NZD/USD diperdagangkan di dekat 0,5910 pada Kamis, naik tipis namun momentumnya lemah. Kenaikan terbatas karena pelaku pasar menimbang sentimen risiko (minat pasar terhadap aset berisiko seperti saham) melawan Dolar AS yang tetap kuat.

Di Selandia Baru, berita penting terbatas, sementara RBNZ (Reserve Bank of New Zealand/Bank Sentral Selandia Baru) membuka konsultasi terkait reformasi aturan perundangan asuransi. Kebijakan moneter tetap ditahan (suku bunga tidak berubah), sehingga membatasi penguatan lebih lanjut pada dolar kiwi (julukan untuk dolar Selandia Baru/NZD).

Kiwi Dollar Capped By Firm Greenback

Permintaan USD berlanjut karena risiko geopolitik dan ekspektasi suku bunga. Ini menahan pergerakan pasangan ini meski ada kenaikan kecil.

Pada grafik empat jam, NZD/USD diperdagangkan di 0,5907 dan bertahan di pivot horizontal (level acuan datar) 0,5907. Pasangan ini tetap di atas SMA 20-periode (Simple Moving Average/rata-rata pergerakan sederhana) di 0,5877 dan SMA 100-periode di 0,5787.

RSI (14) (Relative Strength Index/indikator kekuatan momentum) berada di sekitar 67, masih di bawah area jenuh beli (overbought, kondisi saat harga dianggap sudah terlalu naik). Resistance (hambatan kenaikan) berada di 0,5921, lalu 0,5965, sementara support (tumpuan) ada di 0,5907, 0,5902, dan 0,5892.

Pelemahan lanjutan bisa menguji 0,5877, lalu 0,5787. Bagian teknikal dibuat dengan bantuan alat AI (kecerdasan buatan).

Rate Differentials Shift The Narrative

Kita ingat bagaimana narasi Dolar AS yang kuat mendominasi arus transaksi pada periode yang sama tahun lalu, menahan NZD/USD di bawah 0,5920. Pada April 2025, pasar fokus pada ekspektasi suku bunga AS dan risiko geopolitik, sehingga penguatan Kiwi tertahan. Bank Sentral Selandia Baru saat itu tetap menahan kebijakan, sehingga minim alasan untuk membeli mata uang tersebut.

Gambaran fundamental kini berubah dan mengubah keseimbangan pasangan ini. The Fed (bank sentral AS) telah memangkas suku bunga sekali ke 5,00% seiring inflasi melandai, sementara RBNZ terpaksa menahan suku bunga acuannya (cash rate/suku bunga kebijakan utama) di 5,50% karena tekanan harga di dalam negeri masih tinggi. Pelebaran selisih suku bunga (interest rate differential/perbedaan tingkat suku bunga antarnegara) yang menguntungkan Kiwi menjadi perubahan besar dibanding tahun lalu.

Data terbaru mendukung perbedaan arah ini dan membuat posisi “long Kiwi” (strategi mengambil untung saat NZD menguat) lebih menarik. Data terakhir menunjukkan CPI AS tahunan (Consumer Price Index/indeks harga konsumen, ukuran inflasi) turun ke 2,8%, sementara inflasi Selandia Baru kuartal I tercatat lebih panas dari perkiraan di 3,5%. Ini memperkuat pandangan bahwa RBNZ bisa menjadi salah satu bank sentral terakhir yang berbalik arah (pivot, yaitu mulai melonggarkan kebijakan/menurunkan suku bunga), sehingga memberi keuntungan imbal hasil (yield advantage/keunggulan imbal hasil) bagi NZD.

Untuk trader derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures), ini menunjukkan pasar mulai menjauh dari ekspektasi penurunan besar. Menjual opsi jual (put) NZD/USD yang out-of-the-money (harga strike berada di luar level harga saat ini, sehingga peluang dieksekusi lebih kecil) bisa menjadi strategi untuk mengumpulkan premi (premium/biaya yang diterima penjual opsi), memanfaatkan pandangan bahwa selisih suku bunga akan menjadi “lantai” (batas bawah) bagi pasangan ini. Risiko kejatuhan tajam seperti pada 2025 tampak jauh berkurang.

Dengan kondisi ini, level resistance lama di sekitar 0,5965 kini lebih terlihat sebagai zona support potensial. Pasar opsi perlu dipantau untuk tanda complacency (terlalu percaya diri sehingga meremehkan risiko), namun situasi saat ini lebih mendukung strategi yang diuntungkan oleh kenaikan pelan atau pergerakan dalam rentang (range-bound, naik-turun di kisaran tertentu) dengan kecenderungan naik. Fokus bergeser dari kekuatan Dolar AS secara umum menjadi jalur kebijakan bank sentral yang lebih spesifik.

Emas turun hampir 1% seiring minat terhadap aset berisiko (risk appetite, yakni minat investor membeli aset yang lebih berisiko seperti saham) membaik dan dana mengalir ke saham AS. Indeks S&P 500 naik menembus 7.000 dan mendekati area rekor di sekitar 7.014, sementara XAU/USD (harga emas terhadap Dolar AS) diperdagangkan di bawah US$4.800 setelah sempat memuncak di US$4.871.

Pembicaraan soal kemungkinan kemajuan AS-Iran meningkat setelah Presiden Donald Trump mengatakan perang hampir berakhir. Permintaan emas sebagai aset lindung (safe haven, aset yang biasanya diburu saat pasar takut) melemah meski Dolar AS tetap lemah.

Fokus Pasar Beralih ke Aset Berisiko

Indeks Dolar AS (US Dollar Index, ukuran kekuatan Dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) turun 0,06% ke 98,05, dekat level terendah enam pekan di 97,96. Imbal hasil (yield, tingkat “bunga” dari obligasi) US Treasury 10 tahun naik tiga basis poin (bps; 1 bps = 0,01%) ke 4,275% karena ekspektasi tidak ada pemangkasan suku bunga The Federal Reserve (bank sentral AS) tahun ini.

Ketegangan tetap ada akibat blokade AS di Selat Hormuz. Reuters menyebut Iran bisa mengizinkan kapal melintas lewat sisi Oman sebagai bagian dari kesepakatan.

PPI Maret (Producer Price Index, indeks harga di tingkat produsen/pabrik) naik ke 4%, di bawah perkiraan 4,6%, dengan harga bensin naik 15,7% (BLS; Bureau of Labor Statistics, lembaga statistik AS). Pasar uang (money markets, transaksi instrumen jangka pendek yang mencerminkan ekspektasi suku bunga) hanya memperkirakan pelonggaran delapan bps hingga akhir tahun (PMT), sementara inflasi mendekati 3%.

Secara teknikal, emas gagal menembus US$4.899 lalu berbalik turun, dengan US$4.850 sebagai level yang perlu direbut kembali. Support (area penopang harga) di US$4.750 lalu US$4.700, dengan level moving average (rata-rata pergerakan harga, indikator tren) di sekitar US$4.684 dan US$4.640.

Level Kunci dan Skenario Jangka Pendek

Terlihat rotasi klasik risk-on (peralihan dari aset aman ke aset berisiko) seiring isu kesepakatan AS-Iran meredakan kekhawatiran geopolitik. Ini mendorong S&P 500 mendekati rekor, ditopang kinerja kuat saham bertema AI (kecerdasan buatan). Akibatnya, emas tertekan karena premi risiko geopolitik (tambahan harga karena risiko konflik) mulai menghilang.

Namun, pasar perlu berhati-hati menyimpulkan kesepakatan damai hanya dari pernyataan. Dalam beberapa gejolak serupa, sentimen bisa berubah cepat dan memicu perburuan aset aman. Blokade AS di Selat Hormuz tetap menjadi titik rawan yang bisa memicu konflik lagi dan mengangkat harga emas tajam.

Sikap The Fed yang menolak pemangkasan suku bunga menjadi beban bagi emas karena emas tidak memberi imbal hasil (no yield, tidak ada “bunga” seperti obligasi). Inflasi yang bertahan pada 2024–2025, saat CPI (Consumer Price Index, inflasi harga konsumen) menurut BLS sering di atas 3%, membuat The Fed mempertahankan kebijakan ketat (restrictive policy, suku bunga tinggi untuk menekan inflasi). PPI 4% menegaskan tekanan harga energi masih merembes ke ekonomi.

Dengan kondisi ini, pasar perlu mewaspadai pelepasan posisi beli spekulatif (speculative long positions, posisi bertaruh harga naik), yang bisa mempercepat penurunan emas ke support. Data CFTC (Commodity Futures Trading Commission, regulator pasar berjangka AS) sering menunjukkan posisi beli yang terlalu padat rentan “washout” (pembersihan posisi lewat penjualan paksa) saat ada berita negatif. Strategi seperti menjual opsi call out-of-the-money (opsi beli dengan harga strike di atas harga pasar; bertujuan menerima premi, yaitu biaya opsi) atau membeli put spread pada kontrak berjangka emas (futures; perjanjian jual-beli di masa depan) dapat dipertimbangkan.

Dalam beberapa hari ke depan, level US$4.800 pada XAU/USD menjadi area kunci. Penutupan harian di bawah level ini biasanya memicu penjualan lanjutan menuju support US$4.750, yang bisa dipantau untuk membuka posisi jual (short, bertaruh harga turun). Sebaliknya, jika penjual gagal menahan harga, emas bisa memantul cepat untuk menguji resistensi (area penahan kenaikan) dekat moving average 50 hari di US$4.899.

Perak berhenti menguat pada Rabu setelah terbentuk candlestick doji (pola candlestick yang menandakan pasar ragu-ragu antara naik atau turun) di dekat SMA 50 hari (rata-rata bergerak sederhana 50 hari, indikator tren) di $79,09. XAG/USD berada di $79,38, turun 0,12%, dengan pelaku pasar menimbang peluang naik ke $90,01 atau turun ke SMA 100 hari (rata-rata bergerak sederhana 100 hari) di $76,67.

Tren naik masih bertahan, tetapi tenaga penguatan melambat. RSI (Relative Strength Index, indikator untuk mengukur kekuatan momentum) berada di atas level netral, namun mulai mendatar.

Level Teknikal Utama Dan Skenario

Jika harga menembus di atas tertinggi hari itu di $81,00, target berikutnya bisa $82,55 lalu $90,01. Jika sesi ditutup di bawah $79,00, harga berpotensi menguji garis tren penopang di sekitar $75,00–$75,20, yang ditarik dari titik terendah tahun ini di $61,02.

Perak diperdagangkan sebagai logam mulia dan dapat dimiliki dalam bentuk koin atau batangan, atau melalui ETF (Exchange-Traded Fund, produk dana yang diperdagangkan di bursa dan mengikuti harga aset) yang mengikuti harganya. Perak sering digunakan untuk diversifikasi portofolio (menyebar investasi untuk mengurangi risiko) dan sebagai lindung nilai saat inflasi tinggi.

Harga dapat dipengaruhi risiko geopolitik, kekhawatiran resesi, suku bunga, dan Dolar AS, karena perak dihargai dalam dolar. Pasokan, daur ulang, dan permintaan juga berpengaruh, dan perak lebih banyak tersedia dibanding emas.

Pemakaian industri di elektronik dan energi surya dapat mengubah permintaan; perubahan ekonomi AS, China, dan India juga dapat menggerakkan harga. Perak sering mengikuti emas, dan rasio Emas/Perak (perbandingan harga emas terhadap perak untuk menilai mana yang relatif lebih “mahal” atau “murah”) dipakai untuk membandingkan valuasi relatif.

Konteks Pasar Dan Prospek

Melihat kembali awal 2025, terjadi keraguan besar saat perak tertahan di sekitar $79, dengan pelaku pasar belum yakin arahnya. Fase konsolidasi (pergerakan mendatar dalam rentang sempit) itu akhirnya pecah ke atas, dan kini kondisinya berbeda. Per 16 April 2026, perak diperdagangkan kuat di atas $95, menantang puncak tertinggi beberapa tahun.

Gambaran fundamental (faktor ekonomi yang memengaruhi harga) berubah tajam dibanding tahun lalu. Perubahan sikap The Federal Reserve menjadi dovish (kebijakan cenderung longgar, lebih mendukung penurunan suku bunga) pada akhir 2025 menjadi pendorong utama, dengan dua kali pemangkasan suku bunga sudah terjadi dan pasar memperkirakan pemangkasan lanjutan. Ini menekan Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang) dari sekitar 104 pada awal 2025 ke kisaran 101 saat ini, sehingga mendukung perak.

Permintaan industri juga meningkat melampaui perkiraan. Laporan Global Energy Monitor menyebut pemasangan panel surya naik 25% dibanding tahun sebelumnya, sektor yang memakai perak dalam jumlah besar. Selain itu, PMI manufaktur China (Purchasing Managers’ Index, survei aktivitas manufaktur; di atas 50 berarti ekspansi) tercatat 50,9, menandakan ekspansi berlanjut di pasar industri utama.

Untuk pedagang derivatif (produk turunan seperti opsi dan futures), momentum bullish (tren naik yang kuat) yang bertahan ini membuka peluang strategi membeli call option (opsi beli, memberi hak membeli di harga tertentu) untuk berspekulasi kenaikan lanjutan. Setelah harga menembus puncak lama $90,01 pada Maret 2025, pelaku pasar dapat mempertimbangkan strike (harga kesepakatan pada opsi) sekitar $100–$105 untuk beberapa bulan ke depan. Ini memberi peluang ikut potensi penembusan sambil membatasi risiko pada premi (biaya opsi) yang dibayar.

Perkara Utama

• Copper-C didagangkan pada 6.0654, naik 0.0299 (+0.50%), selepas mencecah 6.0696.
• Kontrak tembaga paling aktif di SHFE meningkat 0.11% kepada 102,390 yuan selepas menyentuh 103,130 yuan, paras terkuat sejak 3 Mac.
• Tembaga tiga bulan LME naik 0.4% kepada $13,300.5 satu tan, hampir paras tinggi enam minggu $13,392.5 baru-baru ini, manakala Citi menaikkan unjuran tembaga 0–3 bulan kepada $13,000.

Tembaga meneruskan lantunan semula apabila pasaran mula menilai kerosakan yang lebih kecil terhadap pertumbuhan global. Harapan bahawa Amerika Syarikat dan Iran masih boleh mencapai perjanjian telah mengurangkan kebarangkalian kejutan tenaga yang lebih mendalam, sekali gus memperbaiki prospek permintaan bagi logam industri.

Pergerakan ini cukup meluas untuk mengangkat tembaga hampir ke paras tertinggi enam minggu dalam dagangan London dan Shanghai.

Peralihan ini penting untuk tembaga kerana logam tersebut kurang bergerak berdasarkan ketakutan tajuk berita, sebaliknya pada bagaimana tajuk berkenaan mengubah pembuatan, pembinaan, elektrifikasi, dan permintaan industri secara lebih menyeluruh.

Apabila pedagang percaya risiko perang semakin reda, tembaga lazimnya mula pulih sebelum data keras sempat menyusul.

Pandangan berhati-hati dalam jangka terdekat masih memihak kepada pasaran tembaga yang lebih kukuh ketika diplomasi terus mengurangkan risiko ekor (tail-risk) berkaitan tenaga dan pertumbuhan.

Risiko Permintaan Ekstrem Semakin Reda

Perubahan utama bukan sekadar kewujudan rundingan damai. Perubahan utama ialah harapan tersebut mengurangkan kebarangkalian kejutan besar terhadap permintaan global. Citi menaikkan unjuran tembaga 0–3 bulan kepada $13,000 satu tan metrik dan meningkatkan beberapa unjuran logam industri selepas menilai bahawa penyah-eskalasi telah mengurangkan dengan ketara risiko hentaman besar terhadap pertumbuhan dan permintaan.

Ini selari dengan aksi harga. Tembaga sebelum ini bergelut ketika pedagang memberi tumpuan kepada perang berpanjangan, minyak tinggi, dan aktiviti industri yang lebih lemah. Apabila kebimbangan itu mereda, logam ini kembali menerima pembeli.

Lantunan ini tidak bermaksud semua risiko sudah hilang. Ia bermakna pasaran kini melihat kebarangkalian yang lebih rendah bagi hasil makro yang paling merosakkan.

Shanghai dan London Kekalkan Arah Aliran

Kekuatan ini jelas merentas kedua-dua penanda aras utama. Kontrak tembaga paling aktif di Shanghai Futures Exchange meningkat 0.11% kepada 102,390 yuan satu tan metrik, selepas mencecah 103,130 yuan, paras terkuat sejak 3 Mac.

Di London Metal Exchange, tembaga tiga bulan menambah 0.4% kepada $13,300.5 satu tan, hampir paras tinggi baru-baru ini $13,392.5.

Penyelarasan seperti ini biasanya menunjukkan pergerakan makro, bukannya tekanan setempat yang sempit. Pasaran membeli idea yang sama di Asia dan Eropah: risiko ekor geopolitik yang lebih rendah sepatutnya menyokong permintaan industri dan mengurangkan peluang perlambatan pertumbuhan yang lebih luas.

Tembaga Masih Perlukan Pengesahan Permintaan

Rali ini kelihatan konstruktif, namun tembaga masih memerlukan pengesahan permintaan yang sebenar. Optimisme rundingan damai hanya mampu membawa harga setakat tertentu tanpa sokongan daripada permintaan fizikal, aktiviti China, dan trend inventori. Logam ini sangat baik mendahului naratif makro, tetapi ia juga cepat mengundur jika naratif tersebut berhenti bertambah baik.

Ini meletakkan tembaga dalam kedudukan jangka pendek yang lebih kukuh, tetapi belum lagi dalam aliran menaik yang benar-benar selamat. Pergerakan ini dipacu oleh kelegaan dan penilaian semula, bukan lonjakan mendadak dalam penggunaan sebenar.

Unjuran berhati-hati masih memihak kepada kenaikan selagi pasaran terus menyingkirkan ketakutan pertumbuhan, namun lonjakan seterusnya berkemungkinan memerlukan bukti yang lebih baik daripada permintaan industri dan aktiviti pembuatan.

Tinjauan Teknikal Copper-C

Tembaga didagangkan hampir 6.06, meneruskan pemulihannya selepas melantun daripada paras rendah baru-baru ini sekitar 5.42, dengan harga kini menekan ke dalam zon rintangan jangka pendek.

Kenaikan ini berlaku secara stabil dan terkawal, menandakan permintaan yang semakin baik, walaupun momentum mula perlahan apabila pasaran menghampiri paras bekalan sebelum ini.

Dari sudut teknikal, strukturnya semakin konstruktif selepas fasa pembetulan. Harga kekal di atas purata bergerak 5 hari (5.98) dan 10 hari (5.80), kedua-duanya condong ke atas dan memberikan sokongan serta-merta.

Purata 20 hari (5.62) berada lebih rendah sebagai asas yang lebih kukuh, menunjukkan penarikan balik baru-baru ini berkemungkinan sudah stabil dan pembeli mula masuk semula.

Paras utama untuk diperhatikan:

• Sokongan: 5.98 → 5.80 → 5.62
• Rintangan: 6.10 → 6.23 → 6.52

Tembaga kini menguji kawasan rintangan 6.10. Penembusan yang berkekalan di atas paras ini boleh membuka laluan ke arah 6.23, dengan potensi kenaikan lanjut ke arah paras tinggi sebelumnya berhampiran 6.52 jika momentum meningkat.

Di sebelah bawah, 5.98 bertindak sebagai sokongan segera. Penembusan di bawah paras ini boleh mencetuskan penarikan balik ke arah 5.80, namun ini berkemungkinan kekal bersifat pembetulan melainkan harga jatuh semula di bawah purata 20 hari.

Secara keseluruhan, tembaga menunjukkan pemulihan yang stabil dalam aliran pembinaan semula, dengan pembeli beransur-ansur kembali menguasai. Pergerakan seterusnya bergantung kepada sama ada harga mampu melepasi zon rintangan 6.10 atau terhenti dan membuat konsolidasi selepas rali baru-baru ini.

Apa Yang Pedagang Patut Pantau Seterusnya

Pergerakan seterusnya bergantung kepada sama ada diplomasi terus mengurangkan kejutan tenaga dan pertumbuhan tanpa kembali tergendala. Pedagang juga perlu memantau sama ada rali logam industri yang lebih luas mengekalkan keluasan pergerakannya dan sama ada permintaan fizikal mula mengabsahkan paras harga yang lebih kukuh.

Jika rundingan terus maju dan kebimbangan pertumbuhan terus pudar, tembaga boleh kekal disokong hampir paras tinggi semasa. Jika naratif damai runtuh, pasaran mungkin mula membina semula premium risiko permintaan yang baru sahaja dibuang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Arus bersih jangka panjang TIC (Treasury International Capital) AS tercatat $58,6 miliar pada Februari. Angka ini di atas perkiraan $36,6 miliar.

Data ini terkait arus modal lintas negara jangka panjang yang dipantau Amerika Serikat. Laporan ini menunjukkan selisih $22,0 miliar dibandingkan perkiraan.

Minat Investor Asing Terhadap Aset AS

Data Februari memberi sinyal kuat kepercayaan investor asing terhadap aset AS. Arus dana masuk yang besar ini membantu menjelaskan mengapa Indeks Dolar AS (DXY)—ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama—tetap sangat tangguh dan baru-baru ini menembus level 105. Karena itu, pelaku pasar dapat mempertimbangkan posisi untuk potensi penguatan dolar berlanjut terhadap mata uang seperti euro dan yen dalam beberapa pekan ke depan.

Permintaan terhadap utang jangka panjang ini bisa menahan kenaikan imbal hasil Treasury (yield obligasi pemerintah AS) untuk sementara. Dengan data inflasi CPI (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen) Maret terbaru yang menunjukkan inflasi melambat ke 2,8%, peluang untuk suku bunga lebih rendah terlihat lebih menarik. Strategi di pasar derivatif—kontrak turunan seperti opsi—yang diuntungkan dari harga obligasi yang stabil atau naik, misalnya membeli opsi beli (call option/hak membeli pada harga tertentu) pada ETF obligasi jangka panjang, tampak menarik.

Untuk saham, arus modal ini menjadi penopang kuat yang membantu menahan pasar dari penurunan besar. Menjual opsi jual (put option/hak menjual pada harga tertentu) yang out-of-the-money (harga patokan jauh dari harga pasar saat ini) pada S&P 500 dapat menjadi strategi untuk mengumpulkan premi (biaya yang diterima penjual opsi). Ini mengingatkan pada pergerakan pasar pada kuartal IV 2025, ketika arus masuk serupa membantu menyerap tekanan jual dan menstabilkan indeks.

Tekanan beli yang konsisten dari luar negeri juga berpotensi menekan volatilitas pasar dalam waktu dekat. Dengan VIX—indeks volatilitas yang sering disebut “pengukur rasa takut” pasar—sudah turun mendekati 14, muncul peluang pada strategi short-volatility (strategi yang diuntungkan saat volatilitas turun atau tetap rendah, misalnya menjual opsi). Kondisi ini mendukung strategi yang diuntungkan dari pasar yang stabil atau naik perlahan.

Implikasi Terhadap Volatilitas Jangka Pendek

Total arus bersih Treasury International Capital (TIC) Amerika Serikat naik menjadi $184,5 miliar pada Februari. Data sebelumnya adalah -$25 miliar.

Angka ini menunjukkan pergeseran dari arus keluar bersih (lebih banyak dana asing keluar) menjadi arus masuk bersih (lebih banyak dana asing masuk) antara dua periode. Perubahannya setara dengan kenaikan $209,5 miliar.

Implikasi Untuk Dolar AS

Data Februari menunjukkan lonjakan besar investasi asing ke Amerika Serikat sebesar $184,5 miliar, berbalik dari arus keluar $25 miliar pada bulan sebelumnya. Ini menandakan permintaan yang sangat kuat terhadap aset AS, yang umumnya mendorong penguatan dolar AS. Opsi call (hak untuk membeli pada harga tertentu) pada ETF (reksa dana yang diperdagangkan di bursa) yang mengikuti pergerakan dolar dapat dipertimbangkan bila tren ini berlanjut.

Arus modal ini sudah terlihat di pasar valuta asing, ketika Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) naik dari sekitar 104 ke 106,5 dalam sebulan terakhir. Permintaan besar terhadap aset AS terjadi di tengah ketidakpastian ekonomi Eropa, ketika data PMI (Purchasing Managers’ Index/indikator aktivitas bisnis) terbaru menunjukkan perlambatan manufaktur. Ini membuat posisi beli dolar dan jual euro (long dolar terhadap euro) menarik melalui kontrak futures (kontrak berjangka) atau kontrak opsi.

Pembelian kuat utang pemerintah AS oleh investor asing kemungkinan mendorong harga obligasi naik dan imbal hasil (yield, tingkat pengembalian obligasi) turun. Yield Treasury 10 tahun sudah turun ke 4,1% pada awal April, dan permintaan yang solid bisa menekannya ke bawah 4,0% dalam beberapa pekan. Trader dapat memposisikan diri lewat opsi call atau bull call spread (strategi opsi untuk memanfaatkan kenaikan harga dengan membeli dan menjual opsi call berbeda) pada ETF obligasi Treasury seperti TLT.

Kondisi ini juga mengarah pada volatilitas pasar yang lebih rendah, karena arus modal asing yang stabil memberi penopang bagi aset AS. VIX (indeks yang mengukur perkiraan volatilitas/naik-turunnya pasar) turun di bawah 14 untuk pertama kalinya tahun ini. Peluangnya bisa berupa menjual opsi call VIX atau menerapkan credit spread (strategi opsi yang menerima premi di awal dengan risiko terbatas) pada indeks utama seperti S&P 500.

Perdagangan global terkait AI (kecerdasan buatan) tumbuh cepat dan menjadi penggerak struktural arus barang lintas negara. Menurut World Trade Organisation (WTO/Organisasi Perdagangan Dunia), China kini menjadi eksportir terbesar barang terkait AI.

Ekspor China terkait AI mencakup sebagian besar rantai nilai (value chain/rangkaian proses dari bahan baku hingga produk jadi), mulai dari bahan baku, manufaktur perangkat keras (hardware/perangkat fisik seperti server dan komponen), pengembangan teknologi AI, hingga penerapan aplikasi. Artikel ini menilai kekuatan China dalam perdagangan AI tidak merata di tiap bagian rantai tersebut.

China Role In Ai Trade

Posisi China terkait dengan energi murah, infrastruktur komputasi yang mudah diperluas (scalable/infrastruktur yang dapat ditambah kapasitasnya sesuai kebutuhan), serta kapasitas manufaktur yang kuat. Faktor-faktor ini diperkirakan terus mendukung keunggulan komparatif (comparative advantage/kemampuan bersaing karena biaya atau kapasitas produksi lebih baik) China dalam perdagangan terkait AI.

Artikel ini juga menyebut China masih bergantung pada impor chip kelas atas (high-end chips/semikonduktor berperforma tinggi untuk komputasi berat). Disebutkan pula risiko geopolitik dapat memengaruhi perkembangan perdagangan terkait AI ke depan.

Market Strategy Implications

Kekuatan ini ditopang data terbaru: bea cukai China melaporkan ekspor perangkat keras komputasi naik 9% secara tahunan (year-over-year/YoY, dibanding periode yang sama tahun sebelumnya) pada kuartal I 2026. Data ini menguatkan keunggulan China pada energi murah dan manufaktur yang bisa ditingkatkan skalanya. Karena itu, dapat dipertimbangkan strategi menjual opsi jual (put opsi kontrak yang memberi hak menjual aset pada harga tertentu) yang out-of-the-money (OTM/harga patokan lebih jauh dari harga pasar sehingga belum “kena” saat ini) pada produsen besar China di rantai pasok AI untuk mengumpulkan premi (premium/biaya yang diterima penjual opsi).

Namun, kekuatan perdagangan AI bersifat tidak seimbang karena ketergantungan pada impor chip kelas atas menjadi titik lemah. Perluasan Entity List (daftar pembatasan pemerintah AS yang membatasi akses perusahaan ke teknologi/komponen AS) oleh Departemen Perdagangan AS bulan lalu, yang menambah lebih banyak perusahaan superkomputer China, menunjukkan bagaimana risiko geopolitik dapat mengganggu perdagangan ini. Ini membuka peluang pair trade (strategi posisi berpasangan: beli satu aset dan jual/hedging aset lain untuk memanfaatkan selisih kinerja), misalnya mengambil posisi beli (long/diuntungkan jika harga naik) pada perusahaan semikonduktor non-China seperti NVIDIA sambil membeli put pada saham teknologi China yang rentan.

Dari perspektif 2025, pembatasan 2024 atas peralatan pembuatan chip canggih menjadi dasar dinamika ini. Tren tersebut mempertegas jarak: China unggul di perangkat keras kelas menengah dan aplikasi AI, tetapi masih bergantung pada teknologi luar negeri untuk pemrosesan paling mutakhir (cutting-edge/proses komputasi paling maju). Riwayat ini menunjukkan setiap berita tentang rantai pasok semikonduktor akan berdampak besar pada pasar.

Ketegangan antara dominasi ekspor dan ketergantungan impor ini berpotensi meningkatkan volatilitas pasar (volatility/tingkat naik-turun harga). Dengan pembicaraan kebijakan perdagangan yang dijadwalkan antara pejabat AS dan Uni Eropa bulan depan, volatilitas tersirat (implied volatility/ekspektasi pasar atas gejolak harga, tercermin pada harga opsi) pada ETF seperti KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB) sudah naik 4% dalam sepekan terakhir. Kondisi ini menyiratkan strategi seperti long straddle (membeli opsi beli/call dan opsi jual/put pada harga patokan dan jatuh tempo yang sama untuk mencari untung dari pergerakan besar, tanpa menebak arah) bisa efektif bagi trader yang memperkirakan pergerakan tajam tetapi belum yakin arahnya.

Alberto Musalem, Presiden Federal Reserve Bank of St. Louis, mengatakan guncangan harga minyak terkait perang di Timur Tengah kemungkinan besar ikut mendorong inflasi inti (core inflation, yaitu inflasi di luar harga pangan dan energi yang bergejolak). Ia memperkirakan inflasi inti bertahan di sekitar 3% sepanjang tahun.

Ia mengatakan guncangan pasokan (supply shock, gangguan pasokan yang membuat harga naik) dapat mengancam target The Fed untuk inflasi dan lapangan kerja. Ia menambahkan kisaran suku bunga acuan saat ini kemungkinan sudah tepat untuk dipertahankan selama beberapa waktu.

Prospek Pertumbuhan Turun

Musalem menurunkan perkiraan pertumbuhan PDB (GDP, total nilai produksi barang dan jasa) tahun ini menjadi 1,5% hingga 2%, dari sebelumnya 2% hingga 2,5% sebelum perang. Ia mengatakan belum melihat dampak jelas perang terhadap konsumsi (belanja rumah tangga).

Ia mengatakan dampak tarif impor yang mulai mereda seharusnya membantu menurunkan inflasi. Ia juga mengatakan inflasi perumahan bergerak ke arah yang benar.

Ia mengatakan tingkat pengangguran bisa naik saat pertumbuhan melambat. Ia memperkirakan kenaikannya sekitar beberapa persepuluh poin persentase.

Dengan inflasi inti masih tinggi, seperti terlihat pada laporan CPI (Consumer Price Index, indeks harga konsumen) Maret 2026 yang sebesar 3,1% secara tahunan (year-over-year, dibanding periode yang sama tahun lalu), ekspektasi suku bunga perlu disesuaikan. Pernyataan ini mengisyaratkan The Fed akan menahan suku bunga lebih lama dibanding perkiraan sebelumnya. Pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures) sebaiknya mempertimbangkan mengurangi posisi yang bertaruh pemangkasan suku bunga pada musim panas, dan menimbang strategi yang diuntungkan jika The Fed tetap “hawkish” (condong ketat, memprioritaskan pengetatan untuk menahan inflasi) sementara waktu.

Strategi Opsi untuk Suku Bunga Tinggi Lebih Lama

Guncangan minyak akibat geopolitik, yang mendorong Brent (patokan harga minyak mentah global) dari di bawah US$90 per barel pada akhir 2025 menjadi di atas US$100 kuartal ini, menjadi pendorong utama inflasi. Kondisi ini membuat call option (opsi beli, mendapat keuntungan jika harga naik) pada ETF (exchange-traded fund, reksa dana yang diperdagangkan di bursa) sektor energi menarik sebagai lindung nilai (hedging, perlindungan) terhadap ketidakstabilan harga lanjutan. Volatilitas (naik-turun harga) juga meningkat, sehingga posisi long-volatility (strategi yang untung jika volatilitas naik, misalnya membeli opsi) lebih menarik.

Perkiraan PDB yang lebih rendah, kini sekitar 1,7% menurut model terbaru Atlanta Fed, memberi sinyal lingkungan “stagflasi” (inflasi tinggi bersamaan dengan pertumbuhan lambat). Prospek ini mendorong posisi defensif di pasar opsi, misalnya membeli put option (opsi jual, untung jika harga turun) pada indeks yang sensitif siklus ekonomi seperti Russell 2000 (indeks saham perusahaan kecil AS). Tetap ada tantangan karena inflasi bertahan sementara aktivitas ekonomi melambat.

Dengan ketidakpastian yang tinggi, VIX (indeks volatilitas yang sering disebut “indeks ketakutan” pasar saham AS) tetap tinggi, konsisten diperdagangkan di atas 18 dalam beberapa pekan terakhir. Volatilitas yang bertahan ini membuat strategi menjual opsi menjadi berisiko, sehingga fokus sebaiknya pada transaksi dengan risiko terbatas (defined-risk), seperti credit spread (strategi spread yang menerima premi di awal dengan risiko dibatasi selisih strike) dan debit spread (strategi spread yang membayar premi di awal dengan risiko terbatas). Strategi ini membantu mengelola biaya premi (premiums, harga opsi) yang mahal sambil tetap bisa mengambil pandangan arah pasar.

Meski inflasi perumahan disebut membaik, data Case-Shiller (indeks harga rumah AS) awal tahun ini menunjukkan kenaikan kembali secara tipis, mengingatkan bahwa penurunan inflasi tidak akan mulus. Kita tidak boleh terlalu cepat yakin hanya karena satu komponen inflasi melemah. Gambaran yang rumit ini membuka peluang transaksi pada instrumen yang terkait ekspektasi inflasi dan volatilitas suku bunga (rate volatility, naik-turun ekspektasi/imbalan suku bunga yang memengaruhi harga obligasi dan derivatif).

Guncangan harga komoditas diperkirakan akan mendorong inflasi di Singapura dalam waktu dekat. Harga bensin bisa berubah cepat, sementara tarif listrik dan harga barang elektronik kemungkinan naik belakangan.

Kebijakan moneter Singapura yang berbasis nilai tukar dapat dipakai untuk menahan inflasi impor (kenaikan harga dari barang/jasa yang dibeli dari luar negeri) dan menjaga ekspektasi inflasi (perkiraan publik dan pelaku usaha atas inflasi ke depan) tetap stabil. Otoritas Moneter Singapura (Monetary Authority of Singapore/MAS) diperkirakan akan kembali mengizinkan penguatan (apresiasi) yang dipicu kebijakan pada Singapore Dollar Nominal Effective Exchange Rate (SGD NEER, yaitu indeks nilai dolar Singapura terhadap sekeranjang mata uang mitra dagang utama dalam nilai nominal).

Fiscal Buffers And Reserves

Langkah fiskal yang terarah dan cadangan negara disebut sebagai bantalan (buffer) untuk menjaga ketahanan saat terjadi guncangan dari luar negeri. Cadangan tersebut dinilai membantu menjaga pasokan energi dalam negeri dan menyediakan dana untuk membeli impor yang dibutuhkan.

Subsidi menyeluruh dan kontrol harga dinilai tidak disarankan karena bisa menghilangkan sinyal harga (informasi dari pergerakan harga tentang kelangkaan/permintaan) dan mengacaukan insentif (dorongan bagi pelaku pasar untuk berproduksi, berhemat, atau berinvestasi). Komunikasi publik disebut mencakup risiko seperti inflasi lebih tinggi dan pertumbuhan lebih rendah, serta penegasan bahwa bantalan keuangan tersedia.

Dunia sedang menghadapi guncangan komoditas yang memicu tekanan inflasi yang sulit dihindari. Inflasi inti (core inflation, inflasi yang biasanya tidak memasukkan harga yang sangat bergejolak seperti energi dan pangan) bertahan di atas 3% pada kuartal pertama tahun ini, sehingga pembuat kebijakan terdorong bertindak. Artinya, MAS kemungkinan tetap memakai alat utamanya: memperkuat dolar Singapura.

Implications For Rates And Derivatives

Bagi pelaku pasar yang memperdagangkan derivatif mata uang (kontrak turunan nilainya mengikuti kurs, seperti forward, swap, dan opsi), arahnya mengarah ke SGD yang lebih kuat. Ini berarti strategi yang mengarah ke USD/SGD lebih rendah (lebih sedikit dolar AS untuk membeli 1 dolar Singapura), setelah harga energi global—terutama minyak Brent (patokan harga minyak dunia)—kembali naik di atas US$90 per barel dalam beberapa pekan terakhir. Opsi (options, kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual pada harga tertentu) bisa dipakai untuk menyusun strategi yang diuntungkan dari penguatan kurs akibat kebijakan, bukan sekadar bertaruh arah harga secara sederhana.

Pengetatan lewat nilai tukar ini biasanya ikut menekan suku bunga jangka pendek Singapura. Pada periode pengetatan agresif 2022–2023, suku bunga SORA (Singapore Overnight Rate Average, rata-rata suku bunga pinjaman antarbank overnight yang menjadi acuan) naik seiring penguatan SGD NEER. Trader derivatif dapat mempertimbangkan posisi yang mengantisipasi biaya pinjaman yang lebih tinggi dalam beberapa bulan ke depan.

Dolar Singapura yang lebih kuat bisa menekan perusahaan Singapura yang bergantung pada ekspor karena produk mereka menjadi lebih mahal di pasar global. Akibatnya, beberapa sektor yang sensitif terhadap perdagangan internasional bisa berkinerja lebih lemah. Strategi lindung nilai (hedging, upaya mengurangi risiko kerugian) memakai kontrak berjangka (futures, kontrak jual-beli di masa depan pada harga yang disepakati) atau opsi atas Straits Times Index (STI, indeks saham utama Singapura) dapat dipakai untuk mengelola risiko penurunan ini.

Pendekatan pemerintah yang membiarkan penyesuaian harga terjadi, sambil memakai cadangan sebagai bantalan, menunjukkan mereka akan menerima penyesuaian pasar. Dalam kondisi yang dikelola tetapi tidak dikontrol ketat ini, volatilitas (gejolak naik-turun harga) bisa meningkat dalam beberapa pekan saat pasar menghitung langkah MAS berikutnya. Situasi ini dapat mendukung strategi berbasis volatilitas, ketika besar-kecilnya pergerakan lebih penting daripada arah pergerakannya.

Indeks Dolar AS (DXY) diperdagangkan di dekat 98,10 pada Selasa dan gagal melanjutkan kenaikan terbaru. Permintaan aset aman (safe haven, yaitu aset yang biasanya dibeli saat pasar panik) mereda karena imbal hasil (yield, yaitu tingkat keuntungan obligasi) AS stabil, sehingga membatasi pembelian Dolar AS baru.

Pada peta panas mata uang (currency heat map, ringkasan kekuatan mata uang terhadap mata uang lain), Dolar AS paling kuat terhadap Yen Jepang. Pergerakan berkisar dari USD naik 0,16% terhadap JPY hingga USD turun 0,72% terhadap AUD, dan turun 0,29% terhadap CAD.

Major Pairs Staying Rangebound

EUR/USD bertahan di sekitar 1,1800 karena Dolar AS tidak melanjutkan penguatan. GBP/USD bertahan di sekitar 1,3570, sementara USD/JPY diperdagangkan di atas 159,00 dengan nada lebih lemah.

AUD/USD naik di atas 0,7170 menjelang data ketenagakerjaan Australia bulan Maret. Pasar memperkirakan jumlah pekerja naik 20 ribu dan tingkat pengangguran tetap 4,3%.

Minyak mentah WTI diperdagangkan di dekat $91,20 per barel setelah pulih dari pelemahan intraday (intraday, yaitu pergerakan dalam hari yang sama) di tengah risiko pasokan dari Selat Hormuz. Emas diperdagangkan di sekitar $4.795 setelah turun di bawah $4.870.

Rilis yang akan datang mencakup PDB (GDP, ukuran total output ekonomi) China kuartal I, klaim pengangguran awal (initial jobless claims, jumlah orang yang pertama kali mengajukan tunjangan pengangguran) AS, dan PDB Inggris Februari pada Kamis, 16 April, serta pertemuan IMF (Dana Moneter Internasional) pada 16–17 April. WTI adalah patokan minyak mentah AS, dan harga dipengaruhi oleh keseimbangan pasokan-permintaan, keputusan OPEC (kelompok negara pengekspor minyak), Dolar AS, serta data persediaan API/EIA (API: lembaga industri; EIA: lembaga pemerintah AS) yang selisihnya berada dalam 1% sekitar 75% dari waktu.

Options Positioning Ahead Of Key Data

Kami melihat Indeks Dolar AS tertahan di sekitar 98,10, tanpa arah jelas di tengah sinyal ekonomi yang saling bertentangan. Dengan pasangan utama seperti EUR/USD dan GBP/USD bergerak dalam kisaran sempit, strategi opsi (options, kontrak yang memberi hak membeli/menjual pada harga tertentu) untuk “menjual volatilitas” (volatilitas, tingkat naik-turun harga) seperti short strangle (menjual opsi beli/call dan opsi jual/put sekaligus di harga berbeda) bisa menarik. Strategi ini diuntungkan jika harga tetap bergerak mendatar menjelang rilis data AS penting akhir pekan ini.

Lonjakan dolar Australia melewati 0,7170 menjelang laporan ketenagakerjaan memberi peluang, namun berisiko. Karena tingkat pengangguran Australia berada di kisaran 4,1%–4,3% sejak akhir 2025, dibutuhkan data tenaga kerja yang kuat agar reli ini bertahan. Trader dapat memakai opsi call (opsi beli) untuk ikut potensi kenaikan sambil membatasi kerugian maksimum jika data mengecewakan.

Sementara itu, dengan USD/JPY di atas 159,00, risiko intervensi (intervention, aksi pemerintah/bank sentral masuk pasar untuk menggerakkan nilai tukar) oleh otoritas Jepang sangat tinggi, level yang belum terlihat sejak intervensi tajam pada akhir 2024. Membeli opsi put pada USD/JPY memberi cara untuk meraih keuntungan jika terjadi penurunan tajam dan cepat. Ini juga berfungsi sebagai lindung nilai (hedge, perlindungan risiko) jika Bank of Japan masuk untuk menguatkan yen.

Volatilitas minyak mentah WTI yang kini dekat $91,20 menunjukkan strategi derivatif (derivative, instrumen turunan nilainya dari aset acuan) lebih cocok daripada transaksi spot (spot, beli/jual harga saat ini). Setelah laporan EIA terbaru menunjukkan penurunan persediaan (inventory draw, stok berkurang) 3,2 juta barel yang lebih besar dari perkiraan, kekhawatiran sisi pasokan meningkat. Menggunakan bull call spread (membeli call dan menjual call lain di harga lebih tinggi untuk membatasi biaya dan risiko) memungkinkan posisi dengan risiko terbatas untuk mengincar pergerakan menuju $95–$100 bila tensi geopolitik meningkat.

Harga emas di sekitar rekor $4.795 per ons menunjukkan kecemasan pasar yang besar, namun yield obligasi yang stabil menahan kenaikan lanjutan. Situasi ini cocok untuk strategi collar (membeli put pelindung dan menjual call di harga lebih tinggi/out-of-the-money untuk mengunci keuntungan sekaligus mendapat premi). Strategi ini melindungi keuntungan dari penurunan mendadak sambil menghasilkan pemasukan dari penjualan opsi call.

Untuk mata uang Eropa, Euro dan Pound kurang bertenaga karena bank sentral masing-masing tetap berhati-hati. Melihat periode panjang minim aksi dari Bank Sentral Eropa sepanjang 2025, kondisi volatilitas rendah ini bisa berlanjut. Membuat calendar spread (memegang opsi dengan jatuh tempo berbeda; biasanya menjual jangka pendek dan membeli jangka lebih panjang) pada EUR/USD atau GBP/USD dapat memanfaatkan peluruhan nilai waktu (time decay, opsi makin turun nilainya mendekati jatuh tempo) sambil menunggu pemicu dari pertemuan bank sentral berikutnya.