Analis strategi Rabobank Michael Every mengatakan konflik yang terkait Iran dan gangguan di Selat Hormuz dapat memperpanjang proses kembalinya kondisi pasar energi ke normal hingga kuartal IV (Q4). Ia menilai pembersihan ranjau laut yang mungkin ada bisa memakan waktu dari beberapa minggu sampai beberapa bulan, tergantung jumlah ranjau.

Laporan tersebut menyebut Iran menembaki kapal di Selat Hormuz dan menyita dua kapal. Laporan itu juga menyebut ada dugaan perahu cepat digunakan untuk menebar ranjau di jalur pelayaran tersebut.

Risiko Pasar di Selat Hormuz

Laporan itu menyebut drone laut untuk pembersihan ranjau (kendaraan tanpa awak di laut yang dipakai untuk mencari dan menonaktifkan ranjau) relatif belum banyak teruji dibanding metode lama, seperti kapal penyapu ranjau khusus dan penyelam. Mengacu pada patokan kasus-kasus sebelumnya, perkiraan waktu untuk membersihkan Selat Hormuz tetap berkisar beberapa minggu hingga beberapa bulan.

Laporan tersebut menyatakan kontrak berjangka (futures, yaitu kontrak jual-beli komoditas untuk pengiriman di masa depan dengan harga yang disepakati) minyak dan gas alam belum mencerminkan risiko gangguan pasokan secara memadai. Laporan itu mengaitkan hal ini dengan potensi dampak terhadap harga hingga Q4.

Laporan itu juga menyebut perang Iran mendorong tarif jalur (lane prices, yaitu biaya untuk mendapatkan slot/akses pengapalan) di Terusan Panama ke rekor tertinggi, hingga sekitar lima kali lipat dibanding level sebelum perang. Kenaikan ini disebut terutama karena importir LNG (gas alam cair) di Asia saling bersaing untuk mendapatkan akses.

Aksi di Selat Hormuz disebut meningkat, padahal hampir 21 juta barel minyak melintas setiap hari. Laporan intelijen terbaru bulan ini mengonfirmasi adanya drone laut baru dan potensi ranjau, yang bisa membutuhkan waktu berbulan-bulan untuk dibersihkan jika dipasang secara luas. Ini menjadi ancaman langsung terhadap sebagian besar pasokan energi dunia.

Dampak Potensial terhadap Harga Energi

Pasar futures dinilai mengabaikan besarnya risiko pasokan untuk minyak mentah dan gas alam. Saat Brent (patokan harga minyak global) berada di sekitar US$95 per barel, volatilitas tersirat (implied volatility, yaitu perkiraan naik-turun harga yang “terbaca” dari harga opsi) tetap rendah, menandakan pelaku pasar belum memasukkan skenario gangguan besar. Pada 2019, serangan drone ke fasilitas Saudi sempat memicu lonjakan harga harian hampir 20%, menunjukkan pasar bisa bereaksi sangat cepat saat tidak siap.

Ketegangan ini sudah berdampak global. Importir LNG Asia mendorong biaya transit Terusan Panama ke rekor tertinggi demi mengamankan jalur. Perebutan LNG ini terjadi saat penyimpanan gas alam Eropa berada di 55%, sedikit di bawah rata-rata lima tahun, sehingga bantalan pasokan untuk menghadapi guncangan dari Timur Tengah terbatas. Gangguan di Hormuz akan memberi tekanan sangat besar pada pasar gas global yang sudah ketat.

Dengan kondisi ini, pelaku pasar dapat mempertimbangkan strategi untuk mengantisipasi kenaikan tajam harga energi dalam beberapa minggu ke depan. Salah satu opsi adalah membeli call option (opsi beli, yaitu hak—bukan kewajiban—untuk membeli aset pada harga tertentu) berjangka lebih panjang pada Brent dan kontrak berjangka gas alam Henry Hub (patokan harga gas AS) untuk Q3 dan Q4 2026. Strategi ini memungkinkan ikut menikmati potensi lonjakan harga, sambil membatasi kerugian maksimum sebesar premi (biaya) opsi yang dibayar.

Sikap pasar yang terlalu tenang mengindikasikan harga opsi belum sepenuhnya mencerminkan kemungkinan guncangan pasokan mendadak. Ini membuat strategi “membeli volatilitas” (mengambil posisi yang untung jika pergerakan harga membesar, misalnya lewat opsi) terlihat menarik. Kuncinya adalah bertindak sebelum pasar lebih luas menyadari bahwa pemulihan kondisi pasar energi bisa mundur hingga akhir tahun.

Emas dan perak kembali naik setelah dua sesi penurunan. Penguatan didukung oleh melemahnya Dolar AS dan meredanya ketegangan geopolitik (risiko konflik antarnegara).

Arus dana ETF emas positif selama tiga minggu berturut-turut. Kepemilikan naik 10 koz pada 21 April, menjadi arus masuk harian keenam berturut-turut. (ETF adalah reksa dana yang diperdagangkan di bursa; “gold-backed ETF” berarti ETF yang didukung/ditopang oleh kepemilikan emas fisik. “koz” adalah ribu troy ounce, satuan umum untuk emas.)

Penguatan Rebound Emas dan Perak

Total kepemilikan ETF mencapai 99,3 moz. (moz = juta troy ounce.) Kenaikan ini terjadi setelah aksi jual besar pada Maret.

Emas dan perak pulih dari penurunan terbaru, ditopang dolar yang lebih lemah dan ketegangan geopolitik yang mereda. Minat investor kembali terlihat. Ini menandakan perubahan sentimen pasar (arah psikologis pelaku pasar: lebih optimistis atau pesimistis).

Arus dana masuk ke ETF berbasis emas positif dalam tiga minggu terakhir, menandakan kepercayaan investor mulai pulih. Enam hari arus masuk berturut-turut mendorong total kepemilikan mendekati 100 juta ounce, mencerminkan minat investor kembali setelah aksi jual sebelumnya.

Polanya Mirip Fase Pemulihan

Pola ini pernah terjadi: pada 2025, aksi jual tajam Maret diikuti pembelian ETF yang berlanjut pada April. Periode itu menjadi awal pemulihan harga yang besar. Kesamaan pola historis ini membantu membaca peluang saat ini.

Indeks Dolar AS (DXY) turun dari puncak 106 ke sekitar 104,2, yang biasanya mendukung kenaikan harga emas. (DXY mengukur kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama.) Pelemahan dolar ini terkait data inflasi yang sedikit lebih rendah dari perkiraan, sehingga pasar memperkirakan bank sentral AS (Federal Reserve/Fed) akan menahan kenaikan suku bunga. (Pause = jeda menaikkan suku bunga.) Fed yang tidak terlalu agresif biasanya positif untuk emas.

Di pasar derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures), terlihat kenaikan open interest pada call option, terutama pada strike 5% di atas harga spot saat ini. (Open interest = jumlah kontrak yang masih terbuka dan belum ditutup; call option = hak membeli; strike = harga pelaksanaan; spot price = harga tunai saat ini.) Rasio call-to-put naik ke level tertinggi dalam tiga bulan, menandakan pelaku pasar bersiap untuk kenaikan lanjutan. (Put option = hak menjual; rasio call/put menunjukkan dominasi posisi yang bertaruh naik dibanding turun.) Ini mengarah pada pandangan bahwa peluang pergerakan lebih lanjut cenderung naik.

CPI nasional Jepang untuk Maret dijadwalkan rilis semalam, tanpa perkiraan lonjakan tajam dibanding tren inflasi global. Perkiraan konsensus untuk CPI tidak termasuk makanan segar (inflasi inti, yaitu ukuran inflasi yang lebih stabil karena menghapus harga makanan segar yang sering bergejolak) sebesar 1,8%.

Inflasi utama (headline, yaitu angka total termasuk semua komponen) di Tokyo mengarah ke penurunan ringan, terkait subsidi pemerintah yang menahan harga bensin tetap dekat USD1 per liter. PMI Komposit April (Purchasing Managers’ Index/Indeks Manajer Pembelian—survei aktivitas bisnis; di atas 50 berarti ekspansi) turun ke 52,4 dari 53,0.

Japan Inflation And Pmi Snapshot

PMI Manufaktur naik ke 54,9 dari 51,6, sementara PMI Jasa melambat ke 51,2 dari 53,4. Output pabrik mencatat kenaikan terkuat sejak Februari 2014.

Di pasar, US Treasuries (obligasi pemerintah AS) menguat saat selera risiko melemah di tengah ketegangan Timur Tengah. Artikel ini dibuat menggunakan alat AI dan diperiksa oleh editor.

Terlihat perbedaan arah yang makin jelas antara Jepang dan ekonomi besar lain. Saat inflasi global masih menjadi perhatian, CPI Jepang diperkirakan tetap moderat, dengan konsensus inflasi inti hanya 1,8%. Ini berarti Bank of Japan (bank sentral Jepang) kemungkinan tidak punya alasan kuat untuk mengetatkan kebijakan moneter (menaikkan suku bunga/menarik stimulus) secara agresif dalam waktu dekat.

Perbedaan kebijakan ini membuat derivatif mata uang (instrumen turunan seperti opsi dan kontrak berjangka yang nilainya mengikuti nilai tukar) pada yen menarik diperhatikan. Ketika Federal Reserve AS mempertahankan suku bunga untuk menahan inflasi inti—data terbaru dari Bureau of Labor Statistics (lembaga statistik tenaga kerja AS) menempatkannya di 2,7%—selisih suku bunga dengan Jepang berpotensi tetap lebar. Karena itu, bisa dipertimbangkan strategi yang diuntungkan dari penguatan dolar AS terhadap yen, seperti membeli opsi call USD/JPY (hak untuk membeli USD/JPY pada harga tertentu; biasanya untung jika USD/JPY naik).

Potential Positioning And Hedging Ideas

Pada saat yang sama, sektor manufaktur Jepang menunjukkan pertumbuhan output terkuat sejak 2014. Ini, ditambah bank sentral yang kemungkinan menjaga kebijakan longgar (suku bunga rendah/dukungan likuiditas), dapat menjadi lingkungan yang positif bagi saham Jepang, terutama eksportir yang diuntungkan dari yen yang lebih lemah. Kenaikan kuat Nikkei pada 2024 dan awal 2025 dalam kondisi serupa memberi sinyal bahwa posisi beli pada futures Nikkei 225 (kontrak berjangka, yaitu perjanjian membeli/menjual di masa depan pada harga tertentu) atau opsi call bisa berpeluang menghasilkan.

Namun, pendorong dasar aktivitas ini adalah risiko geopolitik, yang memicu arus mencari aset aman seperti US Treasuries. Indeks Volatilitas CBOE (VIX, sering disebut “indeks ketakutan” yang mengukur perkiraan gejolak pasar saham AS) sudah naik dari 14 ke di atas 18 dalam sebulan terakhir, mencerminkan meningkatnya kecemasan pasar terkait ketegangan Timur Tengah. Karena itu, pelaku pasar dapat mempertimbangkan membeli eksposur volatilitas (posisi yang diuntungkan saat gejolak naik) atau menggunakan opsi put pada indeks pasar luas seperti S&P 500 (hak untuk menjual pada harga tertentu; biasanya digunakan sebagai lindung nilai saat pasar turun) sebagai perlindungan terhadap penurunan mendadak.

PMI Gabungan (HCOB Composite PMI)—survei cepat aktivitas bisnis di sektor jasa dan manufaktur—zona euro turun ke 48,6 pada April, di bawah perkiraan 50,2 dan turun dari 50,7 pada Maret. Angka di bawah 50,0 berarti aktivitas ekonomi menyusut.

PMI Jasa (Services PMI) turun ke 47,4, dibanding perkiraan 49,8 dan 50,2 pada Maret. PMI Manufaktur (Manufacturing PMI) naik ke 52,2, di atas perkiraan 50,8 dan naik dari 51,6 sebelumnya.

Setelah rilis data, EUR/USD nyaris tidak berubah di sekitar 1,1700. Data kilat (flash) Jerman kemudian juga melemah, dengan PMI Gabungan di 48,3 dibanding perkiraan 51,1 dan 51,9 pada Maret.

PMI Jasa Jerman turun ke 46,9, di bawah perkiraan 50,3 dan 50,9 pada Maret. PMI Manufaktur Jerman sebesar 51,2, dibanding perkiraan 51,3 dan 52,2 sebelumnya.

Rilis PMI dijadwalkan pukul 07:30 GMT untuk Jerman dan 08:00 GMT untuk zona euro. Setelah data Jerman, EUR/USD bergerak sedikit lebih rendah di sekitar 1,1700.

Di pasar valuta asing (foreign exchange/FX), euro menyumbang 31% dari seluruh transaksi pada 2022, dengan nilai transaksi rata-rata harian di atas US$2,2 triliun. EUR/USD mencakup sekitar 30% dari seluruh transaksi, disusul EUR/JPY (4%), EUR/GBP (3%), dan EUR/AUD (2%).

Melihat kembali setahun lalu pada April 2025, ekonomi zona euro mengalami penurunan mengejutkan, dengan PMI gabungan menyusut ke 48,6. Pelemahan ini terutama didorong jatuhnya sektor jasa, yang dikaitkan dengan konflik di Timur Tengah yang memicu gangguan rantai pasok (pasokan/logistik) dan lonjakan harga. Meski datanya negatif, pasangan EUR/USD tetap bertahan di sekitar level 1,1700.

Kondisi pada April 2026 menunjukkan gambaran berbeda. Data kilat PMI Gabungan HCOB terbaru untuk zona euro menunjukkan pemulihan terbatas, naik ke 51,7, menjadi bulan kedua berturut-turut dalam fase ekspansi (aktivitas meningkat). Perbaikan ini hampir seluruhnya ditopang sektor jasa yang mencetak 52,9, sementara manufaktur masih tertekan dalam fase kontraksi (menyusut) di 45,6.

Perbedaan kinerja sektor ini terjadi ketika tekanan inflasi mereda dibanding guncangan 2025. Indeks Harga Konsumen yang Diselaraskan (Harmonized Index of Consumer Prices/HICP—ukuran inflasi standar Uni Eropa) untuk Maret 2026 tercatat 2,4%, sehingga Bank Sentral Eropa (ECB) mulai memasuki siklus pelonggaran (easing cycle—periode penurunan suku bunga/kebijakan lebih longgar) dengan pemangkasan suku bunga pertama bulan lalu. Perubahan kebijakan yang cenderung dovish (lebih mendukung pelonggaran/penurunan suku bunga) ini berbeda dengan The Fed AS yang menahan suku bunga karena inflasi lebih bandel.

Bagi pelaku perdagangan derivatif (produk turunan seperti opsi dan futures), ini membentuk skenario yang jelas. Karena penguatan euro bergantung pada sektor jasa, strategi yang bisa dipertimbangkan adalah membeli opsi put (hak untuk menjual pada harga tertentu) atas EUR/USD sebagai lindung nilai (hedging—melindungi portofolio dari risiko) jika data jasa berikutnya mengecewakan. Lemahnya manufaktur menunjukkan pemulihan rapuh dan tidak merata, sehingga euro rentan terhadap sentimen negatif.

EUR/USD saat ini diperdagangkan di sekitar 1,07, turun sekitar 10 sen dibanding periode yang sama tahun lalu, mencerminkan melebarannya selisih suku bunga (interest rate differential—perbedaan tingkat suku bunga) antara ECB dan The Fed. Karena itu, penguatan euro jangka pendek sebaiknya tidak dibaca sebagai pembalikan tren, melainkan peluang masuk untuk posisi short (bertaruh harga turun) pada mata uang tersebut. Arah yang paling mungkin untuk pasangan ini cenderung turun selama ECB melanjutkan siklus pemangkasan suku bunga lebih cepat dibanding bank sentral lain.

PMI (Purchasing Managers’ Index/Indeks Manajer Pembelian) Manufaktur HCOB kawasan euro tercatat 52,2 pada April. Angka ini di atas perkiraan 50,8.

Pembacaan di atas 50,0 menunjukkan ekspansi (kegiatan manufaktur bertambah), sedangkan di bawah 50,0 berarti kontraksi (menyusut). Hasil April menandakan pertumbuhan manufaktur di seluruh kawasan euro.

Momentum Manufaktur Menguat

Data manufaktur yang lebih kuat dari perkiraan ini menunjukkan ekonomi zona euro memiliki momentum lebih besar dari perkiraan sebelumnya. Angka 52,2 bukan hanya menunjukkan ekspansi, tetapi juga mengindikasikan pertumbuhan yang semakin cepat, yang biasanya positif bagi laba perusahaan. Ini menjadi sinyal untuk mempertimbangkan pembelian opsi call (hak membeli aset pada harga tertentu sebelum jatuh tempo) pada indeks saham Eropa yang luas seperti EURO STOXX 50.

Ini merupakan perubahan besar dibandingkan sentimen sepanjang sebagian besar 2025, ketika sektor manufaktur terus menunjukkan tanda-tanda melemah. Dengan inflasi inti (core inflation, ukuran inflasi yang mengecualikan komponen bergejolak seperti energi dan pangan) yang awal bulan ini tetap “lengket” di sekitar 2,6%, aktivitas ekonomi yang kuat dapat mendorong Bank Sentral Eropa (ECB) meninjau ulang sikap dovish (cenderung menahan/menurunkan suku bunga). Karena itu, dapat dipertimbangkan posisi yang diuntungkan jika suku bunga bertahan tinggi lebih lama, misalnya menjual kontrak futures Euribor (kontrak berjangka yang mencerminkan perkiraan suku bunga antarbank euro ke depan).

Ekonomi yang menguat umumnya berdampak pada penguatan mata uang. Euro sempat sulit menguat terhadap dolar, namun data ini memberi alasan fundamental (berbasis kondisi ekonomi nyata) untuk reli. Pasangan EUR/USD yang berada di sekitar 1,08 berpotensi menguji level resistance (area harga yang sering menahan kenaikan) yang lebih tinggi dalam beberapa pekan ke depan.

Ekonomi Jerman, sebagai pusat manufaktur zona euro, berpeluang mendapat manfaat paling besar dari tren ini. Sebagai pembanding, terakhir kali pesanan pabrik Jerman melonjak di atas perkiraan pada akhir 2025, indeks DAX mengungguli kinerja pasar pada bulan berikutnya hampir 2%. Opsi call pada DAX atau pada ETF (exchange-traded fund, reksa dana yang diperdagangkan seperti saham) yang melacak perusahaan industri Jerman kini terlihat semakin menarik.

Peluang dari Volatilitas Perdagangan

Sifat “kejutan” dari rilis data ini juga dapat meningkatkan volatilitas (naik-turun harga yang lebih besar) pasar. Hal ini bisa dimanfaatkan dengan menjual opsi put out-of-the-money (opsi jual dengan harga kesepakatan yang masih jauh di bawah harga pasar saat ini). Strategi ini memungkinkan memperoleh premi (imbalan yang diterima penjual opsi) sambil menyampaikan pandangan pasar yang moderat positif.

Buka akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

PMI Gabungan (Composite PMI) HCOB Zona Euro tercatat 48,6 pada April. Angka ini lebih rendah dari perkiraan 50,2.

Angka di bawah 50 berarti aktivitas bisnis secara keseluruhan menyusut. Angka di atas 50 berarti aktivitas bisnis secara keseluruhan meningkat.

Sinyal Pertumbuhan Zona Euro

Jika melihat ke belakang, data PMI Gabungan yang lemah pada April 2025 menjadi sinyal jelas kontraksi ekonomi pada paruh kedua tahun itu. Level 48,6—jauh di bawah ambang 50 yang menandakan pertumbuhan—membuat kami memperkirakan Bank Sentral Eropa (ECB) akan berbalik ke kebijakan pelonggaran (menurunkan suku bunga untuk mendukung ekonomi). ECB kemudian menurunkan suku bunga simpanan (deposit rate, yaitu bunga yang diterima bank saat menyimpan dana di ECB) sebesar 50 basis poin (bps; 1 bps = 0,01%) antara September dan Desember 2025.

Konteks ini membuat kami tetap berhati-hati terhadap Euro meski belakangan lebih stabil. Produksi industri Jerman untuk Februari 2026 hanya naik 0,2% dibanding bulan sebelumnya (month-on-month, m/m). Kelemahan dasar ekonomi masih terlihat. Kami melihat peluang membeli opsi put (kontrak yang memberi hak untuk menjual di harga tertentu) pada pasangan EUR/USD, menargetkan level di bawah 1,05 sebagai lindung nilai (hedge; strategi untuk mengurangi risiko) jika terjadi penurunan lagi.

Pasar saham Eropa, terutama EURO STOXX 50, tampak sudah memasukkan skenario “soft landing” (perlambatan ekonomi tanpa resesi) yang belum pasti. Indeks volatilitas VSTOXX (ukuran perkiraan gejolak pasar untuk saham Eropa) kini berada dekat level rendah 14,5. Kami menilai pasar terlalu tenang di tengah ketidakpastian. Kami mempertimbangkan strategi seperti membeli opsi call VSTOXX (hak untuk membeli di harga tertentu) atau membuat put spread bearish (strategi kombinasi opsi put untuk keuntungan saat pasar turun dengan biaya lebih hemat) pada indeks utama Eropa untuk melindungi dari potensi pelemahan.

Prospek Suku Bunga dan Inflasi

Arah suku bunga ke depan kini kurang jelas. Meski perlambatan sejak 2025 mendukung peluang pemangkasan lanjutan, Inflasi HICP Zona Euro (Harmonised Index of Consumer Prices; ukuran inflasi yang diseragamkan antarnegara Uni Eropa) untuk Maret 2026 tercatat 2,7%, sedikit di atas perkiraan 2,5%. Kondisi ini mendukung posisi pada kurva imbal hasil yang lebih datar (flatter yield curve; selisih imbal hasil obligasi jangka panjang dan pendek mengecil), karena pasar mungkin terlalu melebihkan seberapa cepat ECB akan memangkas suku bunga.

PMI (Indeks Manajer Pembelian) Jasa HCOB Zona Euro untuk April tercatat 47,4, di bawah perkiraan 49,8.

Angka di bawah 50 menandakan aktivitas sektor jasa menyusut (kontraksi). Laporan ini dirilis oleh HCOB.

Data Jasa Zona Euro Menandakan Kontraksi

Penurunan tak terduga PMI jasa Zona Euro menjadi sinyal negatif (bearish, artinya memperbesar risiko pelemahan) bagi ekonomi. Kami menilai ini memperkuat tanda perlambatan yang mulai terlihat pada akhir 2025. Selisihnya besar—47,4 jauh di bawah perkiraan 49,8—yang menunjukkan penyusutan aktivitas ekonomi makin cepat.

Kelemahan ini muncul ketika data terbaru menunjukkan inflasi inti (core inflation, yaitu inflasi yang biasanya mengecualikan harga pangan dan energi yang sangat bergejolak) Zona Euro akhirnya turun ke 2,5% pada Maret, setelah lama bertahan di atas 3% sepanjang sebagian besar tahun lalu. Komitmen Bank Sentral Eropa/ECB untuk menahan suku bunga tetap tinggi sepanjang 2025 demi menekan inflasi kini jelas membebani pertumbuhan. Data PMI terbaru ini membuat langkah ECB ke depan lebih rumit dan menambah tekanan agar ECB memberi sinyal perubahan kebijakan.

Untuk derivatif mata uang (kontrak turunan nilainya mengikuti kurs, misalnya opsi dan kontrak berjangka), kami melihat ini sebagai pemicu pelemahan euro kembali terhadap dolar AS. Pasar kini lebih serius “memasukkan” kemungkinan pemangkasan suku bunga ECB sebelum akhir kuartal III. Data online dari bursa besar menunjukkan volatilitas opsi (ukuran seberapa besar harga bisa berayun) EUR/USD naik, dengan premi (biaya) yang makin besar untuk opsi jual/put option—kontrak yang untung jika euro turun.

Indeks saham Eropa, seperti Euro Stoxx 50, kini terlihat rentan koreksi (penurunan setelah kenaikan). Data sektor jasa ini, setelah laporan pesanan pabrik Jerman turun 1,2% pada Februari, mengarah pada musim laporan kinerja perusahaan (earnings season) yang berat. Karena itu, kami mempertimbangkan strategi seperti membeli opsi jual pelindung (protective put, yaitu membeli opsi jual untuk membatasi kerugian bila pasar turun) pada indeks saham utama Eropa.

Dampak ke Pasar dan Kemungkinan Strategi

Pola ini mengingatkan pada perlambatan 2011, ketika pelemahan data sektor jasa menjadi indikator awal perlambatan ekonomi yang lebih luas dan mendorong ECB melonggarkan kebijakan (accommodative, artinya lebih mendukung pertumbuhan lewat suku bunga lebih rendah/likuiditas lebih longgar). Secara historis, mengantisipasi “pivot” bank sentral (perubahan arah kebijakan) seperti itu sering menguntungkan. Kami menilai dinamika serupa mulai terbentuk sekarang.

Di pasar suku bunga (rates market, yaitu pasar instrumen terkait suku bunga seperti obligasi dan kontrak berjangka suku bunga), laporan ini bisa meningkatkan minat pada aset aman seperti obligasi pemerintah Jerman. Kami memperkirakan imbal hasil/yield Bund 10 tahun (yield adalah tingkat keuntungan tahunan obligasi) yang kini sekitar 2,2% cenderung turun seiring pelaku pasar makin bertaruh pada pelonggaran kebijakan ke depan. Ini membuat posisi beli (long, artinya diuntungkan jika harga naik) pada kontrak berjangka suku bunga (interest rate futures, kontrak untuk membeli/menjual instrumen suku bunga pada harga tertentu di masa depan) terlihat menarik untuk beberapa pekan ke depan.

Emas masih melemah pada paruh pertama sesi Eropa, bertahan di bawah US$4.700. Dolar AS naik untuk hari ketiga, menambah tekanan pada emas yang tidak memberikan imbal hasil (aset yang tidak membayar bunga atau kupon, sehingga kurang menarik saat suku bunga tinggi).

Ketegangan AS-Iran berlanjut karena blokade angkatan laut AS di pelabuhan Iran dan kebuntuan di Selat Hormuz (jalur pelayaran sempit yang sangat penting bagi pengiriman minyak dunia). Donald Trump memperpanjang gencatan senjata Iran sementara pada Selasa, sesaat sebelum masa berlakunya berakhir.

Kebuntuan AS-Iran Picu Gejolak Pasar

AS menyatakan blokade angkatan laut akan berlanjut, sementara Iran menjadikannya syarat untuk memulai kembali perundingan. Korps Garda Revolusi Islam (IRGC, pasukan elite Iran) menyatakan menangkap dua kapal kontainer pada Rabu, penyitaan pertama sejak perang dengan AS dan Israel dimulai pada Februari.

Gangguan pasokan melalui Selat Hormuz menopang kenaikan harga minyak mentah dan mendorong lonjakan inflasi global (kenaikan harga barang/jasa secara luas). Pejabat The Fed (bank sentral AS) memproyeksikan satu kali pemangkasan suku bunga hingga akhir tahun, namun inflasi yang sulit turun dan aktivitas ekonomi yang masih kuat membuat peluang biaya pinjaman lebih rendah semakin kecil.

Emas diperdagangkan dekat batas bawah kanal yang menanjak (pola grafik berupa rentang naik). Ini mengisyaratkan nada jangka pendek yang netral. RSI (Relative Strength Index, indikator momentum untuk mengukur kondisi jenuh beli/jenuh jual) berada di sekitar 39 dan MACD (Moving Average Convergence Divergence, indikator untuk membaca arah dan kekuatan tren) tetap negatif.

Penembusan di bawah area support (level penopang harga) sekitar US$4.691 bisa membuka jalan ke US$4.568. Dibutuhkan kenaikan di atas sekitar US$4.926 untuk mengembalikan momentum naik.

Implikasi Trading dan Faktor Risiko Utama

Dengan kekuatan dolar AS yang berlanjut, tekanan pada emas kemungkinan masih berlanjut dalam waktu dekat. Dolar terbantu oleh ketidakpastian geopolitik di Selat Hormuz dan perkiraan bahwa The Fed akan menunda pemangkasan suku bunga. Kondisi ini membuat posisi bearish (bertaruh harga turun) pada emas berpotensi lebih menguntungkan dalam beberapa pekan ke depan.

Gesekan AS-Iran saat ini lebih menguntungkan dolar, bukan emas, karena investor mencari aset aman ke mata uang cadangan utama dunia (mata uang yang paling banyak dipakai untuk cadangan devisa global). Penyitaan kapal kontainer mendorong harga minyak West Texas Intermediate/WTI (patokan harga minyak AS) kembali di atas US$110 per barel, level yang jarang bertahan sejak guncangan pasokan 2022. Lonjakan minyak ini memicu inflasi global dan membuat bank sentral cenderung hawkish (lebih mementingkan pengetatan, misalnya menahan suku bunga tetap tinggi).

Pola inflasi yang sulit turun kembali terlihat, dengan data CPI (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen, ukuran inflasi ritel) AS kuartal I-2026 lebih tinggi dari perkiraan di 3,8%. Akibatnya, peluang pasar untuk pemangkasan suku bunga The Fed, berdasarkan CME FedWatch Tool (alat pemantau probabilitas kebijakan suku bunga dari pasar futures), turun di bawah 30% hingga akhir tahun. Ini menopang dolar dan menekan aset tanpa imbal hasil seperti emas.

Bagi trader, ini mengarah pada strategi yang diuntungkan dari penurunan lanjutan atau pergerakan mendatar (sideways). Membeli opsi put (hak untuk menjual pada harga tertentu) pada futures emas dengan jatuh tempo akhir Mei atau Juni dapat memanfaatkan jika harga menembus support penting US$4.691. Target berikutnya adalah low struktural (titik rendah penting pada struktur pergerakan harga) di sekitar US$4.568.

Alternatifnya, menjual call out-of-the-money (opsi beli dengan harga strike di atas harga pasar saat ini) atau membentuk call credit spread (strategi menjual call dan membeli call lain pada strike lebih tinggi untuk membatasi risiko) bisa menjadi cara untuk memperoleh premi (pendapatan dari penjualan opsi). Strategi ini diuntungkan jika emas gagal menembus resistance kanal (batas atas) di sekitar US$4.926. Ini cara yang lebih terukur untuk mengekspresikan pandangan bearish hingga netral.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Dolar Australia melemah tipis terhadap Dolar AS pada Kamis, membuat AUD/USD bergerak di kisaran sempit dekat 0,7150. Sentimen pasar memburuk karena kemajuan proses perdamaian AS-Iran tampak terbatas, meski survei bisnis Australia menguat.

PMI (Purchasing Managers’ Index/Indeks Manajer Pembelian, survei untuk membaca kondisi aktivitas bisnis) awal S&P Global Australia untuk April menunjukkan sektor manufaktur naik ke 51,0 dari 49,8, kembali ke fase ekspansi (di atas 50 berarti aktivitas meningkat). Sektor jasa naik ke 50,3 dari 46,3 pada Maret, sementara permintaan yang lemah dan biaya yang lebih tinggi membebani prospek.

Ketegangan Timur Tengah Menekan Selera Risiko

Di Timur Tengah, Iran melaporkan telah menyita dua kapal di Selat Hormuz. Militer AS mengalihkan setidaknya tiga kapal tanker minyak berbendera Iran dari posisinya di Samudra Hindia pada Rabu.

Karena minim kabar mengenai putaran kedua perundingan damai yang dijadwalkan pekan ini, kekhawatiran meningkat soal ketahanan gencatan senjata. Kondisi ini menahan minat pada aset yang sensitif terhadap risiko seperti Dolar Australia.

Pada Kamis, AS akan merilis klaim pengangguran mingguan (jumlah pengajuan baru tunjangan pengangguran) dan PMI awal S&P Global. Klaim baru diperkirakan naik moderat, sementara sektor jasa dan manufaktur diperkirakan berekspansi.

Kami melihat AUD/USD kesulitan bertahan di area 0,7150 karena ketegangan AS-Iran memicu kondisi risk-off (pelaku pasar menghindari aset berisiko dan beralih ke aset aman). Ketidakpastian geopolitik ini untuk sementara mengalahkan data PMI lokal yang positif. Ini mengindikasikan volatilitas (tingkat naik-turun harga), bukan arah, akan menjadi tema utama dalam waktu dekat.

Pasar Opsi Mengisyaratkan Volatilitas Naik

Seiring Iran menyita kapal di Selat Hormuz, kontrak berjangka (futures, perjanjian jual-beli di harga tertentu untuk penyelesaian di masa depan) minyak Brent melonjak lebih dari 4% pekan ini, kini diperdagangkan di atas US$97 per barel. Ini mengingatkan pada eskalasi serupa pada 2019 yang memicu pergerakan tajam dan sulit diprediksi di pasar energi dan valuta asing. Akibatnya, volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan volatilitas dari harga opsi) satu bulan untuk AUD/USD naik dari 8,2% ke 9,8% hanya dalam beberapa hari, sehingga harga opsi menjadi lebih mahal.

Dengan sentimen yang rapuh, kami menilai membeli opsi put AUD/USD (kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu, biasanya untung saat harga turun) menjadi cara yang lebih hati-hati untuk bersiap jika terjadi penembusan di bawah level support 0,7100 (support, area harga yang sering menahan penurunan). Strategi ini memberi eksposur ke penurunan jika situasi geopolitik memburuk, sambil membatasi kerugian maksimum sebesar premi (biaya) yang dibayar. Ini adalah cara berspekulasi dengan risiko terukur pada potensi penguatan Dolar AS sebagai aset safe haven (aset yang cenderung dicari saat pasar cemas).

Bagi trader yang tidak yakin arah tetapi memperkirakan pergerakan besar, strategi long volatility (strategi yang diuntungkan saat volatilitas naik) seperti straddle (membeli opsi call dan put pada strike yang sama) dapat dipertimbangkan. De-eskalasi konflik yang tiba-tiba bisa memicu reli pelepasan tekanan (relief rally) pada Dolar Australia, sama seperti eskalasi bisa memicu penurunan tajam. Pendekatan ini berpotensi untung jika terjadi ayunan harga besar ke salah satu arah sebelum opsi jatuh tempo.

UOB memperkirakan AUD/USD akan bergerak di kisaran 0,7130–0,7180 dalam 24 jam ke depan, setelah sesi yang lebih sepi dari perkiraan. Kisaran proyeksi hari sebelumnya adalah 0,7125–0,7175, sementara pergerakan pasangan ini berada di 0,7147–0,7176.

Untuk 1–3 minggu ke depan, UOB tetap melihat pergerakan dalam rentang 0,7060–0,7210. Pandangan ini terakhir disampaikan pada Senin, 20 April, saat harga spot (harga saat ini) berada di 0,7130, dan perdagangan belakangan cenderung tenang.

Prospek Jangka Pendek

Dalam horizon 1–3 bulan, tren teknikal (arah pergerakan harga berdasarkan grafik) masih turun. Penembusan di bawah 0,6850/0,6870 akan membuka peluang penurunan menuju 0,6765.

Artikel ini mencatat bahwa penulisan dibantu alat AI dan ditinjau editor.

Melihat kembali analisis kami pada April 2025, terlihat pola konsolidasi tenang (harga bergerak sempit tanpa arah jelas) yang mirip. Pergerakan AUD/USD saat ini juga tampak tanpa arah, sehingga kondisi perdagangan dalam rentang (range-trading) kemungkinan berlanjut dalam beberapa minggu ke depan. Pasangan ini terlihat “berputar” di sekitar 0,6550, gagal mempertahankan reli (kenaikan) besar maupun penurunan tajam.

Dengan pandangan tersebut, strategi menjual volatilitas (membuka posisi opsi yang diuntungkan bila pergerakan harga tetap tenang) dinilai paling masuk akal. Trader dapat mempertimbangkan short strangle (strategi opsi menjual call dan put di level berbeda) atau iron condor (strategi opsi yang membatasi risiko dengan kombinasi menjual dan membeli opsi), untuk memanfaatkan kisaran yang diperkirakan sekitar 0,6480–0,6620. Dengan volatilitas tersirat (perkiraan besar-kecilnya pergerakan harga yang tercermin dalam harga opsi) tenor satu bulan yang rendah di sekitar 8,5%, posisi seperti ini dirancang untuk meraih keuntungan dari peluruhan waktu (nilai opsi berkurang seiring waktu) selama harga tetap berada dalam rentang.

Pendorong Utama dan Risiko

Pergerakan mendatar ini ditopang data ekonomi yang saling bertentangan. Inflasi IHK (CPI, indeks harga konsumen) kuartalan Australia terbaru tercatat 3,2%; meski di atas target RBA, angkanya belum cukup mengkhawatirkan untuk memaksa kenaikan suku bunga, sehingga bank sentral cenderung menahan suku bunga. Pada saat yang sama, data produksi industri China yang beragam belum memberi dorongan naik yang jelas bagi dolar Australia.

Sebaliknya, dolar AS tetap kuat, sehingga membatasi potensi penguatan AUD/USD. Laporan Non-Farm Payrolls (NFP, data ketenagakerjaan AS di luar sektor pertanian) terakhir yang menambah lebih dari 250.000 pekerjaan memperkuat sikap The Fed untuk menunda penurunan suku bunga. Perbedaan kebijakan ini—The Fed lebih sabar menahan suku bunga tinggi, sementara RBA cenderung netral—menjadi faktor utama yang menjaga pasangan ini tetap di batas-batas saat ini.

Meski dalam jangka pendek bergerak dalam rentang, tren turun yang lebih besar sudah berlangsung lebih dari setahun. Penembusan tegas di bawah level support (area penahan penurunan) 0,6480 dapat menandakan kelanjutan tren tersebut. Karena itu, posisi short volatilitas sebaiknya dilindungi dengan membeli put out-of-the-money (opsi jual dengan harga strike jauh di bawah harga saat ini, umumnya lebih murah) sebagai lindung nilai (hedging) terhadap lonjakan tiba-tiba sentimen bearish (sentimen negatif yang mendorong penurunan).