周一欧洲时段，白银在每盎司（troy ounce，贵金属常用重量单位，约31.1035克）73.30–73.50美元附近交易，从早前跌势中反弹。支撑因素来自市场下调对美国联邦储备局（Federal Reserve，简称“美联储”，美国中央银行）更偏向“鹰派”（hawkish，指倾向加息、收紧货币政策以压通胀）的预期；同时，有报道称中东可能展开停火谈判，也拖累油价并缓解通胀担忧。 美国与伊朗收到一项“两步走”提案：先立即停火，再推动更广泛协议。据报道，巴基斯坦陆军参谋长阿西姆·穆尼尔（Asim Munir）持续与美国副总统JD·万斯（JD Vance）、特使史蒂夫·威特科夫（Steve Witkoff）以及伊朗外长阿巴斯·阿拉格齐（Abbas Araghchi）保持联系；而德黑兰表示，在临时停火下不会重新开放霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，重要海上石油运输要道）。

停火谈判与美联储预期

彭博引述Axios称，美国、伊朗及地区调停方讨论一项为期45天的停火方案。此前，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）警告称，若无法达成协议，将对德黑兰带来“地狱般”的后果。 市场仍在定价美联储降息会推迟；若通胀长期偏高，今年稍后借贷成本（borrowing costs，企业与个人融资利率）仍可能上升。交易员正等待最新的联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee，简称FOMC，美联储制定利率等政策的会议）会议纪要，以获取更多政策线索。

工业需求与相对价值

尽管地缘政治溢价（geopolitical premium，因战争或紧张局势带来的额外避险买盘）减弱，但白银的工业需求仍具支撑。绿色能源推进加速，国际能源署（International Energy Agency，简称IEA）2026年第一季报告指出，2025年全球太阳能板安装量超出所有预测，2026年也有望再创新高。强劲需求为价格提供基本面“底部”（fundamental floor，指需求支撑使价格较难长期大幅跌破），意味着在更低执行价卖出看跌期权（put options，价格下跌时受益的期权；此处“卖出”是收取权利金的策略）可能更有机会获取权利金（premium，期权费用）。 同时可关注金银比（Gold/Silver ratio，即黄金价格÷白银价格，用来比较两者相对贵/便宜）。白银自2025年高位大幅回调后，金银比扩大至约88:1，高于21世纪平均约65:1。对交易者而言，这意味着白银相对黄金在历史上偏便宜，可考虑配对交易（pair trade，同时做多一种资产、做空另一种以赚取相对变化）或相对白银做多、黄金做空的思路。

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NZD/USD 在清淡交易中收复早前跌幅，回升至 0.5720，因复活节星期一多个市场休市。汇价从接近 0.5680 的四个月低点反弹，但整体下行趋势（价格长期往下走的方向）仍未改变。 纽元走强，主要因为美元走软，同时市场风险偏好（投资者更愿意买进较高风险资产）回升。伊朗和平协议谈判继续推进。路透报道指出，伊朗与美国已收到一份可立即结束敌对行动的“框架”（初步协议结构），这可能让霍尔木兹海峡（全球重要石油运输通道）重新开放。

技术信号显示或趋稳

该货币对自 1 月底以来已下跌超过 6%，但近期走势显示卖压（持续抛售造成的压力）可能正在减弱。价格处于所谓“末端楔形”（ending wedge：价格波动范围逐步收窄、常见于趋势尾声的形态）。此外，4 小时 RSI（相对强弱指数：用来衡量涨跌动能的指标）出现“看涨背离”（bullish divergence：价格创新低但指标没有再创新低，暗示跌势可能转弱），并正向 50 靠拢。 MACD（指数平滑异同移动平均线：观察趋势与动能的指标）主线正尝试上穿信号线（常被视为动能转强的早期信号），柱状图（histogram：显示两线差距的条形图）也上到 0 上方。若要出现更明确的修正反弹（下跌后的反弹），上方阻力（价格可能遇阻回落的位置）关注 0.5740、0.5753，以及 4 月 1 日高点附近 0.5780。 下方方面，支撑（价格可能止跌的位置）在 0.5680 附近以及 0.5660 一带。技术分析部分由 AI 工具协助完成。

政策分歧成主导因素

NZD/USD 目前交投更接近 0.6050，但驱动因素已从地缘政治消息转向主要央行政策分歧（两国央行利率方向不同，影响汇率）。我们在技术指标（如 RSI）上看到的修复迹象，已让位于更偏基本面的叙事（以经济与政策为核心的解释）。 新西兰央行（RBNZ）在通胀持续降温下，立场出现转趋温和的迹象。最新 2026 年第一季数据显示通胀降至 3.5%。尽管官方现金利率（OCR：新西兰的政策利率）仍在 5.5%，但市场已开始计入年底前可能降息的概率。这种转向对纽元中长期前景构成压力。 相比之下，美国联储（Fed）面对更“黏”的通胀（回落慢、难下降的通胀），2026 年 3 月为 3.1%。这意味着联储可能会把利率维持在高位更久。两国政策差距扩大，往往会对 NZD/USD 造成下行压力。 在这种分歧下，可考虑布局未来数周纽元相对美元走弱。买入 NZD/USD 看跌期权（put option：在到期前以指定价格卖出、用来押注下跌或对冲的合约），行权价（strike price：合约约定的买卖价格）约 0.5950，可能是较稳健的策略。该做法可在汇价下跌时获利，同时把最大风险限制在已支付的权利金（premium：买期权付出的成本）。 该货币对的隐含波动率（implied volatility：期权价格反映的市场对未来波动预期）处于中等水平，使得期权在这些价位相对不贵。接下来可关注 RBNZ 下一次声明，以及美国即将公布的就业数据。若确认新西兰转向鸽派（dovish：偏向降息、支持宽松）或美国经济持续偏强，将强化上述偏空判断。

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英镑周一在欧洲时段对美元上涨0.45%，接近1.3255。走势来自伊朗表示正在评估美国提出的停火方案，市场风险偏好（risk-on，指资金更愿意买入股票、货币等高风险资产，减少买入避险资产）升温。 随着投资者更愿意承担风险，避险资产（如美元）不再受追捧。美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）下跌0.35%至接近99.85，此前在亚洲时段曾小幅走高。

风险偏好情绪升温

伊朗称通过巴基斯坦收到停火提案，但表示不会接受期限或施压；并否认会以“临时停火”交换重开霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，中东关键石油运输通道，影响全球油价与通胀）。 路透早前报道，两国正讨论“双层协议”（two-tier agreement，指分阶段或分层次推进的协议安排）。报道称，内容包括计划在周一前结束敌对行动。 英国方面，市场关注英伦银行（Bank of England，英国央行）是否会在接下来的会议上加息，尤其是在中东冲突带来能源价格不确定性的背景下。上周，英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）对路透表示，若油价冲击成为关键因素，可能需要采取货币政策行动，并警告能源冲击若持续，可能拖累经济增长。 美国方面，市场等待格林尼治时间14:00公布的3月ISM服务业PMI（供应管理协会服务业采购经理指数，用来衡量服务业景气度）。预测为55.0，低于2月的56.1。 目前市场属于典型的“风险偏好”行情：中东局势降温预期推高英镑、压低美元。伊朗与美国可能停火的消息，促使交易员暂时减少持有美元这类避险资产。情绪变化意味着，卖出短期被高估的波动（volatility，价格起伏幅度）可能更稳健，例如在GBP/USD（英镑/美元，也称“Cable”）上操作。

期权与波动率展望

期权（options，一种在未来以约定价格买入或卖出资产的权利）交易者需注意：受消息影响，Cable的一个月隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场对未来波动的预期）在48小时内从9%以上降至7.8%。若外交沟通持续，波动率可能进一步收缩，使做空波动率（short vega，指在期权上押注波动率下降的仓位）更具吸引力。但任何显示谈判失败的新闻，都可能引发快速反转。 局势仍复杂，关键在能源价格会直接影响英国央行的政策取向。布伦特原油（Brent crude，国际原油基准之一）仍顽强维持在每桶90美元以上，贝利上周关于应对能源推动的通胀（inflation，整体物价持续上涨）的偏鹰表态（hawkish，倾向加息或紧缩以抑制通胀）仍在影响市场。通胀风险成为英镑的支撑，即便地缘政治紧张缓解。 美国则不同，最新核心PCE通胀（core PCE，剔除食品与能源后的个人消费支出物价指数，美联储重要通胀指标）同比为2.6%，相对可控。这种差异让美联储（Federal Reserve，美国央行）比英国央行更有调整空间；英国央行则受制于高能源进口成本。这个基本面差异，可能在地缘新闻淡化后继续主导汇率波动。 回看2025年底红海航运受扰（Red Sea shipping disruptions）时的市场反应，也出现相似逻辑：避险情绪推动美元短线走强，但很快回落，因为市场开始计入对欧洲与英国的通胀影响。历史经验显示，货币政策的“第二轮影响”（second-order effects，指连锁反应对政策与经济的更深层影响）往往比第一时间的情绪反应更重要。

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周一欧洲时段，USD/CAD（美元/加元）在市场情绪转好、与中东停火谈判相关的背景下，随着美元走软，下跌至约1.3920。 路透报道，美国与伊朗已收到一份结束敌对行动的提议框架，计划分两步：先立即停火，再推进更广泛的协议。据报巴基斯坦陆军参谋长、陆军元帅阿西姆·穆尼尔（Field Marshal Asim Munir）一直与美国副总统JD·万斯（JD Vance）、特使史蒂夫·维特科夫（Steve Witkoff）以及伊朗外长阿巴斯·阿拉格齐（Abbas Araghchi）保持联系。

停火框架与市场影响

德黑兰表示，在临时停火安排下，不会重新开放霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，连接波斯湾与阿曼湾的关键航运通道，影响全球石油运输）。伊朗媒体也称，官员正在研究对离开波斯湾的油轮征收“通行费”（toll，即按通行收取的费用）。 USD/CAD的跌幅受限，因为油价走弱令加元承压。彭博引述Axios报道，美国、伊朗及区域调解方在讨论潜在的45天停火条件，此前美国总统唐纳德·特朗普警告若伊朗不达成协议，将对德黑兰施加严厉打击。 油价下跌降低了市场对“能源带动通胀上升”的担忧，也削弱了市场对加拿大央行（Bank of Canada，简称BoC）“更长时间维持高利率”的预期。 当前美伊停火谈判让加元走势更复杂：一方面美元走弱推动USD/CAD下探接近1.3900；另一方面油价同步下跌限制了加元走强。这种背离意味着未来几周汇价可能出现明显波动。

期权仓位与波动率信号

由于谈判结果可能“非成即败”（binary outcome，即结果两极化），期权需求明显上升。USD/CAD的1个月隐含波动率（implied volatility，市场从期权价格推算的未来波动预期）已升至9.5%，较今年2月和3月的平稳时期明显提高。这意味着市场在押注“大幅波动”，不论方向；用跨式（straddle，同时买入同到期的看涨与看跌期权）或宽跨式（strangle，买入不同行权价的看涨与看跌期权，成本较低但需更大波动才能获利）来布局，可能更合适。 原油与加元的关联不容忽视，即使当前焦点在美元。随着WTI原油（西德州中质原油，美国基准油价）在消息影响下跌破每桶80美元，需要回顾油价在2025年大幅回调时，加元曾明显走弱。若能源价格持续低迷，加元可能很快抵消因美元普遍走弱带来的涨幅。 地缘政治变化也在直接影响市场对加拿大央行政策的预期。隔夜指数掉期（Overnight Index Swaps，简称OIS；用来反映市场对未来政策利率预期的利率衍生品）显示，市场认为BoC下次会议加息概率仅约20%，较上周定价的50%明显下调。这种偏鸽的重新定价（dovish repricing，即市场转向预期利率更低或加息更少）若停火持续、通胀担忧减弱，可能继续压制加元。 同时也必须防范谈判突然破裂的风险。回顾2025年末霍尔木兹局势升温时，风险厌恶情绪会迅速推动资金回流美元避险交易。买入便宜的价外美元看涨期权（out-of-the-money USD calls，行权价高于现价的看涨期权，用作对冲突发行情）可作为应对汇价快速反弹的风险对冲工具。

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英镑周一兑美元上涨0.45%，欧洲时段报约1.3255。此前伊朗表示正在评估美国提出的停火方案，带动市场转向“风险偏好”（risk-on，指投资者更愿意买入股票、货币等风险资产，而不是避险资产）。 随着市场情绪好转，“避险资产”（safe-haven assets，指在动荡时通常更受青睐的资产，如美元、日圆、黄金等）需求下降。美元指数（DXY，衡量美元兑一篮子主要货币强弱的指标）跌0.35%至99.85附近，早前在亚洲时段一度小幅走高。

停火方案与市场反应

伊朗表示通过巴基斯坦收到停火提议，但强调不会接受“设下最后期限”或“施压”式条款。德黑兰也拒绝以重新开放霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球重要油运通道，若受阻可能推高油价）来换取“临时停火”。 路透早前报道，双方正讨论“两阶段协议”（two-tier deal，分两步推进的安排），计划在周一结束敌对行动。英国方面，市场关注在中东局势影响下，英伦银行（BoE，英国中央银行）未来会议是否可能上调利率（interest rates，中央银行设定的基准借贷成本，会影响贷款、消费与汇率）。 英伦银行行长安德鲁·贝利表示，若“油价冲击”（oil price shock，油价短期急升造成通胀与成本上行）成为关键因素，可能需要采取政策行动，并警告能源冲击若持续，可能拖累经济增长。美国方面，市场等待格林威治时间14:00公布的3月ISM服务业PMI（采购经理指数PMI，用于衡量行业景气度；高于50代表扩张），预期55.0，前值2月为56.1。

利率预期与波动展望

市场对今年的利率预期仍受影响。英国通胀依然偏高，最新2026年2月报告显示CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀）为3.9%，令央行压力不减。因此，衍生品市场（derivatives markets，交易与利率、汇率等挂钩的合约市场）对2027年前降息的概率仅定价约25%。 对交易员而言，这意味着英镑波动可能维持偏高。英镑/美元期权（options，赋予买卖权利的合约）的一个月“隐含波动率”（implied volatility，由期权价格推算的市场预期波动）约在9.0%，高于2025年初约6.5%的水平。这反映市场更担心短线大幅波动；在这种环境下，用于应对突然波动的策略，例如买入“跨式期权”（straddle，同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权，以押注大波动而非方向），可能更合适。 美元的情况也与去年不同。尽管美国ISM服务业PMI在2025年3月曾回落，但近期数据显示美国经济更具韧性，2026年第一季GDP（国内生产总值，衡量经济总产出）增长为2.1%。这意味着美元不太可能明显走弱，可能限制英镑/美元出现大幅上行。

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USD/CAD 下跌，因市场风险情绪改善、美元走软。此前有报道称，中东可能达成停火协议，带动市场对避险需求下降。该货币对周一欧洲时段在 1.3920 附近交易。 一名路透社消息人士称，美国与伊朗已收到一份结束冲突的拟议框架：两步走计划，先立即停火，再推动更广泛的协议。据报道，巴基斯坦陆军参谋长、陆军元帅阿西姆·穆尼尔（Field Marshal Asim Munir）一直与美国副总统 JD·万斯（JD Vance）、特使史蒂夫·威特科夫（Steve Witkoff）以及伊朗外长阿巴斯·阿拉格齐（Abbas Araghchi）保持联系。

停火信号与航运风险

德黑兰表示，在“临时停火”安排下，不会重新开放霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，波斯湾通往外海的重要航运通道，全球大量原油与液化天然气运输会经过）。伊朗媒体也报道称，计划对离开波斯湾的油轮征收“通行费”（类似过路费）。 USD/CAD 的跌势可能受限，因为油价下跌往往会拖累加元。原油回落，原因是彭博引述 Axios 报道称，美国、伊朗及地区调停方正在讨论一项“潜在 45 天停火”的条件。此前一天，美国总统特朗普警告若伊朗不达成协议，将对德黑兰“降下地狱般打击”。 油价走低，也降低了市场对“能源推动通胀飙升”的担忧，并降低了加拿大央行（Bank of Canada）把利率维持在高位更久的可能性。这里的“限制性利率（restrictive rates）”，指利率高到足以抑制消费与投资，从而压低通胀。

油价与波动改变力量对比

WTI 原油（West Texas Intermediate，美国基准原油）近几周稳步上涨，目前在每桶 86 美元上方交易，创今年新高，主要受波斯湾航运安全担忧再起影响。这为加元提供支撑。 USD/CAD 期权（options，用来对冲或押注汇率走势的合约）“隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场预期波动幅度）”明显上升，30 天隐含波动率过去一个月上升近 20%。这意味着市场预期未来更可能出现更大幅度的涨跌，交易区间可能扩大。 在多空因素拉扯下，交易者可考虑用期权来对冲或把握更大的波动。例如买入短期 USD/CAD 看跌期权（put options，押注汇价下跌、也就是加元走强）可在油价坚挺支撑加元的情景下布局，同时把风险限制在期权权利金范围内；若地缘紧张再度升温、资金涌向美元避险，该策略也能把损失控制在可预期范围内。

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与伊朗相关的持续紧张局势支撑美元走强。市场避险情绪（risk-off，指投资者减少高风险资产、转向更安全资产）也在推高对美元的需求。 美国国债收益率（yields，指债券利息回报率）仍处高位，支撑美元。美国2年期国债收益率高于3.8%，并且高于联邦基金有效利率（effective fed funds rate，指银行间隔夜拆借利率的实际平均水平，是美联储政策利率的参考）。

美元走强与避险仓位

市场定价（market pricing，指期货/利率衍生品反映的市场预期）已不再包含今年美国降息。美国就业数据依然稳健，强化了利率维持高位、收益率偏高的逻辑。 能源供应风险集中在霍尔木兹海峡。若该地区出现更长时间的中断，油价可能维持高位，上行风险更大。 亚洲被视为更容易受到能源运输受阻的影响。这样的格局在市场避险时，往往会推动美元更强。 在地缘政治风险持续之下，美元维持强势。最新3月就业报告显示新增就业超过25万（payrolls，指非农就业人数，即企业新增岗位数量），美元偏强的基本面更清晰。交易者可考虑做多美元，例如通过美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）的看涨期权（call options，指在到期前以约定价格买入标的的权利）把握上行动能。

用期权布局波动与利率

霍尔木兹海峡局势继续为油价提供支撑，布伦特原油（Brent crude，全球重要基准油价之一）近期在每桶95美元上方交易。这意味着能源价格上行风险仍在。因此，关注WTI或布伦特原油期货（futures，指约定未来以固定价格买卖的合约）的看涨期权，或广泛能源板块ETF（交易所交易基金，追踪一篮子能源股/相关资产的基金）的看涨期权，可能是参与进一步上涨的较稳妥方式。 美国高收益率仍是核心因素，2年期美国国债（Treasury note，美国政府发行的国债）收益率约在3.95%附近。这与2025年末的市场预期形成对比，当时不少人押注今年上半年会降息。如今期货市场（futures markets，指利率期货等反映预期的市场）对2026年降息的概率定价不足10%。与利率相关的工具，例如国债期货期权（options on Treasury futures，指以国债期货为标的的期权），可能提供押注收益率维持高位的机会。 在高油价与强美元带动的避险环境下，依赖能源进口的亚洲经济体压力更大。这通常意味着区域货币兑美元前景偏弱。交易者可研究日元等货币对的看跌期权（put options，指在到期前以约定价格卖出标的的权利），或亚洲市场指数基金的看跌期权，用于对冲或把握区域表现落后的机会。 地缘政治紧张与央行政策不确定性叠加，可能令市场波动率（volatility，指价格波动幅度）保持在较高水平。VIX（波动率指数，常被称为“恐慌指数”，反映市场对标普500未来波动的预期）持续走高，显示市场焦虑上升。在这种起伏更大的环境中，买入期权往往比直接交易期货更合适，因为期权能把最大亏损锁定在权利金（premium，买期权支付的成本）范围内，更便于应对突然的大幅波动。

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周一，美元/日元（USD/JPY）小幅回落至约159.40。由于复活节周一（Easter Monday）多地市场休市，成交量偏低。欧洲早盘，汇价一度触及159.35，原因是有消息称，在调停方斡旋下，美国与伊朗收到一份结束敌对行动的“框架方案”（framework plan，指先定出大方向与原则的初步协议蓝图，细节后续再谈）。 市场风险情绪（risk tone，指投资者愿意承担风险的程度）转好，因为外界对一项警告的担忧降温：若霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球重要石油运输通道）未在美东时间周二晚8点前重新开放，民用基础设施与能源设施可能成为攻击目标。在风险担忧下降后，市场对美元的避险需求走弱，投资者也减少了美元多头仓位（long US Dollar positions，指押注美元走强的持仓）。

油价与日元压力

由于伊朗冲突与油价上升持续压制日元走势，美元/日元波动受限。日本是原油主要进口国，当前油价水平会对经济增长与财政状况带来额外压力。 日元自2月下旬以来已下跌近5%，并在上周触及160.00。日本财务大臣片山五月（Satsuki Katayama）上周五表示，汇率波动“投机性很强”（very speculative，指更多由短线交易与押注推动，而非基本面变化），东京准备采取一切可能措施抑制日元走弱。 美国上周五数据显示，3月非农就业人数（Nonfarm Payrolls，指美国新增的非农业部门就业人数，是衡量就业景气的重要指标）增加17.8万人，高于市场预期的6万人。报告称就业净变化与2025年3月相比“变化不大”，同时市场担心伊朗战争若拖长，可能冲击就业。

市场状况与策略

美元/日元目前在151.75附近交易。美国联邦储备委员会（Fed，美联储）与日本央行（Bank of Japan，日本央行）之间的利率差距仍然很大，继续支撑美元偏强。基于这一点，可考虑卖出价外日元看涨期权（out-of-the-money JPY call options，指行权价高于当前价格、买方押注日元走强/美元走弱的期权；卖出方收取权利金premium，赌汇价不会大幅下跌），以收取权利金，押注“去年干预的记忆”会限制美元/日元大幅上冲。该策略也受益于套息（carry，指利用高息货币与低息货币的利差来赚取利息差；这里等同于持有美元、做空日元所带来的利差收益）。 美元/日元的隐含波动率（implied volatility，期权市场反映的未来波动预期）过去一年明显下降，1个月波动率目前约8%，低于2025年干预担忧时期的两位数水平。这意味着市场可能过于放松，也使通过期权买入波动率（buying volatility，指押注未来波动加大）更具吸引力，例如做跨式策略（straddle，同时买入同到期、同行权价的看涨与看跌期权，赌价格大涨或大跌）。若美联储或日本央行出现意外动作，可能引发市场尚未充分计价的剧烈波动。 最新数据显示，在芝加哥商品交易所（CME，Chicago Mercantile Exchange），“非商业”投机者（non-commercial speculators，指以投机为主的资金，如对冲基金，而非企业套期保值）持有接近历史纪录的日元净空头（net short，空头多于多头的净持仓）超过14万张合约。历史上，这类极端持仓常常出现在快速反转之前，容易触发“空头回补挤压”（short squeeze，指做空者被迫买回平仓，推动价格快速反向上涨；这里会令日元迅速走强）。因此，通过日元看涨期权持有日元多头（holding long JPY positions through call options，指用期权方式押注日元走强）可作为成本较低、回报弹性较大的对冲（hedge，用来降低组合在突发情绪变化下的损失风险）。

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与伊朗相关的地缘政治紧张局势，加上美国国债收益率走高、美国就业数据稳健，以及市场下调对美联储降息的预期，共同支撑美元。在市场偏向避险（risk-off，即投资者减少风险资产、转向现金与国债等安全资产）时，美元也会受益。 美国2年期国债收益率（2-year yields，即两年期美国国债的利率回报）高于3.8%，并且高于有效联邦基金利率（effective federal funds rate，即美国银行间隔夜拆借利率的实际平均水平）。市场目前不再押注今年会降息，这强化了美元的“利差收益”（carry，即利用不同国家利率差，通过持有高利率货币来赚取利息差）的优势。

霍尔木兹海峡能源运输风险

霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）能源运输可能受干扰是关键风险，亚洲经济体受影响更大。油价预计将维持在高位，且风险更偏向继续上涨。

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美元/日元周一跌破159.40，欧洲早盘一度触及159.35。复活节星期一交投清淡，叠加美元整体走弱。报道称，美国与伊朗在斡旋方提供的“停火框架”（由第三方提出的初步方案，用来推动双方停止冲突）上取得进展，削弱市场对“避险美元”（资金在不确定时期流向相对安全资产的需求）的需求。 此外，美国总统特朗普威胁称，若霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，重要石油运输要道）未在美东时间周二晚上8点前重新开放，将摧毁民用基础设施和能源设施；相关担忧也有所降温，促使部分资金减少“做多美元”（押注美元上涨的持仓）。

市场环境与避险资金流

由于伊朗冲突与油价走高仍拖累日本（主要原油进口国），汇价波动有限。日元自2月下旬以来已下跌近5%，上周一度逼近160.00这一“可能触发官方出手”（日本当局可能干预汇市、买入日元压低美元/日元）的敏感水平。 日本财务大臣片山早月上周五表示，汇率波动“非常投机”（主要由短线炒作推动），东京准备采取一切可能措施。在美国方面，3月非农就业（Nonfarm Payrolls，美国最重要的就业数据之一，统计非农业部门新增就业人数）增加17.8万人，高于预期的6万人；但报告也形容就业净变化不大，并将战争风险列为潜在下行因素。

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