Pasar relatif tenang pada Selasa pagi setelah perdagangan yang naik-turun pada Senin. Perhatian tertuju pada kemungkinan putaran pembicaraan berikutnya antara AS dan Iran, serta kesaksian Kevin Warsh sebagai kandidat Presiden Donald Trump untuk memimpin Federal Reserve (bank sentral AS).

Trump mengatakan pada Senin bahwa perpanjangan gencatan senjata AS-Iran, yang akan berakhir pada Rabu, “sangat kecil kemungkinannya”. Negosiator utama Iran sekaligus Ketua Parlemen, Mohammed Bagher Ghalibaf, menolak pembicaraan “di bawah bayang-bayang ancaman” dan mengatakan Iran bersiap “mengungkap kartu baru di medan perang”.

Fokus Geopolitik dan The Fed

Media AS melaporkan bahwa Wakil Presiden JD Vance dijadwalkan bepergian ke Pakistan pada Selasa. Iran belum mengonfirmasi apakah akan mengirim delegasi.

Indeks Dolar AS (US Dollar Index/DXY), yakni ukuran kekuatan dolar terhadap sejumlah mata uang utama, sedikit menguat di atas 98,00 pada pagi hari di Eropa. Biro Sensus AS akan merilis data Penjualan Ritel (Retail Sales) Maret, indikator belanja konsumen. Kontrak berjangka indeks saham AS (stock index futures), yaitu perkiraan arah pembukaan pasar saham, bergerak datar setelah Wall Street ditutup melemah pada Senin.

Tingkat pengangguran ILO Inggris turun ke 4,9% dalam tiga bulan hingga Februari dari 5,2%, dibanding perkiraan 5,2%. Pertumbuhan Upah Rata-rata Tanpa Bonus (Average Earnings Excluding Bonus) melambat ke 3,6% dari 3,8%. GBP/USD berada dekat 1,3520, dengan CPI (inflasi) Maret dijadwalkan rilis pada Rabu pagi.

EUR/USD diperdagangkan di bawah 1,1800 menjelang survei sentimen ZEW Jerman April, yaitu survei kepercayaan pelaku pasar dan analis terhadap prospek ekonomi. USD/JPY bertahan dekat 159,00 setelah menteri keuangan Jepang kembali menyatakan siap bertindak bila diperlukan, sementara emas diperdagangkan di bawah US$4.800.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

Indeks Dolar AS (DXY) diperdagangkan di dekat 98,10 pada awal sesi Eropa hari Selasa, setelah turun tipis pada hari sebelumnya. Indeks masih bergerak di dalam *descending channel* (saluran tren menurun) pada grafik harian, yang menunjukkan kecenderungan turun.

DXY masih berada di bawah *Exponential Moving Average* (EMA/rata-rata bergerak eksponensial—rata-rata harga yang memberi bobot lebih besar pada data terbaru) periode sembilan hari dan 50 hari. *Relative Strength Index* (RSI/indeks kekuatan relatif—indikator untuk mengukur kuat-lemahnya dorongan naik/turun) 14 hari berada di dekat 40, yang menandakan momentum lemah.

Key Downside Levels

Indeks berpotensi turun menuju sisi bawah saluran di sekitar 97,20. Jika menembus ke bawah saluran tersebut, indeks bisa bergerak menuju 95,56, level terendah sejak Februari 2022, yang sempat tercapai pada 27 Januari.

Area hambatan (*resistance*—batas atas yang sering menahan kenaikan) berada di EMA sembilan hari pada 98,41, lalu di sekitar 98,70 di bagian atas saluran, serta EMA 50 hari pada 98,83. Pergerakan di atas level-level ini dapat mengubah arah menjadi lebih naik dan membuka peluang menuju 100,64, level tertinggi hampir 10 bulan yang tercapai pada 31 Maret.

Analisis teknikal ini dibuat dengan bantuan alat AI.

Strategis UOB memperkirakan USD/JPY bergerak dalam kisaran setelah volatilitas (naik-turun harga yang tajam) terbaru. Untuk perdagangan hari ini, pasangan ini diperkirakan berada di 158,50 hingga 159,20, dengan indikator momentum (alat untuk melihat kekuatan arah tren) cenderung datar.

Sebelumnya, perkiraan pergerakan berada di 158,20 hingga 159,60, ketika kurs ada di 159,10. Setelah itu USD/JPY bergerak di 158,54 hingga 159,20 dan ditutup naik 0,11% ke 158,79.

Prospek Kisaran Jangka Pendek

Untuk periode 1–3 minggu, UOB mempertahankan proyeksi USD/JPY tetap di 157,55 hingga 160,50. Prospek ini mengikuti pergerakan harga yang sangat bergejolak pada Jumat sebelumnya dan tidak berubah.

Artikel ini menyebutkan dibuat dengan alat kecerdasan buatan (artificial intelligence/AI: program komputer yang membantu menyusun teks) dan ditinjau editor.

Latar Volatilitas Tersirat

Pandangan ini didukung data pasar terbaru yang menunjukkan penurunan besar pada perkiraan gejolak harga. Volatilitas tersirat (implied volatility: perkiraan naik-turun harga yang tercermin dari harga opsi) tenor satu bulan untuk USD/JPY turun dari di atas 11% saat pasar bergejolak pekan lalu menjadi sekitar 8,7% hari ini. Ini menandakan pasar tidak lagi memperhitungkan pergerakan besar dalam waktu dekat.

Jika melihat penguatan yen yang tajam saat diduga ada intervensi (campur tangan otoritas, biasanya bank sentral, di pasar valas) pada musim semi 2025, polanya mirip. Setelah fase awal yang kacau, pasangan ini sering masuk ke fase konsolidasi (bergerak menyamping dalam kisaran tertentu) selama beberapa minggu. Secara historis, stabilisasi seperti ini umum terjadi setelah periode volatilitas tinggi.

Dari sisi fundamental (faktor dasar ekonomi), kondisi juga mendukung pasar yang bergerak dalam kisaran untuk sementara. Inflasi inti Jepang (core inflation: inflasi tanpa komponen yang sangat bergejolak seperti pangan dan energi) bertahan sekitar 2,1% dalam laporan terbaru, sementara Federal Reserve AS memberi sinyal sikap lebih sabar soal suku bunga. Karena belum ada pemicu besar, kisaran tersebut sulit ditembus. Ini membuat yen kecil kemungkinan melemah atau menguat tajam dalam waktu dekat.

Reserve Bank of India (RBI) melonggarkan beberapa aturan untuk Non-Deliverable Forward (NDF), yaitu kontrak forward valuta asing (FX/valas) yang penyelesaiannya tidak memakai penyerahan mata uang fisik, melainkan selisih nilai dibayar dalam mata uang tertentu. Kini RBI mengizinkan dealer berizin (authorised dealers/bank yang mendapat izin resmi) menawarkan NDF, memperpanjang jatuh tempo (roll over) dan membatalkan kontrak dengan pihak terafiliasi (related-party contracts/kontrak antar entitas dalam satu grup), serta memakai lindung nilai bolak-balik (back-to-back hedging, yakni mengambil posisi lawan yang sepadan untuk menutup risiko).

USD/INR naik 0,2% ke 93,12 setelah perubahan. Selama tiga minggu terakhir, USD/INR bergerak di kisaran 92,40–93,40.

RBI Sinyalkan Perubahan Sikap pada Instrumen Turunan

Gubernur RBI Sanjay Malhotra mengatakan dalam rapat kebijakan moneter 8 April bahwa pembatasan pada instrumen turunan (derivatives/produk keuangan yang nilainya mengikuti aset acuan seperti kurs) valas tidak bersifat permanen. Rupee India masih menjadi mata uang Asia terlemah sejak awal tahun (year-to-date).

RBI kembali membuka pasar NDF, yang berarti likuiditas (kemudahan transaksi tanpa menggerakkan harga terlalu besar) bertambah dan akses lebih mudah. Dengan stabilnya rupee belakangan ini, RBI terlihat lebih tenang terhadap risiko lonjakan harga mendadak. Langkah ini kemungkinan menarik lebih banyak pelaku ke pasar derivatif INR dalam waktu dekat.

Ini terjadi saat rupee masih lemah, turun lebih dari 3% terhadap dolar sejak awal tahun. Data terbaru menunjukkan investor portofolio asing (foreign portfolio investors/FPI, investor luar negeri di saham/obligasi) mencatat aksi jual bersih US$2,1 miliar di saham India sepanjang April, menambah tekanan. Namun, pertumbuhan PDB kuartal I India sebesar 7,2% memberi penopang dari sisi fundamental ekonomi.

Dampak bagi Trader dan Risiko

Perubahan kebijakan ini berbeda jauh dari situasi akhir 2025, ketika pelemahan mata uang yang tajam mendorong RBI menerapkan pembatasan tersebut. Kesediaan bank sentral melonggarkannya menunjukkan preferensi pada mekanisme pasar selama kisaran USD/INR 92,40–93,40 bertahan. Pasar kemungkinan menilai RBI akan menjaga kisaran ini untuk mempertahankan kredibilitas.

Bagi trader, ini memberi sinyal strategi menjual volatilitas (selling volatility, mengambil posisi yang diuntungkan ketika pergerakan harga kecil) bisa lebih menarik. Jika kisaran stabil “didukung” kebijakan, premi opsi (option premiums/biaya untuk membeli kontrak opsi) bisa turun. Strategi seperti short straddle pada USD/INR (menjual opsi call dan put di harga kesepakatan yang sama, berharap harga tetap di sekitar level itu) dapat dipertimbangkan untuk beberapa minggu ke depan.

Aturan yang lebih longgar juga membuat carry trade (strategi meminjam di mata uang berbunga rendah lalu menempatkan dana di mata uang berbunga lebih tinggi) lebih mudah karena proses lindung nilai lebih sederhana. Suku bunga repo India 6,5% memberi selisih imbal hasil yang menarik dibanding Fed Funds AS 4,75% (suku bunga acuan bank sentral AS). Likuiditas yang meningkat juga dapat memperketat bid-ask spread (selisih harga beli dan jual), sehingga biaya masuk-keluar posisi lebih rendah.

Namun, tren penguatan dolar AS tetap perlu diwaspadai. Inflasi AS yang bertahan tinggi masih menjadi pendorong utama, dan sinyal kebijakan yang lebih agresif (hawkish/condong menaikkan suku bunga) dari Federal Reserve dapat menguji kisaran nyaman baru RBI. Faktor eksternal ini tetap menjadi risiko utama bagi stabilitas rupee.

Perak (XAG/USD) turun hampir 1% ke sekitar $79,00 pada sesi Eropa hari Selasa. Harga tertekan menjelang sidang konfirmasi Senat AS untuk Kevin Warsh, yang dicalonkan sebagai ketua Federal Reserve (bank sentral AS) berikutnya.

Pasar mencermati pernyataan Warsh untuk mencari petunjuk arah kebijakan, termasuk apakah independensi Federal Reserve tetap dijaga (kebebasan bank sentral mengambil keputusan tanpa tekanan politik). Donald Trump mengkritik The Fed dan Jerome Powell karena tidak menurunkan suku bunga lebih agresif.

Reaksi Pasar Terhadap Sidang Warsh

Setelah pencalonan Warsh pada 30 Januari, perak jatuh lebih dari 30% usai sempat menyentuh rekor dekat $121,60 sehari sebelumnya. Pergerakan ini dikaitkan dengan rekam jejak Warsh yang menentang Quantitative Easing (QE, yaitu kebijakan bank sentral “mencetak uang” dengan membeli obligasi untuk menurunkan biaya pinjaman dan mendorong ekonomi) serta preferensinya pada dolar AS yang kuat.

Kabar bahwa Iran sepakat melanjutkan pembicaraan dengan AS juga tidak banyak membantu perak. Harapan gencatan senjata sebelumnya sempat mendukung perak, sebagian karena turunnya harga minyak bisa menurunkan ekspektasi inflasi (perkiraan pasar terhadap kenaikan harga ke depan).

Pada grafik, perak berada dekat EMA 20 hari di $77,04 (EMA, rata-rata bergerak eksponensial yang memberi bobot lebih besar pada harga terbaru untuk membaca tren), dengan pola ascending triangle (pola segitiga naik: puncak harga cenderung mendatar sementara dasar harga naik, biasanya menandakan fase “menunggu” sebelum terjadi pergerakan besar) yang menunjukkan volatilitas mengecil. RSI berada sekitar 54 (RSI, indikator kekuatan momentum harga pada skala 0–100; di atas 50 cenderung momentum positif). Resistensi (area harga yang sering menahan kenaikan) berada dekat $81,52 lalu $85,46, sedangkan support (area harga yang sering menahan penurunan) di sekitar $76,50 lalu $70,00.

Harga perak terlihat “mengencang” di sekitar level $79, menunggu pemicu dari sidang konfirmasi Kevin Warsh. Pasar mengalami penyusutan volatilitas yang tajam, terlihat dari pembentukan ascending triangle pada grafik harian. Pola ini mengisyaratkan pergerakan harga besar bisa segera terjadi, dan arahnya kemungkinan ditentukan oleh kesaksian Warsh.

Volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan besar kecilnya ayunan harga yang tercermin dari harga opsi) pada opsi XAG melonjak ke level tertinggi 12 bulan di 45% untuk kontrak bulan terdekat (front-month, kontrak yang paling dekat jatuh temponya). Ini menunjukkan pelaku pasar bersiap menghadapi peristiwa besar. Penetapan harga ini menyiratkan ekspektasi ayunan harga yang jauh lebih besar dari kisaran terbaru, menembus batas segitiga di $76,50 dan $81,52. Bagi trader derivatif (produk turunan seperti opsi dan futures), fokus utamanya adalah bersiap menghadapi lonjakan volatilitas, bukan menebak arah.

Posisi Menghadapi Potensi Lonjakan Volatilitas

Perlu diingat reaksi pasar yang sangat keras ketika pencalonan Warsh pertama kali diumumkan pada 30 Januari. Peristiwa itu memicu aksi jual lebih dari 30% dari rekor sekitar $121,60, karena preferensinya pada dolar kuat dan penolakannya terhadap QE sudah dikenal. Ini menegaskan risiko penurunan bila sidang menguatkan sikap hawkish (hawkish, cenderung mendukung suku bunga lebih tinggi untuk menekan inflasi).

Dari futures suku bunga (kontrak berjangka yang mencerminkan ekspektasi pasar terhadap arah suku bunga), pasar kini sepenuhnya menghapus perkiraan penurunan suku bunga pada 2026 dan menunjukkan peluang 60% setidaknya ada satu kenaikan suku bunga hingga akhir tahun. Pergeseran ini didukung laporan CPI (Consumer Price Index, indeks harga konsumen sebagai ukuran inflasi) terbaru awal April, yang menunjukkan inflasi inti (core inflation, inflasi tanpa komponen yang sangat bergejolak seperti energi dan pangan) tetap di atas 3,5%. Data ini mendukung alasan untuk mempertahankan kebijakan moneter ketat (tight monetary policy, kondisi suku bunga tinggi dan likuiditas diperketat).

Karena hasil sidang bisa “dua arah” (hasilnya bisa memicu reaksi besar ke atas atau ke bawah), membeli long straddle atau strangle bisa menjadi strategi untuk beberapa pekan ke depan. Long straddle adalah membeli opsi beli (call) dan opsi jual (put) pada harga strike yang sama; long strangle membeli call dan put dengan strike berbeda. Strategi ini memungkinkan trader mendapat untung dari pergerakan besar perak, naik atau turun, tanpa harus menebak hasil sidang. Premi (biaya membeli opsi) adalah risiko maksimum yang sudah pasti.

Namun, jika Warsh mengejutkan dengan nada yang lebih moderat atau dovish (dovish, cenderung mendukung suku bunga lebih rendah untuk mendukung pertumbuhan) demi lolos konfirmasi, short squeeze (situasi ketika pelaku yang posisi jual terpaksa membeli kembali karena harga naik cepat, sehingga kenaikan makin kencang) bisa terjadi. Penutupan harian di atas resistensi mendatar segitiga dekat $81,52 akan menjadi sinyal awal pembalikan. Pergerakan itu dapat membawa kembali puncak 13 Maret di $85,46 menjadi perhatian.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

Sterling sempat menguat terhadap mata uang utama lain setelah data pasar tenaga kerja Inggris untuk tiga bulan hingga Februari. Namun GBP/USD masih sedikit melemah di sekitar 1,3525 pada perdagangan Eropa hari Selasa.

Data ONS (kantor statistik Inggris) menunjukkan tingkat pengangguran versi ILO (standar Organisasi Perburuhan Internasional) turun ke 4,9% dari perkiraan 5,2%. Ekonomi menambah 25 ribu pekerjaan, turun dari 84 ribu pada periode sebelumnya.

Uk Wage Growth And Inflation Watch

Rata-rata upah tanpa bonus naik 3,6% (year-on-year/tahunan) dibanding perkiraan 3,5%, dan turun dari 3,8% sebelumnya. Upah termasuk bonus naik 3,8% dibanding perkiraan 3,6%, dibanding 4,1% pada periode sebelumnya setelah revisi naik dari 3,9%.

Penurunan pengangguran ini dikaitkan dengan “pricing” pasar, yaitu perkiraan yang tercermin di harga aset, bahwa Bank of England akan menahan suku bunga pada rapat 30 April. Perhatian lalu beralih ke data CPI (Consumer Price Index/indeks harga konsumen, ukuran inflasi) Maret yang rilis Rabu. Inflasi utama diperkirakan 3,3% (tahunan), naik dari 3,0% pada Februari, seiring kenaikan harga energi terkait perang di Timur Tengah.

Belakangan pekan ini, data awal PMI (Purchasing Managers’ Index/indeks manajer pembelian, indikator aktivitas bisnis) S&P Global untuk April dijadwalkan Kamis, disusul penjualan ritel Maret pada Jumat.

Kini, pasar jauh berubah sehingga sulit mengulang sentimen positif seperti tahun lalu. Inflasi sudah turun besar: CPI Maret 2026 kini 2,3%, membaik dari 3,3% yang dikhawatirkan pada periode yang sama 2025. Meski pasar tenaga kerja masih kuat dengan pengangguran 4,3%, kebutuhan Bank of England mempertahankan suku bunga tinggi berkurang.

Perubahan ini membuat fokus utama pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti kontrak opsi dan futures yang nilainya mengikuti aset acuan) bergeser ke waktu penurunan suku bunga pertama Bank of England. Sejak Agustus 2023, suku bunga acuan (bank rate) bertahan di 5,25%, tetapi pasar kini memperhitungkan pemangkasan dalam beberapa bulan ke depan. Ini berbanding terbalik dengan April 2025, ketika perdebatan tertuju pada suku bunga bertahan tinggi lebih lama.

Bagi trader derivatif mata uang, prospek suku bunga Inggris yang lebih lemah menjelaskan mengapa GBP/USD kini sulit menguat dan cenderung tertahan di sekitar 1,24. Strategi yang sesuai dengan kondisi ini antara lain membeli opsi put GBP (hak untuk menjual GBP pada harga tertentu) untuk melindungi risiko jika pernyataan Bank of England lebih “dovish” (cenderung mendukung penurunan suku bunga). Sikap hati-hati diperlukan karena arah yang lebih mudah untuk Pound tampak masih turun.

Ketidakpastian kapan Bank of England bertindak membuat peluang transaksi berbasis volatilitas (besar-kecilnya ayunan harga) meningkat. Rilis data CPI dan ketenagakerjaan berikutnya menjadi pemicu utama pergerakan pasar. Strategi opsi seperti straddle (membeli opsi call dan put pada harga dan waktu jatuh tempo yang sama) bisa dimanfaatkan jelang pengumuman penting, karena berpotensi untung bila terjadi pergerakan besar ke salah satu arah, terlepas dari hasil datanya.

Inflasi Selandia Baru tercatat 3,1% secara tahunan (year-on-year/yoy: dibanding periode yang sama tahun lalu) pada kuartal pertama, sedikit di atas kisaran target Reserve Bank of New Zealand (RBNZ: bank sentral Selandia Baru). Kenaikan harga energi dinilai menjadi faktor yang dapat mendorong inflasi naik lagi.

RBNZ menyatakan akan berhati-hati dalam kebijakan moneter (pengaturan suku bunga dan likuiditas untuk mengendalikan inflasi), karena risiko tekanan harga berlanjut. Bank sentral juga memperingatkan bahwa menunggu bukti jelas “efek putaran kedua” (second-round effects: kenaikan harga awal yang kemudian memicu kenaikan upah dan harga lain secara berantai) bisa membuat respons kebijakan terlambat.

Keputusan Suku Bunga Akhir Mei Jadi Sorotan

Kenaikan suku bunga acuan (key interest rate: suku bunga utama yang menjadi patokan biaya pinjaman) pada pertemuan akhir Mei disebut sebagai salah satu kemungkinan. Hal ini terkait dengan perkembangan situasi di kawasan Teluk.

Kenaikan suku bunga berpotensi memberi dukungan jangka pendek bagi dolar Selandia Baru. Namun, kondisi jangka menengah dinilai lebih lemah akibat hambatan pertumbuhan dan risiko stagflasi (stagflation: inflasi tinggi saat ekonomi melambat atau stagnan).

Inflasi kuartal pertama berada di 3,1%, sedikit di luar kisaran target bank sentral. Ini meningkat dari 2,8% pada akhir 2025, sehingga memicu kekhawatiran tekanan harga menjadi sulit turun. Bank sentral menegaskan sikap hati-hati menghadapi tren ini.

Pendorong utama berasal dari lonjakan biaya energi, dengan minyak Brent (patokan harga minyak global) bertahan di atas US$95 per barel setelah ketegangan kembali meningkat di Selat Hormuz bulan lalu. Harga yang lebih tinggi ini langsung masuk ke perhitungan inflasi dan kemungkinan bertahan sementara waktu. Kondisi ini menyulitkan bank sentral karena harus menahan inflasi di tengah ekonomi yang melambat.

Implikasi Perdagangan untuk Kiwi

Kondisi ini membuat peluang kenaikan suku bunga pada akhir Mei tetap terbuka, meningkatkan risiko peristiwa (event risk: pergerakan tajam akibat satu agenda penting) dan kemungkinan mendorong volatilitas tersirat (implied volatility: perkiraan volatilitas dari harga opsi). Pelaku pasar dapat mempertimbangkan membeli opsi call NZD/USD berjangka pendek (call option: hak membeli pada harga tertentu; NZD/USD: pasangan nilai tukar dolar Selandia Baru terhadap dolar AS) untuk bersiap jika terjadi lonjakan bila suku bunga benar-benar naik. Strategi ini membatasi risiko bila bank sentral menahan suku bunga.

Namun, prospek jangka menengah dolar Selandia Baru dinilai kurang kuat karena tekanan pertumbuhan. Pertumbuhan PDB (GDP: produk domestik bruto) melambat menjadi 0,2% pada kuartal terakhir 2025, dan survei kepercayaan bisnis tahun ini juga lemah. Ini mengarah pada risiko stagflasi, ketika harga naik tetapi ekonomi tidak tumbuh.

Bagi pelaku pasar dengan horizonte beberapa bulan, penguatan dolar Selandia Baru setelah kenaikan suku bunga dapat dilihat sebagai peluang jual. Pola serupa terjadi pada 2023, ketika penguatan awal akibat kebijakan yang lebih ketat (hawkish: cenderung menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi) memudar saat data pertumbuhan melemah. Membeli opsi put NZD/USD untuk kuartal ketiga (put option: hak menjual pada harga tertentu) dapat menjadi cara mengambil posisi untuk pelemahan yang diperkirakan lebih panjang.

GBP/USD turun tipis ke sekitar 1,3520 pada perdagangan Asia Selasa, setelah naik terbatas sehari sebelumnya. Pada grafik harian, pasangan ini masih bergerak di dalam *ascending channel* (pola harga menanjak di antara dua garis sejajar), bertahan di atas EMA 9-periode dan EMA 50-periode. EMA 9-periode (rata-rata bergerak eksponensial 9 hari, lebih peka terhadap harga terbaru) berada di atas EMA 50-periode (50 hari), yang biasanya dibaca sebagai sinyal tren naik masih terjaga.

Pada Senin, GBP/USD naik 0,1% ke sekitar 1,3530 setelah turun dari puncak pekan lalu dekat 1,3600. Dalam beberapa sesi terakhir, pergerakan terbatas di kisaran 1,3500–1,3600, setelah rebound dari area terendah awal April dekat 1,3160.

Risiko Geopolitik Jadi Sorotan

Pasar menyoroti gencatan senjata AS–Iran yang akan berakhir pada Rabu malam, setelah berjalan dua minggu. Presiden Trump mengatakan perpanjangan “sangat kecil kemungkinannya”, setelah AS menyita kapal kargo Iran di Teluk Oman dan Garda Revolusi Iran mengancam balasan serta kembali menyatakan rencana menutup Selat Hormuz hingga blokade laut berakhir.

Kontrak berjangka West Texas Intermediate (WTI) naik lebih dari 6% ke US$89 per barel semalam. GBP/USD membuka pekan dekat 1,3480 setelah *gap down* (harga pembukaan lebih rendah dari penutupan sebelumnya), lalu pulih dan diperdagangkan dekat 1,3525, naik 0,13%, saat Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang) turun sekitar 0,05%.

Saat ini, kontrak berjangka Brent kembali di atas US$92 per barel akibat gesekan baru di Selat Hormuz. Data inflasi Inggris pekan lalu tercatat 2,8%, sedikit lebih tinggi dari perkiraan, sehingga menambah tekanan pada Bank of England untuk menunda pemangkasan suku bunga. Latar ekonomi ini membantu menahan pelemahan pound.

Volatilitas dan Posisi Opsi

Mulai hari ini, 21 April 2026, GBP/USD kesulitan bertahan di atas level 1,2400, menunjukkan pola konsolidasi (bergerak mendatar) yang mirip dengan tahun lalu. Meski masih di atas *moving average* 50-hari (rata-rata pergerakan 50 hari), dorongan naik terlihat melemah dalam beberapa sesi terakhir. Pendorong utama saat ini adalah rilis PDB Inggris (ukuran pertumbuhan ekonomi), yang akan membentuk ekspektasi pasar untuk rapat Bank of England berikutnya.

Kondisi dengan risiko agenda data tinggi dan harga cenderung diam mengarah pada kenaikan *implied volatility* (perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi). Indeks Volatilitas Cboe (VIX, indikator “ketakutan” pasar saham AS) naik ke 21, mencerminkan kecemasan pasar yang lebih luas. Bagi pelaku derivatif, ini berarti *premi opsi* (biaya membeli opsi) semakin mahal.

Dengan ketidakpastian ini, trader bisa mempertimbangkan strategi yang untung jika harga bergerak besar ke salah satu arah, seperti *long straddle* (membeli opsi beli/call dan opsi jual/put pada harga strike yang sama, biasanya di harga pasar saat ini/*at-the-money*). Alternatifnya, jika memperkirakan harga tetap dalam rentang 1,2350–1,2500 dalam beberapa pekan, menjual *iron condor* (strategi menjual dan membeli beberapa opsi call/put untuk memanfaatkan harga yang mendatar) bisa menjadi pilihan. *Protective put* (membeli opsi put untuk membatasi risiko turun) juga dapat dipakai untuk melindungi posisi beli yang sudah ada menjelang rilis data.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Tingkat *claimant count* Inggris bertahan di 4,4% pada Maret. Angka ini mengukur porsi orang yang mengajukan klaim tunjangan terkait pengangguran (bantuan pemerintah bagi yang belum mendapat pekerjaan).

Tidak ada perubahan dibanding bulan sebelumnya. Data ini dirilis dalam paket data pasar tenaga kerja Inggris.

Stabilitas Pasar Tenaga Kerja

Tingkat *claimant count* yang tidak berubah di 4,4% pada Maret menunjukkan pasar tenaga kerja stabil, namun belum menguat. Ini mengurangi tekanan jangka pendek bagi Bank of England (bank sentral Inggris) untuk mengubah suku bunga secara mengejutkan, baik naik maupun turun. Dalam satu-dua pekan ke depan, *implied volatility* (perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) pada aset Inggris kemungkinan tetap rendah.

Namun, perlu diingat inflasi CPI (Indeks Harga Konsumen, ukuran inflasi utama) pekan lalu sedikit lebih tinggi dari perkiraan di 3,1%, masih jauh di atas target bank sentral. Inflasi yang sulit turun ini, ditambah pasar kerja yang stabil, membuat peluang kenaikan suku bunga di musim panas tetap terbuka. Ketegangan ini berarti ketenangan pasar saat ini bisa rapuh.

Dengan kondisi tersebut, FTSE 100, yang bergerak dalam kisaran sempit 200 poin selama enam minggu, menarik untuk strategi *premium-selling* (menjual opsi untuk menerima premi/biaya). Dengan *implied volatility* mendekati level terendah tahunan, menjual *covered call* (menjual opsi beli sambil memegang saham/posisi beli sebagai cadangan) berjangka pendek terhadap posisi saham/indeks yang sudah dimiliki, atau mempertimbangkan *iron condor* (strategi opsi yang biasanya mencari untung saat harga bergerak di rentang tertentu) dapat menarik. Intinya, strategi ini bertaruh indeks akan tetap bergerak mendatar menjelang rilis data besar berikutnya.

Bagi trader mata uang, GBP/USD kemungkinan tetap “terikat” di kisaran 1,25–1,26 dengan kabar ini. Ini berbeda dengan pergerakan tajam pada 2025 saat data tenaga kerja mengejutkan pasar, menandakan pelaku pasar kini lebih fokus pada inflasi. Strategi *range trading* jangka pendek (ambil peluang dalam batas atas-bawah rentang) menggunakan opsi bisa efektif sampai ada pemicu baru.

Perhatian utama adalah data pertumbuhan upah yang dijadwalkan rilis awal Mei. Gubernur Bailey berulang kali menyebut ini sebagai ukuran kunci, dan angka yang kuat kemungkinan akan mengalahkan sinyal stabil dari laporan tenaga kerja ini.

Lindung Nilai Volatilitas Pertumbuhan Upah

Karena itu, kita dapat mempertimbangkan membeli opsi murah yang *out-of-the-money* (opsi dengan harga kesepakatan yang masih jauh dari harga pasar saat ini) sebagai *hedge* (lindung nilai untuk mengurangi risiko) terhadap potensi lonjakan volatilitas dalam beberapa minggu mendatang.

Perubahan **Claimant Count** (perubahan jumlah klaim tunjangan pengangguran) di Inggris tercatat **26,8 ribu** pada Maret. Perkiraan sebelumnya **21,4 ribu**.

Artinya, angka **Claimant Count Change** lebih tinggi **5,4 ribu** dari perkiraan. Data ini menunjukkan perubahan bulanan jumlah orang yang mengajukan tunjangan terkait pengangguran.

Claimant Count Mengindikasikan Pelemahan Pasar Tenaga Kerja

Data claimant count Inggris untuk Maret yang lebih tinggi dari perkiraan menunjukkan pasar tenaga kerja melemah. Ini menguatkan sinyal perlambatan ekonomi.

Data ini meningkatkan peluang **Bank of England** mempertimbangkan pemangkasan **suku bunga** (biaya pinjaman/acuan bunga) lebih cepat, bahkan bisa pada kuartal ketiga. Jika digabung dengan data **inflasi CPI** (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen, ukuran kenaikan harga barang dan jasa) Maret yang turun ke 2,7%, alasan untuk pelonggaran kebijakan moneter makin kuat. Strateginya bisa mempertimbangkan **derivatif** (kontrak keuangan turunan nilainya mengikuti aset/acuan) yang diuntungkan saat suku bunga jangka pendek turun, seperti **futures SONIA** (kontrak berjangka berbasis SONIA, yaitu suku bunga acuan pasar uang overnight di Inggris).

Bagi trader valuta asing, kondisi ini cenderung negatif untuk **Poundsterling**. Prospek suku bunga lebih rendah membuat mata uang kurang menarik bagi investor asing yang mengejar imbal hasil. Strategi yang bisa dipertimbangkan antara lain membeli **opsi put GBP/USD** (kontrak opsi untuk mendapat keuntungan saat GBP turun terhadap USD) atau menjual GBP di pasar **futures** (kontrak berjangka), sementara **Federal Reserve** terlihat lebih stabil.

Gambaran ekonomi yang melemah—terlihat dari pertumbuhan **PDB/GDP** (Produk Domestik Bruto, total nilai produksi barang dan jasa) yang datar pada kuartal terakhir 2025—juga berisiko menekan saham Inggris. Pasar kerja yang lebih lemah biasanya menurunkan belanja konsumen, lalu menekan laba perusahaan. Salah satu langkah adalah memakai **opsi FTSE 100** (opsi atas indeks saham utama Inggris) untuk **lindung nilai/hedging** (mengurangi risiko) atas posisi beli, atau untuk berspekulasi jika pasar turun dalam beberapa pekan.

Sebelumnya, pasar sudah memasang ekspektasi ekonomi Inggris jauh lebih kuat tahun ini. Data tenaga kerja terbaru memaksa pasar menyesuaikan harga dan ekspektasi itu. Situasi sekarang berbeda dari gejolak 2024 yang didorong inflasi; kini pendorong utamanya kekhawatiran soal pertumbuhan, sehingga pergerakan pasar bisa lebih bertahan lama.

Implikasi untuk Pasar dan Penempatan Posisi