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2025 年末的美国政府关门导致大量经济数据空窗，多项关键指标被推迟，或无法在美联储 12 月 10–11 日会议前公布。 到目前为止，仅有 9 月份 CPI 数据如期发布。10 月非农就业（NFP）报告可能延至 12 月，PCE 通胀数据也可能无法满足发布时间要求。 这种信息缺口迫使决策者在“部分可见度”下行动。多位美联储官员对此表示担忧，亚特兰大联储主席博斯蒂克指出，政策决定可能不得不在数据不完整的情况下做出。 截至 11 月 16 日，CME FedWatch 工具显示 12 月降息 25 个基点的概率约为 44.4%，低于本月早些时候的 63%，也大幅低于 10 月 FOMC 会议之前的 85–90%。预期下降反映出决策层的谨慎情绪升温。 部分官员（如 Waller 和 Bowman）主张基于劳动力市场降温迹象提前降息；另一些官员（如 Jefferson 和 Schmid）则强调在通胀仍偏高的情况下保持耐心。 委员会内部的分歧提高了 12 月会议出现意外结果的风险。 市场反应或呈“两极化” 投资者普遍认为 12 月会议存在两种鲜明走向： – **若降息：**风险资产情绪可能全面回暖，包括股票、黄金与加密货币；美元则面临下行压力。 – **若按兵不动：**市场倾向防御，美元走强可能压制黄金与比特币，股市或承受压力，宽松预期甚至可能被推迟至 2026 年。 此外，美联储将于Continue Reading

周三，黄金价格突破每盎司 4,130 美元，连续第四个交易日上涨，因市场信心增强，押注美联储可能在 12 月恢复货币宽松政策。 最新的美国劳动力数据显示，截至 10 月 25 日 的四周内，美国私营企业平均每周裁减约 11,250 个职位，进一步显示劳动力市场正在降温，强化了市场对 进一步降息 的预期。 与此同时，美国政府正准备结束其 史上最长的停摆期，这在短期内缓解了一部分不确定性，但市场焦点依然集中在 就业增长和消费活动放缓 的更广泛趋势上。 美联储政策预期推高黄金需求 市场目前预期，美联储在下次会议上 降息 25 个基点 的概率约为 68%。疲软的就业数据与持续的财政不确定性共同推动投资者重新配置资产，黄金重新受到青睐，成为对冲政策风险的首选资产。 尽管政府重启可能暂时削弱避险需求，但市场对 金融环境放松 的预期仍支撑着金价。分析师指出，美国国债收益率下滑 与 美元走软 仍是推动今年金价强劲上涨的主要动力——这是自 1979 年以来黄金表现最出色的一年。 技术面分析 目前黄金在 4,133 美元 附近窄幅震荡，先前从日内低点 4,074 美元 回升后进入整理阶段。从 15 分钟图表 来看，金价在短线急涨后呈现横盘走势，曾短暂测试 4,148 美元 的阻力位。短期均线（5、10、30）趋于走平，显示动能正在减弱。 MACD 指标 小幅下行但仍接近信号线，暗示当前走势更倾向于 轻微获利了结，而非趋势反转。 若金价能稳守 4,120 美元Continue Reading

标普500指数已连续四个季度实现盈利增长，令多头继续占据主导地位，但本周即将公布的通胀数据，可能成为检验这种动能是否仍能延续的关键。 目前，标普500几乎所有公司都已公布第三季度财报，总体盈利同比增长约 13.1%，远超年初预期的 7.9%。约 82% 的公司 超出每股收益（EPS）预期，标志着连续第四个季度实现两位数利润增长。 科技和金融板块表现最为突出，均录得超过 20% 的盈利增长，得益于强劲的人工智能投资、稳健的手续费收入以及严格的成本控制。工业与公用事业板块也实现了两位数增长，而医疗保健和可选消费板块则录得较为温和的个位数增幅。 不过，全年最后一个季度的前景显示出放缓迹象。预计盈利增长将降至 7–8% 左右，营收增速将放缓至约 7.1%。分析师预计 2025 年全年每股收益将增长 11.6%，但年底增长势头的放缓反映出公司指引趋于谨慎。 约 58% 的公司 在提供第四季度指引时下调了预期，这一比例与历史趋势一致。 估值偏高，风险上升 标普500的远期市盈率目前约为 22.7倍，明显高于过去五年的平均水平（20倍）。这一溢价表明投资者仍然相信强劲的利润率能够维持，但随着利润率徘徊在疫情后高位 13% 附近，进一步扩张的空间已相对有限。 若即将公布的通胀数据持续高于 3% 年率，市场可能会重新评估美联储降息的时间表，从而对高估值构成压力。反之，若消费者物价指数（CPI）数据走软，则可能提振风险偏好，继续推动科技与周期性板块上涨。 本周市场动态 标普500指数（SPX） – 指数在强劲盈利带动下延续涨势，测试短期阻力位 6810 附近。 – 若能稳步突破该水平，有望进一步上行至 6900，而初步支撑位在 6640 附近。 – 投资者应关注CPI结果以确认市场情绪方向。 黄金（XAUUSD） – 黄金维持在 $4,000 附近区间震荡，消化上周涨势。 – 若价格上探至 $4,070–$4,120 区间，可能出现卖压。 – 若CPI数据偏弱，美元走软或推动金价上涨。 英镑兑美元（GBPUSD） –Continue Reading

周五，黄金价格走强，逐步回升至关键的 4,000 美元 水平附近。由于美元走软及美国劳动力市场出现疲软迹象，市场重新燃起了美联储在年内再次降息的预期。 美国政府长期停摆导致官方经济数据发布受阻，促使交易员转而依赖私营部门的调查结果，而这些数据显示就业市场正在降温。 现货黄金上涨 0.5% 至 3,996.72 美元，期货上涨 0.3% 至 4,004.40 美元。交易员加大了对宽松货币政策的押注，市场目前预计，美联储在 12 月 10 日会议上降息的概率约为 69%。 由于黄金不具备利息收益，它通常在低利率环境中表现较好。疲软的经济数据与华盛顿的政治僵局共同推动投资者转向更为防御性的策略。 劳动力市场疲软推动避险需求上升 最新数据显示，美国经济在 10 月份出现就业流失，尤其是在 政府部门和零售业，裁员增加主要与自动化及削减成本相关。Challenger 的报告显示，公布的裁员数量大幅上升，进一步印证了劳动力市场放缓的迹象。 美国 10 年期国债收益率 在周四触及一个月高点后回落，投资者重新买入债券和黄金。在股市承压的背景下，黄金重新获得作为对冲政策不确定性和股市波动的吸引力。 技术面分析 黄金（XAU/USD）在 4,000 美元 附近徘徊，从早前的低位反弹，买盘逐渐回归。15 分钟图 显示，金价在触及日内高点 4,019 美元 后进入盘整阶段，短期移动均线（5、10、30）出现收敛，显示市场可能正在企稳。 MACD 指标 已转入正区间，显示在短暂回调后，黄金的上行动能正在恢复。 此次反弹凸显了避险资金的回流，受到疲软的美国就业数据和市场对美联储 12 月会议“鸽派”预期的共同推动。目前市场预期降息的概率约为 60%，而中东地缘局势持续紧张，也为黄金提供了支撑。 不过，美元的坚挺 与 美债收益率的韧性 仍构成短期阻力，令黄金难以有效突破 4,020–4,030 美元 的阻力区间。 若金价能稳守Continue Reading

周三，亚洲股市全线下挫，因投资者在华尔街出现大规模科技股抛售后纷纷撤出风险资产。日本日经225指数暴跌3.47%，收报49,380.65点，较周二创下的历史高位回落近7%；韩国KOSPI指数则重挫6.2%，芯片制造商及AI相关股票遭到猛烈抛售。 此次抛售源于市场对高企股价估值的再度担忧，多位华尔街重量级人物，包括摩根士丹利、高盛和摩根大通的首席执行官均警告称，近期市场的快速上涨或难以持续。 “市场一片‘血红’。”Pepperstone分析师Chris Weston表示，并指出投资者在英伟达11月19日公布财报前似乎不愿“逢低买入”。 更广泛的市场动向 MSCI日本以外亚洲指数下跌2.3%，创下自4月初美国加征关税引发市场震荡以来的最大单日跌幅。软银集团股价暴跌10%，其他科技股同样跟随隔夜纳斯达克综合指数近2%的跌幅走低。 在外汇市场方面，美国公布日本央行会议纪要后，日元走强，美元兑日元下跌0.3%至153.16；美元指数（USDX）在触及五个月高点100.25后回落。 与此同时，比特币自6月以来首次跌破10万美元大关，随后小幅反弹；黄金结束连续三日下跌，上涨0.2%，报每盎司3,938.54美元。 技术面分析 日经225指数大跌约3.5%至49,380.65点，部分回吐近期涨幅，并跌破关键心理关口50,000点。经过长时间的上涨后，此次急跌为短线走势敲响了警钟。 从技术面来看，该指数跌破了近期支撑位及短期移动平均线，MACD柱状图的负值区间扩大，显示下行动能正在增强。 从基本面角度看，此次下跌主要受亚洲科技板块普遍抛售所拖累，原因在于主要美国银行警告“估值过高”，尤其是半导体和人工智能相关行业。 在日本，出口企业同时受到科技股下跌、日元升值及全球需求趋缓的打击，削弱了此前推动日经指数上涨的乐观势头。 展望未来，若指数能稳住在48,000点附近支撑位上方，可能会出现反弹；但若跌破该水平，则有可能进一步下探至46,000–45,000点区间。 相反，要实现趋势反转，日经指数需强势收复50,000点关口，同时MACD收敛，理想情况下还需新的利好催化因素，如企业盈利改善或贸易前景向好等。 市场前景 目前，市场仍处于脆弱状态，投资者在高估值与稳健盈利之间权衡。随着波动率升至自4月以来最高水平，市场参与者可能在英伟达财报及美国通胀数据公布前保持谨慎。 短期情绪依旧偏弱，但从长期来看，稳健的企业盈利增长以及疲软的日元，或有助于在当前调整结束后重新支撑日本股市。 立即开立您的 VT Markets 真实账户，开启交易之旅。