Sterling tertekan terhadap sebagian besar mata uang utama pada Senin, namun naik tipis terhadap Dolar AS ke sekitar 1,3545 saat perdagangan Eropa. Pergerakan ini terjadi menjelang keputusan kebijakan Bank of England (BoE) pada Kamis.

Pasar memperkirakan BoE mempertahankan suku bunga di 3,75% dengan hasil pemungutan suara 8-1. Perkiraan ini mengikuti turunnya inflasi inti Inggris pada Maret dan ketidakpastian terkait kenaikan harga minyak di tengah konflik Timur Tengah.

Sinyal BoE dan Ekspektasi Pasar

Kepala Ekonom BoE Huw Pill mengisyaratkan preferensi pada kebijakan moneter yang lebih ketat (artinya suku bunga dan kondisi kredit dibuat lebih “mahal” untuk menahan inflasi). Gubernur BoE Andrew Bailey mengatakan dalam pertemuan IMF di Washington bahwa tidak ada urgensi untuk mengubah kebijakan pada 30 April, meski ia menyebut adanya “guncangan negatif yang sangat besar”, menurut Reuters.

Data terbaru Inggris menunjukkan inflasi IHK inti (core CPI)—yakni inflasi yang tidak memasukkan harga makanan, energi, alkohol, dan tembakau agar lebih mencerminkan tren—turun menjadi 3,1% (year on year/yoy, dibanding periode yang sama tahun lalu) dari 3,2%. Perhatian pasar juga tertuju pada keputusan Federal Reserve AS pada Rabu.

The Fed diperkirakan menahan suku bunga di kisaran 3,50% hingga 3,75% untuk pertemuan ketiga berturut-turut.

USD/CAD turun ke sekitar 1,3630 pada Senin, menguji level terendah enam pekan setelah sempat naik ke 1,3713 pada Jumat. Dolar AS menjadi yang paling lemah di antara mata uang utama G8 (kelompok negara maju), turun terhadap Dolar Kanada untuk hari kedua.

Laporan tentang kemungkinan berakhirnya konflik Timur Tengah melalui perundingan mengurangi permintaan terhadap Dolar AS sebagai aset “safe haven” (aset perlindungan saat pasar bergejolak). Putaran kedua pembicaraan AS-Iran dibatalkan, namun Axios melaporkan Iran mengirim proposal baru kepada AS.

Proposal Iran Dan Dampak Hormuz

Axios menyebut Iran menawarkan jalur untuk mengakhiri konflik dan membuka kembali Selat Hormuz, sementara pembahasan nuklir dilanjutkan belakangan. Selat ini mengangkut sekitar seperlima produksi minyak global dan telah ditutup hampir dua bulan.

Harga minyak tetap bertahan dekat US$100 per barel. Minyak acuan AS WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) naik sekitar US$6 dalam dua hari dan diperdagangkan di US$94,70, yang menopang Dolar Kanada yang sensitif terhadap harga komoditas.

Pelaku pasar juga mencermati bank sentral pekan ini. Bank of Canada (BoC, bank sentral Kanada) diperkirakan mempertahankan kebijakan untuk pertemuan keempat pada Rabu, dan Federal Reserve (The Fed, bank sentral AS) juga diperkirakan menahan suku bunga.

CME FedWatch (alat yang membaca peluang keputusan suku bunga The Fed dari harga kontrak berjangka) menunjukkan pasar sepenuhnya memperkirakan suku bunga tetap ditahan hingga 2026, dengan peluang 66% tidak ada perubahan pada Desember. Artikel juga mencatat masa jabatan Jerome Powell berakhir pada Mei dan Kevin Warsh ditunjuk sebagai penggantinya.

ING’s Chris Turner memperkirakan euro bergerak di kisaran sempit menjelang pertemuan Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) pada Kamis. Fokus pasar ada pada cara ECB menyampaikan arah kebijakan, bukan pada perubahan suku bunga secara langsung.

ECB diperkirakan tidak akan menaikkan suku bunga pada pertemuan ini, tetapi tetap membuka peluang kenaikan ke depan. Ini terkait tekanan inflasi dari naiknya harga minyak serta kekhawatiran ekonomi melemah saat harga-harga tetap tinggi.

Ekspektasi Inflasi Dipicu Minyak

Harga minyak mempertahankan ekspektasi inflasi yang tinggi di zona euro. Ekspektasi inflasi euro dua tahun, berdasarkan *inflation swap* (kontrak derivatif untuk bertukar pembayaran berdasarkan tingkat inflasi yang diharapkan), masih di atas 2,80%.

ING memperkirakan ECB akan memberi sinyal bahwa kenaikan suku bunga pada Juni masih mungkin terjadi. Menurut ING, pesan seperti itu dapat membantu menopang EUR/USD (nilai tukar euro terhadap dolar AS) di sekitar 1,1700 sepanjang pekan ini.

Artikel ini menyebutkan dibuat dengan bantuan alat kecerdasan buatan (artificial intelligence/AI) dan ditinjau editor.

Kondisi Terkini Menjelang Pertemuan ECB Berikutnya

Saat ini, situasi berubah menjelang pertemuan ECB berikutnya. Inflasi zona euro turun cukup besar, dengan pembacaan terbaru Harmonised Index of Consumer Prices (HICP) (indeks inflasi yang diseragamkan di Uni Eropa untuk membandingkan kenaikan harga antarnegara) sebesar 2,4%, jauh lebih rendah dibanding ekspektasi tinggi tahun lalu. Dengan Brent crude (patokan harga minyak global) bertahan lebih stabil di sekitar US$88 per barel, guncangan harga energi dalam waktu dekat mereda untuk sementara.

Ini menunjukkan *implied volatility* pada opsi EUR/USD (perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi, sering dipakai sebagai ukuran ketidakpastian pasar) bisa lebih rendah dibanding masa lalu, mencerminkan berkurangnya ketidakpastian terkait kenaikan suku bunga mendadak. Pelaku pasar dapat mempertimbangkan strategi yang diuntungkan dari ECB yang lebih mudah diprediksi, dengan perkiraan bank sentral menahan suku bunga hingga musim panas. EUR/USD saat ini diperdagangkan di sekitar 1,0850, level yang tidak menuntut “intervensi verbal” agresif seperti 2025 (komentar keras pejabat bank sentral untuk memengaruhi ekspektasi pasar tanpa tindakan kebijakan langsung).

Risiko utama kini bukan kenaikan suku bunga mendadak, melainkan waktu penurunan suku bunga pertama, yang sudah diperhitungkan pasar pada akhir kuartal ketiga. *Inflation swap* EUR dua tahun turun ke 2,35%, menunjukkan pasar menilai tekanan inflasi sebagian besar sudah mereda. Komunikasi yang menolak ekspektasi penurunan suku bunga bisa memicu penyesuaian harga jangka pendek pada kontrak berjangka suku bunga jangka pendek (*front-end interest rate futures*, yaitu kontrak futures yang mencerminkan ekspektasi suku bunga untuk tenor pendek) dan mendorong euro menguat.

Emas (XAU/USD) bertahan di atas $4.700 pada paruh pertama sesi Eropa hari Senin, tetapi sulit melanjutkan kenaikan tipis harian. Iran dikabarkan mengajukan proposal baru kepada AS untuk membuka kembali Selat Hormuz dan mengakhiri perang, sementara pembicaraan nuklir ditunda ke tahap berikutnya.

Kabar ini menekan harga minyak dan meredakan kekhawatiran inflasi, sehingga pasar masih membuka peluang setidaknya satu kali pemangkasan suku bunga The Fed sebesar 25 basis poin (0,25 poin persentase) pada 2026. Hal itu mendukung emas yang tidak memberikan imbal hasil (aset yang tidak membayar bunga seperti obligasi), meski kenaikan lanjutan terbatas karena pelaku pasar tetap berhati-hati.

Risiko Geopolitik Tetap Tinggi

Arus lalu lintas melalui Selat Hormuz masih banyak terhambat karena pembatasan pergerakan oleh Iran dan blokade laut AS terhadap pelabuhan Iran. Perdana Menteri Israel mengatakan ia memerintahkan serangan ke target Hizbullah di Lebanon, sehingga risiko geopolitik tetap menjadi perhatian.

Pasar juga tetap waspada menjelang rapat FOMC (komite pembuat kebijakan suku bunga The Fed) selama dua hari yang dimulai Selasa, dengan fokus pada inflasi dan aktivitas ekonomi AS. Perkembangan situasi AS-Iran juga diperkirakan memicu volatilitas (ayunan harga yang cepat) tambahan.

Di pasar fisik, premi emas India naik ke level tertinggi dalam lebih dari dua setengah bulan akibat pasokan ketat. Premi di China berada di $9 hingga $12 per ons, naik dari $3 hingga $6 pada pekan sebelumnya.

Pergerakan emas cenderung mendatar sejak awal bulan setelah memantul dari SMA 200 hari (rata-rata pergerakan 200 hari, indikator tren jangka panjang) yang diuji pada Maret; RSI (indikator kekuatan tren) berada di sekitar 47 dan MACD (indikator momentum/perubahan arah tren) menunjukkan sinyal positif kecil. Support (area harga penopang) berada di $4.650-$4.645, sedangkan resistance (area harga penghambat) terlihat di $4.750, $4.800, dan $4.860-$4.865, lalu $5.000 di atasnya.

Pendekatan Trading Untuk Pasar yang Bergerak dalam Rentang

Dengan sinyal yang saling bertentangan, peluang lebih terlihat pada volatilitas ketimbang bertaruh pada satu arah. Potensi kesepakatan damai AS-Iran memberi tekanan turun pada dolar, tetapi blokade Selat Hormuz dan aksi militer Israel menjaga premi risiko geopolitik (tambahan harga karena ketidakpastian) tetap ada. Pola serupa terlihat pada akhir 2025, ketika rumor damai awal memicu penurunan tajam namun sementara pada aset safe haven (aset lindung nilai saat krisis) sebelum kondisi sebenarnya menahan pergerakan.

EUR/CAD bertahan di atas 1,6000 setelah dua hari menguat dan diperdagangkan di dekat 1,6010 pada sesi Eropa hari Senin. Pergerakan ini terjadi karena harga energi yang lebih tinggi menopang Euro serta ekspektasi sikap hati-hati dari European Central Bank (ECB). ECB adalah bank sentral kawasan Euro yang mengatur suku bunga acuannya.

Pasar mencermati rapat kebijakan ECB pada Kamis. Para pembuat kebijakan secara luas diperkirakan akan menahan suku bunga (tidak berubah) sambil meninjau data terbaru dan risiko geopolitik (risiko akibat konflik atau ketegangan antarnegara).

Key Drivers In Focus

Kenaikan Euro dibatasi oleh Dolar Kanada (CAD), yang sering bergerak searah dengan komoditas (barang mentah seperti minyak dan logam). Kanada adalah eksportir minyak mentah terbesar ke Amerika Serikat, sehingga naiknya harga minyak bisa menguatkan CAD.

West Texas Intermediate (WTI), patokan harga minyak mentah AS, diperdagangkan di sekitar US$94,80 per barel saat artikel ini ditulis. Harga minyak naik karena kekhawatiran pasokan terkait mandeknya pembicaraan damai AS–Iran.

Presiden AS Donald Trump membatalkan pengiriman delegasi ke Pakistan yang berpotensi membuka jalur pembicaraan langsung dengan Iran. Presiden Iran Masoud Pezeshkian mengatakan Iran tidak akan masuk ke “negosiasi yang dipaksakan di bawah ancaman atau blokade.” Blokade adalah pembatasan jalur perdagangan/transportasi oleh kekuatan militer atau otoritas tertentu.

Harga minyak juga ditopang oleh kekhawatiran gangguan pasokan yang lebih lama, karena lalu lintas melalui jalur perairan strategis masih banyak dibatasi akibat kontrol Iran dan blokade angkatan laut AS.

Looking Back To The Range

Kembali ke periode yang sama pada 2025, EUR/CAD bergerak dalam kisaran sempit di sekitar 1,6000. Situasinya “imbang”: harga energi yang tinggi menguatkan CAD (karena terkait komoditas), tetapi juga membuat ECB tetap berhati-hati. Saat itu, WTI berada di sekitar US$94,80 per barel karena ketegangan AS dan Iran.

Lanskap geopolitik berubah besar sejak kesepakatan penurunan tensi dicapai pada November 2025, yang meredakan blokade dan memulihkan arus pasokan. WTI kini stabil di sekitar US$78 per barel, level yang jauh lebih kecil dampaknya untuk menopang CAD. Ini mengubah keseimbangan yang sebelumnya membuat pasangan mata uang ini “terkunci” dalam kisaran sempit tahun lalu.

Penurunan biaya energi juga mengurangi tekanan inflasi di Zona Euro. Data terbaru Harmonised Index of Consumer Prices (HICP)—ukuran inflasi yang diseragamkan di Uni Eropa—untuk Maret 2026 turun ke 2,1%. Ini turun tajam dari sekitar 3,5% yang sering terlihat sepanjang 2025 dan memberi ECB ruang mempertimbangkan kebijakan yang lebih longgar (misalnya menurunkan suku bunga). Pasar kini “memperhitungkan” peluang 60% pemangkasan suku bunga ECB sebelum akhir kuartal ketiga. “Memperhitungkan” berarti ekspektasi itu sudah tercermin dalam harga pasar.

Ketidakpastian soal waktu pemangkasan suku bunga ini mendorong “volatilitas tersirat” pada opsi EUR/CAD naik ke tertinggi 12 bulan di 9,8%. Volatilitas tersirat adalah perkiraan besar-kecilnya pergerakan harga di masa depan yang ditarik dari harga opsi. Strategi long straddle—membeli opsi call (hak beli) dan opsi put (hak jual) dengan strike price (harga kesepakatan) dan expiry date (tanggal jatuh tempo) yang sama—bisa menjadi pilihan. Strategi ini untung bila harga bergerak besar ke salah satu arah setelah bank sentral memberi sinyal langkah berikutnya.

Namun, data terbaru Statistics Canada menunjukkan PDB (GDP) kuartal IV 2025 menyusut 0,2% secara tak terduga. Ini mengindikasikan ekonomi Kanada lebih terasa tertekan oleh turunnya harga minyak. Karena itu, Bank of Canada (BoC)—bank sentral Kanada—dinilai lebih berpeluang memangkas suku bunga lebih dulu dibanding ECB. Pedagang dapat mempertimbangkan opsi call EUR/CAD yang jatuh tempo di kuartal ketiga untuk bersiap jika CAD melemah.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Indeks Dolar AS (DXY) turun untuk hari kedua pada Senin, menjauh dari puncak satu pekan di dekat 99,00 yang tercapai Kamis lalu. Indeks bertahan di bawah area 98,50 pada awal perdagangan Eropa, dengan harapan pembicaraan damai AS-Iran menjadi sorotan.

Laporan menyebut Iran mengirim proposal kepada AS untuk membuka kembali Selat Hormuz dan mengakhiri perang, sementara pembicaraan nuklir ditunda ke tahap berikutnya. Turunnya harga minyak mentah juga meredakan kekhawatiran inflasi dan menurunkan ekspektasi The Federal Reserve (bank sentral AS) akan bersikap lebih “hawkish” (lebih condong menaikkan suku bunga).

Gambaran Teknis Bearish

Prospek grafik masih bearish setelah DXY gagal menembus hambatan di EMA 200-periode (rata-rata pergerakan eksponensial; indikator tren) pada grafik 4 jam. Indeks juga turun di bawah retracement Fibonacci 38,2% (level koreksi harga yang sering dipakai untuk memetakan potensi support/resisten) dari pemulihan sejak titik terendah April dekat level terendah dua bulan.

MACD (indikator momentum/tren) masuk ke area negatif, sementara RSI (indikator kekuatan relatif untuk mengukur momentum) berada di sekitar 45. Level resisten berada di 98,44 (retracement 38,2%) dan 98,63 (23,6%), lalu 98,84 (EMA 200-periode) dan 98,94.

Support berada di 98,29 (retracement 50,0%) dan 98,13 (61,8%), disusul 97,91 (78,6%) dan 97,64 (swing low April; titik terendah ayunan harga). Analisis ini dibuat dengan dukungan alat AI (kecerdasan buatan).

Yang Perlu Dicermati Berikutnya

Fokus kini beralih ke pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC; rapat penentu kebijakan suku bunga The Fed) dalam dua minggu. Kalimat atau sinyal yang mengarah pada jeda kenaikan suku bunga atau perubahan arah kebijakan dapat menekan kekuatan dolar saat ini dan memicu pembalikan posisi. Hingga saat itu, arah yang paling mungkin adalah dolar tetap kuat atau bergerak mendatar dalam rentang tertentu.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Perak (XAG/USD) bergerak dalam kisaran sekitar $2 pada Senin, antara $75 dan $77, saat pasar menunggu kabar terbaru soal pembicaraan damai AS–Iran dan keputusan suku bunga dari bank sentral utama. Selat Hormuz masih ditutup.

Axios melaporkan Iran telah mengirim proposal damai baru ke AS, menawarkan penghentian permusuhan dan pembukaan kembali Selat Hormuz, sementara pembahasan nuklir ditunda. Putaran kedua pembicaraan yang diperkirakan akhir pekan lalu dibatalkan.

Pasar Menanti Pemicu Utama

Dengan arus kapal masih terhenti, harga minyak mentah bertahan dekat $100 per barel, memicu kekhawatiran stagflasi (kondisi ekonomi ketika inflasi tinggi tetapi pertumbuhan melemah). Ini membatasi pelemahan dolar AS dan menahan kenaikan logam mulia.

Perhatian pekan ini tertuju pada rapat Federal Reserve (bank sentral AS). The Fed diperkirakan menahan suku bunga, sementara pasar mencari petunjuk arah kebijakan karena inflasi yang lebih tinggi mengurangi harapan pelonggaran moneter (penurunan suku bunga atau kebijakan yang membuat uang lebih mudah beredar) tahun ini.

Pasar juga mencermati Jerome Powell, yang masa jabatannya sebagai Ketua berakhir pada Mei. Kevin Warsh telah dinominasikan untuk menggantikannya bulan depan, sementara Powell dijadwalkan tetap menjadi Gubernur hingga 2028, meski Presiden Donald Trump mengancam akan memecatnya jika tidak mundur.

Dengan perak bergerak ketat di kisaran $75–$77, pasar tampak menahan diri menjelang dua pemicu besar. Konsolidasi (harga bergerak mendatar dalam rentang sempit) sering menjadi tanda pergerakan besar akan muncul. Volatilitas tersirat (perkiraan pasar atas besar-kecilnya pergerakan harga di masa depan yang tercermin pada harga opsi) pada opsi jangka pendek yang rendah bisa jadi menenangkan, tetapi berisiko menipu.

Risiko utama berasal dari geopolitik, terkait proposal damai AS–Iran dan penutupan Selat Hormuz. Jika ada kesepakatan positif, harga minyak bisa turun tajam dari sekitar $100 per barel, sehingga mengurangi kekhawatiran stagflasi dan melemahkan dolar AS. Dalam skenario ini, perak berpeluang menembus kuat area $77 yang menjadi resistensi (batas atas harga yang sering menahan kenaikan).

Strategi Menghadapi Lonjakan Volatilitas

Rapat Federal Reserve pekan ini menambah ketidakpastian, terutama soal kepemimpinan bank sentral. Walau suku bunga diperkirakan tetap, komentar tentang kebijakan ke depan atau transisi dari Ketua Powell dapat memicu volatilitas besar. Pasar kini hanya memperhitungkan satu kali penurunan suku bunga tahun ini, berbalik tajam dari tiga kali penurunan yang diperkirakan pada awal tahun.

Nada yang lebih dovish (condong mendukung suku bunga lebih rendah) dari Powell akan melemahkan dolar dan menjadi pendorong bagi logam mulia. Sebaliknya, sikap hawkish (condong mendukung suku bunga lebih tinggi) atau gejolak politik yang meningkat di The Fed dapat menguatkan dolar sebagai aset lindung nilai, sehingga mendorong perak turun di bawah $75. Dengan dua hasil yang sangat bertolak belakang ini, risiko pasar meningkat.

Karena itu, bersiap untuk pergerakan besar ke salah satu arah menjadi relevan dalam beberapa pekan ke depan. Salah satu cara adalah “membeli volatilitas” lewat long straddle atau strangle (strategi opsi yang membeli opsi beli dan opsi jual sekaligus, dengan tujuan untung dari pergerakan harga besar tanpa harus menebak arah) pada kontrak berjangka perak atau ETF terkait. ETF (exchange-traded fund) adalah reksa dana yang diperdagangkan di bursa seperti saham. Kontrak berjangka (futures) adalah perjanjian untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu di tanggal mendatang.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

Departemen Kehakiman AS pada 24 April menghentikan penyelidikan pidana terhadap Ketua Federal Reserve (The Fed) Jerome Powell, dan mengalihkan isu renovasi kantor pusat The Fed senilai USD2,5 miliar ke Office of Inspector General (Inspektur Jenderal) The Fed, sesuai permintaan Powell. Langkah ini memenuhi syarat yang sebelumnya disebut Senator Partai Republik Thom Tillis untuk mendukung pengesahan (confirmation) Kevin Warsh, meski situasinya dinilai masih rapuh.

Komite Perbankan Senat (Senate Banking Committee) dijadwalkan menggelar pemungutan suara atas pengesahan Warsh pada 29 April pukul 10:00 ET, hanya beberapa jam sebelum keputusan suku bunga Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC, rapat penentu kebijakan suku bunga The Fed). Pasar menilai pencalonan ini cenderung dovish (lebih memberi ruang penurunan suku bunga).

Pasar Menyoroti Transisi Kepemimpinan

Saham AS mencetak rekor tertinggi baru dalam sepekan terakhir, meski Brent crude kembali naik di atas USD100 per barel. Perhatian juga tertuju pada konferensi pers FOMC terakhir Powell sebagai Ketua, terutama apakah ia akan tetap menjabat sebagai Gubernur The Fed hingga Januari 2028.

Jika melihat kembali ke periode yang sama pada 2025, pasar sempat reli karena peluang Kevin Warsh menjadi Ketua The Fed. Pengesahannya dipandang sebagai sinyal dovish, yang mendorong saham ke rekor baru meski ada kekhawatiran harga minyak tinggi. Transisi dari Jerome Powell membentuk ekspektasi khusus bahwa kebijakan moneter (kebijakan suku bunga dan likuiditas) akan lebih longgar.

The Fed di bawah Warsh memang menurunkan suku bunga dua kali pada paruh kedua 2025, tetapi inflasi ternyata lebih sulit turun dari perkiraan. Data terbaru Indeks Harga Konsumen/CPI (Consumer Price Index, ukuran inflasi harga barang dan jasa) Maret 2026 menunjukkan inflasi bertahan di 3,9%, sehingga The Fed berada dalam posisi sulit. Ini mengubah sikap pasar: dari berharap penurunan lanjutan menjadi khawatir arah kebijakan bisa berbalik.

Ketidakpastian ini membuat pasar perlu bersiap menghadapi pergerakan harga yang besar dalam beberapa pekan ke depan. Indeks Volatilitas CBOE/VIX (CBOE Volatility Index, ukuran ekspektasi gejolak pasar saham jangka pendek yang sering disebut “indeks ketakutan”) naik dari sekitar 14 pada akhir tahun lalu menjadi di atas 20, menandakan kecemasan meningkat menjelang rapat FOMC berikutnya. Akibatnya, premi opsi (biaya untuk membeli kontrak opsi) makin mahal karena pelaku pasar membeli lindung nilai (proteksi).

Posisi Derivatif Mengantisipasi Volatilitas

Bagi trader derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures/kontrak berjangka), kondisi ini mengarah pada strategi yang memanfaatkan volatilitas. Membeli straddle atau strangle pada indeks seperti S&P 500 bisa efektif, karena strategi ini berpotensi untung jika harga bergerak besar ke salah satu arah tanpa harus menebak arah tepat keputusan The Fed berikutnya. Pasar sedang tegang, dan kejutan apa pun dari The Fed dapat memicu reaksi tajam.

Di pasar suku bunga juga terjadi perubahan harga yang besar, membuka peluang pada derivatif yang terkait imbal hasil obligasi. Imbal hasil Treasury 2 tahun (yield obligasi pemerintah AS tenor 2 tahun, yang sangat peka terhadap kebijakan The Fed) naik lebih dari 50 basis poin dalam dua bulan terakhir dan diperdagangkan dekat 4,75%. Trader dapat memakai opsi atas futures Treasury (opsi atas kontrak berjangka obligasi) untuk bersiap jika The Fed terpaksa memberi sinyal sikap lebih hawkish (lebih ketat dan agresif menaikkan/menahan suku bunga) demi menekan inflasi.

Dinamika internal di The Fed juga menjadi faktor penting, terutama bila Jerome Powell tetap menjadi Gubernur hingga 2028. Muncul pembicaraan soal perbedaan pandangan yang makin lebar antara kubu dovish Ketua Warsh dan kelompok yang lebih berhati-hati, yang kemungkinan dipengaruhi Powell. Ketegangan ini menambah ketidakpastian, sehingga opsi berjangka waktu panjang (long-dated options, opsi dengan jatuh tempo lebih lama) menarik bagi pihak yang menilai ketidakpastian kebijakan akan bertahan.

Dolar AS memulai pekan dengan sedikit melemah setelah kabar geopolitik dan politik yang lebih positif. Harga minyak yang tinggi dan suku bunga tinggi tetap menjadi faktor risiko utama.

Federal Reserve (The Fed/bank sentral AS) dinilai kecil kemungkinan menyatakan inflasi sudah terkendali. Kenaikan harga energi, inflasi yang lebih tinggi, serta konsumsi dan lapangan kerja yang tetap kuat disebut menjadi alasan The Fed bergerak hati-hati.

Dukungan Dolar dari Sikap Hati-hati The Fed

Pasar saham disebut berada di level tertinggi, sementara The Fed dipandang lebih mungkin memperingatkan suku bunga bisa bertahan lebih lama tanpa perubahan. Sikap ini dikaitkan dengan dukungan tipis bagi dolar.

Indeks Dolar AS (US Dollar Index/DXY, ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) dilaporkan berada di sekitar 98,50, dengan pergerakan yang diperkirakan terbatas pada Senin yang sepi agenda. DXY juga disebut melemah karena berita terkait Iran, sementara harga minyak digambarkan tetap tinggi.

Melihat sikap The Fed yang tetap hati-hati, dukungan terhadap dolar AS berpotensi berlanjut. Dengan DXY di sekitar 98,50, The Fed kecil kemungkinan memberi sinyal “aman” soal inflasi, apalagi ekonomi masih kuat. Kondisi ini membuat posisi bertaruh melemah terhadap dolar menjadi berisiko dalam jangka sangat dekat.

Untuk memperkuat pandangan ini, minyak mentah West Texas Intermediate (WTI, patokan harga minyak AS) bertahan di atas US$95 per barel sepanjang awal 2026. Selain itu, laporan Non-Farm Payrolls (NFP, data bulanan penambahan pekerjaan di luar sektor pertanian) untuk Maret 2026 menunjukkan kenaikan kuat 265.000 pekerjaan, mempertegas alasan The Fed mempertahankan kebijakan ketat (suku bunga tetap tinggi untuk menekan inflasi). Data yang tetap kuat ini membuat perubahan sikap menjadi lebih lunak (dovish, yaitu condong mendukung penurunan suku bunga) menjadi kecil kemungkinan dalam waktu dekat.

Pelajaran Kebijakan Masih Membentuk Keputusan The Fed

Keraguan The Fed saat ini banyak dipengaruhi kesalahan kebijakan pada 2022. Dari sudut pandang 2026, saat itu bank sentral dianggap terlambat merespons inflasi, sehingga kemudian terpaksa menaikkan suku bunga secara agresif. Ingatan ini mendorong pejabat The Fed cenderung menahan suku bunga lebih lama agar inflasi benar-benar turun.

Bagi pelaku pasar, situasi ini membuka peluang strategi “menjual perlindungan penurunan” pada dolar. Misalnya, menjual opsi jual (put option, kontrak yang memberi hak menjual di harga tertentu) yang berada jauh di bawah harga pasar saat ini (out-of-the-money, harga kesepakatan lebih rendah dari harga pasar) pada DXY atau pasangan mata uang yang berfokus pada dolar seperti USD/JPY. Strategi ini membuat trader menerima premi (fee dari penjual opsi) dengan asumsi sikap The Fed akan menahan pelemahan dolar yang besar. Risiko opsi bersifat terukur (kerugian maksimal bisa dihitung sejak awal), sehingga cara ini menarik untuk pandangan netral hingga cenderung positif pada mata uang.

Pendekatan lain adalah memperdagangkan ekspektasi turunnya volatilitas suku bunga (naik-turun harga/imbal hasil yang makin kecil). Sinyal The Fed “tetap lebih lama” sering membuat pasar suku bunga bergerak mendatar (konsolidasi), seperti yang terlihat pada sebagian 2025. Ini bisa membuat strategi menjual volatilitas pada futures suku bunga (kontrak berjangka suku bunga), misalnya posisi short straddle (menjual call dan put di strike yang sama untuk mendapat premi) pada kontrak SOFR (Secured Overnight Financing Rate, suku bunga acuan berbasis transaksi untuk pinjaman semalam dengan jaminan surat berharga pemerintah AS), menjadi menarik dalam beberapa pekan ke depan.

Namun, risiko geopolitik tetap perlu dicermati, termasuk meredanya ketegangan di Timur Tengah. Perbaikan tiba-tiba pada sentimen risiko global (risk-on, pelaku pasar lebih berani mengambil aset berisiko) bisa menekan dolar, sehingga posisi sebaiknya dilindungi (hedging, mengurangi risiko dengan posisi tandingan). Trader dapat mempertimbangkan membeli opsi put berharga murah yang jauh di bawah harga pasar (far out-of-the-money) pada DXY untuk berjaga-jaga jika The Fed mendadak melunak atau terjadi lonjakan risk-on besar.

NZD/USD diperdagangkan sedikit lebih tinggi di sekitar 0,5885 pada awal sesi Eropa hari Senin, naik di atas 0,5850. Dolar Selandia Baru menguat terhadap Dolar AS setelah laporan bahwa Iran memberikan proposal kepada AS yang terkait pembukaan kembali Selat Hormuz dan mengakhiri perang.

Proposal tersebut mencakup perpanjangan gencatan senjata untuk memberi waktu menuju kesepakatan damai permanen. Ketidakpastian seputar Selat Hormuz masih tinggi, dan ketegangan baru di Timur Tengah bisa mendukung Dolar AS sebagai aset “safe-haven” (aset yang biasanya diburu saat pasar cemas karena dianggap lebih aman).

Fed Policy Outlook

Federal Reserve (bank sentral AS) diperkirakan luas akan mempertahankan suku bunga pada rapat April. Itu berarti kisaran suku bunga acuan federal funds tetap di 3,50% hingga 3,75% dan menjadi penahanan ketiga berturut-turut.

Fokus pekan ini tertuju pada indeks harga Personal Consumption Expenditures (PCE) AS pada Kamis, yaitu ukuran inflasi (kenaikan harga) favorit The Fed. Jika inflasi lebih tinggi dari perkiraan, Dolar AS bisa menguat terhadap Dolar Selandia Baru dalam jangka dekat.

Secara umum, pergerakan “Kiwi” (sebutan untuk Dolar Selandia Baru/NZD) dipengaruhi data ekonomi Selandia Baru, target inflasi Reserve Bank of New Zealand (RBNZ/bank sentral Selandia Baru) di 1% hingga 3% dengan fokus sekitar 2%, peran China sebagai mitra dagang terbesar Selandia Baru, serta harga produk susu sebagai ekspor utama.

NZD/USD saat ini menemukan area penopang (support, yaitu zona harga yang sering menahan penurunan) di sekitar 0,6050, menunjukkan ketahanan di tengah sinyal global yang beragam. Polanya mirip dengan periode yang sama pada 2025, ketika berita geopolitik positif sempat meningkatkan minat pada aset berisiko (risk appetite, yaitu kesediaan investor mengambil risiko). Ini menunjukkan pasar masih sensitif terhadap arus berita, terutama terkait meredanya konflik global.

Options And Volatility

Jika melihat kembali 2025, sempat ada harapan dari proposal Iran untuk membuka kembali Selat Hormuz. Meski konflik besar dapat dihindari, ketidakpastian tetap ada, terlihat dari laporan awal April 2026 tentang latihan angkatan laut yang sempat mengganggu lalu lintas kapal tanker. Kondisi ini menunjukkan membeli call option pada Dolar AS bisa menjadi lindung nilai (hedge, yaitu cara mengurangi risiko) jika terjadi lonjakan ketegangan mendadak.

The Fed juga diperkirakan menahan suku bunga pada kisaran 4,00%-4,25% pekan ini, terutama setelah angka inflasi Core PCE (inflasi inti, tidak memasukkan komponen bergejolak seperti makanan dan energi) untuk Maret tetap tinggi di 3,1%. Namun, dengan suku bunga acuan RBNZ di 5,00%, keuntungan “carry” (carry trade, strategi memegang mata uang bersuku bunga lebih tinggi untuk mendapatkan selisih bunga) dari memegang Kiwi masih menarik. Selisih suku bunga ini terus menjadi penahan penurunan bagi NZD/USD.

Sinyal yang saling bertentangan—risiko geopolitik versus fundamental yang membaik—menciptakan situasi di mana implied volatility (perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) bisa terlihat terlalu rendah. Trader dapat mempertimbangkan strategi seperti straddle atau strangle pada NZD/USD, yaitu strategi opsi untuk mengambil peluang dari pergerakan harga besar ke arah mana pun dalam beberapa pekan ke depan. Kunci utamanya adalah menempatkan posisi dengan timing yang tepat, terutama menjelang rapat The Fed dan berita lanjutan dari Timur Tengah.