga pertama. Ini mengindikasikan volatilitas (naik-turun harga) tetap tinggi, sehingga strategi opsi yang bisa untung dari pergerakan besar, seperti straddle (membeli opsi beli dan opsi jual pada harga kesepakatan yang sama) atau strangle (membeli opsi beli dan jual pada harga kesepakatan berbeda), dapat dipertimbangkan oleh trader berpengalaman.

Risiko utama bagi posisi short AUD/USD (bertaruh harga turun) adalah meredanya ketegangan geopolitik secara tiba-tiba atau pernyataan dovish (cenderung mendukung suku bunga lebih rendah) dari Ketua Fed Jerome Powell. Untuk hedging (lindung nilai), pelaku pasar dapat mempertimbangkan membeli sedikit out-of-the-money call option (opsi beli di harga kesepakatan yang lebih tinggi dari harga pasar saat ini). Ini membatasi kerugian jika narasi pasar berubah dan AUD/USD melonjak.

Dolar AS masih kuat, tetapi bergerak dalam kisaran (range) satu pekan terakhir terhadap mata uang utama. Kenaikan harga minyak dan kabar AS–Iran yang beragam memengaruhi sentimen risiko (minat pelaku pasar untuk mengambil aset berisiko).

Pasar memperkirakan Federal Open Market Committee (FOMC, komite penentu kebijakan suku bunga bank sentral AS/Fed) akan mempertahankan suku bunga acuan. Kenaikan harga energi dapat mengurangi dukungan dari sebagian pembuat kebijakan untuk menurunkan suku bunga.

Kebijakan The Fed dan Inflasi yang Didorong Harga Energi

Konferensi pers Ketua Fed Jerome Powell berpotensi bernada hati-hati karena risiko inflasi (kenaikan harga umum) yang terkait dengan biaya energi yang lebih tinggi. Kebijakan moneter (langkah bank sentral mengatur suku bunga dan likuiditas) diperkirakan tetap ditahan sampai ada pergantian pimpinan Fed.

Pertanyaan kemungkinan berfokus pada apakah ini rapat terakhir Powell sebagai Ketua Fed, dan apakah ia akan tetap menjadi anggota Dewan Gubernur (Board of Governors, dewan pimpinan Fed) setelah tidak lagi menjadi ketua. Masa jabatan Powell sebagai gubernur berlangsung hingga 2028.

Powell mengatakan ia akan tetap di Fed sampai investigasi Departemen Kehakiman (Department of Justice/DoJ, lembaga penegak hukum pemerintah AS) selesai sepenuhnya. DoJ baru-baru ini menghentikan kasus tersebut, dan belum jelas apakah Powell menganggap masalahnya benar-benar tuntas.

Dolar dalam Kisaran dan Pendekatan Transaksi

Dolar AS tetap kuat tetapi terlihat tertahan dalam kisaran yang sama saat memasuki akhir April 2026. The Fed memberi sinyal akan tetap menahan kebijakan, sehingga pasar valas (foreign exchange/FX, pasar pertukaran mata uang) cenderung bergerak “menunggu arah”. Biaya energi yang tinggi dan bertahan lama menjadi faktor utama yang membuat pembuat kebijakan tetap waspada.

Sikap ini tercermin pada data CPI (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen, ukuran inflasi) Maret yang lebih tinggi dari perkiraan, yakni 2,9%, jauh di atas target Fed. Dengan minyak WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) sempat menyentuh US$95 per barel, pembahasan pemangkasan suku bunga untuk waktu dekat cenderung tertunda. Kondisi ini menunjukkan pergerakan besar dolar cenderung terbatas.

Bagi pelaku transaksi derivatif (instrumen turunan nilainya mengikuti aset acuan seperti kurs), ini mendukung strategi yang mendapat manfaat dari volatilitas rendah (naik-turun harga yang kecil) dan pergerakan dalam kisaran. Menjual straddle atau strangle (strategi opsi: straddle menjual/menempatkan opsi beli dan opsi jual pada level harga yang sama; strangle pada level harga berbeda) pada pasangan utama USD bisa menguntungkan untuk mengumpulkan premi (biaya opsi yang diterima penjual), karena volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) tetap rendah. Posisi yang bertaruh arah (directional) berisiko lebih tinggi sampai ada perubahan jelas dari sikap The Fed saat ini.

Melihat ke belakang, periode minim perubahan ini berbanding terbalik dengan penyesuaian suku bunga sepanjang 2025. Peralihan ke pimpinan Fed yang baru pada dasarnya memperpanjang jeda kebijakan yang sudah dimulai pada ketua sebelumnya. Akibatnya, pasar menilai stabilitas untuk beberapa bulan ke depan.

EUR/USD turun sekitar 0,17% pada sesi Amerika Utara, diperdagangkan di dekat 1,1684 setelah mencetak tertinggi harian 1,1720. Pergerakan ini terjadi karena konflik AS-Iran nyaris tanpa perkembangan dan data AS menunjukkan aktivitas ekonomi masih solid.

Harga energi yang tinggi menopang Dolar AS, dengan WTI naik 0,27% dan Indeks Dolar AS berada di 98,66. Imbal hasil (yield) US Treasury 10 tahun naik 5 basis poin (bps, yaitu 0,05 poin persentase) ke 4,398%.

Konflik AS-Iran dan Penopang Dolar

Donald Trump mendesak Iran menandatangani kesepakatan, sementara Angkatan Laut AS bersiap untuk blokade (pembatasan jalur keluar-masuk) yang lebih lama terhadap pelabuhan-pelabuhan Iran. Perundingan terhenti.

Pesanan Barang Tahan Lama Inti (US Core Durable Goods Orders—pesanan barang berumur pakai panjang seperti mesin/kendaraan, “inti” berarti di luar komponen yang sangat bergejolak seperti transportasi) naik 3,3% pada Maret setelah 1,6% pada Februari, di atas perkiraan 0,6%. Pesanan barang tahan lama utama (headline, angka total) membaik dari -1,2% (year-on-year/yoy, dibanding periode yang sama tahun lalu) menjadi 0,8%, di atas perkiraan 0,5%.

HICP Jerman (Harmonised Index of Consumer Prices, indeks inflasi versi standar Uni Eropa) naik dari 2,8% menjadi 2,9% yoy, di bawah perkiraan 3%. HICP bulanan turun dari 1,2% menjadi 0,5%, dibanding perkiraan 0,8%.

The Federal Reserve (bank sentral AS) diperkirakan menahan suku bunga di 3,50%–3,75%, sementara ECB (Bank Sentral Eropa) juga dipandang tetap. Pasar uang (money markets, indikasi ekspektasi suku bunga dari instrumen jangka pendek) memperhitungkan kenaikan suku bunga ECB sekitar tiga basis poin pada paruh akhir tahun ini.

Level Teknikal dan Harga Pasar

Secara teknikal, EUR/USD berada di dekat 1,1690, di atas tiga SMA (Simple Moving Average, rata-rata pergerakan sederhana) di sekitar 1,1649, dengan resisten (area penahan kenaikan) di dekat 1,1760 dan 1,1800; RSI (Relative Strength Index, indikator momentum) sekitar 50,4.

Melihat kembali 2025, dolar menguat didorong harga energi tinggi dan kenaikan yield US Treasury. EUR/USD berada di sekitar 1,17, tertekan oleh ekonomi AS yang kuat dan risiko geopolitik terkait Iran. Pasar bersiap menghadapi rapat penting Federal Reserve dan ECB.

Inflasi yang didorong oleh energi dan permintaan domestik yang tetap kuat disebut menambah risiko kenaikan pada tekanan harga di Australia. Ini terkait dengan ekspektasi kenaikan suku bunga Reserve Bank of Australia (RBA) sebesar 25bp (basis poin, yaitu 0,25%) pada rapat 5 Mei.

Setelah rilis CPI (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen, ukuran utama inflasi) bulan Maret yang sedikit di bawah perkiraan pasar, perkiraan pasar untuk langkah 5 Mei turun dari 21bp menjadi 18bp. Kurva futures suku bunga cash rate (kontrak berjangka yang mencerminkan perkiraan pasar atas suku bunga acuan RBA) disebut mencerminkan total pengetatan 60bp hingga akhir tahun.

Prospek Keputusan RBA Mei

Inflasi jasa (kenaikan harga di sektor layanan seperti kesehatan, pendidikan, dan perhotelan) dilaporkan mulai mereda, tetapi harga minyak yang lebih tinggi diperkirakan akan mendorong biaya transportasi, listrik, dan layanan utilitas (biaya layanan rumah tangga seperti listrik, gas, air). Inflasi CPI diperkirakan naik ke 5% year-on-year (yoy, dibandingkan periode yang sama tahun lalu) pada 2Q (kuartal II), dibanding proyeksi target RBA untuk Juni 2026 sebesar 4,2%.

AUD/USD (nilai tukar dolar Australia terhadap dolar AS) disebut ditopang oleh ekspektasi arah kebijakan RBA, dengan selisih suku bunga (perbedaan tingkat suku bunga antarnegara yang memengaruhi arus modal dan kurs) dan panduan bank sentral (sinyal/komunikasi kebijakan ke depan) sebagai pendorong hingga akhir tahun. Skenario dasar yang disebut mencakup pembukaan kembali sebagian Selat Hormuz pada Mei.

Kami melihat alasan kuat bagi RBA untuk menaikkan suku bunga cash rate (suku bunga acuan RBA) sebesar 25 basis poin minggu depan pada 5 Mei. Meski data inflasi terbaru untuk kuartal Maret menunjukkan sedikit pelonggaran, laju tahunan masih jauh di atas sasaran. Dengan futures Brent (kontrak berjangka minyak mentah Brent, patokan global harga minyak) baru-baru ini menguji level US$110 per barel akibat konflik AS–Iran yang berlanjut, tekanan kenaikan harga semakin menguat.

Implikasi Trading AUDUSD

Pasar sudah memperhitungkan kenaikan sekitar 18 basis poin untuk rapat Mei, sehingga peristiwanya sendiri mungkin tidak menimbulkan kejutan besar. Trader dapat memperhatikan implied volatility (perkiraan volatilitas yang tersirat dari harga opsi, mencerminkan ekspektasi pasar atas besarnya pergerakan harga). Membeli call options (opsi beli, memberi hak membeli pada harga tertentu) pada AUD/USD dapat menjadi cara untuk mendapat potensi keuntungan jika pernyataan RBA lebih agresif dari perkiraan (lebih “hawkish”, yaitu lebih condong menaikkan suku bunga). Kurva forward (indikasi pasar untuk suku bunga/nilai tukar di masa depan) saat ini menunjukkan total kenaikan 60 basis poin hingga akhir tahun, yang dinilai mendukung tren positif bagi dolar Australia.

Bias pengetatan ini didukung ekonomi domestik, karena tingkat pengangguran Australia bertahan di bawah 4,0% dalam laporan ketenagakerjaan terbaru. Kekuatan ini menunjukkan permintaan konsumen yang tetap tahan, sehingga RBA punya keyakinan ekonomi mampu menanggung biaya pinjaman yang lebih tinggi. Pola serupa terlihat sepanjang 2025, ketika pasar tenaga kerja yang ketat mendorong inflasi jasa bertahan tinggi.

Akibatnya, dolar Australia dinilai cukup kuat terhadap dolar AS, yang menghadapi arah kebijakan bank sentralnya sendiri dengan ketidakpastian lebih besar. Pelebaran selisih suku bunga yang menguntungkan dolar Australia diperkirakan menjadi pendorong utama nilai tukar AUD/USD dalam beberapa pekan ke depan. Trader dapat mempertimbangkan kontrak futures AUD/USD (kontrak berjangka untuk membeli/menjual pasangan mata uang pada harga dan waktu tertentu) atau bull call spreads (strategi opsi: membeli call dan menjual call lain pada strike lebih tinggi untuk menekan biaya) untuk memanfaatkan potensi penguatan ini.

WTI diperdagangkan di dekat US$102 per barel, tertinggi dalam tiga pekan. Kenaikan ini menyusul laporan bahwa Presiden AS Donald Trump membahas dengan perusahaan minyak kemungkinan blokade di Selat Hormuz, kecuali Iran mengubah sikapnya.

Trump memperingatkan Iran agar “segera bertindak cerdas” dan menandatangani kesepakatan nuklir. Laporan tersebut mengaitkan pergerakan harga dengan kekhawatiran blokade itu bisa diperluas.

UEA Keluar dari OPEC

Uni Emirat Arab (UEA) pada Selasa mengumumkan keluar dari OPEC. Langkah ini terjadi di tengah krisis energi yang terkait konflik AS-Iran dan menambah ketidakpastian terkait koordinasi produksi minyak.

UEA merupakan salah satu produsen terbesar di OPEC. Keputusan keluar ini mengurangi kemampuan OPEC mengoordinasikan pasokan dan memperlebar ketegangan dengan Arab Saudi, pemimpin OPEC.

Pada grafik empat jam, WTI diperdagangkan di US$102,05. Harga berada di atas SMA 20-periode dan SMA 100-periode di sekitar US$96,09 dan US$91,81. (SMA atau simple moving average adalah rata-rata pergerakan harga dalam periode tertentu untuk melihat arah tren.)

Level resistensi (batas atas yang sering menahan kenaikan harga) berikutnya berada di US$102,70, sementara RSI (14) berada di sekitar 72. (RSI atau relative strength index mengukur kekuatan momentum; angka di atas 70 umumnya menandakan harga sudah “jenuh beli” dan rawan koreksi.) Level support (batas bawah yang sering menahan penurunan harga) tercatat di US$101,17, US$100,45, dan US$99,14.

Implikasi Transaksi dan Risiko

Analisis teknikal ini dibuat dengan bantuan alat AI.

Pasar cenderung mengingat peristiwa tahun lalu, sehingga ketenangan saat ini bisa saja hanya sementara. WTI sempat melesat ke US$102 pada 2025 karena kekhawatiran blokade Selat Hormuz dan keluarnya UEA dari OPEC. Latar ini menunjukkan setiap eskalasi geopolitik baru berpotensi memicu lonjakan harga cepat, sehingga sikap terlalu percaya diri bisa berisiko bagi trader.

Pelajaran utama dari ketegangan 2025: ketidakpastian tinggi, sehingga volatilitas (naik-turun harga yang tajam) kemungkinan menjadi tema utama. Strategi opsi yang diuntungkan dari pergerakan harga besar, seperti long straddle, bisa relevan. (Long straddle adalah membeli opsi beli dan opsi jual sekaligus pada harga strike yang sama, untuk meraih keuntungan bila harga bergerak jauh naik atau turun.) Volatilitas tersirat (implied volatility, yaitu perkiraan pasar atas gejolak harga di masa depan yang tercermin pada harga opsi) pada opsi minyak mentah kini lebih rendah dibanding puncaknya saat krisis energi 2022, sehingga dapat menjadi peluang jika pasar menilai risiko gejolak terlalu rendah.

Saat ini, minyak diperdagangkan lebih dekat ke US$84 per barel, namun perlu diperhatikan Cadangan Minyak Strategis AS (U.S. Strategic Petroleum Reserve/SPR, stok minyak pemerintah AS untuk keadaan darurat) berada dekat level terendah 40 tahun, sehingga bantalan terhadap gangguan pasokan semakin tipis. Stok yang rendah membuat pasar lebih sensitif terhadap guncangan pasokan dibanding tahun-tahun sebelumnya. Sinyal konflik yang kembali memanas dapat mendorong harga naik lebih cepat.

Contohnya awal 2022, konflik di Ukraina mendorong WTI dari sekitar US$90 menjadi hampir US$130 hanya dalam dua pekan. Situasi 2025 terkait Iran dan OPEC menunjukkan potensi serupa: reli cepat yang dipicu berita utama. Preseden ini menunjukkan harga dapat berubah cepat saat risiko geopolitik dinilai ulang.

Bagi trader yang berpandangan bullish (memperkirakan harga naik), membeli call option out-of-the-money pada kontrak berjangka (futures) WTI bisa menjadi cara berbiaya lebih rendah untuk menangkap peluang kenaikan. (Call option adalah hak untuk membeli; out-of-the-money berarti harga strike berada di atas harga pasar saat ini sehingga nilainya bergantung pada kenaikan harga yang cukup besar.) Misalnya, kontrak dengan strike US$95 untuk akhir musim panas memberi eksposur berleverage (paparan yang diperbesar) bila kekhawatiran pasokan kembali terjadi. Risiko total transaksi dibatasi pada premi opsi (biaya awal yang dibayar untuk membeli opsi).

Sebaliknya, sinyal teknikal “jenuh beli” dari reli tahun lalu juga perlu dicermati. Jika diplomasi berhasil atau permintaan global melemah, harga bisa turun tajam. Melindungi posisi beli dengan put option (hak untuk menjual) atau membentuk bear put spread dapat membantu menghadapi penurunan mendadak ke kisaran US$70-an. (Bear put spread adalah strategi membeli put pada strike tertentu dan menjual put pada strike lebih rendah untuk menekan biaya, dengan potensi untung terbatas.)

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Deutsche Bank mengaitkan perubahan cadangan devisa bank sentral dengan pergeseran geopolitik, dengan arah beralih ke emas dan menjauhi dolar AS. Bank ini menyusun kerangka yang menghubungkan porsi emas dalam cadangan dengan kepemilikan emas bank sentral, harga emas, dan tingkat cadangan devisa (FX) global (cadangan valas seperti dolar, euro, yen yang disimpan bank sentral).

Artikel tersebut membandingkan naiknya tatanan global yang dipimpin AS setelah 1989 dengan kondisi saat ini yang lebih terpecah. Disebutkan, turunnya peran emas dalam cadangan terjadi setelah pergeseran geopolitik pada 1990-an, bukan semata karena berakhirnya Bretton Woods pada 1970-an (sistem nilai tukar tetap yang dulu mengaitkan dolar dengan emas).

Cadangan Emas dan Geopolitik

Laporan itu menyebut porsi dolar AS dalam cadangan bank sentral turun dari di atas 60% menjadi 40%. Pada periode yang sama, porsi emas disebut naik menjadi 30% setelah meningkat tiga kali lipat dari titik terendahnya.

Kerangka tersebut mengidentifikasi tiga pendorong: seberapa banyak emas yang dimiliki bank sentral, harga emas, dan total cadangan devisa global. Pergerakan pada ketiganya saat ini terutama dikaitkan dengan bank sentral negara berkembang, termasuk pembelian emas dan kemungkinan cadangan devisa mulai menurun.

Pergeseran geopolitik mengubah tatanan keuangan global, mendorong bank sentral lebih memilih emas ketimbang dolar AS. Perubahan ini bukan didorong kebijakan moneter (kebijakan suku bunga dan pengaturan uang beredar), melainkan respons atas perubahan keseimbangan kekuatan dunia. Terlihat tren struktural (tren jangka panjang yang mendasar) ketika negara-negara aktif mengurangi ketergantungan pada dolar.

Tren ini didukung data terbaru World Gold Council, yang melaporkan bank sentral menambah 290 ton ke cadangan global pada kuartal I 2026. Awal tahun yang kuat ini mengikuti pembelian mendekati rekor sepanjang 2025, ketika lebih dari 1.000 ton dibeli. Permintaan yang berkelanjutan dari bank-bank negara berkembang menjadi penopang (batas bawah) bagi harga emas.

Implikasi Trading untuk Emas

Pada saat yang sama, dominasi dolar dalam cadangan devisa terus melemah. Data terbaru IMF pada akhir 2025 menunjukkan porsi dolar dalam cadangan yang dialokasikan turun menjadi 58,2%, level yang tidak terlihat selama beberapa dekade. Gesekan dagang dan sanksi yang berlanjut mendorong negara-negara mencari alternatif.

Bagi trader, ini mengarah pada peluang tekanan naik lanjutan pada emas, yang tahun ini sudah naik ke atas US$2.450 per ons. Salah satu strategi adalah menggunakan opsi call (kontrak yang memberi hak membeli aset pada harga tertentu) atau bull call spread (strategi opsi dengan membeli call dan menjual call lain untuk membatasi biaya dan risiko) pada ETF emas (reksa dana/produk bursa yang mengikuti harga emas) untuk memanfaatkan kenaikan sambil membatasi risiko. Pembelian bank sentral yang terus terjadi menjadi faktor pendorong kuat yang kecil kemungkinan berbalik cepat.

Ketegangan geopolitik yang mendasari mengindikasikan volatilitas (besarnya naik-turun harga) tetap tinggi, sehingga opsi menjadi lebih mahal namun juga berpotensi lebih bernilai. Trader juga dapat mempertimbangkan strategi yang diuntungkan dari melemahnya dolar, seperti opsi put pada U.S. Dollar Index (DXY) (indeks yang mengukur kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama). Ini menjadi cara untuk mengambil posisi pada sisi lain dari tren de-dolarisasi (pengurangan peran dolar dalam transaksi dan cadangan).

Kita perlu mencermati langkah bank sentral negara berkembang karena mereka menjadi penggerak utama tren ini. Pembelian yang berlanjut memberi tekanan naik pada harga emas. Penting juga memantau apakah cadangan devisa mereka mulai turun, karena itu akan menandai perubahan besar pada arus modal global (pergerakan dana lintas negara untuk investasi dan perdagangan).

Stok minyak mentah AS (EIA) turun 6,233 juta barel untuk pekan yang berakhir 24 April. Data sebelumnya menunjukkan kenaikan 1,925 juta barel.

Pembaruan ini berasal dari US Energy Information Administration (EIA), lembaga pemerintah AS yang merilis perubahan mingguan stok minyak mentah di Amerika Serikat.

Stok Minyak Mentah Mengisyaratkan Pasar Semakin Ketat

FXStreet memproduksi konten melalui tim jurnalis ekonomi dan spesialis valuta asing (FX), yaitu pasar pertukaran mata uang.

Terjadi penurunan stok (draw), yakni berkurangnya persediaan, lebih dari 6,2 juta barel pada stok minyak mentah AS. Ini berbalik tajam dari pekan sebelumnya yang mencatat kenaikan stok (build), yaitu bertambahnya persediaan. Penurunan besar ini mengindikasikan permintaan lebih tinggi dari perkiraan, sehingga pasar terlihat kekurangan pasokan. Kondisi ini menjadi sinyal positif (bullish), yaitu faktor yang cenderung mendorong kenaikan harga, bagi harga minyak mentah memasuki Mei.

Laporan ini muncul menjelang musim mengemudi musim panas (summer driving season), periode yang biasanya meningkatkan konsumsi bensin dan permintaan minyak mentah dari kilang. Data industri terbaru menunjukkan tingkat pemanfaatan kilang (refinery utilization rate), yaitu persentase kapasitas kilang yang sedang dipakai, naik ke 90,1%. Ini menandakan kilang meningkatkan produksi untuk memenuhi lonjakan musiman. Tren ini dapat menahan penurunan harga dalam waktu dekat.

Penguatan sentimen juga didukung aktivitas ekonomi yang solid dan premi risiko geopolitik, yaitu tambahan harga karena ketidakpastian konflik atau gangguan pasokan. Data PMI manufaktur terbaru berada di 52,5; PMI (Purchasing Managers’ Index) adalah indeks survei aktivitas bisnis, dan angka di atas 50 berarti ekspansi. Ini mendukung konsumsi energi yang kuat. Di sisi lain, gangguan pengiriman yang berlanjut di titik sempit pelayaran penting (maritime chokepoints), yaitu jalur laut strategis yang bila terganggu dapat menghambat arus barang, memperketat rantai pasok global dan menambah tekanan kenaikan harga.

Implikasi Penempatan Posisi dan Volatilitas

Bagi pelaku pasar derivatif, yaitu instrumen turunan seperti kontrak berjangka dan opsi, kondisi ini mendukung pembentukan posisi beli (long), yaitu strategi yang diuntungkan saat harga naik. Kontrak berjangka WTI (WTI futures), yaitu kesepakatan jual-beli minyak WTI di masa depan, berpeluang bergerak menuju level resistance US$95 per barel dalam beberapa pekan. Resistance adalah area harga yang sering menahan kenaikan.

Strategi bullish seperti membeli opsi call, yaitu hak untuk membeli pada harga tertentu, atau call spread, yaitu kombinasi beli-jual opsi call untuk membatasi biaya sekaligus membatasi potensi keuntungan, pada kontrak WTI atau Brent dapat dipertimbangkan untuk memanfaatkan momentum.

Secara historis, situasi ini mirip dengan pergerakan pasar pada musim semi 2025. Saat itu, serangkaian penurunan stok tak terduga memicu reli yang bertahan sepanjang musim panas. Ini menunjukkan sinyal kuat dari data stok menjelang musim puncak permintaan layak diperhatikan.

Karena penurunan stok kali ini cukup mengejutkan, volatilitas tersirat (implied volatility) di pasar opsi minyak berpotensi naik. Volatilitas tersirat adalah perkiraan besarnya naik-turun harga di masa depan yang tercermin pada harga opsi; jika naik, opsi menjadi lebih mahal. Namun, kondisi ini juga membuka peluang strategi seperti menjual cash-secured put, yaitu menjual opsi put (hak pembeli untuk menjual) dengan menyiapkan dana tunai untuk membeli aset jika terkena eksekusi, atau put credit spread, yaitu menjual put dan membeli put lain untuk membatasi risiko sambil menerima premi. Strategi ini cocok untuk pandangan bullish hingga netral, sambil memanfaatkan premi yang lebih tinggi.

Kevin Warsh, yang dinominasikan Presiden AS Donald Trump untuk menjadi Ketua Federal Reserve, telah disetujui oleh Komite Perbankan Senat AS. Pemungutan suara komite adalah 13-11, dengan Partai Republik lebih banyak daripada Demokrat.

Warsh kini menghadapi pemungutan suara konfirmasi di pleno Senat AS. Jika disahkan, ia akan menggantikan Ketua Federal Reserve Jerome Powell ketika masa jabatan Powell berakhir pada 15 Mei.

Nominasi Warsh dan Volatilitas Pasar

Senator AS Elizabeth Warren menentang langkah ini dan berkata, “Pemungutan suara untuk melanjutkan Warsh adalah pemungutan suara untuk membantu Donald Trump mengambil alih The Fed.”

Dengan Kevin Warsh satu langkah lebih dekat memimpin The Fed (bank sentral AS), pasar perlu bersiap menghadapi kenaikan volatilitas (naik-turun harga) yang besar. Warsh banyak dinilai lebih “hawkish” daripada Powell, artinya ia cenderung lebih cepat menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi. VIX, ukuran utama “ketakutan pasar” (indeks yang mengukur ekspektasi volatilitas pasar saham AS), sudah naik ke 18,5 pekan ini. Menjelang pemungutan suara konfirmasi di Senat, pelaku pasar dapat mempertimbangkan “proteksi” (strategi lindung nilai untuk membatasi kerugian).

Pasar obligasi sudah bereaksi terhadap potensi pergantian pimpinan ini, yang terjadi setelah laporan CPI (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen—ukuran inflasi) Maret 2026 menunjukkan inflasi masih “sticky” (sulit turun, bertahan tinggi) di 3,1%. Imbal hasil (yield) Treasury AS tenor 2 tahun, yang sangat sensitif terhadap kebijakan The Fed, melonjak 15 basis poin (bps; 1 bps = 0,01%) ke 4,85% sejak hasil pemungutan suara komite diumumkan. Kami memposisikan diri agar bisa memanfaatkan kelanjutan tren ini melalui opsi (kontrak hak beli/jual) atas futures suku bunga (kontrak berjangka yang mencerminkan ekspektasi suku bunga), yang berpotensi diuntungkan jika kebijakan The Fed menjadi lebih agresif hingga musim panas.

Kita masih mengingat gejolak pasar pada akhir 2025 ketika data inflasi yang mengejutkan memaksa The Fed menarik kembali arahan yang “dovish” (cenderung longgar/menahan kenaikan suku bunga). Ketidakpastian serupa kini muncul lagi, namun dipicu perubahan arah kebijakan karena pergantian kepemimpinan. Secara historis, pasar biasanya bereaksi buruk terhadap kebijakan The Fed yang sulit diprediksi, seperti saat aksi jual tajam pada 2018 ketika The Fed melakukan pengetatan agresif (menaikkan suku bunga dan/atau mengurangi stimulus likuiditas).

Dolar AS relatif stabil karena saham AS tetap kuat dan laba perusahaan solid mengurangi sikap “menghindari risiko” (risk aversion, yaitu investor cenderung menjual aset berisiko dan pindah ke aset aman), meski ketegangan Timur Tengah meningkat dan Selat Hormuz masih ditutup. Latar belakang ini terkait dengan kenaikan imbal hasil (yield, yaitu tingkat keuntungan obligasi) AS di tenor pendek (front-end, yaitu obligasi jangka pendek seperti 2 tahun) dan permintaan dolar yang lebih kuat.

Harga minyak mentah kembali di atas USD 110 per barel, meningkatkan risiko kondisi ekonomi yang lebih berat selama musim panas. Eropa dan Asia dinilai lebih rentan, dengan tekanan pelemahan tambahan pada euro dan mata uang Asia jika situasi berlanjut.

Pesan FOMC dan Sikap Kebijakan

Menjelang rapat FOMC (Federal Open Market Committee, komite di bank sentral AS/Fed yang menetapkan kebijakan suku bunga), pesan yang diharapkan adalah kebijakan moneter saat ini sudah cukup tepat di tengah ketidakpastian. Arah kebijakan (guidance, yaitu petunjuk Fed soal langkah suku bunga ke depan) diperkirakan tetap minim, dengan penekanan bahwa Fed punya waktu untuk menilai risiko.

Ketua The Fed Jerome Powell diperkirakan terdengar lebih “hawkish” (cenderung mendukung suku bunga lebih tinggi untuk menekan inflasi) dibanding Maret, karena tanda risiko inflasi di tengah ekonomi dan pasar saham yang masih kuat. Jika yield tenor pendek naik, artikel menilai risiko penurunan EUR/USD meningkat dan risiko kenaikan USD/JPY bertambah.

Dolar AS berpeluang menguat dalam beberapa minggu ke depan, meski pasar saham positif. Kami menilai The Fed akan lebih tegas terhadap inflasi pada rapat FOMC pekan ini. Pandangan ini membuka peluang di pasar valuta asing dan pasar suku bunga.

Kenaikan harga minyak, yang kini konsisten di atas USD 112 per barel akibat situasi Hormuz, memicu kekhawatiran inflasi. Data CPI AS terbaru (Consumer Price Index/indeks harga konsumen, ukuran inflasi ritel) untuk Maret 2026 lebih panas dari perkiraan di 3,8%, memberi alasan bagi The Fed untuk lebih hawkish. Kami mencatat jeda kenaikan suku bunga (rate hike pause, yaitu Fed menahan kenaikan suku bunga) sepanjang sebagian besar 2025, tetapi data ini menunjukkan risiko kenaikan harga kembali menguat.

Ide Trading di Valas dan Suku Bunga

Bagi trader, ini mengarah pada dolar yang lebih kuat terhadap yen, terutama karena defisit perdagangan Jepang (trade deficit, yaitu impor lebih besar daripada ekspor) melebar akibat biaya energi tinggi. Membeli opsi call (hak membeli pada harga tertentu) pada pasangan USD/JPY bisa menjadi cara langsung untuk mengambil posisi atas potensi kenaikan ini. Strategi ini membatasi risiko (defined risk, kerugian maksimum sudah diketahui) jika momentum dolar melemah.

Kami juga melihat euro makin rentan, karena Eropa lebih terpukul oleh guncangan energi. PMI manufaktur Jerman terbaru (Purchasing Managers’ Index, survei aktivitas bisnis; di bawah 50 berarti kontraksi) turun ke 48,5, menegaskan tekanan ekonomi ini. Karena itu, membeli opsi put (hak menjual pada harga tertentu) pada EUR/USD menjadi cara sederhana untuk memanfaatkan potensi penurunan.

Ekspektasi The Fed yang lebih hawkish kemungkinan mendorong suku bunga AS jangka pendek naik. Trader dapat memosisikan diri dengan menjual (shorting, mengambil posisi yang untung jika harga turun) kontrak futures suku bunga jangka pendek, seperti yang berbasis SOFR (Secured Overnight Financing Rate, suku bunga acuan pasar uang AS). Transaksi ini untung jika yield di bagian depan kurva (front-end of the curve, yield obligasi jangka pendek) naik sesuai perkiraan.