EUR/JPY周三从略低于185.00跌至182.05，随后反弹至183.40。其他日元交叉盘也出现明显波动，市场因此怀疑日本财务省（Ministry of Finance，简称MOF，负责国家财政与汇率相关决策）可能出手干预。

日本通常不会评论是否进行“汇率干预”（currency intervention，指政府用外汇储备在市场买卖货币，以影响汇率）。不过，日本央行（Bank of Japan，简称BOJ）上周公布的数据显示，财务省可能在上周四动用5.48万亿日元（约350亿美元）支撑日元。另有一名前日本官员警告，黄金周假期期间可能还有进一步行动。

干预风险再度成为焦点

财务大臣Satsuki Katayama本周重申，东京将对“投机性卖出日元”（speculative Yen selling，指短线资金押注日元走弱并集中抛售）采取行动。她在乌兹别克斯坦举行的亚洲开发银行会议上表示，将依据去年与美国共同签署的声明采取“果断措施”。

市场焦点转向欧元区数据，包括德国及欧元区4月HCOB服务业PMI终值，以及3月PPI数据。PMI（采购经理人指数，用来衡量行业景气，50以上代表扩张）与PPI（生产者物价指数，反映出厂价格变化，常用来观察通胀压力）将影响市场对利率的看法。日本方面，周四亚洲时段将公布劳动现金收入（反映工资与收入变化）以及日本央行最新政策会议纪要（会议记录，用于判断未来政策方向）。

从风险角度看，当EUR/JPY接近195.50一带时，日本官方干预的可能性会显得更敏感。回顾2025年5月前后，市场曾怀疑出现干预，导致该货币对在数小时内下挫约300点（pips，“点”，外汇常用最小变动单位；日元报价通常0.01为1点）。当前高位环境，容易触发类似的快速急跌。

回看2025年疑似干预的数据，财务省估计动用约5.48万亿日元“护盘”。这说明当局愿意投入大量资金压制他们所称的“投机性波动”。对交易员而言，这类历史案例是当前最重要的参考。

基本面仍偏向日元走弱，令市场更紧张。所谓“利差”（interest rate differential，指两地政策利率差距）仍然很大：欧洲央行（ECB）政策利率为3.0%，日本央行仅0.5%。较大的利差会鼓励“套息交易”（carry trade，借入低利率货币如日元，换成高利率货币投资，从而卖出日元）。欧元区近期核心通胀维持在2.7%（核心通胀是不含食品与能源的通胀，更能反映长期趋势），意味着ECB降息可能更慢，日元压力难以缓解。

期权波动率可能上升

对衍生品交易者而言，这代表日元相关货币对的“隐含波动率”（implied volatility，期权价格中反映市场未来波动预期的指标）可能明显上升。2025年干预期间，USD/JPY一个月期隐含波动率曾从约8%跳升至12%以上，使“期权”（options，一种在未来以约定价格买卖的权利）价格大涨。类似的波动率飙升现在也可能发生，因此在波动率进一步上升前布局更关键。

在这种环境下，买入下行保护可能更稳健，例如买入EUR/JPY看跌期权（put options，看跌期权，汇率下跌时可获益）。若汇率因干预突然下挫，这类仓位可直接受益。随着干预担忧升温，期权成本可能继续上升，提前行动者更占优势。

俄罗斯4月标普全球服务业采购经理指数（PMI，衡量服务业景气的月度调查指标；高于50代表增长，低于50代表收缩）升至49.7，前一个月为49.5。

随着俄罗斯服务业活动回升至49.7，服务业“收缩”的速度明显放慢。虽然仍低于50这一“增长/收缩分界线”，但改善趋势显示国内经济接近稳定。这个变化意味着近期经济压力可能正在减弱。

服务业活动接近稳定

这组数据可能为俄罗斯卢布提供“底部支撑”（即下跌空间受限）。卢布近期对美元在95附近表现有韧性。若经济趋稳，央行可能没那么急于降息（降低利率），这通常有利于本币汇率。我们认为，可考虑卖出短期卢布看跌期权（RUB put，押注汇率不会大跌的合约），或构建牛市看跌价差（bull put spread：同时卖出较高行权价的看跌期权、买入较低行权价的看跌期权，以赚取权利金并限制最大亏损），以把握下行风险下降的机会。

在股票方面，MOEX俄罗斯指数过去一个季度在3,100至3,300区间横盘。PMI数据强化了区间下沿的支撑，使得指数大幅跌破的可能性下降。整体信号并非建议大举买入，而是悲观情绪在减退、波动或走低。交易者可考虑更适合“稳定市况”的策略，例如卖出俄罗斯ETF的虚值期权（out-of-the-money options：行权价远离现价、较不容易被执行的期权），以收取权利金。数据显示经济环境更可预测，通常会压低过去几年那种大幅涨跌。

为较低波动率布局

阿联酋黄金价格周三上涨，数据来自 FXStreet。黄金报每克 549.08 迪拉姆（AED），高于周二的每克 538.00 迪拉姆。

黄金报每托拉（tola，一种南亚常用的贵金属重量单位，约 11.66 克）6,404.37 迪拉姆，高于前一日的 6,275.10 迪拉姆。挂牌价格为：10 克 5,491.08 迪拉姆；每金衡盎司（troy ounce，贵金属专用盎司，约 31.1035 克）17,078.19 迪拉姆。

阿联酋黄金价格快照

FXStreet 通过把国际金价按美元/迪拉姆（USD/AED）汇率换算，并转换成当地常用单位来估算阿联酋金价。价格每日在发布时更新，仅供参考；当地金店或交易商报价可能略有不同。

各国央行是黄金最大持有者。按世界黄金协会（World Gold Council）数据，央行在 2022 年增持 1,136 吨，价值约 700 亿美元，为有记录以来最高年度增持量。

黄金价格常与美元和美国国债（US Treasuries，美国政府发行的债券，常被视为“无风险利率”参照）走势相反。影响金价的因素还包括地缘政治风险、衰退担忧、利率变化，以及美元波动；因为黄金以美元计价（XAU/USD，即“黄金/美元”报价）。

目前金价走稳，反映市场预期在变化。近期走强主要与美国联储（Federal Reserve，美联储）释放信号有关：可能暂停加息周期。黄金属于“无利息资产”（non-yielding asset，持有黄金本身不会像存款或债券那样产生利息），当利率不再上升时，持有黄金的“机会成本”（opportunity cost，即放弃利息收益的代价）不再增加，黄金吸引力就会提高。

市场策略考量

央行买盘继续为金价提供支撑。2026 年第一季数据显示，全球净购买（net purchases，买入减去卖出后的增持量）超过 290 吨。强劲买入，尤其来自新兴市场央行，延续了 2022 年的高增持节奏，有助于缓冲短期回调。2026 年 4 月通胀数据虽略降，但仍高于央行目标，强化黄金作为“对冲工具”（hedge，用来降低通胀或风险波动影响的资产）的吸引力。

美元指数（US Dollar Index，衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）自 2026 年 3 月联储会议后回落近 2%，直接利好金价。市场也在关注东欧地缘紧张局势，支撑“避险资金流”（safe-haven flows，风险上升时流向相对安全资产的资金）进入黄金。美元走弱加上风险偏好下降，通常有利金价进一步上行。

在此背景下，可考虑用长期看涨期权（long-dated call options，较长到期的买入期权，用较小成本获取上涨收益，同时限定最大亏损为期权金）来把握上行空间并明确风险。随着隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场未来波动预期）上升，也可在关键技术支撑位附近卖出现金担保看跌期权（cash-secured puts，卖出看跌期权并预留足够现金，若被行权则按约定价格买入；目的是收取权利金 premium）。例如每盎司 2,450 美元附近。这样即使短期横盘（consolidates，价格在区间内来回震荡），也有机会获取权利金并顺势受益。

回顾 2025 年走势，当市场错误预期多次激进加息时，金价曾大幅回落。若未来经济数据意外强劲、使联储口风转鹰，可能触发类似抛售。因此，若使用黄金期货（futures，约定未来以固定价格买卖的合约，杠杆较高）应设紧密止损（stop-loss，价格触及即自动平仓以限制亏损）。同时也要留意股市：若风险偏好持续上升，资金可能从避险资产转向股市，削弱黄金需求。

美元/瑞郎（USD/CHF）连续第二天下跌，周三亚洲时段在0.7800附近交易。此举主要因美元在“风险偏好上升”（risk-on：投资者更愿意买入股票等风险资产、减少避险资产持仓）的氛围下走弱，市场把情绪转向与美伊可能达成协议的希望联系在一起。

美国国防部长皮特·赫格塞思表示，近一个月前开始的停火仍在维持。美国国务卿马尔科·鲁比奥称，进攻行动已结束，关注点转向保护霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz：中东关键石油运输通道）的航运路线。

停火维持 风险偏好升温

美国总统唐纳德·特朗普表示，美国将暂时暂停协助受困船只离开霍尔木兹海峡的行动。针对往返伊朗港口船只的封锁将继续生效。

油价下跌也令美元承压，通胀担忧随之缓和。通胀压力降低，意味着市场对美联储（Federal Reserve，简称“联储”：美国中央银行）为了压制物价而继续加息的预期降温。（加息：提高利率，通常会推高货币利率回报并影响汇率。）

瑞士4月总体通胀（headline inflation：包含所有项目的CPI）同比升至0.6%，高于3月的0.3%，也高于瑞士央行（SNB：Swiss National Bank）对今年0.5%平均预测。瑞士核心通胀（core inflation：剔除波动较大的食品与能源，更能反映长期物价趋势）从0.4%回落至0.3%，为2021年7月以来最低。

市场普遍预计，瑞士央行6月将把利率维持在0%，并可能在未来12个月保持不变。

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巴基斯坦金价周三走高，数据来自FXStreet。黄金报每克PKR 41,547.74，高于周二的PKR 40,738.68。

按每托拉（tola，南亚常用重量单位，约11.66克）计算，金价升至PKR 484,604.70，前一日为PKR 475,168.00。其他报价包括：10克PKR 415,477.40，以及每金衡盎司（troy ounce，贵金属常用重量单位，约31.1035克）PKR 1,292,280.00。

巴基斯坦金价更新

FXStreet通过把国际金价按美元/巴基斯坦卢比（USD/PKR）汇率换算，并转换成本地常用单位，来计算巴基斯坦金价。相关数据会在发布时按日更新，仅供参考；由于各地金店、手续费与溢价不同，本地实际价格可能略有差异。

黄金常被用来保值，也可作为交换工具，并广泛用于首饰。市场也常把黄金视为“避险资产”（风险上升时资金倾向转入的资产），以及对冲通胀（物价上涨）和货币贬值（汇率走弱）的工具。

各国央行持有最多黄金。世界黄金协会数据显示，2022年央行共增持1,136吨，价值约700亿美元，为有记录以来最高年度购买量；增持国家包括中国、印度和土耳其等。

黄金价格经常与美元和美国国债（US Treasuries，美国政府发行的债券）呈反向变动：美元走强时，以美元计价的黄金（XAU/USD，XAU代表黄金的代码）对非美元买家更贵，金价可能承压；反之亦然。黄金也会与股票等“风险资产”此消彼长。影响金价的因素包括地缘政治、经济衰退担忧、利率，以及美元走势等。

印度黄金价格周三上涨，数据来自 FXStreet 汇总。黄金价格报每克 **14,266.94 印度卢比（INR）**，高于周二的 **13,975.40 INR**。

黄金每 **10 克**升至 **142,663.40 INR**。每 **托拉（tola，一种南亚常用的黄金重量单位，约等于 11.66 克）**升至 **166,399.80 INR**，前一日为 **163,006.40 INR**。

黄金价格基准

每 **金衡盎司（troy ounce，贵金属常用计量单位，约等于 31.1035 克）**价格为 **443,751.70 INR**。FXStreet 通过把国际金价按 **USD/INR（美元兑印度卢比汇率）**换算成当地单位来计算这些数字。

价格每日按发布时的市场汇率更新。数据仅供参考，当地实际报价可能略有差异。

各国 **中央银行（国家的货币与金融管理机构）**是最大的黄金持有者。世界黄金协会（World Gold Council）数据显示，央行在 2022 年增持 **1,136 吨**黄金，价值约 **700 亿美元**，为有记录以来最高年度购买量。

黄金价格常与 **美元（US Dollar）**及 **美国国债（US Treasuries，美国政府发行的债券）**走势相反。它也可能与 **风险资产（risk assets，如股票等价格波动更大的资产）**反向波动，并会对 **地缘政治事件（geopolitical events，国家与地区冲突等）**、**经济衰退担忧（recession fears）**及 **利率变化（interest rate changes）**作出反应。

市场驱动因素展望

近期黄金升至每克 14,200 INR 以上，值得关注。这不只是单日波动，也反映市场对黄金的支撑增强。我们认为，这可能是突破 2026 年 4 月初形成的 **区间行情（trading range，价格在一定上下范围内来回波动）**的信号。

这一走势受到大型机构买盘支持。我们看到 2025 年央行 **净买入（net purchases，买入数量减去卖出数量）**超过 1,200 吨；世界黄金协会 2026 年第一季度报告显示，全球又增持 350 吨。官方持续需求为金价提供较强的“底部支撑”。

黄金与美元的反向关系目前是关键因素。美国联邦储备委员会（美联储，US Federal Reserve，美国中央银行）在 2026 年 4 月下旬的表态暗示可能暂停 **加息周期（rate-hiking cycle，持续提高利率的阶段）**，令 **美元指数（dollar index，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）**持续受压至 103 以下。美元走弱会让使用其他货币的买家更容易买入黄金，从而带动需求。

持续通胀也推动资金转向 **硬资产（hard assets，具实物属性、较能保值的资产，如黄金）**。最新 2026 年 4 月全球 **CPI（消费者物价指数，衡量通胀的常用指标）**录得 4.8%，高于预期，强化黄金作为 **对冲（hedge，用来降低货币购买力下滑风险的配置）**工具的传统角色。类似情况在 2025 年下半年也出现过，当时对增长放缓的担忧带动贵金属明显上涨。

谷歌（GOOGL）自3月31日低点以来不断创下历史新高。从该低点起的这段上涨，在艾略特波浪理论（Elliott Wave，一种把价格走势分解为“推动浪”与“调整浪”的技术分析方法）中，被描述为“五浪推动”（five-wave impulse，常见为1到5浪向上推进）。

从3月31日开始，(1)浪在342.32美元结束，(2)浪在331.10美元结束。随后(3)浪上行，并细分为更小级别的推动浪（即大浪内部再拆成小的1-5浪结构）。

在(3)浪内部，1浪到达353.18美元，2浪回落至344.21美元。3浪上涨至378.79美元，4浪回调至365.82美元，5浪上冲至391.39美元。

这完成了更大级别的(3)浪，之后出现(4)浪下跌至379.05美元。价格目前正朝完成(5)浪推进；若(5)浪完成，将结束自3月31日开始的这一轮周期（cycle，指一段相对完整的上涨/下跌结构）。

当(5)浪结束后，预计将出现更大级别的三浪调整（three-wave correction，常见为A-B-C三段回调）。短期来看，只要价格仍维持在331.10美元上方，这个波浪结构就仍然成立。

我们观察到，谷歌股价目前的结构与去年非常相似。2025年同样出现自3月31日启动的五浪上涨，随后引发显著、持续数周的回调。当前这波上涨在大幅走高后，也出现类似的“动能衰竭”迹象（exhaustion，指上涨动力减弱、容易转向）。

根据FXStreet数据，马来西亚周三金价上升。黄金报每克MYR 590.53，高于周二的MYR 579.16。

黄金报每托拉（tola，一种常用黄金重量单位，约等于11.66克）MYR 6,887.88，高于前一日的MYR 6,755.23。其他报价包括：10克MYR 5,905.33，以及每金衡盎司（troy ounce，黄金常用计量单位，1金衡盎司约等于31.1035克）MYR 18,367.69。

马来西亚金价计算方法

FXStreet通过把国际金价按美元/令吉（USD/MYR）汇率换算成令吉，再换成当地常用的重量单位来计算马来西亚金价。价格每天按发布时的市场汇率更新；由于报价时间与来源不同，本地实际报价可能略有差异。

各国央行是黄金最大持有者。根据世界黄金协会（World Gold Council）数据，央行在2022年增持1,136吨黄金，价值约700亿美元，为有记录以来最高年度增持量。

黄金走势常与美元及美国国债（US Treasuries，美国政府发行的债券，常被视为低风险利率基准）相反，也可能与股票等风险资产走势相反。地缘政治事件、经济衰退担忧、利率变化，以及美元强弱都可能影响金价，因为黄金以美元计价（XAU/USD，代表“黄金/美元”的报价）。

英镑/美元周三连续第二天上涨，脱离本周低点1.3515–1.3510，并在亚洲时段升至约1.3580。上涨原因是市场再次对美伊达成和平协议抱有希望，削弱了避险美元需求（“避险”指市场担忧时资金倾向买入的资产，例如美元）。

美国总统唐纳德·特朗普表示，“自由计划”（Project Freedom，旨在恢复霍尔木兹海峡商业航运的行动）将短暂停止，让谈判继续推进。美国国防部长皮特·赫格塞思称停火目前仍有效，美国无意再次加剧与德黑兰的紧张关系。

短期价格走势

周二英镑/美元在窄幅波动后收于约1.3545，阻力位（价格上行时较难突破的区域）在1.3550附近。该货币对过去两个交易日大致在60点（pip，“点”是外汇常用的最小计价单位；对英镑/美元而言，1点通常等于0.0001）范围内波动。

由于英国数据日程表（重要经济数据发布安排）在周末前较为清淡，短期方向预计主要取决于美元走势。伊朗冲突与霍尔木兹海峡可能关闭的风险支撑原油价格，但市场情绪仍偏脆弱。

另有消息称，英镑上涨逾0.20%，英镑/美元在1.3560左右，市场关注1.3600。与此同时，油价走软、美元需求下降，以及美股走高也被提及。

政策分化与市场驱动因素

此前对长期和平协议的乐观情绪并未持续，因为协议未能让地区局势真正稳定。从当前海上航运数据看，经霍尔木兹海峡的油轮流量虽较2025年低点回升，但仍比历史平均水平低8%。这类持续风险意味着局势一旦突然恶化，仍会触发美元需求并带来波动。

目前市场焦点已明显从中东地缘政治转向央行政策分化（不同央行在利率与货币政策上的差异）。英格兰银行正面临顽固的国内通胀（物价持续上涨），英国国家统计局称2026年第一季通胀率维持在3.1%。相比之下，美联储（美国中央银行）更谨慎，4月维持利率不变，理由是制造业产出放缓。

这种政策差异成为推动英镑/美元走高的主要因素。英国与美国的利差（两国利率差）今年以来扩大25个基点（bp，基点；1基点=0.01个百分点），对英镑更有利。交易员目前押注（市场定价）英格兰银行在夏末前至少还会再加息一次。

在市场从“事件驱动的突然波动”转向更“政策驱动的趋势”后，衍生品策略（利用期权、期货等工具的交易方法）也需调整。英镑/美元期权的隐含波动率（市场对未来波动大小的预期指标）已降至年内低位，明显不同于2025年伊朗消息周期时的急升。在这种环境下，更适合采取如卖出虚值看跌期权（out-of-the-money puts，行权价低于当前价格的看跌期权；卖出可收取权利金，但需承担下跌风险）以赚取权利金（premium，期权价格/费用）的策略，利用汇价相对平稳的上行趋势。