USD/JPY menutup perdagangan Senin di dekat 159,40, nyaris tidak berubah dibanding Jumat. Pergerakannya berada dalam rentang 75 pip (pip adalah satuan perubahan kecil pada kurs valas) antara 159,10 hingga 159,85, dan bertahan di bawah 160,00 untuk pekan ketiga.

Bank of Japan (BoJ/bank sentral Jepang) diperkirakan mempertahankan suku bunga kebijakan di 0,75% pada Selasa. Perkiraan pasar untuk kenaikan suku bunga pada April turun dari 18 basis poin (bp; 1 bp = 0,01%) di awal bulan menjadi hampir nol, sementara pasar memperkirakan suku bunga 1,00% pada Juni.

Bank Of Japan And Inflation Watch

Outlook Report (laporan proyeksi ekonomi) diperkirakan menaikkan perkiraan inflasi inti di atas target 2,0%. Tokyo CPI (indeks harga konsumen Tokyo sebagai indikator awal inflasi Jepang) pada Kamis akan dirilis, dengan inflasi tidak termasuk makanan segar (lebih stabil karena harga makanan segar mudah bergejolak) diperkirakan 1,8% secara tahunan (YoY; dibanding periode yang sama tahun lalu).

Menteri keuangan Jepang mengatakan otoritas punya “kebebasan penuh” untuk melakukan intervensi guna menstabilkan yen. Level 160,00 disebut sebagai ambang “intervensi lunak” (peringatan/verbal untuk menahan pergerakan pasar, bukan aksi jual/beli yen langsung).

Federal Open Market Committee (FOMC; komite penentu suku bunga bank sentral AS/Fed) diperkirakan menahan suku bunga di 3,50% hingga 3,75% pada Rabu. Ini pertemuan terakhir Ketua Fed Jerome Powell sebelum masa jabatannya berakhir pada 15 Mei, dan tidak ada Summary of Economic Projections (SEP; ringkasan proyeksi ekonomi dan “dot plot” proyeksi suku bunga).

Data AS yang menjadi sorotan meliputi inflasi utama (headline; inflasi keseluruhan) Maret di 3,3%, serta revisi PDB (GDP; ukuran total aktivitas ekonomi) kuartal IV 2025 menjadi 0,5%. Kamis menghadirkan PDB kuartal I (perkiraan 2,2%) dan core PCE (inflasi inti pengeluaran konsumsi pribadi; indikator inflasi favorit Fed, tidak termasuk makanan dan energi) diperkirakan 3,2% YoY, dengan ISM manufacturing PMI (indeks aktivitas pabrik; di atas 50 ekspansi, di bawah 50 kontraksi) pada Jumat.

Political And Geopolitical Backdrop

Senate Banking Committee (komite perbankan Senat AS) dijadwalkan melakukan pemungutan suara atas nominasi Kevin Warsh pada Rabu. Ketidakpastian gencatan senjata Iran tetap menjadi latar belakang.

Perkara Utama

• Yuan spot diniagakan 0.04% lebih rendah pada 6.8305 berbanding dolar, selepas bergerak dalam julat sempit 6.8270 hingga 6.8313.
• PBOC menetapkan kadar titik tengah pada 6.8589 bagi setiap dolar, berbanding 6.8579 pada sesi sebelumnya, dan 307 pip lebih lemah daripada anggaran pasaran.
• USD/CNH didagangkan pada 6.82869 pada carta, naik 0.00360 atau 0.05%, manakala indeks dolar berada pada 98.59.

Yuan China kekal dalam julat sempit berbanding dolar pada Selasa apabila pedagang menantikan isyarat dasar Rizab Persekutuan (Fed). Yuan spot diniagakan 0.04% lebih rendah pada 6.8305 berbanding dolar pada 0300 GMT, selepas bergerak antara 6.8270 dan 6.8313.

Yuan luar pesisir turut melemah. USD/CNH didagangkan pada 6.8312 yuan bagi setiap dolar, susut kira-kira 0.08% dalam dagangan Asia. Indeks dolar enam mata wang berada pada 98.59, menunjukkan permintaan dolar kekal kukuh, namun tidak agresif.

Pergerakan ini mencerminkan pasaran yang sedang berhenti seketika, bukannya beralih arah. Yuan masih meningkat 1.0% berbanding dolar bulan ini dan 2.4% lebih kukuh setakat tahun ini.

Ini mengekalkannya pada kedudukan lebih kukuh berbanding banyak mata wang rakan setara Asia, khususnya apabila tekanan berkaitan minyak lebih membebani ekonomi yang mempunyai penampan tenaga lebih lemah.

Penetapan PBOC Memperlahankan Pengukuhan Yuan

People’s Bank of China (PBOC) menetapkan kadar titik tengah pada 6.8589 bagi setiap dolar sebelum pasaran dibuka. Ini berbanding 6.8579 pada sesi sebelumnya dan berada 307 pip lebih lemah daripada anggaran pasaran. Yuan spot boleh diniagakan 2% di kedua-dua sisi titik tengah tetap setiap hari.

Titik tengah yang lebih lemah ini mengehadkan pengukuhan yuan. Ia juga menunjukkan pembuat dasar masih mahu mengawal kadar kekuatan mata wang. Yuan yang lebih kukuh boleh membantu mengurangkan inflasi import, khususnya apabila harga tenaga kekal tinggi. Namun pengukuhan yang terlalu pantas boleh menjejaskan pengeksport pada ketika China masih memerlukan daya tahan perdagangan untuk menyokong pertumbuhan.

Ketidaktentuan sekitar dasar kadar faedah AS dan risiko geopolitik buat sementara waktu menyokong dolar. Mereka menambah bahawa panduan penetapan (fixing) China kekal secara umum di pihak yang kukuh, dibantu oleh eksport yang berdaya tahan.

Ini mewujudkan imbangan yang diurus. PBOC dilihat bersedia membenarkan yuan kekal kukuh, tetapi tidak bergerak terlalu pantas. Pedagang perlu memerhati sama ada penetapan seterusnya kekal lebih lemah daripada anggaran pasaran, kerana itu akan mencadangkan Beijing mahukan kenaikan beransur-ansur dan bukannya lonjakan mendadak.

Kedudukan Eksport China Menyokong Ketahanan Yuan

Yuan juga mendapat sokongan daripada peranan China dalam kejutan tenaga. Sesetengah penganalisis melihatnya sebagai pemenang relatif daripada krisis yang dicetuskan perang Iran, apabila asas eksport China mendapat manfaat daripada permintaan terhadap tenaga boleh diperbaharui, bateri dan sistem solar.

Data terkini menunjukkan hasil eksport teknologi bersih China meningkat 30% berbanding Februari dan 52% berbanding bulan yang sama pada 2025, apabila kejutan Timur Tengah mendorong permintaan global terhadap bekalan tenaga tempatan.

Ini membantu menjelaskan mengapa yuan mungkin terus mengatasi prestasi mata wang Asia yang lain. Kedudukan eksport yang lebih kukuh boleh menyokong aliran masuk modal, penerimaan perdagangan dan keyakinan terhadap mata wang. Pada masa sama, yuan yang lebih kukuh boleh meredakan tekanan inflasi import, sekali gus memberi Beijing lebih ruang untuk mengurus dasar domestik.

Namun, manfaat itu ada hadnya. Jika harga minyak terus meningkat, tekanan akaun semasa Asia yang lebih luas masih boleh melimpah ke pasaran FX serantau. Pemulihan dolar secara menyeluruh juga akan memperlahankan kenaikan yuan, walaupun naratif eksport China kekal kukuh.

Sidang Kemuncak A.S.-China Menjadi Ujian Seterusnya

Peristiwa utama seterusnya untuk yuan ialah sidang kemuncak presiden A.S.-China pada Mei. Bank itu menjangkakan risiko hubungan A.S.-China kekal terkawal. Citi menjangkakan yuan mencapai 6.8 dalam tiga bulan dan 6.7 dalam enam hingga 12 bulan.

Unjuran itu sejajar dengan trend semasa, namun masih bergantung kepada dua syarat. Pertama, Fed mesti mengelakkan peralihan hawkish baharu. Kedua, sidang kemuncak Mei mesti memastikan risiko perdagangan dan geopolitik terkawal.

Jika sidang kemuncak menghasilkan nada yang lebih tenang, pihak bullish yuan mungkin menolak USD/CNH lebih rendah. Jika rundingan menjadi tegang, pedagang mungkin membina semula lindung nilai dolar dan memperlahankan kemajuan yuan.

Analisis Teknikal

USDCNH didagangkan berhampiran 6.8287, menstabil selepas penurunan berterusan daripada paras tinggi 7.07, dengan harga kini bergerak mendatar apabila tekanan jualan mula reda. Trend yang lebih luas kekal menurun, tetapi aksi harga terkini mencadangkan pasangan ini memasuki fasa konsolidasi jangka pendek berhampiran paras rendah.

Dari sudut teknikal, kecenderungan kekal bearish tetapi semakin reda. Harga masih didagangkan di bawah purata bergerak 20 hari (6.8360), yang terus menurun dan mengehadkan cubaan kenaikan. Namun, purata 5 hari (6.8296) dan 10 hari (6.8239) semakin mendatar sekitar paras semasa, menandakan momentum penurunan semakin perlahan dan asas mungkin sedang terbentuk.

Paras utama untuk diperhatikan:

• Sokongan: 6.8050 → 6.7800 → 6.7500
• Rintangan: 6.8300 → 6.8600 → 6.9000

Pasangan ini kini berkonsolidasi tepat di atas zon sokongan 6.8050, di mana penurunan baru-baru ini terhenti. Penembusan di bawah paras ini boleh menyambung semula trend menurun yang lebih besar dan membuka ruang pergerakan ke arah 6.7800.

Di bahagian atas, 6.8300 bertindak sebagai rintangan segera. Pergerakan melepasi paras ini boleh mencetuskan lantunan pembetulan ke arah 6.8600, namun rintangan lebih kukuh kekal berhampiran purata 20 hari, yang perlu ditembusi semula untuk memberi isyarat perubahan trend yang lebih bermakna.

Secara keseluruhan, USDCNH kekal dalam trend menurun yang terkawal dengan tanda-tanda penstabilan jangka terdekat. Tumpuan kini ialah sama ada harga menembusi di bawah 6.8050 untuk meneruskan penurunan, atau membina asas dan mencuba lantunan pembetulan.

Unjuran Berhati-hati

Kecenderungan jangka terdekat yuan kekal sedikit kukuh selagi USD/CNH berada di bawah 6.83608. Pergerakan di bawah 6.82248 akan menyokong ujian semula 6.80567, dengan 6.8 sebagai sasaran psikologi utama seterusnya.

Nada Fed yang hawkish boleh memperlahankan pergerakan itu dan mengangkat USD/CNH kembali ke arah 6.86803. Mesej Fed yang lebih lembut, panduan PBOC yang stabil, serta isyarat A.S.-China yang lebih tenang menjelang sidang kemuncak Mei akan menyokong pandangan Citi untuk 6.8 dalam tiga bulan dan 6.7 dalam enam hingga 12 bulan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

AUD/USD naik mendekati 0,7200, dengan Dolar Australia menguat sekitar 0,53% pada Senin. Pasangan ini diperdagangkan di 0,7185 setelah memantul dari level terendah harian 0,7125, sementara Dolar AS tetap kuat di tengah ketidakpastian terkait konflik AS-Iran.

Wall Street ditutup sedikit lebih tinggi pada Senin, mendukung sentimen risiko menjelang rapat Federal Reserve (The Fed/bank sentral AS). Rapat The Fed berlangsung dari Selasa hingga 29 April, dan mencakup pernyataan kebijakan serta konferensi pers terakhir Jerome Powell sebagai pimpinan The Fed. (Pernyataan kebijakan adalah ringkasan keputusan suku bunga dan panduan kebijakan ke depan; konferensi pers adalah sesi tanya jawab yang sering memengaruhi pasar.)

Usulan Iran Dan Fokus Pasar

Iran mengirimkan usulan tiga tahap kepada AS untuk mengakhiri perang: penghentian segera dengan jaminan, pembukaan kembali Selat Hormuz, dan pembicaraan lanjutan mengenai isu nuklir. Reuters melaporkan Presiden Donald Trump membahas usulan tersebut dengan penasihat senior keamanan nasional setelah negosiasi terhenti pekan lalu ketika Iran tidak menghadiri perundingan.

Trump juga membatalkan perjalanan utusannya ke Pakistan. Perhatian kini beralih ke data inflasi Australia dari ABS pada Rabu. (ABS adalah badan statistik resmi Australia.) Tidak ada rilis besar dari Australia pada Selasa.

Di AS, data yang akan dirilis mencakup ADP Employment Change rata-rata 4 pekan, data perumahan, dan survei Conference Board Consumer Confidence untuk April. (ADP adalah perkiraan pertumbuhan pekerjaan sektor swasta; data perumahan mengukur kondisi pasar properti; Consumer Confidence mengukur keyakinan konsumen dan sering memengaruhi belanja.)

Kita melihat pola yang mirip pada dolar Australia, mengingatkan pada situasi akhir April 2025. Saat itu, meredanya kekhawatiran konflik AS-Iran membantu mendorong AUD/USD menuju 0,7200. Sentimen positif di Wall Street turut mengangkat mata uang yang sensitif terhadap risiko seperti dolar Australia. (Mata uang sensitif risiko biasanya menguat saat investor berani mengambil risiko dan melemah saat pasar mencari aset aman.)

Mengapa Dolar Australia Tertinggal

Kini situasinya berbeda; AUD/USD kesulitan di sekitar 0,6550 meski ada sentimen risiko yang sempat membaik. Walau ketegangan di Laut China Selatan sedikit mereda, dolar Australia tidak menguat sekuat sebelumnya. Indeks S&P 500 juga mencatat kenaikan—baru-baru ini naik lebih dari 2% dalam sebulan—namun belum memicu penguatan berarti pada mata uang tersebut. (S&P 500 adalah indeks saham utama AS yang sering menjadi barometer selera risiko global.)

Faktor penting adalah inflasi Australia yang masih tinggi, tercatat 3,8% pada kuartal I-2026. Ini membuat Reserve Bank of Australia (RBA/bank sentral Australia) belum mempertimbangkan pemangkasan suku bunga dan mempertahankan suku bunga acuan (cash rate) di 4,35%. (Cash rate adalah suku bunga patokan yang memengaruhi bunga pinjaman dan simpanan di Australia.) Inflasi tinggi seharusnya mendukung mata uang, tetapi tertutup faktor global lain.

Hambatan utama adalah selisih suku bunga yang lebar antara AS dan Australia. Dengan The Fed menahan suku bunga acuannya di kisaran 5,25% hingga 5,50%, dolar AS memiliki keunggulan imbal hasil (yield). (Imbal hasil adalah keuntungan dari memegang aset berbunga.) Ini membuat memegang dolar AS lebih menguntungkan dibanding dolar Australia, sehingga menekan AUD/USD.

Dengan sinyal yang saling bertentangan, volatilitas (besar kecilnya pergerakan harga) bisa jadi belum sepenuhnya tercermin di harga pasar. Strategi opsi yang bisa untung dari pergerakan besar ke atas atau ke bawah, seperti long straddle, dapat relevan menjelang pengumuman bank sentral. (Opsi adalah kontrak yang memberi hak membeli/menjual; long straddle adalah membeli opsi beli dan opsi jual pada harga/tempo yang sama untuk mengejar pergerakan besar tanpa menebak arah.)

Selisih suku bunga yang kuat juga membuat posisi jual AUD/USD tetap populer sebagai carry trade. (Carry trade adalah strategi meminjam/menjual mata uang berbunga rendah untuk membeli mata uang berbunga lebih tinggi demi mengejar selisih bunga.) Ini berarti setiap kenaikan AUD/USD cenderung dihadang tekanan jual dari pelaku pasar yang mengejar selisih imbal hasil. Hal ini terlihat pada Maret 2026, ketika reli singkat di atas 0,6650 cepat dibalikkan.

Create your live VT Markets account and start trading now.

Indeks Survei Dunia Usaha (Business Survey Index/BSI) sektor manufaktur Bank of Korea (BOK) Korea Selatan naik menjadi 72 pada Mei. Angka sebelumnya 71.

Pandangan pelaku usaha manufaktur membaik tipis menjadi 72 pada Mei, naik dari 71 pada April. Namun angka ini masih jauh di bawah level netral 100, artinya lebih banyak pelaku usaha yang pesimistis dibanding yang optimistis. Meski begitu, arah kenaikannya tetap penting. Ini sejalan dengan data terbaru yang menunjukkan ekspor Korea Selatan naik selama enam bulan berturut-turut hingga Maret 2026, didorong lonjakan 35% dibanding tahun lalu (year-on-year/yoy) pada pengiriman semikonduktor (chip).

Bagi pelaku pasar yang memperdagangkan won Korea, perbaikan sentimen kecil ini menjadi penopang yang lemah namun positif untuk mata uang tersebut. Ada peluang won cenderung stabil atau sedikit menguat terhadap dolar AS dalam beberapa pekan ke depan. Strategi dengan instrumen turunan (derivatif, kontrak keuangan yang nilainya mengikuti aset acuan) bisa berupa menjual opsi USD/KRW call yang “out-of-the-money” (harga kesepakatannya lebih tinggi dari harga pasar saat ini) untuk memperoleh premi (fee dari penjualan opsi), dengan asumsi won tidak melemah jauh dari level sekarang.

Kabar ini juga mendukung pandangan optimistis secara hati-hati terhadap indeks KOSPI 200, yang bobotnya besar pada saham manufaktur seperti Samsung Electronics dan SK Hynix. Melihat pemulihan yang dipimpin sektor semikonduktor sejak 2025, data ini mengindikasikan momentum masih berlanjut. Sebagian trader bisa menjadikannya sinyal untuk membeli opsi call berjangka pendek pada indeks, dengan harapan terjadi reli (kenaikan) terbatas.

Karena perbaikannya bertahap, pasar tidak diperkirakan mengalami lonjakan besar pada volatilitas (tingkat naik-turun harga). Ini justru mengarah pada kondisi ekonomi yang lebih stabil. Stabilitas seperti ini dapat mengurangi tekanan bagi Bank of Korea untuk mengubah kebijakan suku bunga dalam waktu dekat. Karena itu, strategi yang diuntungkan dari pergerakan mendatar atau kenaikan perlahan, bukan lonjakan tajam, bisa lebih menarik.

S&P 500 (SPX) terus naik dari level terendah Maret, dan pergerakannya disebut sebagai pola impuls Elliott lima gelombang yang sudah matang. (Pola Elliott adalah metode analisis teknikal yang membagi pergerakan harga menjadi gelombang-gelombang tren dan koreksi). Fase saat ini disebut gelombang ‘v’, yang berarti pola ini sudah mendekati selesai.

Dengan menggunakan *Fibonacci extensions* (proyeksi Fibonacci untuk memperkirakan target harga lanjutan setelah tren berjalan), target potensial gelombang ‘v’ adalah 7.231, berdasarkan gelombang ‘v’ mencapai 61,8% dari panjang gelombang ‘i’. Level proyeksi berikutnya adalah 7.344 pada 100% (panjangnya sama) dan 7.525 pada 161,8%.

Target Ekstensi Kunci yang Perlu Dipantau

Setelah impuls selesai, skenario koreksi (tarik-ulur turun) dijelaskan dengan *Fibonacci retracements* (tarikan Fibonacci untuk memperkirakan seberapa dalam koreksi dari kenaikan sebelumnya) dari seluruh kenaikan lima gelombang. Pergerakan yang umum adalah koreksi minimal 38%, yang mengarah pada penurunan menuju 6.900–7.000, tergantung di mana puncak terbentuk.

Analisis ini juga menyebut potensi penurunan 2–5% saat pola berakhir. Penulisnya adalah Zorrays Junaid dari Alchemy Markets, dengan kontribusi sebelumnya untuk DailyFX dan Elliott Wave Forecast.

Reli S&P 500 dari level terendah 30 Maret 2026 terlihat memasuki tahap akhir. Saat ini pasar dipantau untuk potensi puncak, yang bisa memicu penurunan 2–5% dalam beberapa pekan ke depan. Pelaku pasar perlu bersiap menghadapi perubahan arah karena pola impuls naik semakin jenuh.

Melihat kuatnya pasar, masih ada peluang dorongan terakhir naik ke target awal 7.231. Dengan VIX (indeks volatilitas, sering disebut “indeks ketakutan” karena mengukur perkiraan gejolak pasar) berada dekat level terendah dua tahun di 13,5, *call options* (opsi beli: hak untuk membeli aset pada harga tertentu sebelum tanggal tertentu) bisa digunakan untuk ikut memanfaatkan potensi sisa kenaikan dengan risiko yang dibatasi. Namun, volatilitas yang rendah ini juga menandakan pasar terlalu percaya diri, yang sering mendahului penurunan.

Posisi Menghadapi Potensi Pembalikan Arah

Level kunci untuk mengamati pembalikan adalah 7.231 dan—jika tembus—7.344. Laporan inflasi Maret 2026 yang sedikit lebih tinggi (3,6% *year-over-year*/YoY, yaitu dibandingkan tahun sebelumnya) dari perkiraan 3,4% bisa menjadi pemicu yang menghentikan reli. Ini mirip dengan situasi pada musim gugur 2025, ketika data inflasi yang di luar dugaan memicu koreksi cepat 4%.

Saat indeks mendekati target ini, pelaku pasar dapat mempertimbangkan membeli *protective puts* (opsi jual untuk perlindungan: hak menjual pada harga tertentu, biasanya dipakai sebagai “asuransi” saat pasar turun) atau membangun *bear call spreads* (strategi opsi: menjual call dan membeli call lain di harga lebih tinggi untuk membatasi risiko, bertaruh harga tidak naik banyak). Strategi ini memberi eksposur saat pasar turun sambil mengelola risiko jika pasar lanjut naik. Target koreksi yang diharapkan adalah area 6.900–7.000, yang merupakan koreksi standar dari seluruh kenaikan sejak level terendah Maret.

Ini bukan sinyal untuk langsung melakukan *short* (posisi jual: mendapat untung jika harga turun), melainkan untuk bersiap menghadapi pembalikan yang berpotensi terjadi. Laporan tenaga kerja terbaru menunjukkan penambahan 275.000 pekerjaan, memperkuat pandangan bahwa The Fed (bank sentral AS) tidak punya alasan kuat untuk memangkas suku bunga secara agresif dan menambah peluang terbentuknya puncak dalam waktu dekat. Karena itu, menambah bertahap posisi yang diuntungkan saat pasar turun ketika harga menguji *resistance* (area hambatan kenaikan) dapat menjadi strategi yang masuk akal dalam beberapa pekan ke depan.

TD Securities memperkirakan pertumbuhan output (total produksi barang dan jasa) AS melambat ke tingkat potensi (laju pertumbuhan “normal” yang bisa dipertahankan tanpa memicu inflasi) pada akhir 2026, karena risiko stagflasi terkait Iran (pertumbuhan melemah saat inflasi tetap tinggi) membuat Federal Reserve (bank sentral AS) tetap berhati-hati. TD memproyeksikan pertumbuhan PDB (Produk Domestik Bruto) 2026 sebesar 1,9% Q4/Q4 (kuartal IV dibanding kuartal IV tahun sebelumnya), pengangguran mendekati 4,3% pada Q4 2026, dan peluang resesi 30% dalam setahun ke depan.

Perusahaan menilai pertumbuhan akan turun ke tingkat potensi pada akhir tahun ini, dengan pengembalian pajak yang lebih besar menopang konsumen yang menghadapi kenaikan harga bensin. TD memperkirakan pertumbuhan 2026 lebih kuat di awal tahun (front-loaded: lebih besar di awal periode) karena pemulihan konsumsi pemerintah setelah penutupan pemerintahan (shutdown: penghentian sementara layanan pemerintah akibat kebuntuan anggaran).

Prospek Pertumbuhan, Inflasi, dan Kebijakan

Harga energi dan tarif (bea masuk impor) diperkirakan mendorong harga konsumen dalam jangka dekat. Core CPI (inflasi inti: CPI tanpa komponen makanan dan energi yang lebih bergejolak) diproyeksikan memuncak sekitar 3,0% secara tahunan (year-on-year/yoy: dibanding periode yang sama tahun lalu) pada Q2 2026, dengan angka serupa untuk core PCE (inflasi inti PCE: ukuran inflasi pilihan The Fed berbasis konsumsi pribadi, juga mengecualikan makanan dan energi).

TD memperkirakan sebagian besar dampak kenaikan harga minyak terlihat pada inflasi headline (inflasi utama: angka total tanpa pengecualian). Disinflasi (perlambatan laju inflasi, bukan berarti harga turun) diperkirakan berlanjut pada paruh kedua 2026.

Risiko stagflasi dalam waktu dekat akibat konflik di Iran diperkirakan membuat The Fed menahan kebijakan (on hold: tidak menaikkan atau menurunkan suku bunga) sepanjang sebagian besar tahun ini. Kontrak berjangka (futures: perjanjian membeli/menjual di harga tertentu untuk waktu mendatang) minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, acuan harga minyak AS) tetap tinggi, diperdagangkan di atas US$90 per barel sepanjang sebagian besar April 2026, dan langsung mendorong harga bensin. Ini mengindikasikan volatilitas (gejolak harga) tetap menjadi tema utama di pasar energi dan saham.

TD menilai inflasi inti kemungkinan memuncak saat ini, pada kuartal kedua. Data Core CPI terbaru untuk Maret 2026 yang tercatat 2,9% yoy mendukung pandangan bahwa inflasi berada di atau dekat puncak siklusnya. Karena itu, pelaku pasar dapat mencari peluang pada derivatif suku bunga (instrumen turunan untuk lindung nilai atau spekulasi atas pergerakan suku bunga) yang mencerminkan jeda The Fed hingga musim panas, dengan tren disinflasi kembali menguat pada akhir tahun.

Penempatan Portofolio dan Manajemen Risiko

Dengan prospek pertumbuhan yang tidak pasti, lindung nilai (hedging: mengurangi risiko kerugian dengan instrumen lain) atas eksposur saham dinilai bijak. VIX (indeks volatilitas “fear gauge” pasar saham AS) bertahan di kisaran belasan tinggi, mencerminkan kekhawatiran namun belum panik, sehingga membeli opsi put protektif (hak menjual untuk membatasi kerugian) pada indeks utama bisa relatif terjangkau. Mengacu pada gejolak tajam pasar 2025, sentimen dapat berubah cepat akibat berita geopolitik, sehingga posisi defensif tetap diperlukan.

Perkiraan disinflasi yang kembali pada paruh kedua 2026 membuka peluang ke depan. Ini mengindikasikan tekanan terhadap pertumbuhan dan laba dapat mereda pada Q3 atau Q4. Memasuki musim panas, strategi mengambil posisi untuk penurunan imbal hasil (yield) obligasi jangka panjang bisa menarik jika data inflasi menegaskan tren turun.

Skenario dasar adalah perlambatan bertahap, bukan penurunan tajam, dengan pengangguran diperkirakan naik ke 4,3% pada akhir 2026. Data klaim pengangguran (jobless claims: permohonan tunjangan pengangguran mingguan) terbaru menunjukkan kenaikan kecil selama tiga pekan berturut-turut, sejalan dengan proyeksi pasar tenaga kerja yang mendingin perlahan. Namun, peluang resesi 30% dalam 12 bulan ke depan tetap menjadi risiko besar (tail risk: risiko kecil kemungkinannya tetapi dampaknya besar) bagi prospek ini.

USD/CHF naik sekitar 0,15% pada Senin, diperdagangkan di dekat 0,7854 setelah Dolar AS bangkit dari level terendah harian pada sesi Amerika Utara. Pasangan ini bergerak dalam ruang sempit di dekat area hambatan (resistance) dan mendekati SMA 100 hari di 0,7860 (SMA atau simple moving average adalah rata-rata harga penutupan dalam periode tertentu untuk membaca arah tren).

Grafik harian cenderung netral hingga melemah, sementara RSI (Relative Strength Index, indikator untuk mengukur kekuatan dorongan naik/turun harga) masih bearish tetapi mendekati garis netral. Jika naik menembus 0,7860, target berikutnya adalah SMA 20 hari di 0,7881, lalu 0,7900 dan SMA 200 hari di 0,7931.

Key Technical Levels

Jika turun di bawah SMA 50 hari di 0,7843, harga berpotensi menuju 0,7800. Area penurunan berikutnya mencakup level terendah harian 10 Maret di 0,7747 dan area 0,7700.

Swiss Franc adalah mata uang Swiss dan termasuk 10 mata uang paling aktif diperdagangkan di dunia, dengan volume transaksi yang bahkan lebih besar dari ukuran ekonomi Swiss. Pada 2011–2015, CHF dipatok ke euro (peg/patok berarti nilai tukar ditahan pada level tertentu oleh bank sentral). Setelah patokan berakhir, CHF menguat lebih dari 20%.

Swiss National Bank (SNB/bank sentral Swiss) rapat empat kali setahun dan menargetkan inflasi di bawah 2%. CHF sering bergerak searah dengan euro; beberapa model menempatkan korelasi EUR–CHF (korelasi adalah ukuran seberapa sering dua aset bergerak bersama) di atas 90%.

Options Strategy Outlook

Hari ini, situasinya berubah jauh, dengan selisih suku bunga (interest rate differential, yaitu perbedaan suku bunga acuan dua negara yang memengaruhi arus modal dan kurs) antara Federal Reserve AS dan SNB menjadi pendorong utama. Dengan pasangan kini diperdagangkan di sekitar 0,9150, penembusan naik (bullish break) yang dipantau tahun lalu sudah terjadi dan berlanjut. Tren ini didorong pemangkasan suku bunga SNB untuk menahan penguatan franc dan merespons inflasi domestik yang rendah.

Data terbaru menegaskan perbedaan arah kebijakan ini dan memperkuat alasan Dolar AS tetap kuat. Inflasi inti AS (core inflation, inflasi tanpa komponen yang bergejolak seperti energi dan pangan) masih sulit turun di 2,8% sehingga The Fed cenderung hati-hati, sementara inflasi Swiss hanya 1,4% sehingga SNB punya ruang melonggarkan kebijakan. Kesenjangan fundamental ini mengindikasikan arah yang lebih mudah (path of least resistance) bagi USD/CHF masih naik dalam beberapa pekan ke depan.

Bagi trader derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures yang nilainya mengikuti aset acuan), kondisi ini mendukung strategi yang diuntungkan dari kenaikan bertahap. Pertimbangkan membeli opsi call (hak membeli pada harga tertentu/strike) dengan strike mengarah ke 0,9250 untuk menangkap potensi kenaikan dengan risiko terukur. Alternatifnya, bull call spread (strategi membeli call dan menjual call lain di strike lebih tinggi untuk menekan biaya awal) dapat dipakai agar biaya masuk lebih rendah sambil tetap memanfaatkan peluang menuju target tersebut.

Namun, tetap perlu mewaspadai status safe haven CHF (aset “pelarian” saat pasar panik), yang menjadi risiko latar belakang. Kenaikan tensi geopolitik atau penurunan mendadak minat risiko global dapat memicu arus ke aset aman, menguatkan CHF dengan cepat. Trader dapat melakukan lindung nilai (hedge, mengurangi risiko) untuk posisi beli dengan opsi put protektif (hak menjual pada harga tertentu) atau menetapkan stop-loss (batas rugi otomatis) yang jelas untuk mengelola skenario ini.

Korelasi tinggi antara euro dan franc juga penting dipantau. Jika Bank Sentral Eropa (ECB) memberi sinyal pemangkasan suku bunga pada pertemuan berikutnya, pelemahan euro bisa menekan franc. Ini dapat menjadi pendorong tambahan bagi posisi USD/CHF, memperkuat pandangan kenaikan saat ini.

Ekonom Deutsche Bank, Marion Muehlberger dan Ursula Walther, melaporkan bahwa Jerman sedang menyiapkan dorongan reformasi baru di bawah Menteri Keuangan Klingbeil. Rencananya adalah paket bertahap untuk layanan kesehatan, pajak penghasilan, dan pensiun, yang dikaitkan dengan proses penyusunan anggaran 2027.

Mereka menilai dampaknya dalam waktu dekat terhadap ekonomi secara luas cenderung terbatas, tetapi berpotensi memberi manfaat dalam jangka menengah. Penyusunan reformasi diperkirakan dibentuk hingga masa reses musim panas parlemen pada Juli.

Timeline Reformasi Jerman Dan Tanggal Kunci

Mereka mencatat bahwa “jendela” reformasi dibuka setelah dua pemilu regional pada Maret. Langkah penting direncanakan pada 29 April, ketika angka utama (gambaran besar) untuk anggaran 2027 dijadwalkan terbit.

Pada tanggal tersebut, kabinet diperkirakan telah menyepakati usulan rancangan undang-undang untuk reformasi layanan kesehatan. Mereka juga menyebut kompromi reformasi pajak penghasilan bisa disepakati secara prinsip pada saat itu, sementara rincian teknisnya dibahas sepanjang Mei.

Para ekonom mengatakan reformasi ini menargetkan dua kelemahan struktural, yakni masalah mendasar yang membuat ekonomi kurang efisien dalam jangka panjang. Mereka menyoroti upaya menstabilkan biaya tenaga kerja non-upah, yaitu biaya di luar gaji seperti iuran jaminan sosial, karena iuran asuransi sosial umumnya dibagi rata antara pemberi kerja dan pekerja.

Mereka juga mengacu pada pengurangan disinsentif kerja dalam sistem pajak, yaitu aturan pajak yang membuat orang enggan menambah jam kerja karena tambahan pendapatan banyak tergerus pajak. Mereka menambahkan bahwa pembatasan iuran jaminan sosial dapat meningkatkan volume kerja, yakni total jam kerja yang tersedia di ekonomi.

Implikasi Pasar Bagi Trader

Menilik ke belakang, kita mengingat optimisme reformasi yang mulai terbentuk sekitar periode ini pada 2025. Usulan tersebut ditujukan untuk mengatasi kelemahan struktural Jerman, yang membantu menahan penurunan sentimen pasar. Gelombang awal kepercayaan ini menopang indeks DAX pada paruh kedua tahun lalu.

Kini pada April 2026, sebagian dampak jangka menengah mulai terlihat, meski terjadi bertahap. Produk domestik bruto (PDB) Jerman tumbuh 0,3% pada kuartal pertama, sedikit di atas perkiraan, sementara data terbaru menunjukkan kenaikan tipis namun positif pada tingkat partisipasi angkatan kerja menjadi 62,1% (porsi penduduk usia kerja yang bekerja atau aktif mencari kerja). Ini mengindikasikan reformasi mulai berdampak nyata, meski lambat, pada ekonomi.

Bagi trader derivatif, ini berarti sebagian besar “premi reformasi” awal sudah tercermin dalam harga saham Jerman. Premi reformasi adalah tambahan valuasi karena ekspektasi perbaikan kebijakan. Strategi yang lebih cocok adalah yang diuntungkan dari pasar stabil, bukan lonjakan tajam, seperti menjual covered call pada futures DAX. Covered call adalah strategi menjual opsi beli (call) atas posisi yang sudah dimiliki untuk memperoleh premi (pendapatan), sementara futures adalah kontrak berjangka atas indeks.

Lingkungan ketidakpastian politik yang lebih rendah juga menekan volatilitas sejak tahun lalu. VDAX-NEW, indeks volatilitas untuk DAX (ukuran perkiraan naik-turunnya harga), bertahan di kisaran lebih rendah, belakangan diperdagangkan di sekitar 14, dibanding level yang lebih tinggi pada awal 2025. Karena itu, membeli put berjangka panjang (long-dated put) sebagai lindung nilai portofolio relatif lebih murah saat ini. Put adalah opsi untuk menjual pada harga tertentu, sedangkan lindung nilai adalah perlindungan dari risiko penurunan.

Reformasi pada asuransi sosial dan layanan kesehatan dari tahun lalu terus menciptakan peluang yang lebih spesifik. Kinerja sektor kesehatan terlihat stabil, karena diuntungkan oleh perencanaan anggaran jangka panjang yang lebih jelas. Trader perlu memantau opsi pada emiten farmasi dan industri besar Jerman yang sensitif terhadap biaya tenaga kerja. Opsi adalah kontrak yang memberi hak (bukan kewajiban) untuk membeli atau menjual aset pada harga tertentu.

Indeks semikonduktor (SOX) naik 50% dan mencatat 18 hari kenaikan beruntun. Pada Jumat, 24 April, RSI5 berada di 98,7 dan RSI14 di 85,1, pada skala 0–100. (RSI atau *Relative Strength Index* adalah indikator teknikal untuk mengukur seberapa kuat tekanan beli/jual; angka mendekati 100 biasanya berarti pasar sudah “terlalu naik” dan rawan jeda atau koreksi.)

RSI5 adalah yang tertinggi sepanjang sejarah untuk indeks ini. RSI14 hanya pernah lebih tinggi dua kali, pada 1995 dan 2011.

Konteks RSI Ekstrem Historis

Untuk membandingkan dengan kondisi ekstrem masa lalu, kasus serupa didefinisikan sebagai RSI5 di atas 95,0 dan RSI14 di atas 83,5. Sejak 1994, ini terjadi tiga kali, dan tiga kali lainnya hanya satu dari dua ambang tersebut yang terpenuhi.

Di seluruh enam kasus, rata-rata pergerakan langsung adalah -7% (kisaran -5% hingga -11%). Rata-rata imbal hasil menengah ke depan adalah 15% (5% hingga 67%), dengan 1998 sebagai satu-satunya kasus negatif. (Imbal hasil/return adalah persentase perubahan harga dalam periode tertentu.)

Pada 12 bulan, rata-rata imbal hasil 8%, dengan kisaran -40% hingga +80%, dengan 1998 kembali menjadi kasus yang menyimpang. Jika 1998 dikeluarkan, rata-rata imbal hasil menengah dan 12 bulan adalah +25% (5% hingga 67%) dan -26% (-39% hingga -2%).

Perhitungan Elliott Wave menempatkan zona koreksi di 9.700 ± 200, lalu diikuti pergerakan ke 13.000+. (Elliott Wave adalah metode analisis teknikal yang memetakan naik-turun harga sebagai “gelombang” psikologi pasar; *pullback/koreksi* berarti penurunan sementara dalam tren naik.)

Kerangka Posisi Jangka Pendek

Kami menilai lonjakan 50% terbaru pada indeks semikonduktor (SOX) sebagai sinyal kekuatan yang sangat ekstrem, namun juga tanda pasar mulai “kelelahan”. Rangkaian 18 hari kenaikan mendorong RSI 5 hari ke rekor 98,7. Meski laporan kinerja kuartal I 2026 dari pemain utama industri pekan lalu kuat, indeks sulit naik lebih jauh, mengisyaratkan reli sudah terlalu jauh. (Kuartal I/Q1 adalah tiga bulan pertama dalam tahun; reli adalah kenaikan beruntun.)

Melihat enam kejadian sejak 1994 dengan pembacaan ekstrem serupa, rata-rata penurunan sekitar 7% muncul dalam waktu dekat. Rentang historis penurunan ini 5% hingga 11%, sehingga memberi gambaran untuk ekspektasi jangka pendek.

Analisis gelombang kami sejalan: kenaikan besar baru saja selesai dan pasar memasuki fase koreksi (penurunan penyeimbang). Kami memperkirakan koreksi ini menemukan dasar di area 9.700 +/- 200.

Karena itu, untuk beberapa pekan ke depan, pelaku pasar derivatif dapat bersiap menghadapi penurunan dari level indeks sekitar 10.450. (Derivatif adalah instrumen turunan nilai seperti opsi; nilainya mengikuti aset acuan.) Laporan inflasi Core PCE untuk Maret 2026 yang lebih tinggi dari perkiraan di 3,1% bisa menjadi sentimen negatif yang memicu aksi jual sesuai sinyal teknikal. (Core PCE adalah ukuran inflasi acuan yang sering dipantau bank sentral AS; “lebih panas” berarti inflasi lebih tinggi dari perkiraan.) Strategi seperti membeli *put* atau membentuk *put debit spread* dapat digunakan. (Opsi put adalah kontrak yang naik nilainya saat harga aset turun; *debit spread* adalah strategi opsi membeli dan menjual opsi sekaligus untuk membatasi biaya dan risiko.)

Namun kami melihat penurunan ini sebagai jeda sementara sebelum kenaikan berikutnya menuju 13.000+. Data historis (tanpa anomali 1998) menunjukkan setelah koreksi awal, indeks rata-rata naik 25% dalam horizon menengah, sehingga akhir koreksi bisa menjadi peluang untuk opsi *call* atau strategi bullish. (Opsi call adalah kontrak yang diuntungkan saat harga naik; bullish berarti bertaruh harga naik.)

Di luar reli menengah tersebut, data juga menunjukkan risiko besar sekitar satu tahun ke depan. Setelah gelombang naik terakhir selesai, preseden historis memperingatkan potensi penurunan tajam, rata-rata -26% dalam 12 bulan berikutnya. Ini sejalan dengan perkiraan dimulainya pasar turun baru. (Bear market/pasar turun adalah fase penurunan berkepanjangan yang ditandai pelemahan harga secara luas.)

Indeks Dolar AS (DXY) bergerak datar di dekat 98,50 saat pasar menunggu rapat bank sentral. Federal Reserve (bank sentral AS), Bank Sentral Eropa/European Central Bank (ECB), Bank of Japan/BoJ (bank sentral Jepang), dan Bank of England/BoE (bank sentral Inggris) diperkirakan menahan suku bunga, sementara pasar fokus pada *guidance* (arahan/proyeksi kebijakan ke depan).

Menteri Luar Negeri Iran Abbas Araghchi mengatakan Teheran sedang mempertimbangkan permintaan pembicaraan dari Presiden AS Donald Trump. Pasar tetap waspada di tengah gangguan di Selat Hormuz, jalur pelayaran minyak yang penting, yang mendorong harga minyak lebih tinggi.

Fokus Bank Sentral

EUR/USD diperdagangkan di dekat 1,1720 menjelang keputusan ECB. GBP/USD bertahan di sekitar 1,3530, sementara USD/JPY turun ke arah 159,40 menjelang BoJ, yang diperkirakan mempertahankan suku bunga di 0,75%.

AUD/USD naik mendekati 0,7190 seiring berkurangnya permintaan terhadap Dolar AS. WTI bertahan di dekat US$96,40 per barel, dan emas diperdagangkan di sekitar US$4.683 per troy ounce (ons).

Agenda utama mencakup keputusan BoJ Jepang serta data AS: ADP jobs (perkiraan penambahan tenaga kerja sektor swasta), harga perumahan, dan kepercayaan konsumen pada Selasa, 28 April. Rabu mencakup CPI Australia (inflasi harga konsumen), keputusan BoC Kanada (Bank of Canada/bank sentral Kanada), dan keputusan The Fed.

Kamis menghadirkan keputusan BoE Inggris dan ECB, ditambah data AS: *core PCE* (inflasi inti versi belanja konsumsi pribadi), PDB Kuartal I (pertumbuhan ekonomi), dan klaim pengangguran mingguan. CPI Tokyo (indikator inflasi awal Jepang) juga dijadwalkan rilis.

Ringkasan Penggerak Pasar

Jumat mencakup ISM manufacturing PMI AS (indeks aktivitas/manajer pembelian sektor manufaktur), PMI manufaktur Kanada, dan harga produsen Kuartal I Australia (inflasi di tingkat produsen).

WTI adalah patokan minyak mentah AS yang diperdagangkan melalui hub Cushing (titik penyimpanan dan distribusi minyak di Oklahoma). Harga dipengaruhi oleh pasokan dan permintaan, geopolitik, keputusan OPEC (kartel negara pengekspor minyak), pergerakan Dolar AS, serta data persediaan API dan EIA (dua rilis stok minyak AS dari lembaga industri dan pemerintah). OPEC memiliki 12 anggota, sementara OPEC+ mencakup OPEC dan 10 negara non-OPEC.