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周一，美元/加元在1.3840附近交易，早前短暂上扬后基本持平。该货币对难以继续上涨，因为两股力量互相抵消。
截至发稿，西德克萨斯中质原油（WTI，指美国基准原油价格）周一上涨近7%。这波升势源于美伊关系紧张升温——伊朗核计划谈判破裂，引发市场担忧霍尔木兹海峡（重要石油运输航道）附近的原油供应可能受影响。
油价走高通常利好加元，因为能源是加拿大经济的重要部分。加拿大是美国最大的原油出口国，因此原油价格更坚挺，往往会限制美元/加元进一步上升。
与此同时，美元也获得支撑，因为美伊谈判破裂后，市场风险偏好（投资者愿意承担风险的意愿）降温。能源价格上涨也加剧通胀（物价持续上涨）担忧，使市场更相信美国利率可能在更长时间维持高位。
美国国债收益率（政府债券的回报率，常影响美元强弱）走高，进一步推升美元。在油价支撑加元、利率预期支撑美元的情况下，美元/加元整体维持横盘。
欧元/美元周一从上周接近 1.1740 的高位回落，但仍守在 1.1670 上方，并在 1.1700 下方徘徊。汇价从亚洲早盘约 1.1670 的低位反弹。
由于美伊谈判破裂、美国称将封锁霍尔木兹海峡，油价走高，从而支撑美元。欧元跌幅受限；布伦特原油（Brent crude，国际基准油价）维持在每桶 100 美元上方，欧元/美元跌破 1.17。
今日经济日程清淡，伊朗相关消息可能继续主导行情。周二，市场将关注欧洲央行（ECB，欧元区中央银行）总裁拉加德（Christine Lagarde）的讲话，市场也在为 4 月 30 日的下一次利率决议做准备。
欧元/美元在 1.1630 上方整理，整体仍偏多。相对强弱指数（RSI，用于衡量涨跌动能的指标）在 50 多附近；MACD（指数平滑异同移动平均线，用于判断趋势与动能）在零轴附近徘徊。
上方阻力在 1.1725–1.1735，其后是 1.1825，再上看 1.1930 附近。下方支撑在 1.1670，其后是 1.1630–1.1640，以及约 1.1590 的上升趋势支撑（价格沿上升轨道的支撑位）。
我们看到欧元/美元出现熟悉的横盘整理形态，类似去年 4 月霍尔木兹海峡封锁前的走势。市场显得过于平静：隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的“未来可能波动幅度”预期）在低位，但地缘风险仍在累积。芝商所/标普旗下 Cboe 欧元货币波动率指数（EVZ，用于衡量欧元相关期权隐含波动的指标）目前约在 6.8，我们认为市场低估了大幅波动的可能。
在这种“过度淡定”的情况下，我们认为未来数周更稳妥的做法是买入波动率，也就是押注未来会出现大行情。可用平值跨式（long straddle at-the-money：同时买入同一到期日、同一行权价的看涨期权与看跌期权）来布局：无论汇价大涨或大跌，只要波动足够大，就可能获利。这类策略通常适合市场预期平稳、但实际可能出现突发行情的阶段，类似 2025 年油价冲破每桶 100 美元前的氛围。
和 2025 年一样，接下来要盯紧各大央行会议，因为任何偏鹰或偏鸽的意外都可能打破僵局。偏鹰（hawkish）指更倾向加息/收紧政策；偏鸽（dovish）指更倾向降息/宽松政策。根据近期隔夜指数掉期（OIS，一种用来反映市场对未来政策利率预期的利率衍生品）定价，市场认为美联储（Fed）加息 25 个基点（basis point，bp；1 个基点=0.01%）的概率约 70%，但若意外按兵不动，美元可能大跌。货币政策分化仍是该货币对的重要催化剂。
若投资者有明确方向观点，可参考技术位做结构化交易。比如在 1.1750 阻力上方买入看涨价差（call spread：买入较低行权价看涨、卖出较高行权价看涨，以降低成本但限制最大收益），用较低成本押注向上突破；而在 1.1650 支撑下方买入看跌期权（put option）可作为对冲（hedge，用金融工具降低不利波动风险）。目前 CME（芝商所）欧元期权的看跌/看涨比率（put-to-call ratio，用看跌成交或持仓相对看涨的比例衡量情绪）为 0.92，显示略偏多，但整体信念不强。
白银（XAG/USD）在盘中早些时候跌至72.61美元后回升，目前在74.00美元上方几乎持平。由于美伊会谈无果而终，加上唐纳德·特朗普威胁封锁霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，指中东重要石油与航运通道，任何封锁都会推高避险情绪与能源运输风险），贵金属走软，同时支撑了美元（市场避险时资金更倾向流向美元等相对安全资产）。
美国谈判代表称，伊朗拒绝停止铀浓缩（enriching uranium，即把铀的可裂变同位素比例提高，用于核能或可能用于核武的关键步骤）仍是不可逾越的红线。为期两周的停火仍在实施，这也为进一步谈判保留空间。
周一经济日历较为清淡，市场焦点转向周二公布的美国3月生产者物价指数（PPI，Producer Prices Index，衡量企业出厂/批发端价格变化，常被视为通胀的前瞻指标）。该数据将接续上周五的消费者物价指数（CPI，Consumer Price Index，衡量居民消费端价格变化）报告，预计会反映与伊朗战争相关的通胀压力。
从技术面看，白银仍守在3月下旬以来上升通道（rising channel，价格在两条向上倾斜的平行趋势线之间运行）的下沿之上，但动能走弱。4小时RSI（相对强弱指数，用于衡量价格强弱与超买超卖）跌破中线，MACD（指数平滑异同移动平均线，用于判断趋势与动能）转为负值。
若跌破通道底部约73.50美元，将更符合“看跌旗形”（Bearish Flag：下跌后短暂整理、随后可能再跌的形态），初步目标看向61.00美元附近（3月23日低点）。下方支撑也在68.20至69.80美元区间；上方阻力位则在77.65美元、81.13美元，以及85.00美元附近。
该看跌旗形最终未能成立，因为2025年春季期间70美元出头的支撑一直稳固。市场原先担心霍尔木兹海峡局势升级，但并未发生，美元的“避险买盘”（safe-haven bid，即避险需求带来的买入）随之降温。因此，市场注意力从地缘政治转向经济基本面（fundamentals，包括通胀、利率、增长与需求等）。
到2025年末，通胀明显降温，第四季度CPI同比降至3.1%，低于年中高位。该数据促使美联储释放暂停加息周期信号，并逐步转向讨论在2026年下半年降息（rate cuts，降低政策利率以支持经济）。美元走弱通常利多贵金属（以美元计价，美元越弱，贵金属对其他货币买家更便宜）。
此外，白银的工业需求（industrial demand，用于生产与制造的实际用量）明显超预期。白银协会（Silver Institute）最新数据显示，2025年来自太阳能面板行业的全球需求增长超过15%，且今年增速仍在加快。强劲的工业用途为银价提供更扎实的底部，即使投资资金流入减少也能支撑价格。
金银比（Gold/Silver ratio，即“1盎司黄金价格/1盎司白银价格”，比值越低代表白银相对更强）从2025年初约85:1回落至76:1。这反映白银跑赢黄金，主要因其在绿色能源与电子制造中的关键用途。只要工业需求仍是主要驱动，这一趋势有望延续。
美元兑瑞郎回吐早前涨幅，周一USD/CHF在0.7900附近维持约70点（pip，外汇常用单位，1点通常指汇率变动0.0001）的区间波动。上行尝试在0.7925-0.7930下方受阻。
上周末，美伊和平谈判无果而终。美国总统唐纳德·特朗普表示，他已下令美军从周一美国东部时间10:00（14:00 GMT，格林尼治标准时间）起，阻止任何船只进入或离开伊朗港口。
伊朗称这些限制非法，并形容为海盗行为。革命卫队表示，在霍尔木兹海峡的外国军舰将被视为违反停火，并将遭到严厉处理。
为期两周的停火仍在持续，后续谈判仍有可能。这限制了美元进一步走强的空间。
周一经济日历几乎空白，因此与伊朗相关的消息预计将主导市场交易。周二将公布美国3月生产者物价指数（PPI，衡量企业出厂价格变化的通胀指标）。此前上周五公布了美国消费者物价指数（CPI，衡量居民消费价格变化的通胀指标），PPI可能令市场进一步预期美联储需要改变当前的宽松方向。
澳元/美元周一从0.6990反弹，并回补此前在0.7055附近的缺口，但一直难以站稳在0.7060上方。风险偏好转弱，限制了澳元兑美元的进一步涨幅。
美国总统特朗普在Truth Social表示，他已下令美国海军封锁任何进出伊朗港口的船只，称与伊朗计划关闭霍尔木兹海峡有关。该行动被描述为针对流向中国的原油运输（中国是伊朗最大的买家），以影响未来谈判。
目前仍维持为期两周的停火，但伊朗革命卫队警告，外国海军舰艇可能被视为破坏停火，将被“严厉处理”。在这种背景下，避险美元（市场紧张时资金更倾向持有的货币）需求保持强劲。
周一美国数据面清淡，焦点转向周二公布的3月美国生产者物价指数（PPI，反映工厂出厂价格的通胀指标），此前周五公布了3月消费者物价指数（CPI，反映居民消费价格的通胀指标）。市场预期PPI将支撑“美联储在2026年至少加息一次”的判断。美联储（Federal Reserve）是美国中央银行，加息通常会推高美元收益率，从而利多美元。
澳洲方面，周二公布的西太平洋银行消费者信心指数或反映能源冲击的影响。本周稍后公布的3月就业数据，预计将影响市场对澳洲联储（RBA，澳洲中央银行）短期政策的预期。
关闭霍尔木兹海峡的计划带来很大不确定性，这也是澳元/美元在0.7060附近反复受阻的原因。地缘政治紧张推高市场波动，VIX指数（“恐慌指数”，衡量美股波动与市场恐慌程度）在数个交易时段内从16跃升至24以上。对衍生品交易者而言，这意味着期权权利金（option premium，买期权需支付的成本）明显变贵，反映市场认为风险更高。
全球每日约五分之一的原油消费需经过霍尔木兹海峡，任何实际中断都可能引发严重的能源价格冲击。2019年紧张局势期间油价也曾上冲（规模较小），说明该类事件可迅速影响全球能源市场。这会直接影响即将发布的通胀数据（如本周美国PPI），并强化美联储加息的理由。
澳元尤其脆弱，因为它常被视为全球风险情绪的“代理指标”（即用来代表市场风险偏好的货币），且高度依赖中国需求。由于这次行动指向中国（澳洲最大贸易伙伴），澳洲经济可能承受更明显的外溢冲击。更值得注意的是，近期数据显示中国3月制造业活动已放缓，意味着需求转弱，可能直接压低对澳洲出口商品的需求。
在上述因素下，可考虑受益于澳元/美元下跌与波动上升的策略。买入澳元/美元看跌期权（put option，未来在特定价格卖出澳元/买入美元的权利，可用于押注下跌或对冲）可布局下行风险；目前市场对“美联储在第三季度前加息”的定价概率已超过90%，而澳洲联储路径仍不明朗。若本周澳洲消费者信心与就业数据偏弱，澳元可能加速走低。
德国商业银行（Commerzbank）外汇与大宗商品研究主管表示，尽管伊朗计划以人民币收取通行费、以及更广泛的地缘政治紧张升温，美元（USD）仍是全球贸易与外汇储备的核心货币。美元不仅用于与美国的贸易，也大量用于其他国家之间的贸易结算。
她指出，美元在国际支付系统中的占比，高于美国在全球贸易中的占比。这说明美元在跨境交易中承担“通用过桥货币”（vehicle currency：买卖双方即使不与美国交易，也先用美元作为中间兑换与结算货币，以降低换汇成本与提升成交便利）的角色。
她提到，美元在全球外汇储备中的占比正缓慢下滑，从2000年约70%降至近期略低于60%。她也提及，非传统货币（non-traditional currencies：指美元、欧元等主要货币之外、使用较少但在特定地区或国家逐渐增加的货币）的使用增加。
她认为，这些变化主要与制裁等政治行动有关，而非经济因素。她说，如果没有制裁，市场缺乏把交易从美元转走的动力，因为许多参与者仍以美元交易。
我们认为，未来几周美元的“结构性主导地位”（structural dominance：由深度市场、广泛使用与规则体系长期形成的优势，不是短期消息驱动）仍是关键，因此不适合押注美元会出现明显下跌。SWIFT（环球银行金融电讯协会：全球银行间支付信息网络）的2026年3月数据显示，美元用于超过47%的全球支付，远高于美国在全球贸易中的占比。这个“网络效应”（network effect：越多人用就越方便、成本越低，进而吸引更多人使用）将为美元提供强支撑。
美元储备地位的逐步下降是已知的长期趋势，不应主导短期交易策略。国际货币基金组织（IMF）的2026年第一季度数据显示，美元在全球储备中的占比为57.9%，仅较2025年初的58.8%小幅下降。这种缓慢变化主要由少数国家出于政治目的的操作推动，并非全球经济层面对美元的广泛否定。
对衍生品交易员（derivative traders：交易期货、期权等“衍生品”，其价格随汇率等标的变化）而言，这类环境更适合关注“波动率”（volatility：价格上下波动的幅度），而不是持续做空美元的单边方向押注。地缘政治新闻，例如近期关于以本币结算的新交易安排，可能带来短暂回落；历史上这类回落往往成为逢低买入机会。对欧元/美元（EUR/USD）等主要货币对，采用受益于短期波动的期权策略（options strategies：用期权在涨跌波动中获利或对冲），可能比直接做空美元更有效。
我们也看到，与这类政治变化受益货币相关的衍生品流动性在增加，尤其是离岸人民币（CNH：在中国大陆以外市场交易、结算的人民币）。例如，自2025年制裁范围扩大后，CNH期货与期权成交量稳步上升。这更像特定参与者的战术调整，而不是对美元“高效率、市场深度大、且仍难以被取代的体系”（指美元资产与结算网络的规模、流动性与可获得性）的根本挑战。
英镑周一在欧洲时段对主要货币走弱，下跌0.25%，兑美元报约1.3425。此前美伊就“永久停火”的谈判停滞，市场风险偏好下降（风险偏好：投资者愿意承担风险、买入股票等风险资产的意愿）。
欧洲时段，标普500指数期货下跌（期货：约定未来以特定价格买卖资产的合约，常用于提前反映市场预期），美元指数上涨0.3%至接近99.00（美元指数：衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）。资金转向美元，令英镑承压。
周末美伊谈判未见进展，因德黑兰拒绝放弃发展核武器的企图。美国表示，将于4月13日美东时间上午10点（14:00 GMT，格林尼治标准时间：全球常用基准时间）开始对进出伊朗港口的船只实施封锁（封锁：限制船只进出，影响运输与贸易）。
中东紧张局势推高油价，这可能打压英国等“净原油进口国”的货币（净原油进口国：进口石油多于出口的国家）。能源成本上升会抬高进口账单，并削弱对英镑的需求。
英国方面，市场将关注英伦银行（英国央行）行长安德鲁·贝利周二的讲话，寻找政策线索。周四将公布2月GDP数据（GDP：国内生产总值，衡量经济规模），市场预计环比增长0.1%，此前1月为0.0%；同时还将发布制造业与工业产出数据（工业产出：工厂、矿业、公用事业等产量变化）。
美国方面，油价走强使交易员倾向押注美联储将更偏“鹰派”（鹰派：更倾向加息或维持高利率以压通胀），并推高通胀预期（通胀预期：市场对未来物价上涨速度的预测）。
EUR/HUF周一大幅下跌，欧元走弱，汇价跌至2022年2月以来最低。最新交投于约367水平，日内下跌约2.25%。
匈牙利反对派领袖彼得·马扎尔（Péter Magyar）赢得选举后，匈牙利福林走强。其“蒂萨党”（Tisza）在199席国会中赢得138席，以53.6%得票终结维克托·欧尔班（Viktor Orbán）16年执政。
在“超级多数”（supermajority，指议会席位达到可单方面推动重大立法/关键条款修改的门槛）下，马扎尔可修宪。他表示将恢复法治、打击贪腐、强化民主机构，并重置与欧盟关系。
市场认为欧尔班下台将降低匈牙利对俄罗斯的政治靠拢，并缓和匈牙利与欧盟在援乌问题上的紧张关系。这推高了“被扣住的欧盟资金”有望解冻的预期，包括此前被阻的900亿欧元贷款方案。
BHH报告称，随着“政治风险溢价”（political risk premium，投资者因担忧政治不确定性而要求的额外回报）下降，福林可能走强；同时，选举结果也对欧元略有支持，因为它降低了欧盟内部“政治碎片化风险”（political fragmentation risk，成员国政治分裂导致政策更难协调的风险）。高盛表示，若匈牙利推进“向欧元靠拢/趋同”（euro convergence，指在通胀、财政、利率等指标上更接近欧元区标准），可能包括把通胀目标从3%下调至与欧元区一致的2%。
下调目标意味着“长期国债收益率”（long-term yields，长期债券回报率）可能下行，长期而言利好福林。不过，EUR/HUF随后在更广泛外汇波动中收复部分跌幅；波动与美伊紧张升温有关，因周末在伊斯兰堡的会谈未达成协议。
EUR/HUF急跌至367，是一次关键跌破，直接击穿2025年一直守住的“技术支撑位”（technical support，图表上常见的买盘防线价位）。这显示市场正快速消化、甚至剔除长期压在福林上的政治风险溢价。但不宜追空这波初段下跌，因为“获利了结”（profit-taking，卖出锁定利润）可能引发短线反弹。
EUR/HUF期权的“隐含波动率”（implied volatility，期权价格反映的未来波动预期）飙升至一年多高位，反映重大政治变化后的不确定性。这带来运用策略的空间，例如在375上方卖出“看涨价差”（call spread，卖出较低行权价看涨期权同时买入较高行权价看涨期权，以限制风险）。若汇价无法明显反弹，该策略可获利，也能利用当前较高的“波动率溢价”（volatility premium，期权因波动预期高而更贵的部分）。
回顾过去，2025年大部分时间汇价难以跌破380，主因匈牙利通胀持续高于央行3%目标。新政府若把通胀目标转向2%，以符合欧元区趋同标准，将在基本面上形成重大转变。这意味着未来货币政策可能更“鹰派”（hawkish，倾向加息或维持高利率以压通胀），为福林提供更长期支撑。
此前被阻的900亿欧元欧盟资金若释放，也是不可忽视的关键因素。这类资金流入将明显改善匈牙利“国际收支”（balance of payments，一个国家对外收付款总表，反映外汇流入流出状况），并进一步提振投资者信心。未来数周需关注布达佩斯与布鲁塞尔的表态，以确认进展。
WTI（西德州中质原油，美国基准原油）周一亚洲时段开盘走高，但在98.00美元下方暂停。最新报96.79美元，仍比上周高点106.73美元低约10美元，并继续低于100.00美元。
这波走势发生在美国与伊朗在巴基斯坦举行的和平谈判无果而终之后。双方为期两周的停火仍在执行，并被形容为“维持良好”，令油价在区间内来回波动（即价格不上不下，缺乏明确方向）。
唐纳德·特朗普在Truth Social表示，他已命令美军从周一美东时间10:00（格林威治时间14:00）起，封锁所有进出伊朗港口的船只。此举针对流向中国的原油运输，因为伊朗革命卫队关闭了一条与全球约20%原油供应相关的水道。
从图表指标看，4小时RSI（相对强弱指数：用来衡量涨跌动能的指标）高于50；MACD（指数平滑异同移动平均线：用两条均线的差来判断趋势强弱）主线在信号线之上，柱状图为绿色。价格走势形成“扩散楔形”（高点与低点同时扩大，通常代表波动加大、方向不稳定），阻力位在98.00美元附近、约108.00美元，以及106.73美元。
支撑位在95.00美元附近，更大的支撑区在84.00至86.00美元之间。技术分析部分由AI工具协助完成。
金价（XAU/USD）在欧洲早盘反弹走高，创下当日新高，此前从4,633–4,632美元区域（四日低点）回升。《华尔街日报》报道称，周末会谈未达成协议后，区域国家正试图在未来数天内推动美国与伊朗重返谈判。
美国副总统JD Vance表示，美方已提出最终方案但遭拒绝；伊朗官方媒体则称，过高要求阻碍协议达成。美国总统特朗普说，美国海军将开始封锁霍尔木兹海峡；以色列在黎巴嫩的空袭仍在持续，令区域紧张升级风险上升。
受最新消息影响，WTI原油（美国西德州中质原油，美国原油期货基准）回升至每桶98美元。美国劳工统计局数据显示，3月美国通胀（物价上涨速度）录得近四年来最大月度升幅：整体CPI（消费者物价指数，用来衡量一篮子商品与服务价格变化的通胀指标）较2月上升0.9%，按年升3.3%。
利率预期转向推高美国国债收益率（政府债券的回报率，收益率上升通常意味着债券价格下跌），并支撑美元走强；美元走强往往会压制金价。短线技术面在100小时SMA（简单移动平均线，把过去100小时价格取平均，用来判断趋势）下方仍偏弱；MACD（指数平滑异同移动平均线，用来观察动能与趋势转折）仍为负值，RSI（相对强弱指数，用来判断市场偏强或偏弱）接近44。
上方阻力在100小时SMA附近的4,732.63美元；需要持续站稳其上，才可能缓解偏空压力。交易员正关注前期低点与近期波段低位作为潜在支撑区。
我们看到，黄金目前价格远低于2025年外交危机期间的水平，当时金价曾被推高至每盎司4,600美元以上。市场其后已消化（把消息影响计入价格）因美国威胁封锁霍尔木兹海峡而带来的极端风险溢价（投资者为承担额外不确定性要求的额外回报）。目前金价约在2,354美元，交易员可参考去年的大幅波动，评估潜在上方压力位（价格可能难以上破的区域）。
