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5年期美债拍卖利率降至3.615%，需求火爆！市场押注美联储降息：通胀降温、GDP走弱。关注国债期货做多、股指买保护性看跌，美元或走软。

贸易不确定与降息预期点燃黄金：金价反弹超1%至5204美元。特朗普称“黄金时代”、或提关税至15%，伊朗谈判将续；市场押注年内降息51bp。

想知道为何“降息不明朗”可能更危险？堪城联储施密德强调美联储独立于政治、通胀仍黏、缩表久期压制资产，市场或迎更高更久利率与波动。

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周三，美元指数（USDX）跌破97.8，回吐前一交易日的部分涨幅，因贸易政策再度出现不确定性，对美元构成压力。 在国情咨文演讲中，特朗普总统未释放任何放松关税措施的信号。相反，他表示有信心外国政府将遵守贸易协议，并提出关税最终可能取代所得税的构想。 本周，美国开始实施临时性的10%全球统一关税。有报道称，白宫计划将税率上调至15%。此举是在最高法院否决特朗普“对等关税”框架之后推出的。 政策方向缺乏明确性，令外汇市场波动性进一步加剧。 美联储政策前景及其对美元的影响 近期美联储官员的讲话整体支持维持利率不变。 Susan Collins表示，鉴于美国劳动力市场走强以及通胀风险仍存，维持当前利率水平似乎是合适的。 Thomas Barkin同样指出，在当前环境下，货币政策已具备应对经济风险的适当配置。 然而，金融市场仍预计今年将有约三次25个基点的降息，这使得美联储指引与投资者预期之间出现分歧。 这种差距限制了美元持续上行的动能。 技术分析 美元指数目前报97.626（-0.19%），徘徊于短期均线附近。 关键技术水平：MA5：97.702MA10：97.363MA20：97.209MA30：97.402 价格走势仍受制于关键心理关口98.00下方。初步阻力位位于99.30附近，其后为100.32的波段高点。 下行方面，初步支撑位在96.38，关键支撑位则位于近期低点95.34。 若持续跌破97.00，可能加速下行动能，指向96.00区域。 关税对美元的影响 与贸易相关的不确定性再次成为美元的结构性阻力。 更高的关税可能： – 限制全球贸易活动 – 加剧国内通胀压力 – 使美联储的降息时间表更加复杂 理论上，关税可能通过推升通胀和利率而支撑美元，但政策信号的不一致往往削弱投资者信心，促使资金分散配置，减少对美元资产的依赖。 美元展望：USDX下一步如何？ 美元指数仍维持区间震荡格局，但下行风险依然存在。 短期来看，若突破98.00–98.50区间，将表明看涨动能回归；若跌破96.50，则可能进一步下探至95.30低点。 下一个关键方向性催化因素可能来自美国通胀数据、劳动力市场数据以及关税政策的明朗化。 除非即将公布的经济数据强力支持推迟降息的预期，否则美元可能难以建立持久的上升趋势。 目前，USDX似乎处于贸易政策不确定性与美联储谨慎立场之间的拉锯之中。 立即开立您的 VT Markets 实盘账户，开启交易之旅。

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