英镑/美元周四下跌0.2%，靠近1.3350，仍在三个月低位附近徘徊。市场一度因“伊朗释放愿意与美国中情局（CIA）对话”的报道而短暂反弹，但随后有消息称以色列官员敦促华盛顿不要理会，该升势很快回吐。 该货币对在关键的日线移动平均线（Moving Average，简称MA，用一段时间的平均价格来平滑波动、判断趋势）附近窄幅横盘。近期日线出现多根实体较小的K线（K线实体小，代表买卖力量接近平衡、方向不明），此前价格从1月下旬约1.3870的高位回落。

英国前景与央行信号

英国方面，预算责任办公室（Office for Budget Responsibility，OBR，英国官方财政与经济预测机构）将2026年经济增长预测从1.4%下调至1.1%。同时把今年稍后失业率峰值预测从4.9%上调至5.3%。 英伦银行（Bank of England，英国央行）在2月以5比4的票数把利率维持在3.75%。市场目前定价3月19日会议降息的概率约20%，低于一周前约75%；并预计全年仅降息一次、幅度25个基点（basis point，bp；1个基点=0.01个百分点，25bp=0.25个百分点）。 美国方面，焦点转向周五的非农就业（Non-farm Payrolls，NFP；美国除农业以外的新增就业人数，是影响美元和利率预期的关键数据）。市场共识预计2月约增加6万人，1月为13万人。技术图表上，价格在1.3351，阻力在1.3400–1.3500；支撑在1.3360附近，其后是1.3300与1.32。

政策分化与交易部署

相比之下，美国经济更具韧性，形成明显分化。最新的2026年1月非农报告显示新增18.5万个职位；同时美国核心通胀（core inflation，剔除波动较大的食品与能源后的通胀，更能反映长期趋势）仍较坚挺、接近2.7%，让联储局（Federal Reserve，美联储）有理由继续“耐心”观望。这种基本面差异持续压制英镑/美元。 未来数周，可考虑利用政策分化的策略。买入英镑/美元看跌期权（put options，看跌期权；支付期权金后，获得在到期前/到期时按约定价格卖出的权利，用来押注下跌或对冲风险）可更直接布局进一步走弱，尤其是在下一次英伦银行会议前，市场预计会出现偏“鸽派”的表态（dovish，倾向降息、较宽松）。另一种做法是卖出虚值看涨期权（out-of-the-money call options，虚值=执行价高于现价；卖出可收取期权金，但面临上涨风险），或建立熊市看涨价差（bear call spread：同时卖出较低执行价的看涨期权、买入更高执行价的看涨期权，以限定最大亏损），借此在判断英镑反弹空间有限时赚取期权金收入。

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重点

• 美国天然气期货（指未来交割的天然气合约）周五回落至约每百万英热单位（MMBtu，天然气常用计价单位）2.98美元，但全周仍有超过4%涨幅。
• 液化天然气（LNG，把天然气冷却成液体便于海运）供应风险仍高：卡塔尔能源（QatarEnergy）拉斯拉凡（Ras Laffan）装置复工进度慢，霍尔木兹海峡仍关闭。
• 从图表看，NG（天然气期货代码）报3.150，跌0.024（-0.76%）；5日均线（MA5，近5天平均价）3.170与10日均线（MA10）3.134是短期参考位。

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美国天然气期货周五回落至约每MMBtu 2.98美元，回吐上一交易日部分涨幅。即使下跌，市场全周仍维持超过4%涨幅，说明交易员仍在计入中东冲突与LNG供应不确定带来的风险溢价（为补偿不确定性而愿意付出的额外价格）。

目前是“两套逻辑”在拉扯：美国天然气主要看国内库存与天气，但全球LNG紧张也会通过新闻与国际价格影响情绪。结果常见是：政策消息出来价格先跌，随后供应担忧再起，价格又趋稳。

Natural gas wholesale prices jumped nearly 50% since the start of the week after Qatar halted exports and the Strait of Hormuz was blocked. Michael Browne from Franklin Templeton says the inflation shock could push the ECB and the Bank of England to raise rates again pic.twitter.com/dLbSzkbE0O

— Reuters (@Reuters) March 5, 2026

若紧张消息不断、而库存又比预期更吃紧，尽管日内仍可能回调，全周买盘仍可能延续。若市场逐步相信航运路线与LNG营运恢复正常，价格可能回吐部分周涨幅，焦点回到美国国内供需。

华盛顿谈“降温”，但市场仍在计价供应风险

特朗普政府表示正考虑应对冲突推高能源价格的措施。交易员把这解读为短期内可压制能源价格过快上涨，尤其是美国若动用金融、物流或安全手段，降低关键航线的运输与保险阻力。

US-sanctioned Russian liquefied natural gas vessels are redirecting away from the Mediterranean Sea after one was allegedly attacked by Ukrainian drone boats https://t.co/UMKAr2Ox4D

— Bloomberg (@business) March 6, 2026

不过，这类政策通常先对原油与航运堵点更直接。若LNG供应受限，天然气价格仍可能偏强，因为市场担心替代船货（改向或临时补上的LNG货）不足、局部地区出现缺口；即使美国国内气源充足，也未必能立刻补上海外缺口。

若华盛顿推出能快速降低航运风险的具体措施，天然气可能维持区间震荡、难以续涨；若措施推进缓慢或市场质疑落地效果，风险溢价可能继续存在。

拉斯拉凡变数，让LNG焦虑未散

市场焦点反复回到卡塔尔。卡塔尔能源拉斯拉凡装置（全球最大LNG出口枢纽）何时恢复全面运作仍不确定，加上霍尔木兹海峡关闭，供应担忧持续升温。路透指出，重启可能需要至少两周，而液化环节恢复后，再到满负荷还可能需要至少再两周。这里的“液化”（liquefaction）是把天然气冷却成液体以便海运。

QatarEnergy ceased liquefied natural gas production after military attacks on its Ras Laffan complex, the company said in a statement https://t.co/U2gh1izv9L

— Bloomberg (@business) March 2, 2026

这很关键，因为LNG讲究“时间差”。即使短暂停摆，也会让近期可用船货变少，推高运费，并迫使买家抢替代来源。停摆越久，越可能传导至欧洲与亚洲价格，进而放大全球能源市场的避险情绪。

若拉斯拉凡按较早时间表复工、霍尔木兹海峡重开，LNG紧张情绪可能降温，美国天然气也可能少一层支撑。若封锁拖延、复工时间再推迟，交易员可能继续计入更高波动与更强支撑位，即便美国供应仍充裕。

库存减少与天气预测，重估短期需求

美国价格最终仍由国内基本面主导。库存减少幅度超预期支撑了价格，较暖天气预测也暗示短期需求可能出现意外。美国能源信息署（EIA，美国官方能源数据机构）公布截至2月27日当周库存减少1320亿立方英尺（bcf，天然气库存常用单位），高于路透整理的分析师预期。

接下来市场要在两股力量间取平衡：库存下降意味着短期缓冲变薄；但天气转暖会降低取暖用气需求，令之后的库存下降变小。这种拉扯往往让趋势延续变难，价格更容易回到均值附近震荡（mean reversion，指价格偏离后回归常态水平）。

若EIA后续数据仍显示库存减少接近预期上限，即使出现暖期，天然气也可能获得支撑。若天气明显转和、库存减少迅速缩小，价格可能走低，因为市场会计入季末供需更宽松的预期。

天然气走势图：大跌后趋稳

天然气（NG）现报约3.15，跌约0.76%。价格在年初一度冲到5.70后大幅回落，目前进入趋稳阶段。

日线图显示，1月的急涨已完全回吐，市场在3.10–3.20附近进入较长时间的盘整（consolidation，指在一定区间内来回波动）。

从技术面（technical analysis，以价格与成交等数据判断走势）看，动能偏弱。价格徘徊在10日均线（3.13）附近，略低于20日均线（3.30）；30日均线（3.76）明显更高且向下，显示中期压力仍在。

5日均线（3.17）走平，意味着空头力量（bearish momentum，指下跌推动力）可能减弱，但尚未出现明确反转向上的信号。

短线支撑在3.00–3.10，这是2月下跌后价格开始站稳的区域。若跌破，可能进一步下探至2.80–2.90，该区域此前曾形成底部支撑。

上方阻力先看3.30–3.40，更强阻力在3.70–3.80，与当前30日均线位置接近。阻力（resistance）指价格上行时较难突破的区域。

整体来看，天然气短期仍以区间震荡为主，市场尝试在急跌后打造底部。若能持续站上3.40，才更像进入修复；若守不住3.00，卖压可能再度增强。

交易员接下来该关注什么

关注政府是否发布具体能源稳价措施，这会快速影响情绪。同时跟进霍尔木兹航运风险与拉斯拉凡复工时间，因为这将决定LNG紧张是缓解还是加深。

也要紧盯下一份EIA库存数据。在132 bcf库存减少后，若再度高于预期，可能改变一周的市场基调，即便近月合约（front month，指最接近交割月份的期货）仍在每MMBtu 2.98美元附近震荡。

常见问题（FAQs）

1. 为什么美国天然气当天可下跌，但全周仍上涨？
   日内波动常受新闻与仓位影响，而周度走势更多反映市场主线。本周五价格回落至约每MMBtu 2.98美元，但全周仍上涨超过4%。交易员可能在冲高时获利了结（take profit，指卖出锁定盈利），但仍保留对供应风险的定价。
2. 中东冲突如何影响美国天然气？美国不是自产天然气吗？
   美国价格仍会受全球LNG紧张影响。海外供应变少时，国际买家会抬价抢船货并改变货物流向，进而推高整体能源市场的风险溢价，即使美国国内供应并不紧缺。
3. 为什么卡塔尔拉斯拉凡装置会影响其他地区的天然气交易员？
   拉斯拉凡是全球LNG供应关键枢纽。若全面复工时间不明，买家担心供应缺口，市场波动（volatility，指价格上下波动幅度）往往上升、价格更易获得支撑；当霍尔木兹海峡仍关闭时，这种担忧会更强。
4. “应对能源价格上涨的措施”通常对市场意味着什么？
   通常指政府可能用政策或物流手段减轻涨价压力，例如降低航运阻力、改善供应流通。即使只是讨论，也可能压制追涨情绪，因为市场预期政府会出手干预。
5. 库存减少如何影响天然气价格？
   库存反映供需紧不紧。库存减少高于预期，代表消耗更强、供应更弱或两者都有，会支撑价格；即使盘中回落，也会改变交易员对季末供需平衡的估算。

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纽元/美元周四下跌逾0.7%，收在0.5900附近，触及1月下旬以来最低水平。汇价在2月初一度升至约0.6090后回落，并跌破约0.5920的支撑位（支撑位：价格常见的“止跌区”，跌破后往往转为压力），几乎回吐2月大部分涨幅。 新西兰央行（RBNZ）在2月将官方现金利率（Official Cash Rate，OCR：新西兰央行的基准利率，用来影响银行借贷与市场利率）维持在2.25%。央行暗示最早要到2026年末才可能加息。隔夜指数掉期（Overnight Index Swaps，OIS：市场用来押注未来利率路径的利率衍生品）隐含利率下调约8个基点（basis point，bp：1个基点=0.01%），9月加息概率从68%降至约40%。

货币政策分化

随着澳洲央行（RBA）在2月把利率上调至3.85%，并考虑5月再动一次，纽澳之间的政策利差进一步扩大，对纽元形成压力。 避险需求（flight to safety：资金在风险上升时转向更“稳”的资产）支撑美元，因为霍尔木兹海峡被形容为“实际上关闭”。美国原油价格自2024年中以来首次升破每桶80美元，推高新西兰的石油进口成本。 美联储（Federal Reserve）在1月将利率维持在3.50%至3.75%，会议纪要显示偏鹰（hawkish：更倾向升息或维持高利率以压通胀）。美国非农就业（Non-Farm Payrolls，NFP：美国每月最重要的就业数据之一，常引发汇市大波动）预计2月约新增6万人，低于1月的13万人。 纽元/美元报0.5898，支撑在0.5890–0.5900，其后为0.5850与0.5800。阻力在0.5950，其后为0.6000与0.6050。 创建你的 VT Markets 实盘账户 并 立即开始交易。

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澳元因为中东局势引发的“避险资金流”（risk-off：投资者减少风险资产、转向更安全资产）而走弱，美元因此获得支撑。周四澳元兑美元（AUD/USD）下跌约1%，回落至接近0.7010，盘中一度跌破0.7000；目前仍大致在0.7000至约0.7150之间、约150点（pip：外汇常用最小报价单位）区间内波动。 澳洲第4季国内生产总值（GDP：一国经济总产出）按季增长0.8%，按年增长2.6%，为2023年初以来最快增速。澳洲央行（RBA：澳大利亚储备银行）2月把利率上调至3.85%。市场目前计入3月再加息的概率约30%，并已“完全计价”（fully priced：市场价格基本已反映该预期）5月升至4.10%的可能。

通胀与能源冲击

原油价格上涨正在影响市场的通胀预期。市场把油价上行与霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz：中东重要油运通道）“事实上接近关闭”的风险，以及伊朗冲突进入第六天联系在一起。RBA的通胀目标为2%至3%。 美国2月非农就业（Nonfarm Payrolls：美国月度新增就业人数，不含农业）预估约6万人，低于1月的13万人；失业率预估为4.3%。美联储（Fed：美国中央银行）官员仍在讨论利率路径，但仍表示今年降息计划大致不变。 技术面方面，AUD/USD报0.7009；下方支撑位在0.6960、0.6920、0.6890，上方阻力位在0.7045、0.7085、0.7120。铁矿石是澳洲最大出口商品，年出口额1180亿美元（2021年数据），主要销往中国。 目前澳元受到两股力量拉扯：一方面，中东带来的避险情绪打压澳元；另一方面，澳洲国内经济表现偏强，理论上应支撑汇价。布伦特原油期货（Brent crude futures：以布伦特原油为基准的期货合约）现站上每桶115美元，加深全球对通胀的担忧，并支撑“避险货币”美元（safe-haven：在动荡时期更受追捧的资产/货币）。在这种情况下，短期押注澳元单边方向的风险较高。

RBA会议风险

市场焦点转向3月16-17日RBA会议，不确定性升温。尽管2025年第四季GDP偏强，以及RBA偏“鹰派”（hawkish：倾向加息以压通胀）的表态令加息仍有可能，但市场定价与本周意外疲弱的数据也释放降温信号：1月零售销售环比下滑0.2%（零售销售：反映消费者支出的关键指标）。央行偏鹰的言论与消费者数据转弱并存，使交易更难把握。 今天稍后公布的美国非农就业报告将成焦点，市场预期新增就业显著放缓。若数据弱于预期，可能削弱美元近期强势；但伊朗冲突仍在，美元作为避险货币仍有“底部买盘”（underlying bid：下方持续的买入需求）支撑。这一事件可能决定AUD/USD是跌破关键支撑，还是出现反弹。 与此同时，中国最新数据显示财新制造业PMI（Caixin Manufacturing PMI：衡量制造业景气的调查指标，50为荣枯线）降至49.8，意味着制造业轻微收缩。作为澳洲最大贸易伙伴，中国需求转弱使铁矿石期货回落至每吨120美元以下，削弱澳元的重要支撑，也令市场担心2026年第一季澳洲出口增长能否持续。 鉴于AUD/USD仍被困区间、且面临重大事件风险，使用衍生品（derivatives：价格来自其他资产的金融工具，如期权）交易者可考虑利用“波动率上升”（volatility：价格波动幅度加大）的策略。一个月期权的隐含波动率（implied volatility：期权价格反映的未来波动预期）已升破12%。买入“宽跨式”（strangle：同时买入价外看跌与价外看涨期权，押注大波动但不押方向）可在不预测方向的情况下，布局突破行情，从而把握汇价脱离0.7000至0.7150盘整区间的机会。 若偏向看空，可考虑买入短期限看跌期权（put options：在到期前以约定价格卖出标的的权利），行权价设在心理关口0.7000略下方，以较低成本押注破位。如果今天美国就业数据强劲，或地缘紧张进一步升级，汇价可能快速跌破近期支撑。该策略的风险可控（defined risk：最大亏损通常为已付权利金），也有助于应对一周多后RBA会议带来的波动。

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欧元/美元周四下跌0.21%，在中东冲突引发市场避险情绪（投资者更偏好低风险资产）延续下，汇价走向1.1600。美股收盘走低，而稳健的美国经济数据支撑美元。 截至2月28日当周，美国初请失业金人数（首次申请失业救济的人数）为213K，略低于市场预期的215K。Challenger, Gray & Christmas公布，2月宣布裁员（企业公开宣布的裁员人数）为48,300人，较1月的108,435人下降55%。

美元走强与避险情绪

里士满联储主席托马斯·巴尔金提到通胀“粘性”（通胀降得慢、容易反复），并表示近期就业数据反映劳动力市场仍稳健。他也指出，在通胀仍是关注点的情况下，风险平衡可能发生变化。 欧洲央行会议纪要显示，决策层维持利率不变，并讨论通胀可能进一步低于2%目标。该次会议发生在美国与伊朗紧张局势升级之前；局势升级影响了依赖能源进口的欧洲前景。 周五欧元区日程包括就业数据和2025年第四季度GDP（国内生产总值，衡量经济总规模），以及欧洲央行行长拉加德的讲话。美国方面将公布1月零售销售（反映消费者支出）与2月非农就业报告（不含农业的新增就业人数）。市场预期新增就业为59K，失业率预计为4.3%。 欧元/美元报1.1609，RSI（相对强弱指数，用来衡量涨跌动能）为33；阻力位在1.1700/1.1720，其后为1.1820。支撑位在1.1615，以及1.1570/1.1550。

策略与事件风险

美国劳动力市场近期走强，与2025年多次超预期的就业报告相似，让联储局（美联储）缺乏转向宽松的理由。最新CPI（消费者物价指数）显示核心通胀（剔除食品与能源等波动较大的项目，更能反映趋势）仍稳定在3%以上，决策层可能继续担忧价格“粘性”。这种政策分化（两大央行政策方向不同）在可预见阶段偏向美元、压制欧元。 另一方面，欧洲央行释放信号，担心通胀可能低于目标，与美联储立场形成对比。这个差异也反映在美德两年期利差（美国与德国2年期国债收益率差，常被视为资金偏好指标）扩大至180个基点（bp，基点；1bp=0.01%）以上，使持有美元更具吸引力。欧洲对能源进口依赖度高，也更容易受美伊冲突升级影响，从而拖累欧元表现。 基于上述判断，我们倾向以买入欧元/美元看跌期权（Put option，赋予在到期前按约定价格卖出的权利，用于押注下跌或对冲风险）来布局进一步下行，目标指向1.1550支撑区。若观点偏中性至偏空，可考虑卖出看涨价差（Call spread，同时卖出较低行权价的看涨期权并买入较高行权价的看涨期权，用于限定风险并收取权利金），上方上限设在1.1700这一关键阻力附近，以在区间震荡或继续回落时获取权利金收益并控制风险。 本周重点事件风险是美国非农就业报告。虽然市场共识仅为新增59,000人，但若明显高于150,000人，可能强化美联储谨慎立场，并推动欧元/美元加速下跌。因此需为数据公布前后更高波动（价格大幅来回）做好准备，并相应控制仓位与风险。 创建您的VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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美元/日元在周四北美时段上涨接近0.30%，报157.50。汇价守在157.00上方，因为美元在风险偏好（投资者更不愿意冒险）转弱、美国就业数据强劲，以及里士满联储（美国联邦储备系统的地区分行）主席托马斯·巴尔金（Thomas Barkin）偏“鹰派”（倾向加息、维持高利率以压通胀）言论的带动下获得支撑。 从日线图看，“看涨吞没形态”（一种K线形态：后一天的实体完全覆盖前一天，通常被视为买盘转强信号）显示买方在现价附近更占上风。不过，由于日本当局可能出手干预（日本政府或央行通过买卖外汇来影响汇率），上涨或在158.00附近受限。

动能与关键技术位

动能维持偏强，相对强弱指数RSI（衡量涨跌力度的指标）位于中性线之上，且仍未进入“超买区”（上涨过快、短期可能回调的状态）。若要进一步上行，需要突破3月3日高点157.97。 若升破157.97，下一道水平看158.50与159.00。再往上，目标包括1月23日高点159.22，随后是160.00。 日元走势受多项因素影响，包括日本经济表现、日本央行（BoJ）政策、美日债券收益率差（两国长期利率差距，会影响资金流向），以及市场风险情绪。日本央行在2013年至2024年长期维持“超宽松政策”（非常低的利率与大量买债刺激经济），令日元偏弱；并在2024年开始逐步退出（减少宽松），使10年期美日收益率差收窄。

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周四，美国股市进一步下跌，因与伊朗的战争升级推动油价一度大涨9%。WTI（美国西德州中质原油，美国原油基准）触及81.64美元，为2024年夏季以来最高；布伦特原油（全球主要原油基准）升至85.85美元。 道琼斯工业平均指数下跌2.25%，标普500指数与纳斯达克指数（美国主要股指）各跌逾1%。油价上涨会推高美国消费者的交通与生活成本。

Oil Supply Shock Intensifies

伊朗导弹击中霍尔木兹海峡（连接波斯湾与阿曼湾的关键航道）的油轮，引发火灾，迫使船员弃船，该船为美国国旗船（注册在美国、受美国法规管辖）。由于以色列与美国自周六开始的轰炸行动导致航运保险失效，美国总统唐纳德·特朗普周三表示可提供保险支持（即政府或相关机构为航运提供风险保障）。 战争进入第六天，卡塔尔关闭其LNG（液化天然气，把天然气冷却成液体便于船运）码头，约150艘油轮据报被困在波斯湾。霍尔木兹海峡承担全球约20%的原油运输量，伊朗表示战争持续期间船只不许离开。 埃克森美孚周四向澳洲装运首批汽油货物；中国禁止成品油（如汽油、柴油）出口，并要求中石化与中石油停止汽油与柴油出口。OPEC（石油输出国组织，主要产油国联盟）计划4月把产量上调逾20万桶/日，此前本月已增产逾40万桶/日。 自2月28日战争开始以来，WTI累计上涨约20%。美国正考虑对英伟达与AMD相关的所有AI（人工智能）产品实施出口许可（出口前须获得政府批准）要求；韩国股市本周下跌20%。

Positioning For Prolonged Volatility

霍尔木兹海峡对油轮交通受阻，油价很可能继续上行并逼近每桶100美元。历史上，油价触及高位往往预示经济衰退风险上升。回看1990年第一次海湾战争（伊拉克入侵科威特引发的战争），原油价格在数个月内翻倍，标普500指数随后下跌约20%。更直接的做法是通过WTI期货（约定未来以固定价格买卖原油的合约）或能源ETF（交易所交易基金，一篮子股票的基金）使用看涨期权（Call，支付权利金后获得以固定价格买入的权利）来押注油价上涨。 持续的油价冲击等同提高企业与消费者成本，使股市进一步下跌的概率上升。可通过买入标普500与纳斯达克指数的看跌期权（Put，支付权利金后获得以固定价格卖出的权利）进行防护。对能源成本与消费支出更敏感的行业，如航空与零售，风险更高。 AI芯片出口许可这一具体风险，使英伟达与AMD等半导体股更脆弱。同时，能源生产商在此环境下相对受益。可采用“配对交易”（Pairs trade，同时做多相对强者、做空相对弱者以降低市场整体方向影响）：买入能源板块ETF（XLE）的看涨期权，同时买入半导体ETF（SMH）的看跌期权。

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USD/MXN 升至 17.72，上涨逾 0.95%，因墨西哥比索（Peso）周四走弱。中东战事引发避险情绪（risk-off，指投资者减少高风险资产、转向较安全资产），支撑美元走强。 美伊冲突进入第六天，德黑兰部队周四袭击两艘船只。另有报道指美国总统特朗普拒绝由最高领袖（Ayatollah，伊朗什叶派最高宗教领袖）的儿子出任伊朗领导人；Axios 称特朗普将参与决定伊朗新领导层；同时多个海湾国家传出警报声。

美国数据与美联储预期

美国首次申领失业救济人数（Initial Jobless Claims，反映每周新增申请失业救济的人数）截至 2 月 28 日当周为 21.3 万，低于预估 21.5 万。Challenger, Gray & Christmas 表示，2 月企业宣布裁员人数降至 48,300 人，较 1 月的 108,435 人减少 55%；招聘计划（hiring plans，指企业计划新增雇员的数量）较 1 月增加 140%，但同比仍下滑 63%。 货币市场定价（money-market pricing，指市场用利率期货/掉期推算的政策利率预期）从年底累计降息 40 个基点（basis points，bp；1 个基点=0.01%）下调至 35 个基点。美联储褐皮书（Beige Book，美联储对各地区经济的定期调查报告）称预期“乐观”，经济“温和增长”，劳动力市场状况“总体稳定”。 墨西哥固定资产投资总额（Gross Fixed Investment，反映企业与政府在设备、建筑等长期资产的投资；属经济景气指标）12 月环比持平，前值 11 月为 -6.5%；市场原预估 -2.8%；数据为 0.5%。文中提到的关键价位包括 17.90、18.00、18.30、17.49、17.26 与 17.00；RSI（相对强弱指数，衡量涨跌动能的技术指标）峰值为 64.88；并提到 2025 年 4 月高点接近 21.07。

美墨利率与交易布局

美国劳动力市场持续展现韧性。2026 年 2 月非农就业报告（Nonfarm Payrolls，NFP；统计非农业部门新增就业人数）新增 275,000 人，高于预期，失业率维持在 3.9% 的低位。这种强势令美联储在降息上更谨慎，为美元提供基本面支撑。 墨西哥方面，利差交易（carry trade，借入低利率货币、买入高利率货币以赚取利差）仍是主线。为压制通胀，墨西哥央行（Banxico）隔夜利率维持在 11.00%，相对美国联邦基金利率（Fed Funds rate）5.25% 的收益优势明显。过去一年大量资金流入比索，推动 USD/MXN 下探至 17.00 附近。 在两股力量拉扯下，未来数周“卖波动”（selling volatility，指通过期权策略从价格区间震荡、波动回落中获利）可能更稳健：美国强劲经济降低美元大跌概率，而墨西哥高利率也降低比索大幅抛售的风险。可考虑铁秃鹰策略（iron condor，一种期权组合，同时卖出价外看涨与看跌、并用更价外期权对冲风险；适合区间行情），行权价（strike，期权约定的买卖价格）大致设在 16.80 与 17.50 附近，以把握区间震荡。 若预期将出现突破，可考虑买入长期、价外期权（long-dated out-of-the-money options：到期较远、行权价离现价较远的期权；成本较低但需要较大行情）。若交易者认为美国持续强势最终会压过利差交易，可买入行权价接近 17.90 的看涨期权（call options，赋予买入权利的期权）。该价位在 2025 年曾是重要阻力位（resistance，价格上行易受阻的区域），可在限定最大亏损（期权权利金 premium，即买入期权支付的费用）情况下参与潜在上行行情。

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重点摘要

• 日元周五在1美元兑157.5日元附近交易，预计将出现连续第三周下跌，因美元依然偏强。
• 美国与以色列对伊朗的军事行动进入第七天，推升市场对能源的担忧；日本是能源进口国，因此压力更大。
• 美元兑日元（USDJPY，即1美元可兑换多少日元）报157.486（-0.060，-0.04%），价格高于多条关键移动平均线（把过去一段时间价格取平均，用来判断趋势）：MA5 157.419、MA10 156.620、MA20 155.341、MA30 155.235。

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日元周五在1美元兑157.5日元附近交易，仍可能录得连续第三周下跌。原因很直接：中东冲突升级后，资金继续买入美元这个储备货币（各国央行与国际贸易常用来持有与结算的主要货币），带动美元对多数主要货币走强。

当市场恐慌升温，交易者往往减少套息交易（借入低利率货币、买入较高利率资产来赚利差的做法），转而持有美元现金以及短期美元资产（到期时间较短的美元计价资产，如短期国债）。这会让USDJPY维持在偏高位置，即使汇价看起来偏贵，因为避险资金的力量可能盖过短期“贵不贵”的疑虑。

若冲突相关消息持续、市场风险偏好不稳，USDJPY可能守在150多日元的高位，并在美元需求突然放大时再试探更高。若消息降温、市场信心回升，USDJPY可能回落到近期支撑区（价格下跌时较容易止跌的区域），但过程可能起伏较大。

油价成为日元的第二个逆风

冲突进入第七天，德黑兰再度在海湾地区发动导弹与无人机攻击。能源市场因此紧张，油价里的风险溢价（因战争、运输中断等不确定性而额外加上的价格）难以下来。

Eyewitness video released on March 5 showed a thick cloud of dark smoke rising, following an airstrike in Iran's capital city Tehran that destroyed the Azadi Stadium, according to state agencies IRIB and WANA. pic.twitter.com/IRZ1EDFWe0

— Reuters (@Reuters) March 6, 2026

这对日元很关键，因为日本高度依赖能源进口。油价上涨会让日本贸易收支（出口与进口的差额）恶化，也会推高进口型通胀（因进口商品变贵而带来的物价上涨）。因此即使在全球市场把日元视为避险货币（市场动荡时相对受青睐的货币），高昂的进口账单仍会直接拖累日元。

若油价维持强势、航运风险居高不下，日元可能继续承压，USDJPY也更容易得到支撑。若油价回落、能源风险溢价消退，日元有机会企稳，但市场仍会关注美联储与日本央行之间的政策差距。

日本央行偏向观望，战争风险让前景更不明朗

日本央行行长植田和男警告，冲突可能影响日本经济，这让日本央行更有理由在利率上保持耐心。当政策制定者面对与能源成本、全球增长相关的外部冲击时，通常会避免突然收紧（把利率调高或减少宽松）以免打击国内需求。

Bank of Japan officials are still on track to raise interest rates, with the possibility of April not ruled out, according to people familiar with the matter https://t.co/2JkrjhR1FZ

— Bloomberg (@business) March 5, 2026

这会影响USDJPY，因为交易者会根据利差（两国利率差）来定价。若美联储维持偏紧的政策、而日本央行仍谨慎，利差可能让USDJPY在回调时仍得到买盘支撑。

若能源带来的不确定性持续，日本央行可能更倾向于更长时间维持现状，这会让日元对美国国债收益率（常说的美债收益率，代表美国利率水平）再度上升更敏感。若日本通胀仍然偏高且增长稳住，日本央行之后可能更强硬，但交易者通常会等到更明确的行动，才会押注日元进入更强的升值趋势。

日本仍把“汇市干预”摆在台面上

日本财务大臣片山五月本周表示，政府仍不排除进行汇市干预（政府直接买卖外汇，影响汇率走势）的选项，并称当局正以“强烈的紧迫感”关注日元下跌，同时与美国保持紧密沟通。

Japan is monitoring financial markets with vigilance and will take any necessary action in response to sharp movements, Finance Minister Satsuki Katayama said, as volatility intensifies following the US and Israeli attack on Iran https://t.co/6Jbpyf6B4e

— Bloomberg (@business) March 3, 2026

这类表态往往会改变交易者行为。它会降低市场对“单边追涨”的兴趣，因为交易者知道一旦走势失序，官方可能出手。它不一定会直接把USDJPY压下去，但在市场流动性较薄时（成交量较少、更容易被大单拉动），可能限制继续上冲的空间。

若USDJPY快速冲破新高，干预风险会上升，波动也可能扩大。若汇价是缓慢上行，官方可能先以口头警告为主，但当市场仓位过度集中时（很多人押同一方向），仍可能出现急跌回吐。

技术分析

USDJPY在157.49附近交易，接近近期反弹区间的上缘，反映美元对日元仍保持一定强势。汇价自1月下旬接近152的低点后稳步回升；此前曾从今年较早时的159.45高位大幅回落，如今多头动能逐步修复。

从技术面看，价格目前在多条短期移动平均线之上：5日均线为157.42、10日均线为156.62，且两者都向上，通常被视为短线偏强信号。

20日均线（155.34）与30日均线（155.24）仍低于现价，显示较大方向的上升结构未被破坏，汇价也持续形成更高的低点（每次回落的低点更高）。

上方阻力位（价格上涨时较容易遇到卖压的区域）在158.50–159.45，这里是前一波涨势的高点区。若能有效站上该区域，可能进一步挑战160.00这个心理关口（市场特别关注的整数价位）。

下方来看，初步支撑在156.50–157.00，更强支撑在155.00附近，位置与20日、30日均线较接近。

整体技术面仍属温和偏多，前提是USDJPY守住155–156支撑区。不过汇价接近近期区间上沿，短线可能进入整理（不上不下、来回波动的阶段）。

交易者接下来该关注什么

• 冲突在第七天后是否继续升级，这会同时影响美元的避险买盘与油价风险。
• 植田和男的表态是否转变，市场将评估能源成本上升对日本经济的冲击。
• 片山五月关于干预的措辞，尤其当USDJPY从缓涨变成加速上冲时。
• 上方159.452附近的表现，以及下方156.620至155.341的均线带支撑。

常见问题（FAQs）

1. 为什么在全球风险升温时，日元反而走弱、USDJPY走高？
   很多危机中，日元会因避险需求而走强，但这一次更多资金选择美元。地缘政治紧张时，投资者常买入美国国债（美国政府发行的债券，被视为较安全资产）并持有美元流动资金，这使得USDJPY即使在风险情绪脆弱时仍可维持在1美元兑157.5日元附近。
2. 油价上涨如何影响日元？
   日本大部分能源依赖进口。油价大涨时，日本需要花更多钱进口能源，可能扩大贸易逆差（进口大于出口）。进口账单变大，通常会拖累日元，因为需要卖出更多日元换取外币来支付能源。
3. 为什么货币政策对USDJPY这么重要？
   外汇市场往往跟随利差。如果美国利率维持较高、而日本央行仍让融资成本偏低，资金更倾向流向美元资产，从而让USDJPY维持在偏高水平，即使日本经济看起来稳定。
4. 日元“连续第三周下跌”代表什么？
   连续三周走弱，通常表示压力持续，而不是单一消息带来的短暂反应。这意味着市场仍偏好美元，尚未出现足够理由让资金大举回补日元。

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美元走强，因原油升至2024年7月以来最高水平，市场传出霍尔木兹海峡可能出现航运中断，以及船只遭袭的消息。美国美元指数（DXY，用来衡量美元兑一篮子主要货币强弱的指标）在美国非农就业报告（Nonfarm Payrolls，简称NFP；统计美国新增非农业就业人数的关键数据）发布前，上升至约99.20。 美国就业数据显示，2月裁员人数为48.307K（约4.83万人），较1月108.435K（约10.84万人）减少55%。截至2月28日当周，首次申领失业金人数为213K（约21.3万人），低于预估的215K。欧元兑美元（EUR/USD）在1.1580附近交投。欧洲央行（ECB）会议纪要显示，官员对通胀（物价持续上涨）下行更有信心，但不确定性仍在；市场目前计入今年欧洲央行加息（提高利率）概率约75%。

Market Snapshot

英镑兑美元（GBP/USD）在1.3330附近交投，短暂停顿后延续跌势。澳元兑美元（AUD/USD）下滑至约0.6990，因市场对避险资产（在动荡时更受追捧、相对更安全的资产）需求上升。 黄金报每盎司$5,066，随着美元走强回吐早前涨幅。数据日程包括：德国工厂订单（制造业订单变化）、欧元区就业变动与GDP（国内生产总值，衡量经济总产出；第4季Q4）、美国企业盈利、劳动参与率（参与劳动市场的人口占比）、非农就业、零售销售（消费端支出指标）、U6失业率（更广义失业指标，包含部分就业不足人群）与失业率，以及加拿大Ivey PMI（采购经理指数，反映企业景气/扩张或收缩）。 黄金常被视为储值工具（长期保存购买力）、对冲通胀（用来减少物价上涨带来的损失），以及应对货币走弱的保护。2022年，各国央行增持黄金1,136吨，价值约700亿美元，创年度购买纪录。

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