Saham AS bertahan di level tertinggi sepanjang masa meski harga minyak naik. Kontrak berjangka (futures) AS bergerak beragam, sementara dolar AS sedikit melemah dan obligasi juga melemah.

Perhatian pasar tertuju pada keputusan bank sentral yang akan datang, laporan laba perusahaan teknologi besar, serta negosiasi AS-Iran yang mandek. Aktivitas transaksi dipengaruhi akhir pekan yang sepi dan penyesuaian posisi menjelang pengumuman kebijakan, dimulai dengan Bank of Japan (BoJ) besok.

Penggerak Utama Pasar

Dolar AS dan minyak disebut sebagai penggerak utama pasar. Suku bunga jangka pendek mengikuti data inflasi dan pertumbuhan, sementara pelaku pasar menunggu arahan dari Federal Reserve (The Fed/bank sentral AS) dan bank sentral lain terkait guncangan pasokan energi global (gangguan pasokan yang mendorong harga energi naik).

Nominasi Kevin Warsh sebagai kandidat ketua Federal Reserve disebut, dengan perhatian pada proses konfirmasi (persetujuan resmi) di parlemen. Tidak ada perubahan besar pada sentimen pasar dari perkembangan tersebut.

Kami melihat S&P 500 diperdagangkan di rekor baru di atas 6.200, tetapi kekuatan ini tidak tercermin pada dolar AS yang masih lemah. Ini terjadi meski minyak mentah West Texas Intermediate (WTI)—patokan harga minyak AS—tetap bertahan di atas US$95 per barel, menjadi sumber tekanan sejak gangguan pasokan pada akhir 2025. Pasar tampak menunggu sinyal yang jelas sebelum mengambil langkah besar berikutnya.

Dua faktor kunci saat ini adalah dolar dan minyak karena keduanya langsung memengaruhi ekspektasi inflasi (perkiraan inflasi ke depan). Laporan terbaru Consumer Price Index (CPI/indeks harga konsumen, ukuran inflasi) menunjukkan inflasi 3,8%, sehingga tekanan terhadap The Fed tetap tinggi. Kami mencermati data pertumbuhan untuk melihat apakah harga energi tinggi mulai menahan laju ekonomi.

Penyesuaian Posisi Jelang Keputusan Bank Sentral

Dengan rapat The Fed berikutnya tinggal sedikit di atas sepekan lagi pada 6 Mei, volatilitas tersirat (implied volatility/perkiraan gejolak harga dari harga opsi) masih relatif rendah, dengan indeks VIX (indikator “ketakutan” pasar yang mengukur perkiraan volatilitas saham AS) berada di sekitar 16. Ini menunjukkan opsi (instrumen derivatif yang memberi hak membeli/menjual aset pada harga tertentu) relatif murah, sehingga ada peluang untuk mengambil posisi menjelang potensi pergerakan besar setelah pengumuman bank sentral. Kami menilai ini sebagai kesempatan melihat strategi yang diuntungkan saat volatilitas melonjak, seperti straddle (strategi membeli opsi beli dan opsi jual sekaligus pada harga dan jatuh tempo yang sama) pada pasangan mata uang utama atau futures minyak (kontrak berjangka, kesepakatan membeli/menjual di harga tertentu untuk tanggal mendatang).

Mengingat valuasi pasar saham yang sudah tinggi dan rawan koreksi, strategi lindung nilai (hedging/mengurangi risiko kerugian) perlu diprioritaskan. Membeli opsi put (hak untuk menjual) pada indeks utama dapat memberi perlindungan jika The Fed bersikap lebih ketat dari perkiraan (hawkish, cenderung menaikkan suku bunga/mengetatkan kebijakan) atau jika ada guncangan baru pada harga energi. Kami mengingat bagaimana sentimen berubah cepat saat ketidakpastian suku bunga pada 2025, sehingga lebih bijak menyiapkan skenario serupa.

Harga minyak mentah Brent naik lagi ke atas US$100 per barel di tengah meningkatnya risiko geopolitik. Kenaikan ini terjadi menjelang pemungutan suara War Powers Resolution pada 29 April yang terkait dengan Operation Epic Fury.

Pemungutan suara tersebut akan menentukan apakah operasi itu masuk ke tahap yang tidak mendapat persetujuan resmi. Batas konstitusional 60 hari akan berakhir pada 1 Mei.

Risiko Geopolitik Dorong Brent Tembus Seratus

Langkah AS berfokus pada upaya mempertahankan kebebasan operasi setelah tanggal tersebut. Risiko yang disebut antara lain blokade ganda di Selat Hormuz dan macetnya pembicaraan gencatan senjata AS–Iran yang dimediasi Pakistan (perundingan gencatan senjata = negosiasi untuk menghentikan pertempuran sementara/total).

Harga pasar mencerminkan peluang konflik berkepanjangan yang bisa membuat 20% pasokan minyak global terancam. Pasar juga menilai ada peluang jalur diplomatik sebelum pertemuan puncak Trump–Xi di China pada pertengahan Mei.

Dengan Brent kembali di atas US$100 per barel, pasar memasukkan risiko geopolitik yang besar ke dalam harga. Fokus terdekat adalah pemungutan suara War Powers Resolution pada 29 April, yang akan menentukan apakah Operation Epic Fury berlanjut, dan ini berdampak langsung pada ancaman blokade ganda. Ini menjadi peristiwa “bisa dua arah” bagi pelaku pasar (binary event = hasilnya cenderung hanya dua: lolos atau tidak), sehingga hasilnya berpotensi memicu pergerakan harga tajam ke salah satu arah.

Volatilitas tersirat melonjak (implied volatility = perkiraan gejolak harga di masa depan yang tercermin dari harga opsi), dengan indeks volatilitas minyak, OVX, menyentuh 55, level yang tidak terlihat sejak gangguan pasokan besar pada 2022. Ini berarti pasar opsi memperkirakan pergerakan harian sekitar US$4–US$5 per barel dalam sebulan ke depan. Karena membeli opsi menjadi mahal, pelaku pasar dapat mempertimbangkan strategi seperti call spread (call spread = membeli opsi beli lalu menjual opsi beli lain pada harga lebih tinggi untuk menekan biaya) untuk bertaruh harga naik dengan biaya lebih terkendali.

Penempatan Posisi dan Lindung Nilai Menjelang Pemungutan Suara

Potensi blokade Selat Hormuz membuat hampir 21 juta barel per hari—sekitar 20% pasokan global—berisiko. Contoh historisnya adalah Perang Teluk 1990, ketika ancaman pasokan serupa membuat harga minyak melonjak lebih dari dua kali lipat dalam sedikit lebih dari dua bulan. Perbandingan ini menjelaskan kegelisahan pasar saat ini dan “premi risiko” yang sudah masuk ke harga (risk premium = tambahan harga karena ketidakpastian/risiko).

Di pasar derivatif (derivatives = kontrak turunan nilainya mengikuti aset seperti minyak), terlihat rekor kemiringan ke call sisi atas, artinya taruhan harga naik jauh lebih besar dibanding taruhan harga turun. Harga call US$120 untuk pengiriman Juni kini memiliki premi tertinggi dibanding put US$90 dalam tiga tahun. Ini menunjukkan pelaku pasar bersiap untuk lonjakan harga, tetapi posisi menjadi terlalu padat (crowded trade = terlalu banyak pelaku mengambil posisi yang sama) dan rentan berbalik tajam.

Sambil mengantisipasi konflik berkepanjangan, pasar juga perlu memperhitungkan peluang jalan keluar diplomatik, terutama menjelang pertemuan puncak presiden pada pertengahan Mei. Penurunan ketegangan yang mengejutkan sebelum tenggat 1 Mei dapat cepat menghapus premi risiko dari pasar. Karena itu, pelaku pasar yang memegang posisi long (long = posisi yang diuntungkan jika harga naik) sebaiknya menetapkan target ambil untung atau memakai protective put (protective put = membeli opsi jual sebagai “asuransi” jika harga turun) untuk melindungi diri dari perubahan mendadak bila ketegangan mereda.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

Dolar Selandia Baru menguat terhadap Dolar AS yang melemah untuk hari kedua pada Senin. NZD/USD naik menembus 0,5900 setelah memantul dari sekitar 0,5840 pada Jumat, dan diperdagangkan di atas 0,5910.

Pelaku pasar merespons laporan kemungkinan meredanya ketegangan (de-eskalasi) AS–Iran. Axios melaporkan Teheran mengirim proposal perdamaian ke AS, termasuk membuka kembali Selat Hormuz dan menunda pembicaraan nuklir.

Near Term Technical Outlook

Sinyal teknikal jangka pendek (indikator berbasis pergerakan harga untuk membaca arah tren) cenderung positif, dengan RSI (Relative Strength Index, indikator untuk mengukur kekuatan momentum; di sekitar 60 mengindikasikan momentum naik) berada di kisaran 60 dan histogram MACD (Moving Average Convergence Divergence, indikator tren dan momentum; histogram sedikit di atas nol berarti dorongan naik mulai terbentuk) sedikit di atas nol. Level resistance (area harga yang sering menahan kenaikan) disebut berada di sekitar 0,5930, lalu 0,5965 (puncak 10 Maret) dan sekitar 0,6015 (puncak 26 Februari).

Support (area harga yang sering menahan penurunan) berpotensi berada di sekitar 0,5860, sebelum 0,5840 (terendah Jumat). Jika turun menembus 0,5840, perhatian akan mengarah ke sekitar 0,5800 (terendah 13 April).

EUR/GBP membentuk puncak lebih rendah di dekat 0,8740 pada awal April dan kesulitan bertahan di atas rata-rata pergerakan 200 hari (moving average 200 hari: rata-rata harga 200 hari terakhir untuk melihat arah tren). Pergerakan harga menyerupai pola Head and Shoulders (pola “kepala dan bahu”: pola grafik yang sering menandakan potensi pembalikan tren ke arah turun).

Garis leher (neckline: garis level penting pada pola ini) berada di sekitar 0,8610 dan menjadi penopang utama (support: area harga yang sering menahan penurunan). Penembusan di bawah 0,8610 dapat membuka ruang turun ke 0,8560/0,8535, lalu 0,8475.

Susunan Teknikal dan Level Kunci

Kenaikan di atas 0,8740 akan membatalkan (negate) skenario bearish (bearish: pandangan harga berpeluang turun). Artikel ini dibuat dengan bantuan alat AI dan diperiksa editor.

Kami melihat tanda pelemahan pada kurs EUR/GBP, yang gagal bertahan di atas moving average 200 hari. Pergerakan harga membentuk pola Head and Shoulders, sinyal klasik potensi pembalikan tren ke bawah. Pola ini muncul setelah pasangan ini membuat puncak lebih rendah di dekat 0,8740 pada awal April.

Susunan teknikal ini didukung data ekonomi terbaru yang menunjukkan arah kebijakan suku bunga yang berbeda. Inflasi di Zona Euro terus melandai; estimasi awal (flash estimate: perkiraan cepat sebelum data final) untuk April 2026 menunjukkan turun ke 2,1%, sehingga peluang pemangkasan suku bunga (rate cut: penurunan suku bunga acuan) ECB pada musim panas meningkat. Sebaliknya, data pertumbuhan upah Inggris pekan lalu lebih tinggi dari perkiraan, 4,3%, sehingga Bank of England kemungkinan perlu menahan suku bunga tinggi lebih lama.

Bagi pelaku pasar derivatif (derivatif: produk turunan nilainya mengikuti aset acuan), ini mengarah pada strategi yang diuntungkan saat euro melemah terhadap pound. Penembusan di bawah support kunci, atau neckline, di sekitar 0,8610 menjadi pemicu untuk mempertimbangkan membeli opsi jual (put option: kontrak yang nilainya naik saat harga turun). Opsi ini akan naik nilainya saat EUR/GBP turun menuju target proyeksi.

Strategi Opsi dan Manajemen Risiko

Sebelumnya, terjadi penurunan tajam serupa pada paruh kedua 2025 ketika pasangan ini menembus support beberapa bulan (multi-month support: area penopang yang bertahan berbulan-bulan), sehingga neckline ini dipantau ketat. Target turun awal jika terjadi penembusan adalah 0,8560 dan 0,8535. Penurunan lebih dalam bisa mendorong pasangan ini ke 0,8475 pada kuartal ini.

Risiko untuk pandangan bearish ini adalah reli kembali di atas 0,8740. Pergerakan di atas puncak terbaru itu akan membatalkan pola Head and Shoulders. Trader opsi (options: kontrak hak beli/jual pada harga tertentu) dapat mempertimbangkan menjual call spread out-of-the-money (call spread OTM: strategi menjual dan membeli opsi beli di harga yang lebih tinggi dari harga pasar untuk mendapat premi sambil membatasi risiko) di atas level ini untuk mengantongi premi (premium: pembayaran yang diterima/ dibayar pada transaksi opsi) dengan risiko yang tetap terukur.

Kementerian Perdagangan China mengkritik rancangan *Industrial Accelerator Act* Uni Eropa (UU percepatan industri) dan menyampaikan tanggapan pada 24 April. China menilai rencana itu memuat ketentuan diskriminatif terhadap investor asing.

China menyebut langkah tersebut melanggar prinsip Organisasi Perdagangan Dunia (WTO), termasuk aturan *most favoured nation* (perlakuan yang sama untuk semua mitra dagang) dan *national treatment* (perlakuan yang sama antara pelaku asing dan domestik). Menurut China, kebijakan itu bisa merusak persaingan yang adil dan kepercayaan investor.

Ketegangan Dagang dan Risiko Kebijakan

Iklim konsumsi Jerman untuk Mei melemah, dengan indikator utama GfK turun ke -33,3 dari -28,1 pada April. Ini penurunan 5,2 poin dan menjadi level terendah sejak Februari 2023.

Ekspektasi ekonomi turun ke -13,7. Data tersebut menyoroti kenaikan harga energi dan ketegangan geopolitik terkait Iran sebagai faktor yang memengaruhi prospek kawasan euro dan EUR/USD (nilai tukar euro terhadap dolar AS).

Kombinasi gesekan dagang dengan China dan penurunan tajam kepercayaan konsumen Jerman mengindikasikan prospek negatif untuk aset Eropa. Pertimbangkan membeli opsi *put* pada EUR/USD (kontrak hak untuk menjual di harga tertentu sebagai lindung nilai saat kurs berpotensi turun), karena euro kemungkinan melemah dari kisaran 1,05. Secara historis, pembacaan sentimen yang lemah pada 2025 diikuti perlambatan ekonomi, yang dapat mendorong Bank Sentral Eropa (ECB) mengambil sikap kebijakan yang lebih *dovish* (lebih mendukung pelonggaran, misalnya cenderung menurunkan suku bunga).

Pelemahan di Jerman—mesin ekonomi zona euro—mengisyaratkan risiko bagi saham Eropa. Indeks DAX rentan karena banyak berisi eksportir yang bergantung pada pasar China, yang menyumbang bagian besar penjualan mereka tahun lalu. Membeli opsi *put* pada DAX atau indeks Eropa yang lebih luas seperti STOXX 600 (indeks yang mewakili ratusan saham besar Eropa) dapat menjadi strategi *hedging* (lindung nilai) untuk mengurangi risiko penurunan laba perusahaan.

Volatilitas dan Posisi Suku Bunga

Ketegangan geopolitik terkait Iran dan sengketa dagang meningkatkan ketidakpastian, pemicu utama volatilitas pasar (naik-turunnya harga yang lebih tajam). Kondisi ini membuat pembelian opsi *call* pada VSTOXX (indeks volatilitas utama Eropa) menarik. Pada peningkatan ketegangan Timur Tengah akhir 2024, VSTOXX melonjak lebih dari 30% dalam beberapa pekan, menunjukkan sentimen bisa berubah cepat.

Data ekonomi yang lemah kemungkinan memaksa ECB meninjau ulang kecenderungan kebijakan yang lebih *hawkish* (lebih ketat, misalnya cenderung menaikkan suku bunga). Pasar kini memperhitungkan peluang lebih besar penurunan suku bunga sebelum akhir tahun, berubah dibanding sebulan lalu. Karena itu, ada peluang pada derivatif suku bunga (instrumen finansial berbasis pergerakan suku bunga), misalnya membeli kontrak berjangka Bund Jerman (kontrak atas obligasi pemerintah Jerman), untuk memanfaatkan potensi turunnya imbal hasil (yield, yaitu tingkat pengembalian obligasi).

Indeks Dolar AS (DXY) masih melemah setelah melepas kenaikan awal di dekat 98,30 pada perdagangan Eropa, Senin, menjelang pembukaan pasar AS. Dolar AS melemah seiring meningkatnya minat terhadap aset berisiko (risk appetite), di tengah laporan bahwa Iran siap mengakhiri perang dengan AS dalam waktu dekat.

Saham Asia ditutup menguat dan saham Eropa naik saat laporan ini ditulis, sementara futures S&P 500 (kontrak berjangka untuk indeks S&P 500) mendatar menjelang sesi AS. Ini mengikuti pergeseran investor ke aset yang lebih berisiko.

Proposal Iran dan Perkembangan Hormuz

Axios melaporkan bahwa Iran, melalui mediator Pakistan, mengirim proposal baru kepada AS terkait pembukaan kembali Selat Hormuz dan mengakhiri perang. Selat Hormuz adalah jalur penting bagi hampir 20% pasokan energi global, sementara pembicaraan nuklir ditunda untuk dibahas kemudian.

Laporan itu juga menyebut Presiden AS Donald Trump membatalkan rencana kunjungan utusan AS ke Islamabad pada akhir pekan. Axios mengatakan Trump menilai kunjungan itu membuang waktu, karena tawaran balasan dari Menteri Luar Negeri Iran Seyed Abbas Araghchi dinilai belum memadai.

Perhatian juga tertuju pada keputusan Federal Reserve (bank sentral AS) pada Rabu. The Fed diperkirakan menahan suku bunga di 3,50%–3,75% untuk pertemuan ketiga berturut-turut dan memperingatkan risiko inflasi naik (kenaikan harga) yang terkait dengan harga energi yang lebih tinggi dan gangguan pasokan (supply shocks: gangguan mendadak pada ketersediaan barang/energi yang mendorong harga naik).

Indeks Dolar AS kini terlihat lemah, diperdagangkan di sekitar 106,50 setelah lonjakan terbaru yang dipicu ketegangan geopolitik terkait produksi OPEC+ (kelompok OPEC dan sekutunya). Perubahan ini mengikuti laporan yang belum terkonfirmasi tentang kemungkinan rapat darurat untuk menstabilkan harga minyak, yang menenangkan pasar dan mendorong minat pada aset berisiko (risk-on: kondisi ketika investor lebih berani mengambil risiko). Minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) sudah turun dari di atas US$95 ke sekitar US$89 בעקבות kabar ini.

Sinyal Pasar Derivatif

Perubahan ini terlihat di pasar derivatif (instrumen turunan, yaitu kontrak yang nilainya mengikuti aset acuan seperti saham/indeks/mata uang), dengan Indeks Volatilitas CBOE (VIX, ukuran “ketakutan” pasar yang mencerminkan perkiraan gejolak S&P 500) turun dari 22 ke di bawah 18 dalam sehari terakhir. Pelaku pasar perlu mempertimbangkan bahwa strategi menjual volatilitas (selling volatility: mencari untung saat perkiraan gejolak turun, misalnya lewat opsi) bisa makin diminati jika ketegangan geopolitik terus mereda. Turunnya premi put S&P 500 (premi: harga opsi; put: opsi untuk menjual pada harga tertentu, sering dipakai untuk lindung nilai saat pasar turun) menjadi sinyal paling jelas dari perubahan sentimen ini.

Jika dolar berpotensi melemah, pelaku pasar dapat melirik opsi pada pasangan mata uang utama seperti EUR/USD. Membeli call euro jangka pendek (call: opsi untuk membeli pada harga tertentu) atau menjual call dolar memberi cara langsung untuk mengambil posisi jika kondisi risk-on berlanjut. Volatilitas tersirat (implied volatility: perkiraan gejolak harga yang tercermin dalam harga opsi) pada opsi mata uang negara G7 turun, membuat strategi ini lebih murah dibanding sepekan lalu.

Terakhir, pasar juga menimbang pertemuan Federal Reserve pada awal Mei. Penurunan harga energi bisa meredakan tekanan inflasi, sehingga berpotensi mengurangi sikap ketat The Fed (hawkish: cenderung mendukung suku bunga lebih tinggi untuk menekan inflasi). Kontrak berjangka Fed funds (Fed funds futures: kontrak yang mencerminkan perkiraan pasar atas suku bunga kebijakan) sudah menyesuaikan, dengan pasar kini mematok peluang kenaikan suku bunga 55%, turun dari 70% kemarin pagi.

Dolar Australia menguat terhadap Dolar AS pada Senin, mencapai level tertinggi 10 hari di sekitar 0,7190 setelah memantul dari kisaran 0,7100 pekan lalu. Pergerakan ini terjadi saat Dolar AS melemah dan AUD/USD diperdagangkan mendekati 0,7200.

Axios melaporkan Teheran mengirim proposal damai ke AS, menawarkan mengakhiri perang dan membuka kembali Selat Hormuz. Laporan itu juga menyebut pembicaraan nuklir akan ditunda ke tahap berikutnya.

Fokus Bank Sentral dan Inflasi

Pasar juga mencermati rapat bank sentral dan data inflasi. Federal Reserve (bank sentral AS) diperkirakan menahan suku bunga acuan di 3,50%–3,75% setelah rapat FOMC (komite penentu kebijakan suku bunga The Fed) pada Rabu.

Harga kontrak berjangka di CME FedWatch Tool (indikator berbasis harga pasar yang memperkirakan peluang keputusan suku bunga The Fed) menunjukkan peluang 66% kebijakan tetap ditahan hingga akhir tahun. Sebelum perang, pasar memperkirakan pemangkasan suku bunga 1–2 kali.

Data CPI Australia (indeks harga konsumen, ukuran inflasi) akan rilis sebelum keputusan Reserve Bank of Australia (RBA/bank sentral Australia) pekan depan. Inflasi diperkirakan naik pada bulan pertama perang AS–Iran, sehingga meningkatkan ekspektasi kenaikan suku bunga untuk ketiga kalinya berturut-turut pada Mei.

Selisih Suku Bunga dan Implikasi Perdagangan

Keunggulan selisih suku bunga yang sebelumnya mendukung Dolar Australia kini menyempit. RBA memang menaikkan suku bunga kas (cash rate, suku bunga acuan di Australia) ke 4,60%, tetapi The Fed juga kembali mengetatkan kebijakan pada akhir 2025, membawa Fed Funds Rate (suku bunga acuan AS) ke kisaran 4,25%–4,50%. Penyelarasan kebijakan ini menahan AUD/USD, yang kini diperdagangkan dekat 0,6750.

Tekanan inflasi mereda dari puncak saat perang, namun tetap jadi fokus. CPI kuartalan terbaru Australia tercatat 3,1%, masih di atas target RBA, sementara CPI AS terakhir 3,4% dan masih sulit turun. Ini mengindikasikan kedua bank sentral tidak terburu-buru memangkas suku bunga, sehingga AUD/USD berpotensi bergerak tanpa arah kuat.

Bagi trader derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures), kondisi suku bunga tinggi namun stabil serta perbedaan kebijakan bank sentral yang mengecil cenderung membuat harga bergerak dalam kisaran (range-bound). Strategi menjual volatilitas (volatility, ukuran besar-kecilnya fluktuasi harga) dapat dipertimbangkan dalam beberapa pekan ke depan. Membuka short strangle (strategi opsi dengan menjual call dan put yang berada di luar harga saat ini/out-of-the-money untuk mendapat premi) dengan menjual opsi call di atas 0,6900 dan opsi put di bawah 0,6600 bisa memanfaatkan potensi pasar yang minim tren kuat.

Peristiwa kunci yang dipantau adalah rilis CPI kuartalan Australia berikutnya dan rapat FOMC pada Mei. Kejutan data, terutama perubahan inflasi yang tajam di salah satu negara, dapat memecah kisaran saat ini. Hingga saat itu, implied volatility (volatilitas tersirat, perkiraan volatilitas ke depan yang tercermin dari harga opsi) pada opsi AUD/USD tetap rendah dibanding level saat konflik tahun lalu.

Dolar AS diperdagangkan melemah karena pasar bereaksi terhadap harapan adanya kesepakatan damai di kawasan Teluk dan kabar bahwa penyelidikan Departemen Kehakiman AS (DoJ, lembaga penegak hukum federal) terhadap Ketua Federal Reserve (The Fed, bank sentral AS) Jerome Powell telah berakhir. Penyelidikan itu terkait renovasi gedung The Fed.

Dua kemungkinan hasil konflik membentuk ekspektasi terhadap dolar. Jika konflik cepat berakhir, dolar bisa tertinggal dibanding mata uang utama lainnya.

Gangguan Minyak Dan Perbedaan Kinerja Mata Uang

Jika aliran pasokan minyak tetap terganggu lebih lama, ekonomi pengimpor energi bisa lebih terpukul dibanding pengekspor energi. Dalam kondisi itu, AS dan pengekspor lain dapat berkinerja lebih baik daripada para pengimpor.

Laporan tersebut juga mengaitkan berakhirnya penyelidikan DoJ dengan peluang Kevin Warsh dikukuhkan sebagai Ketua The Fed berikutnya. Disebutkan hal ini dapat mendorong kerja sama lebih erat antara Departemen Keuangan AS (Treasury, pengelola fiskal dan penerbit surat utang negara) dan The Fed, serta menekan suku bunga.

Artikel ini menyebut dibuat dengan bantuan alat kecerdasan buatan (AI, perangkat lunak yang meniru kemampuan analisis manusia) dan ditinjau oleh editor.

Dampak Pasar Dan Implikasi Perdagangan

Konflik yang berkepanjangan itu menjadi faktor positif bagi dolar AS, seperti diperkirakan. Saat harga minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) melonjak di atas US$95 per barel pada kuartal terakhir 2025, ekonomi pengimpor energi besar seperti Jepang dan Jerman melemah. Sebagai respons, Indeks Dolar AS (DXY, pengukur kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) menguat, naik dari kisaran rendah 100-an ke puncak 107 sebelum stabil di sekitar level saat ini.

Perubahan kepemimpinan The Fed yang diperkirakan juga terjadi setelah penyelidikan terhadap Powell selesai. Pengukuhan Kevin Warsh pada awalnya memicu harapan pasar akan suku bunga lebih rendah dan dolar lebih lemah. Namun kenyataannya lebih rumit, karena inflasi yang sulit turun (sticky inflation, inflasi yang bertahan tinggi meski kebijakan diperketat) menghambat penurunan suku bunga besar seperti yang diinginkan pemerintahan sebelumnya.

Dengan inflasi inti (core inflation, inflasi yang biasanya mengeluarkan komponen bergejolak seperti pangan dan energi) masih berada di atas target The Fed pada 3,1% secara tahunan (year-over-year, dibanding periode yang sama tahun lalu), arah suku bunga tetap tidak pasti. Ini menciptakan ketegangan antara tekanan politik untuk menurunkan suku bunga dan mandat The Fed menjaga stabilitas harga. Ketidakpastian ini menjadi faktor utama yang perlu diperhatikan trader.

Karena itu, strategi derivatif (produk turunan, instrumen yang nilainya mengikuti aset acuan seperti mata uang atau suku bunga) sebaiknya berfokus pada ketegangan yang belum selesai ini. Volatilitas (tingkat naik-turun harga) di pasar valuta, terutama pada pasangan EUR/USD dan USD/JPY, berpotensi meningkat menjelang rapat The Fed berikutnya. Membeli opsi (options, kontrak yang memberi hak—bukan kewajiban—untuk membeli/menjual pada harga tertentu) seperti straddle (membeli opsi beli dan opsi jual pada harga kesepakatan yang sama untuk mengambil peluang pergerakan besar) atau strangle (mirip straddle, tetapi harga kesepakatannya berbeda) dapat menjadi cara yang lebih hati-hati untuk mengambil peluang dari pergerakan besar ke salah satu arah tanpa harus menebak arahnya.

EUR/USD diperdagangkan di dekat 1,1740 pada Senin, naik 0,21% pada hari itu, melanjutkan pemulihan Jumat dari sekitar 1,1670. Pasangan ini naik meski kondisi ekonomi utama (data makro) Zona Euro terlihat lebih lemah.

Indeks kepercayaan konsumen GfK Jerman turun ke -33,3 pada Mei dari -28,1, level terendah dalam lebih dari tiga tahun dan lebih buruk dari perkiraan. Euro bereaksi terbatas karena perhatian pasar bergeser ke faktor di luar Zona Euro.

Permintaan Dolar dan Risiko Timur Tengah

Perkembangan di Timur Tengah memengaruhi permintaan Dolar AS, dengan laporan tentang usulan baru dari Teheran yang mencakup pembukaan kembali Selat Hormuz (jalur pelayaran penting untuk ekspor minyak). Pembicaraan masih buntu, sementara risiko gangguan pasokan membuat harga minyak mentah bertahan dekat US$100 per barel, yang dapat menekan pertumbuhan ekonomi global.

Indeks Dolar AS (DXY)—patokan yang mengukur kekuatan Dolar terhadap sekeranjang mata uang utama—turun, mencerminkan pelemahan Dolar secara luas. Ini terjadi karena pasar memperkirakan Federal Reserve (bank sentral AS/The Fed) akan menahan suku bunga dalam waktu dekat, dengan peluang nada yang lebih “dovish” (lebih condong melonggarkan kebijakan, misalnya membuka peluang pemangkasan suku bunga) nanti.

Perhatian kini tertuju pada keputusan bank sentral, dengan The Fed dijadwalkan pada Rabu dan Bank Sentral Eropa (ECB) pada Kamis. ECB juga diperkirakan menahan suku bunga, tetapi bisa memberi sinyal pengetatan ke depan karena tekanan inflasi yang terkait harga energi.

Perbedaan Kebijakan dan Pendekatan Trading

Inflasi utama (headline inflation, inflasi total) kini turun ke 2,5%, sehingga muncul pembahasan pemangkasan suku bunga pada kuartal ketiga tahun ini. Ini berbeda dengan AS, di mana pasar tenaga kerja tetap kuat dan inflasi lebih “lengket” (sticky, sulit turun) di 3,1% membuat The Fed cenderung tetap menahan suku bunga.

Volatilitas tersirat 3 bulan (three-month implied volatility, perkiraan besarnya gejolak harga yang “dipasang” pasar dalam harga opsi) naik ke 7,5%, menandakan pelaku pasar memperkirakan pergerakan yang lebih besar dari biasanya menjelang rapat kebijakan. Ada peluang pada pembelian opsi jual (put, instrumen opsi yang nilainya naik saat harga turun) berjangka lebih panjang (long-dated, jatuh tempo lebih lama) pada EUR/USD untuk lindung nilai (hedge, mengurangi risiko) atau berspekulasi atas potensi penurunan lanjutan jika ECB memangkas suku bunga lebih dulu daripada The Fed.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Emas (XAU/USD) memulai pekan dalam pergerakan sempit di dekat $4.700, dengan pola candlestick doji — yaitu candle yang menandakan pasar ragu karena harga pembukaan dan penutupan hampir sama — pada grafik harian. Indeks Dolar AS (DXY) melemah pada Senin di tengah sikap hati-hati terkait kemungkinan langkah menuju kesepakatan AS-Iran.

Selat Hormuz masih ditutup dan putaran kedua perundingan damai dibatalkan. Minat risiko tetap rendah dan logam mulia hampir tidak berubah.

Pasar Menanti Keputusan The Fed

Pasar mencermati keputusan bank sentral, termasuk Federal Reserve (The Fed) pada Rabu. The Fed diperkirakan menahan suku bunga, dan Jerome Powell berpotensi digantikan oleh mantan Gubernur Kevin Warsh.

Emas masih bergerak dalam kanal mendatar yang lebih lebar, dengan area penopang (support) di sekitar $4.600. Pada grafik 4 jam, RSI — indikator momentum untuk melihat kuat-lemahnya dorongan beli/jual — berada di sekitar 45 dan MACD — indikator arah tren berbasis rata-rata pergerakan — masih positif tetapi menghadapi hambatan (resistance).

Penurunan harga sejauh ini bertahan di atas sekitar $4.660, sementara penembusan di bawah $4.600 dapat membuka jalan menuju titik terendah 26 Maret di dekat $4.350. Area hambatan berada di $4.745–$4.770, dengan batas atas kanal di sekitar $4.885.

Bank sentral menambah 1.136 ton emas senilai sekitar $70 miliar pada 2022, tertinggi sepanjang sejarah. Emas sering bergerak berlawanan arah dengan Dolar AS dan obligasi pemerintah AS (US Treasuries), dan cenderung naik saat suku bunga turun.