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周四亚洲早盘，AUD/USD（澳元兑美元）升至约0.7130。澳元在澳洲国内通胀数据走高后上扬。
澳洲统计局（ABS）周三数据显示，澳洲3月CPI（消费者价格指数，用来衡量一篮子商品与服务价格变化的通胀指标）同比上涨4.6%，高于前值3.7%。该数据低于市场预测的4.7%，同时高于澳洲央行（RBA）的目标区间。
3月月度CPI（按月计算的通胀变化）为1.1%，高于此前的0%。交易员等待周四稍晚公布的中国PMI（采购经理指数，反映制造业或服务业景气度的领先指标）数据。
美国联邦公开市场委员会（FOMC，美联储负责制定利率政策的决策机构）周三以8比4投票决定，将利率维持在3.5%至3.75%。这是自1992年10月以来首次出现4名委员投反对票。
委员会表示：“通胀仍处于高位，部分原因是近期全球能源价格上涨。”美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，在其主席任期结束后，他将继续担任美联储理事（参与政策制定的董事会成员）一段不设期限的时间。
据报道，曾被唐纳德·特朗普点名为继任人选的凯文·沃什，有望接替鲍威尔出任主席。
日本3月工业生产按年增长2.3%，前值为0.4%。
3月数据表明工厂产出年增速比之前更快，反映生产状况较早前有所改善。
这项工业生产数据达到2.3%，显示日本经济热度高于我们原先预期。回看2025年大部分时间的低迷增长，这份数据迫使市场重新评估日本经济走向。它说明制造业需求基础稳健，可能带动今年更广泛的经济增长。
市场焦点将转向日本央行。日本央行目前把主要短期利率维持在接近零的0.1%。在上月核心通胀（不含波动较大的食品与能源价格，更能反映长期物价趋势）已升至2.9%的情况下，生产走强会增加央行更早转向“偏紧缩/偏加息”的政策立场压力。“偏紧缩/偏加息”（hawkish）指更倾向加息或减少宽松，以抑制通胀。投资者可考虑为利率上升做布局，例如关注日本国债（JGB，日本政府发行的国债）期货的看跌期权（put option：在到期前以约定价格卖出标的的权利，常用于押注价格下跌/利率上升，或用于对冲）。
在外汇市场方面，这可能成为扭转日元近期疲弱的催化剂。美元/日元目前在162附近徘徊，处于数十年来的高位；在干预风险上升、加上政策可能转向的背景下，波动风险偏高。交易者可考虑买入日元看涨期权（call option：在到期前以约定价格买入标的的权利，用于押注日元走强），因为日本央行措辞（央行沟通与表态）即使小幅变化，也可能引发汇率从高位快速回调。
这类经济走强对日本股市也偏利好。日经225指数正测试41,000点，这是一季度的关键阻力位（价格上行时较难突破的区间）；本次数据提供了基本面支撑，增加向上突破的机会。投资者可考虑买入日经225交易所交易基金（ETF：在交易所买卖、跟踪指数的基金）的短期期权，以把握潜在上行。
由于数据超预期，我们预计未来几周日本资产的隐含波动率（implied volatility：期权价格反映的市场对未来涨跌幅的预期，不是历史波动）可能上升。2.3%与市场一致预期的0.4%差距明显，增加了下一步政策走向的不确定性。因此，较受益于价格波动扩大的期权策略在当前更有吸引力。
日本3月零售销售按月（MoM，和上个月相比）增长升至1.3%。
此前数据为-2%。
日本零售销售强劲反弹，显示消费者信心回升，需求增加可能推动通胀（物价持续上涨）。这一点重要，因为它为日本央行提供更多证据，证明国内需求正在转强。我们认为，这项数据可能让央行在接下来会议的措辞更偏“鹰派”（倾向加息、收紧货币政策以压制通胀）。
对外汇交易者来说，这提高了日元短期走强的可能性。一个可行做法是使用期权（options，一种支付权利金后获得“在未来以某价格买/卖”的权利的工具）押注美元/日元（USD/JPY）跌破155水平。155被视为心理关口（市场普遍关注、容易引发买卖反应的价位），今年已多次被测试。到2026年4月下旬，该货币对的波动率（volatility，价格上下起伏的幅度指标）正在上升，而这项数据可能进一步放大波动。
这项利多经济信号也会影响利率衍生品（interest rate derivatives，用来交易或对冲利率变化风险的合约），因为它提高了日本央行在年底前再次加息的概率。交易者可考虑受益于日本国债收益率上升的布局，例如做空日本国债期货（JGB futures；JGB是日本政府债券，期货是对未来买卖价格的合约）。目前市场定价显示，9月前加息概率仅约30%，这项数据可能促使市场快速重新定价。
股票方面，日经225指数（Nikkei 225，日本主要股指）的影响更复杂：国内销售走强有利于零售相关企业，但日元走强会压缩日本大型出口商的利润。因而，部分交易者可能会用期权对冲日经敞口（hedge exposure，降低持仓受不利走势影响），例如买入看跌期权（put options：在未来以约定价格卖出的权利，用于防跌），以防日元走强带来的下行压力。
这种消费转强，明显不同于我们在2025年观察到的较疲弱支出模式。此前的疲弱是日本央行去年保持谨慎的重要原因之一。新数据也显示，春季“春斗”（shunto，日本企业与工会在春季进行的薪资谈判）带来的加薪，可能终于开始转化为实际消费。
日本3月工业生产按月下跌0.5%。市场原先预测会上升1.1%。
实际结果比预测低1.6个百分点，代表当月生产活动在减少，而不是增加。
3月工业产出意外下滑，显示日本经济放缓。由此来看，日本央行（Bank of Japan，简称BOJ）短期内几乎不可能收紧政策（也就是加息或减少宽松措施）。因此，日元可能持续承压（日元走弱），让USD/JPY与EUR/JPY等货币对的做多（看涨）理由更强。
进一步看，关键仍是利率差（两国利率水平的差距，会影响资金流向与汇率）。日本央行政策利率接近0.1%，而美国联储局（US Federal Reserve，简称美联储）维持在约4.75%。这道明显差距在过去一年多持续推动日元走弱，上周USD/JPY一度突破162。最新经济转弱讯号下，交易者可考虑买入USD/JPY看涨期权（call options：一种在到期前以约定价格买入的权利，用来押注价格上涨），目标看向未来几个月165。
对股票交易者而言，这类偏弱的国内数据往往利好日经225（Nikkei 225，日本主要股指）。日元走弱会把日本大型出口商的海外收入换算成更多日元，直接推高盈利，是指数的重要推动力。2025年就出现过类似情况：尽管国内增长疲弱，日经仍因日元走弱而创下新高，这份数据意味着趋势可能延续。
因此，买入日经225期货（futures：约定未来以固定价格买卖的合约）或看涨价差策略（call spreads：同时买入与卖出不同执行价的看涨期权，用较低成本押注温和上涨）是合理应对。对汽车与电子等大型出口股来说，汇率带来的利好可能盖过国内经济放缓的担忧。也可考虑卖出这些出口导向公司的看跌期权（put options：押注股价不跌破某价位，收取权利金），因为日元偏弱通常能支撑其估值（市场给公司的价格水平）。
尊敬的客户，您好
为确保在重大经济公告及特殊市场情况下的公平交易环境并管理市场波动，VT Markets 将于特定新闻发布及市场开收盘时段，对部分交易产品实施暂时性杠杆调整。
此类调整旨在保护客户免受高影响力事件或市场流动性降低期间可能出现的异常市场波动、流动性突然变化以及极端价格波动的影响。
1. 受影响产品
暂时性杠杆调整可能适用于以下产品：
• 外汇（Forex）
• 黄金（Gold）
• 白银（Silver）
• 原油（Oil）
• 指数（Indices）
• 大宗商品（包括铂金 XPT 与钯金 XPD）
2. 新闻发布和市场开盘/收盘期间的调整杠杆
在指定期间内，最大杠杆将调整如下：
• 外汇：200
• 黄金：100
• 白银：50
• 原油：10
• 指数：50
• 大宗商品：5
请注意，若产品原本杠杆已低于上述数值，则不会受到影响。
3. 可能触发调整的新闻事件
杠杆调整可能在以下重大经济公告期间实施，包括但不限于：
• FOMC 利率决议
• CPI（消费者物价指数）
• GDP（国内生产总值）
• PMI / NMI
• PPI（生产者物价指数）
• 零售销售数据（Retail Sales）
• 非农就业数据（NFP）
• ADP 就业数据
• 原油库存数据
以上仅供参考，来自主要经济体的其他重要宏观经济数据发布亦可能纳入调整范围。
请参阅下表了解即将发生的相关事件及受影响产品：
所有日期及时间均以 GMT+3（MT4/MT5 服务器时间）为准。
4. 受影响时段（新闻发布及市场开盘/收盘）
暂时性杠杆调整适用于以下时段：
经济新闻期间
• 公告发布前 15 分钟
• 公告发布后 5 分钟
市场开盘 / 收盘时段
• 每周市场收盘前 3 小时（星期五）
• 每日市场收盘前 30 分钟（星期一至星期四）
新增规则（自 2026 年 4 月 27 日起生效）：
• 若次日为黄金市场全天休市，则同样适用周五规则
→ 于市场收盘前 3 小时降低杠杆
• 若前一日为黄金市场全天休市，则同样适用周一规则
→ 于市场开盘后 30 分钟降低杠杆（适用于黄金、白银、原油、外汇、NAS100、SP500、DJ30、US2000）
上述期间结束后，杠杆将自动恢复至原先水平。
5. 重要规则
• 调整仅影响在调整期间内新开立的仓位
• 调整开始前已开立的仓位不受影响
• 调整结束后，杠杆将自动恢复至原先水平
我们强烈建议客户在重大经济事件或特殊市场情况下规划交易策略时，将上述暂时性杠杆调整纳入考虑。
如有任何疑问，请联系客户支持团队：[email protected]。
WTI（美国原油基准，也就是市场最常用来代表美国原油价格的参考油种）周四亚洲早盘在104.90美元附近交易。由于美国维持对伊朗港口的海上封锁（用军舰限制进出航运），以及阿联酋宣布将退出OPEC（石油输出国组织），油价走高。
据彭博社报道，美国总统特朗普周三表示，封锁将持续，直到与德黑兰（伊朗首都，这里指伊朗政府）就伊朗核计划（核发展与核材料相关项目）达成协议。伊朗警告称，如果美国继续封锁与伊朗有关的船只（指被认为与伊朗贸易或运输有关的船舶），将采取“前所未有的军事行动”。
阿联酋表示将于5月1日退出OPEC。周二的宣布之前，阿联酋数周来遭到导弹与无人机袭击，外界将其归咎于同为OPEC成员的伊朗。
报告称，此举与伊朗战争带来的“前所未有的能源危机”有关。这些发展加剧美伊紧张关系，支撑WTI走高。
最新供应数据也偏向利多：美国能源信息署EIA（美国官方能源数据机构）上周报告显示，商业原油库存减少380万桶，接近市场一致预期（多数分析师平均预测）的两倍。库存下降（指库存减少）意味着现货供应更紧，显示封锁对全球供应链（从产地到炼厂与终端的运输与供给体系）的干扰，已经明显收紧美国市场。未来数周，做空（押注下跌的持仓）风险仍高。
我们也注意到，布伦特原油与WTI的价差（两种原油价格差）扩大到8美元以上，为近两年最高。冲突对布伦特基准（更代表全球海运原油定价）影响更大，因为布伦特更暴露于中东海运受阻（海上运输被干扰）的风险。这使得“做多布伦特、做空WTI”的价差交易（同买一边、卖一边来赚取价差变化）更能聚焦并捕捉特定地缘政治风险。
英镑/美元周三从1.355附近回落，18:00 GMT后跌至约1.3460，收盘接近1.3480。走势主要受三件事影响：特朗普在08:00 GMT后不久发帖，推动布伦特原油（Brent，北海基准原油）升破110美元/桶；美联储把利率维持在3.5%至3.75%，投票分歧为1992年以来最大；美国10年期国债收益率升破4.4%。
周四重点是11:00 GMT英国央行（BoE）利率决定，并公布会议纪要、报告和投票分布；11:30 GMT英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）讲话。12:30 GMT美国将公布3月PCE（个人消费支出物价指数，美联储偏好的通胀指标）、第一季度GDP初值、第一季度就业成本指数（衡量工资与福利成本变化）和初请失业金人数；13:45 GMT公布芝加哥PMI（采购经理指数，用来衡量制造业景气）。
市场一致预期英国央行按兵不动，利率维持在3.75%，投票可能为8-1；但市场押注年底前仍可能累计加息约60个基点（0.60个百分点）。路透调查显示，22位经济学家中有17位认为英国出现滞胀（经济增长放缓甚至停滞，同时通胀偏高）的风险“高或非常高”。
美国市场预测：PCE同比3.5%（前值2.8%），核心PCE（剔除食品与能源，更能反映长期通胀趋势）同比3.2%（前值3.0%）；第一季度GDP年化2.3%（前值0.5%）；就业成本指数0.8%。周五还有ISM制造业PMI（供应管理协会指标）14:00 GMT（53）及“支付价格”（Prices Paid，反映企业进货成本压力，80），另有英国央行首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）在11:15 GMT讲话。
英镑/美元现报1.3481附近，15分钟图阻力在1.3526；日线EMA（指数移动平均线，对近期价格权重更高）在1.3441（50日）与1.3384（200日）。汇价近期大致在1.33至1.36区间波动，4月初曾到1.316，月中一度高于1.357。
大西洋彼岸，美联储同样进退两难，这为美元提供了底部支撑。核心PCE（美联储最关注的通胀指标之一）3月为2.9%，使市场难以认真讨论降息。通胀黏性推动美国10年期国债收益率回升至4.6%，吸引资金流入并带动美元走强。
在这种环境下，英镑/美元波动预计仍会偏高，为期权交易者带来机会。1个月期权隐含波动率（市场用期权价格推算的未来波动预期）升至9.2%，反映市场在下周美国就业数据前的不确定性。可考虑买入跨式（straddle，同一到期日同时买入同执行价的看涨与看跌期权）或宽跨式（strangle，同一到期日买入不同执行价的看涨与看跌期权），目标是押注“会有大波动”，而不是押注单边方向。
展望后市，下周五的美国非农就业报告（Non-Farm Payrolls，衡量新增就业的重要数据）将是下一个关键催化剂。若就业数据再次强劲，将强化美联储“高利率维持更久”（higher for longer）的预期，英镑/美元可能回测近期低位约1.2450。历史经验显示，2023至2025年间，美国劳动力数据强劲往往领先出现美元显著走强的阶段。
目前汇价处于窄幅震荡，被50日均线1.2550与1.2480附近支撑夹住。若有效跌破200日均线1.2420，将表明区间行情结束，行情可能进入新一轮下行趋势。
美国总统特朗普表示，美国将继续对伊朗实施海上封锁（用海军力量限制船只进出与运输），直到与德黑兰就伊朗核计划（与核能与核技术有关的国家计划）达成协议。彭博社周三报道。
特朗普说，他拒绝了伊朗近期提出的重新开放霍尔木兹海峡（波斯湾通往外海的关键航道、全球重要油运通道）的建议，称这会把核谈判拖到更晚。
伊朗周三警告，如果美国继续封锁与伊朗有关的船只，将采取“前所未有的军事行动”。
特朗普表示伊朗不能拥有核武器（以核能引发爆炸的武器）；伊朗则称其核目标是和平用途。
截至发稿，西德州中质原油（WTI，美国基准原油价格）当日上涨7.60%，报每桶104.90美元。
在2025年那次消息公布后的数周里，更合适的做法是通过衍生品（价值跟随标的资产价格变化的金融工具，例如期货与期权）做多原油价格。买入WTI或布伦特（Brent，国际基准原油）期货的看涨期权（call option：在到期前以约定价格买入的权利）是更直接的方式，可在紧张局势升级、供应可能受扰时争取收益。鉴于每天约有2100万桶原油通过霍尔木兹海峡，任何封锁都可能对全球供应构成重大威胁。
同时，也需要对冲（hedge：用相反或相关交易来降低整体风险）油价长期飙升带来的更广泛经济冲击。做法是买入最容易受高燃油成本影响行业的看跌期权（put option：在到期前以约定价格卖出的权利），例如航空与运输类ETF（交易所交易基金：像股票一样在交易所买卖的基金）。这有助于在能源价格快速上涨后、需求下滑（需求被压制）的情况下保护投资组合。
这类地缘政治事件常引发市场波动，因此布局VIX（恐慌指数：反映市场对标普500未来波动预期的指标）上升很关键。回看2025年，VIX指数在几天内从20多点飙升至35点以上。买入VIX看涨期权或VIX期货（futures：约定未来以特定价格买卖的合约）可直接交易市场不确定性上升带来的机会。
这种反应并不意外。2022年俄乌冲突曾推动布伦特原油逼近每桶140美元。历史经验显示，涉及主要产油国的军事对抗往往带来更持久的涨价与更大的价格波动。那段时期的交易模型也显示，这类走势常会延续数周。
即使到2026年4月，市场仍偏谨慎。美国能源信息署（EIA，美国官方能源数据机构）的最新报告显示，全球原油库存仍比五年平均水平低3%。库存偏紧意味着，一旦出现新的供应端威胁（影响供给的风险），价格仍可能快速大幅波动。目前，期权市场对能源股的波动溢价（为更高不确定性支付的额外价格）也高于去年同期。
周四欧洲早盘，EUR/USD 跌至约 1.1680。美联储（Federal Reserve，简称Fed，美国中央银行）维持利率不变后，美元走强；市场焦点转向周四稍晚的欧洲央行（European Central Bank，简称ECB）利率决定。
美联储在4月会议把联邦基金利率（federal funds rate，美国银行间隔夜拆借利率目标区间）维持在 3.5% 至 3.75%。该决定以 8 票赞成、4 票反对通过；这是自1992年10月以来，首次出现4名委员反对同一项委员会决定。
三名反对者不满声明措辞暗示未来可能重启降息。杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，在其主席任期结束后，将以美联储理事（Fed governor）身份继续留任一段不确定的时间。
据报道，由唐纳德·特朗普（Donald Trump）提名的凯文·沃什（Kevin Warsh）有望接任鲍威尔出任主席。市场关注人事变化会如何影响政策讯号。
欧洲央行预计在高度不确定的环境下，于周四维持主要利率不变。通胀上升与能源价格波动有关，而能源价格波动与伊朗战争相关，令市场对6月加息的预期升温。
高盛（Goldman Sachs）预测欧洲央行将加息两次、每次25个基点（basis points，简称bp；1个基点=0.01个百分点）。该行预计分别在6月与9月加息，使存款利率（deposit rate，欧洲央行对银行超额存款所支付/收取的利率）回到 2.50%。
回顾去年同期，EUR/USD 也曾在约 1.1680 附近承压，背景同样是美联储会议后美元走强。当时美联储把基准利率（benchmark rate，央行作为市场利率锚定的政策利率）维持在 3.5% 至 3.75% 区间，为押注短期美元走强的交易者提供机会。
2025年4月的决定特别受关注，因为有4名官员投反对票，是1992年以来最多，反映对美国货币政策（monetary policy，央行通过利率与资金供给影响经济与通胀的政策）路径的分歧与不确定。随后，这种分歧带来一段政策更难预测的时期，令利率市场（interest rate markets，利率相关债券与衍生品市场）在2025年余下时间波动加剧。
同一时期，市场普遍预期欧洲央行按兵不动，但已提前反映未来加息。对6月加息的预期，主要来自能源价格推高通胀的担忧。后来欧洲央行确实在2025年6月加息25个基点；当时整体HICP通胀（headline HICP inflation，欧盟采用的“整体”消费者物价指数通胀，包含能源与食品等波动项目）季度峰值达4.1%。
这种“美联储内部分歧”与“欧洲央行倾向收紧”的分化，对衍生品交易者（derivatives traders，交易期权、期货等价格取决于标的资产的产品的参与者）是重要讯号。该组合通常意味着更大的价格摆动，适合“买入波动”（buying volatility，通过买期权等方式押注波动率上升）。3个月期EUR/USD期权的隐含波动率（implied volatility，期权价格倒推出来的市场预期波动幅度）在2025年4月会议后几周内从8%升至逾12%，让买入跨式期权（straddle，同时买入同到期同执行价的看涨与看跌期权）或宽跨式期权（strangle，同时买入同到期但不同执行价的看涨与看跌期权）的策略受益。
方向策略方面，较合理的做法是不要只看美元的短期强势，而是布局中期欧元走强。欧洲央行更清晰的加息路径意味着与美国的利差（rate differential，两地利率差）可能收窄，从而支持欧元。像EUR/USD牛市看涨价差（bull call spread，同时买入较低执行价看涨期权并卖出较高执行价看涨期权，用于押注温和上涨并降低成本）这类期权策略，在汇价于2025年第三季度回升至接近1.2000时更有利。
美联储领导层的不确定性（关于凯文·沃什可能接任鲍威尔）也加重美元偏弱的压力；相比之下，欧洲央行的政策前景较稳定。这类环境更适合用衍生品进行对冲（hedge，用相反或相关仓位降低风险）或押注美元在短期之后继续走弱。
韩国3月服务业产出上升1.4%，高于前一期的0.5%。
韩国3月服务业产出大幅上升，显示经济加速力度超出预期。内需（国内消费与投资的需求）走强，再加上最新4月制造业PMI（采购经理指数，用来衡量制造业景气，50以上代表扩张）报52.1并处于扩张区间，说明复苏是全面性的。因此，未来数周可考虑为韩国资产的进一步走强进行布局。
这组数据利好韩元走强，因为会促使韩国央行（BOK，韩国的中央银行）在利率上维持更偏“鹰派”的立场（鹰派：更倾向于维持高利率、对降息更谨慎，以防通胀回升）。回顾BOK在2025年末意外按兵不动（不降息/不调整利率）后带动韩元大涨，预计他们现在也不愿释放宽松（降息或减少紧缩）的信号。因此，可考虑持有韩元多头（看涨韩元、看跌美元兑韩元），例如通过买入USD/KRW看跌期权（put options：在到期前以约定价格卖出美元兑韩元的权利；用于在判断正确时获利，并把最大亏损限制在权利金）来控制风险。
经济动能增强通常会带动企业盈利上升，因此做多KOSPI 200指数期货（用合约追踪韩国大型股票指数、以较少资金获取指数涨跌敞口的工具）更具吸引力。服务业景气对可选消费股（消费者在收入增加时更愿意购买的非必需品行业）尤其有利；同时，主要出口企业已给出更正面的第二季盈利指引（公司对未来盈利的预估与展望），反映市场上行并非只靠情绪，而有基本面支撑。
短期内，交易员会重新评估更强的增长前景及其对央行政策的含义，市场波动可能上升。KOSPI期权的隐含波动率（市场用期权价格推算出来的未来波动预期）可能仍属合理水平，提供布局买入看涨价差（call spreads：同时买入与卖出不同行权价的看涨期权，以降低成本，但也限制最高收益）的机会，从而在看涨市场时明确最大风险。
