Analis National Bank of Canada, Ethan Currie dan Taylor Schleich, memperkirakan Bank of Canada akan mempertahankan suku bunga acuan overnight (suku bunga target untuk pinjaman antarbank jangka sangat pendek) di 2,25%. Ini akan menjadi penahanan keempat berturut-turut.

Mereka menilai bank sentral akan mengulang bahwa kebijakan saat ini sudah diatur dengan tepat. Mereka juga memperkirakan pembuat kebijakan akan mengabaikan lonjakan sementara inflasi Indeks Harga Konsumen/Consumer Price Index (CPI, ukuran inflasi harga barang dan jasa) yang dipicu perang, karena inflasi inti (core inflation, inflasi yang mengecualikan komponen yang sangat bergejolak seperti energi dan pangan) masih lemah.

Prospek Inflasi dan Tren Inti

Pembaruan bisa mencakup proyeksi inflasi total (all-items, CPI keseluruhan) yang lebih tinggi karena harga bensin naik. Sementara itu, proyeksi inflasi inti diperkirakan hanya berubah sedikit.

Proyeksi pertumbuhan Produk Domestik Bruto/Gross Domestic Product (GDP, nilai total produksi barang dan jasa dalam perekonomian) kemungkinan dipangkas tipis. Ini menyusul hasil kuartal IV 2025 yang lebih lemah dari perkiraan, pelacakan (tracking, perkiraan berjalan berdasarkan data terkini) kuartal I 2026 yang di bawah estimasi, serta pasar tenaga kerja yang kurang kuat.

Bank mungkin menyatakan risiko terhadap pertumbuhan lebih condong melemah, sementara risiko terhadap inflasi lebih condong naik.

Kami memperkirakan Bank of Canada menahan suku bunga kebijakan di 2,25%, melanjutkan jeda yang dimulai pada Oktober 2025. Keputusan ini sudah banyak diperkirakan, dengan overnight index swaps (OIS, kontrak derivatif yang mencerminkan ekspektasi pasar atas suku bunga overnight) yang hampir tidak memberi peluang perubahan suku bunga pada pertemuan berikutnya. Pasar juga sudah menghapus “harga” (pricing, probabilitas yang tercermin dalam harga instrumen) untuk kenaikan suku bunga pada 2026 yang sebelumnya sempat muncul.

Strategi Pasar dan Implikasi ke Mata Uang

Data inflasi terbaru Maret 2026 mendukung kebijakan tetap ini, meski memberi sinyal yang membingungkan. CPI utama masih tinggi di 3,8% karena dampak perang pada harga bensin, tetapi ukuran inflasi inti yang menjadi fokus bank sentral bergerak baik di 1,9%, sedikit di bawah target. Perbedaan ini memberi ruang bagi bank sentral untuk tetap sabar dan menganggap guncangan energi ini sementara.

Angka pertumbuhan ekonomi menguatkan sikap hati-hati bank sentral dan menjadi alasan untuk tidak bertaruh pada kenaikan suku bunga. Pertumbuhan GDP tahunan (annualized, laju yang disetarakan ke setahun) 0,5% pada kuartal IV 2025 diikuti data tenaga kerja yang lemah: Kanada hanya menambah 10.000 pekerjaan bulan lalu dan tingkat pengangguran naik ke 6,3%. Kondisi yang lunak ini membuat langkah berikutnya sama-sama berpeluang: pemangkasan atau kenaikan, meski kemungkinan belum dalam beberapa bulan ke depan.

Bagi pelaku transaksi derivatif (produk keuangan turunan seperti opsi dan futures), stabilnya bagian depan kurva imbal hasil (front-end of the yield curve, suku bunga untuk tenor pendek) membuat strategi utama dalam beberapa pekan ke depan adalah menjual volatilitas (selling volatility, mendapat premi dengan bertaruh pergerakan harga ke depan tetap terbatas). Menjual opsi (options, kontrak hak beli/jual) pada kontrak berjangka CORRA (CORRA futures, futures berbasis Canadian Overnight Repo Rate Average yaitu suku bunga referensi overnight Kanada) yang jatuh tempo satu hingga dua bulan bisa menguntungkan karena bank sentral kecil kemungkinan memberi sinyal perubahan kebijakan. Namun, risiko pertumbuhan melemah dan inflasi lebih tinggi membuat opsi berjangka lebih panjang (longer-dated options) layak dibeli sebagai lindung nilai murah (hedge, perlindungan risiko) terhadap perubahan kebijakan yang lebih besar di akhir tahun.

Perbedaan kekuatan ini juga menarik-ulur dolar Kanada. Sikap dovish (condong longgar, mengarah ke suku bunga lebih rendah) menjadi penekan mata uang, tetapi harga minyak yang tinggi—WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) bertahan di sekitar US$95 per barel—memberi dukungan besar. Kondisi ini menyarankan penggunaan opsi valas (FX options, opsi untuk pasangan mata uang) untuk memperdagangkan USD/CAD yang cenderung bergerak dalam rentang (range-bound, naik turun terbatas), karena mata uang kemungkinan sulit menentukan arah sampai salah satu faktor utama ini melemah.

Survei Reuters menemukan 84 dari 85 ekonom memperkirakan Bank Sentral Eropa (ECB) akan mempertahankan **deposit rate** (bunga simpanan bank di ECB, yang menjadi patokan penting suku bunga pasar uang) di **2%** pada rapat April. Ini menunjukkan kesepakatan luas bahwa tidak ada perubahan dalam waktu dekat.

Untuk rapat-rapat berikutnya, 44 dari 85 ekonom kini memperkirakan kenaikan ke **2,25%** paling cepat pada Juni. Pada akhir Maret, 38 dari 60 ekonom memperkirakan tidak ada perubahan hingga 2026.

Lebih jauh lagi, 50 dari 85 ekonom memperkirakan setidaknya ada satu kenaikan suku bunga tahun ini, naik dari 21 dari 60 dalam survei sebelumnya. Ini menunjukkan pergeseran ke arah ekspektasi kebijakan yang lebih ketat (kebijakan moneter yang menaikkan suku bunga untuk menahan inflasi).

Survei ini mengaitkan pergeseran tersebut dengan ketidakpastian prospek inflasi kawasan euro. Artinya, ECB mungkin menahan suku bunga dalam waktu dekat, tetapi membuka peluang perubahan kemudian jika inflasi tetap tinggi.

Terbentuk pandangan yang makin kuat bahwa ECB akan menahan **deposit rate** pada rapat berikutnya. Namun ketenangan ini bisa menipu karena situasi pasar berubah cepat. Data Eurostat terbaru menunjukkan inflasi utama (**headline inflation**, yakni inflasi total yang mencakup seluruh komponen) bertahan di **2,6%** pada Maret 2026, sehingga tekanan terhadap ECB meningkat.

Terlihat penyesuaian cepat harga pasar terhadap kemungkinan kenaikan suku bunga di masa depan. Pasar **ESTR forward** (kontrak/indikasi di pasar yang mencerminkan perkiraan suku bunga euro jangka sangat pendek, berbasis €STR/Euro Short-Term Rate) kini menilai peluang kenaikan suku bunga **lebih dari 70%** pada rapat Juli 2026, naik tajam dibanding beberapa pekan lalu. Ini berarti, meski penahanan suku bunga diperkirakan terjadi sekarang, pasar cepat mengantisipasi pergeseran ke arah kebijakan yang lebih ketat.

Bagi pelaku pasar, ketidakpastian ini membuat **opsi** atas suku bunga jangka pendek makin menarik. **Implied volatility** (perkiraan volatilitas yang tersirat dalam harga opsi, mencerminkan seberapa besar pasar memprediksi pergerakan ke depan) pada **futures Euribor** (kontrak berjangka yang terkait suku bunga Euribor) berpotensi naik saat perdebatan antara “tahan” dan “naik” memanas. Membeli opsi memberi cara dengan risiko yang jelas dan terbatas untuk bersiap terhadap kejutan keputusan bank sentral dalam beberapa bulan mendatang.

Posisi yang bertaruh pada suku bunga lebih tinggi di horizon yang lebih jauh perlu dipertimbangkan. Ini bisa dilakukan dengan menjual kontrak futures Euribor untuk paruh akhir 2026 atau masuk ke **interest rate swap pay-fixed** (kontrak tukar bunga di mana pelaku membayar bunga tetap dan menerima bunga mengambang, biasanya diuntungkan saat suku bunga naik). Arah pasar jelas menjauh dari sikap **dovish** (cenderung longgar, lebih suka suku bunga rendah) yang terlihat sepanjang sebagian besar 2025.

Perubahan cepat ekspektasi ini mencerminkan tekanan inflasi yang bertahan dan sulit diabaikan ECB. Setiap penggunaan bahasa yang lebih **hawkish** (cenderung ketat, lebih mendukung kenaikan suku bunga) dalam konferensi pers mendatang bisa mempercepat penyesuaian harga pasar ini, sekaligus mendukung posisi yang mengantisipasi kebijakan moneter lebih ketat.

Analis Commerzbank memperkirakan Federal Reserve (The Fed/bank sentral AS) akan mempertahankan kisaran target suku bunga federal funds (suku bunga acuan jangka sangat pendek di pasar antarbank AS) di 3,50%–3,75% pada rapat berikutnya. Ini akan menjadi penahanan suku bunga untuk ketiga kalinya. Pandangan ini didasarkan pada inflasi yang masih di atas target serta kenaikan harga yang terkait konflik di Timur Tengah dan minyak.

Para analis menyebut inflasi sudah berada di atas target selama lima tahun. Mereka juga menilai ekspektasi inflasi (perkiraan pelaku pasar dan rumah tangga tentang arah inflasi ke depan) mungkin tidak lagi “terjangkar” sekuat sebelumnya, artinya keyakinan bahwa inflasi akan kembali ke target menjadi lebih rapuh.

Fed Expected To Hold Rates

Mereka memperkirakan The Fed akan menghindari pemangkasan suku bunga dalam kondisi saat ini agar tidak menambah tekanan inflasi. Ada catatan soal tekanan politik agar suku bunga dipangkas, tetapi skenario utama tetap tidak ada perubahan pada rapat tersebut.

Mereka menambahkan bahwa, paling jauh, Gubernur Miran mungkin memilih pemangkasan suku bunga. Meski begitu, hasil yang diharapkan tetap kisaran target 3,50%–3,75%.

Para analis memproyeksikan pemangkasan suku bunga bisa berlanjut menjelang akhir tahun jika inflasi mereda. Mereka juga memperkirakan Dolar AS melemah seiring waktu, dikaitkan dengan pemangkasan suku bunga AS yang besar serta kekhawatiran atas independensi Federal Reserve (kemampuan bank sentral mengambil kebijakan tanpa campur tangan politik).

Melihat kembali pandangan kami dari 2025, ekspektasinya The Fed akan menahan tekanan politik dan mempertahankan suku bunga, dan itu sempat terbukti. Kini pada April 2026, setelah dua pemangkasan kecil, The Fed kembali menahan dengan kisaran target di 3,00%–3,25%. Dengan data CPI (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen, ukuran inflasi) Maret terbaru yang menunjukkan inflasi masih “lengket” di 3,1% (sulit turun cepat), The Fed tetap enggan melonggarkan kebijakan lebih jauh.

Market Implications For Traders

Kondisi ini mengindikasikan pasar mungkin terlalu agresif memperhitungkan pemangkasan suku bunga dalam beberapa bulan ke depan. Trader dapat mempertimbangkan strategi opsi (kontrak derivatif/hak untuk membeli atau menjual aset pada harga tertentu) pada futures SOFR (kontrak berjangka berbasis Secured Overnight Financing Rate, suku bunga overnight acuan pasar uang AS) yang berpotensi untung jika The Fed menahan suku bunga lebih lama dari perkiraan. Pertarungan antara inflasi yang keras kepala dan keinginan melonggarkan kebijakan membuat prospek suku bunga jangka pendek cenderung bergerak terbatas dalam rentang tertentu (range-bound).

Kami memperkirakan harga minyak akan menjadi faktor utama, dengan konflik di Timur Tengah pada 2025 mendorong minyak mentah di atas US$110 per barel. Meski berakhirnya perang dengan Iran menurunkan harga, minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) masih tinggi, bertahan di sekitar US$85. Tekanan biaya ini terus masuk ke inflasi inti (core inflation, inflasi yang mengecualikan komponen bergejolak seperti energi dan pangan), sehingga mendukung sikap The Fed yang berhati-hati.

Pelemahan Dolar AS yang diprediksi juga terjadi karena pasar mengantisipasi pemangkasan suku bunga yang berlebihan. Indeks Dolar (DXY, ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) yang sempat berada di dekat 105 pada sebagian 2025, kini turun ke sekitar 98. Kekhawatiran soal independensi The Fed yang melemah dan defisit anggaran yang membengkak membuka peluang posisi untuk pelemahan dolar lebih lanjut melalui futures mata uang (kontrak berjangka valuta) atau opsi.

Konflik antara kebutuhan The Fed menjaga ekspektasi inflasi tetap “terjangkar” dan seruan politik untuk pelonggaran yang lebih agresif menciptakan latar yang rapuh. Ini mengarah pada volatilitas pasar (tingkat naik-turun harga) yang lebih tinggi dalam jangka dekat. Trader derivatif (instrumen turunan seperti futures dan opsi) dapat mempertimbangkan membeli proteksi atau berspekulasi pada lonjakan ketidakpastian, misalnya lewat opsi call (hak membeli) pada indeks VIX (indikator volatilitas pasar saham AS yang sering disebut “indeks ketakutan”).

Thermo Fisher Scientific (TMO) telah turun dari puncak di atas US$640. Saham ini ditutup di US$466,70, dengan pergerakan harga mengarah turun.

Fokus utama ada pada **garis tren naik (ascending trendline)** yang dimulai dari level terendah tahun 2020. Garis tren naik adalah garis pada grafik yang menghubungkan titik-titik rendah yang makin tinggi, dan sering dipakai untuk melihat arah tren serta area **penopang (support)**. Garis ini saat ini berada di sekitar US$420.

Pergerakan dari US$466,70 ke sekitar US$420 berarti potensi penurunan tambahan sekitar 45–50 poin. Area sekitar US$466 dinilai tidak memiliki penopang teknikal yang jelas. Penopang teknikal adalah area harga yang biasanya menahan penurunan karena minat beli meningkat.

Pendekatan yang diuraikan adalah menunggu harga mencapai garis tren sebelum mempertimbangkan **transaksi swing buy (swing trade long)**, yaitu membeli untuk peluang pantulan dalam beberapa hari hingga beberapa minggu. Disebutkan juga bahwa sentuhan intraday (tersentuh saat jam perdagangan) belum cukup, dan yang dibutuhkan adalah **penutupan harian (daily close)** yang terkonfirmasi di atau dekat level tersebut, disertai stabilisasi. Penutupan harian adalah harga penutupan pada akhir sesi perdagangan hari itu.

Penutupan harian kembali di atas US$500 disebut sebagai alasan untuk meninjau ulang waktu eksekusi. Level garis tren di sekitar US$420 tetap menjadi zona kunci dalam pandangan ini.

Kami melihat Thermo Fisher kesulitan bertahan di level US$540 setelah laporan kinerja kuartal I 2026 menunjukkan perlambatan pendapatan di segmen bioprocessing. Bioprocessing adalah bisnis yang memasok peralatan dan bahan untuk produksi obat berbasis proses biologis. Kelemahan ini didukung data industri terbaru yang menunjukkan belanja modal (capital expenditures/capex) di sektor life sciences turun 5%, yang menekan saham. Ini membuat level penopang jangka panjang kembali menjadi perhatian dalam beberapa pekan ke depan.

Melihat ke belakang, kita ingat penurunan tajam pada 2025 yang membawa TMO turun ke garis tren naik utamanya dari titik terendah 2020. Garis tren itu, saat berada di sekitar US$430, menjadi lantai kuat yang memicu reli beberapa bulan. Kini, garis penopang struktural yang sama telah naik dan berada di sekitar US$450.

Dengan potensi penurunan 80–90 poin sebelum penopang itu diuji, posisi bearish yang sederhana dinilai masuk akal untuk beberapa pekan ke depan. Kami melihat nilai pada pembelian **opsi put** Juni 2026 dengan **harga kesepakatan (strike)** sekitar US$500 atau US$480. Opsi put adalah kontrak yang memberi hak (bukan kewajiban) untuk menjual saham pada harga strike hingga tanggal jatuh tempo, sehingga nilainya cenderung naik saat saham turun. Ini memberi paparan langsung terhadap perkiraan penurunan menuju garis tren kunci.

Bagi yang ingin menghasilkan pendapatan dari pandangan ini, pertimbangkan menjual **call credit spread bearish**. Ini adalah strategi opsi yang biasanya terdiri dari menjual opsi call di strike lebih rendah dan membeli opsi call di strike lebih tinggi, dengan tujuan menerima premi bersih, serta membatasi risiko. Spread dengan jatuh tempo Mei atau Juni 2026 dengan strike di atas **resistensi (rentang tahanan)**, seperti US$560/US$570, bisa efektif. Strategi ini untung jika TMO tetap di bawah US$560, sejalan dengan pandangan bahwa belum ada pemicu dekat yang kuat untuk kenaikan signifikan.

Namun, transaksi utama membutuhkan kesabaran dan bukan posisi short. Saat TMO mendekati garis tren naik di sekitar US$450, kita perlu bersiap mengubah arah pandangan. Transaksi berpeluang tinggi adalah menjual **bullish put credit spread**, seperti Juli 2026 US$450/US$440, untuk mengumpulkan premi dengan harapan penopang kuat muncul di level tersebut. Bullish put credit spread adalah strategi menerima premi dengan menjual put di strike lebih tinggi dan membeli put di strike lebih rendah; strategi ini biasanya diuntungkan jika harga saham bertahan di atas strike yang dijual.

Kita perlu meninjau ulang tren turun ini jika saham mampu merebut kembali puncak pasca-earnings di sekitar US$565 dengan volume kuat. Volume adalah jumlah saham yang diperdagangkan; volume tinggi sering dianggap menunjukkan minat beli yang lebih serius. Pergerakan seperti itu akan mengindikasikan pembeli telah menyerap kabar negatif dan bisa menunda pengujian garis tren. Hingga saat itu, arah yang paling mungkin masih turun menuju penopang historis tersebut.

Perak (XAG/USD) bergerak datar pada Jumat, dengan kenaikan terbatas oleh kekhawatiran inflasi yang dipicu lonjakan harga minyak terkait ketegangan AS-Iran. Kondisi ini mendukung ekspektasi bahwa suku bunga bisa tetap tinggi lebih lama.

XAG/USD berada di dekat US$75,52 setelah sempat turun intrahari ke US$73,95, dan turun lebih dari 5% pekan ini. Tekanan datang dari Dolar AS yang menguat dan imbal hasil (yield) obligasi pemerintah AS yang bertahan tinggi, bersamaan dengan kenaikan harga minyak karena pembicaraan AS-Iran mandek dan ketegangan meningkat di Selat Hormuz.

Gambaran Teknikal Perak

Pada grafik harian, perak masih cenderung turun dalam jangka pendek selama tetap di bawah SMA (Simple Moving Average/rata-rata pergerakan sederhana) 50 hari di US$78 dan SMA 100 hari di US$79. Level ini membatasi pantulan harga terbaru.

SMA 200 hari di US$62 masih berada di bawah harga saat ini dan menjadi area dukungan (support) yang lebih lebar. RSI (Relative Strength Index/indikator kekuatan tren) berada di 47, sedikit di bawah 50. Sementara MACD (Moving Average Convergence Divergence/indikator arah dan momentum tren) menunjukkan histogram sedikit positif, tetapi ruang kenaikan tetap terbatas selama harga berada di bawah rata-rata jangka pendek dan menengah.

Resisten (resistance/area hambatan kenaikan) berada di US$78 lalu US$79; penutupan harian di atasnya dapat mengurangi kecenderungan turun. Support dipantau di kisaran US$75–US$74, dengan risiko lanjutan ke US$62 bila harga menembus lebih rendah.

Pendorong Makro dan Ide Perdagangan

Dengan tekanan dari ketegangan AS-Iran, arah pergerakan perak dalam beberapa pekan ke depan cenderung melemah. Lonjakan harga minyak mendorong kekhawatiran inflasi, yang memperkuat ekspektasi bahwa The Fed akan mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama. Latar ini menyulitkan aset tanpa imbal hasil seperti perak untuk naik berarti.

Data ekonomi terbaru mendukung sikap hati-hati ini dan membuat strategi turun melalui derivatif lebih menarik. Derivatif adalah produk turunan—nilainya mengikuti aset acuan seperti perak atau minyak—misalnya opsi (options) dan spread. Dengan WTI crude (minyak mentah acuan AS) bertahan di atas US$115 per barel, laporan CPI (Consumer Price Index/indeks harga konsumen, ukuran inflasi) Maret 2026 berada di 3,8%, lebih tinggi dari perkiraan, sehingga harapan inflasi cepat kembali ke target The Fed memudar. Akibatnya, yield Treasury AS tenor 10 tahun bertahan di atas 4,75%, menjadi hambatan besar bagi harga perak.

Secara taktis, resisten di sekitar SMA 50 hari di US$78 menjadi level kunci untuk membuka atau menambah posisi short (posisi jual untuk mendapat untung saat harga turun). Pelaku pasar derivatif dapat mempertimbangkan membeli put option (opsi jual, memberi hak menjual pada harga tertentu) dengan strike (harga kesepakatan) di bawah US$75, atau menggunakan bear call spread (strategi opsi yang mencari untung saat harga tidak naik, melalui kombinasi menjual dan membeli call) untuk memanfaatkan pergerakan yang cenderung tertahan di bawah plafon US$78–US$79. Fokus terdekat adalah apakah US$74 sebagai level pivot (titik acuan perubahan arah jangka pendek) jebol di bawah tekanan ini.

Penembusan yang bertahan di bawah support US$74 akan menjadi sinyal pelemahan yang lebih serius, dan bisa mempercepat penurunan menuju SMA 200 hari di US$62. Pola serupa terlihat sepanjang 2025, ketika suku bunga tinggi yang bertahan menahan setiap upaya reli pada logam mulia. Riwayat ini menunjukkan bahwa jika support jangka pendek penting ditembus, penurunan bisa berlangsung cepat.

Dolar Kanada nyaris tidak berubah saat USD/CAD turun setelah beberapa kali menguji area rendah 1,37 semalam. Arah umum Dolar AS tetap menjadi pendorong utama USD/CAD.

Pelemahan Dolar Kanada di akhir pekan mendorong USD/CAD menjauh dari perkiraan titik seimbang di 1,3574 dan kembali membuatnya lebih mahal dibanding nilai wajar. Tanpa kenaikan tajam ketegangan pasar dan permintaan “aset aman” (instrumen yang biasanya dibeli saat pasar panik) yang lebih kuat untuk Dolar AS, kenaikan USD/CAD dalam waktu dekat kemungkinan terbatas.

USD/CAD dinilai masih cenderung turun (bearish: peluang pelemahan lebih besar), dengan tren turun yang lebih besar masih bertahan meski Dolar AS sempat menguat tipis. Sinyal momentum tren (ukuran kecepatan pergerakan harga) melemah, tetapi sinyal kekuatan tren turun masih sejalan di indikator jangka pendek, menengah, dan panjang (oscillator: indikator teknikal yang berayun untuk mengukur momentum dan kondisi jenuh beli/jenuh jual).

Area hambatan (resistance: zona yang sering menahan kenaikan) berada di 1,37 bagian bawah hingga menengah, dengan penopang (support: zona yang sering menahan penurunan) di 1,3625. Pandangan bearish akan melemah jika harga spot (harga saat ini) bergerak tegas di atas 1,3750.

Artikel ini dibuat menggunakan alat kecerdasan buatan (AI) dan ditinjau oleh editor.

Kami melihat pasangan USD/CAD berulang kali gagal menembus 1,37, mengisyaratkan penguatan Dolar AS belakangan mulai kehilangan tenaga. Meski tren besar Dolar AS masih dominan, pasangan ini terlihat terlalu jauh dari perkiraan nilai wajarnya di sekitar 1,3575. Ini menunjukkan, tanpa guncangan pasar besar yang mendorong investor mencari aset aman, ruang kenaikan USD/CAD dari level saat ini terbatas.

Mendukung penguatan Dolar Kanada, data domestik terbaru cukup solid. Angka CPI (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen: ukuran inflasi harga barang dan jasa) Kanada untuk Maret tercatat 2,9%, lebih tinggi dari perkiraan analis, sementara ekonomi juga membukukan kenaikan bersih 45.000 pekerjaan. Ketahanan ini bisa membuat Bank of Canada menahan penurunan suku bunga dalam waktu dekat, sehingga memperkecil selisih kebijakan dengan The Fed (bank sentral AS).

Selain itu, pasar energi turut menopang mata uang Kanada. Minyak mentah WTI (West Texas Intermediate: patokan harga minyak AS) baru-baru ini stabil di atas US$85 per barel, dan permintaan musiman diperkirakan menjaga harga tetap kuat sepanjang musim semi. Secara historis, harga minyak yang lebih tinggi sering bergerak searah dengan penguatan “loonie” (julukan Dolar Kanada), sehingga menjadi penghalang tambahan bagi kenaikan USD/CAD.

Untuk pelaku pasar pada beberapa pekan ke depan, ini mengarah pada strategi seperti menjual opsi beli (call option: hak membeli pada harga tertentu; penjual menerima premi/biaya) atau menerapkan bear call spread (strategi opsi: menjual call dan membeli call lain di level lebih tinggi untuk membatasi risiko) pada USD/CAD dengan harga kesepakatan (strike price: harga yang digunakan dalam kontrak opsi) di 1,3750 atau lebih tinggi untuk jatuh tempo Mei dan Juni 2026. Strategi ini mendapat keuntungan bila kenaikan pasangan terbatas, dengan mengantongi premi seiring berjalannya waktu. Ini sejalan dengan sinyal teknikal yang menunjukkan tren turun masih dominan.

Trader yang lebih agresif dapat mempertimbangkan membeli opsi jual (put option: hak menjual pada harga tertentu) untuk bertaruh pada penurunan kembali menuju area support 1,3625. Kita mengingat volatilitas (naik-turun harga yang tajam) besar di akhir 2025 saat sinyal bank sentral memicu pergerakan cepat, dan penembusan support yang tegas bisa memicu penurunan lanjutan. Opsi put dengan strike 1,3600 memberi cara untuk memanfaatkan potensi penurunan tersebut.

Penutupan Selat Hormuz yang berkepanjangan terkait dengan kenaikan biaya minyak dan biaya bahan baku produksi, sementara harga pertanian dan bahan bakar sudah naik. Minyak mentah diperkirakan rata-rata USD 115 per barel pada kuartal II (Q2), yang dapat mendorong inflasi AS menjadi sekitar 3,6% pada Q2 serta sekitar 3,8% pada Q3 dan Q4 tahun ini. (Inflasi adalah kenaikan harga barang dan jasa secara umum.)

Laporan menyebutkan lonjakan tajam biaya input pertanian di AS. Pupuk nitrogen naik lebih dari 30%, urea naik 47% (kenaikan tertinggi), dan solar untuk pertanian naik 46%. (Input pertanian adalah kebutuhan produksi seperti pupuk dan bahan bakar; urea adalah jenis pupuk nitrogen; solar pertanian adalah bahan bakar diesel untuk alat dan mesin di lahan.)

Tekanan Inflasi Dari Energi Dan Biaya Produksi

Jika Selat Hormuz tetap ditutup selama beberapa minggu, biaya-biaya ini bisa naik lagi. Harga pangan untuk konsumen dapat terdampak karena biaya pupuk dan bahan bakar yang lebih tinggi akan diteruskan sepanjang rantai pasok. (Rantai pasok adalah jaringan proses dari produksi hingga distribusi ke konsumen.)

Skenario ini juga dikaitkan dengan meningkatnya gejolak pasar global dan tambahan tekanan bagi bank sentral untuk memperketat kebijakan lebih agresif. (Gejolak pasar adalah pergerakan harga yang tajam dan cepat; bank sentral adalah lembaga yang mengatur suku bunga dan pasokan uang; memperketat kebijakan biasanya berarti menaikkan suku bunga atau mengurangi dukungan likuiditas.) Dampaknya pada bahan bakar olahan dan harga pupuk bisa membuat perkiraan inflasi terlalu rendah. (Bahan bakar olahan adalah produk turunan minyak mentah seperti bensin, diesel, dan avtur.)

Artikel ini menyebut dibuat dengan bantuan alat kecerdasan buatan dan ditinjau редактор. (Kecerdasan buatan adalah sistem komputer yang membantu menyusun teks; редактор adalah editor yang memeriksa isi.)

USD/JPY diperdagangkan di dekat 159,50 pada Jumat, turun 0,14% pada hari itu, mengakhiri kenaikan empat hari beruntun. Pergerakan ini mengikuti pelemahan Dolar AS setelah sentimen membaik sehingga permintaan terhadap aset *safe-haven* (aset “pelindung” saat pasar takut, seperti Dolar AS atau emas) menurun.

Ekspektasi putaran baru pembicaraan AS–Iran mendukung pasar yang sensitif terhadap risiko (pasar yang cenderung naik saat investor berani mengambil risiko). Menteri Luar Negeri Iran Seyed Abbas Araghchi diperkirakan tiba di Pakistan pada Jumat, dan Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan Dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) melemah menuju 98,60.

Ketegangan Geopolitik dan Dampaknya ke Pasar

Menteri Pertahanan AS Pete Hegseth mengatakan gencatan senjata masih rapuh dan memperingatkan bahwa pemasangan ranjau baru oleh Iran akan melanggar kesepakatan. Ia mengatakan pelayaran melalui Selat Hormuz tetap berjalan dan menyerukan keterlibatan Eropa yang lebih besar untuk membantu mengamankan jalur tersebut.

Di Jepang, Yen mendapat sedikit dukungan dari spekulasi intervensi (aksi pemerintah masuk ke pasar valas untuk menahan pelemahan/penguatan mata uang) dan komentar dari Kementerian Keuangan. Menteri Keuangan Satsuki Katayama menegaskan kesiapan untuk bertindak melawan pergerakan spekulatif yang berlebihan dan mengatakan Jepang berkoordinasi erat dengan AS.

Bank of Japan (BoJ, bank sentral Jepang) diperkirakan mempertahankan suku bunga kebijakan (suku bunga acuan) di 0,75% pada pertemuan berikutnya, sembari tetap membuka peluang pengetatan ke depan. MUFG menyebut pesan *dovish* (cenderung mendukung suku bunga rendah) dapat mengangkat USD/JPY di atas 160, sementara pesan *hawkish* (cenderung mendukung suku bunga lebih tinggi) dapat membantu menstabilkan Yen.

Risiko Intervensi dan Posisi Opsi

Risiko utama bagi pihak yang bertaruh pasangan ini naik adalah intervensi dari otoritas Jepang. Koreksi tajam pada akhir 2024 dan pertengahan 2025 terjadi ketika Kementerian Keuangan masuk untuk menahan pelemahan Yen di area level yang sama. Karena itu, membeli opsi *put* (hak menjual pada harga tertentu; biasanya untung jika harga turun) dengan *strike price* (harga pelaksanaan) sekitar 158,50 bisa menjadi lindung nilai yang masuk akal untuk beberapa pekan ke depan.

Volatilitas (besar-kecilnya ayunan harga) menjadi tema utama, sehingga strategi opsi *long straddle* atau *strangle* menarik. *Long straddle* adalah membeli opsi *call* dan *put* pada *strike* yang sama, sedangkan *strangle* membeli *call* dan *put* pada *strike* berbeda—keduanya bertujuan mengambil untung dari pergerakan besar ke salah satu arah. Volatilitas tersirat satu bulan (perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) untuk USD/JPY sudah naik ke 11,2% bulan ini, mencerminkan ketidakpastian pasar jelang rapat BoJ berikutnya. Strategi ini memungkinkan pelaku pasar meraih potensi untung dari ayunan besar tanpa harus menebak pemicunya.

Sebaliknya, kemungkinan BoJ terdengar lebih *dovish* dari perkiraan dapat mendorong pasangan ini menembus 160. Dengan inflasi inti (core CPI, inflasi tanpa komponen yang sangat bergejolak seperti energi dan pangan segar) Tokyo bertahan di 2,3% secara tahunan (*year-over-year*, dibandingkan periode yang sama tahun lalu), sebagian pelaku pasar menilai BoJ akan menunda pengetatan lanjutan, sehingga transaksi jual Yen kembali diminati. Ini membuat pembelian opsi *call* (hak membeli pada harga tertentu; biasanya untung jika harga naik) menjadi cara untuk bertaruh pada penembusan ke atas.

Kita juga perlu mencermati situasi di Selat Hormuz, karena eskalasi apa pun dapat cepat membalikkan suasana *risk-on* (kondisi saat investor berani mengambil risiko). Gejolak serupa pada awal 2025 membuat harga minyak WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) melonjak 4% hanya dalam dua hari, memicu pelarian ke aset aman, termasuk Dolar AS. Jika terulang, ini dapat menambah dorongan kenaikan USD/JPY, terlepas dari kebijakan bank sentral.

BNY melaporkan bahwa dukungan sebelumnya untuk kroner Norwegia (NOK) dari harga energi yang lebih tinggi dan ekspektasi kebijakan Norges Bank yang lebih ketat mulai mereda. BNY mengatakan momentum mata uang yang terkait komoditas (mata uang yang pergerakannya sering mengikuti harga komoditas seperti minyak atau logam) melemah, dengan NOK mengalami arus keluar (outflows: dana investor keluar) karena kebutuhan lindung nilai (hedging: mengurangi risiko kurs) mulai berbalik (unwinds: dibatalkan/ditutup), serta ekspektasi suku bunga mencapai puncak.

BNY mengatakan mata uang komoditas sebelumnya memimpin, termasuk NOK dan dolar Australia (AUD) di kelompok G10 (10 mata uang utama negara maju), didukung energi dan kebijakan “hawkish” (sikap bank sentral yang cenderung menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi) yang menguntungkan “carry” (strategi mencari selisih bunga dengan memegang mata uang bersuku bunga lebih tinggi). BNY mencatat AUD mencatat arus keluar terbesar dalam tiga hari, sementara NOK mengalami dua hari arus keluar.

Penilaian Ulang NOK Hampir Selesai

BNY mengatakan penilaian ulang (re-rating: pasar menaikkan “nilai”/daya tarik aset atau mata uang karena prospek yang membaik) terhadap NOK sebagian besar sudah selesai. BNY menambahkan bahwa Norges Bank memberi sinyal hanya ada satu kenaikan suku bunga lagi, serta menolak ekspektasi pasar akan pengetatan tambahan.

Indeks kepercayaan konsumen Norwegia tetap sangat negatif pada April di -19,1, hampir tidak berubah dari Maret. Laporan itu menyebut sentimen tetap di bawah rata-rata terbaru di tengah harga energi dan komoditas yang tinggi, ketidakpastian perdagangan, serta ekspektasi kenaikan suku bunga lebih lanjut.

Implikasi Perdagangan untuk EUR/NOK

Latar belakang energi kini juga kurang mendukung dibanding saat ketegangan geopolitik 2025. Harga minyak mentah Brent stabil dan diperdagangkan sekitar US$82 per barel, jauh di bawah puncak yang sebelumnya mendorong arus masuk besar ke NOK. Karena itu, posisi di derivatif mata uang (instrumen turunan seperti kontrak berjangka dan opsi) sebaiknya tidak lagi bertumpu pada asumsi NOK akan terus menguat.

Melihat ekonomi domestik, kepercayaan konsumen Norwegia masih lemah, hanya sedikit membaik ke -15,5 dari -19,1 pada April tahun lalu. Lemahnya sentimen ini menunjukkan kerapuhan yang kemungkinan membuat Norges Bank enggan mengambil langkah “hawkish”. Ini berarti ruang penguatan NOK kini jauh lebih terbatas.

Dengan kondisi ini, kami menilai pelaku pasar dapat mempertimbangkan strategi yang diuntungkan bila NOK bergerak mendatar atau melemah dalam beberapa pekan ke depan. Salah satunya, menjual call out-of-the-money (opsi beli dengan harga pelaksanaan di atas harga pasar saat ini; biasanya dipakai untuk mendapat premi jika harga tidak naik signifikan) pada NOK terhadap euro atau dolar AS. Strategi ini diuntungkan dari pergerakan harga yang datar dan potensi kenaikan NOK yang terbatas.

Secara spesifik, kami melihat kurs EUR/NOK naik dari level terendah sekitar 11,30 tahun lalu ke sekitar 11,90 saat ini. Menggunakan opsi (options: kontrak hak untuk membeli/menjual pada harga tertentu) untuk mengambil posisi menuju kenaikan bertahap (grind higher: naik pelan namun konsisten) ke level 12,00 dinilai masuk akal. Dukungan fundamental untuk NOK yang lebih kuat jelas berkurang, sehingga arah yang lebih mudah (path of least resistance: arah yang paling mungkin terjadi) adalah mata uang yang lebih lemah.

Tesla mencatat kejutan laba (selisih laba aktual dibanding perkiraan analis) sebesar 15,87%, tetapi harga sahamnya turun. Dari penutupan Rabu ke pembukaan Kamis, candlestick (grafik harga berbentuk “lilin”) per jam pertama turun sekitar 4,86%.

Saham kemudian ditutup melemah sekitar 3,4% hingga 3,7%, di dekat US$373 per saham. Pergerakan ini dipicu proyeksi manajemen (guidance: perkiraan kinerja ke depan) soal belanja yang lebih tinggi, bukan hasil kuartalan terbaru.

Belanja Lebih Tinggi Memicu Reaksi

Tesla kini memperkirakan belanja modal (capital expenditure/capex: dana untuk investasi aset jangka panjang seperti pabrik dan peralatan) sekitar US$25 miliar tahun ini, sekitar US$5 miliar di atas proyeksi sebelumnya. Belanja ini terkait produksi Cybercab, pengembangan robotaxi (taksi tanpa sopir), robot humanoid Optimus (robot berbentuk manusia), serta infrastruktur AI (kecerdasan buatan) dan robotika (teknologi robot).

Proyeksi tersebut menunjukkan proyek-proyek ini bisa menekan arus kas bebas (free cash flow/FCF: kas yang tersisa setelah belanja modal) hingga sisa 2026. Ini memicu kekhawatiran soal biaya jangka pendek, jadwal eksekusi, dan kemampuan menghasilkan kas.

Pada grafik 1 jam, harga masih berada di bawah pita 1H 50 EMA (exponential moving average/rata-rata bergerak eksponensial 50 periode: indikator tren yang memberi bobot lebih besar pada data terbaru), yang digambar menggunakan Bollinger Bands (pita volatilitas) pada 1 standar deviasi (ukuran sebaran pergerakan harga). Anchored VWAP (volume-weighted average price/rata-rata harga berbobot volume yang “diikat” dari titik tertentu) dari sekitar US$410 dan sekitar US$338 selaras dengan area hambatan (resistance: batas atas yang sering menahan kenaikan) dekat US$391.

Level resistance mencakup US$377,74, sekitar US$382, dan area US$385 hingga US$387, dengan batas lebih lebar dekat US$391. Area dukungan (support: batas bawah yang sering menahan penurunan) berada di sekitar US$363,12 hingga US$368, dengan risiko bergerak menuju sekitar US$338 jika area tersebut jebol.

Bias Bearish dan Posisi Opsi

Pasar menilai kejutan laba Tesla bukan isu utama. Fokus kini pada belanja lebih tinggi dan proyeksi arus kas bebas yang lebih lemah hingga sisa 2026. Tekanan fundamental ini mendukung sikap hati-hati hingga cenderung bearish (bias turun) dalam beberapa pekan ke depan.

Dengan gambaran ini, strategi seperti membeli opsi put (kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu, biasanya untung saat harga turun) atau membuat bear call spread (strategi opsi: menjual call dan membeli call di harga yang lebih tinggi untuk membatasi risiko, biasanya untung jika harga tidak naik) bisa dipertimbangkan. Grafik teknikal menunjukkan resistance kuat di area US$385 hingga US$391, sehingga menjadi zona menarik untuk menjual opsi call (kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu) guna memperoleh premi (biaya yang diterima penjual opsi) saat pasar mencerna guidance negatif.