Inflasi tahunan (12 bulan) Meksiko pada Maret tercatat 4,59%. Angka ini di bawah perkiraan 4,61%.

Data ini menunjukkan kenaikan harga tahunan lebih kecil dari perkiraan. Tidak ada angka tambahan dalam pembaruan tersebut.

Angka inflasi Maret 4,59%, sedikit di bawah perkiraan 4,61%, menegaskan tren penurunan inflasi (disinflasi, yakni laju inflasi melambat). Ini memberi Banxico (Banco de México, bank sentral Meksiko) ruang lebih besar untuk menentukan kebijakan moneter (kebijakan suku bunga dan pengaturan likuiditas). Kami menilai hal ini meningkatkan peluang pemangkasan suku bunga lagi pada rapat berikutnya di Mei.

Melihat ke belakang, ini sejalan dengan pola pada 2025 ketika bank sentral memulai siklus pelonggaran secara hati-hati lewat pemangkasan 25 basis poin (bps; 1 bps = 0,01%). Saat itu, inflasi juga menurun dari puncak pascapandemi, tetapi bank sentral tetap enggan memangkas suku bunga terlalu cepat. Data terbaru ini dapat mendorong anggota dewan yang lebih “dovish” (cenderung mendukung suku bunga lebih rendah untuk menopang ekonomi) untuk melanjutkan siklus tersebut.

Bagi pelaku pasar derivatif (instrumen turunan nilainya mengikuti aset acuan), ini mengarah pada potensi melemahnya peso Meksiko terhadap dolar AS. Strategi “carry trade” (meminjam di mata uang bersuku bunga rendah lalu membeli aset di mata uang bersuku bunga tinggi untuk mengambil selisih imbal hasil), yang diuntungkan oleh suku bunga Meksiko yang tinggi dan sempat mendorong kurs USD/MXN turun di bawah 17,00 pada sebagian 2025, menjadi kurang menarik ketika selisih suku bunga menyempit. Kami mempertimbangkan posisi long pada opsi call USD/MXN (hak membeli dolar terhadap peso pada harga tertentu) untuk memanfaatkan potensi kenaikan kurs.

Pasar swap suku bunga TIIE (TIIE: suku bunga acuan antarbank Meksiko; swap suku bunga: kontrak menukar arus bunga tetap dan mengambang) sudah memperhitungkan pemangkasan sekitar 75 bps untuk sisa 2026. Rilis inflasi ini bisa membuat pelaku pasar menambah taruhan pada pelonggaran yang lebih cepat, sehingga ekspektasi mendekati 100 bps. Ini dapat dilakukan lewat posisi di kontrak berjangka (futures; perjanjian jual-beli pada harga dan waktu tertentu) TIIE untuk bertaruh suku bunga jangka pendek turun.

Inflasi utama (headline inflation, yaitu inflasi total) Meksiko pada Maret tercatat di bawah perkiraan. Perkiraannya 0,88%, sementara realisasinya 0,86%.

Data ini membandingkan inflasi yang diperkirakan dengan angka aktual untuk bulan tersebut. Selisihnya 0,02 poin persentase.

Inflasi Maret sedikit lebih rendah dari ekspektasi pasar. Selisih kecil ini mengurangi tekanan jangka pendek pada Banxico (bank sentral Meksiko) untuk mempercepat siklus pemangkasan suku bunga. Pasar kini lebih yakin bank sentral akan tetap berhati-hati.

Ini memperkuat daya tarik strategi carry trade Peso Meksiko, yaitu strategi mencari untung dari selisih suku bunga antara Meksiko dan negara lain. Dengan suku bunga acuan Banxico yang tinggi di 10,00% dan suku bunga acuan The Fed (Fed Funds rate, patokan suku bunga AS) di sekitar 4,5%, imbal hasil memegang peso tetap menarik. Data ini memberi ruang bagi pelaku pasar untuk mempertahankan atau membuka posisi beli (long) Peso melalui kontrak forward valas (kesepakatan kurs untuk transaksi di masa depan).

Di pasar opsi (kontrak yang memberi hak beli/jual, bukan kewajiban), stabilitas ini biasanya menekan volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan fluktuasi harga yang tercermin dari harga opsi) untuk pasangan USD/MXN. Menjual opsi jual out-of-the-money (opsi jual dengan harga kesepakatan di bawah harga pasar saat ini) pada Peso Meksiko terlihat layak untuk mengumpulkan premi (biaya yang diterima penjual opsi), karena mata uang ini kini lebih kecil peluangnya turun tajam. Pandangan ini didukung kurs yang menguat ke bawah 16,40 peso per dolar pada pekan ini.

Inflasi inti Meksiko tercatat 0,38% pada Maret. Angka ini di bawah perkiraan 0,4%.

Pembaruan ini membandingkan angka aktual dengan angka yang diperkirakan. Tidak ada data tambahan lain yang disertakan dalam teks.

Laporan ini dikaitkan dengan FXStreet Team. Tim ini disebut sebagai jurnalis ekonomi dan spesialis valas (pasar tukar mata uang asing) yang memproduksi dan mengawasi konten FXStreet.

Rilis inflasi inti Maret sebesar 0,38% sedikit di bawah 0,4% yang dipantau. Selisih kecil ini penting karena memperkuat pandangan bahwa penurunan laju inflasi (disinflasi: inflasi masih naik, tetapi kecepatannya melambat) di Meksiko tetap on track. Ini memberi Banxico (bank sentral Meksiko) ruang untuk melanjutkan siklus pemangkasan suku bunga dari level saat ini 9,00%.

Data ini berpotensi memberi tekanan terbatas pada Peso Meksiko dalam jangka pendek. Strategi yang bisa diuntungkan dari pelemahan peso antara lain membeli opsi call (kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli) pada pasangan USD/MXN (dolar AS terhadap peso Meksiko). Dengan kurs spot (kurs saat ini) di sekitar 17,50, menargetkan strike (harga kesepakatan dalam opsi) di kisaran 17,90–18,10 untuk beberapa bulan ke depan bisa memberi nilai yang menarik.

Bagi pelaku pasar suku bunga, angka inflasi ini membuat spekulasi suku bunga turun menjadi lebih menarik. Pandangan ini dapat diekspresikan lewat posisi di swap suku bunga TIIE (kontrak pertukaran pembayaran bunga berbasis TIIE, acuan suku bunga antarbank Meksiko), dengan perkiraan pasar akan memasukkan skenario pemangkasan yang lebih cepat. Ini mirip pola awal 2024 ketika bank sentral memulai pelonggaran (easing: kebijakan menurunkan suku bunga) setelah inflasi konsisten melambat.

Suku bunga yang lebih rendah juga menjadi sinyal positif bagi saham Meksiko. Kondisi ini membuat biaya pinjaman perusahaan lebih murah sehingga mendorong investasi, yang berpotensi mengangkat indeks saham IPC (indeks utama bursa Meksiko). Kami menilai membeli opsi call pada ETF (reksa dana indeks yang diperdagangkan di bursa) bertema Meksiko adalah cara sederhana untuk mendapat eksposur ke potensi kenaikan ini.

NZD/USD naik 0,2% ke sekitar 0,5835 pada perdagangan Eropa, Kamis. Kenaikan ini terjadi setelah AS dan Iran sama-sama mengonfirmasi akan mengirim tim ke Pakistan untuk pembicaraan awal terkait proposal perdamaian 10 poin.

Gedung Putih menyatakan Presiden Donald Trump akan mengirim tim yang dipimpin Wakil Presiden JD Vance ke Pakistan pada Sabtu. Duta Besar Iran Reza Amiri Moghadam juga mengatakan sebuah tim akan berangkat pada malam hari untuk putaran pertama pembicaraan.

Perkembangan Geopolitik Dan Reaksi Pasar

Moghadam mengatakan AS melanggar sebagian dari rencana 10 poin, serta menyinggung Israel yang menyerang Houthi yang didukung Iran di Lebanon. Kondisi pasar tetap cenderung menghindari risiko (risk-averse: pelaku pasar lebih memilih aset aman), dengan futures S&P 500 (kontrak berjangka indeks saham AS) turun 0,4% pada perdagangan Eropa dan Indeks Dolar AS berada dekat 99,00.

Secara teknikal (analisis berbasis grafik harga), NZD/USD bertahan di atas EMA 20 hari (Exponential Moving Average: rata-rata pergerakan yang lebih menekankan harga terbaru) di 0,5796, sehingga bias naik masih terjaga. RSI 14 hari (Relative Strength Index: indikator untuk mengukur momentum/besar-kecilnya dorongan naik-turun) kembali ke kisaran 40,00–60,00. Area support (batas bawah tempat harga sering tertahan) terlihat di 0,5796 lalu 0,5753, sedangkan resistance (batas atas tempat harga sering tertahan) berada dekat 0,5900.

Reserve Bank of New Zealand menargetkan inflasi 1%–3% dengan titik tengah 2%. Peran China sebagai mitra dagang terbesar Selandia Baru dan harga ekspor produk susu juga dapat memengaruhi pergerakan NZD.

Pendekatan yang lebih sederhana adalah membeli opsi call NZD/USD (opsi beli: hak untuk membeli pada harga tertentu) dengan jatuh tempo akhir April atau awal Mei. Strategi ini bertujuan memanfaatkan potensi kenaikan menuju puncak Maret di 0,5900, sambil membatasi risiko penurunan pada premi (biaya) opsi yang dibayar. Pergeseran RSI juga mendukung pandangan bahwa pembalikan naik (bullish reversal: perubahan arah dari turun menjadi naik) mulai menguat.

Strategi Opsi Dan Fundamental Pendukung

Sentimen bullish (ekspektasi harga naik) ini tidak hanya didorong geopolitik, tetapi juga ditopang data fundamental (faktor ekonomi riil). Caixin Manufacturing PMI China (indeks manajer pembelian: ukuran aktivitas pabrik; di atas 50 berarti ekspansi) terbaru, dirilis pekan lalu, berada di 51,4, menandai enam bulan berturut-turut ekspansi dan mengindikasikan permintaan yang kuat untuk ekspor Selandia Baru. Indeks Global Dairy Trade (patokan harga lelang produk susu global) juga mencatat kenaikan 2,8% pada lelang terakhir, yang mendukung terms of trade Selandia Baru (rasio harga ekspor terhadap impor).

Selain itu, selisih suku bunga (interest rate differential: perbedaan suku bunga antarnegara yang memengaruhi arus modal) tetap menjadi pendorong kuat pasangan ini. Reserve Bank of New Zealand diperkirakan menahan Official Cash Rate di 5,5%, sementara Federal Reserve AS memberi sinyal lebih dekat ke siklus pelonggaran (easing: penurunan suku bunga/pengetatan yang dikurangi). Dinamika ini dapat memberi tekanan naik yang bertahan pada NZD/USD.

Namun, kewaspadaan tetap diperlukan karena situasi rapuh dan sentimen bisa berubah cepat bila pembicaraan tersendat. Futures S&P 500 sudah sedikit turun, menandakan tidak semua pelaku pasar yakin. Pengalaman gangguan awal di Laut Merah pada akhir 2024 menunjukkan betapa cepat volatilitas tersirat (implied volatility: perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) dapat melonjak, memicu arus ke aset aman seperti dolar AS.

Bagi yang tidak ingin bertaruh pada satu arah saja, membeli straddle (strategi opsi dengan membeli call dan put sekaligus; put adalah hak menjual pada harga tertentu) bisa menjadi pilihan lebih hati-hati. Posisi ini berpotensi untung bila terjadi pergerakan harga besar ke atas maupun ke bawah, sehingga fokusnya adalah memanfaatkan ketidakpastian peristiwa tersebut.

Dolar AS naik tipis terhadap Franc Swiss pada Kamis dan bertahan di atas 0,7900 setelah memantul dari 0,7870. Minat pasar terhadap aset berisiko (risk appetite, yaitu kesediaan investor membeli aset yang lebih berisiko) tetap lemah karena gencatan senjata Iran menunjukkan tanda-tanda rapuh, sehingga mendukung permintaan terhadap Dolar AS sebagai aset aman (safe haven, yaitu aset yang biasanya dicari saat ketidakpastian meningkat).

Tak lama setelah gencatan senjata diumumkan, Iran menutup Selat Hormuz. Iran mengatakan Israel melanggar sebagian usulan gencatan senjata lewat serangan ke Lebanon yang menewaskan lebih dari 180 orang.

Risiko Gencatan Senjata Dan Reaksi Pasar

Israel dan AS menyatakan operasi terhadap Hizbullah di Lebanon tidak termasuk dalam cakupan kesepakatan. Presiden AS Trump memperingatkan akan ada tindakan lanjutan jika Teheran tidak mematuhi.

AS dan Iran mengatakan akan mengirim delegasi untuk perundingan damai di Pakistan pada Sabtu. Pasar tetap waspada karena konflik bisa kembali memanas.

Di AS, risalah (minutes, yaitu catatan ringkas pembahasan) dari pertemuan terbaru Federal Reserve menunjukkan pendekatan yang seimbang. Penurunan suku bunga masih mungkin, sementara sebagian pejabat membahas kebijakan yang lebih ketat jika inflasi bertahan di atas target 2% dalam waktu lama.

Belakangan pada Kamis, Indeks Harga PCE AS (PCE Prices Index, yaitu ukuran inflasi berbasis pengeluaran konsumsi pribadi) akan dirilis, menjelang CPI pada Jumat. CPI (Consumer Price Index, yaitu ukuran inflasi berdasarkan harga barang dan jasa yang dibeli konsumen) akan menampilkan data Maret, yang dinilai lebih relevan karena mencerminkan dampak perang.

Data Utama Dan Prospek Gejolak

Di Swiss, tingkat pengangguran Maret bertahan di 3%. Selain itu, kalender data Swiss relatif sepi pekan ini.

Data lintas batas Kementerian Keuangan Jepang menunjukkan investor Jepang menjadi penjual bersih (net seller: lebih banyak menjual daripada membeli) obligasi asing pada Maret. Aktivitas ini terkait aksi jual besar-besaran (sell-off: penurunan harga karena banyak penjualan) di pasar obligasi pada bulan tersebut.

Investor Jepang menjual obligasi asing senilai JPY 3.757 miliar pada Maret, setelah menjual JPY 3.422 miliar pada Februari. Totalnya menjadi JPY 7.179 miliar dalam dua bulan, disebut sebagai rekor penjualan bersih untuk periode itu.

Pendorong Rekor Penjualan Obligasi Asing

Penjualan ini terutama dikaitkan dengan bank dan perusahaan asuransi jiwa. Faktor yang disebut antara lain penyesuaian posisi menjelang akhir tahun fiskal (fiscal year-end positioning: merapikan portofolio menjelang tutup buku) serta level USD/JPY yang lebih tinggi dari perkiraan disertai reli kuat (rally: kenaikan harga cepat), yang mendorong aksi ambil untung (profit-taking: menjual untuk mengunci keuntungan).

Perhatian kini tertuju pada apakah pembelian obligasi asing akan kembali saat tahun fiskal baru dimulai. Data arus dana (flow data: catatan aliran beli-jual) ke depan akan dipakai untuk menilai apakah permintaan bergeser ke pasar obligasi domestik Jepang, termasuk JGB. JGB (Japanese Government Bonds: obligasi pemerintah Jepang) adalah surat utang yang diterbitkan pemerintah Jepang. Saat itu disebutkan bukti perpindahan ke JGB masih terbatas.

Situasinya berbeda dari tahun-tahun sebelumnya karena pilihan domestik kini lebih menarik. Bank of Japan (BoJ: bank sentral Jepang) bulan lalu resmi mengakhiri kebijakan suku bunga negatif (negative interest rate policy: bank mengenakan bunga di bawah 0%). Dengan inflasi inti (core inflation: inflasi tidak termasuk komponen yang bergejolak seperti makanan segar dan energi) tetap bertahan di atas 2%, imbal hasil (yield: tingkat pengembalian obligasi) JGB naik. Yield JGB tenor 10 tahun saat ini berada dekat 1%, level yang tidak terlihat selama lebih dari satu dekade, sehingga menjadi alternatif yang masuk akal dibanding obligasi asing untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun.

Yang Perlu Dipantau Pada Nilai Tukar Yen Dan Opsi

Bagi trader derivatif, ini dapat menjadi titik balik (inflection point: momen perubahan arah yang besar) bagi yen. Derivatif adalah instrumen turunan yang nilainya mengikuti aset acuan. Jika dana Jepang memilih membeli JGB ketimbang US Treasuries (obligasi pemerintah AS), itu berarti permintaan JPY yang berkelanjutan dan bisa menekan USD/JPY lebih rendah. Data arus mingguan dari Kementerian Keuangan akan menjadi indikator terpenting untuk melihat tanda pergeseran ini.

Ini juga membuka peluang di pasar opsi, karena ketidakpastian atas arus dana besar tersebut meningkat. Opsi adalah kontrak yang memberi hak (bukan kewajiban) untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu. Volatilitas tersirat (implied volatility: perkiraan besarnya pergerakan harga yang “terbaca” dari harga opsi) untuk USD/JPY mulai naik perlahan, menandakan pasar memperkirakan pergerakan yang lebih besar dari biasanya dalam beberapa pekan ke depan. Trader dapat mempertimbangkan strategi yang diuntungkan dari pergerakan arah yang besar, karena periode pelemahan yen yang stabil bisa mulai tertantang.

Melihat kembali periode yang sama pada 2025, pola serupa terjadi: penjualan besar menjelang akhir tahun diikuti pembelian yang hati-hati saat tahun fiskal baru dimulai. Namun perbedaan utama saat ini adalah perubahan kebijakan BoJ yang lebih jelas, sehingga peluang dana “diputar” kembali ke dalam negeri (domestic recycling of funds: dana hasil penjualan aset luar negeri dialihkan ke aset domestik) menjadi lebih besar. Kurs spot (spot rate: nilai tukar saat ini) USD/JPY yang masih tinggi di atas 158 juga membuat investasi luar negeri tanpa lindung nilai (unhedged: tanpa proteksi risiko nilai tukar) terlihat lebih mahal dan berisiko.

Commerzbank memperkirakan bank sentral Polandia, National Bank of Poland (NBP), akan mempertahankan suku bunga setelah lonjakan harga energi terkait konflik di Iran mengganggu siklus penurunan suku bunga yang berlangsung hingga bulan lalu. Bank ini menyebut konsensus analis yang lebih luas juga memproyeksikan suku bunga stabil dalam jangka menengah.

Laporan tersebut menilai harga minyak kecil kemungkinan cepat kembali ke level sebelumnya, sehingga ruang untuk pelonggaran terbatas. Disebutkan pula pemangkasan suku bunga tidak diharapkan kecuali harga minyak turun di bawah US$70 per barel, yang saat ini tidak diproyeksikan.

Prospek Kebijakan di Tengah Guncangan Energi

Disebutkan bahwa langkah darurat pemerintah, seperti pembatasan harga BBM, kemungkinan masih akan diberlakukan untuk sementara. Namun langkah ini dapat mengaburkan “sinyal harga” (informasi dari pergerakan harga yang biasanya menjadi acuan bank sentral untuk menentukan kebijakan suku bunga).

Commerzbank menilai kebijakan moneter (kebijakan bank sentral untuk mengatur suku bunga dan jumlah uang beredar) kini merespons guncangan geopolitik (guncangan dari konflik antarnegara) yang sebagian “diredam” lewat mitigasi fiskal (kebijakan anggaran pemerintah, misalnya subsidi atau batas harga), bukan semata siklus ekonomi normal. Karena itu, NBP diperkirakan akan menahan suku bunga pada kondisi saat ini.

Guncangan harga energi akibat konflik terbaru di Iran telah mengubah kondisi kebijakan moneter Polandia. Siklus pelonggaran NBP (periode penurunan suku bunga) yang aktif hingga bulan lalu disebut berhenti mendadak. Hal ini didukung data terbaru GUS (Badan Statistik Polandia) untuk Maret 2026 yang menunjukkan inflasi utama (headline inflation: inflasi total termasuk komponen bergejolak seperti energi dan pangan) naik lagi menjadi 5,1%, didorong lonjakan biaya BBM.

Dampaknya, terjadi penyesuaian besar pada harga instrumen turunan suku bunga Polandia (produk keuangan yang nilainya mengikuti suku bunga acuan). Forward Rate Agreement (FRA: kontrak untuk “mengunci” suku bunga pinjaman/deposito di masa depan) yang sebelumnya memperkirakan pemangkasan setidaknya 50 basis poin (bps: 0,01%; 50 bps = 0,50%) pada awal 2026 kini berbalik, menunjukkan tidak ada pelonggaran hingga akhir tahun. Pasar kini menilai NBP akan mempertahankan suku bunga kebijakan di 5,25% untuk ke depan.

Posisi Pasar dan Level yang Perlu Dipantau

Kebijakan moneter kini sangat bergantung pada harga minyak Brent (patokan harga minyak global) yang diperdagangkan sekitar US$98 per barel. Sikap reaktif ini mengingatkan pada 2022, saat banyak bank sentral terpaksa merespons guncangan energi dari luar. Dalam situasi ini, pelaku pasar tidak sebaiknya berharap bank sentral berubah menjadi dovish (lebih mendukung penurunan suku bunga).

Ini mengindikasikan strategi yang paling masuk akal adalah bersiap suku bunga Polandia tetap tinggi. Strateginya dapat mencakup menerima fixed pada swap suku bunga Polandia (interest rate swap: kontrak tukar arus bunga; “menerima fixed” berarti menerima bunga tetap dan membayar bunga mengambang, biasanya diuntungkan jika suku bunga turun atau tidak naik) atau menjual payer swaption out-of-the-money (swaption: opsi untuk masuk swap; “payer” memberi hak membayar fixed—biasanya untung saat suku bunga naik; “out-of-the-money” berarti harga kesepakatan tidak menguntungkan pada level saat ini sehingga premi lebih kecil) untuk bertaruh suku bunga tidak naik. Meski zloty (mata uang Polandia) bergejolak, NBP yang hawkish (lebih ketat/condong menahan atau menaikkan suku bunga demi menekan inflasi) disebut memberi “lantai” (batas penahan) pada kurs EUR/PLN, sehingga bertahan dekat level 4,35.

Sinyal utama yang perlu dipantau untuk perubahan pandangan ini adalah penurunan tajam harga minyak. Pemangkasan suku bunga baru berpeluang kembali jika Brent turun tegas di bawah ambang US$70 per barel. Hingga terjadi penurunan ketegangan geopolitik, kebijakan diperkirakan tetap ditahan.

Pound Sterling diperdagangkan sedikit lebih rendah pada Kamis, dekat 1,3400 terhadap Dolar AS pada sesi Eropa. Perdagangan cenderung sepi karena sentimen menjadi lebih hati-hati setelah pengumuman gencatan senjata di Timur Tengah pada Rabu.

Kontrak berjangka (futures, yaitu kontrak untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu di masa depan) S&P 500 turun 0,2% ke sekitar 6.770 dalam perdagangan Eropa, sementara Indeks Dolar AS (US Dollar Index/DXY, ukuran kekuatan Dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) naik tipis ke dekat 99,10. Pasar menimbang ketidakpastian soal ketahanan gencatan senjata AS-Iran yang telah berjalan dua minggu.

Market Sentiment Shifts

Kekhawatiran meningkat setelah Israel melanjutkan serangan terhadap Houthi yang didukung Iran di Lebanon. Reuters melaporkan Pasukan Pertahanan Israel menewaskan Ali Yusuf Harshi, yang disebut sebagai sekretaris pribadi sekaligus keponakan Sekretaris Jenderal Hizbullah Naim Qassem.

Ketua parlemen Iran sekaligus negosiator utama, Mohammad Bagher Qalibaf, menuduh AS melanggar klausul pertama dari proposal 10 poin dalam unggahan di X. Klausul tersebut menyerukan “gencatan senjata segera di mana pun, termasuk Lebanon dan wilayah lain, berlaku segera”.

AS dan Iran menyatakan akan mengirim tim ke Pakistan untuk putaran pertama pembicaraan terkait rencana perdamaian 10 poin. Di Inggris, pelaku pasar mencari sinyal baru mengenai arah Bank of England (BoE, bank sentral Inggris) karena perubahan ekspektasi inflasi (perkiraan inflasi ke depan) dapat mengubah taruhan suku bunga.

Central Bank Policy Divergence

Dengan de-eskalasi tetap bertahan, harga energi stabil, dan inflasi Inggris turun kembali mendekati target, terakhir dilaporkan 2,4% untuk Maret 2026. Fokus pun bergeser ke pemangkasan suku bunga BoE, dengan pasar kini memperkirakan setidaknya dua kali pemangkasan sebelum akhir tahun. Akibatnya, Pound melemah tajam dari puncak 2025, dan kini diperdagangkan dekat 1,2550.

Di sisi lain, ekonomi AS tetap solid, dengan laporan Non-Farm Payrolls (NFP, data perubahan jumlah pekerjaan di luar sektor pertanian—indikator utama kondisi pasar tenaga kerja AS) untuk Maret 2026 menunjukkan kenaikan 275.000 pekerjaan, lebih kuat dari perkiraan. Kekuatan ini membuat Federal Reserve (The Fed, bank sentral AS) tidak punya banyak alasan untuk buru-buru memangkas suku bunga, sehingga Dolar AS tetap didukung. Perbedaan arah kebijakan bank sentral ini menjadi pendorong utama strategi derivatif (instrumen turunan yang nilainya mengikuti aset acuan) dalam beberapa pekan ke depan.

ING menyatakan Bank Nasional Polandia (NBP) kemungkinan akan mempertahankan suku bunga acuannya tetap di 3,75% dalam periode yang lebih lama. ING menilai rapat kali ini tidak disertai proyeksi baru dan merupakan rapat pertama sejak pemangkasan suku bunga pada Maret, sehingga perhatian pasar tertuju pada konferensi pers Gubernur.

Pasar memangkas ekspektasi kenaikan suku bunga sekitar satu setengah kali setelah pengumuman gencatan senjata AS‑Iran. Harga di pasar (pricing, yaitu perkiraan suku bunga yang tercermin dalam instrumen pasar uang) masih di bawah 20bp pada horizon satu tahun; ING menyebut ini yang terendah di kawasan CEE (Eropa Tengah dan Timur).

Policy And Inflation Backdrop

ING melaporkan, langkah pemerintah di pasar BBM diperkirakan menahan inflasi kurang lebih tetap berada dalam rentang toleransi bank sentral. ING memproyeksikan suku bunga akan bertahan tidak berubah untuk waktu yang panjang.

EUR/PLN mencatat penurunan harian terbesar dalam setahun, menghapus sekitar separuh kenaikan dari level sebelum konflik. ING mengatakan pasangan mata uang ini dan kawasan masih terutama digerakkan oleh berita geopolitik, dan penurunan kembali di bawah 4,220 bisa memerlukan waktu lebih lama meski sentimen risiko tetap mendukung dan gencatan senjata bertahan.

Strategy And Key Levels

Lingkungan transaksi (trading) menjadi berbeda. Campuran sinyal—suku bunga tinggi yang mendukung zloty, namun ketidakpastian geopolitik muncul lagi—mengarah pada volatilitas (naik turunnya harga) yang lebih tinggi. Trader dapat mempertimbangkan membeli straddle EUR/PLN berjangka pendek (strategi opsi: membeli opsi beli dan opsi jual sekaligus pada harga kesepakatan yang sama, untuk mendapat untung jika harga bergerak besar ke salah satu arah) dalam beberapa pekan ke depan.

Selisih suku bunga (interest rate differential, yaitu perbedaan tingkat bunga antara Polandia dan Zona Euro) juga kini lebih menarik. Hal ini membuat strategi menerima PLN dalam kontrak forward (kontrak nilai tukar berjangka, yaitu perjanjian membeli/menjual mata uang pada kurs dan tanggal tertentu di masa depan) relevan sebagai carry trade (strategi memanfaatkan selisih suku bunga: memegang mata uang dengan imbal hasil lebih tinggi untuk memperoleh keuntungan bunga). Selama pasangan ini relatif stabil, strategi ini berpotensi memberi imbal hasil positif.

Meski level sebelum konflik di bawah 4,220 masih menjadi acuan jangka panjang, fokus jangka dekat ada pada support 4,250 (support: area harga yang sering menahan penurunan) yang sudah bertahan dua kali sejak Februari 2026. Jika tembus ke bawah, ini bisa menjadi sinyal penguatan zloty lebih lanjut. Jika gagal bertahan, pasangan ini bisa cepat menguji resistance (resistance: area harga yang sering menahan kenaikan) di sekitar 4,320.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

Dolar AS memangkas penurunan dan bertahan sedikit di atas 99,00 pada Kamis setelah memantul dari 98,50 pada Rabu. Permintaan terhadap mata uang ini naik karena pasar bereaksi terhadap keraguan atas gencatan senjata Iran.

Setelah pengumuman gencatan senjata, otoritas Iran menutup Selat Hormuz menyusul serangan Israel di Lebanon. AS dan Israel menyatakan Lebanon tidak termasuk dalam kesepakatan, sementara Teheran melaporkan pelanggaran terhadap tiga klausul utama dan mempertanyakan kelanjutan pembicaraan.

Pembicaraan Gencatan Senjata dan Reaksi Pasar

Prosesnya berlanjut. Washington dan Teheran dijadwalkan mengirim delegasi untuk perundingan langsung di Pakistan pada Sabtu. Presiden AS Donald Trump memperingatkan akan ada langkah lanjutan jika Iran tidak mematuhi kesepakatan.

Risalah rapat Federal Reserve (bank sentral AS) bulan Maret menunjukkan sikap yang seimbang. Pemangkasan suku bunga masih mungkin, tetapi sebagian pejabat juga menyinggung peluang pengetatan—artinya suku bunga bisa dinaikkan atau kebijakan dibuat lebih ketat—untuk pertama kalinya sejak siklus pelonggaran dimulai pada September 2024.

Pada Kamis malam, Indeks Harga PCE AS (PCE Price Index, ukuran inflasi pilihan The Fed yang mengukur perubahan harga barang dan jasa) diperkirakan menunjukkan tekanan harga yang stabil pada Februari. Fokus pasar juga pada CPI Maret (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen, ukuran inflasi yang paling sering dikutip). Inflasi utama diperkirakan 3,3% secara tahunan (year on year/tahun ke tahun), tertinggi dalam hampir dua tahun, sementara inflasi inti (core CPI, inflasi yang mengecualikan harga makanan dan energi yang cenderung bergejolak) diperkirakan 2,7% dari 2,5% pada Februari.

Koreksi pada 9 April pukul 09:05 GMT menjelaskan bahwa siklus pelonggaran dimulai pada September 2024, bukan Agustus 2024.

Implikasi Perdagangan di Tengah Ketidakpastian yang Meningkat

Dengan rapuhnya gencatan senjata di Iran, pasar berpotensi mengalami lonjakan volatilitas (gejolak harga). Pada krisis Laut Hitam 2025, VIX—indeks yang sering disebut “pengukur ketakutan” pasar karena mencerminkan ekspektasi volatilitas S&P 500—pernah melonjak di atas 35 dalam hitungan hari. Investor dapat mempertimbangkan membeli call option VIX (hak membeli pada harga tertentu) atau strategi straddle at-the-money (membeli call dan put sekaligus pada harga strike yang sama dan dekat harga saat ini, untuk mendapat manfaat dari pergerakan besar ke arah mana pun) pada indeks utama seperti SPX (S&P 500) untuk memanfaatkan meningkatnya ketidakpastian menjelang perundingan akhir pekan.

Penutupan Selat Hormuz adalah hambatan strategis bagi energi global, karena sekitar 21% konsumsi cairan minyak bumi dunia melewati jalur ini. Situasi ini mengingatkan pada guncangan pasokan akhir 2025 yang mendorong futures (kontrak berjangka) minyak Brent melonjak lebih dari 15% dalam satu sesi. Pelaku pasar dapat mempertimbangkan membeli call option pada futures minyak mentah atau ETF sektor energi (exchange-traded fund/produk reksa dana indeks yang diperdagangkan seperti saham) untuk bersiap jika negosiasi gagal.

Dolar AS diuntungkan oleh permintaan safe haven (aset “tempat berlindung” saat risiko naik) serta peluang The Fed menjadi lebih hawkish (cenderung mendukung suku bunga lebih tinggi untuk menekan inflasi). Indeks Dolar (DXY, ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) yang menembus 99 bisa menjadi awal pergerakan lebih besar; kegagalan perundingan di Pakistan dapat mendorongnya menguji level 104, seperti saat kekhawatiran perlambatan pertumbuhan global pada 2025. Posisi beli pada futures USD atau call option terhadap mata uang negara yang biaya impor energinya tinggi bisa menjadi pilihan.

Laporan CPI Maret menjadi pemicu utama dari dalam negeri AS karena akan menjadi pembacaan resmi pertama dampak inflasi dari perang. Perkiraan 3,3% pada inflasi utama berpotensi menekan The Fed untuk bersikap lebih ketat, menandakan inflasi yang menjadi masalah pada 2025 belum sepenuhnya reda. Dalam kondisi ini, membeli put option pada ETF obligasi Treasury seperti TLT (ETF yang melacak obligasi pemerintah AS tenor panjang; put option memberi hak menjual dan biasanya diuntungkan saat harga turun/yield naik) dapat menjadi lindung nilai (hedge) jika The Fed menunda atau membatalkan pemangkasan suku bunga.

Kombinasi risiko geopolitik dan inflasi yang sulit turun menciptakan lingkungan yang menantang bagi saham. Tekanan pasar mirip dengan koreksi sekitar 10% pada paruh akhir 2025. Karena itu, membeli put option pada indeks S&P 500 atau Nasdaq 100 dapat menjadi strategi defensif untuk melindungi portofolio dari penurunan tajam dalam beberapa pekan ke depan.