Pasar saham stabil setelah sempat turun saat pembukaan, meski Selat Hormuz masih ditutup. Pasar merespons laporan bahwa AS dan Iran hampir memulai kembali perundingan.

Harga minyak naik dan VIX meningkat, menandakan kekhawatiran yang masih ada terhadap prospek jangka menengah. (VIX adalah indeks volatilitas, yaitu ukuran perkiraan naik-turunnya pasar saham.) Meski begitu, harga saham pulih dari penurunan awal.

Data Inggris Jadi Sorotan

Di Inggris, tingkat pengangguran diperkirakan naik pada Selasa, dengan data inflasi dirilis Rabu. Rilis ini menambah tantangan bagi Bank of England saat menimbang suku bunga di tengah harga yang masih tinggi dan kondisi ekonomi yang melemah.

Ketidakpastian politik di Westminster, yang dikaitkan dengan Peter Mandelson, menambah tekanan. Ini dapat menyulitkan pengambilan keputusan di Bank of England.

Jika menengok ketenangan pasar saat penutupan Hormuz pada 2025, pola serupa terlihat kembali. Dengan VIX yang masih rendah di sekitar 14—level yang sering mencerminkan pasar terlalu percaya diri—pasar tampak kembali meremehkan risiko. Ini mengindikasikan strategi lindung nilai yang relatif murah, misalnya membeli opsi put yang jauh di bawah harga pasar pada indeks utama. (Opsi put adalah kontrak untuk menjual aset pada harga tertentu; “jauh di bawah harga pasar” berarti harga patokan jauh lebih rendah dari harga saat ini sehingga biayanya biasanya lebih murah, tetapi berguna sebagai perlindungan saat pasar jatuh. Lindung nilai berarti langkah untuk mengurangi risiko kerugian.)

Perdagangan Volatilitas BoE

Dilema ekonomi Inggris sejak 2025—menyeimbangkan inflasi dan ekonomi lemah—masih membuka peluang. Dengan inflasi Inggris terbaru untuk Maret 2026 bertahan di 3,2% dan pertumbuhan PDB mendatar, langkah Bank of England berikutnya sangat tidak pasti. Ini membuat strategi straddle opsi pada pasangan mata uang GBP/USD menarik untuk menangkap volatilitas, terlepas dari apakah bank sentral akhirnya mengubah arah kebijakan atau tetap pada sikapnya. (Straddle adalah strategi membeli opsi beli dan opsi jual sekaligus pada harga patokan yang sama untuk memanfaatkan pergerakan besar ke atas atau ke bawah. GBP/USD adalah nilai tukar poundsterling terhadap dolar AS.)

Pejabat Banco Central do Brasil (BCB) menyebut pemangkasan Selic 25 bp (basis poin, yaitu 0,25 poin persentase) pada Maret sebagai awal “proses kalibrasi” (penyesuaian bertahap), bukan siklus pelonggaran (penurunan suku bunga yang berlangsung beruntun). Mereka menegaskan fokus untuk memenuhi target inflasi 3%.

Direktur kebijakan moneter BCB Nilton David mengatakan bank sentral tidak bergantung pada penguatan nilai tukar riil (Real menguat terhadap mata uang lain) untuk menurunkan inflasi. Pernyataan ini mengecilkan arti penurunan USD/BRL (kurs dolar AS terhadap Real Brasil) yang sempat turun di bawah 5,00.

Proses Kalibrasi Dan Target Inflasi

Pejabat BCB Paulo Picchetti mengatakan besaran penyesuaian berikutnya masih terbuka. Ia menambahkan data terbaru yang masuk bisa mengubah perkiraan sebelum rapat COPOM (komite kebijakan moneter BCB) pada 29 April.

Artikel ini mencatat naskah dibuat menggunakan alat Kecerdasan Buatan (Artificial Intelligence/AI, teknologi yang membantu menulis dan mengolah informasi secara otomatis) dan ditinjau oleh editor.

Implikasi Untuk Volatilitas BRL Dan Carry

Komentar pejabat tahun lalu yang mengecilkan peran Real yang kuat sebagai alat disinflasi (penurunan laju inflasi) juga terbukti. Kurs USD/BRL kini berada di sekitar 5,15, menunjukkan level di bawah 5,00 tidak bertahan. Ini memperkuat pandangan BCB akan memprioritaskan mandat inflasi (tugas utama menjaga inflasi) ketimbang mempertahankan level kurs tertentu.

Kondisi ini membuat pelaku pasar perlu mengantisipasi volatilitas (naik-turun harga yang cepat) Real. Sikap bank sentral yang reaktif dan berbasis data berarti volatilitas tersirat (perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) pada opsi USD/BRL kemungkinan tetap tinggi, terutama menjelang rilis data inflasi dan rapat COPOM. Strategi yang menyiapkan diri untuk pergerakan harga, bukan arah tunggal, bisa lebih tepat.

Bagi pelaku carry trade BRL (strategi meminjam di mata uang berbunga rendah lalu berinvestasi di mata uang berbunga lebih tinggi untuk mengejar selisih imbal hasil), ketidakpastian ini menuntut pengelolaan risiko yang ketat. Imbal hasil menarik, tetapi pelemahan Real bisa menghapus keuntungan. Melindungi posisi long BRL (posisi yang diuntungkan jika BRL menguat) dengan membeli call option USD/BRL (kontrak opsi untuk membeli USD pada kurs tertentu; nilainya biasanya naik saat USD/BRL naik) dapat melindungi dari depresiasi (pelemahan nilai tukar) yang dipicu data domestik atau sentimen risiko global.

WTI, minyak mentah AS, diperdagangkan di dekat $87,10 per barel pada Senin, naik 3,80% hari itu. Kenaikan ini terjadi setelah ketegangan di Timur Tengah kembali memanas dan muncul kekhawatiran pasokan bisa terganggu.

Harga memantul dari titik terendah Jumat sekitar $78,89 setelah perkembangan akhir pekan memunculkan keraguan atas proses damai Washington–Teheran. Minyak sempat turun setelah gencatan senjata (kesepakatan penghentian tembak-menembak) diumumkan awal bulan ini, lalu pulih ketika ketidakpastian meningkat.

Gesekan Diplomatik Kembali Memanas

Juru bicara Kementerian Luar Negeri Iran, Esmail Baghaei, mengatakan pada Senin bahwa Teheran tidak akan ikut putaran kedua pembicaraan yang dijadwalkan di Pakistan pada Selasa. Ia mengaitkan keputusan itu dengan tindakan AS dan dugaan pelanggaran gencatan senjata.

Pernyataan itu muncul setelah laporan bahwa AS mencegat dan menyita kapal kargo berbendera Iran di Teluk Oman pada Minggu sebagai bagian dari blokade maritim (upaya membatasi/menutup jalur laut untuk menekan pihak tertentu). Pejabat Iran menyatakan akan membalas, dan media pemerintah menyebut Iran bisa keluar dari proses diplomatik jika blokade berlanjut.

Perhatian tertuju pada potensi gangguan pengiriman melalui Selat Hormuz, jalur utama pengangkutan minyak. Pembatasan arus lewat selat itu dapat memperketat pasokan dan mendorong harga naik.

WTI masih di bawah level awal bulan ini sekitar $106,50. WTI juga masih di bawah level tertinggi hampir lima tahun di $113,28 yang tercapai pada Maret.

Implikasi Perdagangan Dan Volatilitas

Dengan WTI pulih ke $87,10, fokus utama ada pada ketegangan AS-Iran yang kembali meningkat. Risiko gangguan pasokan melalui Selat Hormuz—titik sempit jalur pelayaran (chokepoint, bagian rute yang jika terganggu bisa menghambat arus) bagi hampir 20% konsumsi minyak harian dunia—menciptakan ketidakpastian besar. Kondisi ini mengarah pada periode volatilitas harga (naik-turun harga yang cepat dan besar) yang lebih tinggi dalam beberapa minggu ke depan.

Karena konflik ini cenderung “dua arah” (bisa memburuk atau tiba-tiba kembali berunding), pergerakan harga tajam bisa terjadi ke atas maupun ke bawah. Strategi seperti membeli straddle atau strangle pada kontrak jangka dekat bisa efektif. Straddle adalah membeli opsi beli (call) dan opsi jual (put) pada harga kesepakatan yang sama; strangle mirip tetapi memakai harga kesepakatan berbeda. Keduanya bertujuan mendapat untung dari pergerakan harga besar, tanpa harus menebak arah.

Indeks Volatilitas Minyak Mentah CBOE (OVX)—indikator perkiraan gejolak harga minyak dari harga opsi—naik lagi mendekati 45, melonjak dari level rendah setelah gencatan senjata diumumkan awal bulan ini. Pada puncak konflik Maret tahun lalu, indeks ini pernah melesat di atas 60, menunjukkan volatilitas bisa membesar cepat. Ini menandakan biaya opsi (option premium, yaitu harga yang dibayar untuk membeli opsi) saat ini bisa saja masih relatif murah dibanding risiko.

Potensi lonjakan harga diperkuat oleh pasokan global yang sudah ketat. Dengan persediaan Cadangan Minyak Strategis AS (Strategic Petroleum Reserve/SPR, stok minyak milik pemerintah AS untuk kondisi darurat) tetap dekat level terendah 40 tahun setelah penarikan besar beberapa tahun terakhir, bantalan untuk meredam guncangan menjadi lebih kecil. Selain itu, OPEC+ (kelompok OPEC dan sekutunya) sebagian besar mempertahankan disiplin produksi, sehingga kapasitas cadangan (spare capacity, kemampuan menaikkan produksi dengan cepat) terbatas untuk menutup kehilangan pasokan.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

GBP/USD pulih setelah dibuka dengan *gap* turun (pembukaan harga melompat langsung ke level lebih rendah tanpa transaksi di antaranya) dekat 1,3480, menyusul ketegangan baru di Timur Tengah terkait penyitaan kapal berbendera Iran dan tuntutan Iran terkait Selat Hormuz. Pasangan ini berada di 1,3525, naik 0,13%, karena Dolar AS melemah.

Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan Dolar AS terhadap sekeranjang mata uang utama) turun sekitar 0,05% ke 98,17 setelah menyentuh level tertinggi enam hari di 98,39 pada perdagangan awal Asia. Harga minyak naik, dengan WTI (West Texas Intermediate, patokan minyak AS) menguat hampir 3,90% ke US$87,37 per barel, menambah kekhawatiran inflasi global yang terkait risiko pasokan dan potensi gangguan di Selat Hormuz.

Peristiwa Kunci Dan Penggerak Pasar

Rilis data AS terbatas, dengan perhatian mengarah ke sidang Senat AS pada 21 April terkait Kevin Warsh sebagai kandidat Ketua Federal Reserve (bank sentral AS). Pasar juga memantau rilis AS berikutnya termasuk ADP Employment Change rata-rata 4 minggu (perkiraan perubahan jumlah pekerja versi ADP, perusahaan penggajian), Retail Sales (penjualan ritel), serta agenda Warren di Senat AS.

Di Inggris, dua survei menunjukkan pelemahan sentimen konsumen, dengan sentimen S&P Global (survei persepsi konsumen) di 42,3 dari 44,1, terendah 33 bulan, dan indikator Deloitte (survei kepercayaan konsumen) terendah sejak Q3 2023. Lebih dari setengah responden S&P memperkirakan Bank of England (BoE, bank sentral Inggris) akan menaikkan suku bunga, dengan data ketenagakerjaan Inggris dijadwalkan Selasa.

Level teknikal yang disebutkan mencakup 1,3422 (simple moving average/SMA, rata-rata pergerakan sederhana), 1,3027 (pemecahan tren turun sebelumnya), dan 1,3844 (pemecahan tren naik sebelumnya).

Prospek Sterling Dan Dolar

Di AS, Dolar AS tetap kuat sejak Kevin Warsh menjabat sebagai Ketua Federal Reserve tahun lalu. Dengan Indeks Dolar AS (DXY) saat ini bertahan kuat di atas 105, jauh di atas level 98 yang terlihat saat gejolak 2025, *greenback* (sebutan untuk Dolar AS) tetap diminati. Ini terutama karena The Fed mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama dibanding negara G7 lain.

Dengan perbedaan arah kebijakan antara The Fed yang cenderung *hawkish* (lebih ketat, fokus menekan inflasi lewat suku bunga tinggi) dan Bank of England yang lebih *dovish* (lebih longgar, lebih mendukung pertumbuhan dan cenderung menurunkan suku bunga), strategi bisa diarahkan untuk memanfaatkan potensi pelemahan Sterling. Membeli *put* pada GBP/USD (opsi jual, untung jika harga turun) atau membentuk *bearish put spread* (strategi opsi: membeli put dan menjual put lain untuk menekan biaya, dengan risiko dan potensi untung terukur) memberi cara berisiko terukur untuk bersiap terhadap potensi penurunan menuju level 1,2700. *Implied volatility* (perkiraan volatilitas harga yang tercermin dalam harga opsi) kini jauh lebih rendah dibanding saat gejolak tahun lalu, sehingga strategi opsi lebih terjangkau.

Gambaran teknikal menguatkan sikap hati-hati ini, karena area penopang (*support*, level yang biasanya menahan penurunan) tahun lalu di sekitar 1,3400 kini terlihat sebagai area hambatan (*resistance*, level yang biasanya menahan kenaikan). Dengan GBP/USD saat ini kesulitan bertahan di atas 1,2850, setiap kenaikan kemungkinan dimanfaatkan untuk jual. Kami melihat *moving average* 50 hari (rata-rata pergerakan 50 hari, indikator tren) dekat 1,2900 sebagai level kunci untuk dipantau dalam beberapa pekan ke depan.

USD/CAD turun untuk sesi keenam pada Senin, diperdagangkan di sekitar 1,3663 setelah melemah dari puncak harian di kisaran 1,3709. Pergerakan ini dipicu pelemahan Dolar AS setelah awal pekan dibuka dengan bullish gap (gap naik, yaitu harga pembukaan langsung lebih tinggi daripada penutupan sebelumnya sehingga ada “celah” pada grafik).

Akhir pekan lalu, Iran kembali menutup Selat Hormuz, dengan alasan pelanggaran gencatan senjata yang dikaitkan dengan blokade angkatan laut AS. Laporan upaya diplomasi yang dipimpin Pakistan menurunkan permintaan aset aman (minat masuk ke Dolar AS saat pasar takut) dan membantu Dolar Kanada.

Update Inflasi Kanada

Di Kanada, CPI (Indeks Harga Konsumen, pengukur inflasi) Maret naik 0,9% month on month (mtm/bulan ke bulan), dari 0,5% pada Februari, namun di bawah perkiraan 1,1%. CPI tahunan naik menjadi 2,4% dari 1,8%, juga di bawah perkiraan 2,5%.

CPI inti (core CPI, inflasi yang menghapus komponen paling bergejolak seperti energi dan pangan agar tren lebih jelas) naik 0,2% mtm, turun dari 0,4% pada Februari, sementara angka inti tahunan naik ke 2,5% dari 2,3%. Data ini mengarah pada sikap Bank of Canada yang cenderung hati-hati menjelang rapat kebijakan akhir bulan ini.

Pasar memantau perkembangan AS-Iran, dengan kemungkinan putaran kedua pembicaraan pekan ini seiring gencatan senjata dua minggu berakhir pada Rabu. Presiden AS Donald Trump mengatakan “sangat kecil kemungkinan” memperpanjang gencatan senjata, dan Selat Hormuz tidak akan dibuka kembali sampai kesepakatan ditandatangani.

Membandingkan Kondisi 2025 Dan 2026

Gambaran inflasi saat ini berbeda, sehingga pengulangan pergerakan serupa menjadi kurang mungkin. Jika CPI tahunan pada Maret 2025 berada di 2,4%, data terbaru Maret 2026 menunjukkan inflasi lebih sulit turun (tetap tinggi) di 2,9%, sehingga tekanan pada Bank of Canada bertahan. Inflasi yang bertahan ini menyulitkan bank sentral untuk bersikap terlalu menunggu seperti tahun lalu.

Bank of Canada yang pada 2025 cenderung hati-hati kini sudah mulai memangkas suku bunga, dengan suku bunga kebijakan di 4,25%. Ini berbeda dengan suku bunga Federal Reserve AS yang masih 5,00%, menciptakan keunggulan imbal hasil besar untuk Dolar AS. Selisih suku bunga (perbedaan tingkat bunga dua negara yang sering memengaruhi arus modal) ini diperkirakan tetap menjadi penopang USD/CAD.

Volatilitas tahun lalu banyak dipicu berita spesifik tentang Selat Hormuz. Kini, pasar opsi menunjukkan implied volatility (perkiraan volatilitas yang “terbaca” dari harga opsi, mencerminkan ekspektasi pasar atas besar-kecilnya pergerakan) lebih ditopang kekhawatiran luas soal perlambatan ekonomi global, bukan satu titik konflik. Ini berarti pelaku pasar dapat mempertimbangkan strategi perlindungan saat Dolar Kanada berisiko terus melemah, misalnya membeli call option (opsi beli, hak untuk membeli pada harga tertentu) pada USD/CAD.

Latar ekonomi yang lemah hanya membaik terbatas, dengan tingkat pengangguran Kanada turun tipis dari 6,1% menjadi 5,8% yang masih tinggi. Kondisi ekonomi yang belum kuat, ditambah selisih suku bunga, membuat alasan untuk penguatan Dolar Kanada yang berkelanjutan menjadi terbatas. Karena itu, setiap penurunan USD/CAD dapat dilihat sebagai peluang beli.

Inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK/CPI) Kanada naik 0,9% dibanding bulan sebelumnya (month on month/mom) pada Maret, sehingga inflasi tahunan (year on year/yoy) menjadi 2,4%. Kenaikan terutama terkait harga bensin serta biaya transportasi yang lebih tinggi.

Ukuran inflasi inti (core inflation, yaitu inflasi “dasar” yang mengabaikan komponen yang sangat bergejolak) melemah, termasuk inflasi tanpa makanan dan energi, serta ukuran inflasi inti pilihan Bank of Canada. Inflasi tanpa makanan dan energi turun ke bawah 2,0% yoy.

Porsi keranjang IHK yang tumbuh di atas 3,0% yoy turun pada Maret. Laju inflasi inti dalam 3 bulan yang disetarakan ke laju tahunan (3-month annualised, yaitu perubahan 3 bulan yang “diproyeksikan” seolah-olah berlangsung setahun) sebesar 1,6%.

Inflasi utama (headline inflation, yaitu angka inflasi keseluruhan) yang berada di atas tren terbaru diperkirakan berlanjut hingga awal musim semi, seiring kenaikan harga energi menular ke harga lain. Bank of Canada diperkirakan mempertahankan sikap hati-hati dan sabar pada keputusan suku bunga berikutnya.

Kami ingat menelaah laporan inflasi Maret 2025, ketika lonjakan harga bensin mendorong inflasi utama ke 2,4%. Namun, ukuran inflasi inti pilihan Bank of Canada justru melemah saat itu. Hal ini menguatkan keputusan bank sentral untuk tetap sabar dan tidak bereaksi terhadap kenaikan yang dinilai sementara.

Maju ke hari ini, 20 April 2026, situasinya berubah. Data resmi terbaru menunjukkan inflasi utama mereda ke 2,1%, tetapi inflasi inti—yang dipantau ketat bank sentral—menguat ke 2,2%. Bank of Canada, yang sejak itu memangkas suku bunga kebijakan ke 4,25% di tengah perlambatan pertumbuhan, kini menghadapi masalah yang lebih rumit dibanding tahun lalu.

Ini mengindikasikan bahwa harga di pasar derivatif (derivatives, yaitu kontrak keuangan yang nilainya mengikuti aset/angka acuan lain, misalnya suku bunga) yang “memperhitungkan” lebih banyak pemangkasan suku bunga Bank of Canada bisa keliru membaca fokus bank saat ini. Pada 2025, bank mengabaikan inflasi utama, dan kini bisa saja mengabaikan ekonomi yang melemah demi fokus pada inflasi inti yang tetap tinggi. Pelaku pasar bisa mempertimbangkan strategi yang diuntungkan bila bank sentral menahan jeda pemangkasan lebih lama dari perkiraan pasar.

Bagi dolar Kanada, ini bisa berarti penguatan kembali, terutama terhadap mata uang yang bank sentralnya masih memberi sinyal pemangkasan suku bunga. Kesabaran bank tahun lalu meningkatkan kredibilitasnya, dan jeda yang cenderung “hawkish” (hawkish pause, yaitu menahan pemangkasan karena lebih khawatir inflasi) dapat membuat dolar Kanada lebih menarik. Kondisi ini bisa mendukung opsi valuta asing (currency options, yaitu kontrak yang memberi hak—bukan kewajiban—untuk membeli/menjual mata uang pada kurs tertentu) yang bertaruh pada kenaikan nilai tukar CAD/USD dalam beberapa bulan ke depan.

Brent crude mengalami pergerakan harga yang lebar, dipicu ketegangan terkait Iran dan perubahan pembaruan status Selat Hormuz. Harga bereaksi terhadap berita gencatan senjata dan perubahan perkiraan soal kelancaran pelayaran melalui selat itu.

Sepanjang pekan, pasar menguat karena harapan meningkat akan adanya penyelesaian antara Iran dan AS. Pada Jumat, Menlu Iran mengatakan Selat Hormuz akan tetap dibuka selama sisa masa gencatan senjata.

Strait Of Hormuz Headlines

Pernyataan itu berbalik dalam waktu kurang dari sehari pada Sabtu, ketika Iran menyatakan selat ditutup. Aktivitas kapal yang melintas sempat meningkat pada Sabtu, tetapi kemudian kembali berhenti.

Brent crude turun -5,06% pekan lalu ke US$90,38/barel, setelah anjlok -9,07% pada Jumat, menandai penutupan terendah sejak 10 Maret. Pada Senin pagi, Brent naik +5,61% ke US$95,45/barel.

Pada Jumat sore di London, Polymarket menempatkan peluang lalu lintas Selat kembali normal pada akhir Mei di 84%. Angka itu kemudian turun ke sekitar 63%, mendekati level Kamis pekan lalu, tetapi masih di atas 37% yang dipatok pada waktu yang sama sepekan sebelumnya. (Polymarket adalah pasar prediksi, yaitu platform tempat orang “bertaruh” pada suatu hasil; persentase menunjukkan perkiraan peluang menurut pasar ini.)

Pasar mengalami “whiplash” (perubahan arah harga yang sangat cepat), terlihat dari Brent yang jatuh lebih dari 9% pada Jumat lalu melonjak hampir 6% pagi ini ke US$95,45. Pergerakan ini terkait langsung dengan judul berita yang saling bertentangan dari Iran tentang Selat Hormuz. Volatilitas berbasis berita seperti ini kemungkinan menjadi kondisi normal untuk waktu dekat. (Volatilitas adalah ukuran seberapa besar dan cepat harga naik-turun.)

Risikonya bukan sekadar teori, karena sekitar 20% konsumsi minyak dunia melewati selat itu setiap hari. Kondisi ini tercermin di pasar derivatif (instrumen turunan, yaitu kontrak keuangan yang nilainya mengikuti harga aset seperti minyak), di mana CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX)—indeks yang mengukur perkiraan gejolak harga minyak dari harga opsi—melonjak di atas 45, level tertinggi tahun ini. Ini menandakan pelaku pasar bersiap menghadapi ayunan harga besar. Situasi ini membuat posisi “langsung” (membeli/menjual minyak tanpa perlindungan) menjadi berisiko dan mendorong penggunaan strategi yang lebih mampu mengelola volatilitas.

Options And Volatility Strategy

Mengingat risikonya bersifat biner—selat hanya dua kemungkinan: terbuka atau tertutup—trader sebaiknya mempertimbangkan opsi untuk membatasi risiko. (Opsi adalah kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual pada harga tertentu dalam periode tertentu.) Membeli call spread (strategi opsi dengan membeli call dan menjual call lain pada harga lebih tinggi untuk membatasi biaya dan risiko) dapat menjadi cara dengan risiko terbatas untuk berspekulasi pada eskalasi. Sementara put spread (membeli put dan menjual put lain pada harga lebih rendah) dapat dipakai untuk posisi jika terjadi penyelesaian mendadak. Volatilitas tersirat yang tinggi (perkiraan gejolak harga di masa depan yang tercermin pada harga opsi) memang membuat “menjual opsi” terlihat menarik, tetapi risiko lonjakan harga mendadak terlalu besar. (Gap harga adalah lompatan harga yang terjadi tiba-tiba tanpa transaksi bertahap di antaranya.)

Peluang Polymarket yang turun dari 84% ke 63% untuk penyelesaian pada Mei menunjukkan betapa cepat sentimen berbalik. Praktis, pasar sedang memperdagangkan pengumuman geopolitik, sehingga setiap posisi perlu dipantau ketat. Kondisi ini lebih cocok untuk perdagangan taktis jangka pendek daripada keyakinan jangka panjang sampai ada kejelasan lebih lanjut dari Iran.

Menambah tekanan, pasar global punya “bantalan” pasokan yang tipis terhadap guncangan pasokan nyata. OPEC+ (kelompok OPEC dan sekutu, termasuk Rusia) menyatakan memantau situasi tetapi belum berkomitmen melepas kapasitas cadangan (produksi tambahan yang bisa dinaikkan cepat). Selain itu, cadangan minyak strategis AS (stok minyak pemerintah untuk keadaan darurat) berada dekat level terendah dalam 40 tahun, sehingga kemampuan meredam dampak gangguan berkepanjangan menjadi terbatas.

Kita pernah melihat situasi serupa, meski tidak sekuat ini, pada 2019 ketika ada penyitaan kapal tanker yang membuat pasar tegang berbulan-bulan. Preseden ini menunjukkan bahwa meski krisis langsung mereda, ketegangan dan volatilitas tinggi kemungkinan bertahan. Karena itu, mempertahankan bias “long volatility” (strategi yang diuntungkan jika volatilitas meningkat, misalnya melalui opsi) di portofolio dinilai lebih aman untuk beberapa pekan ke depan.

GBP relatif tidak banyak berubah terhadap USD setelah pulih dari pelemahan awal yang terkait meningkatnya kembali ketegangan AS–Iran. Perhatian kini mencakup politik domestik Inggris dan pertanyaan soal sikap fiskal pemerintah (arah kebijakan anggaran: seberapa besar belanja dan utang negara), di tengah pembahasan kemungkinan PM Starmer mundur.

Inggris memiliki jadwal rilis data yang padat pekan ini, termasuk data tenaga kerja, CPI (indeks harga konsumen/ukuran inflasi), PMI (indeks manajer pembelian/indikator aktivitas bisnis), dan penjualan ritel. Komentar Bank of England (bank sentral Inggris) minim petunjuk, sehingga arah suku bunga masih terbuka lebar.

Gambaran Teknikal Dan Level Kunci

Secara teknikal, analis menyebut GBP/USD cenderung menguat hingga netral dalam jangka pendek, dengan RSI (Relative Strength Index/indikator momentum untuk melihat kuat-lemahnya pergerakan harga) yang mendatar di area sedikit positif, serta pola candle doji (candle dengan harga pembukaan dan penutupan berdekatan, menandakan keraguan pasar). Mereka menempatkan support (area penopang harga) di kisaran 1,34 bagian tengah hingga bawah, dekat moving average 50 hari dan 200 hari (rata-rata pergerakan harga untuk melihat tren).

GBP/USD diperkirakan bergerak dalam kisaran jangka pendek 1,3480 hingga 1,3580. Laporan menyebut pasangan ini bergerak dalam rentang (range-bound/naik-turun di area yang sama) di level tersebut.

Pound saat ini stabil terhadap dolar, tetapi pekan ini padat data. Laporan utama soal tenaga kerja Inggris, inflasi (CPI), dan penjualan ritel dijadwalkan rilis. Data ini penting untuk menentukan pergerakan besar berikutnya pada pasangan mata uang.

Selain data ekonomi, ketidakpastian politik makin menjadi perhatian. Pekan lalu terlihat pound sensitif terhadap berita dari Westminster yang mempertanyakan kepemimpinan Perdana Menteri dan rencana fiskal pemerintah. Bank of England juga tidak memberi arahan yang jelas, sehingga pasar tetap ragu.

Pertimbangan Strategi Volatilitas

Secara teknikal, pasangan ini terlihat “terkunci” dalam rentang sempit sekitar 1,3480–1,3580, seolah menunggu pemicu. Volatilitas tersirat 1 bulan (perkiraan besar-kecilnya pergerakan harga dari harga opsi) untuk GBP/USD naik ke 8,5% dari 7,2% di awal bulan, menandakan pasar opsi memperkirakan pergerakan yang lebih besar dari biasanya. Ini memberi sinyal strategi yang diuntungkan oleh pergerakan besar ke dua arah.

Kita pernah melihat pergerakan tajam pada akhir 2025 saat rilis data yang beragam membuat pound menembus rentangnya. Data CPI Maret, yang dirilis pekan lalu, menunjukkan kenaikan tipis menjadi 2,4% year-on-year (dibandingkan periode yang sama tahun lalu), sehingga data inflasi pekan ini sangat penting. Kejutan data dapat memicu penembusan (breakout/keluar dari rentang) dari fase yang relatif tenang.

Dengan sinyal grafik yang campuran dan RSI yang mendatar, mengambil posisi “long volatilitas” (strategi yang untung jika harga bergerak besar, tanpa harus menebak arahnya) dinilai masuk akal dalam beberapa pekan ke depan. Membeli opsi seperti straddle (membeli opsi beli dan opsi jual di harga dan jatuh tempo yang sama, agar untung bila harga bergerak besar naik atau turun) memungkinkan trader meraih peluang jika kejutan data mendorong pound melesat atau jatuh tajam. Targetnya adalah siap menghadapi penembusan, bukan bertaruh arah.

Pejabat Bank Sentral Eropa (ECB) dijadwalkan berbicara pada awal pekan sebelum memasuki masa *blackout* (masa hening komunikasi sebelum rapat kebijakan) yang dimulai Kamis. Sejumlah pernyataan menunjukkan ECB siap menaikkan suku bunga bila diperlukan, tetapi lebih memilih menunggu data tambahan.

Pasar sudah menghapus ekspektasi kenaikan suku bunga pada 30 April. Kini pasar menilai peluang kenaikan pada Juni sekitar 50%.

Bank Sentral Eropa Mengisyaratkan Sikap Menunggu

ING memperkirakan kenaikan suku bunga pada Juni. ING menempatkan level keseimbangan EUR/USD (nilai tukar euro terhadap dolar AS) di sekitar 1,17.

Rilis data zona euro pekan ini fokus pada survei. Survei ZEW Jerman (indikator sentimen pelaku pasar dan analis terhadap ekonomi) dijadwalkan besok, PMI (Purchasing Managers’ Index/indeks manajer pembelian, indikator awal aktivitas bisnis) April zona euro dirilis Kamis, dan survei Ifo Jerman (survei iklim usaha) dirilis Jumat.

Survei bisnis Maret lebih kuat dari perkiraan. Perhatian tertuju pada apakah kondisi melemah pada April.

Artikel ini menyebut dibuat dengan alat AI dan ditinjau редактор.

Implikasi Untuk Positioning EURUSD

Kami melihat banyak komentar dari pejabat ECB sebelum masa *blackout* mereka dimulai Kamis ini. Pesannya konsisten: siap menaikkan suku bunga jika perlu, tetapi ingin menunggu lebih banyak data. Pasar kini tidak lagi memperkirakan langkah pada rapat 30 April. Instrumen *overnight index swaps* (OIS, ukuran ekspektasi suku bunga kebijakan dari pasar swap) menunjukkan peluang kenaikan pada Juni sedikit di bawah 50%, meski kami masih memperkirakan ECB akan bergerak pada saat itu.

Sikap yang bergantung pada data ini membuat survei bisnis pekan ini menjadi sangat penting, termasuk ZEW Jerman, PMI zona euro, dan survei Ifo. Meski survei Maret cukup bertahan, kami tetap berhati-hati setelah data terbaru menunjukkan produksi industri Jerman turun 0,3% pada Februari dan inflasi utama (*headline inflation*, inflasi total) melambat menjadi 2,7% bulan lalu. Tanda pelemahan lanjutan kemungkinan memperkuat sikap menunggu ECB.

Bagi pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan swap), ini berarti ruang kenaikan EUR/USD cenderung terbatas, dengan pasangan ini sulit bertahan di atas 1,1850. Menjual opsi beli (*call option*, hak membeli di harga tertentu) berjangka pendek atau memakai strategi *bear call spread* (strategi opsi yang mencari untung saat harga sulit naik; jual call dan beli call di strike lebih tinggi untuk membatasi risiko) dengan *strike* (harga kesepakatan opsi) di atas 1,1950 bisa dipertimbangkan, karena kami melihat nilai keseimbangan mata uang lebih dekat ke 1,17. Volatilitas tersirat (*implied volatility*, perkiraan gejolak harga yang tercermin dari harga opsi) pada opsi EUR/USD tenor satu bulan turun ke 5,8%, dekat terendah tahun ini, menandakan pasar tidak mengantisipasi pergerakan besar.

Situasi ini terasa berbeda dari arah kebijakan yang lebih jelas sepanjang tahun lalu di 2025. Dengan Federal Reserve AS juga menahan suku bunga, karena *Fed Funds futures* (kontrak berjangka yang mencerminkan ekspektasi suku bunga acuan The Fed) menilai hampir tidak ada peluang perubahan suku bunga dalam tiga bulan ke depan, terobosan arah yang kuat pada pasangan mata uang ini tampak kecil kemungkinannya. Penyelarasan kebijakan kedua bank sentral ini mendukung pasar yang bergerak dalam kisaran (*range-bound*, naik-turun di rentang terbatas) untuk sementara waktu.

Poundsterling (GBP) melemah dalam sepekan terakhir, sejalan dengan Dolar AS (USD) dan Euro (EUR). Meski begitu, GBP/USD dan EUR/GBP relatif stabil di sekitar 1,3500 dan 0,8700.

Sterling melemah setelah imbal hasil obligasi Inggris turun tajam. Ini terjadi karena pasar mengurangi perkiraan kenaikan suku bunga oleh Bank of England (BoE), yaitu bank sentral Inggris.

BoE Mengisyaratkan Jalur yang Lebih Lambat

Gubernur BoE Andrew Bailey mengatakan pasar terlalu cepat menaikkan taruhan kenaikan suku bunga. Ia juga menilai masih terlalu dini untuk membuat kesimpulan yang tegas.

Pernyataan ini mengarah pada kemungkinan suku bunga ditahan (tidak berubah) pada rapat BoE akhir bulan ini. Ketidakpastian politik Inggris, terkait pemilu lokal yang akan datang, juga disebut menekan mata uang tersebut.

Poundsterling menjadi salah satu mata uang G10 (kelompok 10 mata uang utama negara maju) dengan kinerja terburuk dalam beberapa pekan terakhir. Tekanan datang dari isu politik dan perubahan perkiraan suku bunga. Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris turun tajam karena pasar mulai memperhitungkan peluang pemangkasan suku bunga akhir tahun ini, meski data inflasi terbaru masih tinggi. Kondisi ini membuat pound kurang menarik untuk disimpan.

Pola ini mirip dengan pertengahan 2025 ketika ketidakpastian juga melemahkan mata uang. Laporan inflasi terbaru menunjukkan harga konsumen masih tinggi di 3,1%, namun turunnya imbal hasil gilt 10 tahun (obligasi pemerintah Inggris bertenor 10 tahun) ke 3,9% menandakan pelaku pasar lebih khawatir pada perlambatan ekonomi. Ini membatasi penguatan pound dan membuat GBP/USD bertahan di sekitar 1,2450.

Ide Opsi untuk Pound yang Lebih Lemah

Bagi trader derivatif (instrumen turunan seperti opsi), kondisi ini mengarah pada pembelian opsi put GBP, yaitu kontrak yang memberi hak untuk menjual GBP pada harga tertentu. Tujuannya sebagai lindung nilai (hedging), yaitu mengurangi risiko jika terjadi penurunan lebih dalam. Strategi ini memanfaatkan risiko berita politik yang buruk atau sikap BoE yang lebih dovish (cenderung longgar, artinya lebih mendukung suku bunga turun/lebih rendah) pada rapat berikutnya. Keunggulannya, risiko dibatasi pada biaya premi opsi (biaya untuk membeli opsi).

Ketidakpastian yang meningkat juga berarti potensi ayunan harga yang lebih besar, yaitu volatilitas (tingkat naik-turunnya harga). Trader dapat mempertimbangkan menjual opsi call GBP out-of-the-money (harga kesepakatan di atas harga pasar saat ini, sehingga kecil peluangnya menjadi menguntungkan), untuk mengantongi premi (pendapatan dari menjual opsi). Pandangannya: tekanan politik bisa menahan kenaikan besar dalam jangka pendek. Ini adalah taruhan bahwa pound akan bergerak dalam kisaran tertentu (range-bound) atau melemah perlahan dalam beberapa pekan ke depan.

Pada pasangan EUR/GBP (nilai euro terhadap pound) yang stabil di sekitar 0,8650, ada peluang lain. Strategi long volatility (bertaruh volatilitas naik), seperti straddle, bisa menarik. Straddle berarti membeli opsi call dan put sekaligus pada harga kesepakatan yang sama, sehingga posisi bisa untung jika harga bergerak besar ke salah satu arah. Pemicu pergerakan besar bisa terjadi bila BoE atau European Central Bank (ECB, bank sentral zona euro) mengambil perubahan kebijakan yang tegas lebih dulu dibanding yang lain.