Kontrak berjangka DJIA naik ke puncak semalam di sekitar 49.800, lalu berbalik arah pada sesi Selasa. Pada perdagangan reguler (pasar tunai), DJIA turun sekitar 0,2%, S&P 500 turun 0,3%, dan Nasdaq Composite turun 0,1% seiring harga minyak naik.

Penjualan Ritel AS Maret tercatat 1,7% dibanding bulan sebelumnya (month-on-month/m/m: perubahan dibanding bulan lalu) vs perkiraan 1,4%. Kelompok Kontrol (Control Group: komponen penjualan ritel yang tidak memasukkan pos paling bergejolak untuk memproksi belanja “inti” dan biasanya dipakai untuk menghitung konsumsi dalam PDB) sebesar 0,7% vs ekspektasi 0,2%, dan di luar mobil (ex-autos: tidak termasuk penjualan kendaraan yang volatil) 1,9% vs 1,4%.

Imbal Hasil Treasury dan Pantauan The Fed

Setelah rilis data pukul 12:30 GMT, imbal hasil Treasury (Treasury yields: tingkat keuntungan obligasi pemerintah AS yang menjadi acuan biaya pinjaman) naik dan kontrak berjangka DJIA melemah. Pukul 14:00 GMT, kesaksian calon Ketua The Fed Kevin Warsh diberi penilaian hawkish 7,0 di pelacak pidato FXStreet (hawkish: cenderung mendukung suku bunga lebih tinggi/ketat untuk menekan inflasi), lalu fokus beralih ke pidato Gubernur The Fed Christopher Waller pukul 18:30 GMT.

WTI (West Texas Intermediate: patokan harga minyak AS) naik 4% ke atas US$93 per barel dan Brent (patokan harga minyak global) naik 2% ke atas US$98. Gencatan senjata terkait Iran dijadwalkan berakhir pada Rabu, dengan acuan kemungkinan aksi militer jika tidak ada kesepakatan.

UnitedHealth naik lebih dari 6% setelah merilis hasil kuartal I dan menaikkan proyeksi setahun penuh, sementara Amazon naik lebih dari 1% setelah memaparkan rencana pendanaan hingga US$25 miliar untuk Anthropic. Kontrak berjangka DJIA bergerak di kisaran sekitar 49.000 hingga sedikit di bawah 49.800, diperdagangkan di sekitar 49.400, dan Stochastic RSI (indikator momentum: mengukur seberapa “jenuh beli/jenuh jual” pergerakan harga) berada di sekitar 16,50; disebutkan 49.800 sebagai level pemulihan dan 49.000 sebagai support (support: area harga yang sering menahan penurunan), dengan data berikutnya mencakup klaim pengangguran, flash PMI (indikator awal aktivitas bisnis yang dirilis cepat), serta ekspektasi inflasi UoM (University of Michigan: survei sentimen konsumen) di 4,8% (1 tahun) dan 3,4% (5 tahun).

Inflasi Minyak dan Volatilitas

Kenaikan harga minyak ke atas US$93 per barel akibat ketegangan Timur Tengah menjadi tekanan tambahan. Ini mendorong inflasi dan menekan laba perusahaan, sehingga meningkatkan ketidakpastian. VIX (indeks volatilitas: sering disebut “indeks ketakutan” yang mengukur perkiraan gejolak pasar) yang sempat tenang di sekitar 15 bulan lalu berpotensi naik, sehingga strategi yang diuntungkan dari gejolak lebih tinggi—seperti membeli straddle pada S&P 500 (straddle: membeli opsi beli/call dan opsi jual/put sekaligus pada harga dan jatuh tempo yang sama untuk mencari untung dari pergerakan besar ke salah satu arah)—menjadi lebih menarik.

Di tengah pasar yang melemah, ada kekuatan pada saham tertentu seperti UnitedHealth dan Amazon. Ini menunjukkan peluang transaksi per sektor, misalnya lebih memilih kesehatan dan teknologi berbasis AI (kecerdasan buatan) dibanding sektor yang sensitif suku bunga seperti perbankan. Menggunakan opsi call (call option: hak, bukan kewajiban, untuk membeli saham pada harga tertentu) pada saham yang berkinerja lebih baik dapat menangkap potensi kenaikan sambil membatasi risiko di pasar yang rapuh.

NZD/USD berada dekat 0,5900 pada Selasa, naik 0,20% pada hari itu, setelah memantul dari sekitar 0,5850 pada Senin. Kenaikan ini didorong oleh penguatan Dolar Selandia Baru, sementara Dolar AS tetap lemah di tengah data yang beragam.

CPI (Indeks Harga Konsumen, ukuran inflasi) Selandia Baru naik 0,9% kuartal-ke-kuartal pada Q1, di atas perkiraan 0,8% dan meningkat dari 0,6% pada kuartal sebelumnya. Inflasi tahunan bertahan di 3,1%, di atas perkiraan 2,9% dan sedikit di atas target RBNZ (Reserve Bank of New Zealand/bank sentral Selandia Baru) di kisaran 1% hingga 3%.

Rbnz Rate Outlook

Data ini mendorong ekspektasi kebijakan RBNZ yang lebih ketat (pengetatan, biasanya lewat kenaikan suku bunga), dengan sebagian pasar mulai memperhitungkan peluang kenaikan suku bunga secepat Mei. Commerzbank menyebut kenaikan suku bunga dapat menopang NZD dalam jangka pendek, sambil mengingatkan risiko stagflasi (inflasi tinggi saat ekonomi melambat) terkait kenaikan harga energi.

Minat terhadap aset berisiko (risk appetite, selera investor mengambil risiko) membaik setelah laporan potensi dibukanya kembali pembicaraan AS-Iran, meski ketidakpastian soal waktu dan kredibilitas tetap ada. Indeks Dolar AS berada di sekitar 98,30, meskipun Penjualan Ritel Maret naik 1,7% bulanan, melampaui perkiraan.

Pasar juga memantau Timur Tengah karena gencatan senjata sementara AS-Iran mendekati tenggat. Presiden Donald Trump mengatakan AS siap melakukan aksi militer jika pembicaraan gagal.

Dengan menguatnya dolar Selandia Baru, pasar merespons langsung data inflasi terbaru. Inflasi kuartal pertama 2026 tercatat 3,4% secara tahunan, mengejutkan pasar yang memperkirakan mendekati 3,1%. Ini membuat inflasi tetap berada di atas kisaran target RBNZ, sehingga peluang kenaikan suku bunga meningkat.

Options Strategy Considerations

Kegigihan inflasi ini menempatkan RBNZ pada posisi sulit menjelang rapat 22 Mei. Pasar cepat menaikkan peluang kenaikan OCR (Official Cash Rate, suku bunga acuan RBNZ) yang bertahan di 5,50% hampir setahun. Ekspektasi ini menjadi pendorong utama yang mendorong NZD/USD menembus 0,6050.

Ini membuka peluang untuk memakai opsi (options, kontrak yang memberi hak—bukan kewajiban—untuk membeli/menjual pada harga tertentu) guna mengambil posisi penguatan Kiwi (sebutan untuk dolar Selandia Baru) dalam jangka pendek. Membeli opsi beli NZD/USD (call option, hak membeli) dengan jatuh tempo Juni memungkinkan memanfaatkan potensi reli setelah keputusan RBNZ bulan depan. Harga strike (harga pelaksanaan) sekitar 0,6150 dapat memberi keseimbangan risiko dan imbal hasil.

Di sisi lain, dolar AS tampak kehilangan tenaga. Inflasi Core PCE (Personal Consumption Expenditures inti, indikator inflasi pilihan The Fed yang tidak memasukkan harga pangan dan energi) AS untuk Maret tercatat 2,6%, sedikit di bawah perkiraan 2,7%, yang bisa mengurangi dorongan The Fed untuk pengetatan (menaikkan suku bunga atau memperketat kebijakan). Perbedaan arah kebijakan bank sentral ini memberi dukungan kuat bagi pasangan NZD/USD.

Namun, risiko pasar yang lebih luas tetap perlu diwaspadai, seperti potensi memanasnya kembali gesekan dagang AS-China. Untuk mengelola ketidakpastian ini, membeli opsi jual (put option, hak menjual) bisa menjadi lindung nilai (hedge, pelindung kerugian) terhadap posisi bullish (posisi yang mengandalkan kenaikan harga). Alternatifnya, jika memperkirakan pergerakan tajam tetapi belum yakin arahnya, strategi straddle (membeli call dan put sekaligus pada strike dan jatuh tempo yang sama) dapat efektif.

Melihat ke belakang, dinamika serupa terjadi pada paruh kedua 2025 ketika spekulasi selisih suku bunga (rate differential, perbedaan suku bunga antarnegara) membuat pasangan ini berayun lebar antara 0,5800 dan 0,6200. Volatilitas historis ini menunjukkan kondisi saat ini berpotensi memicu pergerakan besar. Karena itu, strategi derivatif (instrumen turunan seperti opsi) yang jelas penting untuk menghadapi beberapa pekan ke depan.

Kevin Warsh, calon Presiden Donald Trump untuk menggantikan Jerome Powell sebagai ketua Federal Reserve (bank sentral AS), mengatakan kepada Komite Perbankan Senat bahwa ia menginginkan reformasi kebijakan besar. Ia mengaitkan reformasi dengan tekanan biaya hidup dan menegaskan The Fed harus memprioritaskan kestabilan harga serta tetap dalam batas tugas utamanya.

Ia menyerukan kerangka inflasi baru, cara pemakaian instrumen kebijakan yang berbeda, dan komunikasi yang lebih jelas. Ia mengatakan instrumen suku bunga lebih “adil” dibanding pembelian obligasi, dan The Fed harus keluar dari “urusan fiskal” (kebijakan anggaran pemerintah seperti belanja dan utang).

Message Discipline And Policy Reset

Warsh mengatakan The Fed harus berani mengubah pandangan dan cepat memperbaiki kesalahan. Ia juga meragukan “forward guidance” (sinyal atau janji bank sentral tentang arah suku bunga di masa depan), serta menilai pejabat The Fed terlalu sering berbicara lebih awal soal jalur suku bunga.

Ia menyebut risiko inflasi agak membaik, tetapi data inflasi tidak sepenuhnya akurat dan dampak kebijakan muncul terlambat. Ia tidak setuju bahwa kebijakan tarif menjadi penyebab utama inflasi melampaui target, dan mengatakan dampak AI (kecerdasan buatan) membuat The Fed perlu meninjau ulang model ekonominya.

Warsh menilai neraca bank sentral yang lebih kecil bisa memungkinkan suku bunga lebih rendah, inflasi lebih baik, dan ekonomi lebih kuat. Ia akan memberi kesaksian pada Selasa pukul 09:00 GMT.

CME FedWatch Tool (alat berbasis harga kontrak berjangka yang memperkirakan peluang keputusan suku bunga The Fed) menunjukkan sekitar 60% kemungkinan suku bunga kebijakan tidak berubah di 3,5%–3,75% pada akhir 2026. Pada Januari, pasar memperkirakan tiga kali pemangkasan 25 basis poin (0,25 poin persentase) tahun ini, tetapi ekspektasi berubah setelah harga minyak mentah naik di tengah aksi AS dan Israel terhadap Iran serta kekhawatiran inflasi terkait.

Geopolitics Oil And Fed Volatility

Komentar Warsh soal mengecilkan neraca sangat penting bagi pasar obligasi. Neraca The Fed adalah total aset yang dimilikinya, terutama obligasi, yang sebelumnya dibeli untuk menurunkan biaya pinjaman. Pandangannya bahwa neraca lebih kecil pada akhirnya bisa memungkinkan suku bunga lebih rendah menunjukkan komitmen pada Quantitative Tightening (pengetatan likuiditas, yaitu mengurangi kepemilikan obligasi atau membiarkan obligasi jatuh tempo tanpa dibeli lagi). Langkah ini dapat mendorong imbal hasil (yield) obligasi jangka panjang naik meski suku bunga acuan ditahan. Neraca The Fed masih mendekati US$7 triliun, level yang tampaknya ingin dipangkas Warsh.

Pasar telah menyesuaikan ulang ekspektasi dan menjauh dari prediksi tiga kali pemangkasan suku bunga seperti pada Januari. CME FedWatch Tool kini menunjukkan peluang 60% suku bunga bertahan di 3,5%–3,75% hingga akhir tahun.

Preferensi Warsh terhadap rapat yang “chaotic” (rapat yang lebih terbuka pada perbedaan pendapat dan tidak selalu menghasilkan satu suara) berarti patokan konsensus yang dulu menenangkan pasar bisa berkurang. Ini membuat taruhan arah pasar lebih berisiko, dan strategi opsi yang diuntungkan oleh naik-turunnya harga (volatilitas) menjadi lebih menarik.

Buka akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

AUD/USD melemah menuju 0,7160 pada Selasa, namun masih bergerak cukup stabil karena Dolar AS menguat saat pelaku pasar menghindari risiko (risk-off, yaitu investor lebih memilih aset aman). Data AS masih beragam, sehingga kenaikan Dolar AS berikutnya terbatas.

Rilis sebelumnya menunjukkan belanja konsumen tetap kuat dan kondisi pasar tenaga kerja masih solid. Rata-rata 4 minggu ADP Employment Change (perkiraan perubahan jumlah pekerja di sektor swasta AS) naik menjadi 54,8 ribu dari 39 ribu, tetapi belum cukup untuk menopang penguatan Dolar AS secara berkelanjutan.

Ketegangan Geopolitik dan Kehati-hatian Pasar

Pembicaraan untuk meredakan ketegangan AS–Iran masih belum jelas, dengan laporan yang saling bertentangan soal apakah diskusi akan berlangsung. Putaran kedua pembicaraan diperkirakan digelar di Islamabad, sementara media yang terkait negara Iran menyebut tidak ada delegasi resmi yang bepergian untuk negosiasi.

Dengan gencatan senjata sementara yang hampir berakhir, kehati-hatian pasar tetap tinggi. Donald Trump mengatakan perpanjangan kecil kemungkinannya dan menyatakan Selat Hormuz akan tetap ditutup kecuali ada kesepakatan resmi.

Pada grafik empat jam, AUD/USD berada di 0,7161, di atas SMA 100-periode (simple moving average/rata-rata pergerakan sederhana 100 periode, indikator tren) di 0,7028 tetapi di bawah SMA 20-periode di 0,7167. Level resistensi (zona hambatan kenaikan harga) berada di 0,7167, 0,7173, dan 0,7185, sedangkan support (zona penahan penurunan harga) ada di 0,7152 dan 0,7028; RSI (14) (relative strength index/indikator momentum 14 periode) turun ke area pertengahan 50-an.

Lingkungan pasar saat ini menunjukkan tanda penghindaran risiko, mirip periode ketika ketegangan AS-Iran tinggi. Sentimen ini dipicu ketidakpastian langkah berikutnya The Federal Reserve (bank sentral AS) dan kembali memanasnya gesekan dagang di Laut China Selatan. Kondisi ini membuat Dolar AS berada pada posisi kuat terhadap mata uang yang sensitif terhadap risiko seperti Dolar Australia.

Dolar Australia sangat rentan terhadap suasana global ini, apalagi data terbaru menunjukkan perlambatan. PMI Manufaktur resmi China (Purchasing Managers’ Index/indeks aktivitas sektor manufaktur; di bawah 50 berarti aktivitas menyusut) untuk Maret 2026 tercatat 49,9, menandakan kontraksi tipis dan menekan prospek ekspor komoditas Australia. Kami menilai posisi jual AUD (short, yaitu mendapat untung saat harga turun) menarik sebagai pelindung nilai (hedge, strategi untuk mengurangi risiko) terhadap potensi risiko pasar yang memburuk dalam beberapa pekan ke depan.

Strategi Opsi untuk Volatilitas yang Lebih Tinggi

Sementara itu, Dolar AS menerima sinyal yang berlawanan, sehingga gambaran trading menjadi rumit seperti yang terjadi pada 2025. Meski laporan Non-Farm Payrolls (NFP/laporan pekerjaan AS di luar sektor pertanian) Maret 2026 solid dengan penambahan 230.000 pekerjaan, klaim pengangguran mingguan terbaru naik ke 225.000, tertinggi dalam tiga bulan. Perbedaan data ini menunjukkan reli Dolar mungkin sulit menembus puncak baru yang besar tanpa pemicu baru.

Dengan latar ketidakpastian ini, kami menilai trader perlu mempertimbangkan strategi yang diuntungkan dari potensi kenaikan volatilitas (volatility/gejolak harga). Menggunakan opsi (options/kontrak yang memberi hak—bukan kewajiban—untuk membeli atau menjual pada harga tertentu) untuk membentuk straddle atau strangle pada AUD/USD bisa efektif, karena strategi ini bisa untung jika harga bergerak besar ke salah satu arah. Volatilitas tersirat (implied volatility/perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) pada opsi AUD/USD sudah naik 8% dalam dua minggu terakhir, menunjukkan pasar bersiap menghadapi gejolak.

Melihat ke belakang, periode data AS yang campuran pada pertengahan 2020-an sering memicu pergerakan harga yang tersendat dan bergerak dalam rentang (range-bound, naik-turun dalam batas tertentu) sebelum tren jelas terbentuk. Karena itu, trader sebaiknya memakai level teknikal penting bukan hanya untuk titik masuk dan keluar, tetapi juga untuk menentukan strike price (harga kesepakatan dalam opsi) dari opsi. Ini membantu menangkap peluang saat terjadi penembusan (breakout, keluar dari rentang) sambil mengurangi dampak fluktuasi kecil.

GBP/USD turun 0,18% pada Selasa karena dolar AS menguat setelah rilis data Penjualan Ritel AS. Pasangan ini diperdagangkan di dekat 1,3507 setelah sempat menyentuh level tertinggi harian 1,3539.

Pasar AS bergerak beragam, dengan saham naik didorong laporan kinerja perusahaan. Laporan tentang kemungkinan berakhirnya konflik AS–Iran terus beredar, sementara Teheran belum mengonfirmasi dukungan untuk pembicaraan di Islamabad.

Kejutan Penjualan Ritel AS

Penjualan Ritel AS (nilai belanja konsumen di toko dan layanan, indikator kuat-lemahnya konsumsi) naik 1,7% dibanding bulan sebelumnya pada Maret, dari 0,7% dan melampaui perkiraan 1,4%. Pertumbuhan penjualan tahunan 4%, sama seperti bulan sebelumnya, dengan belanja bensin yang lebih tinggi dan pengembalian pajak membantu permintaan.

Perubahan Ketenagakerjaan ADP (rata-rata 4 minggu; perkiraan penambahan pekerjaan sektor swasta dari laporan ADP) naik menjadi 54,8 ribu dari 39 ribu. Data ini menunjukkan kondisi pasar tenaga kerja AS masih cukup tahan.

Di Inggris, pengangguran turun menjadi 4,9% dalam tiga bulan hingga Februari dari 5,2%. Rata-rata upah tanpa bonus (ukuran pertumbuhan gaji yang lebih stabil) melambat menjadi 3,6% (year-on-year/tahunan) dari 3,8%, dengan komentar yang mengaitkan turunnya pengangguran dengan lebih banyak mahasiswa yang tidak mencari kerja.

Calon ketua The Fed Kevin Warsh mengatakan ia tidak mendukung forward guidance (komunikasi bank sentral tentang arah kebijakan ke depan) dan menyebut suku bunga serta neraca (balance sheet; ukuran aset yang dimiliki bank sentral melalui pembelian obligasi) sebagai alat utama. Ia juga mengatakan Presiden tidak memintanya berkomitmen pada keputusan suku bunga tertentu.

Agenda Penting Berikutnya

Berikutnya, AS merilis klaim pengangguran (jumlah pengajuan tunjangan pengangguran mingguan, indikator awal pasar kerja), sementara inflasi Inggris Maret diperkirakan 3,2% untuk core CPI (inflasi inti; tidak memasukkan harga makanan dan energi yang bergejolak) dan 3,3% untuk headline CPI (inflasi utama; keseluruhan). Secara teknikal, GBP/USD bertahan di dekat 1,3505, dengan support (area harga yang cenderung menahan penurunan) sekitar 1,3419 dan resistance (area harga yang cenderung menahan kenaikan) di 1,3850–1,3869.

Indeks harga Global Dairy Trade (GDT) Selandia Baru naik menjadi -2,7%, dari -3,4% pada pembaruan sebelumnya.

Perubahan ini menunjukkan penurunan keseluruhan indeks lebih kecil dibanding angka sebelumnya.

Pelemahan Pasar Mulai Stabil

Indeks harga Global Dairy Trade menunjukkan harga masih turun, tetapi lajunya melambat tajam menjadi -2,7%. Ini bisa menjadi sinyal pasar mulai menemukan titik terendah setelah kuartal pertama 2026 yang sulit. Melambatnya tekanan turun mengindikasikan aksi jual besar-besaran kemungkinan sudah lewat.

Trader yang memegang posisi short (posisi jual untuk mendapat untung saat harga turun) pada kontrak berjangka Whole Milk Powder/WMP (bubuk susu full cream) dapat mempertimbangkan ambil sebagian keuntungan. WMP, komponen terbesar dalam indeks, hanya turun -1,8%, jauh membaik dari penurunan -4,5% pada lelang sebelumnya. Ini bisa menjadi peluang awal untuk mempertimbangkan membeli opsi call (hak membeli pada harga tertentu sebelum jatuh tempo) untuk kontrak Agustus dan September 2026 guna bersiap jika terjadi rebound (pemulihan harga).

Data ini juga bisa menjadi level penopang bagi dolar Selandia Baru, yang tertekan dalam beberapa pekan. NZD/USD (kurs dolar Selandia Baru terhadap dolar AS), yang kini bergerak di sekitar 0,6150, berpotensi menghadapi tekanan jual yang lebih kecil seiring stabilnya prospek komoditas ekspor utama Selandia Baru. Level ini dapat dipertimbangkan untuk membuka posisi long (posisi beli dengan harapan harga naik) secara hati-hati pada pasangan mata uang tersebut.

Kami mengingat pola serupa pada awal 2025: penurunan tajam lalu stabilisasi yang kemudian diikuti pemulihan harga. Data historis saat itu menunjukkan ketika laju penurunan menyusut setengahnya, harga cenderung bergerak datar (sideways: naik-turun terbatas tanpa arah jelas) sekitar enam minggu sebelum berbalik naik. Artinya, pasar masih membutuhkan waktu sebelum terjadi pembalikan yang nyata.

Sinyal Permintaan China Mulai Menopang

Laporan terbaru yang menunjukkan kenaikan tipis permintaan impor China untuk pertama kalinya dalam empat bulan mungkin ikut mendukung stabilitas harga ini. Volume impor China untuk bahan baku produk susu dilaporkan naik 1,5% pada Maret 2026 dibanding bulan sebelumnya, kecil namun penting sebagai perubahan arah tren. Faktor eksternal ini perlu dipantau pada lelang-lelang GDT berikutnya.

WTI diperdagangkan di dekat $98,25 pada Selasa, naik 0,21% pada hari itu, namun masih di bawah level tertinggi awal pekan. Perdagangan tetap berhati-hati menjelang dimulainya lagi perundingan AS–Iran yang bertujuan memperpanjang gencatan senjata yang mendekati masa berakhirnya.

Laporan menyebut Iran berencana mengirim delegasi ke Islamabad untuk putaran kedua pembicaraan dengan Washington. Presiden AS Donald Trump mengatakan Wakil Presiden JD Vance bisa pergi ke Pakistan untuk melanjutkan negosiasi.

Risiko Pasokan di Selat Hormuz

Kekhawatiran pasokan berlanjut di Selat Hormuz, jalur yang menangani sekitar 20% perdagangan Minyak dunia dan hampir 30% produksi Gas dunia. Ketegangan militer dan insiden di laut memperlambat pengiriman di wilayah tersebut.

Kepala Badan Energi Internasional (International Energy Agency/IEA), Fatih Birol, mengatakan konflik Iran memicu “krisis energi terburuk dalam sejarah”, dan membandingkannya dengan krisis Minyak 1973, 1979, dan 2022. Pasar juga menanti data American Petroleum Institute (API), lembaga industri yang merilis perkiraan stok Minyak mingguan. Konsensus memperkirakan stok turun (draw), yakni persediaan berkurang, sekitar 1 juta barel untuk pekan yang berakhir 17 April, setelah pekan sebelumnya stok naik 6,1 juta barel.

WTI adalah patokan harga Minyak mentah AS (US crude benchmark), yakni acuan harga untuk Minyak mentah di AS. WTI berasal dari AS dan didistribusikan lewat pusat penyimpanan dan distribusi Cushing (Cushing hub) di Oklahoma. Harga WTI dipengaruhi pasokan dan permintaan, keputusan OPEC (kartel negara-negara pengekspor Minyak), nilai tukar Dolar AS, serta laporan stok mingguan API dan EIA (Energy Information Administration/Badan Informasi Energi AS). Laporan API dan EIA sering searah; selisihnya biasanya kecil.

Harga WTI saat ini di sekitar $98,25 sangat dipengaruhi ketegangan geopolitik, sehingga pergerakan harga mudah bergejolak (volatile). Ada tarik-menarik antara sentimen bearish (pandangan harga cenderung turun) karena harapan diplomasi, dan sentimen bullish (pandangan harga cenderung naik) karena risiko pasokan di Selat Hormuz. Ketidakpastian ini membuat peluang lonjakan naik atau turun besar lebih tinggi dibanding tren yang stabil dalam beberapa pekan ke depan.

Strategi Opsi untuk Skenario “Hasilnya Salah Satu”

Peringatan bahwa ini “krisis energi terburuk dalam sejarah” perlu diperhatikan, karena mirip suasana awal 2022 saat harga menembus $120 per barel. Bagi pelaku pasar yang menilai negosiasi AS–Iran akan gagal, membeli opsi call out-of-the-money (opsi beli dengan harga kesepakatan/strike di atas harga pasar saat ini) dapat menjadi cara mengambil posisi untuk potensi lonjakan, sambil membatasi risiko rugi. Jika pembicaraan gagal, optimisme yang sudah masuk ke harga bisa hilang cepat.

Sebaliknya, terobosan diplomatik bisa menjadi risiko penurunan besar bagi harga Minyak. Contohnya menjelang kesepakatan JCPOA 2015 (perjanjian nuklir Iran), ketika peluang kembalinya pasokan Iran ke pasar menekan harga selama berbulan-bulan. Pelaku pasar yang memperkirakan hasil negosiasi berhasil dapat memakai opsi put (opsi jual) untuk menargetkan penurunan kembali ke kisaran $85–$90.

Karena hasilnya cenderung “dua kemungkinan besar” (binary outcome), menebak arah harga sangat berisiko. Pendekatan yang lebih hati-hati adalah memperdagangkan volatilitasnya lewat strategi opsi seperti long straddle, yaitu membeli opsi call dan put dengan strike dan waktu jatuh tempo yang sama, sehingga untung jika harga bergerak tajam ke salah satu arah. Indeks Volatilitas Minyak Mentah CBOE (OVX), yaitu ukuran pasar untuk “harga volatilitas” Minyak berbasis opsi, kemungkinan tinggi dalam situasi ini, mencerminkan kecemasan pasar.

Data stok mingguan juga perlu dipantau ketat karena menjadi pengecekan dasar keseimbangan pasar. Meski konsensus mengarah pada penurunan stok 1 juta barel, laporan EIA belakangan sulit ditebak. Dua pekan lalu, kenaikan stok mengejutkan 2,7 juta barel memicu penurunan tajam dalam satu hari perdagangan (intraday). Jika pekan ini stok justru naik besar (build), dampaknya bisa memperkuat sentimen penurunan dan mempercepat koreksi harga.

Peran OPEC+ (OPEC dan sekutu) juga penting, karena kelompok ini menjaga disiplin produksi sepanjang setahun terakhir untuk membentuk “lantai” harga, yaitu batas bawah tidak resmi. Kuota produksi mereka saat ini memberi penyangga, sehingga sekalipun ada kesepakatan AS–Iran, harga berpotensi mendapat dukungan di area awal $80-an. Namun, jika muncul sinyal OPEC+ akan menaikkan produksi untuk bersaing dengan pasokan baru dari Iran, penyangga ini bisa hilang.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

EUR/USD turun pada Selasa karena Dolar AS stabil dan sentimen Zona Euro melemah. Namun penurunannya terbatas dan pasangan ini tetap dekat level tertinggi terbaru di tengah ketidakpastian soal kemungkinan pembicaraan AS–Iran. Pasangan ini diperdagangkan di dekat 1,1755, sementara Indeks Dolar AS berada di sekitar 98,32.

Penjualan Ritel AS naik 1,7% dibanding bulan sebelumnya (month-on-month/bulanan) pada Maret, di atas perkiraan 1,4% dan naik dari 0,7% pada Februari. Kenaikan ini didorong harga bensin yang lebih tinggi terkait ketegangan dengan Iran. Kelompok Kontrol Penjualan Ritel (Retail Sales Control Group, komponen inti yang digunakan untuk menghitung konsumsi dalam PDB/Produk Domestik Bruto) naik 0,7% dan Penjualan Ritel di luar Otomotif (Retail Sales excluding Autos, menghapus penjualan kendaraan yang biasanya sangat bergejolak) naik 1,9%, keduanya di atas perkiraan.

Data AS Mendukung The Fed Tetap Menahan Suku Bunga

Data tenaga kerja juga membaik, dengan rata-rata 4 minggu Perubahan Ketenagakerjaan ADP (ADP Employment Change, perkiraan penambahan pekerjaan sektor swasta) naik ke 54,8 ribu dari 39 ribu. Angka-angka ini menunjukkan ekonomi AS masih kuat dan bisa mendukung periode lebih lama tanpa perubahan kebijakan Federal Reserve (The Fed, bank sentral AS). Namun risiko inflasi dari minyak tetap dipantau.

Kevin Warsh, kandidat Ketua The Fed, menyerukan kerangka inflasi yang baru dan menyebut adanya “perubahan rezim” kebijakan, sambil mengkritik ketergantungan pada proyeksi (perkiraan berbasis model). Perhatian pasar juga tertuju pada tenggat gencatan senjata pada Rabu dan ketidakpastian soal kelanjutan pembicaraan di Pakistan setelah insiden akhir pekan di Selat Hormuz, sementara Iran belum mengonfirmasi keikutsertaannya.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

Daniel Ghali di TD Securities mengaitkan emas dengan “Hegemon trade” (strategi pasar yang bertaruh pada kuat-lemahnya dominasi AS), berdasarkan pandangan tentang kekuatan AS dan keberlanjutan fiskal (kemampuan keuangan negara bertahan tanpa krisis utang). Faktor-faktor ini memengaruhi peran dolar AS sebagai “store of value” (penyimpan nilai/kekayaan). Ia mengatakan persepsi soal kekuatan menentukan bagaimana kreditur asing, bank sentral, dan pasar menilai kemampuan AS mempertahankan “exorbitant privilege” (keuntungan besar AS karena dolar dipakai dunia: AS bisa berutang/bertransaksi lebih mudah dan murah).

Ia menggambarkan “debasement trade” tahun lalu (strategi yang mengandalkan pelemahan nilai uang/penurunan daya beli sehingga aset keras seperti logam mulia naik) paling terlihat pada logam mulia, dan mengatakan kedua tema terkait dengan fungsi dolar sebagai penyimpan nilai. Ia menambahkan daya tahan geopolitik (kemampuan bertahan dalam konflik/pengaruh global) terkait dengan keyakinan pasar pada kemampuan AS mempertahankan peran ini.

Hegemon Trade And The Dollar Store Of Value

Ghali mengatakan fase “currency defence” (pertahanan mata uang: langkah stabilisasi kurs seperti intervensi, kontrol, atau pengetatan) dalam perang Iran saat ini bersifat bearish untuk emas (berpeluang menekan harga) selama ekspektasi kemenangan penuh meningkat. Menurutnya, ini mengurangi pembelian emas karena negara lebih memprioritaskan impor energi serta stabilisasi ekonomi dan mata uang dibanding diversifikasi cadangan (mengalihkan cadangan devisa ke aset lain seperti emas).

Ia menyebut berakhirnya pertahanan mata uang, termasuk lewat gencatan senjata yang tidak menguntungkan, bisa mendorong kenaikan lanjutan dalam bull market emas (tren naik jangka menengah-panjang). Ia mengaitkannya dengan percepatan diversifikasi cadangan ke emas, seiring sorotan pada “US debt overhang” (beban utang AS yang besar dan menekan).

Positioning And Options Strategy

Saat ini, konflik Iran menjadi hambatan bagi emas sehingga harga bergerak sempit. Negara-negara berada dalam fase “currency defense”, memprioritaskan keamanan energi dan stabilitas ekonomi ketimbang menambah cadangan emas. Data terbaru World Gold Council menunjukkan pembelian emas oleh bank sentral turun 15% pada Q1 2026 dibanding kuartal sebelumnya, yang selaras dengan perubahan prioritas ini.

Untuk beberapa pekan ke depan, ini berarti sikap bearish hingga netral layak untuk kontrak berjangka emas (gold futures: kontrak jual-beli emas pada harga dan tanggal tertentu). Kami melihat pelaku pasar membeli put option berjangka pendek (opsi jual: hak menjual pada harga tertentu) untuk lindung nilai (hedging: mengurangi risiko) jika gencatan senjata yang menguntungkan Barat terjadi, yang bisa menguatkan dolar. “Implied volatility” (perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) pada opsi emas jangka dekat turun ke sekitar 14%, menandakan pasar memperkirakan stabil, sehingga biaya membeli posisi proteksi menjadi lebih murah.

Namun, peluang utama ada jika pertahanan mata uang ini melemah. Kesepakatan gencatan senjata yang tidak menguntungkan dari perundingan di Jenewa, atau sinyal AS kehilangan pengaruh geopolitik, bisa menjadi pemicu bull market besar berikutnya pada emas. Dinamika serupa pernah terjadi pada 1970-an ketika turunnya kepercayaan pada pengelolaan ekonomi AS mendorong penyesuaian besar harga emas setelah dolar dilepas dari patokan.

Karena itu, kami menyiapkan posisi untuk kenaikan tajam dengan membeli call option berjangka lebih panjang (opsi beli: hak membeli pada harga tertentu), khususnya kontrak September dan Desember 2026. Pasar saat ini dinilai belum memasukkan risiko geopolitik ini secara memadai, karena lebih fokus pada langkah berikutnya Federal Reserve (bank sentral AS) daripada rasio utang terhadap PDB AS yang terus naik, yang baru melampaui 125% menurut proyeksi terbaru CBO (Congressional Budget Office: lembaga anggaran independen AS). Jika sentimen berubah, posisi ini berpotensi untung besar saat negara-negara mempercepat diversifikasi cadangan, mengurangi ketergantungan pada surat utang AS.

Rabobank menyebut politik Inggris dapat memengaruhi sentimen terhadap Pound, dengan perhatian pada posisi Perdana Menteri Starmer dan peluang Partai Buruh (Labour) dalam pemilu Mei. Bank itu juga mencatat Starmer mendapat pertanyaan di House of Commons (parlemen Inggris) terkait perekrutan Mendelson sebagai duta besar untuk AS.

Bank tersebut mengaitkan ketahanan Pound sebelumnya sejak pecahnya perang di Timur Tengah dengan perubahan tajam pada ekspektasi kebijakan Bank of England (bank sentral Inggris). Menurut Rabobank, ekspektasi itu kini sudah “diturunkan” kembali, sehingga GBP lebih rentan, sementara inflasi dan volatilitas suku bunga (naik-turun perkiraan suku bunga pasar) masih tinggi.

Prospek Pound Dipengaruhi Politik dan Suku Bunga

Pada Maret, pasar berubah dari memperkirakan dua kali pemangkasan suku bunga 25 basis poin (bps; 1 bps = 0,01%) tahun ini menjadi memperkirakan kenaikan suku bunga. Bulan ini, ketika ekspektasi kenaikan suku bunga mereda, GBP turun dalam peringkat kinerja mata uang G10 (kelompok 10 mata uang utama dunia).

Rabobank menambahkan bahwa kekhawatiran inflasi mendukung GBP bulan lalu, tetapi ketidakpastian politik dapat membebani pasar Inggris pada musim semi. Artikel ini dibuat menggunakan alat AI dan ditinjau oleh editor.

Kita bisa melihat bagaimana volatilitas (pergerakan naik-turun tajam) politik dan pasar suku bunga pada 2025 membentuk kondisi Pound saat ini. Tahun lalu, ekspektasi pasar berayun tajam dari pemangkasan suku bunga ke kenaikan suku bunga, sehingga pergerakan GBP menjadi tidak stabil. Kegelisahan dasar ini belum sepenuhnya hilang dari pasar.

Meski inflasi sudah melandai dari level tinggi yang sulit turun tahun lalu, data terbaru Maret 2026 sebesar 3,1% masih jauh di atas target Bank of England. Dengan ekonomi menunjukkan tanda melambat setelah menyusut 0,1% pada kuartal lalu, Bank of England berada dalam posisi sulit. Ini memunculkan perbedaan yang jelas antara menahan suku bunga di 5,50% untuk menekan inflasi dan kebutuhan yang makin besar untuk mendorong pertumbuhan.

Implikasi Trading dari Volatilitas Sterling

Dengan ketegangan ini, volatilitas tersirat (implied volatility; perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) pada opsi GBP terlihat naik menjelang rapat Monetary Policy Committee (MPC; komite penentu suku bunga Bank of England) berikutnya. Trader dapat mempertimbangkan strategi yang diuntungkan oleh ketidakpastian ini, seperti long straddle pada GBP/USD (membeli opsi beli dan opsi jual di level harga dan jatuh tempo yang sama, untuk mendapat untung jika harga bergerak besar ke salah satu arah). Saat ini pasar memperkirakan probabilitas 75% untuk pemangkasan suku bunga pada Agustus, tetapi kejutan hawkish (nada lebih ketat: sinyal suku bunga bisa tetap tinggi/naik) dari bank sentral bisa membuat pound menguat tajam.

Kita juga tidak bisa mengabaikan latar politik yang masih rapuh setelah mayoritas tipis yang diraih pada pemilu Mei 2025. Tantangan terhadap rencana fiskal pemerintah (kebijakan anggaran: pajak dan belanja) dapat dengan mudah membuat investor gelisah dan segera menekan sterling. Premi risiko politik (tambahan “biaya” risiko yang diminta pasar) ini kemungkinan membuat sebagian pembeli jangka panjang masih menunggu.