EUR/GBP bertahan di dekat 0,8671 pada Jumat, bergerak dalam kisaran sempit dan ditutup relatif datar. Pasangan ini mengarah ke penurunan mingguan ketiga karena perhatian tetap tertuju pada perkembangan AS–Iran.

Poundsterling mendapat dukungan dari data Penjualan Ritel Inggris (UK Retail Sales) untuk Maret. Penjualan utama (headline) naik 0,7% MoM (month-on-month, dibanding bulan sebelumnya) di atas perkiraan 0,2%, setelah sebelumnya turun 0,6%. Penjualan naik 1,7% YoY (year-on-year, dibanding tahun lalu), turun dari 1,8% tetapi masih di atas estimasi 1,3%.

Data Euro Menekan Pasangan

Euro melemah setelah Indeks IFO Iklim Bisnis Jerman (IFO Business Climate, survei sentimen dunia usaha) turun ke 84,4 pada April dari 86,3, di bawah perkiraan 85,5. Komponen Penilaian Kondisi Saat Ini (Current Assessment) turun ke 85,4 dari 86,7, lebih lemah dari perkiraan 86,2. Sementara komponen Ekspektasi (Expectations, pandangan bisnis ke depan) turun ke 83,3 dari 85,9, di bawah perkiraan 85,0.

Laporan menyebut Menteri Luar Negeri Iran Abbas Araghchi diperkirakan tiba di Islamabad, namun IRNA menyatakan kunjungan itu untuk pembicaraan dengan pejabat Pakistan, bukan kontak langsung dengan AS. Blokade laut AS dan blokade ganda di Selat Hormuz menjaga risiko gangguan pasokan minyak dan harga energi tetap tinggi, sehingga menambah kekhawatiran inflasi (kenaikan harga barang/jasa secara umum).

ECB (Bank Sentral Eropa) dan BoE (Bank of England/Bank Sentral Inggris) secara luas diperkirakan menahan suku bunga pekan depan, dengan fokus pada panduan kebijakan (guidance, sinyal arah kebijakan ke depan). Inflasi dipantau lewat CPI (Consumer Price Index/indeks harga konsumen) dan core CPI (inflasi inti, tidak memasukkan komponen yang sangat bergejolak seperti energi dan pangan), dengan banyak bank sentral menargetkan sekitar 2%.

Divergensi Suku Bunga dan Posisi Opsi

BoE merespons ancaman inflasi lebih agresif dalam setahun terakhir, dengan dua kali kenaikan suku bunga yang membawa Bank Rate (suku bunga acuan BoE) ke 5,75%. Data inflasi Inggris terbaru untuk Maret 2026, yang tetap tinggi di 3,1%, menunjukkan pembuat kebijakan tidak akan terburu-buru memangkas suku bunga. Sikap ini didukung ketahanan konsumen, dengan data penjualan ritel terbaru menunjukkan kenaikan kecil namun stabil.

Sebaliknya, ECB lebih berhati-hati karena pertumbuhan ekonomi yang lemah di Zona Euro, khususnya Jerman. Setelah hanya sekali menaikkan suku bunga dalam setahun terakhir, suku bunga kebijakan utama ECB berada di 4,25%. Dengan inflasi Zona Euro turun ke 2,5%, pasar mulai memperhitungkan peluang pemangkasan suku bunga sebelum akhir tahun. Selisih suku bunga (interest rate differential, perbedaan tingkat suku bunga) yang makin lebar ini terus menekan Euro terhadap Pound.

Bagi pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures), kondisi ini mendukung strategi yang diuntungkan jika EUR/GBP terus melemah, meski lebih lambat. Membeli opsi put (hak untuk menjual di harga tertentu) pada pasangan ini dapat digunakan untuk berspekulasi penurunan lanjutan sekaligus membatasi risiko maksimum (kerugian maksimal ditentukan sejak awal). Ini relevan karena tren perbedaan arah kebijakan bank sentral sudah terlihat kuat.

Sebagai alternatif, bagi yang memperkirakan pasangan ini tetap di bawah level resistance (batas atas yang sulit ditembus), menjual opsi call out-of-the-money (opsi beli dengan harga kesepakatan di atas harga pasar saat ini) bisa menjadi strategi untuk mengantongi premi (biaya yang diterima penjual opsi). Risiko geopolitik di Timur Tengah yang disebut pada 2025 memang berkurang, tetapi harga energi tetap berpotensi memicu volatilitas (gejolak harga). Ketidakpastian ini membuat opsi berguna untuk mengelola risiko dalam beberapa pekan ke depan.

Nomura memperkirakan Bank of England akan mempertahankan Bank Rate di 3,75% pada rapat Monetary Policy Committee (MPC) pekan depan. Nomura memperkirakan voting 8-1 untuk mempertahankan suku bunga, dengan Huw Pill memilih kenaikan.

Keputusan suku bunga dan proyeksi baru akan dirilis Kamis depan pukul 12.00. Nomura memperkirakan panduan yang lebih jelas, bersamaan dengan proyeksi yang menunjukkan inflasi lebih tinggi dan pertumbuhan sedikit lebih lemah.

Pandangan Nomura Menjelang Keputusan

Nomura memperkirakan tidak ada perubahan suku bunga kebijakan hingga akhir 2027. Nomura juga menilai risikonya tidak seimbang: ada peluang kenaikan dalam jangka dekat dan pemangkasan (penurunan suku bunga) di kemudian hari.

Pasar keuangan memperhitungkan lebih dari dua kali kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun. Namun, pasar hanya menunjukkan risiko kenaikan sekitar 2–3 bp (basis poin = 0,01%) pada 30 April.

Menjelang rapat Bank of England berikutnya, kami memperkirakan bank sentral mempertahankan suku bunga kebijakan di 4,25%. Pasar kembali memperhitungkan pengetatan lanjutan (kenaikan suku bunga) yang kami nilai kecil kemungkinan terjadi dalam waktu dekat. Ini menciptakan jarak antara harga di pasar dan tindakan bank sentral yang lebih mungkin.

Implikasi Trading untuk Volatilitas Suku Bunga

Kami melihat situasi serupa pada musim semi 2025, ketika Bank Rate 3,75% tetapi pasar keuangan memperhitungkan beberapa kali kenaikan sebelum akhir tahun. Saat itu, MPC tetap bertahan, memberi sinyal enggan mengetatkan kebijakan saat ekonomi lemah. Periode tersebut menunjukkan bank sentral nyaman berbeda arah dari ekspektasi pasar yang agresif.

Data saat ini mendukung jeda lanjutan. Angka terbaru ONS (Office for National Statistics = badan statistik resmi Inggris) menunjukkan inflasi utama (headline inflation = inflasi total) turun ke 2,8% sementara inflasi inti (core inflation = inflasi yang tidak memasukkan komponen yang sangat bergejolak seperti energi dan pangan) masih bertahan di atas target. Pada saat yang sama, pertumbuhan PDB (GDP = Produk Domestik Bruto, ukuran total output ekonomi) kuartal I lambat, 0,2%. Ini memperkuat pandangan bahwa ekonomi sulit menahan biaya pinjaman yang jauh lebih tinggi. Kombinasi inflasi yang sulit turun dan pertumbuhan yang lemah membuat MPC berada dalam posisi sulit.

Ini mengarah pada strategi menjual volatilitas jangka pendek di pasar suku bunga. Dengan bank sentral kemungkinan tetap menahan suku bunga, opsi atas futures SONIA jangka pendek terlihat terlalu mahal. SONIA (Sterling Overnight Index Average = rata-rata suku bunga overnight dalam pound sterling, acuan suku bunga pasar uang Inggris). Posisi yang diuntungkan bila kebijakan tidak berubah, seperti short straddle (strategi opsi: menjual call dan put di strike yang sama untuk mendapat premi, untung bila pergerakan harga kecil), dapat efektif dalam beberapa pekan ke depan.

Namun, risikonya tidak seimbang, condong ke kejutan hawkish (hawkish = lebih condong menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi) dalam waktu dekat dan peluang pemangkasan kemudian. Ketidakseimbangan ini membuat memiliki call option murah yang out-of-the-money (harga strike di atas harga saat ini; biasanya lebih murah namun butuh pergerakan besar untuk untung) pada futures suku bunga menarik sebagai lindung nilai (hedge = pelindung risiko). Ini memberi perlindungan jika bank sentral “berjaga-jaga” terhadap efek inflasi putaran kedua (second-round effects = inflasi yang bertahan karena kenaikan upah/harga ikut menular setelah kenaikan awal).

Jika bank sentral merasa perlu menaikkan suku bunga sekali lagi, kami menilai langkah itu kemungkinan harus dibalik (diturunkan kembali) kemudian. Potensi perubahan arah kebijakan pada 2026 atau awal 2027 mendukung posisi yang diuntungkan dari volatilitas jangka panjang yang lebih tinggi. Ini bisa dilakukan lewat calendar spreads (strategi: mengambil posisi pada opsi dengan tenor berbeda, misalnya menjual opsi jatuh tempo dekat dan membeli opsi jatuh tempo lebih panjang) di pasar opsi.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

AUD/USD naik mendekati 0,7140 pada Jumat karena Dolar AS melemah dan minat terhadap aset berisiko membaik. Kenaikan ini terjadi meski ketegangan di Timur Tengah masih berlangsung, yang turut mendorong harga minyak lebih tinggi.

Data AS pekan ini tergolong kuat, tetapi Dolar tetap melemah karena pelaku pasar melakukan aksi ambil untung setelah kenaikan sebelumnya. Imbal hasil (yield) obligasi AS turun tipis, menekan Dolar dan mendukung Dolar Australia.

Pergeseran Sentimen Risiko

Fokus pasar bergeser dari semata-mata mengejar aset aman (safe haven) menjadi sentimen yang lebih stabil. Ini memberi ruang bagi mata uang yang sensitif terhadap kondisi risiko, seperti dolar Australia (Aussie), untuk pulih.

Pada grafik empat jam, AUD/USD bergerak di dekat 0,7140 dan sedang konsolidasi (bergerak mendatar dalam kisaran sempit) di area tersebut. Harga berada di atas SMA 100-periode di 0,7075, tetapi di bawah SMA 20-periode di 0,7149. SMA (Simple Moving Average/rata-rata pergerakan sederhana) adalah indikator yang merata-ratakan harga untuk melihat arah tren.

RSI (14) berada di 47,3, dekat titik tengah, yang mengindikasikan pergerakan dalam kisaran (range). RSI (Relative Strength Index) mengukur kekuatan dorongan beli/jual pada skala 0–100. Resistensi (batas atas yang sering menahan kenaikan) berada di 0,7149 dan 0,7152, sementara support (batas bawah yang sering menahan penurunan) berada di 0,7133 dan 0,7126.

Support berikutnya berada di SMA 100-periode di 0,7075. Bagian teknikal ini dibuat dengan bantuan alat AI.

Strategi Opsi Dan Pengendalian Risiko

AUD/USD terdorong ke 0,7140 seiring Dolar AS kehilangan sebagian kekuatan terbaru. Perubahan ini dipicu aksi ambil untung pada Dolar dan perbaikan tipis suasana pasar. Ini mengisyaratkan tekanan turun pada Aussie bisa mereda sementara.

Data terbaru mendukung pandangan ini. CPI (Consumer Price Index/indeks harga konsumen) Australia kuartal I 2026 menunjukkan inflasi tetap tinggi di 3,8%, jauh di atas target Reserve Bank of Australia (RBA). Sebaliknya, Core PCE (Personal Consumption Expenditures inti/ukuran inflasi pilihan The Fed yang mengecualikan makanan dan energi) AS untuk Maret turun ke 2,7%, memicu spekulasi Federal Reserve akan menahan suku bunga pada Juni. Perbedaan arah kebijakan ini menjadi faktor penting yang menopang Aussie.

Karena pasangan ini berkonsolidasi di sekitar 0,7140, ada peluang membeli opsi call jangka dekat dengan strike (harga kesepakatan) sedikit di atas area resistensi 0,7150. Opsi call memberi hak (bukan kewajiban) untuk membeli pada strike, sehingga bisa memanfaatkan potensi tembus naik (breakout) sambil membatasi risiko jika tetap bergerak dalam kisaran. Volatilitas tersirat (implied volatility/perkiraan volatilitas yang tercermin pada harga opsi) sekitar 8,5% untuk opsi bulan terdekat membuat biaya masuk relatif masuk akal.

Perlu mewaspadai reli palsu pada kuartal III 2025, ketika sentimen risk-on (minat pada aset berisiko) sempat muncul namun cepat patah karena The Fed kembali bersikap hawkish (condong menaikkan/mengetatkan kebijakan). Meski kondisi kini berbeda karena data inflasi, ketegangan Timur Tengah tetap bisa memicu pelarian cepat ke aset aman. Karena itu, menjaga ukuran posisi tetap kecil adalah langkah bijak untuk beberapa pekan ke depan.

Bagi yang berpandangan netral hingga cenderung bullish, menjual opsi put out-of-the-money (opsi jual dengan strike di bawah harga saat ini) dengan strike dekat support 0,7075 bisa menarik. Strategi ini memungkinkan memperoleh premi (pendapatan dari menjual opsi) selama Aussie tidak turun tajam menembus support. Data mengisyaratkan area dasar (floor) mulai terbentuk, sehingga risikonya lebih terukur untuk strategi pendapatan.

Para ahli strategi Scotiabank melaporkan bahwa survei IFO Jerman lebih lemah dari perkiraan pada April, dengan ketegangan di kawasan Teluk dan kekhawatiran soal harga energi menekan data. Komponen **Ekspektasi** (indikator pandangan pelaku usaha untuk beberapa bulan ke depan) tercatat **83,3**, terendah sejak 2023, sementara indeks **Iklim Bisnis** (ukuran gabungan kondisi saat ini dan ekspektasi) berada di **84,4**.

Pembacaan yang lebih lemah ini mengarah pada prospek pertumbuhan Jerman yang lebih redup dan laju yang paling bagus pun cenderung lambat. Meski begitu, euro nyaris tidak bereaksi seketika, dan **EUR/USD** (nilai tukar euro terhadap dolar AS) memantul dari penurunan kecil untuk diperdagangkan di level tertinggi sesi saat perdagangan Amerika Utara dimulai.

Dari sisi teknikal, sinyal jangka pendek menunjukkan pelemahan **EUR/USD** mulai stabil di dekat **area dukungan** (level harga yang biasanya menahan penurunan) di **1,1675**. Pasangan ini bisa memperpanjang kenaikan intrahari di atas **1,1700** dan berpeluang kembali menuju **1,1745/65** (kisaran target harga).

Artikel ini menyebut dibuat dengan bantuan alat **kecerdasan buatan** (perangkat lunak yang menghasilkan teks secara otomatis) dan ditinjau oleh editor.

USD/CAD diperdagangkan di dekat 1,3685 pada Jumat, turun 0,12% pada hari itu. Pergerakan ini terjadi karena Dolar AS melemah meski risiko geopolitik masih ada.

Indeks Dolar AS (US Dollar Index/DXY, yaitu ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) turun 0,17% ke 98,65 setelah ada tanda meredanya ketegangan antara AS dan Iran. Al Arabiya melaporkan menteri luar negeri Iran Seyed Abbas Araghchi akan tiba di Islamabad pada Jumat bersama delegasi kecil untuk putaran kedua pembicaraan damai dengan AS.

Pelemahan Dolar dan Selera Risiko

Turunnya permintaan aset lindung nilai (safe-haven, yaitu aset yang biasanya dibeli saat pasar takut, seperti dolar atau obligasi pemerintah) menekan dolar, sementara pasar yang sensitif terhadap risiko (risk-sensitive, yaitu pasar yang cenderung naik saat investor berani mengambil risiko) mendapat sedikit dukungan. Namun, risiko terkait Selat Hormuz dan aliran energi masih berlanjut.

Dolar Kanada mendapat dukungan dari kenaikan harga energi, yang penting bagi ekonomi Kanada. TD Securities memperkirakan Bank of Canada akan memakai asumsi harga minyak yang lebih tinggi dalam Laporan Kebijakan Moneter (Monetary Policy Report, yaitu laporan berkala bank sentral tentang proyeksi ekonomi dan kebijakan), dengan WTI diproyeksikan sekitar US$85.

WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak mentah AS) di level itu akan menjadi kenaikan tajam dari perkiraan sebelumnya. TD Securities mengatakan hal ini dapat mendorong inflasi mendekati 3% pada kuartal II tahun ini.

Commerzbank memperkirakan Federal Reserve (bank sentral AS, sering disebut The Fed) menahan suku bunga untuk sementara di kisaran 3,50%–3,75%. Penurunan suku bunga masih diperkirakan terjadi pada paruh akhir tahun ini, yang bisa membuat dolar AS tetap tertekan.

Latar Teknis dan Posisi Pasar

Scotiabank melaporkan USD/CAD masih berada dalam pola bearish (tren turun), sehingga kenaikan cenderung terbatas. Valuasi dolar AS yang sudah “mahal” juga dapat membatasi kenaikan pasangan ini dalam jangka pendek.

Jika menengok analisis pertengahan 2025, saat itu terlihat peluang USD/CAD melemah karena dolar AS yang lebih lemah dan harga minyak yang lebih tinggi. Perkiraannya, meredanya ketegangan geopolitik dan sikap The Fed yang berhati-hati akan menekan greenback (julukan dolar AS). Pandangan ini sebagian besar terbukti pada paruh kedua tahun tersebut.

The Fed memang memulai siklus pemangkasan (cutting cycle, yaitu rangkaian penurunan suku bunga) pada akhir 2025, memangkas 50 basis poin (basis poin/bps adalah 0,01%; jadi 50 bps = 0,50%) dan mendorong DXY dari kisaran 90-an tinggi menuju 94. Pergeseran kebijakan ini menjadi pendorong utama melemahnya dolar AS terhadap banyak mata uang utama. Di Kanada, inflasi sempat naik mendekati 3% saat harga minyak naik, sesuai perkiraan.

Harga minyak WTI mengikuti proyeksi, sempat menyentuh US$90 per barel pada musim gugur lalu dan menjadi pendorong bagi ekonomi Kanada. Akibatnya, USD/CAD turun dari 1,3685 dan menguji level rendah di sekitar 1,32 pada akhir 2025. Ini menguntungkan posisi derivatif (instrumen turunan, nilainya mengikuti aset acuan seperti kurs), yang bertaruh USD/CAD turun, misalnya membeli put atau menjual futures.

Namun, kondisi saat ini 24 April 2026 menuntut pendekatan berbeda karena tren tersebut mulai melemah. WTI sejak itu turun ke sekitar US$78 per barel, menurut data terbaru CME Group (bursa dan penyedia data pasar berjangka), seiring tanda perlambatan aktivitas industri global. Ini mengurangi dukungan bagi dolar Kanada yang sebelumnya mengandalkan harga minyak.

Dengan The Fed kini memberi sinyal jeda dalam siklus pemangkasan untuk menilai data ekonomi, pelemahan tajam dolar AS memudar. Pelaku pasar bisa mempertimbangkan strategi untuk melindungi risiko jika pasangan ini berbalik naik. Membeli opsi call (hak untuk membeli pada harga tertentu) pada USD/CAD dengan strike price (harga pelaksanaan) sekitar 1,3600 dapat memberi peluang jika pasangan ini melanjutkan pemulihan dari level terendah tahun ini.

Bank of Canada juga menahan suku bunga acuannya, sejalan dengan sikap The Fed, sehingga mengurangi perbedaan suku bunga yang sebelumnya mendukung loonie (julukan dolar Kanada). Konvergensi kebijakan ini mengisyaratkan periode pergerakan satu arah yang kuat kemungkinan berakhir untuk sementara. Dorongan untuk CAD menguat juga berkurang, sehingga strategi range-trading (transaksi dalam rentang, membeli dekat bawah dan menjual dekat atas) atau bersiap untuk kenaikan bertahap USD/CAD dapat lebih relevan dalam beberapa pekan ke depan.

CPI utama (headline CPI, indeks harga konsumen yang memasukkan semua komponen) Jepang naik menjadi 1,5% secara tahunan (year on year/yoy: dibanding periode yang sama tahun lalu) pada Maret, dari 1,3% pada Februari. CPI inti-inti (core-core CPI: ukuran inflasi inti yang menghapus dampak harga makanan segar dan energi yang mudah bergejolak) sebesar 2,4% yoy, turun dari 2,5% pada Februari.

Tekanan harga meningkat, tetapi subsidi pemerintah untuk bahan bakar menahan angka utama. Harga minyak mentah yang lebih tinggi dapat mendorong inflasi secara bertahap.

Prospek Inflasi Bank of Japan

Bank of Japan (BoJ, bank sentral Jepang) dikabarkan mempertimbangkan kenaikan besar pada perkiraan inflasinya dalam prospek kuartalan berikutnya. Waktu kenaikan suku bunga (rate hike: kenaikan tingkat bunga acuan) bisa mundur hingga Juni, dengan ketidakpastian terkait Timur Tengah.

USD/JPY (kurs dolar AS terhadap yen) bisa tetap kuat bila harga minyak tetap tinggi dan BoJ tidak menaikkan suku bunga minggu depan. Nilai tukar ini masih diperkirakan bertahan di bawah 160 karena risiko “intervensi verbal” (pernyataan pejabat untuk memengaruhi pasar tanpa transaksi langsung) dari Menteri Keuangan Katayama.

Harga Energi dan Tekanan pada Yen

Dukungan dari mahalnya biaya energi juga tetap menjadi faktor utama. Dengan minyak Brent (patokan harga minyak global) naik dari US$90 pada akhir 2025 menjadi di atas US$95 per barel sekarang, defisit perdagangan Jepang (impor lebih besar daripada ekspor) terus melemahkan yen. Tekanan fundamental (faktor dasar ekonomi seperti neraca perdagangan dan harga komoditas) ini menjelaskan mengapa pasangan mata uang tersebut kembali naik perlahan.

Sekarang, dengan USD/JPY diperdagangkan di sekitar 162,80, batas lama 160 sudah ditembus. Ini mengisyaratkan intervensi (aksi pemerintah/otoritas membeli yen untuk menguatkannya) makin kurang efektif atau toleransi terhadap pelemahan yen meningkat. Trader derivatif (instrumen turunan seperti opsi/futures) perlu mempertimbangkan strategi yang diuntungkan oleh volatilitas tinggi (volatility: besarnya naik-turun harga), misalnya membeli straddle (strategi opsi membeli call dan put pada harga strike dan jatuh tempo yang sama) karena risiko pergerakan mendadak dan tajam meningkat. Strategi ini bersiap untuk dua arah: kenaikan lanjutan karena faktor fundamental atau pembalikan tajam bila pemerintah melakukan intervensi lebih agresif.

TD Securities memperkirakan Laporan Kebijakan Moneter Bank of Canada (laporan berkala bank sentral tentang proyeksi ekonomi dan inflasi) pada April akan memakai asumsi harga minyak yang lebih tinggi. Mereka menyoroti Brent di USD 90 dan WTI di USD 85, dibanding patokan sebelumnya USD 55 untuk WTI.

Asumsi USD 90/USD 85 dikaitkan dengan rata-rata harga minyak sejak 28 Januari. TD Securities juga menyebut patokan mereka sendiri: USD 92 untuk WTI pada kuartal II dan USD 85 pada akhir tahun.

Asumsi Minyak Lebih Tinggi dan Prospek Inflasi

Mereka menilai asumsi minyak yang lebih tinggi akan mengerek jalur inflasi bank sentral. TD memproyeksikan CPI headline (inflasi utama yang mencakup semua komponen, termasuk energi dan pangan) naik menuju 3% pada kuartal II 2026, lalu turun lagi mendekati 2% pada akhir 2027.

Mereka juga memperkirakan kenaikan yang lebih kecil pada proyeksi inflasi inti (core inflation, ukuran inflasi yang biasanya mengabaikan komponen sangat bergejolak seperti energi/pangan untuk membaca tren dasar). Laporan April bisa memuat kotak bahasan terpisah tentang dampak harga minyak yang lebih tinggi terhadap pertumbuhan ekonomi.

Artikel ini dibuat menggunakan alat AI dan diperiksa editor.

Kami memperkirakan laporan Bank of Canada mendatang akan memasukkan harga minyak yang jauh lebih tinggi, dengan asumsi WTI naik ke sekitar USD 85 per barel. Ini lonjakan besar dari patokan sebelumnya dan mencerminkan kondisi pasar energi tahun ini. Perubahan ini akan menjadi pendorong utama pembaruan prospek ekonomi bank sentral.

Implikasi untuk Suku Bunga dan Dolar Kanada

Ini berpotensi menaikkan proyeksi inflasi, dengan CPI headline mendekati 3% pada kuartal mendatang. Dampaknya, pasar derivatif (instrumen turunan untuk lindung nilai/spekulasi) mulai menurunkan peluang pemangkasan suku bunga pada musim panas. Overnight swaps (kontrak pertukaran suku bunga jangka sangat pendek untuk membaca ekspektasi suku bunga kebijakan) kini mematok peluang kurang dari 40% untuk langkah pada Juli. Data inflasi Maret yang tetap 2,6% membuat bank sentral tidak punya banyak alasan memberi sinyal pelonggaran cepat.

Bagi trader, ini memperkuat alasan dolar Kanada berpotensi menguat, karena kombinasi harga minyak yang kuat dan bank sentral yang tetap menahan suku bunga menjadi penopang. WTI rata-rata di atas USD 84 sejak akhir Januari, memberi dorongan stabil bagi mata uang. Kami melihat peluang USD/CAD menguji level lebih rendah dalam beberapa pekan setelah laporan bank sentral.

Meski lonjakan inflasi dianggap sementara, dengan target 2% masih diharapkan pada 2027, arah kebijakan dalam waktu dekat yang paling menentukan. Ini mengarah pada strategi yang diuntungkan dari bagian depan kurva imbal hasil (front end of the yield curve, suku bunga/imbal hasil untuk tenor pendek 1–2 tahun) yang datar atau naik. Trader bisa mempertimbangkan menjual kontrak berjangka Bankers’ Acceptance (BAX, kontrak berjangka suku bunga jangka pendek Kanada yang mencerminkan ekspektasi suku bunga) untuk bersiap pada skenario “tahan suku bunga dengan nada hawkish” (hawkish hold: suku bunga tetap, tetapi sinyalnya cenderung lebih ketat).

Jika melihat lonjakan harga komoditas pada 2022, Bank of Canada bertindak tegas untuk mengendalikan ekspektasi inflasi (perkiraan publik/pasar tentang inflasi ke depan yang bisa memengaruhi upah dan harga). Riwayat itu menunjukkan mereka tidak akan terburu-buru memangkas suku bunga saat menghadapi kenaikan harga berbasis energi lagi. Preseden ini memperkuat pandangan “lebih tinggi lebih lama” (higher for longer: suku bunga bertahan tinggi lebih lama).

Laporan kemungkinan membingkai harga minyak yang lebih tinggi sebagai bersih positif bagi pertumbuhan ekonomi Kanada, sehingga urgensi pemangkasan suku bunga berkurang. Kekuatan ekonomi ini memberi alasan fundamental bagi bank sentral untuk tetap menunggu. Ini memberi justifikasi untuk menanti data tambahan sebelum memberi sinyal perubahan kebijakan.

Penjualan ritel Inggris naik 0,7% pada Maret, di atas perkiraan. Kenaikan ini terutama terkait pembelian bahan bakar yang lebih tinggi karena harga naik setelah konflik di Timur Tengah.

Data Inggris lain pekan ini cukup mendukung, tetapi survei Decision Maker Panel Bank of England (survei rutin BoE yang mengukur pandangan pelaku usaha tentang ekonomi) mengarah pada pertumbuhan yang lebih lemah ke depan. Ekspektasi inflasi (perkiraan pelaku pasar, rumah tangga, dan bisnis terhadap laju kenaikan harga) naik tipis, mendekati 4% dan menjadi yang tertinggi sejak akhir 2023.

Data Inggris Beri Sinyal Campuran

Pergerakan harga jangka pendek GBP/USD disebut netral hingga cenderung naik. Pola dasar “morning star” yang bullish (pola tiga candlestick yang sering menandakan pembalikan dari turun ke naik) pada grafik intraday (grafik pergerakan harga dalam satu hari) dinilai mendukung momentum saat ini.

Support utama (area harga yang sering menahan penurunan) berada di 1,3450/60. Jika pasangan ini menembus 1,3495/00 (breakout, yaitu bergerak melewati level penting), level berikutnya disebut 1,3555.

Artikel ini menyebut dibuat dengan bantuan alat AI dan ditinjau editor. Atribusinya kepada FXStreet Insights Team, yang merangkum pengamatan pasar dari analis eksternal dan internal.

Kami melihat gambaran yang campuran untuk pound saat ini. Penjualan ritel Inggris naik 0,7%, terutama karena harga bahan bakar lebih tinggi, tetapi survei bisnis yang lebih luas menunjukkan prospek pertumbuhan ekonomi yang melemah. Pertentangan antara data konsumen yang kuat dan perkiraan bisnis yang lemah ini menambah ketidakpastian untuk beberapa pekan ke depan.

Strategi Opsi dan Level Kunci

Ekspektasi inflasi menjadi faktor penting karena kini mendekati 4%, level yang tidak terlihat sejak akhir 2023. Ini menekan Bank of England untuk tetap waspada, meski pertumbuhan melemah. Data CPI (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen, ukuran resmi inflasi) terbaru awal bulan ini menegaskan tren tersebut, tercatat 3,1%, sedikit lebih tinggi dari perkiraan pasar 2,9%.

Dengan kondisi ini, ada peluang memakai opsi (instrumen derivatif yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual pada harga tertentu) untuk memanfaatkan potensi kenaikan terbatas sambil mengendalikan risiko. Bull call spread (strategi opsi: membeli call dan menjual call lain di harga yang lebih tinggi untuk membatasi biaya sekaligus membatasi potensi untung) dengan strike (harga pelaksanaan opsi) di sekitar 1,3500 dan 1,3550 dapat menangkap potensi kenaikan, sekaligus menetapkan kerugian maksimum jika harga berhenti naik. Strategi ini sejalan dengan pola grafik yang menunjukkan pembentukan dasar di sekitar 1,3450.

Kita juga perlu memperhatikan pengaruh dolar AS, karena nada hawkish Federal Reserve (kebijakan cenderung ketat/lebih pro-kenaikan suku bunga untuk menekan inflasi) masih membatasi ruang naik GBP/USD. Laporan tenaga kerja AS yang kuat pekan lalu, dengan penambahan 215.000 pekerjaan baru, menguatkan pandangan bahwa pemangkasan suku bunga The Fed bisa makin mundur. Tekanan eksternal ini mendukung peluang kenaikan pound yang terbatas, bukan lonjakan besar.

Jika menengok periode serupa awal 2025, data jasa yang kuat tertutup oleh produksi industri yang buruk, sehingga perdagangan menjadi bergejolak dan bergerak dalam kisaran (range-bound, harga naik-turun di rentang terbatas) selama beberapa pekan. Pengalaman itu menunjukkan kita perlu berhati-hati untuk tidak mengejar penembusan secara agresif saat ini. Support teknikal di 1,3450 adalah level penting untuk dipantau jika ada perubahan pada pandangan bullish jangka pendek ini.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Analis ING Frantisek Taborsky dan Zoltán Homolya memproyeksikan Magyar Nemzeti Bank (MNB/bank sentral Hungaria) akan mempertahankan suku bunga acuan di 6,25% hingga 2026. Mereka mengaitkan proyeksi ini dengan ketidakpastian geopolitik, kenaikan harga energi, serta kerentanan ekonomi Hungaria, dan memperkirakan sikap kebijakan yang tetap ketat (hawkish: cenderung menahan/menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi) sambil menunggu data berikutnya (wait-and-see: menunggu perkembangan sebelum mengubah kebijakan).

Mereka menilai pemangkasan suku bunga tidak diharapkan pada April. Mereka juga menyebut bank sentral dapat memakai komunikasi yang tegas untuk menjaga stabilitas nilai tukar, dengan perhatian pada level EUR/HUF (kurs euro terhadap forint).

Inflation Outlook And Policy Stance

Mereka memperkirakan inflasi akan terus naik sepanjang sisa tahun ini. Inflasi diproyeksikan rata-rata 3,5% pada kuartal II, menembus pita toleransi (tolerance band: rentang target inflasi yang masih dianggap wajar oleh bank sentral) pada paruh kedua tahun, dan rata-rata 4,3% pada kuartal IV.

Mereka menambahkan, dalam skenario dasar (baseline: skenario utama yang dianggap paling mungkin), tidak terlihat ruang pemangkasan suku bunga tahun ini selama harga energi tetap tinggi. Mereka juga memaparkan skenario buruk (worst-case: kondisi paling tidak menguntungkan) di mana inflasi melampaui 6% pada kuartal III, yang bisa memicu kenaikan suku bunga.

Dengan perkiraan suku bunga acuan bertahan di 6,25% hingga akhir tahun, pelaku pasar perlu meninjau ulang posisi yang bertaruh pada pelonggaran moneter (monetary easing: penurunan suku bunga/penambahan likuiditas). Pasar forward rate agreements/FRA (FRA: kontrak untuk mengunci suku bunga pinjaman/penempatan dana di masa depan) masih memperhitungkan setidaknya pemangkasan 25 basis poin (basis poin: 0,01%) sampai akhir tahun, sehingga ada perbedaan jelas dengan pandangan ketat ini. Ini membuka peluang strategi “membayar suku bunga tetap” pada swap suku bunga forint (interest rate swap: kontrak menukar pembayaran bunga tetap dan mengambang), dengan asumsi suku bunga jangka pendek akan bertahan lebih tinggi lebih lama dari perkiraan pasar.

Pendorong utama kebijakan ini adalah inflasi yang membandel akibat biaya energi tinggi, dengan harga minyak Brent bertahan di sekitar US$95 per barel bulan ini. Tekanan tersebut terlihat pada data inflasi terbaru Maret 2026, dengan angka utama (headline: inflasi total, bukan inti) 3,7% yang menegaskan tren percepatan. Seiring proyeksi inflasi rata-rata 4,3% pada kuartal IV, pelaku pasar dapat memakai inflation swaps (swap inflasi: kontrak untuk bertaruh/melindungi nilai terhadap perubahan inflasi) untuk memposisikan diri menghadapi risiko inflasi melampaui pita toleransi resmi pada paruh kedua tahun ini.

Fx Strategy And Eur Huf Levels

Di pasar valuta asing (FX: foreign exchange), fokus bank sentral pada stabilitas mengindikasikan pasangan EUR/HUF akan menghadapi hambatan kuat di atas level 390. Forint telah menguat dari level lemah saat guncangan harga energi pada akhir 2025, dan MNB akan memakai nada ketat untuk mempertahankannya. Karena itu, menjual opsi beli (call option: hak membeli pada harga tertentu; penjual menerima premi) EUR/HUF dengan harga kesepakatan (strike: harga yang disepakati dalam kontrak opsi) di atas level tersebut bisa menjadi strategi untuk mengumpulkan premi jika pergerakan tetap terbatas dalam kisaran (range-bound: naik-turun dalam rentang sempit).

Namun, ada risiko ekor (tail risk: peluang kecil tetapi dampaknya besar) berupa kenaikan suku bunga darurat jika inflasi melonjak di atas 6% akibat guncangan geopolitik. Ini membuat volatilitas realisasi yang rendah (realized volatility: besar-kecilnya fluktuasi harga yang benar-benar terjadi) berpotensi menyesatkan, karena bank sentral aktif menekan gejolak harga. Pelaku pasar dapat mempertimbangkan membeli opsi murah yang jauh dari harga pasar saat ini (out-of-the-money: opsi yang belum menguntungkan jika langsung dieksekusi) pada suku bunga atau EUR/HUF sebagai lindung nilai (hedge: perlindungan) terhadap perubahan kebijakan yang mendadak dan tajam.

Musim perjalanan musim panas sepatutnya menjadi tempoh syarikat penerbangan “cetak duit”. Penumpang menempah berbulan-bulan lebih awal, pesawat terbang penuh, dan tambang meningkat. Namun tahun ini, satu jurang yang tidak selesa telah terbuka antara apa yang dilaporkan oleh syarikat penerbangan dan apa yang berlaku di pintu berlepas.

Satu perkara yang mengubah segalanya

Serangan A.S.-Israel ke atas Iran mengganggu trafik melalui Selat Hormuz, mencetuskan apa yang digelar kejutan terbesar industri penerbangan sejak COVID-19. Harga bahan api jet hampir berganda sejak konflik tercetus, menyebabkan syarikat penerbangan tersepit antara kos yang melambung dan tiket yang sudah dijual berbulan-bulan lebih awal pada harga yang kini tidak lagi boleh diselaraskan.

Bahan api biasanya menyumbang sekitar satu perempat daripada perbelanjaan operasi syarikat penerbangan. Apabila kosnya berganda, model perniagaan mula “bengkok”.

Bahan api jet di A.S. berada pada $3.51 segelen minggu ini — turun daripada puncak $4.78 pada 2 April, namun masih jauh lebih tinggi berbanding $2.39 pada 27 Februari, sehari sebelum serangan pertama ke atas Iran. Analisis harga penuh boleh dipantau di IATA.

Mengapa Q1 nampak lebih baik daripada realitinya

Inilah teka-tekinya. Walaupun semua itu, kebanyakan syarikat penerbangan utama A.S. baru sahaja mencatat pertumbuhan hasil. Jadi, apa yang sebenarnya berlaku?

Jawapan ringkasnya: Q1 ialah gambaran tertangguh.

Syarikat penerbangan menjual kebanyakan tempat duduk beberapa minggu atau bulan lebih awal. Tambang yang “dikunci” bagi Januari hingga Mac ditetapkan sebelum 28 Februari dan kekal kukuh. Kejutan bahan api tiba di pertengahan suku, tetapi hasil untuk menyerapnya sudah pun ditetapkan.

Bayangkan seperti restoran yang telah mengunci harga bahan mentah sebelum krisis bekalan berlaku. Menu minggu pertama nampak baik-baik sahaja. Yang mendedahkan cerita sebenar ialah apabila perlu mencetak semula menu bulan depan.

Keputusan Q1 menunjukkan perniagaan yang masih belum menanggung sepenuhnya beban kejutan tersebut.

Membaca angka: panduan ringkas

Dua angka sering muncul dalam liputan keputusan kewangan syarikat penerbangan ketika ini. Inilah maksud sebenarnya:

• EPS =earnings per share (pendapatan sesaham). [Untung bersih syarikat ÷ jumlah saham dalam edaran = EPS] Jika sebuah syarikat penerbangan memperoleh $700 juta dan memiliki 100 juta saham, EPS ialah $7. Ini kaedah standard mengukur keuntungan yang menapis perbezaan saiz syarikat, menjadikannya lebih mudah dibandingkan antara syarikat penerbangan atau dengan jangkaan penganalisis. > Apabila United memotong unjuran EPS daripada $12–$14 kepada $7–$11, itu bukan sekadar pelarasan kecil — secara kasarnya, ia mencerminkan kira-kira $500 juta keuntungan dijangka yang “lenyap” daripada prospek, mengikut pengiraan sesaham.
  
• Panduan setahun penuh mengikut logik lebih mudah: [Apa yang dijangka pengurusan untuk diperoleh − apa yang berubah akibat kejutan kos = panduan disemak] Syarikat menetapkannya pada awal tahun dan mengemas kini apabila keadaan berubah. Pemotongan bermaksud: kami menjangka memperoleh kurang daripada yang kami nyatakan. Penggantungan, seperti yang dilakukan Alaska Air minggu ini, bermaksud sesuatu yang lebih sukar untuk dinilai: kami tidak dapat melihat cukup jauh ke hadapan untuk memberi sebarang angka. Pasaran lazimnya bertindak balas lebih keras terhadap penggantungan berbanding pemotongan, kerana ketidaktentuan lebih sukar dinilai daripada berita buruk, khususnya untuk dagangan CFD.

Secara bersama, kemas kini EPS dan panduan inilah yang menterjemahkan musim laporan kewangan kepada pergerakan saham.

Sebuah syarikat boleh mencatat hasil Q1 yang kukuh tetapi saham tetap jatuh. Kemas kini panduan memberi isyarat bahawa suku yang baik itu pengecualian, bukan trend. Itulah dinamik yang sedang berlaku merentas saham syarikat penerbangan A.S. ketika ini.

Bagaimana kedudukan setiap syarikat penerbangan

Rekod hasil Q1 yang diumumkan minggu ini merangkumi syarikat-syarikat penerbangan berikut:

United (UAL) mengatasi jangkaan penganalisis pada Q1, dan CEO Scott Kirby mengesahkan “suku pertama yang kukuh”, satu isyarat bahawa tumpuannya kepada kabin premium masih berkesan. Penumpang bernilai tinggi (higher-yield) kurang cenderung berpaling apabila tambang naik, dan itulah “penebat” yang dibina United.

Southwest (LUV), yang hampir sepenuhnya terbang domestik dan menanggung hutang lebih rendah berbanding syarikat rangkaian (network carriers), merupakan bacaan paling stabil dalam kalangan syarikat utama ketika ini walaupun marginnya ketinggalan berbanding rakan setara yang lebih antarabangsa. Ia mengekalkan panduan EPS setahun penuh pada $4 serta mengunjurkan pertumbuhan hasil seunit Q2 sebanyak 16.5–18.5% walaupun CEO Bob Jordan menyatakan “kos bahan api yang jauh lebih tinggi”.

American (AALG) pula menceritakan kisah berbeza. Hasil Q1 mencapai rekod syarikat pada $13.91 bilion, dengan CEO Robert Isom menyatakan keyakinan bahawa “walaupun dalam persekitaran operasi yang tidak menentu, margin pra-cukai kami bertambah baik hampir 2 mata berbanding tahun lalu”. Namun, syarikat penerbangan itu tetap mencatat kerugian bersih terlaras sebanyak $0.40 sesaham dicairkan. Unjuran setahun penuhnya telah dipotong, dengan paras bawah kini mengunjurkan kerugian, dan bil bahan apinya dijangka meningkat lebih $4 bilion tahun ini.

Rekod hasil dan kerugian bersih dalam suku yang sama itulah rupa struktur kos yang benar-benar tertekan. Jika dibandingkan, American (AALG) menanggung lebih banyak hutang dan menjana hasil premium lebih rendah berbanding United (UAL), menyebabkannya mempunyai lebih sedikit “tuil” untuk ditarik apabila kos Q2 muncul sepenuhnya.

Satu butiran yang ketara: saham American meningkat dalam dagangan pra-pasaran selepas keputusan diumumkan, apabila pelabur memberi reaksi positif terhadap kerugian yang lebih kecil daripada jangkaan. Penanda aras sudah ditetapkan cukup rendah sehingga meleset “kurang daripada yang ditakuti” dianggap berita baik. Jika panduan Q2 mengecewakan selepas ini, reaksi pasaran tidak mungkin semurah hati.

Dagangkan saham syarikat penerbangan ini sebagai Saham CFD di VT Markets.

Apa yang akan ditunjukkan Q2 dan Q3

Q2 dan Q3 tidak akan mempunyai “penampan” sebegitu. Tempahan baharu kini ditetapkan dalam persekitaran kos yang sama sekali berbeza. Tambang sudah pun kira-kira 20% lebih tinggi berbanding setahun lalu. Sama ada penumpang, khususnya pengembara santai (leisure), terus sanggup membayar kadar itu sepanjang kemuncak musim panas akan diukur oleh dua pusingan laporan pendapatan seterusnya.

Pusingan pendapatan Julai ialah ketika gambaran menjadi jelas. Menjelang itu, setiap tempahan ke hadapan akan ditetapkan selepas konflik bermula. Kos bahan api bagi satu suku penuh akan direkodkan tanpa “kusyen” jualan awal yang melembutkan Q1. Faktor muatan (load factor) akan mencerminkan sama ada penumpang menyerap kenaikan tambang atau diam-diam mengurangkan tempahan.

Beberapa perkara untuk diperhatikan:

• Sama ada posisi lindung nilai (hedging) melindungi margin sepanjang Q2 atau mendedahkan syarikat kepada harga spot
• Faktor muatan pada laluan leisure, di mana permintaan paling sensitif terhadap harga
• Sebarang penggantungan panduan tambahan — Alaska Air sudah menarik balik sepenuhnya prospek setahun penuhnya
• Bagaimana laluan transatlantik A.S. bertahan apabila bekalan bahan api Eropah semakin ketat Bekalan bahan api jet di Eropah

Ikuti perkembangan melalui fokus Musim Laporan Pendapatan VT Markets.

Buat Masa Ini

Bagi pedagang, perbezaan prestasi antara syarikat penerbangan ialah tema paling mudah “ditindaklanjuti”.

United dan Southwest mempunyai lindung nilai yang lebih baik, kunci kira-kira lebih kukuh, dan leveraj lebih rendah—nama yang paling berpotensi bertahan jika harga bahan api kekal tinggi.

American dan syarikat penerbangan yang lebih sarat hutang pula menanggung risiko penurunan yang lebih besar dan, secara imbangan, peluang pergerakan tajam, sebelum kelewatan antara kos dan penetapan harga sempat “mengejar”.

Penyelesaian isu Hormuz berkemungkinan menetapkan semula sektor ini dengan lonjakan ketara. Gangguan berterusan pula bermakna lebih banyak pemotongan panduan, lebih banyak perbezaan antara nama yang kuat dan yang lemah, serta musim pendapatan musim panas yang membuat Q1 kelihatan selesa sebagai perbandingan. Apa pun, pusingan kemas kini Q2 seterusnya pada Julai akan menjadi penilaian paling “jujur” tentang berapa sebenarnya kos kejutan bahan api ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets