加元周四走弱，因中东紧张局势与美伊谈判前景不明支撑美元（Greenback，常用来指美元）。USD/CAD 交投于 1.3848 附近，创 1 月 20 日以来最高，连续第 4 天上涨。 伊朗拒绝了美国提出的 15 点方案（proposal，指一套谈判条件与要求），称任何协议都必须按伊方条件，并且只有在满足安全保障，以及承认其对霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，中东关键石油航运通道）控制等条件后才会推进。伊朗 Press TV 援引伊朗军方称，警告任何地面入侵（ground incursion，指派地面部队进入作战）对美国来说将“更危险、代价更高”，并在有关美军进一步增兵的报道背景下发出该表态。

地缘政治风险推高美元

美国总统特朗普表示谈判仍在进行，尽管伊朗公开否认。他在 Truth Social 发文称伊朗谈判代表“在求”达成协议，并警告时间不多，称可能“没有回头路”。 油价保持高波动，并维持在冲突前水平之上，推高通胀担忧，令美联储（Federal Reserve，美国中央银行）与加拿大央行（Bank of Canada，简称 BoC）后续利率路径更难判断。市场预期美联储将把利率维持到 2026 年、区间约 3.50%–3.75%；到 10 月升至 3.75%–4.00% 的概率升至约 40%。货币市场（money markets，指用短期利率工具定价的市场）则计入 BoC 到 2026 年底合计加息约 75 个基点（basis points，简称 bp；1 bp=0.01%，75 bp=0.75%）。 在紧张局势未解下，我们认为美元对加元的强势可能延续。做衍生品（derivatives，指期权、期货等金融合约）交易者可考虑买入 USD/CAD 看涨期权（call options，价格上涨时获利的期权），行权价（strike price，期权约定的买卖价格）设在 1.3900 之上，以把握上行动能。这种策略风险可控（defined-risk，最大损失通常为已付权利金），若地缘不确定性继续推升避险美元（safe-haven，资金在风险上升时偏好持有的资产），有机会获利。 本次事件令市场波动率（volatility，价格上下起伏的幅度）明显上升。回看 2024 年初类似中东紧张时期，类似货币对的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场预期波动）几天内上升超过 30%。因此，若局势缓和或升级引发急剧波动，押注大幅波动的策略可能更合适，例如加元“长跨式”（long straddle，同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权；只要波动够大，不论方向都有机会获利）。 油价仍是关键变量。WTI 原油期货（WTI crude futures，美国西德州轻质原油的期货合约）现站上每桶 98 美元，较 2025 年末约 85 美元区间明显上升。一般而言油价走高利好加元（加拿大是原油出口国），但全球需求受损的担忧限制了加元受益。可关注原油期货期权（options on oil futures，给期货提供买卖权的期权合约），因市场押注增加：若霍尔木兹海峡受威胁，油价可能测试 110 美元。

利率波动与策略布局

油价推升通胀，使美联储更难决策，尤其在去年底美国核心 CPI（core CPI，剔除食品与能源后的通胀指标）仍难降到 3.1% 以下的背景下更是如此。市场计入按兵不动的概率约 60%，但交易者正增加买入联邦基金期货（Fed Funds futures，与美联储政策利率挂钩的期货），以在 10 月前若出现“预防性加息”（precautionary rate hike，为防通胀反弹而提前加息）时获利。这类布局相当于对冲（hedge，用来降低不利情景冲击）美联储可能更强硬的风险。 加拿大央行处境更棘手：2025 年第四季国内增长仅 1.2%，明显低于美国的 2.9%。在这种背景下，市场计入 75 个基点加息偏激进，意味着可考虑押注不会如此鹰派（hawkish，偏向加息以压通胀）。可考虑用加拿大国债期货的衍生品（Canadian bond futures，反映加拿大利率与债券价格的期货）布局，以应对 BoC 难以跟上美联储潜在紧缩周期（tightening cycle，一段持续加息或收紧金融条件的阶段）。 在美国经济相对更稳、美元又受避险资金支撑下，USD/CAD 更可能继续上行。较简单的做法是构建“牛市看涨价差”（bull call spread：买入一张看涨期权，同时卖出更高行权价的看涨期权），以降低成本（通过收取卖出期权的权利金抵消部分成本），同时在未来数周若汇价稳步上行至 1.4000 心理关口（psychological level，市场常关注的整数或关键价位）仍有盈利空间。

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重点

• SpaceX还未上市（未在交易所挂牌），目前没有确认的首次公开募股（IPO，指公司第一次对外公开卖股票并挂牌交易）时间表，市场传闻很多但未获证实。
• 马斯克长期更看重公司的长期任务与目标，而不是迎合股市对短期业绩的压力。
• 相较之下，Starlink（星链）更可能先IPO，但通常要等收入与现金流（Cash Flow，指企业真实进出账的现金）更稳定后才会更现实。

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随着SpaceX估值与影响力快速上升，市场对SpaceX IPO的兴趣也升温。作为全球最有价值的私人公司（privately held company，指股权由创办人、员工与私募投资者持有、未在交易所买卖）之一，SpaceX处在多个热门主题的交汇点——太空探索、卫星基础设施（指卫星网络与地面站等“硬体+系统”）、下一代科技。

这也让它很容易被市场拿来猜测。

“SpaceX stock（SpaceX股票）”与“SpaceX IPO”的搜索热度大增，尤其是在散户交易者（retail traders，指个人投资者）寻找下一个类似特斯拉或英伟达的高成长机会时。但网络上的说法常把“可能性”和“事实”混在一起。

SpaceX is aiming to file its initial public offering prospectus with regulators later this week or next week, The Information reported, ​citing a person with direct knowledge of the plans https://t.co/ZUOEpEYYRV pic.twitter.com/VtU9SiDhYf

— Reuters (@Reuters) March 25, 2026

要判断SpaceX是否可能IPO，关键是把传闻与公司真实说过、做过的事情分开看。

迷思1：SpaceX已经上市

SpaceX仍是私人公司，这是最常见的误会之一。

与上市公司不同，SpaceX的股份无法在纳斯达克（Nasdaq）或纽约证券交易所（NYSE）等交易所买卖。股权主要集中在创办人、员工，以及参与私募融资（funding rounds，指公司分阶段向私募投资者募资）的投资者手上。

近期私募市场给SpaceX的估值约在1500亿至1800亿美元之间，反映投资者对其发射业务及Starlink业务的信心。

但高估值不代表散户能买到。对大多数交易者来说，“SpaceX股票”并不存在可在公开市场交易的版本。

这种“很出名但买不到”的落差，是IPO传闻反复出现的原因之一。

迷思2：SpaceX IPO已经宣布

目前没有确认的SpaceX IPO日期，也没有官方提交的上市文件显示公司正在准备挂牌。

马斯克曾多次谈及此事，立场大致一致：若过早上市，可能被迫优先追求短期盈利，而不是长期目标。

原因在于SpaceX的运作方式与一般科技公司不同。它的核心业务如火箭研发、可重复使用的发射系统（reusable launch systems，指火箭或组件回收再用以降低成本）、深空任务，都需要大量资金投入，而且进度与回收期不确定。

在公开市场（public markets，指股票对公众开放买卖的市场），投资者通常期待公司交出更可预测的盈利与季度成绩。SpaceX的模式不太符合这种节奏。

迷思3：SpaceX很快就会上市

每当估值大涨或出现重大消息，市场就会再度传出“短期内IPO”。但目前看不出SpaceX即将整体上市的明确迹象。

公司仍在大幅再投资于：

• Starship（星舰）研发。
• 扩大发射产能（launch capacity，指可执行发射任务的能力与频率）。
• 全球卫星基础设施。

这些都是周期很长的投资，可能要多年后才能带来更稳定的回报。

马斯克曾表示，只有当收入来源变得更稳定、可预测时，上市才更合理。目前SpaceX的价值仍高度取决于未来潜力，而不是已稳定兑现的盈利。

因此短期内并不太符合股市对上市公司的期待。

更可能发生的情境：Starlink先IPO

如果SpaceX旗下业务要先上市，最可能的是Starlink。

Starlink与SpaceX其他业务最大的不同在于：它能带来经常性收入（recurring revenue，指订阅或持续付费模式带来的稳定收入）。这项卫星网络上网服务快速扩张，在多个地区服务数以百万计用户，商业模式更接近传统订阅服务。

来源：Jabberwocking

这让它更接近“具备上市条件”的路径。

马斯克曾暗示，Starlink未来可能会被拆分成独立公司（spun off，指从母公司分拆出去，成为单独的公司）并在以下条件更成熟后再考虑上市：

• 现金流更可预测。
• 营运扩张趋于稳定（operational scaling stabilises，指用户、产能、服务与成本的快速扩张不再大起大落）。
• 业务进入更成熟阶段。

从市场角度看，Starlink比SpaceX的火箭发射业务更像典型的IPO候选者。

因此不少分析人士认为，Starlink IPO更现实，而不是SpaceX整体上市。

为什么Starlink仍是关键

即使市场不断出现SpaceX IPO标题，对交易者来说，Starlink仍是最值得理解的部分。

Starlink已不只是概念项目。根据其2025年进度报告，公司表示当年新增超过460万名活跃用户，并把服务扩展到额外35个国家与地区；同时也表示“Direct to Cell”（手机直连卫星服务，指手机在无地面讯号处可直接连接卫星）已在美国与纽西兰商业化上线，由超过400颗卫星组成的卫星群（constellation，指大量卫星组成的网络）提供支持。

这很关键，因为公开市场更容易理解与估值“持续收费的服务”，而不是回收期很长的工程理想。火箭发射、可回收系统与深空项目很吸引眼球，但持续的网络连接收入、与电信商合作、订户增长更容易让投资者定价。

交易者还能关注什么

既然SpaceX短期内仍难以直接投资，更实际的问题是：相同主题在已上市市场里会出现在哪里？

第一类是电信采用（telecom adoption，指电信服务与新网络方案被市场使用与普及）。T-Mobile通过T-Satellite与Starlink有较明确的商业合作。当Starlink题材升温时，这可能是交易者观察清单里较早被关注的上市公司之一。

第二类是卫星通讯同业与竞争者。AST SpaceMobile称要打造“手机直连”的宽频服务以减少讯号死角；Iridium自称拥有全球移动语音、数据与PNT卫星网络（PNT指定位、导航与授时，即提供定位与时间同步等服务），并推进NTN Direct（NTN指非地面网络，泛指卫星等不靠地面基地台的通讯网络）。

AST SpaceMobile launched its largest-ever satellite from India, the first in a series of deployments to help the company compete against Elon Musk’s SpaceX in delivering space-based connectivity to mobile phones https://t.co/mzhCJLXRDc

— Bloomberg (@business) December 24, 2025

这些公司并不等于直接持有SpaceX或Starlink股权，但都在同一个商业话题里——卫星连网、覆盖范围与下一代网络基础设施。

第三类是太空基础设施。Rocket Lab称自己提供端到端（end-to-end，指从研发、制造到发射与在轨服务的一整套）太空服务，比起去买主题关联很弱的科技股，更能反映“太空经济”的走向。也有交易者会透过差价合约（CFD，指不实际持有股票、而是根据价格涨跌结算差额的衍生品）交易如Virgin Galactic（SPCE）等公司，以参与太空板块。

第四类是主题ETF（ETF指交易所交易基金，可在交易所像股票一样买卖的一篮子资产）。若产品清单有提供，太空主题ETF可让投资者用“一篮子”方式分散布局。Roundhill的MARS ETF表示投资于打造太空经济的公司，其2026年3月资料列出Rocket Lab、AST SpaceMobile、EchoStar、Globalstar与Viasat等为主要持仓。Procure的UFO ETF与VanEck的JEDI ETF也以太空、卫星与通讯为主题。

SpaceX若IPO，可能对市场意味着什么

如果SpaceX上市，很可能会成为近代市场最受瞩目的大型挂牌之一。

以目前估值来看，IPO可能会：

• 跻身史上最大规模的科技股上市之一。
• 吸引大量机构资金（institutional capital，指基金、保险公司、资产管理公司等专业机构的资金）。
• 影响指数权重与基金配置（index weightings / fund allocations，指公司在指数中的比重，以及基金买入比例）。

除了规模，它也会带来题材效应。SpaceX横跨多个大主题：

• 先进科技。
• 基础设施扩张。
• 长期创新。

一旦上市，这些主题可能更被市场强化，并把资金带向相关行业。

结论

SpaceX IPO传闻主要来自投资者兴趣，而不是已确认的计划。

SpaceX仍是私人公司，没有官方上市时间表。Starlink未来IPO确有可能，但短期内SpaceX整体上市的机会不高。

目前，SpaceX仍以长期成长与创新为先，而不是急着进入公开市场，因此持续成为全球最受关注的私人公司之一。

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美国4周期限国库券（Treasury bill，简称T-bill；由美国政府发行、期限很短的债券）拍卖得标收益率从3.615%小升至3.62%。 这意味着最新一次拍卖确定的收益率，比上一次结果略高。

短期利率仍偏稳

4周国库券拍卖收益率小幅上扬，并非单一事件，而是反映短期利率仍维持在偏高、偏稳的水平。这也印证市场判断：美国联邦储备局（Federal Reserve，简称美联储；美国的中央银行）暂时不急着降息（降低借贷利率）。因此，短期内利率可能维持在较高水平更久（“higher for longer”，即“高利率维持更久”）。 整体经济数据也支持这种看法。最新的2026年2月通胀报告显示，消费者物价指数（CPI，衡量商品与服务价格变动、常用来观察通胀）仍在3.1%，比市场预期略高。再加上2月就业报告强劲，新增21.5万个岗位，美联储更有理由维持目前政策立场。这些数字显示，市场对“很快降息”的期待可能仍偏早。 衍生品交易者（derivatives traders；交易期货、期权等“价格来自标的资产”的工具）方面，这意味着可以关注能受益于短期利率波动偏高或上升的策略。由于下一次美联储动作的时间仍不确定，收益率曲线前端（front end；指短期限利率这一段）可能更活跃。可以买入SOFR期货（以SOFR利率为基准的利率期货；SOFR是美元隔夜担保融资利率、常用作短期利率基准）的期权，或短期债券ETF（交易所买卖基金；追踪短期债券价格）相关期权，用来布局未来几周价格波动。 在此背景下，也可留意卖出虚值（out-of-the-money；行权价距离当前价格较远、短期不易触发）的国债期货看涨期权（call options；押注价格上涨的期权）。因为债券价格大幅反弹（收益率明显下跌）出现的概率不高。该策略押注收益率大致区间震荡或略升，通过收取期权权利金（premium；卖出期权获得的收入）来等待后续经济数据给出更明确的方向信号。

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英镑/美元周四维持在1.3360附近徘徊，中东紧张局势支撑美元需求。由于市场把焦点放在地缘政治（国家与地区冲突带来的风险）而非一般经济数据，汇价几乎没有变化。 在美国总统Donald Trump呼吁伊朗达成协议后，市场风险情绪（投资者愿不愿意承担风险的整体倾向）转弱；Axios报道称，美国五角大楼正准备进行“最后一击”，可能包括地面部队（陆军进入地面作战）。油价走高，WTI原油（美国西德州中质原油基准）涨逾2.70%至每桶93.85美元；美元指数（衡量美元对一篮子主要货币强弱的指数）上升0.14%至99.77。

地缘政治风险推高美元需求

美国截至3月21日当周初请失业金人数（首次申请失业救济的人数，用于观察就业降温与否）为21万，符合预期，高于前值20.5万。市场也关注多位联储官员的讲话安排，包括Lisa Cook、Stephen Miran、Philip Jefferson、Michael Barr，以及达拉斯联储总裁Lorie Logan。（联储/美联储：美国中央银行；官员讲话常影响利率预期） 英国方面，3月GfK消费者信心指数（衡量家庭对经济与开支意愿的调查指标）预计从-19恶化至-24。市场同时评估燃油成本上升风险，叠加经济活动放缓，以及利率维持不变或更高的可能性。（利率：央行设定的借贷成本，直接影响汇率与经济） 从技术面（用图表与价格走势判断买卖区间）看，英镑/美元在1.3430及1.3500附近遇到阻力（上涨不易突破的价位）。支撑位（下跌时较可能止跌的价位）在1.3340附近；若继续下跌，下一道支撑在1.3220附近。

油价、美联储政策与英镑/美元走势

2025年油价一度飙升至每桶93美元以上，是推动美元“避险”吸引力（市场不确定时资金流向相对安全资产）的关键因素。虽然WTI之后回落至约82美元，但美元指数仍处高位约101.50，明显高于当时的99.77。这反映市场仍为美元计入“溢价”（额外的价值评估），主要因为通胀（整体物价持续上涨）担忧未退，以及美联储立场偏“鹰派”（倾向维持高利率、优先压通胀）。 去年美国劳动力市场仍偏紧（招工难、失业少），初请人数约21万，让美联储能把重心放在抑制通胀。之后就业略有放软，近期周度初请平均更接近23.5万，但幅度不足以明显缓解美联储的压力。2025年一度笼罩的“滞胀”（经济增长放缓但通胀仍高）风险仍不能排除，使美联储维持谨慎。 英国方面，消费者信心持续走弱，反映生活成本压力（房租、食品、能源等开支上升）仍在。英伦银行（英国央行）因此进退两难：若强力刺激经济，可能推高通胀；若维持偏紧政策，又会拖累增长，继续压制英镑表现。 技术面也已出现明显变化：1.3340早已跌破，并转为重要阻力区，显示整体偏空趋势（下行趋势）已形成。对交易者而言，这意味着逢反弹卖出仍是主流思路。看跌期权（put option：一种金融合约，赋予持有人在到期前/到期日以约定价格卖出的权利，用于看跌或对冲下跌风险）可用于布局下行；例如选择行权价（strike price：期权合约约定的买卖价格）在1.2700附近的看跌期权，可在跌破近期低点时提供保护。

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TD Securities预测英国2月零售销售按月下跌0.6%，略好于市场预期的下跌0.7%，也明显低于1月的增长1.8%。该机构认为，这将回吐此前两个月部分涨幅。 报告把下滑归因于较早前的一次性支持（如短期刺激因素）逐渐退去，并指出恶劣天气减少实体店客流（到店人流），从而拖累当月销售。

英国消费者动能仍偏正面

尽管单月数据偏弱，TD Securities称英国消费者的整体动能仍为正面，并提到与11月财政预算案相关的不确定性已缓解。 TD Securities预计英国2月零售销售将按月下跌约0.6%，略优于市场普遍预期的下跌0.7%。在1月大涨1.8%后，回落属预期之内。回调原因可能包括节后消费热度消退，以及恶劣天气降低实体店客流。 这项单一数据应放在“消费仍具韧性、通胀仍偏高（难以下降）”的背景下解读。英国2月通胀率（物价上涨速度）上周公布为2.4%。英伦银行（英国央行）强调将“依赖数据”（根据最新数据再决定政策）。因此，若零售数据略好于预期、同时通胀仍偏高，将降低第二季度降息（下调利率）的可能性。在外汇期权市场（用合约押注汇率方向或波动的工具）中，这种环境通常更有利于英镑走强。 回顾2025年年中，市场一度受到消费者信心低迷与不确定性影响。如今的基本面更强，尤其是11月预算案相关疑虑减少后。因而，即使销售出现小幅按月下跌，也不改变TD Securities对英国消费者的总体正面看法。

对英镑与英国资产的交易含义

最新的GfK消费者信心调查（衡量消费者对经济与个人财务看法的指标）显示，3月信心升至逾两年高位。对交易者而言，这意味着零售数据公布后若英镑走弱，可能只是短暂现象。TD Securities认为，可把这视为布局英国经济韧性的机会，例如买入FTSE 100看涨期权（call option，押注指数上涨的期权），或买入EUR/GBP看跌期权（put option，押注欧元兑英镑下跌的期权）。 由于预测与市场共识非常接近，数据公布本身未必带来显著的即时波动（价格快速大幅变动）。交易者可考虑卖出短期期权时间价值（收取期权权利金，押注市场反应温和）。不过，未来数周的更大方向仍指向基本面偏强，料将支撑英国资产与英镑。

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苹果（Apple）股价已跌破“楔形形态”（wedge pattern：一种价格在两条逐渐收敛的趋势线内震荡的整理形态），并持续下跌；后续抛售进一步确认“跌破”（break：价格有效穿越关键支撑/形态边界）。 股价可能回抽（retrace：跌破后短暂反弹回到原关键位置）至260美元，测试此前楔形边界。形态一旦跌破，原本的支撑位往往会转为阻力位（resistance：价格反弹时容易遇到卖压的区域）。 若不出现回抽，股价可能在247.99美元附近反弹。该位置的近期“枢轴低点”（pivot low：短期内明显的阶段低点/转折低点）与一个尚未回补的“技术缺口/未填补价格区间”（unfilled technical level：过去快速跳动留下的空白区，价格常会回到该区附近测试）重叠。这里曾出现买盘承接，若跌势延续，可能再度发挥作用。 247.99美元的枢轴低点代表该价位曾有明显买盘，因此是观察股价企稳或反转（stabilisation or reversal：跌势放缓并转向上行）的关键水平。若股价反弹，260美元是第一道观察关卡，用来检验已跌破的形态线。 楔形形态的跌破，使走势从整理（consolidation：窄幅横摆/区间震荡）转为下行趋势；260美元与247.99美元是当前主要参考点。若卖压延续，股价可能较快下探至247.99美元。

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美国堪萨斯城联邦储备银行（Kansas City Federal Reserve，简称“堪萨斯城联储”）的制造业活动指数在3月升至11，上一次读数为10。 堪萨斯城联储制造业指数报11，略高于市场预期的10，说明该地区制造业活动正在扩大，力度比预期略强。单独来看，这个数据对市场的直接影响不算大，但与“经济仍具韧性”（即增长没有明显转弱）的整体趋势一致。

对美联储政策的含义

这项数据公布的时间点较敏感，尤其是在最新美国消费者物价指数（CPI，衡量一篮子商品与服务价格变化的通胀指标）显示通胀仍偏“黏性”（即通胀下降速度慢、容易反复）并维持在2.9%之后。它让美国联邦储备委员会（Federal Reserve，简称“美联储”，负责制定利率等货币政策）更有理由延后降息。因此，未来几周应更谨慎对待那些依赖短期利率下跌的交易仓位（短期利率通常指1-2年以内的利率水平，对融资成本与估值影响较大）。 2024年下半年也出现过类似情况：经济数据持续稳健，使降息时间表一再后移。当时美国2年期国债收益率（2-year Treasury yield，反映市场对未来两年利率与通胀预期的关键指标）稳在约4.2%，对成长股（主要依靠未来盈利增长、对利率更敏感的股票）形成压力。若市场开始降低对年中降息的押注，短端债券收益率（front-end bond yields，指短期限债券的收益率，如2年期及更短）可能再次承压走高（即收益率上行）。 就股票指数衍生品（equity index derivatives，以股指为标的的合约，如期货与期权）而言，这带来偏复杂的信号：利率担忧仍在，可能限制上行空间。在这份数据未显示经济出现重大冲击的情况下，隐含波动率（implied volatility，期权价格反推的未来波动预期）可能继续缓慢下行。这样的环境更可能有利于卖出期权时间价值（selling premium，卖方通过收取权利金获利，但承担价格大幅波动风险），例如在SPX（标普500指数期权标的）上使用“铁秃鹰策略”（iron condor，同时卖出看涨与看跌价差组合，适用于区间震荡行情），以捕捉区间盘整带来的收益。

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USD/CAD 持续走高，主要受美元需求支撑。该货币对目前交易价明显高于估算公允价值 1.3543。 加元走弱，市场成交量低、方向信心不足。这波走势与整体美元需求走强有关。

加元承压

一些基本面因素转向不利于加元：美国与加拿大的短端利差扩大并偏向美元（短端利差：短期利率或短期债券收益率的差距，常用来衡量资金更偏好持有哪种货币）。加拿大的贸易条件也转弱（贸易条件：出口价格相对进口价格的变化，走弱通常不利本币）。 USD/CAD 突破 1.38 附近低位区间，并升破 200 日移动平均线 1.3805（200 日移动平均线：把过去约 200 个交易日价格取平均，用来判断中长期趋势）。突破后，短期技术信号仍偏多（偏多/看涨：倾向价格继续上涨）。 市场认为后续仍可能上探至 1.39 附近低位。支撑位（支撑位：价格下跌时较可能出现买盘、阻止继续下跌的区域）在 1.3790/00 与 1.3750/60。 报告指出，汇价先突破 1.37 中段阻力（阻力：价格上涨时较可能出现卖压、限制继续上涨的区域），再突破 1.38 低位区间。报告也提到文章在人工智能工具协助下完成，并由编辑审核。 Create your live VT Markets account and start trading now.

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美国股市周四开盘走低，因为市场担心伊朗战争不是降温而是升级。冲突进入第四周；在美国声称已有谈判后，伊朗却表示根本没有进行任何会谈，引发市场波动。 伊朗也表示，不会认真看待政府提出的“15点”停火方案（即包含15项条款的停火建议）。此前市场一度认为，经济冲击可能迫使政策转向，这与“**TACO**”有关（市场常用说法，意思是“**特朗普最后会退缩**”，用于形容强硬表态后可能改口或放缓）。

能源与利率压力上升

美国原油上涨近4%，本周早些时候一度跌破90美元后，现回升并逼近94美元。美国国债收益率（即政府借钱的利率水平）从1年期到30年期全线走高。 报道称，数千名空军与地面部队正向该地区调动；市场也在传出周五收盘后可能出现重大行动。Axios报道正在规划“最后一击”，包括更多空袭，并尝试夺取霍尔木兹海峡附近的哈尔格岛、阿布穆萨岛与拉坎岛（这些岛屿靠近关键航道，影响能源运输）。 标普500指数周四早盘下跌0.4%至0.9%，但本周仍上涨约1%。市场提到的关键水平包括6,550；进一步支撑位在6,360与6,200；7,000被视为阻力位（价格上行容易受阻的位置）。 据称，该指数低于其200日简单移动平均线（**200日均线**：把过去200个交易日收盘价取平均，用来判断中长期趋势；低于均线通常代表走势偏弱）。美联储上周表示，未来一段时间利率将维持不变。

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AUD/USD周四在0.6920附近交易，日内跌0.35%，在偏空整理中贴近月内低点。由于美元保持坚挺，汇价反弹乏力。 在伊朗拒绝谈判并否定停火提案后，市场风险偏好（投资者更愿意持有高风险资产的意愿）继续偏弱。中东紧张局势与美国额外增兵推高避险需求（资金为求安全而买入更稳健资产），支持美元并拖累澳元。

中东风险与美元支撑

能源供应担忧加重通胀压力。霍尔木兹海峡（全球重要石油运输要道）实际受阻，带动油价走高。油价上涨提高市场预期：主要央行（管理利率与货币政策的机构），包括美联储，可能维持偏“鹰派”（倾向加息或不急于降息、保持紧缩）的政策立场，从而推升美国国债收益率（持有美国国债的回报率，通常与债券价格反向变动）。 澳洲方面，澳洲联储（RBA）助理行长Christopher Kent的讲话未能提振澳元。他提到能源价格上升带来的通胀风险，以及需要维持限制性政策（用较高利率压制通胀的紧缩政策），但市场反应有限。 德国商业银行（Commerzbank）指出“滞胀”（经济增长走弱但通胀仍高）的背景，理由包括增长趋弱、消费者信心下滑，以及服务业PMI（采购经理指数，用来衡量行业景气；低于50代表萎缩）跌入萎缩区间。市场仍计入约54%的概率，认为5月可能加息。 荷兰合作银行（Rabobank）表示，澳洲作为净能源出口国（出口能源多于进口）或可改善贸易条件，并预测3–6个月目标0.71、12个月0.72。但短期内，避险需求、美国收益率走高，以及本地利好有限，令该货币对继续承压。

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