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华盛顿正为一场关键对决做准备，最高法院将在今年11月听取辩论，裁定特朗普总统是否在《国际紧急经济权力法》框架下越权实施紧急关税。 这些关税对来自加拿大、墨西哥、中国及其他地区的进口商品征收10%至50%的税率，使美国的有效关税水平升至上世纪30年代以来的最高点。 关税原本预计在十年内能为政府带来2.3万亿至3.3万亿美元收入，但如今面临严峻的法律挑战，这可能彻底推翻整个架构。如果裁定无效，政府可能不得不进行历史性退款，从而在未来多年重塑财政政策。 一旦取消关税获得确认，美股几乎必然会在短期内大幅反弹。那些因进口成本上升而承压的公司将迎来缓解，消费电子、汽车零部件和农业等行业最有可能率先受益。 根据预算分析师的估算，关税直接导致通胀上升约1.7个百分点，如果取消，通胀可能回落至0.5%左右。这将缓解美联储的通胀压力，为决策者提供更大幅度降息的空间，从而进一步推动股市上涨。 因此，第一阶段的调整更可能带来市场上涨而非崩盘，因为投资者会涌入那些最能受益于贸易壁垒下降的股票。 第二阶段的情况则更为复杂。尽管特朗普的关税已带来超过1500亿美元收入，但潜在的退款（包括累积利息）可能高达7500亿美元至1万亿美元。这一偿付义务将压在财政部身上，而美国当前的年度赤字已超过2万亿美元。 在债务市场已趋饱和、债务成本不断攀升的背景下，融资这些负担需要进一步发行国债。投资者几乎必然会要求更高收益率来吸收这些新债务，而这将波及整个经济——推高企业和家庭的借贷成本。 因此，虽然股市可能在短期内因通缩压力缓解而上涨，但收益率上升最终可能成为估值的天花板。 外汇市场也将迎来类似的“双阶段调整”。 最初，美国国债依然是全球首选的避险资产。即使财政承压，国际资本往往仍会涌入美国债券避险，这将支撑美元，尤其是在股市上涨叠加美联储降息预期的情况下。 但若财政赤字继续膨胀，信心可能动摇。届时，美元可能被迫重新定价——在风险偏好下降的阶段保持坚挺，但长期来看可能因投资者要求更高回报而面临结构性走弱。 对交易员而言，结论很清晰：市场将经历“两步走”。第一阶段是庆祝期，市场因通胀和贸易成本下降而欢呼。第二阶段则是现实考验，财政压力、债券供给膨胀和收益率上升将与最初的乐观情绪发生冲突。 谨慎展望：股市短期内或将上涨，受益最大的仍是对关税敏感的行业，但若收益率推动融资成本上升，股市将面临压力。美元短期内可能保持稳定，但若赤字继续恶化，则有逐步走软的风险。 本周市场动态 美元依旧主导走势。美元指数（USDX）自96.60攀升并突破98.051后暂停。当前的回调仍属有序，只要97.00关口守住，多头格局依旧。97区间的回落仍是买盘关注点。 欧元和英镑双双乏力。欧元兑美元跌破1.16571后反弹，但向上反弹至1.1745或1.1805显得吃力。英镑兑美元走势相似，卖压集中在1.3450与1.3505附近。目前两者均受制于脆弱的市场情绪。 美元兑日元继续保持偏强。突破149.127后趋势确立，若回落至148.75或147.75，多头可能再次入场。美元兑瑞郎同样走高，0.7950和0.7925成为自然的支撑点。 商品货币仍承压。澳元兑美元自0.6640起步下行，新西兰元走势同步，卖方关注0.5815至0.5860区间。相比之下，加元走势坚挺，1.3900–1.3830是下一波上行的关注区间。 原油的突破受阻。价格上破66.442后迅速遇到卖压。若要维持上行趋势，64.60关口必须守住。黄金走势较为平静，上方阻力3835，下方支撑3690。在突破前，区间震荡仍是主旋律。 美股继续攀升。标普500自6576反弹，现目标6750和6840。但若收益率再度上行，偏高的估值将考验投资者信心。 比特币也在区间震荡，支撑位109450，阻力位114200。多空交织，市场等待明确突破再决定方向。 天然气走势偏弱，在跌破2.92后，2.73成为抄底者的下一关注点。 本周重点事件 本周经济日历整体偏温和，交易员需在央行决策与就业市场数据间取得平衡。周一暂无重要数据公布。 周二（9月30日），焦点转向澳大利亚和美国。澳洲联储维持现金利率在3.60%，与前值持平。美国JOLTS职位空缺预期为715万，较前值718万略低。 这些数据预计将支持澳元兑美元的整理走势，随后可能再度走低。同时，美元指数或继续温和走高，但也可能出现短暂停顿。 周三（10月1日），美国将公布ISM制造业PMI，预期为49.1，高于上月的48.7。虽仍低于荣枯线50，但若美元届时完成整理阶段，该数据可能为美元下一轮上涨提供动力。 周五（10月3日）是重点。日本央行行长将发表讲话，提醒市场在近期日元走弱后保持对政策敏感度。 美国9月非农就业报告预计将大幅反弹，新增就业岗位5.1万，高于上月的2.2万，失业率料维持在4.3%。若就业市场展现韧性，可能进一步强化美元走势。不过，交易员仍需关注结构性因素，以确认趋势。 展望下周，新西兰联储将于10月8日公布官方现金利率决定，10月10日美国密歇根大学消费者信心初值亦将发布，均可能为美元货币对带来额外波动。 开设您的 VT Markets 实时账户，立即开始交易吧。

周三，油市延续谨慎攀升势头，西德克萨斯中质原油（WTI）上涨0.3%至每桶63.62美元，布伦特原油同样上涨0.3%，至每桶67.82美元。这已是连续第二个交易日录得涨幅。 此次上行受到供应趋紧以及地缘政治不确定性加剧的推动。 美国石油协会（API）最新数据显示，上周美国原油库存减少382万桶，进一步强化了市场的看涨情绪。 汽油库存下降逾100万桶，而馏分油则小幅增加。市场参与者正等待美国能源信息署（EIA）稍后公布的官方数据，以获得更明确的方向指引。 在供应端，伊拉克库尔德地区原油出口重启的进展再次受阻。尽管此前一度出现乐观迹象，但主要生产商在债务偿还担保落实前，仍拒绝恢复约23万桶/日的出口。 通往土耳其的关键管道自2023年3月起已关闭，而这次新的僵局再次凸显了全球供应链的脆弱性。 与此同时，委内瑞拉局势也引发担忧。雪佛龙确认，由于新出台的限制措施，其24万桶/日的出口配额只能履行一半，导致流入美国的重质原油进一步收紧。 技术面分析 原油（CL-OIL）当前报63.61美元，当日微跌0.03%，显示出在经历剧烈波动的一年后仍处于整理阶段。价格在4月曾大幅下探至55.11美元低点，7月则一度飙升至77.90美元，随后回落至60美元中低区间。 短期均线（5日、10日、30日）趋于收敛并走平，表明缺乏明显动能。MACD柱状图徘徊在零轴附近，进一步验证了动能中性，市场缺乏明确趋势。这意味着油价正维持横盘，等待新的催化因素出现。 下方支撑位在61.50–62.00美元区间，多次被验证有效。若跌破该区间，可能为价格重回59.00美元水平打开空间。上方阻力则位于66.50美元，其后是更关键的70.00美元关口。 整体来看，油价正在狭窄区间内震荡整理，交易员密切关注美国库存数据及OPEC+政策等宏观因素是否会触发下一轮突破。 谨慎展望 短期内，原油价格预计将在59–68美元区间波动，受到持续供应紧张支撑，但同时受制于美国联储政策走向的不确定性。 只要库尔德原油出口受阻及委内瑞拉供应受限，油价下行风险相对有限。但市场多数参与者仍在等待美国官方库存数据确认后，才会更果断地布局突破行情。 立即开设您的VT Markets真实账户，开启交易之旅。

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忘掉炒作和梗图吧。比特币已经飙升至12万美元，在过去一年里涨幅超过一倍。但这一次的行情有着不同的基调。 曾经由投机狂热推动的加密货币牛市已退居次要位置。相反，2025年下半年正由全球流动性、机构需求以及逐渐打开通往主流金融大门的监管环境所驱动。 流动性与稀缺性 全球流动性正在以史无前例的速度扩张，各国央行向经济注入数万亿美元，以填补财政缺口并抵消增长乏力。 在美国，联邦赤字仅用九个月就突破1万亿美元，推动货币供应量刷新纪录。 随着货币购买力下降，投资者开始转向稀缺资产。黄金长期扮演这一角色，但比特币2100万枚的有限总量赋予其数字稀缺性，吸引着寻求避险的人群。 比特币的市值为2.3万亿美元，仍只是黄金23万亿美元的一小部分。这一差距既凸显潜在上涨空间，也反映风险所在。 持续的高通胀和宽松的货币政策继续压低实际收益率，为替代资产创造了有利条件。然而，一旦央行政策转向，格局可能迅速改变，因此预测仍需保持谨慎。 机构资金流入 本轮周期由机构主导。美国上市的比特币现货ETF仅在几个月内就吸引了超过1000亿美元资金流入。 8月迎来另一里程碑，美国政府批准在401(k)退休计划中配置加密资产，释放出数万亿美元的家庭储蓄。 大型资产管理公司，包括贝莱德和富达，正在开发面向退休的加密产品，将数字资产嵌入长期投资规划的架构之中。 不同于过去的投机性资金，这些流入代表着耐心、受监管且更持久的资本。这可能有助于缓解波动，但前景在很大程度上取决于政治和监管稳定性。 若立法者或监管机构的态度发生转变，势头可能减弱，使前景在乐观与谨慎之间保持平衡。 散户仍在观望 曾经推动加密货币呈抛物线式上涨的散户交易者，尚未重新入场。Coinbase 和 Robinhood 等交易应用的下载量依旧低迷，谷歌搜索热度也远低于此前牛市。 这颇为引人注目，因为过去一年，比特币的涨幅已是标普500的五倍。散户的沉寂表明需求被压抑，许多交易者正在等待引爆点。 如果屡创新高的头条新闻或大型企业采用的消息进入主流视野，散户资金可能迅速回流。随着ETF和金融科技应用降低了门槛，参与度从未如此便捷。 多数分析师预计散户最终会回归，但这也可能重新带来早期周期中的波动性。 监管打开大门 监管环境也在发生变化。美国证券交易委员会简化了大宗商品类ETF的规则，明确将数字资产纳入其中。 纳斯达克、NYSE Arca 和 Cboe 等交易所如今能够更快地上市相关基金，绕过冗长的审批流程。 灰度的数字大盘基金（持有比特币、以太坊、Solana 和 XRP）已从中受益。 这为一波多币种ETF的到来铺平道路，为机构提供新的配置渠道，同时让散户可通过熟悉的券商账户更容易进入市场。 谨慎的看法是，更多产品会吸引资金流入，但若同时出现过多选择，需求可能被稀释。 本周市场走势 美元指数维持在96.60附近，如果盘整延续，可能酝酿多头行情。 欧元兑美元（EURUSD）有跌破1.17932的风险，英镑兑美元（GBPUSD）在1.3540附近承压，1.3515与1.3605也是关键位置。 美元兑日元（USDJPY）跌破146.298低点后反弹，147.00–147.35是需要关注的区间。 美元兑瑞郎（USDCHF）在0.7915–0.7890区间构筑支撑；澳元兑美元（AUDUSD）和纽元兑美元（NZDUSD）分别在0.6640和0.5900–0.5920附近承压。美元兑加元（USDCAD）若突破1.37666可能进一步上行，若下探1.3700则可能吸引买盘。 原油在62.40附近持平，若下破则看向61.825。黄金有望上探3740、3810和3835，支撑位在3590和3550。 天然气在跌破2.84后继续疲软，2.95–2.98构成短期阻力。标普500指数目标在6750和6840，但高估值可能成为压力。 比特币在从118,050回落后处于盘整，112,650是下一个测试区域。 本周关键事件 本周从澳大利亚开始。澳洲联储主席米歇尔·布洛克将于9月22日（周一）发表讲话。市场将密切关注央行是否暗示倾向于降息。在增长放缓和外部压力加大的情况下，即便语言上略有转向，也可能推动澳元波动。 9月23日（周二），焦点转向英国。英格兰银行行长安德鲁·贝利预计将发表讲话。多数分析师认为英国央行今年不会进一步降息，交易员将密切关注其言论是否印证这一立场。 同一天将公布一系列制造业和服务业PMI初值。德国制造业预期为50.0（前值48.8），服务业预期为49.5（前值49.3）。 欧元区制造业预期47.2（前值47.0），服务业预期53.6（前值54.2）。英国制造业预期47.2，服务业53.6。美国制造业预期51.8（前值53.0），服务业预期53.8（前值54.5）。这些数据将在美国就业报告走软、市场加大对美联储降息押注之后，为全球经济动能提供关键考验。 9月24日（周三）消息面相对清淡，市场可借机消化PMI数据，为接下来的央行决议做准备。 9月25日（周四），瑞士央行将公布政策决定，利率预计维持在2.15%。当天稍晚，美国将公布第二季度GDP终值，预测维持在3.30%。尽管 headline 数据稳定，交易员仍会深入细节以寻找内需线索。 9月26日（周五），美国将公布核心PCE物价指数，这是美联储最青睐的通胀指标。若环比录得0.2%（前值0.3%），将进一步强化年内两次降息的预期。若数据意外上行，则可能挑战这一看法，并放缓美元的近期下跌。 下周还将迎来更多考验，包括澳洲联储现金利率决议、美国JOLTS职位空缺数据，以及10月3日的非农就业报告。这些数据将在年末最后一个季度来临之际，对央行预期起到关键作用。 立即开设您的 VTContinue Reading

周四，澳元小幅下滑，在0.665下方交易，此前一份弱于预期的就业报告引发了对劳动力市场韧性的质疑。 8月份就业总人数减少了5,400人，远低于市场预期的增加21,500人。几乎全部的拖累来自全职岗位，全职就业减少了40,900个——这是一个令人担忧的信号，表明基础动能可能正在减弱。 尽管失业率维持在4.2%不变，但劳动力参与率小幅下降至66.8%，暗示积极求职人数有所减少。 总体来看，这些数据表明劳动力市场正在逐步失去动能。 尽管数据疲软，市场仍预计澳洲储备银行（RBA）在9月份将维持利率不变，仅有20%的降息概率被计入市场预期。然而，这一概率在11月大幅上升至70%，因为通胀仍高于目标，且决策者继续保持谨慎偏鹰的立场。 美联储的谨慎立场加剧全球压力 在太平洋彼岸，美联储如市场广泛预期般宣布降息25个基点，但仅暗示今年还有两次降息，以及2026年一次降息。 主席杰罗姆·鲍威尔强调了一种“风险管理”的立场，选择不急于实施更深度的宽松。 对于澳元而言，美联储的谨慎态度意味着全球收益率差可能比市场预期的收窄速度更慢。这削弱了澳元潜在的一大支撑，尤其是在RBA先于美联储采取降息行动的情况下。 技术面概览 澳元兑美元（AUD/USD）目前交易在0.66498，微跌0.03%，但整体动能依然偏向看涨。自4月份触及0.59214低点以来，该货币对已保持稳定上行趋势，受到更高低点和持续买盘的支撑。 近期突破0.6600关口推动该货币走向下一个阻力位，接近0.6650–0.6700。 从技术角度看，价格走势得到移动平均线的良好支撑，且均线继续向上倾斜。MACD维持在多头区域，直方图显示动能上升，表明买方依然掌控局势，尽管今日略有回调。 展望未来，直接阻力位在0.6700，若有效突破该水平，涨势有望延伸至0.6800。 下方方面，初步支撑位在0.6500，更强支撑在0.6400。只要该货币对维持在这些区间上方，更大趋势仍具备进一步上行空间。 展望：谨慎但仍具建设性 短期内，AUD/USD 可能在0.6600至0.6660区间震荡整理，交易员将重新评估RBA与美联储的政策前景。 若持续突破0.6655，则可能为进一步上行至0.6700铺平道路，不过这或需要美国经济数据走软，或澳洲决策者释放更多鸽派信号。 中期来看，前景仍偏向温和上行，特别是如果RBA推迟宽松且全球风险情绪保持稳定。 然而，如果劳动力市场数据再次走弱，或大宗商品价格下滑，局势可能迅速逆转，将澳元拉回至0.6550下方。 开设您的VT Markets真实账户，立即开始交易。