美元/日元接近160，日元持续走弱；同时日本国债（JGB，日本政府发行的债券）收益率升至数十年新高。日本央行（BoJ，日本的中央银行）仍偏向加息，市场焦点转向更高利率。 10年期JGB收益率上升2.5个基点（bp，基点；1bp=0.01个百分点）至2.41%，创28年新高。40年期收益率上升7个基点至3.92%。

日元走弱与干预风险

日本领导层寻求与伊朗进行峰会会谈，以协助确保能源供应。日本央行地区报告警告，中东紧张局势可能推高运输与能源成本，并干扰供应链（货物流通与零部件供给网络）。 日本央行表示，冲突可能伤害经济；而其偏向加息的立场也加剧了债券抛售。日本经济财政政策担当部长城内实告诉国会，日元疲弱对日本经济既有正面也有负面影响。 文章使用AI工具生成，并由编辑审核。 日元在兑美元接近160的水平极度疲弱，政府出手干预汇市（政府直接买卖外汇，试图拉回汇率）的风险升温。类似情况在2024年末至2025年间出现过，随后市场多次出现快速且突然的波动。交易者可考虑用期权（options，可在未来以约定价格买卖的合约，用于避险或投机）管理波动，因为美元/日元的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场对未来波动预期）已升至近两年高位，接近15%。

债券收益率与交易焦点

另一个焦点是债券收益率：10年期JGB来到2.41%，几年前几乎难以想象。日本央行上月把政策利率（央行设定的基准短期利率）上调至1.0%，并暗示后续仍可能加息，但市场可能已提前反映（priced in，价格已先行消化预期）不少。我们认为此时做空JGB期货（futures，按约定价格在未来买卖的合约；做空指押注价格下跌）风险不小，交易者可考虑押注收益率短期趋于稳定的策略。 日本就能源供应与伊朗沟通，反映市场对中东稳定及其对成本影响的担忧上升。2025年因供应担忧，油价曾飙升至每桶110美元以上；若再出现新的供应中断，油价可能再次急升。因此，持有原油衍生品（derivatives，价格跟随标的资产如原油的合约）的多头仓位，可作为对冲（hedge，用来抵消风险）地缘政治风险的工具，这正是日本官员明显担心的方向。 也要记得，日元走弱虽让消费者承压，却明显利好日本出口商。日经225指数过去12个月上涨18%，几乎完全由汇率带动。交易者可考虑买入日经期货，同时用期权防范日元突然快速反弹（snap-back，短时间内急速回升）的风险。 创建你的VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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周一，欧元兑美元走高，原因是有关伊朗战争可能停火的报道带动市场风险偏好（risk mood：投资者更愿意买入风险资产、卖出避险资产）回升。EUR/USD从1.1505反弹，但仍低于1.1570，维持在上周的波动区间内。 报道称，美国与伊朗收到一份为期45天的停火方案，可能结束战斗并重新开放霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz：中东重要石油运输航道，若封锁会推高油价并冲击全球市场）。不过市场仍保持谨慎，因为美国总统特朗普表示，若霍尔木兹海峡未在周二晚上8点（美国东部时间，00:00 GMT）前重新开放，将打击伊朗民用基础设施与能源设施。

市场焦点转向美国关键数据

美国数据方面，非农就业（Nonfarm Payrolls：美国月度新增就业人数，常用于判断经济强弱与利率走向）显示3月增加17.8万人，高于市场预期的6万人。由于复活节周一多地休市，市场转而关注美国ISM服务业PMI（ISM Services PMI：衡量美国服务业景气的指数；高于50代表扩张），预计3月回落但仍处于扩张区间。 EUR/USD在1.1500中段附近交易，短线偏中性到偏弱。4小时RSI（相对强弱指数：衡量涨跌动能，接近50代表多空均衡）向50靠拢，MACD（指数平滑异同移动平均线：用于判断趋势与动能）也更接近其信号线（signal line：MACD的参考线，用来判断动能变化）。 阻力位在1.1570附近，其后是1.1630–1.1640，以及1.1667。支撑位在1.1500上方，其后为1.1445与1.1410。 当前局面把EUR/USD夹在两股力量之间：地缘紧张缓和带来的美元走弱，以及美国经济数据强劲带来的美元走强。这种犹豫也反映在该货币对的一周期隐含波动率（one-week implied volatility：期权价格反映的未来波动预期）上，已跳升至8.5%，为2025年第四季度以来未见水平，说明交易员在为大波动做准备，但方向不明朗。

围绕“截止时间”的交易思路

本周关键事件是周二晚上8点（美国东部时间）与伊朗潜在停火相关的最后期限。这类二选一事件（binary event：结果要么发生、要么不发生）容易引发波动率交易（volatility-based trade：押注价格波动变大，而非直接押注方向），因为若霍尔木兹海峡继续关闭，市场可能出现明显波动。WTI原油期货（WTI crude futures：以美国西德州中质原油为标的的期货）已在定价潜在10美元波动，显示市场在为较大反应做准备。 进一步支撑美元的是，今日公布的美国ISM服务业PMI为57.2，高于预期的56.5，同时强化了上周五强劲的17.8万非农数据。偏强的经济面为美元提供支撑，令EUR/USD即便在停火确认后也不易大幅上行。这也意味着美联储（Federal Reserve：美国中央银行）缺乏调整当前政策立场（stance：利率与政策方向）的迫切理由。 另一方面，欧元动能仍弱，限制反弹空间。上周欧元区CPI初值（flash estimate for Eurozone CPI：通胀的提前估算值）为1.9%，略低于预期，显示通胀压力明显小于美国。经济表现差异也使该货币对更难向上突破。

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日元持续疲弱，美元/日元（USD/JPY）徘徊在160附近，原因是日本国债（JGB，指日本政府发行的债券）收益率升至数十年高位，同时日本央行（BoJ，日本的中央银行）仍偏向继续加息。日本央行的地区报告提到中东紧张局势带来的风险，包括运输与能源成本上升，以及供应链（企业从原料到生产再到配送的供货网络）可能受干扰。 10年期JGB收益率上升2.5个基点（basis points，bp；1个基点=0.01个百分点）至2.41%，创28年来最高；40年期收益率上升7个基点至3.92%。日本央行警告，冲突可能拖累经济，而其偏向收紧的立场也支持市场进一步抛售债券（卖债会推高收益率）。 日本领导层正寻求与伊朗对话，以协助确保能源供应。一名内阁部长在国会表示，日元偏弱对日本经济可能同时带来正面与负面影响。 日元兑美元下滑至160附近，为外汇交易员带来更明确的交易机会。我们认为，美日利差（两国利率差）是日元走弱的主要推手：美国联邦储备局（美联储，负责美国利率政策）与日本之间的利差超过400个基点。买入USD/JPY看涨期权（call options，让买方在未来以约定价格买入的合约）可在日元进一步贬值时获利，同时把最大亏损限制在期权金（权利金，买期权付出的成本）以内。 日元期权的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映市场对未来波动的预期）已明显上升；Cboe日元波动率指数（衡量日元期权预期波动的指标）近日触及15个月高位13.5%，显示市场预期汇价波动会更大。在这种环境下，像USD/JPY长跨式策略（long straddle：同时买入相同到期日与行权价的看涨与看跌期权，押注汇价将出现大幅波动、不论方向）对预期将出现“大行情”的交易员更具吸引力。类似的波动率飙升，曾出现在2025年日本财务省（负责日本财政与外汇政策）上一次干预汇市前后。 在债市方面，10年期JGB收益率数十年来首次突破2.4%，直接反映日本央行偏向收紧（hawkish，指更倾向升息与减少宽松）的信号。交易员可考虑使用衍生工具（derivatives，价值来自标的资产的合约），例如做空JGB期货合约（卖出期货押注价格下跌；债券价格跌通常对应收益率升），以布局收益率可能进一步走高。此趋势自日本央行在2025年持续释放政策正常化（从超宽松逐步回到较常态的利率与购债政策）的信号以来逐步形成。 日本与伊朗的外交动作凸显其对能源冲击的脆弱性，这也是日本央行点出的风险。若纽约WTI原油期货（WTI crude futures，美国基准原油的期货合约）在2026年4月初交投于每桶95美元以上，买入原油看涨期权可作为更直接的对冲（hedge，用来降低不利价格变动风险）方式。该策略押注：一旦中东供应受扰，依赖进口的日本更可能因能源成本上升而承受日元进一步走弱的压力。

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EUR/USD 周一从约 1.1505 反弹，但仍低于 1.1570，令该货币对继续在上周区间内波动。由于中东相关消息带动市场风险偏好（市场更愿意承担风险）改善，美元走软，推动汇价回升。 报道称，美国与伊朗收到一份为期 45 天的停火方案，可能迅速结束冲突，并重开霍尔木兹海峡（中东重要航运通道，关系到原油运输）。不过市场仍保持谨慎，因为美国总统特朗普重申，若霍尔木兹海峡未在周二美东时间晚上 8 点（00:00 GMT）前重开，将威胁打击伊朗的民用基础设施与能源设施。 美国数据方面，上周五公布的非农就业（NFP，美国每月新增就业人数，常用来判断美国经济与利率方向）显示 3 月新增就业 17.8 万人，高于市场预测的 6 万人。由于不少市场在复活节周一休市，焦点转向美国 ISM 服务业 PMI（采购经理指数，用来衡量服务业景气；高于 50 代表扩张），市场预计 3 月将温和放缓，但仍处于扩张区间。 技术面上，EUR/USD 交投于 1.1500 中段，短线偏向中性至略偏弱。4 小时 RSI（相对强弱指标，用来衡量涨跌动能；50 附近通常代表多空均衡）略向 50 靠拢；MACD（指数平滑异同移动平均线，用来判断趋势与动能）向讯号线靠近，柱状图缩小，显示动能减弱。 阻力位在 1.1570 附近，其后是 1.1630–1.1640，以及 3 月 10 日高点 1.1667。支撑位在 1.1500 上方，其后是 1.1445 附近与 1.1410 附近。

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周一欧洲时段，AUD/USD（澳元兑美元）上涨0.5%至约0.6930。由于美伊停火谈判期间市场风险偏好（投资者更愿意买入股票等高风险资产）保持稳健，风险资产走强。伊朗表示正在审查美国提案，并将适时回应，不会接受施压或最后期限，据路透报道。 讨论中的协议包括一项在周一前停止敌对行动的计划，市场预期很快会有回应。对美元的需求随之降温，美元指数（DXY，用一篮子主要货币衡量美元强弱的指标）下跌0.3%至99.90附近。 美国方面，3月ISM服务业PMI（采购经理指数，用来衡量服务业景气度）将于14:00 GMT公布，市场预测为55.0，低于2月的56.1。本周还包括FOMC会议纪要（美国联邦公开市场委员会的会议记录，用来观察美联储政策倾向）以及3月CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀水平）。 技术面来看，AUD/USD仍低于20日EMA（指数移动平均线，用来观察短期趋势）约0.6960位置，RSI（相对强弱指数，用来衡量涨跌动能）在45附近。阻力位在0.6960与0.7000，上方是0.7060；支撑位在0.6900，其后为0.6850与0.6800。 影响澳元的因素包括：RBA政策（澳洲联储的利率与政策取向）、铁矿石价格、中国经济、通胀、经济增长、贸易收支（出口减进口的差额）与风险情绪。RBA的通胀目标为2%至3%，而铁矿石在2021年的年出口价值约1180亿美元。

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WTI（西德州中质原油，美国原油基准）周一下跌约5美元，从每桶106.44美元滑落至接近101.00美元，在106.00美元上方回落后走低。尽管如此，在有关伊朗和平协议取得进展的报道下，油价仍守在100.00美元以上。 路透社报道，美国与伊朗收到一份为期45天的停火框架（指暂时停止军事行动的方案），目标是立即结束冲突。该方案也提到可能重新开放霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，波斯湾重要航运通道，全球大量原油需经此运输），这推动油价走低。

特朗普警告与亚洲早盘反弹

早些时候，唐纳德·特朗普警告伊朗，若霍尔木兹海峡未在周二美东时间晚上8点（00:00 GMT，格林威治标准时间）前重新开放，他将打击桥梁与能源设施。由于市场担心伊朗报复美国在中东的利益，这一警告在亚洲早盘一度推高油价。 自伊朗在战争初期关闭霍尔木兹海峡以来，原油已上涨约50%。霍尔木兹海峡承担约全球五分之一的原油供应运输，关闭使运输受阻、供应更紧。 OPEC（石油输出国组织）及盟友（合称OPEC+，包括俄罗斯等产油国的协作机制）同意把5月产量配额提高20.6万桶/日。由于霍尔木兹海峡关闭以及海湾油田受损可能限制额外供应，这一增产对油价影响有限。 我们记得，2025年对和平协议的期待曾令WTI单日下跌5美元，反映市场对地缘政治消息非常敏感。那次局势突然降温显示，战争溢价（战争导致供应风险上升而推高的额外价格）可能迅速消失。此前在105美元上方做多（long，押注价格上涨）的交易者承受了“标题风险”（headline risk，突发新闻引发价格剧烈波动的风险）的冲击。

2025年的冲击仍在影响仓位

伊朗停火最终维持，霍尔木兹海峡重新开放，到2025年底油价在90美元出头区间趋稳。如今在2026年4月6日，市场情况不同，WTI更低，接近每桶86美元。当前价格支撑更多来自供应管理与持续紧张关系，而非正在发生的大规模冲突。 OPEC+仍是关键因素，继续执行过去两年一直在进行的协同减产（各国共同减少产量以支撑价格），目前约有200万桶/日的供应被“留在市场之外”。这为油价提供底部支撑，与当时因局势降温引发的快速下跌不同。全球需求也仍强劲，美国能源信息署EIA（Energy Information Administration，美国官方能源数据机构）预测今年消费将稳步增加140万桶/日，主要由亚洲经济体带动。 2025年的教训是：无论中东或乌克兰局势升级或降温，消息都可能引发波动突然放大。鉴于红海航运仍受低强度冲突影响，突发供应冲击风险仍在。因此，持有部分期限较长、价外看涨期权（out-of-the-money call options：行权价高于现价的看涨期权，成本较低，用于对冲上涨风险）可作为较稳健的对冲方式，以防局势突然恶化。 对希望获得收入的投资者而言，当前区间震荡的市场可能适合在关键技术位下方卖出看跌期权（selling puts：收取权利金，但若价格大跌需按行权价接盘），作为获取权利金的策略。在OPEC+支撑价格的情况下，卖出行权价约80美元的看跌期权可能带来较稳定的权利金收入。这反映出市场认为主要产油国不会让价格显著跌破当前目标区间。 也应密切关注每周库存报告（反映供需变化的高频数据）。上周EIA报告显示原油库存意外增加270万桶，压制涨势并令价格受阻于90美元阻力位（resistance：价格上行时较难突破的区间）。这说明虽然市场偏紧，但供应仍足以满足短期需求，暂时限制油价快速失控式上涨。

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周一欧洲时段，AUD/USD 上涨0.5%，回升至接近0.6930。美国与伊朗就结束中东战争展开谈判，市场对较高风险资产（指股票、商品和高收益货币等，价格波动较大）需求增加。伊朗表示正在评估美国提出的停火建议，并会在适当时候以外交方式回应，同时拒绝任何与施压或设定期限挂钩的协议。 交易员预计很快会有结果，因为讨论中的“两阶段方案”（分两步执行的安排）包含在周一前结束敌对行动。随着避险需求（资金转向较安全资产如美元与国债）降温，美元指数 DXY（衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）下跌0.3%至约99.90。

重点数据与事件风险

美国方面，市场等待格林威治时间14:00公布的3月 ISM 服务业 PMI（采购经理指数，用来衡量服务业景气度，数值高于50代表扩张），预估为55.0，低于2月的56.1。本周还将公布3月 FOMC 会议纪要（美国联邦公开市场委员会的会议记录，用于了解美联储政策取向）以及3月 CPI（消费者价格指数，用于衡量通胀）数据。 技术面上，AUD/USD 仍低于20日 EMA（指数移动平均线，用于判断短期趋势）约0.6960；RSI（相对强弱指数，用于衡量动能与超买超卖）在45附近。阻力位在0.6960与0.7000。支撑位在0.6900，其次0.6850与0.6800；若日线收盘站上0.7000，或有机会打开上看0.7060空间。 澳元走势受多项因素影响，包括澳洲联储 RBA 政策、2%至3%的通胀目标、中国需求，以及铁矿石（澳洲重要出口商品）。贸易差额（出口减进口的差值）变化也会带动汇价。 目前 AUD/USD 在0.6550附近交易，这与2025年4月初的情况相似：当时地缘消息带来短暂拉升，汇价一度冲向0.6930，随后卖压再度出现。历史经验显示，若只是消息推动的短线走强，持续性可能有限。

衍生品：控制风险的策略

对使用衍生品（如期权、期货等“价格来自标的资产”的工具）的交易员来说，这种环境更适合“波动中获利、风险可控”的做法。本周将公布关键的美国通胀数据，隐含波动率（期权价格反映的市场对未来波动预期）可能上升，令部分期权策略对卖方更有利。可考虑卖出短周期宽跨式策略（Short-dated strangle：同时卖出价外看涨期权与价外看跌期权，以收取权利金，押注价格维持区间波动），以获取权利金（期权买方支付给卖方的费用），并判断汇价即使受消息影响仍大概率在区间内运行。 基本面方面，相比我们在2025年的观察，澳元偏弱的理由增加。澳洲联储维持中性立场，而主要大宗商品价格走软。以铁矿石为例，近期难以守住每吨100美元关口，拖累澳洲贸易条件（出口价格相对进口价格的变化，反映外贸盈利能力）。 另一方面，中国经济带来更复杂的信号。工业部门面临压力，但数据显示，3月财新服务业 PMI（由财新发布的景气指标）好于预期，达52.7。这让澳元多空信号交错，更适合区间策略，而不是押注单边大行情。 美元因素同样关键。当前市场焦点从“会不会加息”转向“何时降息”。本周美国 CPI 将是影响美元方向、进而影响 AUD/USD 的最重要变量。 在多重因素拉扯下，若汇价反弹至0.6600阻力附近，可考虑买入看跌期权（Put option：支付权利金后获得在到期前按约定价格卖出的权利，用于看跌或对冲），以布局潜在回落，同时把上行风险限制在已支付的权利金范围内。这与2025年的技术思路一致：反弹更像是逢高卖出的机会。

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周一，WTI（西德州中质原油，美国主要原油基准）下跌约5美元，从盘中高点106.44美元回落至接近每桶101.00美元。此前油价一度在106.00美元上方交易。下跌原因是有消息称，美国与伊朗可能在国际中介斡旋下更接近达成停火协议。 路透社报道，美国与伊朗已收到一份“45天停火框架”（指一份初步协议草案，先设定停火期限与执行方式），若落实可立即停止敌对行动。该框架也提到“可能重新开放霍尔木兹海峡”（指恢复船只通行与油气运输），这推动油价走低，但WTI仍守在100.00美元上方。

地缘政治风险与早盘价格支撑

早些时候，唐纳德·特朗普警告伊朗，若在美东时间周二晚8点（00:00 GMT，格林尼治标准时间）前不重新开放霍尔木兹海峡，美国行动可能瞄准桥梁与能源设施。该威胁加剧市场对中东地区报复行动的担忧，并在亚洲早盘支撑油价。 自德黑兰在战争初期关闭霍尔木兹海峡以来，原油已上涨约50%。霍尔木兹海峡处理约全球五分之一的原油供应（指大量原油必须经过这里运输，任何封锁都会影响全球供给）。 OPEC（石油输出国组织）及盟友同意在5月把产量配额（指成员国被允许的日产量上限）上调20.6万桶/日。市场反应有限，因为霍尔木兹海峡关闭及海湾油田受损，可能让增产计划难以落实。 跌破102美元对我们来说是关键节点。本轮下跌主要来自市场对美伊停火的期待，一旦停火将带来霍尔木兹海峡重开。我们需准备面对明显波动，因为谈判若失败，价格可能迅速回到106美元上方。

应对高隐含波动率的交易思路

隐含波动率（IV，指期权价格反映的“未来可能波动程度”，不是实际波动率）预计仍将维持高位，因为和谈结果属于“二选一式结果”（要么成功要么失败，价格反应可能很大）。这意味着买入期权可能较合适，例如“跨式策略”（straddle，指同时买入同一到期日、同一行权价的看涨与看跌期权，押注大波动不押注方向），以捕捉不论涨跌的剧烈波动。若协议失败，看涨期权（call，押注上涨的期权）可能获利；若协议成功且供应恢复，看跌期权（put，押注下跌的期权）价值会上升。 也要关注最新EIA报告（美国能源信息署的官方能源数据），显示上周原油库存意外增加320万桶（“库存增加”通常意味着供给偏松或需求偏弱）。这表示即使没有伊朗原油立即回归，整体供给也可能比市场原先判断更充裕。若停火成功再叠加库存上升，下行压力可能加快。 需求方面，国际能源署（IEA）的最新预测下调了下半年全球增长预期（增长放慢通常带来用油需求放缓）。这一潜在需求转弱此前被冲突引发的50%涨幅掩盖，如今重新成为限制油价反弹的重要因素。 我们在2022年乌克兰战争爆发后也见过类似走势：价格先急涨，随后在数月内逐步回落。当时市场最终会把地缘风险计入价格，并围绕新的供需格局重新平衡。若霍尔木兹海峡重开，随着“战争溢价”（因战争风险而额外抬高的价格）消退，油价可能走出较长时间的下行趋势。

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周一白银走高，XAG/USD（白银兑美元）报每盎司（troy ounce，贵金属常用计量单位）73.53美元，较周五的73.05美元上涨0.67%。年初至今价格上涨3.45%。 按单位计算，白银报每盎司73.53美元，或每克2.36美元。金银比（gold/silver ratio，用黄金价格除以白银价格，衡量两者相对贵不贵）周一为63.95，低于周五的64.04。

白银市场概览

白银作为贵金属交易，可持有为银币或银条，也可通过交易所交易基金（ETF，像股票一样在交易所买卖、用来跟踪某种资产价格的基金）等产品参与其价格走势。交易者也会把白银当作保值工具（store of value，指在时间久了仍能较好保持购买力）与交换媒介（medium of exchange，指可用于交易支付的资产）。 价格会受地缘政治风险、经济衰退担忧、利率变化以及美元走势影响，因为白银以美元计价。矿产供应、回收量与需求水平也会左右行情。 白银在电子产品与太阳能领域的工业用途，会随着需求变化推动价格波动。美国、中国与印度的经济状况会影响消费，其中也包括印度的珠宝需求。 白银往往与黄金同向波动，而金银比常用来比较两者的相对定价。

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OCBC策略师表示，油价走高加上避险需求支撑美元，扭转了此前“美元会稳定走弱”的预期。他们目前预计未来几个月美元会更坚挺；未来一年美元指数（DXY）或小幅回落，但仍将受到美国经济增长有韧性、就业市场更稳定，以及美联储在更长时间内保持偏紧（限制性）立场的支撑。 在油价大幅上升后，他们上调外汇（FX，外汇市场）预测，推翻了此前基于美国政策不确定性、全球增长改善与估值偏高的看法。他们也提到3月美国就业报告强于预期，降低了美联储进一步放松政策（例如降息）的可能性。

美元展望转向

过去一周，市场情绪因对美伊冲突可能降温的期待而改善。布伦特原油（Brent crude，国际原油基准之一）从周初接近每桶119美元的高位回落，市场对央行加息的预期减少，美元对G10货币（十个主要发达经济体货币）表现分化。 他们指出，如果“降温”变得可信，随着能源风险缓和、非美国经济体与全球风险资产（risk assets，如股票与高收益资产）环境改善，美元可能回到温和下行轨道。他们补充说，若2026年下半年（2H26，下半年）油价明显下跌，年内美元转弱也有可能，但跌幅或受美国增长与美元避险需求限制。 美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）目前稳守106以上，这是自2025年10月以来的水平，意味着今年“美元持续走弱”的原计划不再适用。近期油价飙升完全改变了看法，再次强化美元强势，主要因为地缘政治紧张令市场更偏向避险。 强劲的3月就业数据新增27.5万个岗位，显示美国劳动力市场依然稳健。核心通胀（core inflation，剔除波动较大的食品与能源后的通胀）仍顽固高于3.5%，美联储短期内不太可能考虑降息。利率在更长时间维持偏高（higher-for-longer，长期维持较高利率）的立场，为未来数周美元提供支撑。

交易重点转向波动率

对衍生品（derivatives，用合约来交易价格变化的工具，如期权）交易者而言，不确定环境更适合关注波动率（volatility，价格上下波动的幅度）。布伦特原油近期触及每桶119美元，为2022年能源冲击以来新高，欧元/美元（EUR/USD）等主要货币对的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场预期波动）可能维持高位。使用跨式期权（straddle，同时买入同到期的看涨与看跌期权）这类策略，可用来交易“大幅波动”的机会，不必押注方向。 需要留意任何可信的局势降温信号，因为情绪变化可能很快。上周就出现类似情况：原油仅因“可能解决”的希望便从高位回落至约每桶112美元，美元因此对不同货币表现不一。若紧张局势确认缓和，美元强势可能出现明显回吐，但未必持久。 即使油价在年内回落，美元下行空间看起来仍有限。美国增长具韧性，2025年多次超出市场预期，形成较强基本面支撑。这也意味着，卖出虚值看跌期权（out-of-the-money puts，行权价低于当前价格的看跌期权）可能是较稳健的策略：一方面有利于美元偏强，另一方面也押注美元不太可能大幅急跌。

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