霍尔木兹海峡与曼德海峡（Bab El-Mandeb，红海与亚丁湾之间的关键通道）周边的干扰事件，正在改变沙特原油出口的风险水平，以及货物改道（把油轮/货运路线改走其他通道）的能力。经由霍尔木兹海峡的原油流量多达每日1,600万至1,700万桶已被迫中断，其中约每日700万桶可绕开该海峡。
沙特在战前水平之上，东西管道（East-West pipeline，把原油从东部输送到红海西岸）拥有约每日500万至550万桶的额外绕行能力，可经红海出口。东西管道目前看来已满负荷运行；同时，延布（Yanbu）港口数据显示，本周计划装船出口的原油装载量达每日1,300万桶，下周超过每日500万桶。
延布出口面临红海风险敞口
按计划表估算，若胡塞武装活动影响红海，延布约70%至75%的出口可能受干扰。在延布出口中，90%将由VLCC（超大型油轮，运量极大）装载，其中至少80%预计将运往亚洲市场或沙特贾赞（Jazan）炼油厂。
满载VLCC无法通过苏伊士运河（船太大、吃水太深），这意味着许多货物需要穿越曼德海峡。原本计划的VLCC流量中，最多约每日200万至250万桶可改走北上至艾因苏赫纳（Ain Sukhna），再通过苏伊士—地中海管道SUMED（埃及跨境输油管道，将原油从红海侧输送到地中海侧）把原油送至西迪克里尔（Sidi Kerir）。SUMED管道名义能力约每日250万至280万桶，但该路线的实际“上限”约略高于每日200万桶（受操作与排队等限制）。
鉴于霍尔木兹海峡出现大规模中断，市场正面临严重的供应冲击（短时间供给大幅减少），改道也无法完全解决。随着沙特东西管道通往红海的能力已到极限，短期原油价格具备明显的看涨条件（价格更可能上行）。
改道后的原油并非“纸上风险”，因为它现在必须穿越曼德海峡。上个月该水道发生VLCC遭导弹“险些击中”的消息后，布伦特原油价格一度跳升至每桶115美元以上。CBOE原油波动率指数OVX（衡量原油价格预期波动的指标，数值越高代表市场越紧张）仍高企在55附近，反映市场担忧油轮可能遭到直接命中。
交易与市场影响
这些出口中有很大一部分——延布流量最多达75%——由VLCC装载，而VLCC体积过大无法通过苏伊士运河，被迫南下穿越高风险海域才能抵达亚洲市场。改走埃及SUMED管道的替代路径已接近吃紧，最多只能处理约每日250万桶，形成明显瓶颈（通行能力卡住整体流量）。
对交易员而言，这代表一种思路：买入布伦特近月期货的看涨期权（call option；一种在到期前以约定价格买入的权利，用于抓住价格急升，同时把最大亏损限定在权利金）。布伦特与WTI（美国西得州中质原油）的价差已扩大到接近9美元，为2024年末以来最大差距，因为此次冲击对中东原油影响最直接。该价差未来数周仍可能进一步扩大。
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