Presiden AS Donald Trump menulis di Truth Social pada Jumat bahwa AS akan mendapatkan “debu nuklir” dari Iran dengan menggunakan pesawat pengebom B-2 (pembom siluman jarak jauh milik militer AS).

Ia mengatakan tidak akan ada uang yang berpindah tangan “dalam bentuk apa pun”, dan bahwa kesepakatan itu tidak terkait dengan Lebanon. Ia menambahkan bahwa AS akan bekerja terpisah dengan Lebanon dan menangani situasi Hezbollah (kelompok bersenjata dan partai politik di Lebanon).

AS Melarang Israel Membom Lebanon

Trump juga menulis bahwa Israel tidak akan membom Lebanon lagi dan mengatakan AS melarangnya. Ia menambahkan: “Cukup sudah!”

Pasar keuangan pada Jumat didorong oleh pergerakan “risk-on” (minat investor meningkat untuk membeli aset berisiko seperti saham, bukan aset aman). Saat publikasi, Dow Jones Industrial Average naik 1,5%, sementara Nasdaq Composite dan S&P 500 masing-masing naik 1%.

Pernyataan ini dibaca sebagai penurunan ketegangan besar di Timur Tengah, yang bisa mengurangi “premi risiko” (tambahan harga yang muncul karena ketidakpastian/risiko geopolitik) di pasar. Kami menyiapkan posisi untuk penurunan “volatilitas” pasar yang diperkirakan (naik-turunnya harga). Indeks VIX (indeks yang mengukur perkiraan volatilitas pasar saham AS, sering disebut “indeks ketakutan”), yang sempat melonjak di atas 21 saat aksi balasan Iran–Israel pada April 2024, menjadi fokus.

Premi risiko pada minyak mentah bisa cepat hilang jika ini bertahan, karena ancaman langsung terhadap pasokan di Selat Hormuz (jalur pelayaran minyak penting) mereda. Kami melihat peluang membeli “opsi put” (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu; dipakai untuk meraih untung saat harga turun atau untuk lindung nilai) pada “kontrak berjangka” Brent (perjanjian jual-beli minyak di masa depan), yang diperdagangkan dekat US$95 per barel karena kekhawatiran perang. Saat kami menganalisis pasar pada 2025, harga sering bereaksi tajam terhadap berita Timur Tengah, sehingga pembalikan cepat kini mungkin terjadi.

Menyiapkan Posisi untuk Risk-on dan Volatilitas Lebih Rendah

Reaksi positif awal pasar menunjukkan sentimen risk-on yang lebih luas. Kami mempertimbangkan membeli “opsi call” jangka pendek (kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu; umumnya dipakai saat memperkirakan harga naik) pada S&P 500 (SPX) serta khususnya pada ETF transportasi (reksa dana yang diperdagangkan seperti saham dan berisi kumpulan aset; sektor transportasi biasanya diuntungkan jika harga minyak turun). Ini menarik karena survei sentimen investor pekan lalu menunjukkan kecenderungan pesimistis; selisih bull-bear -5% (lebih banyak yang pesimistis dibanding optimistis), sehingga ada ruang untuk reli.

Sebaliknya, kami memperkirakan pelemahan pada sektor yang diuntungkan oleh konflik, terutama saham pertahanan dan aset “safe haven” seperti emas (aset yang biasanya dicari saat pasar bergejolak). Kami menilai peluang membeli opsi put pada ETF kedirgantaraan dan pertahanan, yang sudah naik hampir 15% tahun ini karena ketegangan meningkat. Kami mengingat saham pertahanan yang sama juga naik pada akhir 2025, dan pembalikan tampak masuk akal ketika emas turun dari uji level US$2.500/ons (oz = ons troy, satuan berat untuk logam mulia).

Seorang ekonom BNP Paribas membandingkan lonjakan harga minyak dan gas terkait perang di Iran dengan guncangan energi pada 2022 setelah perang di Ukraina. Artikel ini menanyakan apakah pemicu yang mirip akan menghasilkan dampak yang mirip terhadap inflasi dan pertumbuhan ekonomi.

Artikel menyebut tekanan inflasi kemungkinan lebih lemah dibanding 2022 karena permintaan tidak sekuat dulu dan pasokan tidak sesempit dulu. Ini bisa membatasi sejauh mana kenaikan harga energi menyebar ke harga barang dan jasa lain.

Transmission And Timing Effects

Artikel mencatat adanya jeda penyaluran dampak, artinya efeknya butuh waktu untuk terlihat dan juga butuh waktu untuk mereda. Situasi perlu dipantau ketat saat ekonomi menyesuaikan diri.

Artikel juga menyatakan bank sentral belajar dari periode inflasi 2021–2023. Bank sentral bisa bereaksi lebih cepat untuk menekan dampak rambatan (spillover), dampak putaran kedua (second-round effects: kenaikan harga energi memicu kenaikan harga lain, lalu memicu tuntutan kenaikan upah), dan spiral antara kenaikan harga, ekspektasi inflasi (perkiraan masyarakat/pelaku usaha soal inflasi ke depan), dan upah.

Artikel menyebut serangkaian indikator dipilih untuk memantau dampak pada aktivitas ekonomi dan harga di Zona Euro, Amerika Serikat, pasar minyak dan gas, serta negara berkembang. Tujuannya menilai seberapa mirip kondisi saat ini dengan 2022.

Why This Shock Differs From 2022

Melihat lonjakan harga minyak belakangan ini, kami menilai guncangan energi ini tidak akan mengulang spiral inflasi 2022. Brent (patokan harga minyak global) melonjak mendekati US$115 per barel dalam sebulan terakhir akibat konflik di Iran, tetapi kondisi ekonomi dasarnya berbeda. Pada 2022, lonjakan permintaan pascapandemi menjadi “bahan bakar” inflasi, sementara sekarang tidak demikian.

Permintaan global yang lebih lemah menjadi alasan utama, sehingga kenaikan biaya energi kemungkinan tidak banyak menular ke inflasi inti (core inflation: inflasi yang tidak memasukkan komponen yang sangat bergejolak seperti energi dan pangan). Contohnya, PMI manufaktur China (indikator survei aktivitas pabrik; di bawah 50 berarti kontraksi) turun ke 49,8, menandakan kontraksi ringan, sementara penjualan ritel AS (ukuran belanja konsumen) datar bulan lalu. Ini berlawanan dengan permintaan yang kuat pada awal 2022.

Ini menunjukkan harga opsi (options pricing: harga kontrak derivatif yang memberi hak beli/jual) yang “memasang skenario” harga minyak bertahan di atas US$130—mirip puncak 2022—mungkin terlalu mahal. Data CPI AS terbaru (indeks harga konsumen, ukuran inflasi utama) mendukung pandangan inflasi yang lebih moderat: naik ke 3,1% tanpa dorongan kuat seperti saat melampaui 7% pada 2022. Pelaku pasar bisa mempertimbangkan strategi yang bertaruh harga energi ada batas atas, misalnya menjual opsi beli call out-of-the-money (opsi beli dengan harga strike di atas harga pasar; nilainya biasanya lebih murah dan baru untung jika harga naik jauh) pada futures WTI atau Brent (kontrak berjangka minyak: perjanjian membeli/menjual di harga tertentu untuk tanggal tertentu).

Selain itu, kami melihat bank sentral kali ini tidak tertinggal. The Fed dan ECB menegaskan akan bergerak cepat jika ada tanda ekspektasi inflasi “lepas kendali” (unanchored: tidak lagi stabil/terikat target). Ini berarti bagian depan kurva imbal hasil (front end of the yield curve: tenor obligasi jangka pendek yang sensitif terhadap suku bunga bank sentral) bisa bereaksi cepat, sehingga bertaruh bank sentral akan diam terlalu lama berisiko tinggi.

Karena itu, pelaku pasar perlu hati-hati jika sekadar mengulang strategi 2022: long komoditas luas (membeli untuk untung dari kenaikan) dan short obligasi (menjual/bertaruh harga obligasi turun sehingga yield naik). Kewaspadaan bank sentral bisa menahan ekspektasi inflasi jangka panjang, sehingga inflasi swap (kontrak derivatif untuk menukar pembayaran tetap dengan pembayaran berbasis inflasi, dipakai untuk lindung nilai/berspekulasi inflasi) pada level saat ini bisa terlihat mahal. Perbedaan utamanya sekarang adalah sikap pembuat kebijakan yang lebih proaktif untuk mencegah spiral upah-harga (wage-price spiral: upah naik mendorong harga naik, lalu memicu tuntutan upah naik lagi) sejak awal.

Perdana Menteri Israel Benjamin Netanyahu mengatakan dalam pernyataan video pada Jumat bahwa ada peluang untuk kesepakatan bersejarah dengan Lebanon, menurut Reuters. Ia mengatakan setuju untuk gencatan senjata sementara selama 10 hari dengan Lebanon.

Netanyahu mengatakan tuntutan utama Israel adalah Hezbollah harus dibubarkan (dibuat tidak lagi berfungsi sebagai kelompok bersenjata). Ia juga mengatakan Israel tidak menyetujui tuntutan Hezbollah agar Israel menarik diri dari Lebanon selatan kembali ke perbatasan internasional (garis batas resmi yang diakui dunia).

Israel Lebanon Ceasefire And Security Zone

Ia mengatakan Israel akan tetap berada di Lebanon dengan zona keamanan yang luas hingga perbatasan Suriah. Ia menambahkan bahwa Presiden Trump mengatakan kepadanya bahwa ia bertekad melanjutkan blokade Selat Hormuz (pembatasan atau penutupan jalur pelayaran penting) dan melumpuhkan kemampuan nuklir Iran (kapasitas Iran untuk mengembangkan senjata nuklir).

Di pasar, minat terhadap aset berisiko (risk appetite: selera investor untuk membeli aset yang lebih berisiko) tetap positif pada sesi Amerika. Indeks Dolar AS (US Dollar Index: ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) diperdagangkan dekat 97,80, di paruh bawah rentang mingguannya, dan turun 0,4% pada hari itu.

Ketegangan yang belum selesai dengan Iran berdampak langsung pada pasar minyak saat ini. Dengan kontrak berjangka (futures: kontrak untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu di masa depan) minyak Brent diperdagangkan dekat US$115 per barel setelah ada laporan gangguan pengiriman lain di dekat Selat Hormuz, gejolak harga (volatilitas: pergerakan harga yang naik-turun tajam) di sektor energi tinggi. Kami menilai opsi beli (call options: hak untuk membeli pada harga tertentu) berjangka panjang pada produsen minyak besar dapat menjadi cara untuk mendapat eksposur pada risiko terganggunya pasokan.

Market Volatility And Hedging Strategies

Sentimen positif terhadap risiko yang terlihat pada 2025 kini memudar. Indeks Volatilitas CBOE (VIX: indikator “indeks ketakutan” yang mengukur perkiraan gejolak pasar saham AS) saat ini tinggi, berada di sekitar 28. Ini menunjukkan pelaku pasar bisa mempertimbangkan membeli opsi jual proteksi (protective puts: hak menjual untuk membatasi kerugian) pada indeks pasar luas seperti S&P 500 untuk lindung nilai (hedging: strategi mengurangi risiko) jika terjadi eskalasi mendadak.

Kegagalan membubarkan Hezbollah, yang menjadi tuntutan utama Israel dalam pembicaraan 2025, membuat anggaran militer di kawasan tetap tinggi. ETF sektor pertahanan (ETF: produk investasi mirip reksa dana yang diperdagangkan seperti saham), seperti ITA, naik lebih dari 15% sejak awal tahun (year-to-date: kinerja dari awal tahun hingga saat ini), mencerminkan kekhawatiran keamanan yang berlanjut. Kami melihat kekuatan berpotensi berlanjut, dan menjual opsi jual yang jauh dari harga pasar (out-of-the-money puts: opsi jual dengan harga pelaksanaan yang lebih rendah dari harga saat ini) bisa menjadi cara untuk mendapatkan premi (premium: pendapatan dari penjualan opsi).

Berbeda dengan kondisi dolar AS yang lebih lemah pada 2025, risiko geopolitik yang bertahan kini menguatkan daya tarik dolar sebagai aset aman (safe-haven: aset yang cenderung dicari saat pasar bergejolak). Indeks Dolar bergerak naik dan baru-baru ini menembus level 107. Kami memperkirakan tren ini berlanjut, sehingga posisi beli dolar terhadap mata uang yang sensitif komoditas (commodity-linked currencies: mata uang negara yang nilai tukarnya dipengaruhi harga komoditas) menjadi transaksi yang menarik.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Minyak WTI AS turun pada Jumat ke sekitar $81,50, setelah anjlok 9,12% dalam sehari. Harga sempat naik di atas $90, lalu merosot ke titik terendah hari itu di $80,30, level terlemah sejak 10 Maret.

Pergerakan ini dipicu kabar dari Timur Tengah. Menteri Luar Negeri Iran, Abbas Araghchi, mengatakan bahwa setelah gencatan senjata di Lebanon, Selat Hormuz dinyatakan terbuka penuh untuk semua kapal komersial selama sisa masa gencatan senjata.

Selat Hormuz Dibuka Kembali

Araghchi mengatakan pelayaran akan kembali berjalan dengan rute terkoordinasi yang ditetapkan Organisasi Pelabuhan dan Maritim Iran. Presiden AS Donald Trump mengatakan selat itu terbuka untuk dilalui, namun blokade angkatan laut tetap berlaku untuk Iran sampai transaksi AS–Iran selesai.

Perubahan ini menurunkan kekhawatiran selat akan tetap tertutup setelah ketegangan AS–Iran meningkat. Selat Hormuz adalah jalur utama pengiriman minyak dunia.

ING memperkirakan sekitar 13 juta barel per hari pasokan minyak terganggu akibat blokade di sekitar selat. Setelah pembukaan kembali diumumkan, perhatian pelaku pasar bergeser ke lamanya gencatan senjata dan apakah AS serta Iran bisa menyepakati syarat untuk menjaga jalur itu tetap terbuka.

Meredanya “premi risiko geopolitik” (tambahan harga karena risiko perang/gangguan pasokan) membuat “volatilitas tersirat” (perkiraan pasar atas besar-kecilnya pergerakan harga, tercermin dari harga opsi) pada opsi minyak mentah diperkirakan turun tajam dalam beberapa hari. Indeks Volatilitas Minyak Mentah CBOE (OVX)—ukuran gejolak harga yang dihitung dari opsi minyak—yang sempat berada di sekitar 55 (dekat level tertinggi beberapa tahun), kemungkinan turun mendekati rata-rata tahun berjalan. Ini membuat strategi menjual volatilitas menarik, misalnya “short strangle” (menjual opsi call dan put di luar harga pasar untuk meraih premi) atau “iron condor” (strategi opsi yang membatasi risiko dengan kombinasi jual-beli call dan put), karena pasar menjauh dari risiko kejadian ekstrem.

Dengan ancaman konflik lebih luas mereda, fokus kembali ke fundamental pasar (kondisi pasokan dan permintaan nyata) yang sudah ketat. OPEC+ (kelompok OPEC dan sekutunya) sepakat pada Desember 2025 untuk mempertahankan pemangkasan produksi hingga kuartal II, dan data permintaan China kuartal I 2026 lebih kuat dari perkiraan. Artinya, meski lonjakan karena kepanikan mereda, harga bisa mendapat “lantai” (batas bawah yang kuat) di kisaran tinggi $70-an.

Strategi Opsi Setelah Volatilitas Turun

Kondisi baru ini mendukung penjualan perlindungan penurunan harga yang sebelumnya sangat mahal. Pertimbangkan menjual opsi put “out-of-the-money” (opsi yang harga strike-nya masih di bawah harga pasar, sehingga belum menguntungkan jika langsung dieksekusi) di bawah strike $80, untuk mengambil sisa “premi” (biaya yang dibayar pembeli opsi kepada penjual) yang masih tinggi saat pasar mencerna berita. Permintaan ekstrem untuk opsi call (taruhan harga naik) yang terlihat beberapa pekan terakhir mereda, sehingga nilai posisi tersebut berpotensi cepat turun akibat “peluruhan waktu” (time decay, nilai opsi menyusut seiring waktu).

Pola seperti ini pernah terjadi, misalnya setelah serangan drone ke fasilitas Arab Saudi pada 2019. Saat itu, lonjakan harga besar hampir sepenuhnya terkoreksi dalam dua minggu ketika kekhawatiran pasokan terbukti berlebihan. Penurunan 9% hari ini mirip: pasar cenderung mencari keseimbangan berdasarkan arus pasokan nyata, bukan gangguan yang baru berpotensi terjadi.

Ke depan, data penting adalah laporan persediaan mingguan EIA (Energy Information Administration, lembaga statistik energi AS) dan data pelayaran real-time. Setelah laporan Rabu lalu, 15 April 2026, menunjukkan “crude draw” mengejutkan sebesar 2,1 juta barel (persediaan minyak turun), pasar akan memantau seberapa cepat dibukanya kembali lalu lintas Hormuz berubah menjadi “inventory builds” (kenaikan persediaan). Data pelacakan satelit dari perusahaan seperti Vortexa akan penting untuk memastikan arus rata-rata hampir 17 juta barel per hari seperti akhir 2025 benar-benar pulih.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Imbal hasil gilt Inggris tenor 10 tahun naik 3,4 bps (basis poin) setelah laporan Guardian menyebut Peter Mandelson tidak lolos pemeriksaan keamanan untuk peran sebagai mantan duta besar AS, dan keputusan itu kemudian dibatalkan oleh Kementerian Luar Negeri Inggris.

Laporan tersebut bertentangan dengan pernyataan Perdana Menteri Starmer di House of Commons (majelis rendah parlemen Inggris) bahwa “seluruh proses dan prosedur resmi telah diikuti”. Ini memicu kekhawatiran soal perubahan kepemimpinan dan kemungkinan aturan fiskal (batasan disiplin anggaran negara) yang lebih longgar, utang pemerintah yang lebih besar, penerbitan gilt (obligasi pemerintah Inggris) yang meningkat, serta imbal hasil yang lebih tinggi.

Risiko Politik Mendorong Volatilitas Imbal Hasil Gilt

Gilt sudah sedikit berkinerja lebih buruk dibanding aset sejenis sebelum laporan itu muncul. PDB (Produk Domestik Bruto, ukuran total output ekonomi) Inggris tumbuh 0,5% secara bulanan pada Februari, di atas perkiraan 0,2%.

Artikel tersebut menyebut dibuat dengan bantuan alat AI dan ditinjau editor. Artikel ini dikaitkan dengan Tim FXStreet Insights.

Kita ingat bagaimana berita politik terkait Peter Mandelson pada 2025 memicu lonjakan mendadak imbal hasil gilt 10 tahun. Peristiwa ini menjadi pedoman jelas tentang bagaimana pasar bereaksi ketika melihat otoritas perdana menteri melemah. Tanda ketidakstabilan politik bisa langsung memicu biaya pinjaman pemerintah naik.

Sensitivitas politik ini terjadi di tengah inflasi yang masih sulit turun. Data terbaru Maret menunjukkan inflasi masih 3,2%, jauh di atas target Bank of England 2%. Ini membatasi ruang bank sentral untuk menopang pasar obligasi, sehingga pasar lebih rentan terhadap guncangan. Imbal hasil gilt 10 tahun sudah tinggi, bertahan di sekitar 4,35% akibat tekanan harga yang belum reda.

Posisi Derivatif Mengantisipasi Kenaikan Imbal Hasil

Pelaku pasar derivatif (instrumen turunan nilainya mengikuti aset acuan) dapat mempertimbangkan posisi untuk menghadapi volatilitas yang meningkat dan potensi lonjakan imbal hasil. Kami menilai menarik untuk membeli opsi put (kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu) pada futures Long Gilt (kontrak berjangka obligasi pemerintah Inggris). Ini memberi cara meraih keuntungan saat harga obligasi pemerintah Inggris turun, dengan risiko yang sudah dibatasi. Strategi ini juga berfungsi sebagai lindung nilai (hedging, perlindungan risiko) terhadap kejutan politik atau penerus yang menjalankan kebijakan fiskal lebih longgar.

Seperti pada data PDB yang kuat pada Februari 2025, ekonomi Inggris kembali menunjukkan tanda-tanda tahan banting, dengan pertumbuhan bulanan 0,1%. Data positif ini makin mengurangi peluang pemangkasan suku bunga dalam waktu dekat oleh Bank of England. Kombinasi ekonomi yang tetap kuat dan risiko politik memperkuat alasan imbal hasil berpotensi bergerak lebih tinggi.

Nordea kini memperkirakan ECB akan menaikkan suku bunga empat kali berturut-turut sebesar 25 bp (basis poin = 0,25 poin persentase) mulai Juni, meski ada kabar gencatan senjata di Timur Tengah. Proyeksi ini diperbarui tepat sebelum pengumuman gencatan senjata.

Gencatan senjata disebut sebagai risiko ke bawah bagi jalur kenaikan ini, tetapi proyeksi tersebut masih dinilai masuk akal. Pandangan ini tidak bergantung pada eskalasi lanjutan di Timur Tengah.

Core Inflation And The Rate Path

Inflasi inti (core inflation = inflasi yang mengecualikan komponen yang harganya sangat bergejolak seperti energi dan pangan) disebut sudah di atas target lebih dari empat tahun. Pasar tenaga kerja digambarkan ketat (artinya lowongan tinggi dan sulit mencari pekerja), dan ekonomi dinilai tahan banting, sehingga kekhawatiran inflasi tetap tinggi.

Komentar yang dikutip dari anggota Dewan Gubernur ECB menunjukkan masih ada waktu untuk menilai kondisi. Pernyataan itu juga mengarah pada kenaikan di Juni yang kemungkinan besar terjadi, sementara kenaikan di April dinilai kurang tepat.

Bagian imbal hasil (yield = tingkat “bunga”/pengembalian obligasi) tenor panjang pada kurva imbal hasil (yield curve = perbandingan imbal hasil obligasi berdasarkan jangka waktu) disebut mendapat dukungan dari pandangan ECB ini, proyeksi pertumbuhan yang tetap kuat, dan ekspektasi term premium yang lebih tinggi (term premium = tambahan imbal hasil yang diminta investor untuk memegang obligasi jangka panjang karena risiko ketidakpastian). Faktor-faktor ini dikaitkan dengan kenaikan lebih lanjut pada imbal hasil tenor panjang.

Kami kini bersiap ECB memulai rangkaian empat kenaikan suku bunga berturut-turut sebesar 25 basis poin mulai Juni. Inflasi inti menjadi perhatian utama karena bertahan jauh di atas target. Ketahanan ekonomi memberi ECB alasan untuk bertindak lebih tegas.

Positioning Along The Yield Curve

Data terbaru Eurostat memperkuat pandangan ini, dengan inflasi inti Maret 2026 bertahan di 2,7%, jauh di atas target 2%. Selain itu, tingkat pengangguran zona euro turun ke 6,4%, terendah dalam beberapa tahun, yang menandakan pasar tenaga kerja ketat dan berpotensi mendorong kenaikan upah. Angka-angka ini membuat ECB sulit membenarkan penundaan siklus kenaikan suku bunga lebih lama.

Kabar gencatan senjata di Timur Tengah memang meredakan sebagian kekhawatiran jangka pendek, namun fokus tetap pada tekanan harga domestik. Pendorong inflasi domestik, seperti kenaikan harga jasa, sudah terbentuk jauh sebelum ketegangan geopolitik terbaru. Karena itu, kami menilai jalur kenaikan suku bunga ECB tidak bergantung pada konflik eksternal dan tetap realistis.

Untuk bagian tenor pendek pada kurva imbal hasil, ini berarti bersiap terhadap suku bunga yang lebih tinggi lewat instrumen seperti futures Euribor (kontrak berjangka yang mencerminkan perkiraan suku bunga pasar uang euro). Kami melihat peluang menjual kontrak futures untuk paruh kedua 2026 dan awal 2027 untuk mencerminkan kenaikan yang diperkirakan. Swap suku bunga (interest rate swap = kontrak tukar arus bunga) dengan posisi “membayar bunga tetap” juga dapat digunakan untuk mengambil posisi saat suku bunga diperkirakan naik.

Imbal hasil jangka panjang juga diperkirakan meningkat seiring pasar memasukkan perkiraan bank sentral yang lebih hawkish (hawkish = cenderung ketat, lebih siap menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi) dan ekonomi yang tetap kuat. Ini berarti pelaku pasar dapat mempertimbangkan strategi yang diuntungkan saat harga obligasi turun pada futures obligasi pemerintah tenor panjang, seperti Bund Jerman (obligasi pemerintah Jerman). Posisi seperti membeli put pada futures Bund (opsi jual = hak menjual pada harga tertentu, biasanya diuntungkan saat harga turun) bisa lebih menarik karena kami memperkirakan harga obligasi jangka panjang melemah.

Cukup melihat kembali akhir 2025 ketika pasar terkejut karena inflasi tetap tinggi. Banyak pelaku pasar yang bertaruh pemangkasan suku bunga lebih cepat menanggung kerugian besar saat data ekonomi tidak melandai. Preseden itu mendukung pandangan bahwa meremehkan ketegasan ECB dalam kondisi saat ini adalah kesalahan.

Menteri Luar Negeri Iran, Abbas Araghchi, mengatakan pada Jumat bahwa setelah gencatan senjata di Lebanon, seluruh pengapalan komersial melalui Selat Hormuz akan dibuka penuh selama sisa masa gencatan senjata. Ia mengatakan kapal akan menggunakan rute terkoordinasi yang ditetapkan oleh Organisasi Pelabuhan dan Maritim Iran (lembaga pemerintah yang mengatur pelabuhan dan jalur pelayaran).

Presiden AS Donald Trump menulis di Truth Social bahwa Selat Hormuz terbuka untuk “lintasan penuh” (kapal dapat melintas tanpa pembatasan). Ia mengatakan blokade laut (pembatasan pergerakan kapal oleh angkatan laut) tetap berlaku untuk Iran sampai transaksi AS-Iran “100% selesai”, dan menyebut prosesnya harus cepat karena sebagian besar poin sudah dinegosiasikan.

Reaksi Pasar Dan Harga Saat Ini

Setelah laporan tersebut, kontrak berjangka indeks saham AS (futures, yaitu kontrak untuk membeli/menjual indeks di harga tertentu pada waktu mendatang) naik antara 0,8% hingga 1,2% pada saat publikasi. Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) berada di bawah 97,70, level terendah sejak akhir Februari, dan turun lebih dari 0,5% pada hari itu.

Pembukaan Selat Hormuz, meski masih ada blokade khusus terhadap Iran, berpotensi menurunkan premi risiko geopolitik (tambahan harga karena kekhawatiran konflik) yang selama ini masuk ke harga minyak. Jalur laut ini dilalui sekitar seperlima pasokan minyak harian dunia, dan ketegangan terbaru membuat kontrak berjangka minyak WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) bertahan di atas US$95 per barel hingga Maret 2026. Strategi yang bisa diuntungkan dari turunnya harga minyak antara lain membeli opsi jual (put option, hak untuk menjual di harga tertentu) pada kontrak berjangka minyak yang jatuh tempo dalam dua hingga tiga bulan ke depan.

Kabar ini juga menjadi sinyal penurunan volatilitas pasar secara luas (besarnya naik-turun harga). Indeks Volatilitas CBOE (VIX, indikator ekspektasi volatilitas pasar saham AS) berpotensi turun dari kisaran saat ini di awal 20-an, seperti saat meredanya ketegangan pada musim semi 2025 ketika turun hampir 30% dalam dua minggu. Menjual call spread out-of-the-money pada VIX (strategi opsi: menjual opsi beli dan membeli opsi beli lain di harga lebih tinggi; out-of-the-money berarti harga kesepakatan tidak menguntungkan jika dieksekusi saat ini) atau pada ETF terkait VIX (ETF, reksa dana yang diperdagangkan di bursa) dapat dimanfaatkan untuk menangkap potensi pasar yang lebih tenang.

Implikasi Untuk Suku Bunga Dan Aset Berisiko

Biaya energi yang lebih rendah membantu meredakan kekhawatiran inflasi yang membebani pasar tahun ini. Dengan laporan terbaru Indeks Harga Konsumen/CPI (Consumer Price Index, ukuran inflasi harga barang dan jasa) Maret 2026 menunjukkan inflasi masih tinggi di 3,1%, perkembangan ini dapat memberi Federal Reserve (bank sentral AS) alasan lebih kuat untuk mempertimbangkan penurunan suku bunga pada musim panas ini. Ini memperbaiki prospek saham, sehingga opsi beli (call option, hak untuk membeli di harga tertentu) yang bersifat bullish pada indeks S&P 500 (indeks 500 saham besar AS) menjadi lebih menarik.

Pelemahan dolar AS terjadi karena sentimen risk-on (minat investor terhadap aset berisiko) meningkat, seiring arus dana berpindah dari aset aman seperti dolar ke aset dengan potensi pertumbuhan lebih tinggi. DXY turun di bawah 97,70 untuk pertama kalinya sejak Februari 2026, yang merupakan penembusan teknikal penting (level harga kunci yang ditembus). Tren ini mendukung posisi bearish pada dolar (strategi mendapat untung saat dolar melemah) melalui opsi pada ETF mata uang.

Christine Lagarde, Presiden Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB), menyampaikan pernyataan pada pertemuan ke-53 Komite Moneter dan Keuangan Internasional (International Monetary and Financial Committee/IMFC) IMF pada Jumat. Ia mengatakan ketidakpastian terhadap prospek inflasi zona euro meningkat setelah pecahnya perang di Timur Tengah.

Ia mengatakan risiko terhadap prospek inflasi kini condong ke arah kenaikan (upside), terutama dalam jangka dekat. Ia menambahkan, inflasi bisa lebih tinggi daripada perkiraan dasar (baseline, yaitu proyeksi utama) bila ekspektasi inflasi (perkiraan publik dan pelaku usaha soal inflasi ke depan) dan pertumbuhan upah naik lebih besar dari perkiraan.

Risiko Inflasi Zona Euro

Ia mengatakan ECB memantau situasi dengan ketat.

Ketidakpastian inflasi zona euro meningkat tajam karena konflik di Timur Tengah. Risikonya kini mengarah ke inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan, terutama dalam beberapa bulan ke depan. Pasar perlu bersiap bila inflasi melampaui perkiraan dasar (overshoot), jika pertumbuhan upah dan ekspektasi publik bereaksi lebih kuat dari perkiraan.

Situasi ini makin rumit karena lonjakan harga energi. Kontrak berjangka (futures, yaitu kontrak jual-beli untuk tanggal mendatang) minyak Brent naik lebih dari 15% dalam sebulan terakhir dan diperdagangkan mendekati US$105 per barel. Ini menjadi tekanan inflasi langsung, mirip dengan pola saat krisis energi 2022. Data terbaru Eurostat menunjukkan inflasi HICP utama (headline HICP, indeks harga konsumen yang diselaraskan di Uni Eropa) naik ke 2,6% pada Maret, sehingga memperkuat sikap waspada.

ECB juga memantau efek putaran kedua (second-round effects, yaitu ketika kenaikan harga awal mendorong kenaikan upah dan biaya lain, lalu memicu kenaikan harga lanjutan). Pertumbuhan upah hasil perundingan (negotiated wage growth, kenaikan upah yang disepakati dalam perjanjian kerja) pada kuartal I 2026 tetap tinggi di 4,5%, dan inflasi inti (core inflation, inflasi tanpa komponen yang bergejolak seperti energi dan makanan) masih sulit turun di 2,9%. Angka-angka ini menunjukkan tekanan inflasi dasar belum mereda secepat yang diharapkan.

Implikasi Strategi Pasar

Bagi pelaku pasar suku bunga, ini berarti taruhan terhadap penurunan suku bunga yang besar perlu dikurangi. Pasar sudah menyesuaikan harga (repriced, yaitu merevisi perkiraan ke dalam harga aset), kini hanya memperkirakan penurunan 25 basis poin (basis poin/bps = 0,01%) tahun ini, turun dari 75 basis poin sebulan lalu. Posisi seperti membayar bunga tetap (paying fixed, strategi di swap untuk diuntungkan bila suku bunga naik) pada swap suku bunga euro berjangka pendek (interest rate swaps, kontrak tukar arus bunga) atau mengambil posisi jual (shorting, mencari untung saat harga turun) pada kontrak berjangka Bund Jerman (German Bund futures, kontrak berjangka obligasi pemerintah Jerman) dapat menjadi lindung nilai (hedge, perlindungan risiko) bila suku bunga bertahan tinggi lebih lama.

Dengan ketidakpastian yang meningkat, membeli volatilitas (volatility, ukuran besar-kecilnya pergerakan harga) menjadi respons yang masuk akal. VSTOXX, indeks yang mengukur volatilitas pada indeks EURO STOXX 50, sudah naik ke level tertinggi sejak gejolak pasar akhir 2025. Masih ada peluang pada kepemilikan opsi (options, kontrak hak untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu) yang diuntungkan dari pergerakan pasar yang makin besar.

Arah euro kini makin tidak jelas, terjepit antara dukungan dari ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi dan tekanan dari potensi stagflasi (stagflation, pertumbuhan lemah/mandek disertai inflasi tinggi). Karena itu, taruhan arah yang tegas menjadi berisiko. Strategi yang lebih baik adalah memperdagangkan volatilitas nilai tukar, menggunakan opsi untuk bersiap pada pergerakan besar EUR/USD tanpa bertaruh pada arah tertentu.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

International Copper Study Group (ICSG) mengubah proyeksi 2026 pada musim gugur lalu, dari perkiraan surplus menjadi perkiraan defisit. Perubahan ini mendukung ekspektasi pasar tembaga yang makin ketat.

Proyeksi pertama ICSG untuk 2027 diperkirakan menunjukkan pengetatan lanjutan, dengan kemungkinan kekurangan yang bertahan. Harga tembaga sudah pulih setelah sempat melemah pada Maret.

Produksi tembaga rafinasi (tembaga yang sudah dimurnikan hingga siap dipakai industri) di China masih diperkirakan naik. Namun, meski produksi China lebih tinggi, arah pasar tetap menyoroti keterbatasan pasokan hingga 2027.

Kami menilai prospek pasar tembaga makin ketat, dan defisit jelas terbentuk untuk sisa 2026. Pandangan ini sejalan dengan ICSG, yang juga diperkirakan memproyeksikan kekurangan lanjutan hingga 2027. Kondisi fundamental (faktor dasar seperti pasokan dan permintaan) ini menunjukkan pemulihan harga setelah koreksi (penurunan sementara) pada Maret punya dukungan yang kuat.

Untuk memperkuat pandangan ini, persediaan (stok) tembaga di LME (London Metal Exchange, bursa logam global) baru-baru ini turun ke level terendah 18 bulan sekitar 85.000 ton. Pada saat yang sama, Global Manufacturing PMI (indeks manajer pembelian manufaktur global; di atas 50 berarti aktivitas industri ekspansif/bertumbuh) bertahan di atas 50 selama tiga bulan berturut-turut. Kombinasi pasokan yang menipis dan permintaan industri yang naik mengarah pada potensi harga tetap kuat.

Bagi trader, prospek ini mengarah pada strategi untuk mengantisipasi kenaikan harga dalam beberapa pekan ke depan. Kami menilai ini saat yang tepat mempertimbangkan membeli opsi call (kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli aset pada harga tertentu) atau membangun bull call spread (strategi opsi: membeli call dan menjual call lain pada harga yang lebih tinggi untuk menekan biaya dan membatasi risiko), dengan jatuh tempo kuartal III. Strategi ini memungkinkan ikut dalam reli (kenaikan) jangka menengah sambil mengelola risiko.

Melihat ke belakang, pergerakan harga hingga akhir 2025 menunjukkan pola serupa: konsolidasi (bergerak dalam kisaran sempit) lalu tren naik tajam. Rebound (pantulan naik) setelah penurunan pada Maret 2026 menegaskan minat beli masih kuat. Secara historis, ketika proyeksi pasokan mengetat sedalam ini, pergerakan harga berikutnya bisa terjadi cepat.

Permintaan dari sektor energi hijau dan teknologi terus melampaui perkiraan sebelumnya. Data penjualan EV (kendaraan listrik) global kuartal I 2026 menunjukkan kenaikan 15% secara tahunan (year-over-year, dibanding periode yang sama tahun sebelumnya), dan pembangunan pusat data AI (fasilitas komputasi untuk kecerdasan buatan) menambah kebutuhan tembaga di luar perkiraan. Ini bukan tren jangka pendek, melainkan perubahan struktural (pergeseran mendasar yang cenderung bertahan lama) pada permintaan.

GBP/JPY melemah tipis pada Jumat dalam perdagangan yang tenang. Yen sedikit menguat karena harapan kemungkinan kesepakatan damai AS–Iran menekan harga minyak. Pasangan ini diperdagangkan di sekitar 215,05 setelah sempat menyentuh tertinggi harian 215,69.

Sebelumnya pekan ini, GBP/JPY mencapai 215,91, level tertinggi sejak Juli 2008, setelah kenaikan harga minyak menambah tekanan biaya impor Jepang. Pasangan ini masih berpeluang mencatat kenaikan mingguan kedua.

Geopolitik Minyak dan Sensitivitas Yen

Menteri Luar Negeri Iran Abbas Araghchi mengatakan Selat Hormuz “sepenuhnya terbuka” untuk semua kapal komersial selama gencatan senjata, sejalan dengan gencatan di Lebanon. WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak mentah AS) turun ke level terendah sejak 11 Maret dan diperdagangkan dekat US$81,50, turun hampir 9% dalam sehari.

Pada grafik harian, GBP/JPY tetap di atas SMA 20 hari (simple moving average, rata-rata pergerakan sederhana 20 hari) di 212,92 dan diperdagangkan di bawah Bollinger band atas (batas atas indikator volatilitas Bollinger Bands) di 216,39. RSI 14 hari (Relative Strength Index, indikator momentum untuk melihat kuat-lemahnya dorongan harga) berada di 63,83 dan histogram MACD (Moving Average Convergence Divergence, indikator momentum berbasis selisih rata-rata pergerakan) sekitar 0,33.

Area resistance (hambatan kenaikan) berada dekat 216,39, sedangkan level support (penopang penurunan) ada di 212,92 dan 209,45. Analisis teknikal ini dibuat dengan bantuan alat AI.

Kami mengingat pergerakan pasar pada periode serupa di 2025, ketika GBP/JPY cepat turun dari puncak beberapa tahun. Pemicu utamanya penurunan tajam harga minyak setelah Iran memberi sinyal pembukaan kembali Selat Hormuz. Ini segera menguatkan Yen karena Jepang sangat bergantung pada impor energi.

Saat ini, dengan minyak mentah WTI berada di sekitar US$85,75 per barel, kaitan geopolitik dan Yen tetap penting. Data terbaru menunjukkan Jepang masih mengimpor lebih dari 99% kebutuhan minyak mentah, dan hampir 95% berasal dari Timur Tengah. Kerentanan ini berarti gangguan atau perbaikan situasi di kawasan bisa langsung memengaruhi pasar mata uang.

Menyiapkan Posisi Menghadapi Volatilitas dengan Opsi

Bagi trader derivatif, kondisi ini membuka peluang untuk bersiap menghadapi potensi pergerakan mendadak. Meski tanpa ancaman langsung, pembicaraan diplomatik saja dapat membuat harga minyak berayun, sehingga Yen menjadi volatil (mudah berfluktuasi). Mengingat GBP/JPY belakangan bergerak dalam rentang sempit, pasar mungkin belum sepenuhnya memasukkan risiko pergerakan tajam.

Salah satu strategi adalah membeli opsi (options, kontrak yang memberi hak—bukan kewajiban—untuk membeli/menjual pada harga tertentu) untuk bersiap jika volatilitas pecah dari rentang. Misalnya, membeli put pada GBP/JPY (opsi jual yang nilainya naik saat harga turun) dapat memberi cara meraih peluang dengan risiko yang sudah dibatasi jika berita geopolitik positif membuat minyak turun dan Yen menguat. Ini mencerminkan pola 2025 ketika pasangan ini terkoreksi tajam.

Melihat kembali teknikal 2025, pasangan ini menemukan support kuat dekat moving average 20 harinya, bahkan saat terjadi penurunan. Ini menunjukkan trader yang menilai tren naik jangka panjang masih bertahan bisa mempertimbangkan menjual opsi put di bawah level support kunci saat ini. Strategi ini mengumpulkan premium (premi, uang yang diterima penjual opsi) sambil mengandalkan pola bahwa penurunan sering dianggap peluang beli.

Penting memantau implied volatility (volatilitas tersirat, perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi), yang naik ke 10,8% untuk opsi tenor satu bulan pada pasangan ini. Ini menandakan pasar mulai mengantisipasi ayunan harga lebih besar dalam beberapa pekan ke depan. Trader perlu memantau metrik ini karena kenaikan lanjutan bisa menjadi sinyal pergerakan besar sudah dekat.