周五亚洲时段，美元/加元（USD/CAD）在1.3640附近持稳；上一交易日该货币对上涨逾0.25%。加元（Canadian Dollar）表现平稳，因为油价回落。 西德克萨斯中质原油（WTI，常用的美国原油基准价格）在前一交易日大涨逾9%后小幅回落，报每桶95.00美元附近。自战争开始以来，美国原油价格累计上涨逾40%。

霍尔木兹海峡风险升级

随着美国、以色列和伊朗之间的冲突升级，霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，中东重要航道，全球大量原油需经此运输）实际处于关闭状态，油价可能继续上涨。国际能源署（International Energy Agency，IEA，主要能源研究与政策机构）表示，美国与以色列对伊朗的战争“正在造成全球石油市场史上最大的供应中断”（供应中断：原油供给突然减少或运输受阻）。 伊朗新任最高领袖莫杰塔巴·哈梅内伊（Mojtaba Khamenei）称，关闭霍尔木兹海峡应继续作为“向敌人施压的工具”。他也警告，区域内美国军事基地应立即关闭，否则可能面临袭击。 如果市场预期美联储（Federal Reserve，美国中央银行）下周维持利率不变，美元获得支撑，美元/加元的跌幅可能受限。基准联邦基金利率（federal funds rate：美国银行间隔夜拆借利率目标区间）目前为3.50%–3.75%。 市场也在等待周五稍后公布的1月个人消费支出物价指数（Personal Consumption Expenditures Price Index，PCE，美国核心通胀关键指标）。同时关注美国第四季度GDP（国内生产总值）增速的首次修正值，以及3月消费者信心数据。

美元/加元拉锯

市场认为美元/加元在1.3640附近出现明显拉锯。WTI原油维持在每桶95美元附近，按理应推动加元更强。但中东冲突引发避险情绪（risk-off：投资者更愿意买入更安全资产），令美元需求维持高位。 霍尔木兹海峡关闭仍是主导因素，影响全球每日约五分之一的原油供应（choking off：供应被大幅限制），这种规模的干扰数十年未见。历史上，1973年石油危机曾令油价暴涨数倍；而伊朗新领导层的表态显示，这种供应受限可能持续更久。因此，市场需为油价长期处于高位、甚至进一步走高做准备。 另一边，美联储坚持把利率维持在3.50%–3.75%，为美元提供支撑。持续战争令避险需求上升，资金流向美国资产（US assets：如美元、美国国债等）寻求安全，从而抵消油价对加元的利好。 在不确定性下，直接押注方向风险很高，市场焦点转向波动（volatility：价格上下起伏的幅度）。美元/加元期权（options：以较小成本对冲或押注价格变动的金融合约）的隐含波动率（implied volatility：从期权价格推算的未来波动预期）大幅上升；多个货币波动率指数显示，自上月冲突升级以来已上涨逾30%。受益于大幅波动的策略更受关注，例如做多跨式策略（long straddle：同时买入同到期、同行权价的看涨与看跌期权，用来应对大涨或大跌），用于对冲突然且难以预测的走势。 我们也看到原油与美元/加元“通常呈反向关系”（inverse correlation：一个上升时另一个往往下跌）的规律正在失效。回看2025年的数据，该关系较稳定，但当前美元的避险需求正在压过油价因素。这意味着仅靠油价建立的历史模型，未来几周可能不可靠。 开设VT Markets实时账户 并 立即开始交易。

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纽元/美元周五亚洲早盘小幅走高至约0.5855，但持续的中东冲突限制了涨幅。市场正等待周五稍后公布的美国1月个人消费支出（PCE，指居民实际花钱消费的价格变化，用来衡量通胀）物价指数。 特朗普表示，阻止伊朗获得核武器并威胁中东，比油价成本更重要。伊朗新最高领袖莫吉塔巴·哈梅内伊称，德黑兰将寻求让霍尔木兹海峡（全球重要石油运输通道）“实际上保持关闭”，这可能推高避险情绪，从而支撑美元需求（美元在不确定时期往往更受追捧）。

美国PCE报告成焦点

1月PCE报告是美联储最看重的通胀指标，可能影响市场对利率的预期。总体PCE（包含所有项目）预计同比2.9%，核心PCE（剔除波动较大的食品与能源，更能反映长期通胀趋势）预计同比3.1%。 若通胀数据偏软，可能打压美元并支撑纽元/美元。CME FedWatch（根据利率期货推算的“加息/降息概率工具”）数据显示，市场几乎笃定美联储下次会议将维持利率不变（约99%概率）。 新西兰央行（RBNZ）行长安娜·布雷曼表示，由于经济仍脆弱，政策可能在一段时间内维持宽松（利率较低、支持经济的政策立场）。市场定价显示，到2026年底至少会有两次官方现金利率（OCR，新西兰央行的政策利率、决定银行体系资金成本）上调，原因与中东冲突导致的能源价格冲击有关。 纽元通常受RBNZ政策、与美国的利差（两国利率差会影响资金流向）、中国经济状况，以及乳制品价格影响。在风险偏好上升（risk-on，投资者更愿意买股票等风险资产）时往往走强；在市场压力上升时则走弱。

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白银（XAG/USD）周五亚洲时段走高，重新回到85.00美元上方。银价结束了连续两天的下跌，本周预计基本持平收官。 从4小时图来看，价格仍低于下行的200周期简单移动平均线（SMA，指把过去200根K线的收盘价取平均，用来判断中长期趋势）。相对强弱指数（RSI，用来衡量涨跌动能的指标）回升至接近48；而MACD（平滑异同移动平均线，用来判断趋势与动能的指标）仍在信号线下方并位于0轴下方，柱状图为负值，显示偏空动能仍在。

技术图景与关键水平

在考虑更强的做空布局前，仍需要看到价格更明确跌破向上的支撑趋势线（把多个低点连成的上升斜线，常被视为支撑）。一旦跌破，白银可能下探82.00美元，之后看向80.00美元。 上方阻力在200周期SMA附近，约85.70美元。若价格能持续站上85.70美元，可能进一步上看87.00美元，再到88.50美元；若无法站稳85.70美元，上方仍可能遇到卖压。

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英镑/美元（GBP/USD）收复前一交易日部分跌幅，周五亚洲时段在1.3370附近交易。此举发生在美元指数（US Dollar Index，衡量美元对一篮子主要货币的强弱指标）周四上涨近0.5%后回落之际。 交易员正等待周五稍晚公布的美国1月个人消费支出（PCE，Personal Consumption Expenditures，反映居民消费相关物价的通胀指标）物价指数。市场也关注美国第四季度GDP（国内生产总值，衡量经济总规模）增速的首次修正值，以及3月消费者信心数据（反映消费者对经济前景的看法）。

中东紧张局势支撑美元需求

中东紧张局势与油价走高一道，支撑美元需求。伊朗新最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊（Mojtaba Khamenei）表示，关闭霍尔木兹海峡应继续作为“向敌人施压的工具”，并警告称美国在该地区的所有军事基地应关闭，否则可能面临袭击。 期货市场（Futures，约定未来以特定价格买卖的合约）与经济学家预计，美联储（Federal Reserve，美国中央银行）将在下周会议维持利率不变，联邦基金利率（federal funds rate，美国银行间隔夜拆借的关键政策利率）维持在3.50%–3.75%。市场也在计入英国央行（Bank of England，BoE）下周降息的可能，不过油价上涨带来不确定性，可能导致降息推迟。 英国央行方面，经济环境不同。英国通胀已降至2.2%，近期GDP数据显示增长接近停滞，令英国央行在即将召开的会议上面临降息压力。这种政策分歧（policy divergence，指不同央行走向不同的利率政策）可能令英镑/美元走弱。

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澳洲在放宽最低库存规定后，将从燃料储备中释放最多7.62亿公升燃料。此举旨在应对与伊朗冲突相关的燃料供应中断。 政府也计划把最低燃料库存义务（企业被要求必须持有的最低库存量）最多下调20%。这项调整是为了在供应受干扰期间提高调度弹性。

市场反应与当前价格

美国西德州中质原油（WTI，一种国际原油基准价格、常用来衡量油价走势）在截稿时当日下跌1.05%，报93.85美元。 回顾澳洲在2025年末决定释放燃料储备，当时一度把WTI价格压低。这属于典型的短期市场反应：供应端消息一出，市场先把“短期可用燃料增加”计入价格，油价因此下滑。随后WTI一度跌至约93美元，但跌势并不持久，因为伊朗冲突带来的供应链风险（运输与供给环节可能受阻的风险）仍在。 放眼今天（2026年3月13日），在今年开局剧烈波动之后，WTI更接近每桶88美元。美国能源信息署（EIA，美国官方能源数据机构）最新数据指向：第二季全球供应可能出现接近每日50万桶的供过于求（供应量超过需求量），对油价形成下行压力，也显示去年初的供应恐慌已被市场消化。 接下来几周的重点，是期权市场“隐含波动率”仍偏高。隐含波动率（以期权价格推算出来的市场预期波动幅度）反映投资者对未来价格波动的担忧。芝加哥期权交易所原油波动率指数OVX（衡量原油期权隐含波动率的指标）徘徊在约37，明显高于2025年冲突升级前低于30的水平。在这种环境下，只要局势没有明显升级，通过卖出期权时间价值（也称“期权权利金溢价”，即期权价格中非内在价值的部分）的策略，例如铁鹰式价差（iron condor：在一定区间内震荡时较有利的组合策略）或宽跨式卖出（strangle：卖出不同行权价的看涨与看跌期权，赌价格不大幅突破区间）可能更容易获得收益。 同时，市场也应记得2022年多次大规模释放战略储备（政府动用国家储油来稳定供应与价格）的经验。历史上，这类政府行动往往只能在短期对价格形成“天花板”，但无法解决推动风险的地缘政治根本问题。因此，若未来几周因更多供应消息导致油价突然大跌，可视为布局更长期原油期货合约（到期更远的期货，用于押注较长时间的价格走势）的机会。

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重点摘要

• 涉及主要产油区的冲突，往往会让全球原油与天然气价格短期急升。
• 1973年石油禁运、海湾战争等历史事件说明，地缘政治冲击（指国家与地区冲突带来的风险）可在短时间内推动能源市场大幅波动。
• 伊朗—以色列冲突引发同样担忧，因为中东仍是全球石油供应的核心地区。

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油价与全球地缘政治高度相关。一旦产能或运输可能受影响，原油市场通常会先反应，推高原油价格（未提炼的石油），随后反映到消费者支付的汽油价格。

这类情况在近代史多次上演：只要战争可能影响产油或运输路线，就容易引发能源价格冲击（价格突然大涨）。

如今市场关注伊朗—以色列冲突与汽油价格，也是同一逻辑：资金紧盯中东局势，因为该地区仍是全球主要油源。

An energy price shock caused by the Iran war has led to jitters in global bond markets and a rethink on the outlook for interest rates

Alice Atkins explains why inflation is worrying traders https://t.co/f6BefvKacF pic.twitter.com/cxyPJxox4R

— Bloomberg (@business) March 9, 2026

了解战争如何影响能源市场（包括原油、天然气等大宗商品市场），就能理解为何地缘紧张时油价常走高。

1973年石油危机：第一场全球能源冲击

战争推高油价的经典案例之一，是1973年石油危机。

来源：Wikipedia

赎罪日战争（以色列与多个阿拉伯国家之间的战争）后，石油输出国组织（OPEC，主要产油国组成的组织）对支持以色列的国家实施石油禁运（限制或停止出口）。

影响立刻出现。

The 1973 oil embargo triggered inflation, political turmoil and global upheaval. As the Iran war now threatens energy markets again, history shows how quickly an oil crisis can ripple into everyday life. https://t.co/p1x7ZsDDJg

— Bloomberg (@business) March 8, 2026

数月内油价暴涨至原来的约4倍，西方经济体出现燃油短缺，油站大排长龙。能源成本上升推高通胀（物价普遍上涨），拖累经济增长，并迫使各国调整能源政策。

这场危机凸显：中东地缘紧张可快速扰乱能源市场，进而抬高全球汽油价格。

海湾战争与油价大幅波动

另一个例子是1990年海湾战争，伊拉克入侵科威特。

当时两国都是重要产油国，市场担忧区域产量可能受冲击。

来源：The Guardian

不确定性扩散后，油价在数周内急升。交易员（在市场买卖的人）预期供应可能变少，于是把“地缘风险”（冲突带来的额外风险）计入价格。

尽管国际介入后产量逐步稳定，但这次事件强化了一个结论：即使只是冲突风险上升，也足以让油价大幅波动。

俄乌战争：现代能源冲击

较近期的俄乌战争也引发能源价格大涨。

俄罗斯是全球最大的原油与天然气生产国之一。2022年开战后，市场担心供应中断，并忧虑制裁（对出口与金融交易的限制）影响俄罗斯能源出口，价格随即快速反应。

The highest weekly crude shipments since its 2022 invasion of Ukraine aren't helping Russia. Ballooning volumes of undelivered oil on tankers are boosting a supply glut that's undermining prices and hitting the Kremlin's war chest, writes @JLeeEnergy https://t.co/lchsBU6X6M

— Bloomberg (@business) December 9, 2025

油价走高，欧洲天然气价格飙升。全球燃油成本上升，推高通胀，也迫使各国政府与央行（负责利率与货币政策的机构）应对能源账单上涨。

这再次说明：全球燃油价格与地缘稳定紧密相连。

为什么伊朗—以色列冲突牵动油市

伊朗—以色列冲突重新点燃汽油价格忧虑，关键在于中东对全球能源供应的重要性。

中东之所以关键，主要有以下因素。

关键航运通道

最重要的是霍尔木兹海峡（连接波斯湾与阿曼湾的狭窄海上通道，位于伊朗与阿曼之间）。全球约五分之一的原油海运量每天经过这里。

一旦海峡航运受阻，全球供应可能紧张，原油价格容易被推高。

区域原油产量

中东仍是全球最大产油区之一，海湾国家每天向全球出口数百万桶原油。

冲突升级会增加油田、港口、管线等设施受影响的风险。

市场预期与情绪

能源交易员往往在供应真正中断前就先反应。只要有升级可能，市场就会把不确定性提前“估进价格”，导致油价上扬。

因此，财经标题常把伊朗—以色列战争与汽油价格放在一起。

为什么油价会上涨到汽油价

原油成本通常是车主在油站支付价格中占比最大的一项。

当原油因地缘紧张而上涨，炼油厂（把原油加工成汽油与柴油的工厂）购买原料更贵，成本沿供应链传导，最终推高汽油和柴油零售价。

所以，推动油价上升的全球冲突，也常带动汽油价格上行。

油价不只影响汽油。更多内容：油价为什么也会影响AI（人工智能）发展，可在这里阅读。

历史对未来汽油价的启示

历史显示，地缘冲突常造成油价与燃油成本短期急升。

但中长期影响取决于：

• 供应是否真的中断
• 冲突持续多久
• 产油国是否能迅速增产来稳定市场（增加产量以缓和供应紧张）

不少情况下，一旦市场确认供应仍稳定，价格会回稳；若紧张长期化，能源市场可能持续大幅波动。

结语

从1973年石油禁运到俄乌战争，历史一再显示：地缘冲突往往会推高原油与汽油价格。

伊朗—以色列冲突引发类似担忧，原因是中东在全球能源供应中的核心地位，以及霍尔木兹海峡等航运通道的重要性。

汽油价格的长期走向仍取决于局势发展，但一个规律很清楚：当冲突威胁到全球能源供应，油市通常会快速反应，燃油价格也往往随之变化。

复习

1. 为什么伊朗—以色列战争会影响汽油价格？
   因为中东冲突可能干扰全球原油供应与航运通道。交易员担心供应变少时，原油价格常先上涨，随后推高汽油与柴油价格。
2. 战争一定会让汽油涨价吗？
   不一定，但若涉及主要产油区或关键运输路线，就更可能推高价格。市场常在真正中断前，就先对供应风险做出反应。
3. 为什么中东冲突会影响全球燃油价格？
   因为中东在全球原油生产与出口中占重要份额。霍尔木兹海峡等航线承担大量原油运输，只要供应受威胁，价格就可能在国际上被推高。
4. 油价大涨会多快传到油站价格？
   可能在几天到几周内反映，取决于国家与供应链。最终还受炼油成本、运输成本、税务，以及零售商调价速度影响。
5. 历史上战争曾导致燃油大涨吗？
   是。1973年石油危机、1990年海湾战争、2022年俄乌战争等都曾因供应担忧推高油价与燃油价格。
6. 油价与汽油价有什么关系？
   汽油与柴油由原油提炼而来，原油是关键成本。原油变贵时，生产燃油的成本通常上升，油站价格也更容易上调。
7. 冲突持续下，汽油价还有可能下跌吗？
   有可能。若市场相信供应仍稳定、产油国增产，或需求转弱（用油变少），燃油价格仍可能回落。价格也受市场预期影响。
8. 为什么交易员密切关注霍尔木兹海峡？
   因为它是全球最关键的原油航运通道之一。一旦受阻，能源运输会放慢，油价可能迅速上涨。

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周五亚洲时段，USD/JPY（美元/日元）遭遇卖压，结束连续三天上涨，并从今年迄今（year-to-date）的159.40–159.45高位回落。汇价一度跌至约159.00，但下行跟进有限。 日元回到今年1月曾引发“汇率核查”（rate checks：日本官方向银行/市场询价、了解成交与报价情况，常被视为可能干预前的信号）的水平，市场因此再度讨论政府可能出手、放缓日元进一步走弱。这一预期叠加美元小幅回落，令USD/JPY承压，但目前尚未出现更大幅度的下跌。

能源价格与日本央行的政策掣肘

日本高度依赖能源进口，油价上升可能推高消费者物价（通胀：整体价格水平持续上涨）并拖累经济增长。这会让日本央行（BoJ）更难退出宽松政策（easy policy：低利率与买债等刺激措施），也可能降低市场对日元的需求，从而支撑USD/JPY。 与此同时，由于市场对美联储（Federal Reserve）短期降息（rate cuts：下调政策利率）预期减少，美元也获得支撑。中东紧张局势与霍尔木兹海峡关闭的消息令油价维持高位，带来更强的通胀风险，可能迫使美联储推迟降息，从而支撑USD/JPY。 市场正等待稍后公布的美国个人消费支出（PCE）物价指数（衡量通胀的重要指标）以判断利率政策方向。尽管有所回调，USD/JPY仍有望实现连续第四周上涨。 当前日元的压力看起来很熟悉，尤其当USD/JPY测试165.00关口时更是如此。这让人想起去年：当时在159.00附近，日本当局也曾进行汇率核查。鉴于干预风险，直接在现汇（spot：即期成交）追买并不安全，但日元基本面偏弱的格局仍未改变。

持仓与期权策略

这波走弱主要因为日本央行“腾挪空间”有限（hands are tied：受制于通胀与经济、难以做出大动作）。日本最新核心通胀（core inflation：剔除波动较大的项目后，更能反映趋势的通胀）仍在2.5%左右，高于目标水平，使政策调整更棘手。能源成本上升带来的“滞胀”风险（stagflation：经济增长放缓但物价仍上涨）仍是关键因素，令交易员不敢大举押注日元走强。 另一方面，随着市场对今年进一步降息的希望降温，美元维持支撑。通胀黏性增强后，市场（以CME FedWatch工具为参考：根据利率期货推算的市场概率）对下一次会议降息的概率定价不足20%。美日利差（interest rate difference：两国利率水平差距）继续成为USD/JPY的重要上行动力。 对衍生品（derivatives：如期权、期货等价格来自标的资产的合约）交易者而言，此环境更适合买入USD/JPY看涨期权（call options：支付权利金获得在未来以约定价格买入的权利）以把握上行，同时在突发干预时限制损失。期权合约的风险是“已定义的”（defined risk：最大损失通常为权利金），相较之下，做空日元的潜在风险可能很大（若日本财务省突然干预，汇价可能急跌）。同时需留意隐含波动率（implied volatility：期权价格反映的市场对未来波动预期）上升，这通常意味着市场对“突发事件”的担忧在加深。 此外，近期WTI原油（西得州中质原油，美国基准油价）回升至每桶85美元，类似去年出现的能源价格冲击。日本作为能源依赖型国家，这会直接压迫经济与货币表现，强化一个核心判断：USD/JPY的回落可能难以持续，更容易被视为逢低布局的机会。

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重点摘要

• 标普500报 6690.15，涨 +6.53（+0.10%），但仍低于10日均线（MA10）6783.72、20日均线（MA20）6832.41和30日均线（MA30）6856.65。（均线＝把过去一段时间的收盘价取平均，用来观察趋势强弱与支撑/阻力）
• 交易员现在连今年美联储降息一次都不再“完全押注”，而2月底市场曾押注两次降息。（“定价/押注”＝市场用期货和利率产品反映的预期）
• 布伦特原油一度大涨逾10%至每桶101.59美元；战事爆发后，美元对六种主要货币合计走强逾2%。（美元走强＝美元相对其他主要货币升值）

---

标普500正在尝试企稳，但宏观环境更不利。市场正重新评估：中东战争可能更久、油价或在每桶100美元附近徘徊，以及通胀可能更难降温。

这让市场转向“滞胀”思路：经济增长放缓、物价却仍偏高。（滞胀＝增长慢＋通胀高）路透报道，周四国际油价大涨，华尔街大幅下跌，投资者重新评估利率与经济增长前景。

US stocks fell on Thursday, further exacerbating inflation fears. The S&P 500 notched its biggest three-day percentage drop in a month https://t.co/5RSoimnzHZ pic.twitter.com/69sDhn88Rh

— Reuters (@Reuters) March 13, 2026

这对股市不利。油价上涨等同对消费者与企业“加税”：成本上升、利润率被压缩、信心转弱，同时也会推高债券收益率。（债券收益率上升＝借钱成本更高，通常不利股市）如果冲击持续，资金可能继续降低对大盘指数的配置，而不是积极逢低买入。（逢低买入＝价格回落时进场）

若油价守在100美元附近、国债收益率保持高位，标普500的反弹可能难以延续，涨势也更容易“冲高回落”。

降息希望快速逆转

变化最大的是利率预期。交易员不再完全押注美联储今年降息一次；而在2月底市场还押注两次降息。短时间内出现明显重新定价。

联邦基金利率期货把“降息时间点”往后推，更多交易员质疑：在能源推高通胀风险仍高之际，美联储是否还能降息。（联邦基金利率期货＝用来反映市场对美联储政策利率预期的期货合约）

Fed to cut rates in June, economists still say, despite war inflation risks: Reuters poll https://t.co/GX9pOoOCLr https://t.co/GX9pOoOCLr

— Reuters (@Reuters) March 12, 2026

压力不只在美国。对欧洲央行而言，货币市场已完全押注7月加息，并押注12月前再次加息的概率约70%；而2月时，市场还认为年底前降息的概率约40%。（货币市场＝短期利率与相关衍生品市场，用来反映加息/降息预期）

欧元区德国国债（Bund）收益率升至近2年半高位，美国2年期国债收益率也触及6个月高位。（Bund＝德国政府债券，被视为欧元区基准利率之一；2年期收益率对政策利率预期更敏感）

Treasury yields are higher as investors await key inflation report https://t.co/Q47botkFBy

— CNBC (@CNBC) March 11, 2026

对股市来说，这会影响估值支撑。若市场不再期待降息，股市少了重要“缓冲垫”。（估值支撑＝利率越低，未来盈利折现后通常更值钱）

若下周各国央行继续对通胀保持警惕，标普500可能仍承压，尤其是对利率更敏感的板块。（利率敏感＝借贷多、估值依赖低利率的行业更受影响）

油价冲击仍是市场主线

原油仍是关键变量。布伦特原油一度大涨逾10%至每桶101.59美元。路透称，即使国际能源署（IEA）同意从战略库存释放创纪录的4亿桶，布伦特在亚洲交易时段仍一度涨7.9%至99.21美元。（战略库存＝政府储备的石油，用于应对供应中断）市场反应有限，因为交易员仍担心这些措施无法完全弥补供应缺口。

Exchanges oppose potential US Treasury intervention in oil futures market https://t.co/ZcgO9sMj2p https://t.co/ZcgO9sMj2p

— Reuters (@Reuters) March 13, 2026

油价波动也非常剧烈。路透报道，Cboe原油波动率指数OVX飙升至121.01，为2020年疫情冲击初期以来最高。（OVX＝用期权价格推算出来的“市场预期波动”，数值越高代表未来波动可能越大）这说明市场仍预期日内涨跌会很大，方向不清晰。

即使出现利好，也只是缓和冲击，并未消除。美国给出30天豁免，允许各国购买在海上受制裁影响的俄罗斯原油与成品油，但市场反应仍有限，因为中东能源运输的更大瓶颈尚未解决。（豁免＝短期放宽限制）

若油价波动持续偏高、霍尔木兹海峡通行仍受影响，股市可能继续偏弱，并对新闻标题更敏感、下跌反应更大。

美元走强带来额外压力

这段时间最明显的避险资产是美元。路透称，战争爆发以来，美元指数对六种主要货币合计上涨逾2%。（美元指数＝衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）这会影响美股：美元走强往往收紧金融环境，并压缩跨国企业的海外收入换回美元后的金额。（收紧金融环境＝融资更贵、资金更紧）

Institutional investors are buying US dollars at the strongest level in nearly two years, as conflict in the Middle East drives demand for safe-haven assets, according to State Street. https://t.co/fwx104t4zq

— Bloomberg (@business) March 12, 2026

美元更强也反映全球压力上升。交易员买美元，是为了流动性与对冲通胀冲击。（流动性＝更容易买卖、随时可用的现金与资产）这通常发生在债市与股市风险偏好同步转弱时。（风险偏好＝投资者愿意承担风险的意愿）

若美元继续上行，标普500可能再添压力，尤其是海外业务占比较高的板块，如科技与工业。（海外业务占比高＝汇率变化对盈利影响更大）

技术分析

标普500在6,690附近交易，当天小涨0.10%。指数此前从7,017高位回落后尝试企稳。整体形态显示，市场从早前的上升动能转为短期回调，价格正在测试更低支撑位。（回调＝上涨后出现的阶段性下跌）

从技术面看，指数仍在多条短期移动平均线下方。5日均线（6,745）与10日均线（6,783）在现价之上且向下，显示上方压力仍在。（移动平均线/均线＝用平均价判断趋势；向下代表短期趋势偏弱）

20日均线（6,832）与30日均线（6,856）同样在市场上方，强化短线偏空格局；指数位于这一区间的“阻力带”下方。（阻力＝价格上行时容易遇到卖压的位置）

近期支撑在6,650–6,670，此前急跌后曾吸引买盘。若跌破，可能进一步下探6,550–6,600，该区间在更早阶段曾出现需求。（支撑＝价格下跌时较容易出现买盘的位置）

上方初步阻力在6,740–6,780，更强阻力在6,830附近，即当前20日均线位置。

整体来看，标普500在未能守住7,000点上方后进入短期整理。（整理/盘整＝在区间内来回波动、方向不明）除非指数能重新站回6,780–6,830区域，否则短线仍宜谨慎，后续在方向明确前仍可能承受额外下行压力。

交易员接下来要看什么

下周一系列央行会议很关键，因为决策者必须同时处理通胀、利率与增长放缓。战争与能源冲击改变了利率前景，因此会议将成为市场焦点。

短期重点关注三点：油价能否维持在近期恐慌高点之下、国债收益率是否继续上升、以及标普500能否收复第一道阻力带6745.50与6783.72。若三者无法同时改善，这波反弹可能仍偏弱。

常见问题（FAQ）

1. 为什么市场又在讨论滞胀风险？
   “滞胀”指经济增长缓慢与高通胀并存。油价冲上每桶100美元上方，可能推高能源成本，同时拖累全球增长，因此市场提高警惕。
2. 高油价如何影响股市？
   油价上涨会提高企业生产与运输成本，也会削弱消费者购买力。这会压缩企业利润，拖累如标普500等股指表现。
3. 为什么投资者下调降息预期？
   能源价格上升会推高通胀风险，令央行更谨慎，不敢轻易降息。目前市场连美联储今年降息一次都不再完全押注，而2月底还押注两次降息。
4. 为什么欧洲央行（ECB）的利率预期走高？
   货币市场已完全押注欧洲央行7月加息，并预计12月前再加一次的概率约70%。2月时，市场还认为年底前降息概率约40%，显示预期变化很快。
5. 美元走强如何影响标普500？
   美元走强会收紧金融环境，也会让跨国公司把海外利润换回美元时“折算变少”，因此可能拖累美股。

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周五亚洲时段，AUD/USD在前一交易日下跌逾1%后回升至约0.7090。走势主要因市场聚焦澳洲联储（Reserve Bank of Australia，RBA）可能收紧政策的预期。所谓“收紧政策”，指提高利率、减少市场资金，以压低通胀。 路透调查显示，30名经济学家中有23人预计RBA将在3月17日把官方现金利率（Official Cash Rate，指央行的政策利率、决定银行资金成本的基准利率）上调至4.10%，另有7人预计按兵不动。这与2月调查不同，当时多数预测利率将维持在3.85%。

Rate Expectations And Market Pricing

调查的中位数预测（median forecast，指把预测值从高到低排序后取中间值，更能代表“多数观点”）目前认为，到2026年底现金利率将升至4.35%。市场在现金利率期货（cash rate futures，用来押注未来政策利率水平的合约）上，计入下周加息25个基点（basis point，简称bp；1个基点=0.01个百分点，25bp=0.25个百分点）的概率约70%。 ING的Francesco Pesole称，澳元是G10货币（G10 currencies，指10个主要发达经济体货币的统称）中表现较强之一，受RBA进一步加息预期及油价走高支撑。他表示，若股市保持稳定，汇价可能上看0.7200；但仓位已经偏拥挤（stretched positioning，指市场押注同一方向的持仓过多），在决议后回调风险也会上升。 交易员亦等待美国通胀数据，周五稍晚将公布1月个人消费支出物价指数（Personal Consumption Expenditures Price Index，PCE；美联储重点参考的通胀指标）。其他数据包括第四季GDP增速（国内生产总值增长率）的第一次修正值，以及3月消费者信心指数（衡量家庭对经济与消费意愿的调查指标）。 创建VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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路透周五的一项调查显示，30名经济学家中有23人预计澳洲储备银行（RBA，澳洲央行）将在3月17日把官方现金利率（Official Cash Rate，央行的基准利率）上调至4.10%。另有7人预计按兵不动；而2月的调查则倾向于利率维持在3.85%。 目前市场预测的中位数（把预测值从低到高排列后位于中间的那个数）显示，到2026年底现金利率将达4.35%。截至发稿，澳元/美元（AUD/USD，澳元兑美元汇率）日内上涨0.12%，报0.7085。

Rba Policy Framework

RBA通过每年预先安排的11次会议来决定澳洲利率与货币政策（通过调节利率与资金供给来影响通胀与经济），必要时也会召开紧急会议。其职责包括把通胀维持在2%至3%区间，并支持汇率稳定、充分就业与整体经济福祉。 加息通常会支撑澳元（提高本币利率有助吸引资金流入），降息往往会令澳元走弱。其他工具包括量化宽松与量化紧缩。 通胀及更广泛的经济数据会影响市场对政策方向的预期，进而影响汇率。常见指标包括国内生产总值（GDP，衡量经济总产出）、制造业与服务业PMI（采购经理指数，用来衡量景气强弱）、就业与消费者信心等。 量化宽松（QE，央行“印钱/创造资金”买入资产）是指央行创造澳元资金，买入政府债或公司债等资产，通常会压低借贷成本并可能削弱澳元。量化紧缩（QT，撤回宽松）则是停止净买债，并减少到期资金再投资，从而减少市场流动性，通常有助支撑澳元。

Market Backdrop And Implications

回看2025年同期，市场普遍预期RBA会加息。路透一年前的调查显示，市场预计利率上调至4.10%。如今情况更复杂，因为过去六个月现金利率一直维持在4.35%。 当前关键矛盾在于通胀“黏性”（通胀回落缓慢、难以下降）与经济增长放缓。2025年第四季最新数据显示，整体通胀率（headline inflation，包含所有项目的总通胀）为3.5%，仍顽固高于RBA目标区间。这种持续性令再次加息的可能性仍存在。 但同时，过去加息正在给经济降温。最新报告显示全国失业率升至4.2%，最近的GDP数据也只显示温和增长。这意味着RBA可能不愿进一步收紧政策（tightening，偏向加息或减少资金），以免经济下滑更明显。 市场对RBA下一步缺乏把握，可能令利率市场波动上升。衍生品交易者（derivative traders，交易期权、期货等“衍生合约”的投资者）可考虑“无论涨跌都受益于大波动”的策略，例如在下一次RBA会议前买入债券期货期权（options on bond futures，给持有人在未来以约定价格买入/卖出债券期货的权利）。这类期权的定价显示，市场预期不久将出现更明确的政策信号。 在汇市方面，澳元/美元接近0.6650，明显低于去年同期的0.7085。考虑到RBA指引（guidance，央行对未来政策走向的口径）可能引发剧烈波动，使用外汇期权（currency options，用期权对冲或建仓）进行对冲或以“已知最大亏损”的方式建立新仓位，是较稳健的做法。若RBA意外偏鹰（hawkish，更倾向加息或维持紧缩），汇价可能反弹；若转向偏鸽（dovish，更倾向降息或放松），汇价可能走低。

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