USD/INR周四开盘升至约95.35的历史新高附近，原因是印度卢比走弱；同时，油价走高，以及美联储决议后美元走强。WTI（西德州中质原油，美国原油基准）上涨近1%，报约107.00美元，创逾七周新高。

美国在总统特朗普否决一项与重开霍尔木兹海峡有关的提案后，继续实施影响伊朗海港的海上封锁。该海峡承载全球近20%的能源供应；一旦运输受扰，会加剧原油供应紧张，推高油价。

美元走强与美联储信号

美元连续第三个交易日扩大涨幅。美联储主席鲍威尔表示，支持“减少偏向降息立场”（即不再强调未来更可能降息、政策态度更偏向收紧或中性）的官员人数有所增加。美元指数（DXY，用来衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）小幅升至约99.10。

美联储以8比4的投票结果把利率维持在3.50%–3.75%。其中1名委员反对并主张降息；另有3名委员反对在声明中加入“偏向宽松”（暗示未来更倾向降息）的措辞。鲍威尔提到风险与中东相关不确定性。

外国机构投资者（FII，海外大型基金与机构）连续8个交易日净卖出印度股票，合计卖出2,286.35亿卢比。技术水平方面，市场提到：20周期EMA（指数移动平均线，用较高权重计算近期价格的均线）为93.83；RSI（相对强弱指数，用来衡量涨跌动能的指标）接近67；以及可能上看96.00。

USDINR展望

美联储立场更偏强硬：2026年第一季进一步加息后，基准利率已在4.00%–4.25%区间。市场定价（参考联邦基金期货，即反映市场对未来利率预期的合约）显示，今年底前降息概率不足20%。持续偏紧的政策继续吸引资金流向美元，对卢比构成压力。

油价虽已从2025年伊朗封锁高峰时的107美元以上回落，但WTI原油仍稳定在约95美元/桶的高位。全球供应偏紧与需求韧性使能源成本维持高企，持续消耗印度外汇储备。印度作为全球最大原油进口国之一，贸易收支仍较脆弱，拖累本币表现。

在此背景下，可考虑买入USD/INR看涨期权（call options，在到期前以约定价格买入的权利，用于押注上涨且亏损有限）来把握上行，同时控制下行风险。隐含波动率（从期权价格推算的未来波动预期）仍偏高，反映不确定性；可用看涨价差（call spread，同时买入与卖出不同行权价的看涨期权，以降低权利金成本）来减少初始成本，从而参与可能上探98.00–99.00区间的行情。

技术面也支持偏多观点：去年提到的96.00目标位，如今已转为支撑位。可使用期货合约（futures contracts，约定未来按固定价格买卖的合约）建立多头仓位，等待有效突破近期高点。风险管理方面，可把止损单（stop-loss，价格触及即自动平仓以控制亏损）设在96.00下方，以防出现快速反转。

法国3月生产者价格按月上涨2%，此前一个月为下跌0.2%。

法国3月生产者价格大涨2%，是通胀风险的明确信号。这表示企业面对更高的生产成本，未来几个月很可能把成本转嫁给消费者。市场接下来会观察这一趋势是否也反映在欧元区消费者物价指数（CPI，衡量消费者购买的一篮子商品与服务价格变化的指标）上；最新的初值估计显示，欧元区CPI仍顽固维持在2.5%。

对欧洲央行政策的影响

这一变化直接冲击欧洲央行（ECB，负责欧元区货币政策与利率的中央银行）近期释放的潜在降息路径。市场原本押注夏季可能降息，如今必须重新评估时间表。我们预计，欧洲央行官员接下来的讲话会更谨慎，甚至偏“鹰派”（鹰派：更倾向加息或维持高利率以压通胀）。

在衍生品（衍生品：价格来自其他资产的金融合约，如期货、期权）方面，这更偏向做空欧洲政府债券，例如德国国债期货（Bund期货：以德国长期国债为标的的期货合约）。德国10年期国债收益率（10年期收益率：衡量长期借贷成本的关键利率基准）消息后已上升8个基点（基点：0.01个百分点），随着市场重新定价欧洲央行政策，我们预计还会进一步走高。类似情况在2022年也出现过，当时生产者价格飙升清楚预示了随后更激进的加息。

股市方面，我们预期法国CAC 40等指数承压，因为更高的原材料与生产投入成本，加上“高利率维持更久”的风险，会挤压企业利润率。买入欧洲指数ETF的看跌期权（Put期权：在到期前按约定价格卖出标的的权利，用于防跌对冲）可作为5月与6月潜在回调的对冲工具。工业与可选消费板块（可选消费：非必需消费，如汽车、家电、零售）看起来特别容易受成本压力影响。

这项意外的通胀数据将提高市场不确定性与价格波动。我们预期波动率上升，使做多VSTOXX指数（VSTOXX：反映Euro Stoxx 50指数隐含波动率的指标，可视为欧洲版“恐慌指数”）成为更具吸引力的策略。同时，更鹰派的欧洲央行前景可能支撑欧元走强，为做多EUR/USD（做多：押注汇率上升，即欧元相对美元升值）提供机会。

关键交易与风险因素

丹斯克银行研究团队预计，欧洲央行（ECB）将把存款利率维持在2.00%，并继续保留在夏季进一步收紧政策的可能性。该团队预计6月和7月各加息25个基点（bp，指利率上调0.25个百分点）。

市场焦点预计将放在欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）的表态上，但不会明确承诺具体动作。本次会议的做法被形容为“先观察再决定”（wait and see，即先看数据变化再行动）。

预计的通胀与增长背景

通胀方面，预计欧元区4月HICP（调和消费者物价指数，用于欧元区统一计算通胀的指标）初值为同比2.9%，高于此前的同比2.6%，主要与能源价格有关。核心通胀（core inflation，剔除能源与食品等波动较大的项目，更能反映长期物价压力）预计降至同比2.2%；同时文章也提到HICP同比在2.8%至2.9%之间。

据称，德国和西班牙数据显示核心通胀的月度动能（monthly momentum，指按月变化的速度与趋势）没有变化。这些变化被形容为油价冲击带来的“第一轮”影响（first round effects，指能源涨价直接推高物价的初步影响，而非工资等引发的后续连锁反应）。

预计欧元区第一季度GDP（国内生产总值，衡量总体经济产出）初值环比增长0.3%。预计3月失业率维持在6.2%。

到2026年观点如何变化

文章指出，该内容由AI工具生成，并由编辑审核。

回看2025年同期，我们当时预计欧洲央行会把存款利率维持在2.00%，同时释放夏季加息信号。这个判断主要受能源价格冲击推动，尽管核心通胀已出现缓和迹象。这让欧洲央行处于两难：需要在通胀问题上保持强硬措辞，但又不能承诺固定的加息路径。

当时的交易策略是布局短端利率互换（short-end swap rates，指期限较短的利率互换定价，常用来反映市场对短期政策利率的预期）走低，押注供给冲击（supply shock，例如能源涨价导致生产成本上升）对经济增长的负面影响最终会超过央行偏向收紧的立场。市场普遍预期2025年6月和7月会各加息25个基点，但市场也已开始“看淡其后影响”（looking past them，即认为后续会更快转向暂停）。核心逻辑是：经济降温会迫使欧洲央行比预期更早暂停加息。

GBP/USD 未能延续亚洲时段反弹至 1.3500 的走势，转而在 1.3475–1.3480 附近交投，全天几乎持平。汇价守在 100 日简单移动平均线（SMA，指把过去 100 个交易日的收盘价取平均，用来判断中期趋势与支撑/阻力）之上，市场等待英国央行（BoE）议息结果与美国通胀数据。

英国央行原定公布政策决定，市场预期利率维持不变。市场定价显示，2026 年加息两次的概率上升，主要因能源价格上涨带来的通胀风险。投资者关注政策声明、记者会，以及行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）的前瞻指引（指央行对未来利率与经济判断的口径，用来引导市场预期）。

日内价格走势

周三，GBP/USD 一度尝试守住 1.355，随后回落；18:00 GMT 后跌至 1.3460 附近低点，之后收在 1.3480 左右。08:00 GMT 后，唐纳德·特朗普在 Truth Social 发文推动布伦特原油（Brent，全球重要原油基准）升破 110 美元/桶（bbl，barrel，原油计量单位“桶”），支撑美元走强。

美联储（Fed）将利率维持在 3.5% 至 3.75%，并出现自 1992 年以来分歧最大的联邦公开市场委员会（FOMC，美联储制定利率政策的投票委员会）投票结果。鲍威尔的记者会推动美国 10 年期国债收益率升破 4.4%（收益率上升通常代表资金要求更高回报、美元利差吸引力增强），GBP/USD 在 1.3480 附近，跌 0.30%。

周四日程包括：11:00 GMT 英国央行决议；11:30 GMT 贝利讲话；12:30 GMT 美国数据：3 月 PCE（个人消费支出物价指数，美联储偏好的通胀指标）、第一季 GDP 初值（经济增长的初步估算）、第一季就业成本指数（衡量薪资与用工成本变化）、每周初请失业金人数（反映就业市场冷暖）。13:45 GMT 公布芝加哥 PMI（采购经理指数，反映制造业景气）。

鲍威尔表示，他将继续担任理事（Governor）直到刑事调查结束，将保持低调，并会在 5 月 15 日之后留任；届时他 8 年的主席任期结束。

白银周四在欧洲交易时段上涨1.5%，报约72.35美元；周三曾跌至三周低点70.86美元。在美联储把利率维持在3.50%–3.75%不变、并警告通胀存在上行风险后，银价走势仍不明朗。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，联储仍密切关注其“双重使命”（就业与物价稳定）两方面的风险，并称能源价格飙升尚未见顶。三名有利率投票权的委员支持淡化“宽松倾向”（即偏向降息的政策立场），理由是能源价格走高，以及通胀预期出现“脱锚”（市场不再相信通胀会回到目标水平，预期变得不稳）。

决议后，市场对今年降息的预期转弱。CME FedWatch显示，一次降息的概率从周二的18.4%降至3.3%。CME FedWatch是一项根据利率期货价格推算市场对加息或降息概率的工具。

在美国总统唐纳德·特朗普称华盛顿对伊朗的海上封锁将进一步扩大后，油价上涨。油价走高往往会推高通胀预期，从而降低各国央行放松政策（如降息）的可能性。

技术面上，白银仍低于20日EMA（20日指数移动平均线：更强调近期价格的平均线）附近的75.43美元；RSI（相对强弱指数：衡量涨跌动能的指标）约为41。阻力位在75.43美元附近，上方为80美元；若继续走弱，下方可能指向4月7日低点68.28美元。

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沙特阿拉伯黄金价格周四整体变化不大，数据来自 FXStreet。黄金报每克 548.40 沙特里亚尔（SAR），周三为 548.01 沙特里亚尔。

黄金每托拉（tola，一种南亚常用的黄金重量单位）报 6,396.45 沙特里亚尔，前一日为 6,391.83 沙特里亚尔。FXStreet 也列出：10 克为 5,484.02 沙特里亚尔；每金衡盎司（troy ounce，贵金属常用计量单位，约 31.1035 克）为 17,057.10 沙特里亚尔。

FXStreet 如何计算本地黄金价格

FXStreet 会把国际金价按美元/沙特里亚尔（USD/SAR）汇率换算成当地货币，并转换成当地常用计量单位。价格在发布时每日更新，仅供参考；由于各地买卖价、手续费与溢价不同，本地实际报价可能略有差异。

根据世界黄金协会（World Gold Council），各国央行是最大的黄金持有者。它们在 2022 年增持 1,136 吨（约 700 亿美元），为有记录以来最高年度水平，其中中国、印度和土耳其增加了储备。

黄金常被称为“保值资产”，也广泛用于首饰。它的走势通常与美元和美国国债价格呈反向关系（也就是美元或美债更强时，金价可能承压），股市上涨时金价也可能走弱。

金价会受到地缘政治事件、经济衰退担忧、利率水平以及美元走势影响。

日本3月建筑订单同比下滑14.4%，对比前一个期间同比大增42.7%。

最新数据显示，建筑订单从增长转为收缩。由42.7%转为-14.4%，差距为57.1个百分点。

日本建筑订单释放急转直下信号

这次从大幅增长转为明显下滑，反映日本经济可能遇到阻力。数据指向潜在的明显放缓，因此我们会考虑在日经225指数上做空（押注下跌）。做法包括买入看跌期权（put options，价格下跌时可能获利的合约），或卖出期货合约（futures contracts，约定未来按特定价格买卖的合约，卖出通常用于押注价格走低或对冲风险），以预期日本股市回落。

这股疲弱也会让日本央行（Bank of Japan）更难推进加息（interest rate hikes，提高政策利率会推高借贷成本）。在美国联储（U.S. Federal Reserve）大概率维持利率不变的情况下，美日利差（interest rate gap，两国利率差）仍偏向美元。我们认为这将增加买入美元/日元看涨期权（USD/JPY call options，押注美元兑日元走强的合约）的理由，目标看向突破近期162.50水平。

负面的建筑数据并非孤例，这加强了我们的判断。本周公布的日本3月工业生产初值也意外环比下滑2.1%（month-on-month，环比指与上一个月相比）。两个关键领域同时转弱，暗示更广泛的经济问题，而市场可能尚未完全反映在价格中。

日经期权波动率或走高

关键经济指标出现如此大幅波动，会带来更高不确定性，从而推升市场波动。日经225期权的隐含波动率（implied volatility，期权价格反推的市场对未来波动预期）可能从目前约16%的偏低水平上升。我们认为，买入跨式策略（straddle，同时买入相同行权价的看涨与看跌期权，押注将出现大波动）或宽跨式策略（strangle，买入不同行权价的看涨与看跌期权，成本通常较低但需要更大波动）是应对预期波动上升的较稳健方式。

纽元/美元（NZD/USD）周四在亚洲时段一度升至约0.5845，随后回落，接近两周半低位。汇价在0.5920-0.5925区间回落后，最新在0.5825附近交投，美国美元（USD）维持强势。

美元指数（US Dollar Index，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）连续第三天上涨，升至4月13日以来最高。由于美国与伊朗的和平谈判陷入停滞，市场情绪依然脆弱（即风险偏好低，资金更倾向持有较安全资产）。

地缘风险与美元走强

美国总统特朗普拒绝伊朗提出的结束两个月冲突的提案，并表示除非伊朗放弃核计划（nuclear programme，指核武相关能力与核设施发展计划），否则不会达成和平协议。他也称将继续对伊朗港口实施海上封锁（naval blockade，指以军舰或海军力量限制港口进出与航运）。

霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球重要的石油运输通道）能源供应受扰的风险，使原油价格维持高位。这加剧通胀担忧，并支撑市场对美国货币政策更偏紧的预期（tighter monetary policy，指更高利率或更少降息）。

美联储（Federal Reserve，简称Fed，美国中央银行）如市场预期，将政策利率维持在3.50%-3.75%。本次决议出现自1992年以来最多反对票，有三名决策者不认同偏宽松的表述（accommodative tone，指更倾向降息或维持低利率、支持经济的立场）。

交易员下调进一步降息的预期，并把年末加息概率定价为超过10%。接下来市场将关注即将公布的美国经济数据，以判断方向。

纽美偏空策略要点

今天日期为 2026-04-30T07:23:51.819Z。

鉴于纽元/美元走弱，可考虑在进一步下跌中获利的策略。回看2025年末，汇价未能站稳关键0.5850水平，反映明显偏空情绪。衍生品交易者（derivative traders，交易期权、期货等“价格源自标的资产”的工具）可考虑通过看跌期权（put options，价格下跌时更可能获利的期权）或在期货市场建立空头（short positions，做空，押注下跌）来布局，等待下方支撑位（supports，常见买盘集中、可能暂时止跌的价位）测试。

这一观点的核心驱动来自美元强势，背后是立场偏鹰的美联储（hawkish，指更重视抗通胀、倾向维持高利率或加息）。当时数据显示，美国通胀仍在约3.1%同比（year-over-year，即与去年同月相比）附近徘徊，使美联储的强硬立场更具说服力，也让市场更容易消化“利率可能上调”的定价。现实层面上，美元因此更受偏好，商品货币（commodity currencies，受大宗商品价格影响较大的货币，如纽元、澳元、加元）承压，纽元（Kiwi，市场对纽元的常用昵称）也不例外。

另一边，即使新西兰央行（Reserve Bank of New Zealand，RBNZ）把官方现金利率维持在偏限制性的水平（restrictive，指较高利率以压制通胀、抑制需求），对汇率的支撑仍有限。类似情形在2023年末出现过：即便RBNZ利率高达5.50%，在全球避险升温与美元走强主导下，纽元/美元仍下跌。这个历史案例说明，在2025年，全球因素对汇价的影响往往强于本地政策。

上述地缘紧张，尤其是伊朗相关风险与油路受扰，推高市场波动。历史上，这类事件常令VIX指数（VIX index，衡量美股市场预期波动的“恐慌指数”，数值越高代表市场越不安）上升；在2024年初类似不确定时期，VIX曾升破20。这种环境对期权策略更有利，因为隐含波动率（implied volatility，期权定价中反映市场对未来波动预期的数值）上升会推高期权权利金（premiums，买期权需支付的价格），让方向性押注的潜在回报更大但成本也更高。

因此，可把200日简单移动平均线（200-day SMA，过去200个交易日的平均价格，用来判断中长期趋势）附近的0.5850视为关键枢轴位（pivot point，重要分界位）。若汇价持续在该水平下方交投，通常可视为下行趋势确认信号，可用于考虑加码空头。同时需密切关注即将公布的美国就业与通胀数据，因为这些数据的意外变化，往往是下一轮明显波动的主要催化因素。

菲律宾黄金价格周四整体持平，数据来自 FXStreet。黄金报每克 PHP 8,995.34，周三为 PHP 8,997.81。

黄金报每托拉（tola，一种南亚常用的黄金重量单位）PHP 104,918.20，前一日为 PHP 104,948.70。其他报价包括：10 克 PHP 89,951.97；每金衡盎司（troy ounce，贵金属常用计量单位，约等于 31.1035 克）PHP 279,786.50。

本地黄金定价方法

FXStreet 通过把国际金价换算成 PHP：使用美元/菲律宾比索（USD/PHP）汇率，并按本地与国际常用计量单位换算。价格按发布时的市场汇率每日更新，本地报价可能会有小幅差异。

黄金长期被视为“保值工具”（store of value，指在时间推移中较能维持购买力）和“交换媒介”（medium of exchange，可用于交易支付）。黄金也用于珠宝首饰，并常被视为“避险资产”（safe-haven asset，市场动荡时资金倾向流入的资产）以及对冲通胀与货币贬值的工具。

各国央行是最大的黄金持有者。2022 年，央行合计增持 1,136 吨黄金，价值约 700 亿美元，为有记录以来最高年度购买量。

黄金价格常与美元及美国国债价格呈反向关系（inversely，指一方上涨、另一方往往下跌），也可能与“风险资产”（risk assets，如股票等波动更大的资产）呈反向关系。黄金价格会受地缘政治、衰退担忧、利率与美元强弱影响，因为黄金以美元计价（XAU/USD，代表“黄金/美元”的报价）。