USD/CAD turun untuk hari kedua pada Senin, diperdagangkan di dekat 1,3610 dan melemah 0,44%. Pasangan ini menyentuh level terendah enam minggu seiring melemahnya Dolar AS dan membaiknya selera risiko pasar (minat investor mengambil aset berisiko).

Pasar merespons laporan kemungkinan dibukanya kembali pembicaraan antara AS dan Iran. Axios melaporkan Teheran mengajukan proposal baru untuk mengakhiri konflik dan membuka kembali Selat Hormuz, jalur penting bagi pasokan minyak dunia.

Sentimen Risiko dan Arus Safe Haven

Laporan tersebut menurunkan permintaan terhadap Dolar AS sebagai safe haven (aset pelindung saat pasar bergejolak). Namun, peluang negosiasi tetap disebut belum pasti.

Dolar Kanada mendapat dukungan dari kenaikan harga minyak. WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) diperdagangkan sekitar US$94,65, naik 1,32% pada hari itu, di tengah kekhawatiran pasokan setelah gangguan selama beberapa pekan di Selat Hormuz.

Kanada adalah pengekspor minyak terbesar ke Amerika Serikat, sehingga kenaikan harga minyak bisa mendukung Dolar Kanada. Kesepakatan yang meredakan risiko pasokan dapat menekan harga minyak mentah dan mengurangi dukungan tersebut.

Perhatian kini tertuju pada keputusan kebijakan moneter Rabu dari Bank of Canada dan Federal Reserve. Keduanya diperkirakan luas akan menahan suku bunga (tidak mengubah suku bunga acuan).

Prospek Bank Sentral dan Volatilitas

Rapat The Fed dapat menambah volatilitas (naik-turun harga yang lebih tajam) Dolar AS dalam beberapa hari ke depan. Penyebabnya adalah ketidakpastian arah kebijakan The Fed ke depan dan kemungkinan rapat itu menjadi yang terakhir bagi Jerome Powell sebagai ketua.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

Strategis Standard Chartered Christopher Graham dan John Davies memperkirakan Bank Sentral Eropa (ECB) akan mempertahankan suku bunga deposit di 2,00% pada rapat 30 April, sambil menunggu data tambahan seiring berkembangnya konflik Timur Tengah. Mereka menilai risiko kenaikan suku bunga pada Juni meningkat jika Selat Hormuz tetap “tertutup” secara efektif (artinya jalur pengiriman minyak dan gas terganggu sehingga pasokan energi global terhambat).

Inflasi kawasan euro untuk April diperkirakan 2,9% untuk inflasi utama (headline, angka total termasuk energi dan pangan) dan 2,2% untuk inflasi inti (core, inflasi tanpa komponen energi dan pangan yang biasanya lebih bergejolak), sehingga mengurangi peluang kenaikan suku bunga pada April. Presiden ECB Christine Lagarde diperkirakan akan mengatakan masih terlalu dini menilai dampak ekonomi sepenuhnya dan pilihan kebijakan tetap terbuka (ECB belum mengunci keputusan untuk rapat berikutnya).

Inflation Signals And Policy Wait

Sejak rapat Maret, inflasi utama naik pada Maret karena kenaikan harga minyak mendorong biaya bahan bakar. Inflasi inti sedikit turun, dan indeks manajer pembelian (PMI, survei aktivitas bisnis; angka di bawah 50 menandakan ekonomi menyusut) turun ke wilayah kontraksi pada April.

Rilis inflasi April pada 30 April, yang keluar sebelum keputusan kebijakan, diperkirakan menunjukkan pola yang sama. Artikel ini mencatat dibuat dengan alat AI dan ditinjau editor.

Kita ingat periode yang sama tahun lalu, April 2025, ketika ECB menahan suku bunga deposit di 2,00%. Bank menghadapi dilema: inflasi utama naik akibat guncangan energi, sementara inflasi inti melandai. Konflik di Timur Tengah dan penutupan efektif Selat Hormuz menciptakan ketidakpastian besar.

Market Positioning And Trade Implications

Meski situasi Hormuz sudah lebih stabil, tekanan rantai pasok baru akibat ketegangan di Asia Tenggara mengaburkan prospek pertumbuhan. Pasar kini mematok hampir 60% peluang kenaikan 25 basis poin (bps; 25 bps = 0,25 poin persentase) pada Juli, berubah tajam dibanding sebulan lalu. Kami menilai Lagarde kembali akan menghindari komitmen arah kebijakan tertentu, dan menjaga semua opsi tetap terbuka.

Bagi pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti swap dan opsi), ini berarti posisi perlu disiapkan untuk ketidakpastian kebijakan suku bunga. Kami melihat peluang menggunakan interest rate swap (kontrak untuk bertukar bunga mengambang dengan bunga tetap) dengan strategi “membayar bunga tetap” (pay fixed: mengambil posisi yang diuntungkan jika suku bunga naik), dengan asumsi ECB bisa lebih agresif (hawkish: cenderung menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi) daripada yang diperkirakan pasar saat ini. Ini menyiapkan portofolio menghadapi risiko kenaikan suku bunga dalam beberapa bulan ke depan.

Dengan komunikasi ECB yang kemungkinan tetap hati-hati, volatilitas tersirat (implied volatility: perkiraan gejolak harga yang tercermin dalam harga opsi) pada opsi futures Euribor jangka pendek terlihat menarik. Membeli straddle untuk Juni (strategi membeli opsi beli dan opsi jual pada harga dan jatuh tempo yang sama, untuk untung dari pergerakan besar ke arah mana pun) bisa efektif untuk memanfaatkan pergerakan pasar yang signifikan, baik jika ECB mengejutkan dengan kenaikan atau memilih jeda yang lebih longgar (dovish: cenderung menahan/menurunkan suku bunga demi mendukung pertumbuhan). Ini membantu melindungi dari risiko salah posisi menjelang keputusan kebijakan.

Perbedaan arah antara ECB yang berpotensi lebih hawkish dan Federal Reserve yang jelas memberi sinyal jeda mendukung peluang di pasar valuta asing. Kami menilai selisih suku bunga (interest rate differential: perbedaan tingkat suku bunga antar mata uang yang memengaruhi arus modal) dapat bergerak menguntungkan euro dalam beberapa pekan ke depan. Karena itu, penggunaan opsi call EUR/USD (hak membeli; strategi dengan risiko terbatas pada premi opsi) memberi cara yang risikonya terukur untuk memosisikan diri pada potensi penguatan pasangan mata uang tersebut.

Indeks Bisnis Manufaktur Dallas Fed di Amerika Serikat turun menjadi -2,3 pada April. Sebelumnya -0,2.

Penurunan ini membawa indeks makin jauh di bawah nol, yang menandakan aktivitas pabrik di wilayah Dallas Fed melemah pada April.

Perlambatan Pabrik Texas dan Implikasi Pasar

Penurunan terbaru indeks Manufaktur Dallas Fed ke -2,3 menunjukkan perlambatan di Texas memburuk. Laporan ini menjadi sinyal peringatan bagi ekonomi AS secara luas, mengingat peran Texas dalam produksi industri. Ini dapat dibaca sebagai sinyal untuk lebih defensif dalam strategi trading dalam beberapa pekan ke depan.

Data regional ini sejalan dengan ISM Manufacturing PMI nasional (survei manajer pembelian sektor manufaktur) yang turun ke 49,8, kembali ke zona kontraksi (di bawah 50 berarti aktivitas menyusut). Angka-angka ini mengindikasikan permintaan barang melemah dan bukan masalah yang terisolasi, sehingga menyoroti kesehatan seluruh sektor industri. Kondisi ini menambah ketidakpastian karena pasar berada di antara sinyal perlambatan pertumbuhan dan Federal Reserve (bank sentral AS) yang tetap fokus menekan inflasi.

Terkait hal ini, strategi yang dipertimbangkan adalah membeli protective put (opsi jual untuk perlindungan, berfungsi seperti “asuransi” saat harga turun) pada ETF (reksa dana berbasis bursa) sektor industri dan transportasi. Indeks Volatilitas CBOE atau VIX (ukuran ekspektasi gejolak pasar saham AS) berada di sekitar 17, level yang relatif moderat secara historis sehingga biaya lindung nilai lewat opsi cenderung lebih murah. Alternatif lain adalah menjual out-of-the-money call spread (strategi opsi menjual call pada harga di atas harga pasar dan membeli call lain lebih tinggi untuk membatasi risiko) pada saham manufaktur yang sudah memberi sinyal laba berpotensi melemah.

Situasi ini juga dipengaruhi laporan core CPI terakhir, yang menunjukkan inflasi inti (inflasi tanpa komponen yang sangat bergejolak seperti makanan dan energi) masih di atas target The Fed pada 3,6%. Karena inflasi masih menjadi masalah, bank sentral memiliki ruang yang lebih sempit untuk mendukung ekonomi, sehingga setiap penurunan pasar berisiko lebih menyakitkan bagi saham.

Dalam beberapa pekan ke depan, perhatian akan tertuju pada laporan kinerja kuartal I (Q1) dari perusahaan industri besar untuk memastikan apakah perlambatan ini berlanjut. Panduan perusahaan (proyeksi manajemen untuk kinerja ke depan) yang mengarah pada penurunan pesanan berpotensi menambah tekanan pada pasar. Karena itu, mempertahankan sikap bearish hingga netral dengan derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures untuk lindung nilai atau spekulasi) dinilai lebih logis untuk mengelola risiko.

Key Signals To Watch In Coming Weeks

Iran, dengan perantara Pakistan, mengusulkan kesepakatan kepada AS yang tahap awalnya fokus membuka kembali Selat Hormuz dan mengakhiri perang. Pembahasan nuklir akan ditunda ke tahap berikutnya agar tidak memicu perpecahan di dalam negeri Iran soal konsesi nuklir (kelonggaran yang diberikan Iran).

Menteri Luar Negeri Iran Abbas Araghchi telah menggelar pembicaraan di Pakistan dan Oman, dengan diskusi lanjutan diperkirakan berlangsung di Moskow. AS belum merespons usulan tersebut.

Market Setup And Diplomatic Timeline

Dalam rencana ini, blokade AS akan dicabut lebih dulu. Ini bisa mengurangi daya tekan AS terhadap persediaan uranium Iran (stok bahan bakar nuklir) dan terhadap penghentian pengayaan (proses menaikkan kadar uranium untuk energi atau potensi senjata).

Perkiraan harga minyak naik karena gangguan pasokan energi masih berlanjut. Brent bertahan di atas US$90 per barel hingga akhir 2026 makin dianggap sebagai pandangan umum.

Dengan usulan Iran ini, pasar berada di titik krusial: premi risiko geopolitik pada minyak (tambahan harga karena risiko konflik) bisa menguat atau cepat turun. AS belum merespons, sehingga ketidakpastian masih tinggi dalam beberapa pekan ke depan. Untuk sekarang, pandangan umum bahwa Brent akan bertahan di atas US$90 per barel masih berlaku, tetapi jalur diplomasi baru ini membuka risiko penurunan yang jelas.

Dengan kontrak berjangka Brent Juni (futures: kontrak jual-beli untuk harga di masa depan) diperdagangkan sekitar US$92,50, pasar memasang harga untuk gangguan lanjutan dari blokade yang dimulai pada 2025. Penghentian ini pada praktiknya menahan hampir 20 juta barel per hari dari jalur pengiriman cepat, sebuah guncangan pasokan yang mengingatkan pada gejolak setelah invasi Rusia ke Ukraina pada 2022. Karena itu, pasar bisa mempertimbangkan posisi beli dengan opsi call (hak membeli pada harga tertentu sebagai taruhan harga naik), dengan asumsi pemerintah Trump akan memprioritaskan daya tekan isu nuklir dibanding kesepakatan cepat.

Namun, jika AS tiba-tiba setuju, harga bisa jatuh tajam saat Selat Hormuz dibuka kembali. Untuk mengantisipasi skenario yang peluangnya lebih kecil tetapi dampaknya besar, investor dapat membeli opsi put murah yang jauh dari harga pasar (out-of-the-money: harga strike-nya jauh dari harga saat ini, biasanya lebih murah) sebagai lindung nilai (hedge: perlindungan dari kerugian). Strategi ini melindungi portofolio dari perubahan kebijakan AS yang lebih lunak (dovish: cenderung meredakan ketegangan) terhadap Iran.

Positioning For A Range Break

Volatilitas tersirat (implied volatility: perkiraan besarnya naik-turun harga yang tercermin pada harga opsi) yang tinggi pada opsi minyak mentah menunjukkan pasar bersiap untuk pergerakan besar, dan laporan EIA pekan lalu tentang penurunan persediaan yang lebih besar dari perkiraan mempertegas ketatnya pasokan saat ini. Pernyataan resmi dari Washington atau Teheran perlu dipantau ketat karena akan menjadi pemicu utama arah harga minyak berikutnya. Respons tegas ke salah satu arah kemungkinan akan mendorong pasar melampaui kisaran perdagangannya saat ini.

Buat akun VT Markets live dan mulai trading sekarang.

Domino’s Pizza memiliki lebih dari 20.000 gerai di seluruh dunia dan ditutup pada Jumat di US$367,83. Level penting pada grafik yang dibahas adalah US$303,68, sekitar 18% lebih rendah dari penutupan tersebut.

Sebelum kenaikan pada 2021, harga saham bergerak mendatar di sekitar US$303,68 dalam waktu lama. Setelah itu, saham naik hingga sekitar US$560.

Harga saham kini lebih dari US$190 di bawah puncak tersebut. Dalam beberapa tahun terakhir, pergerakannya cenderung turun.

Pada 2022–2023, harga sempat menyentuh sekitar US$303,68 lalu memantul kuat menuju area US$500. Namun, kenaikan itu kini sebagian besar sudah terhapus.

Penurunan dari US$367,83 ke US$303,68 dinilai tidak akan mulus, dengan peluang pantulan jangka pendek. Level lain yang disebut adalah US$420, dengan penutupan mingguan di atas level itu sebagai syarat perubahan struktur tren.

Untuk Domino’s Pizza, ide transaksi saat ini ditentukan oleh level US$303,68. Dengan saham ditutup pekan lalu di US$367,83, masih ada ruang turun sebelum “ujian” utama terjadi. Pandangan ini diperkuat laporan kinerja kuartal I 2026, ketika penjualan gerai yang sama (same-store sales, yakni pertumbuhan penjualan di gerai yang sudah beroperasi, bukan dari pembukaan gerai baru) di AS hanya naik 1,2%, di bawah perkiraan analis 2,5%.

Untuk memahami mengapa US$303,68 sangat penting, perlu melihat grafik sebelum lonjakan besar 2021. Saham membentuk dasar (base, yaitu area harga yang bergerak stabil sebagai fondasi sebelum naik) kuat di sekitar harga itu cukup lama, sebelum melesat menuju puncak US$560. Sejak saat itu, DPZ perlahan mengembalikan kenaikan tersebut dalam tren turun bertahap (downtrend, yakni pola puncak dan lembah yang makin rendah) yang masih terlihat berlangsung.

Level US$303,68 sudah pernah diuji sekali pada periode 2022–2023, saat level itu menjadi lantai kuat (support, yaitu area harga tempat tekanan beli sering muncul sehingga menahan penurunan) dan memicu pantulan besar. Namun reli (rally, yaitu kenaikan harga yang cukup cepat) tersebut kini gagal, dan pembeli yang sempat mempertahankan level itu tidak mendapatkan hasil berarti. Pandangan kami: semakin sering sebuah support harus “dipertahankan”, biasanya justru makin melemah, bukan makin kuat.

Penurunan menuju target kemungkinan disertai pantulan, sehingga sebaiknya tidak ikut mengejar pelemahan setiap kali harga turun. Sebaliknya, kenaikan sementara ini dapat dilihat sebagai peluang yang lebih baik untuk membuka posisi bearish (posisi yang diuntungkan jika harga turun). Pembalikan naik (bullish reversal, yaitu perubahan arah dari turun menjadi naik) mensyaratkan penutupan kembali di atas US$420, dan tren saat ini belum menunjukkan kekuatan ke arah tersebut.

EUR/GBP turun dalam kisaran 0.8600–0.8800 karena Pound Inggris menguat relatif terhadap Euro. PMI (Purchasing Managers’ Index/indeks aktivitas pembelian manajer) kawasan euro yang melemah serta risiko stagflasi (inflasi tinggi saat pertumbuhan melambat) yang meningkat berbanding terbalik dengan data Inggris yang lebih kuat dan inflasi yang tetap tinggi. Kondisi ini membuat pasar memperkirakan Bank of England (BoE/bank sentral Inggris) akan lebih agresif menaikkan suku bunga.

Survei PMI kawasan euro untuk April menunjukkan sektor jasa melemah dan manufaktur relatif stabil. PMI jasa turun 2,8 poin menjadi 47,4, sementara PMI manufaktur naik 0,6 poin menjadi 52,2.

PMI Kawasan Euro Mengisyaratkan Tekanan Pertumbuhan

PMI komposit kawasan euro (gabungan jasa dan manufaktur) turun 2,1 poin menjadi 48,6, terendah sejak November 2024. Angka ini turun 3,3 poin sejak Februari, sebelum konflik Timur Tengah, dengan keyakinan bisnis memburuk lebih cepat dibanding awal guncangan energi 2022.

Pound lebih tahan dalam sepekan terakhir, menahan EUR/GBP tetap tertekan meski masih di kisaran yang sama. Data Inggris menunjukkan ekonomi lebih bertenaga di awal tahun, dan guncangan energi sejauh ini dampaknya terbatas.

Ekspektasi suku bunga Inggris bergeser ke arah pengetatan lebih lanjut oleh BoE karena pertumbuhan lebih kuat. Imbal hasil (yield/tingkat pengembalian) obligasi pemerintah Inggris tenor 2 tahun naik sekitar 30 bps (basis poin; 1 bps = 0,01%) dari level terendahnya, dibanding sekitar 20 bps di kawasan euro dan sedikit di atas 10 bps di AS.

Perbedaan Kebijakan Dan Implikasi Perdagangan

Data tahun ini mendukung perbedaan arah kebijakan tersebut. Laporan inflasi Inggris Maret 2026 menunjukkan inflasi inti (core CPI; inflasi tanpa komponen yang bergejolak seperti energi dan pangan) tetap tinggi di 3,2%, sehingga BoE mempertahankan sikap hawkish (cenderung mengetatkan kebijakan/suku bunga tinggi) dan menunda pemangkasan suku bunga. Sebaliknya, Bank Sentral Eropa (ECB), menghadapi pertumbuhan yang stagnan, melakukan pemangkasan suku bunga pertama sebesar 25 bps pada Februari 2026.

Untuk beberapa pekan ke depan, peluangnya masih ke arah penurunan EUR/GBP, meski lebih lambat. Trader dapat mempertimbangkan membeli opsi put (kontrak yang diuntungkan jika harga turun) pada pasangan ini, membidik strike (harga pelaksanaan) di bawah level psikologis 0.8400 dengan jatuh tempo kuartal III. Strategi ini diuntungkan jika selisih suku bunga (interest rate differential/perbedaan suku bunga antarwilayah) Inggris dan kawasan euro makin melebar dan mendukung Pound.

Secara historis, perbedaan kebijakan seperti ini bisa bertahan beberapa kuartal, seperti periode 2016–2017 setelah referendum Brexit. Namun, perlu diingat sebagian sentimen negatif bisa sudah tercermin dalam Euro (priced in/sudah masuk harga). Indeks IFO Business Climate (survei iklim usaha) Jerman untuk April 2026 justru naik, mengisyaratkan pesimisme mungkin mulai mereda.

Dengan risiko rebound jangka pendek, bear put spread bisa lebih bijak daripada membeli put saja. Strategi ini dilakukan dengan membeli put pada strike lebih tinggi dan menjual put pada strike lebih rendah secara bersamaan, sehingga biaya awal lebih rendah. Pendekatan ini membantu membatasi risiko jika pasangan mata uang berbalik naik, tetapi tetap memberi peluang untung bila turun moderat menuju area 0.8350.

S&P 500 bangkit dari aksi jual akhir Maret, dipimpin saham teknologi dan yang terkait AI (kecerdasan buatan). Pekan ini, lima dari “Magnificent Seven” akan merilis laporan kinerja (earnings) dalam sekitar 48 jam: Microsoft, Alphabet, Amazon, dan Meta pada Rabu, lalu Apple pada Kamis.

Kinerja Microsoft akan berfokus pada Azure dan apakah permintaan terkait AI menopang pertumbuhan cloud (layanan komputasi melalui internet), sementara tekanan belanja menekan margin (selisih keuntungan). Data terbaru: pendapatan (revenue) $81,27 miliar (naik 16,72% yoy/tahunan), laba kotor (gross profit) $55,30 miliar (naik 15,60%), laba operasional (operating income) $38,27 miliar (naik 20,92%); level teknikal utama mencakup support (area penopang harga) $408–$413 dan resistance (area penahan kenaikan) $435,75.

Fokus Utama Earnings dan Level

Alphabet akan dinilai dari iklan Search (pencarian), Cloud, dan biaya AI. Data terbaru: pendapatan $114,00 miliar (naik 18,19%), laba kotor $68,23 miliar (naik 22,20%), laba operasional $36,10 miliar (naik 16,64%); resistance $338,59–$350,15, dengan support $313,92–$314,96.

Fokus Amazon adalah AWS sebagai indikator permintaan infrastruktur AI (kebutuhan server, chip, dan kapasitas komputasi untuk menjalankan AI). Data terbaru: pendapatan $213,39 miliar (naik 13,63%), laba kotor $103,43 miliar (naik 16,34%), laba operasional $26,23 miliar (naik 22,71%); support $252,90–$258,60.

Meta diperkirakan mengaitkan belanja AI dengan kinerja iklan. Data terbaru: pendapatan $59,89 miliar (naik 23,78%), laba kotor $48,99 miliar (naik 23,85%), laba operasional $24,75 miliar (naik 5,48%); resistance dekat $720,82 dan $736–$740.

Fokus Apple adalah permintaan iPhone, pertumbuhan Services (pendapatan layanan seperti App Store dan langganan), penjualan di China, dan rencana AI. Data terbaru: pendapatan $143,76 miliar (naik 15,65%), laba kotor $69,23 miliar (naik 18,80%), laba operasional $50,85 miliar (naik 18,72%); resistance $271,70–$280,90.

Cara Trader Mungkin Menyusun Posisi Menjelang Earnings

Kondisi saat ini lebih tegang karena laporan inflasi PCE (Personal Consumption Expenditures, ukuran inflasi acuan The Fed) Maret 2026 bertahan di 2,7%, sehingga The Fed belum memberi sinyal penurunan suku bunga. Dengan tingkat pengangguran tetap 3,8%, pasar kini memperhitungkan skenario suku bunga “lebih tinggi lebih lama”. Ini membuat earnings semakin penting untuk mendukung valuasi saham saat ini.

Tahun lalu, nilai Microsoft terkait pertumbuhan Azure, dan tema itu berlanjut. Trader memperhitungkan pergerakan besar, karena hasil Azure menjadi petunjuk langsung belanja AI perusahaan. Karena saham bergerak mendatar (konsolidasi), membeli straddle atau strangle (strategi opsi untuk mengambil peluang jika harga bergerak besar, tanpa menebak arah) bisa efektif untuk memanfaatkan pergerakan pasca-earnings.

Untuk Alphabet, kekhawatiran 2025 bahwa AI akan “menggerus” bisnis Search terbukti berlebihan, meski belanja AI menekan margin. Saham bergerak dalam kisaran (range-bound), sehingga implied volatility (perkiraan volatilitas dari harga opsi) turun jelang laporan. Kondisi ini dapat membuat strategi menjual put out-of-the-money (opsi jual dengan harga patokan di bawah harga saham saat ini) menarik bagi yang yakin level support bertahan.

Kenaikan Amazon tahun lalu dikonfirmasi oleh kinerja AWS yang kuat, dan bisnis itu tetap mesin pertumbuhan utama. Saham kemudian membentuk support yang solid, membuatnya diminati investor institusi. Trader yang bullish (optimistis naik) bisa mempertimbangkan call debit spread (membeli call dan menjual call lain untuk menekan biaya sekaligus membatasi risiko) untuk mengincar kenaikan dengan risiko terukur.

Meta perlu membuktikan belanja AI besar akan menjadi pendapatan iklan yang lebih kuat, dan itu terjadi hingga akhir 2025. Kini, saat harga saham jauh lebih tinggi, pertanyaan soal keberlanjutan belanja itu muncul lagi. Implied volatility yang tinggi menunjukkan menjual iron condor (strategi opsi untuk mengambil untung jika harga bergerak di kisaran tertentu) bisa layak bila saham tetap dalam rentang setelah laporan.

Apple sempat tertinggal dalam pasar yang berfokus pada AI tahun lalu. Meski sudah meluncurkan strategi AI sendiri, Apple masih dipandang mengejar ketertinggalan. Sahamnya kalah dibanding pesaing enam bulan terakhir, mencerminkan keraguan investor. Karena implied volatility relatif lebih rendah, membeli protective puts (opsi jual untuk perlindungan jika harga turun) bisa menjadi cara lindung nilai (hedging) yang lebih murah terhadap risiko pelemahan penjualan iPhone atau China.

TD Securities melaporkan pekan ini padat data ekonomi AS, mencakup PDB (Produk Domestik Bruto, ukuran total nilai barang dan jasa yang diproduksi), Indeks Harga PCE (Personal Consumption Expenditures, ukuran inflasi pilihan bank sentral AS/Federal Reserve), ISM manufaktur (survei aktivitas pabrik), dan kepercayaan konsumen, ditambah pesanan barang tahan lama (durable goods, barang yang dipakai lebih dari tiga tahun), data perdagangan, data perumahan, serta berbagai survei regional Federal Reserve (bank sentral AS di wilayah). Rilis-rilis ini diperkirakan akan membentuk gambaran jangka pendek Dolar AS.

Data pekan ini diperkirakan mulai menunjukkan dampak awal konflik Iran lewat kenaikan harga minyak dan tekanan tarif (bea masuk impor). Faktor-faktor ini diperkirakan mendorong inflasi utama (headline inflation, inflasi total termasuk energi dan pangan) dan menopang belanja nominal (nilai belanja dalam dolar saat ini), namun menekan belanja riil (belanja setelah disesuaikan inflasi).

Sinyal Utama Inflasi dan Belanja

Inflasi PCE inti (core PCE, inflasi tanpa komponen yang paling bergejolak seperti energi dan pangan) bulan Maret diperkirakan 0,26% m/m (month-on-month, dibanding bulan sebelumnya) dan 3,2% y/y (year-on-year, dibanding tahun lalu), dengan PCE headline 0,64% m/m dan 3,5% y/y. Belanja pribadi diproyeksikan 0,7%, sementara belanja riil diperkirakan 0,1%.

PDB kuartal I diperkirakan naik menjadi 2,2% q/q annualised (dibanding kuartal sebelumnya lalu disetarakan ke laju tahunan) setelah 0,5% pada kuartal IV, dipimpin pemulihan belanja pemerintah setelah penutupan layanan pemerintah (shutdown). Belanja konsumen dalam PDB diperkirakan melambat ke 1%.

ISM manufaktur diperkirakan naik ke 53,5 meski biaya input (biaya bahan baku/produksi) lebih tinggi. Kepercayaan konsumen diperkirakan sedikit turun karena harga bensin lebih mahal.

Implikasi Pasar Untuk Trader

Seperti guncangan minyak terkait Iran pada 2025, kini muncul tekanan dari sisi pasokan (supply-side, masalah ketersediaan barang) akibat pemangkasan produksi OPEC+ (kelompok negara pengekspor minyak dan sekutunya), yang mendorong WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) kembali di atas US$90 per barel. Ini langsung memengaruhi angka inflasi headline ke depan dan berpotensi menekan belanja rumah tangga riil. Untuk trader derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures), kondisi ini berarti memperhitungkan volatilitas (naik-turun harga) yang lebih tinggi di sektor energi dan transportasi.

Dengan ruang gerak Federal Reserve terbatas oleh inflasi, ekspektasi pemangkasan suku bunga makin mundur. Kontrak berjangka Fed Funds (Fed Funds futures, kontrak yang mencerminkan perkiraan suku bunga acuan AS) kini menilai peluang langkah pertama pada awal 2027. Ketidakpastian kebijakan ini mendorong VIX (indeks volatilitas pasar saham AS, sering disebut “indeks rasa takut”), yang sempat di sekitar 14, merangkak menuju 18. Trader dapat mempertimbangkan membeli put (opsi jual, instrumen untuk mendapat keuntungan atau lindung nilai saat harga turun) pada indeks pasar luas seperti SPX (S&P 500) sebagai lindung nilai (hedge) terhadap potensi penurunan akibat tekanan mirip stagflasi (stagflation, pertumbuhan melambat tetapi inflasi tetap tinggi).

Lingkungan seperti ini umumnya mendukung Dolar AS yang lebih kuat, karena modal mencari aset aman (safe haven) di tengah ketidakpastian global. Kami menilai opsi call long (membeli opsi beli untuk mendapat manfaat bila harga naik) pada Indeks Dolar AS (DXY, ukuran nilai dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) menawarkan profil risiko-imbal hasil yang menarik dalam beberapa pekan ke depan. Menjual put yang jangka sangat pendek dan out-of-the-money (harga pelaksanaan jauh dari harga pasar saat ini, peluang dieksekusi lebih kecil) pada sektor yang sensitif terhadap suku bunga juga bisa menjadi strategi untuk mengumpulkan premi (biaya yang diterima penjual opsi) sambil menunggu kejelasan pasar.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

GBP/JPY melemah pada Senin seiring Pound tertekan oleh ketidakpastian politik Inggris. Laporan menyebut Perdana Menteri Keir Starmer akan menghadapi pemungutan suara di parlemen terkait kemungkinan penyelidikan apakah ia menyesatkan anggota parlemen atas penunjukan Peter Mandelson sebagai duta besar AS.

Penurunan terbatas karena Yen tetap lemah terhadap sebagian besar mata uang utama. Kenaikan harga minyak membebani Yen, karena Jepang sangat bergantung pada impor energi.

Selisih Suku Bunga Menopang Sterling

GBP/JPY diperdagangkan di sekitar 215,67 setelah sempat menyentuh 216,06, level tertinggi sejak Januari 2008. Selisih suku bunga yang lebar antara Bank of England dan Bank of Japan terus menopang pasangan ini.

Pasar menanti rapat kebijakan pekan ini, dan kedua bank sentral diperkirakan besar mempertahankan suku bunga. Para pembuat kebijakan menilai dampak kenaikan harga minyak terhadap inflasi (kenaikan harga barang/jasa) dan pertumbuhan ekonomi.

Langkah Bank of Japan yang sangat lambat menuju normalisasi kebijakan (mengurangi stimulus dan menaikkan suku bunga secara bertahap) membuat Yen tetap tertekan, sementara risiko intervensi (aksi pemerintah/bank sentral masuk pasar untuk menguatkan Yen) masih ada. USD/JPY berada dekat level 160 setelah peringatan berulang dari pejabat Jepang.

Secara teknikal, GBP/JPY bertahan di atas SMA 21 hari (rata-rata bergerak sederhana 21 hari) di 213,60 dan SMA 50 hari di 212,24. RSI (indikator kekuatan tren) berada sekitar 65 dan histogram MACD (indikator momentum) tetap positif, meski dorongan kenaikan mulai melambat.

Opsi dan Perlindungan Risiko Turun

Area support (level penahan penurunan) terlihat di 213,60, lalu 212,24. Analisis teknikal ini dibuat dengan bantuan alat AI.

Dengan meningkatnya “noise” politik di sekitar Perdana Menteri Inggris, GBP/JPY terlihat turun tipis sehingga bisa menjadi peluang masuk. Implied volatility (perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) untuk opsi GBP tenor satu bulan naik ke 8,2%, mencerminkan ketidakpastian ini. Namun pendorong utama pasangan ini tetap selisih suku bunga yang sangat besar. Suku bunga Bank of England berada di 4,0%, sementara Bank of Japan hanya 0,25%, sehingga carry trade (strategi meminjam mata uang berbunga rendah untuk membeli mata uang berbunga lebih tinggi demi selisih bunga) masih menarik.

Penopang utama tren naik pasangan ini adalah kelanjutan lemahnya Yen. Dengan minyak WTI (patokan harga minyak AS) bertahan di atas US$95 per barel, biaya impor Jepang melonjak dan menekan mata uang. Kami memperkirakan Bank of Japan menahan suku bunga pekan ini, karena perubahan yang mendadak menjadi hawkish (lebih condong menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi) bisa mengganggu pemulihan ekonomi yang masih rapuh dalam beberapa kuartal terakhir.

Kewaspadaan tetap diperlukan terhadap potensi intervensi otoritas Jepang karena USD/JPY merayap menuju 160. Kami mengingat bagaimana Kementerian Keuangan turun tangan pada kuartal III 2025 saat pasangan ini menembus 162, memicu pembalikan tajam namun sementara pada seluruh yen crosses (pasangan mata uang yang melibatkan Yen). Risiko ini membuat posisi beli langsung (spot market, pasar tunai untuk transaksi segera) kurang menarik dibanding memakai derivatif (instrumen turunan seperti opsi) untuk mengelola risiko.

Karena itu, fokus sebaiknya pada strategi yang memanfaatkan tren naik sambil melindungi dari penurunan mendadak. Kami melihat peluang pada call spread (strategi opsi membeli call dan menjual call lain) seperti membeli call Juni 217 dan menjual call Juni 220 untuk biaya lebih murah guna menangkap potensi kenaikan lanjutan. Alternatifnya, menjual put out-of-the-money (opsi jual dengan strike di bawah harga pasar) dengan strike di bawah support kunci 213,60 dapat menjadi cara mengumpulkan premi (pendapatan dari menjual opsi), dengan asumsi isu politik Inggris hanya sementara.

Rabobank menegaskan kembali bahwa mereka memperkirakan Federal Reserve (bank sentral AS) akan memangkas suku bunga lagi tahun ini. Ini terjadi ketika imbal hasil (yield) obligasi pemerintah AS (US Treasury) naik di tengah kekhawatiran inflasi yang masih berlanjut.

Pembaruan itu juga membahas rencana penunjukan Ketua The Fed berikutnya dan apakah Jerome Powell akan tetap berada di Federal Open Market Committee (FOMC, komite penentu kebijakan suku bunga The Fed) setelah masa jabatannya sebagai Ketua berakhir. Jika Powell keluar dari FOMC, akan muncul satu kursi kosong lagi.

Departemen Kehakiman Hentikan Pemeriksaan Renovasi Powell

Laporan tersebut menyebut Departemen Kehakiman AS (Department of Justice/DoJ) menghentikan penyelidikan pidana (investigasi kriminal) yang terkait Powell dan proyek renovasi di Federal Reserve. Setelah itu, Tillis menarik keberatannya terhadap calon Warsh untuk mengikuti pemungutan suara di Senat.

Pasar diperkirakan mencermati hari Rabu untuk melihat sinyal apakah Powell berniat tetap berada di FOMC. Catatan tersebut menambahkan, jika ada kursi baru yang kosong, pasar bisa memperkirakan dampaknya sedikit “dovish” (cenderung mendukung penurunan suku bunga) pada FOMC.

Catatan itu juga menyebut, meski ada kemajuan menuju kandidat pilihan Trump untuk Ketua The Fed, yield US Treasury tetap naik karena perhatian pasar masih tertuju pada risiko inflasi. Disebutkan pula bahwa belum ada berita yang benar-benar jelas mengenai kesepakatan damai di Timur Tengah.

Fokus Pasar Kembali ke Inflasi

Jika menengok 2025, perkembangan politik—seperti pembahasan soal masa depan Ketua Powell dan calon pengganti—menambah ketidakpastian. Saat itu, kemungkinan penunjukan pejabat baru di The Fed membuat pasar memasang perkiraan yang sedikit lebih “dovish”. Ini menunjukkan betapa sensitifnya ekspektasi suku bunga terhadap kepemimpinan bank sentral.

Hari ini, meski situasi politik spesifik tersebut sudah mereda, yield US Treasury bergerak naik, mencerminkan kekhawatiran inflasi yang sama seperti sebelumnya. Dengan data core Consumer Price Index (CPI, inflasi inti yang tidak memasukkan komponen yang sangat bergejolak seperti energi dan pangan) dari awal 2026 menunjukkan inflasi tetap keras kepala di atas 3,5%, pasar lebih fokus pada data ketimbang sinyal politik. Ini sejalan dengan pandangan “higher for longer” (suku bunga tinggi lebih lama) yang dominan sepanjang 2024.

Bagi pelaku pasar derivatif (instrumen turunan yang nilainya mengikuti aset acuan), hal ini mengarah pada penempatan posisi menghadapi ketidakpastian lanjutan di futures suku bunga (kontrak berjangka yang mencerminkan perkiraan arah suku bunga). Strategi opsi (hak beli/jual dalam periode tertentu) pada ETF Treasury (reksa dana yang diperdagangkan di bursa dan berisi obligasi pemerintah AS) bisa menjadi cara memanfaatkan volatilitas (naik-turun harga yang tajam) tanpa harus menebak arah suku bunga secara pasti. Pasar sangat peka terhadap setiap rilis data inflasi, sehingga membuka peluang transaksi jangka pendek di sekitar jadwal rilis data.

Pelaku pasar juga perlu memantau forward rate agreement (FRA, kontrak untuk mengunci suku bunga pinjaman di masa depan), yang kini mencerminkan peluang pemangkasan suku bunga lebih kecil sebelum akhir musim panas. Ini mengindikasikan pelaku besar berpotensi memperkirakan The Fed menunggu lebih lama dari harapan sebelumnya. Strategi lindung nilai (hedging, upaya mengurangi risiko) menggunakan interest rate swaps (swap suku bunga, pertukaran pembayaran bunga tetap dan mengambang) untuk melindungi risiko suku bunga mengambang dinilai makin penting dalam beberapa pekan ke depan.