Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM) adalah perusahaan *foundry* chip (pabrik pembuat chip untuk merek lain) penting, yang memproduksi prosesor untuk kecerdasan buatan (AI), ponsel pintar, dan pusat data (data center). Garis tren naik (*ascending trendline*), yaitu garis pada grafik yang menghubungkan area harga terendah yang makin tinggi dan sering jadi penopang harga, terbentuk pada grafik harian sejak Mei 2025.

Selama setahun terakhir, setiap pelemahan harga (pullback) kembali ke garis tren ini, yang berada di kisaran US$335–US$340, dan harga selalu bertahan di sana. Saat aksi jual besar pada Maret (sell-off, penurunan pasar yang cepat dan luas), harga kembali turun ke zona tersebut lalu memantul.

Selama garis tren masih bertahan, harga bisa bergerak kembali menuju rekor tertinggi sebelumnya di atas US$390. Jika harga ditutup (close) di atas level itu pada grafik harian, US$400 menjadi level berikutnya untuk diperhatikan.

Pandangan ini bukan rencana untuk membeli di harga saat ini, karena harga sudah jauh dari penopang garis tren. Fokusnya adalah potensi tekanan jual di dekat US$390 dan US$400, dengan area garis tren sebagai zona ambil untung yang mungkin.

Tren tetap naik, kecuali ada penutupan harian yang terkonfirmasi di bawah garis tren. Level kunci: US$335–US$340 sebagai support (area penopang yang sering menahan penurunan), serta US$390 dan US$400 sebagai resistance (area hambatan yang sering menahan kenaikan).

E-mini Dow Jones Futures (YM1!) diperdagangkan dalam kanal paralel naik selama sekitar satu tahun, bergerak dari posisi terendah April 2024 menuju 50.000–51.000. Harga kemudian turun menembus garis tren bawah kanal dan kini berada di sekitar 47.578.

Setelah penembusan, dasar kanal yang lama kini menjadi resistensi (area yang menahan kenaikan harga) di atas. Area resistensi itu saat ini sekitar 49.000–49.500 dan akan naik seiring waktu.

Support Kanal Lama Kini Menjadi Resistensi

Pantulan menuju 49.000–49.500 dinilai berpeluang memicu tekanan jual. Analisis memperkirakan harga dapat berbalik turun jika mencapai zona tersebut.

Dua level support (area yang menahan penurunan harga) ditandai di bawah harga saat ini. Pertama 45.110, yang beberapa kali diuji dan bergantian berperan sebagai resistensi dan support.

Jika 45.110 jebol, level berikutnya 43.586. Ini disebut sebagai area kunci berikutnya jika tekanan jual berlanjut.

Pendekatan transaksi dijabarkan untuk dua profil risiko. Pertama, mempertimbangkan posisi jual (short, strategi yang untung saat harga turun) di area 49.000–49.500 dengan stop-loss (batas rugi otomatis) jika harga kembali menembus naik di atas garis tren. Kedua, mempertimbangkan beli di sekitar 45.110 atau 43.586 dengan stop-loss ketat jika level tersebut ditembus turun.

Profil Risiko Dan Perencanaan Transaksi

Kami mengingat kanal yang rapi selama setahun yang pecah pada 2025, mengakhiri kenaikan bertahap sejak posisi terendah April 2024. Penembusan itu mengubah karakter pasar, dan saat harga berada di sekitar 47.578, strategi “buy the dip” (membeli saat harga turun sementara) tidak lagi relevan. Struktur yang sebelumnya menjadi acuan tren naik itu kini tidak berlaku.

Garis tren bawah kanal lama, yang dulu menjadi “lantai” andal, kini berada di atas sebagai resistensi. Per 13 April 2026, garis yang masih menanjak itu berada dekat 50.000, sehingga menjadi “plafon” kuat bagi reli. Dengan laporan CPI (Indeks Harga Konsumen, ukuran inflasi) Maret terbaru menunjukkan inflasi inti (core inflation, inflasi tanpa komponen yang sangat bergejolak seperti pangan dan energi) tetap tinggi di 3,4%, dorongan menuju level itu berpotensi dihadang tekanan jual besar.

Di bawah, support penting pertama yang dipantau adalah 45.110, level yang lama menjadi titik pivot (area balik arah yang sering diuji). Zona ini sempat menahan penurunan pada kuartal IV 2025, menegaskan pentingnya. Tekanan jual baru kemungkinan kembali menguji area historis ini.

Jika support 45.110 jebol, level kunci berikutnya ada di 43.586. Penurunan ke titik ini dapat mengubah sentimen pasar, terutama ketika tingkat pengangguran baru-baru ini naik ke 4,1%. Area ini bisa membuat koreksi pasar (penurunan normal setelah kenaikan) terasa lebih serius.

Trader derivatif (instrumen turunan seperti futures/kontrak berjangka) yang agresif dapat membuka posisi short saat ada reli menuju garis tren lama di sekitar 50.000, dengan stop-loss jika harga menembus naik kembali di atas garis itu. Alternatifnya, posisi beli agresif bisa dipertimbangkan di support 45.110, namun perlu stop-loss sangat ketat bila level tersebut ditembus.

Pemilu Hungaria mengakhiri 16 tahun kekuasaan Viktor Orbán, dengan Partai Tisza pimpinan Peter Magyar berada di jalur meraih supermayoritas. Mayoritas dua pertiga akan memudahkan Magyar mengubah lembaga negara dan konstitusi.

Rencana yang disiapkan mencakup menyingkirkan tokoh yang sehaluan dengan Orbán, seperti presiden, hakim senior, jaksa agung, serta pimpinan lembaga pengawas negara. Magyar juga menyatakan akan memberlakukan batas maksimal dua periode bagi perdana menteri.

Reset Kelembagaan dan Penyelarasan dengan Uni Eropa

Reformasi yang diusulkan berpotensi mendekatkan Hungaria ke standar Uni Eropa (EU) dan membantu mencairkan lebih dari EUR20 miliar dana EU yang saat ini dibekukan karena kekhawatiran soal supremasi hukum (penegakan hukum yang adil dan tidak bisa diintervensi politik) serta korupsi. Di era Orbán, Hungaria memblokir paket pinjaman EUR90–103 miliar untuk mendukung Ukraina dan berulang kali menunda atau menghambat bantuan EU serta sanksi terkait Ukraina.

Setelah hasil pemilu, forint menguat lebih dari 2% terhadap euro dan dolar AS. Penguatan ini menambah kinerja solid forint di antara mata uang pasar berkembang (mata uang negara berkembang yang pergerakannya biasanya lebih berisiko) tahun ini.

Setelah perubahan besar politik Hungaria pada April 2025, forint sempat reli kuat. Kenaikan awal ini didorong berakhirnya pemerintahan Viktor Orbán dan ekspektasi hubungan yang kembali normal dengan EU. Pelaku pasar cepat “memasukkan” kabar baik ke harga (artinya harga sudah mencerminkan optimisme tersebut).

Setahun kemudian, laju penguatan mata uang ini tertahan, meski ada kemajuan nyata. Setelah menguat hampir 8% terhadap euro pada 2025, kurs EUR/HUF (nilai euro terhadap forint) bergerak dalam rentang sempit 360–368 selama kuartal terakhir. Meski data terbaru menunjukkan Komisi Eropa telah menyalurkan lebih dari €12 miliar dana yang sebelumnya dibekukan, pasar tampaknya menunggu pemicu besar berikutnya (kabar/kejadian yang bisa menggerakkan harga).

Setup Opsi dan Volatilitas

Fase konsolidasi (pergerakan bolak-balik dalam rentang sempit) ini menekan volatilitas tersirat pada opsi EUR/HUF ke level terendah dalam beberapa tahun, kini sekitar 7,5% untuk kontrak satu bulan. Volatilitas tersirat adalah perkiraan gejolak harga ke depan yang tercermin dari harga opsi. Opsi sendiri adalah kontrak yang memberi hak (bukan kewajiban) untuk membeli atau menjual aset pada harga tertentu. Kondisi ini membuat pembelian opsi menarik untuk bersiap menghadapi pergerakan besar searah (breakout), yang bisa dipicu kabar pencairan sisa dana EU atau reformasi kelembagaan lanjutan. Biaya opsi yang rendah memberi cara relatif murah untuk mendapatkan eksposur (paparan risiko/keuntungan) pada potensi penguatan forint berikutnya.

Kebijakan Bank Nasional Hungaria juga perlu diperhatikan, karena profil risiko negara yang membaik memberi ruang lebih besar untuk memangkas suku bunga dibanding negara tetangga di kawasan. Secara historis, perubahan politik serupa—seperti di Polandia setelah pemilu 2023—memicu periode penguatan mata uang yang bertahan ketika investasi asing kembali masuk. Karena itu, pantau derivatif suku bunga (instrumen turunan untuk membaca/menutup risiko perubahan suku bunga) untuk mengantisipasi potensi perbedaan arah kebijakan moneter antara Hungaria dan ECB (Bank Sentral Eropa).

Nilai perdagangan luar negeri Rusia turun pada Februari menjadi US$5,353 miliar dari US$6,597 miliar pada periode sebelumnya. Perubahan ini setara penurunan US$1,244 miliar.

Penurunan surplus perdagangan luar negeri Rusia pada Februari menjadi US$5,353 miliar menjadi sinyal tekanan ekonomi yang makin besar. Ini menunjukkan pendapatan ekspor melemah dan tidak mampu menutup biaya impor, yang dapat menekan nilai tukar. Karena itu, rubel diperkirakan tetap lemah terhadap mata uang utama dalam waktu dekat.

Data ini sejalan dengan laporan terbaru yang menunjukkan ekspor minyak mentah Rusia melalui jalur laut turun 3,5% pada kuartal I 2026, sementara diskon harga minyak Urals melebar menjadi rata-rata US$19 per barel di bawah Brent. Diskon (selisih harga lebih murah dari acuan) ini memperkuat pandangan negatif untuk rubel, sehingga strategi membeli posisi naik USD/RUB lewat futures (kontrak berjangka yang diperdagangkan di bursa) atau call option (opsi beli yang memberi hak membeli pada harga tertentu) semakin masuk akal.

Melihat ke belakang, dinamika serupa terjadi pada akhir 2025 saat harga energi turun sehingga neraca perdagangan (selisih ekspor dan impor) menyempit tajam. Rubel kemudian melemah 8% pada kuartal berikutnya, pola historis yang mengindikasikan tren saat ini bisa mendorong kurs USD/RUB menembus level 100. Preseden ini menegaskan kerentanan rubel.

Gubernur Bank of Japan (BOJ) Kazuo Ueda mengatakan para pembuat kebijakan harus tetap waspada seiring kenaikan harga minyak mentah dan pasar keuangan global yang masih tidak stabil akibat konflik Timur Tengah yang makin meningkat. Ia mengatakan aktivitas ekonomi dan inflasi Jepang secara umum masih sesuai perkiraan.

Ueda memperingatkan konflik yang berkepanjangan bisa mengganggu rantai pasok (jalur pengadaan bahan baku dan distribusi barang) dan menurunkan output pabrik (jumlah produksi), yang dapat membebani ekonomi. Ia juga mengatakan kenaikan biaya minyak dapat memengaruhi inflasi inti (inflasi dasar di luar komponen yang sangat bergejolak seperti energi dan pangan segar) dengan cara berbeda, tergantung pada output gap (selisih antara kapasitas produksi potensial dan produksi aktual) dan ekspektasi inflasi (perkiraan masyarakat dan pelaku usaha terhadap arah inflasi).

Pasar Minyak Dan Kewaspadaan Kebijakan

Ia mengatakan BOJ akan memantau bagaimana perkembangan ini memengaruhi ekonomi, harga, dan kondisi keuangan menjelang rapat kebijakan pada 27–28 April. Data awal stok uang (money stock, ukuran jumlah uang beredar dalam perekonomian) Jepang untuk Maret 2026 menunjukkan M2 naik 2,0% secara tahunan dan M3 naik 3,7%, dari 1,7% dan 2,0% pada Februari.

Pernyataan terbaru Gubernur BOJ Ueda menunjukkan sikap yang lebih hati-hati. Dengan Brent (patokan harga minyak global) baru-baru ini menembus US$110 per barel akibat ketegangan Timur Tengah, fokusnya pada harga minyak menjadi sinyal peringatan. Risikonya, guncangan dari luar negeri ini bisa mendorong BOJ mengambil sikap lebih hawkish (lebih condong mengetatkan kebijakan, misalnya menaikkan suku bunga atau mengurangi stimulus) dari perkiraan.

Situasi ini membuat rapat kebijakan di akhir April menjadi sangat penting. Inflasi inti Tokyo (Tokyo Core CPI, ukuran inflasi di Tokyo yang sering menjadi indikator awal inflasi nasional) terbaru sudah bertahan di 2,8%, jauh di atas target bank sentral, sehingga tambahan tekanan inflasi dari biaya energi menjadi perhatian besar. Perlu dicermati perubahan nada yang mengarah pada percepatan normalisasi kebijakan (pengembalian kebijakan dari sangat longgar menuju lebih netral/ketat).

Bagi pelaku derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures), hal ini meningkatkan risiko yen menguat dalam beberapa pekan ke depan. USD/JPY (nilai tukar dolar AS terhadap yen Jepang) berada di sekitar level 160, area yang sensitif bagi pejabat Jepang. BOJ yang lebih hawkish dari perkiraan bisa memicu penurunan tajam pada pasangan mata uang tersebut.

Penempatan Opsi Untuk Penguatan Yen

Dengan mempertimbangkan hal itu, opsi dapat dipakai untuk mengambil posisi yen menguat. Membeli opsi call JPY (hak membeli yen pada harga tertentu) atau opsi put USD/JPY (hak menjual USD/JPY pada harga tertentu) dengan jatuh tempo setelah rapat akhir April memberi cara berisiko terukur (kerugian dibatasi pada premi opsi) untuk memanfaatkan volatilitas (naik-turunnya harga yang cepat). Strategi ini melindungi dari perubahan kebijakan mendadak yang dipicu guncangan eksternal yang dipantau Ueda.

Latar belakang kenaikan jumlah uang beredar, dengan pertumbuhan M3 yang meningkat menjadi 3,7% pada Maret, memperkuat pandangan hati-hati ini. Setelah berakhirnya era suku bunga negatif pada 2025, BOJ kini jelas bergantung pada data (keputusan ditentukan oleh rilis data ekonomi terbaru). Variabel baru ini meningkatkan peluang kejutan kebijakan yang dapat menguatkan yen.

Societe Generale mengatakan data Inggris terbatas pekan lalu, dan survei perumahan RICS bulan Maret menunjukkan kondisi melemah pada sebagian besar indikator. Bank itu mengaitkan permintaan yang lebih lemah dengan biaya energi yang lebih tinggi, berkurangnya pilihan kredit pemilikan rumah (KPR), dan kenaikan suku bunga KPR.

Survei Kondisi Kredit Bank of England dilakukan pada 23 Februari hingga 13 Maret dan mencakup periode “guncangan energi” (kenaikan tajam biaya energi). Survei ini melaporkan bank-bank memperkirakan permintaan dan ketersediaan kredit beragunan (pinjaman dengan jaminan aset, misalnya rumah) untuk rumah tangga dan perusahaan akan naik pada kuartal II 2026.

Pembicara Bank of England dan Masa Sunyi

Pekan ini ada pidato dari anggota Bank of England: Bailey, Greene, Taylor, dan Mann. Ini diperkirakan menjadi pernyataan publik terakhir sebelum “blackout period” (masa sunyi, ketika pejabat bank sentral tidak berkomentar) menjelang rapat MPC (Komite Kebijakan Moneter) pada 30 April, ketika suku bunga diperkirakan tetap.

Bailey sebelumnya menolak ekspektasi pasar soal kenaikan suku bunga, meski pasar masih memperhitungkan sekitar 40 bp (basis poin; 1 bp = 0,01%) kenaikan. Taylor bisa membahas apakah pemangkasan suku bunga dapat dipertimbangkan secepat April, setelah adanya kesepakatan gencatan senjata sementara.

Untuk rilis data, Societe Generale memperkirakan PDB (Produk Domestik Bruto/GDP, ukuran total aktivitas ekonomi) Februari naik 0,1% dibanding bulan sebelumnya. Bank itu juga memantau indeks penjualan ritel BRC (British Retail Consortium, asosiasi ritel) bulan Maret untuk melihat konsumsi masyarakat di tengah harga bahan bakar lebih tinggi dan kepercayaan yang melemah.

Pasar perumahan Inggris menunjukkan tanda pelemahan yang mirip seperti periode yang terlihat sekitar waktu yang sama pada 2025. Survei RICS UK Residential Market Survey terbaru untuk Maret 2026 menunjukkan pertanyaan calon pembeli baru stagnan selama dua bulan, menandakan permintaan rapuh karena suku bunga KPR masih tinggi. Ini mengisyaratkan potensi tekanan pada aset terkait perumahan dan volatilitas (naik-turun tajam) nilai tukar pound sterling.

Implikasi Pasar untuk Suku Bunga dan Sterling

Survei Kondisi Kredit Bank pada kuartal I 2025 terlihat terlalu optimistis terkait permintaan kredit di tengah guncangan energi. Kali ini, setelah Inggris baru keluar dari “resesi teknis” (ekonomi turun dua kuartal berturut-turut) pada akhir 2025, dan PDB Februari 2026 hanya memantul tipis 0,1%, optimisme perlu dibatasi. Trader bisa mempertimbangkan posisi yang diuntungkan saat pertumbuhan rendah, seperti membayar suku bunga tetap pada interest rate swap (swap suku bunga; kontrak untuk menukar pembayaran bunga tetap dan mengambang).

Pekan ini ada banyak pidato anggota BoE sebelum masa sunyi menjelang rapat berikutnya. Berbeda dengan tahun lalu ketika Gubernur Bailey menolak taruhan kenaikan suku bunga, pasar kini memperhitungkan pemangkasan lebih dari 50 bp hingga akhir tahun. Pidato-pidato ini dapat mengubah harga kontrak berjangka SONIA (futures berbasis SONIA, patokan suku bunga pasar uang Inggris) jika nadanya lebih “hawkish” (cenderung mendukung pengetatan/kenaikan suku bunga) dari perkiraan.

Kami akan mencermati sinyal “dovish” (cenderung mendukung pelonggaran/penurunan suku bunga), terutama setelah dua anggota MPC, Swati Dhingra dan Dave Ramsden, memilih pemangkasan suku bunga pada rapat terakhir Maret 2026. Ini menunjukkan perbedaan pandangan yang makin nyata di komite soal kapan mulai melonggarkan kebijakan. Tanda anggota ketiga ikut menjadi dovish bisa mempercepat spekulasi pemangkasan suku bunga pada musim panas.

Data utama ialah laporan inflasi CPI (Consumer Price Index/IHK, indeks harga konsumen) Maret 2026, karena angka Februari 3,4% masih di atas target 2%. Selain itu, data penjualan ritel BRC Maret penting untuk mengukur kekuatan konsumsi, apalagi data ONS (Office for National Statistics/Badan Statistik Inggris) terbaru menunjukkan volume ritel stagnan. Jika salah satu data meleset dari perkiraan, ekspektasi pemangkasan suku bunga lebih cepat bisa menguat, memengaruhi imbal hasil obligasi jangka pendek (yield, tingkat keuntungan obligasi).

Bank Sentral Australia (Reserve Bank of Australia/RBA) menaikkan target suku bunga acuan (cash rate target) 25 bps (basis poin, setara 0,25 poin persentase) menjadi 4,10% pada rapat 17 Maret. Keputusan ini tipis 5–4, dengan empat anggota memilih tidak berubah karena ketidakpastian soal apakah pasar tenaga kerja masih terlalu ketat (kondisi ketika permintaan tenaga kerja tinggi sehingga upah cenderung naik).

Laporan ketenagakerjaan Australia untuk Maret yang dirilis Kamis diperkirakan akan membentuk ekspektasi pergerakan suku bunga berikutnya. Proyeksi menunjukkan penambahan +17,8 ribu pekerjaan (jobs), turun dari +48,9 ribu pada Februari, sementara tingkat pengangguran diperkirakan 4,3% untuk bulan kedua.

Laporan Ketenagakerjaan Maret dan Prospek Suku Bunga

Jika pertumbuhan pekerjaan lebih kuat dari perkiraan, pasar bisa mempercepat ekspektasi kenaikan 25 bps pada rapat kebijakan 5 Mei. Peluang kenaikan pada Mei saat ini “dipatok” (priced in, artinya sudah tercermin dalam harga instrumen pasar) sekitar 62%, sementara data yang lemah bisa menggeser ekspektasi ke waktu yang lebih lambat.

Dalam perdagangan valuta asing (valas/FX), AUD/USD mendekati area tahanan (resistance, level harga yang biasanya menahan kenaikan) di 0,7200 dan memiliki area penopang (support, level harga yang biasanya menahan penurunan) di sekitar 0,7000. Sumber menyebut artikel ini dibuat dengan alat AI dan ditinjau editor.

Harga minyak naik setelah pembicaraan AS-Iran berakhir tanpa kesepakatan. ICE Brent naik lebih dari 9% pada awal perdagangan dan NYMEX WTI menembus di atas US$105/barel.

Militer AS berencana melakukan blokade atas lalu lintas kapal yang masuk dan keluar pelabuhan Iran mulai pukul 10.00 Senin waktu Washington. Kapal yang tidak singgah di pelabuhan Iran tetap diizinkan melintasi Selat Hormuz.

Pasar Energi Bereaksi terhadap Eskalasi Ketegangan

Harga gas Eropa juga naik, dengan kontrak berjangka TTF bulan terdepan (front-month, kontrak dengan jatuh tempo paling dekat) melonjak hampir 18% ke puncak harian di atas EUR51/MWh (megawatt-jam, satuan energi untuk listrik/gas). Konflik kini memasuki pekan keenam, menambah kekhawatiran pasokan dalam waktu dekat.

Posisi spekulatif (taruhan investor jangka pendek) berubah berbeda di tiap acuan. Posisi net long (posisi beli bersih, jumlah kontrak beli dikurangi kontrak jual) di ICE Brent turun 5.583 lot menjadi 424.270 lot, termasuk penurunan 4.525 lot pada gross long (total posisi beli tanpa dikurangi posisi jual).

Di NYMEX WTI, net long naik 7.121 lot menjadi 137.838 lot dalam sepekan. Angka ini dilaporkan per Selasa pekan lalu.

Aktivitas pengeboran AS stabil, dengan jumlah rig minyak (menara bor) tidak berubah di 411 per 10 April, menurut Baker Hughes. Total rig turun tiga menjadi 545, atau 38 rig lebih sedikit dibanding setahun lalu.

Laporan OPEC Jadi Sorotan

Pasar juga menanti laporan bulanan OPEC yang dijadwalkan terbit Senin. Laporan ini diperkirakan memperbarui panduan neraca pasokan (perkiraan keseimbangan antara pasokan dan permintaan).

Dengan harga minyak sudah melonjak di atas US$105, fokus terdekat adalah volatilitas (naik-turun harga) yang diperkirakan meningkat tajam. Pertimbangan yang umum adalah membeli strategi opsi straddle atau strangle pada kontrak bulan terdepan: straddle berarti membeli opsi beli (call) dan opsi jual (put) pada harga kesepakatan (strike price, harga patokan opsi) yang sama, sedangkan strangle menggunakan dua strike yang berbeda. Strategi ini bisa untung jika harga bergerak besar ke salah satu arah. Biaya opsi akan mahal, tetapi risiko meredanya tensi secara tiba-tiba tetap ada, sama nyatanya dengan risiko konflik membesar.

Perbedaan pergerakan kontrak berjangka (futures, kontrak jual-beli untuk pengiriman di masa depan) Brent dan WTI membuka peluang spread (selisih harga antara dua acuan). Karena blokade AS langsung mengancam pasokan minyak yang diangkut lewat laut dari Teluk Persia, premi Brent berpotensi melebar dibanding WTI yang lebih banyak dipengaruhi pasokan darat AS. Ini makin relevan karena sekitar 21 juta barel minyak per hari melintas di Selat Hormuz, sehingga risikonya berskala global, bukan hanya Iran.

Bagi yang punya pandangan arah harga, membeli opsi call Brent untuk Mei dan Juni bisa menjadi langkah defensif meski harga sudah tinggi. Situasinya mengingatkan pada guncangan awal 2022 setelah invasi Rusia ke Ukraina yang mendorong harga melesat. Penggunaan call spread (membeli call lalu menjual call pada strike yang lebih tinggi) bisa menekan biaya awal, sambil tetap memberi peluang jika harga naik.

Fundamental pasokan mendukung pandangan bullish (optimistis harga naik) dalam jangka dekat, karena blokade dapat langsung mengurangi lebih dari 1,5 juta barel per hari minyak Iran dari pasar. Respons pasokan AS juga tidak mudah dan cepat menutup kekurangan itu, terutama saat jumlah rig AS bertahan di 411, jauh di bawah hampir 600 rig yang beroperasi pada awal 2025. Kapasitas cadangan yang terbatas membuat setiap gangguan pasokan berdampak besar pada harga.

Situasi ini memperparah rapuhnya pasar yang terlihat tahun lalu saat gangguan Houthi di Laut Merah, yang sudah menambah risk premium (tambahan harga karena risiko) pada minyak. Kenaikan bersamaan pada harga gas alam Eropa menunjukkan ini krisis keamanan energi yang luas, bukan sekadar peristiwa di pasar minyak. Karena itu, pelaku pasar perlu tetap lincah, sebab berita dari Washington atau Teheran dapat memicu lonjakan atau penurunan tajam dengan sedikit peringatan.

Ekonom Deutsche Bank mengatakan Federal Reserve (bank sentral AS) menahan suku bunga pada Maret, dengan kisaran target 3,50%–3,75%. Mereka tetap memproyeksikan pemangkasan 25 basis poin (bps; 1 bps = 0,01%, jadi 25 bps = 0,25 poin persentase) pada September.

Mereka menyebut pasar memperkirakan pelonggaran terbatas, dengan sekitar 6 bps sudah “dipatok” (priced in; sudah tercermin dalam harga pasar) hingga akhir tahun. Ini menyiratkan probabilitas 24% untuk pemangkasan suku bunga.

Risiko Blokade Hormuz

Mereka memperingatkan blokade Selat Hormuz yang berkepanjangan dapat mendorong minyak Brent (patokan harga minyak global) menuju USD 120 per barel. Mereka menilai guncangan energi seperti ini bisa memengaruhi inflasi (kenaikan harga barang dan jasa secara umum).

Inflasi AS naik ke 3,3%. Proyeksi mereka menempatkan pertumbuhan 2026 di 2,5% dan inflasi 2026 di 3,4%.

Mereka mengatakan pelemahan kondisi pasar tenaga kerja akan mendukung pemangkasan suku bunga. Mereka juga menyebut kenaikan inflasi yang terkait harga energi lebih tinggi bisa mendorong kenaikan suku bunga.

Implikasi Perdagangan

Kami melihat peluang di futures suku bunga (kontrak berjangka yang nilainya bergerak mengikuti ekspektasi suku bunga), karena pasar belum sepenuhnya memasukkan peluang pemangkasan suku bunga pada September. Laporan ketenagakerjaan terbaru awal April menunjukkan non-farm payrolls (NFP; penambahan pekerjaan di luar sektor pertanian) melambat ke 145.000, di bawah perkiraan konsensus (rata-rata perkiraan analis), sehingga mendukung skenario pasar tenaga kerja melemah. Trader dapat mempertimbangkan posisi yang diuntungkan jika suku bunga turun pada paruh akhir tahun.

Risiko utama untuk pandangan ini adalah potensi blokade Selat Hormuz, yang dapat mendorong Brent mendekati USD 120 per barel. Laporan pelayaran terbaru menunjukkan aktivitas angkatan laut meningkat di kawasan tersebut, sehingga risikonya nyata. Pada ketegangan pertengahan 2025, harga minyak sempat naik 18% akibat situasi serupa meski lebih ringan.

Guncangan harga minyak yang berkepanjangan akan menyulitkan langkah The Fed, karena inflasi AS saat ini sudah 3,3%. Lonjakan harga yang dipicu energi dapat membuat bank sentral menunda pemangkasan atau bahkan mempertimbangkan kenaikan suku bunga, meski pasar tenaga kerja mendingin. Karena itu, membeli opsi call berjangka panjang (kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu hingga jatuh tempo) pada minyak mentah atau ETF sektor energi (reksa dana yang diperdagangkan seperti saham dan berisi kumpulan saham sektor energi) dapat menjadi lindung nilai (hedge; strategi untuk mengurangi risiko) terhadap risiko besar ini.

Dengan dua kekuatan yang berlawanan, volatilitas (gejolak harga) kemungkinan masih terlalu murah dihargai. Dengan indeks VIX (ukurannya “rasa takut” pasar/ekspektasi volatilitas S&P 500) bertahan di sekitar 15, harga opsi belum mahal. Membuka posisi long volatility (strategi yang untung jika volatilitas naik) melalui straddle (membeli call dan put sekaligus pada aset dan jatuh tempo yang sama) pada indeks utama berpotensi menguntungkan, karena pasar bisa bergerak tajam saat arah kebijakan The Fed makin jelas.

EUR/USD bergerak kembali mendekati 1,1700 pada akhir perdagangan Eropa pada Senin, tetapi masih turun 0,2% pada hari itu. Pemulihan tertahan dekat Fibonacci retracement 50,0% di 1,1750 (Fibonacci retracement adalah alat analisis teknikal untuk memperkirakan area pantulan atau hambatan harga berdasarkan persentase pergerakan sebelumnya).

Minat terhadap aset berisiko melemah setelah putaran pertama pembicaraan AS-Iran gagal, karena Teheran menolak menghentikan ambisi nuklirnya. Presiden AS Donald Trump mengatakan AS akan memblokade pelabuhan Iran mulai 13 April pukul 10:00 ET (14:00 GMT) (blokade berarti pembatasan akses kapal atau barang masuk/keluar pelabuhan).

Permintaan Dolar Menguat

Kontrak berjangka saham AS (stock futures, yaitu indikasi arah pembukaan pasar saham sebelum sesi reguler) mengarah ke pembukaan lebih rendah untuk S&P 500. Permintaan terhadap Dolar AS naik, dengan Indeks Dolar AS (DXY, indeks yang mengukur kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) naik 0,2% ke sekitar 99,00.

Secara teknikal, EUR/USD bertahan di atas EMA 20 hari di 1,1611 (EMA atau Exponential Moving Average adalah rata-rata bergerak yang lebih menekankan harga terbaru sehingga lebih cepat merespons perubahan) dan retracement 38,2% di 1,1671. RSI 14-periode berada di 57,6 (RSI atau Relative Strength Index adalah indikator momentum; di atas 50 menandakan dorongan naik, sedangkan area “overbought/jenuh beli” biasanya mendekati 70).

Resistance (area yang sering menahan kenaikan) berada di 1,1750, lalu 1,1830 pada retracement 61,8%. Support (area yang sering menahan penurunan) berada di 1,1671, lalu 1,1611, dengan level lanjutan di 1,1572 dan 1,1413.

Strategi Opsi Saat Pasar “Risk-Off”

Hari ini, dengan adanya gesekan baru di Laut China Selatan, terlihat pola serupa: arus dana menuju dolar sebagai aset aman. Indeks Volatilitas CBOE (VIX, ukuran volatilitas yang sering disebut “indeks ketakutan” karena mencerminkan perkiraan gejolak pasar saham) melonjak ke 23,5 minggu ini, jauh di atas rata-rata kuartal pertama 17. Kenaikan ini diperkuat data inflasi AS pekan lalu, yang menunjukkan core CPI tetap tinggi di 3,2% (core CPI adalah inflasi inti, biasanya tidak memasukkan harga makanan dan energi yang mudah bergejolak), sehingga The Fed (bank sentral AS) tidak punya banyak alasan untuk melonggarkan kebijakan.

Bagi pelaku pasar derivatif (derivatif adalah instrumen turunan nilainya mengikuti aset acuan seperti mata uang), kondisi ini mendukung strategi yang diuntungkan saat EUR/USD turun dan volatilitas meningkat. Membeli opsi put pada EUR/USD (opsi put adalah hak untuk menjual pada harga tertentu) atau memakai bear put spread (strategi menggabungkan beli put dan jual put di strike berbeda untuk menekan biaya/premi) bisa menjadi pendekatan yang lebih terukur saat premi naik karena volatilitas.

Volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan volatilitas yang “tertanam” dalam harga opsi) pada opsi EUR/USD meningkat, sehingga kontrak berjangka pendek untuk akhir April dan Mei lebih sensitif terhadap pergerakan harga. Pasangan ini kini kesulitan bertahan di atas level 1,0680, area support teknikal penting dari awal tahun. Jika tembus tegas di bawahnya, jalur menuju 1,0550 bisa terbuka, level yang tidak terlihat sejak kuartal keempat tahun lalu.